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1、CHAPTER 11CHAPTER 11 Aggregate Demand II Aggregate Demand II第第11章章 总需求总需求II0CHAPTER 11CHAPTER 11 Aggregate Demand II Aggregate Demand II背景背景第第9章介绍了总需求与总供给模型章介绍了总需求与总供给模型第第10章开发了章开发了IS-LM 模型，总需求曲模型，总需求曲线的基础线的基础在第在第11章，我们将运用章，我们将运用 IS-LM 模型模型 以以考察当价格是固定不变时，政策和经考察当价格是固定不变时，政策和经济冲击如何影响短期中的收入和利率济冲击如何影响短期
2、中的收入和利率推导总需求曲线推导总需求曲线探索大萧条的各种解释探索大萧条的各种解释1CHAPTER 11CHAPTER 11 Aggregate Demand II Aggregate Demand II交点决定了同时满足两个市场的交点决定了同时满足两个市场的均衡的均衡的Y 和和 r 的唯一组合的唯一组合 LM 曲线代表货币市场均曲线代表货币市场均衡衡IS-LM 模型中的均衡模型中的均衡 IS 曲线代表产品市场的曲线代表产品市场的均衡均衡ISY rLMr1Y12CHAPTER 11CHAPTER 11 Aggregate Demand II Aggregate Demand II用用IS-LM
3、 模型进行政策分析模型进行政策分析政策制定者用以影响宏观经政策制定者用以影响宏观经济变量的手段有：济变量的手段有：财政政策财政政策: G 和和/或或 T货币政策货币政策: M我们可运用我们可运用 IS-LM 模型来模型来分析这些政策的效应分析这些政策的效应ISY rLMr1Y13CHAPTER 11CHAPTER 11 Aggregate Demand II Aggregate Demand II引起产出和收入的引起产出和收入的增加增加IS1政府购买的增加政府购买的增加1. IS 曲线向右移动曲线向右移动Y rLMr1Y1IS2Y2r21.2. 这提高了货币需求，这提高了货币需求，引起利率上升
4、引起利率上升2.3. 从而减少了投资，所以从而减少了投资，所以Y 的最终增加的最终增加3.小于小于4CHAPTER 11CHAPTER 11 Aggregate Demand II Aggregate Demand IIIS11.减税减税Y rLMr1Y1IS2Y2r2因为消费者储蓄税收减少因为消费者储蓄税收减少量的量的(1 MPC) 比例，对比例，对于于 T ，支出的最初增加，支出的最初增加比对于等量的比对于等量的 G 来得少来得少 从而从而IS 曲线曲线 移动移动 1.2.2.所以所以 T 对对r 和和 Y 的效应的效应比等量的比等量的 G 小小 2.5CHAPTER 11CHAPTER
5、11 Aggregate Demand II Aggregate Demand II2. 引起利率下降引起利率下降IS货币政策货币政策: M 的增加的增加1. M 0 使使LM 曲线曲线向下移动向下移动 (或向右或向右)Y rLM1r1Y1Y2r2LM23. 从而使投资增加，从而使投资增加，引起产出和收入上引起产出和收入上升升6CHAPTER 11CHAPTER 11 Aggregate Demand II Aggregate Demand II货币与财政政策的相互作用货币与财政政策的相互作用模型模型: 货币与财政政策变量货币与财政政策变量(M, G 和和 T ) 是外生的是外生的现实世界现实
6、世界: 货币政策制定者可能调整货币政策制定者可能调整 M 以对财政以对财政政策的变动做出反应，或者相反政策的变动做出反应，或者相反 这种相互作用可能改变初始政策变动这种相互作用可能改变初始政策变动的影响的影响7CHAPTER 11CHAPTER 11 Aggregate Demand II Aggregate Demand II联储对联储对 G 0 作出反应作出反应假设国会增加假设国会增加 G.联储可能的反应联储可能的反应:1. 保持保持 M 不变不变2. 保持保持 r 不变不变3. 保持保持 Y 不变不变在每种情况，在每种情况， G 的效应是不同的：的效应是不同的： 8CHAPTER 11C
7、HAPTER 11 Aggregate Demand II Aggregate Demand II若国会提高若国会提高G，则，则 IS 曲线向右移动曲线向右移动IS1反应反应1: 保持保持 M 不变不变Y rLM1r1Y1IS2Y2r2若联储保持若联储保持 M 不变，不变， 则则 LM 曲线不会移动曲线不会移动结果结果:9CHAPTER 11CHAPTER 11 Aggregate Demand II Aggregate Demand II若国会提高若国会提高G，则，则 IS 曲线向右移动曲线向右移动IS1反应反应 2: 保持保持 r 不变不变Y rLM1r1Y1IS2Y2r2为保持为保持r
8、不变，联储不变，联储增加增加M 使使LM 曲线曲线向右移动向右移动LM2Y3结果结果:10CHAPTER 11CHAPTER 11 Aggregate Demand II Aggregate Demand II若国会提高若国会提高G，则，则 IS 曲线向右移动曲线向右移动IS1反应反应 3: 保持保持 Y 不变不变Y rLM1r1IS2Y2r2为保持为保持Y 不变，联储不变，联储 减少减少M 使使LM 曲线向曲线向左移动左移动LM2结果结果:Y1r311CHAPTER 11CHAPTER 11 Aggregate Demand II Aggregate Demand II财政政策乘数的估计财政
9、政策乘数的估计来自来自DRI 宏观经济计量模型宏观经济计量模型关于货币政策的假设关于货币政策的假设 Y / G的估计值的估计值 联储保持名义利率联储保持名义利率不变不变联储保持货币供联储保持货币供给不变给不变1.930.60 Y / T的估计值的估计值 1.19 0.2612CHAPTER 11CHAPTER 11 Aggregate Demand II Aggregate Demand IIIS-LM 模型中的冲击模型中的冲击对对IS 的冲击的冲击: 产品与服务需求的外生变动产品与服务需求的外生变动例例: 股票市场繁荣或下跌股票市场繁荣或下跌 家庭财富的改变家庭财富的改变 C 企业或消费者信
10、心或预期的改变企业或消费者信心或预期的改变 I 和和/或或 C13CHAPTER 11CHAPTER 11 Aggregate Demand II Aggregate Demand IIIS-LM 模型中的冲击模型中的冲击对对LM 的冲击的冲击: 货币需求的外生变动货币需求的外生变动 例例:信用卡欺诈提高了货币需求信用卡欺诈提高了货币需求更多的更多的ATM机或互联网减少了货币需机或互联网减少了货币需求求14CHAPTER 11CHAPTER 11 Aggregate Demand II Aggregate Demand II练习练习练习练习: : 运用运用 IS-LM 模型分析冲击模型分析冲击
11、运用运用IS-LM 模型分析以下事件的影响：模型分析以下事件的影响：1.股票市场的繁荣使消费者更加富有股票市场的繁荣使消费者更加富有2.信用卡欺诈泛滥之后，消费者在交易中更频信用卡欺诈泛滥之后，消费者在交易中更频繁地使用现金繁地使用现金对于每种冲击，对于每种冲击， a.运用运用IS-LM 图形来说明对图形来说明对Y 和和 r 冲击的效应冲击的效应b.确定确定C, I, 和失业率会怎么样变动？和失业率会怎么样变动？15CHAPTER 11CHAPTER 11 Aggregate Demand II Aggregate Demand II案例研究案例研究 2001年美国经济的减缓年美国经济的减缓
12、发生了什么发生了什么1. 实际实际GDP 增长率增长率1994-2000: 3.9% (年平均年平均)2001: 1.2%2. 失业率失业率 2000年年12月月: 4.0% 2001年年12月月: 5.8%16CHAPTER 11CHAPTER 11 Aggregate Demand II Aggregate Demand II案例研究案例研究 2001年美国经济的减缓年美国经济的减缓 三个值得注意的冲击有助于解释减缓三个值得注意的冲击有助于解释减缓1. 股票市场的下跌股票市场的下跌从从2000年年8月到月到 2001年年8月月: -25% 9/11后的那个星期后的那个星期: -12%2.
13、恐怖主义分子在恐怖主义分子在9/11的攻击的攻击增加了不确定性增加了不确定性消费者和企业信心下降消费者和企业信心下降这两次冲击都减少了支出这两次冲击都减少了支出并且使并且使IS曲线向左移动曲线向左移动17CHAPTER 11CHAPTER 11 Aggregate Demand II Aggregate Demand II3.安然、世通公司会计丑闻，后果安然、世通公司会计丑闻，后果一些欺骗性地把自己装扮成比实际更盈利一些欺骗性地把自己装扮成比实际更盈利的公司的破产的公司的破产对欺骗负责的主管的刑事定罪对欺骗负责的主管的刑事定罪以对公司会计标准进行更彻底的管制为目以对公司会计标准进行更彻底的管制
14、为目标的新法律标的新法律 进一步压低股价，并阻碍工商业投资进一步压低股价，并阻碍工商业投资 IS曲线第三次左移曲线第三次左移18CHAPTER 11CHAPTER 11 Aggregate Demand II Aggregate Demand II案例研究案例研究案例研究案例研究 2001年美国经济的减缓年美国经济的减缓 政策反应政策反应1. 财政政策财政政策大幅度长期减税，每个单身纳税人大幅度长期减税，每个单身纳税人300美元美元的即时退税的即时退税支出增加支出增加:重建纽约的专项拨款和援救病入膏肓的民航重建纽约的专项拨款和援救病入膏肓的民航业，反恐战争业，反恐战争2. 货币政策货币政策联储
15、在联储在2001年年11次降低联邦基金利率，从次降低联邦基金利率，从 6.5% 降到降到 1.75%货币增长加速，利率下降货币增长加速，利率下降19CHAPTER 11CHAPTER 11 Aggregate Demand II Aggregate Demand II案例研究案例研究案例研究案例研究 2001年美国经济的减缓年美国经济的减缓 之后发生了什么之后发生了什么根据根据2002年年6月月27日经济分析局公布的最终日经济分析局公布的最终数据，在数据，在2002年第一季度，实际年第一季度，实际 GDP 年增年增速为速为6.1%，2003年下半年经济增长回升，整个年下半年经济增长回升，整个2
16、004年增年增长强劲。长强劲。到到2005年年6月失业率回落到月失业率回落到5.0%20CHAPTER 11CHAPTER 11 Aggregate Demand II Aggregate Demand II联储的政策工具是什么联储的政策工具是什么?媒体报道媒体报道:“今天联储降低利率今天联储降低利率1.5个百分点个百分点”实际所发生的实际所发生的:联储执行扩张性货币政策使联储执行扩张性货币政策使LM曲线向右移动直到利率曲线向右移动直到利率下降下降0.5个百分点个百分点联储确定联邦基金利率联储确定联邦基金利率联储确定联邦基金利率联储确定联邦基金利率目标目标目标目标：宣布一个目标值，宣布一个目标
17、值，宣布一个目标值，宣布一个目标值， 并且使用货币政策使并且使用货币政策使并且使用货币政策使并且使用货币政策使LMLM曲线作必要的移动，从而曲线作必要的移动，从而曲线作必要的移动，从而曲线作必要的移动，从而达到目标值达到目标值达到目标值达到目标值21CHAPTER 11CHAPTER 11 Aggregate Demand II Aggregate Demand II联储的政策工具是什么联储的政策工具是什么?为什么联储选择使用利率而不是货币供给作为为什么联储选择使用利率而不是货币供给作为其短期政策工具呢？其短期政策工具呢？1)它们比货币供给更容易衡量它们比货币供给更容易衡量2)联储可能认为对联
18、储可能认为对LM曲线的冲击比对曲线的冲击比对IS曲线曲线的冲击更普遍。如果是这样，那么以利率的冲击更普遍。如果是这样，那么以利率为目标的政策比以货币供给为目标的政策为目标的政策比以货币供给为目标的政策导致更大的经济稳定导致更大的经济稳定22CHAPTER 11CHAPTER 11 Aggregate Demand II Aggregate Demand IIIS-LM 与总需求与总需求我们用我们用 IS-LM 模型解释了短期中当物模型解释了短期中当物价水平固定时的国民收入价水平固定时的国民收入然而，然而，P 的改变将使的改变将使LM 曲线移动，曲线移动，从而影响从而影响Y 总需求曲线总需求曲线
19、(第第9章引入章引入 ) 描述了描述了 P 和和 Y 之间的关系之间的关系23CHAPTER 11CHAPTER 11 Aggregate Demand II Aggregate Demand IIY1Y2推导总需求曲线推导总需求曲线Y rY PISLM(P1)LM(P2)ADP1P2Y2Y1r2r1AD 曲线斜率的直觉曲线斜率的直觉: P (M/P ) LM 向左移动向左移动 r I Y 24CHAPTER 11CHAPTER 11 Aggregate Demand II Aggregate Demand II货币政策与总需求曲线货币政策与总需求曲线Y PISLM(M2/P1)LM(M1/P
20、1)AD1P1Y1Y1Y2Y2r1r2联储可提高总需求联储可提高总需求: M LM 向右移动向右移动AD2Y r r I Y 在每个在每个P 值值25CHAPTER 11CHAPTER 11 Aggregate Demand II Aggregate Demand IIY2Y2r2Y1Y1r1财政政策与总需求曲线财政政策与总需求曲线Y rY PIS1LMAD1P1扩张性财政政策扩张性财政政策 ( G 和和/或或 T ) 提高总需求提高总需求: T C IS 向右移动向右移动 Y 在每个在每个P 值下值下AD2IS226CHAPTER 11CHAPTER 11 Aggregate Demand
21、II Aggregate Demand II短期和长期的短期和长期的IS-LM 与与AD-AS 模型模型回顾第回顾第 9章章: 使经济从短期移动到长期的力量是使经济从短期移动到长期的力量是价格的逐渐调整价格的逐渐调整上升上升下降下降保持不变保持不变在短期均衡中，若在短期均衡中，若那么随着时间推移，那么随着时间推移，物价水平将物价水平将27CHAPTER 11CHAPTER 11 Aggregate Demand II Aggregate Demand IIIS 冲击的短期和长期效应冲击的短期和长期效应一次负面的一次负面的 IS 冲击冲击使使IS 和和AD 向左移动，向左移动，造成收入造成收入
22、Y 下降下降Y rY PLRASLRASIS1SRAS1P1LM(P1)IS2AD2AD128CHAPTER 11CHAPTER 11 Aggregate Demand II Aggregate Demand IIIS 冲击的短期和长期效应冲击的短期和长期效应Y rY PLRASLRASIS1SRAS1P1LM(P1)IS2AD2AD1在新的短期均衡，在新的短期均衡，29CHAPTER 11CHAPTER 11 Aggregate Demand II Aggregate Demand IIIS 冲击的短期和长期效应冲击的短期和长期效应Y rY PLRASLRASIS1SRAS1P1LM(P1)
23、IS2AD2AD1在新的短期均衡，在新的短期均衡， 随着时间推移，随着时间推移， P 逐渐下降，导致逐渐下降，导致SRAS 向下移动向下移动M/P 增加，引起增加，引起 LM 曲线向下移动曲线向下移动30CHAPTER 11CHAPTER 11 Aggregate Demand II Aggregate Demand IIAD2IS 冲击的短期和长期效应冲击的短期和长期效应Y rY PLRASLRASIS1SRAS1P1LM(P1)IS2AD1随着时间推移，随着时间推移， P 逐渐下降，导致逐渐下降，导致SRAS 向下移动向下移动M/P 增加，引起增加，引起 LM 曲线向下移动曲线向下移动SR
24、AS2P2LM(P2)31CHAPTER 11CHAPTER 11 Aggregate Demand II Aggregate Demand IIAD2SRAS2P2LM(P2)IS 冲击的短期和长期效应冲击的短期和长期效应Y rY PLRASLRASIS1SRAS1P1LM(P1)IS2AD1这个过程一直持续直这个过程一直持续直到经济达到长期均衡到经济达到长期均衡32CHAPTER 11CHAPTER 11 Aggregate Demand II Aggregate Demand II练习练习练习练习: : 分析分析 M 的短期和长期效应的短期和长期效应a.画出如右图所示的画出如右图所示的
25、IS-LM 和和 AD-AS 图图b.假设联储提高假设联储提高M 。把短期效。把短期效应表示在你的图上。应表示在你的图上。c.说明在从短期至长期的转换说明在从短期至长期的转换中发生了什么。中发生了什么。d.内生变量的新的长期均衡值内生变量的新的长期均衡值如何与初始值比较？如何与初始值比较？Y rY PLRASLRASISSRAS1P1LM(M1/P1)AD133CHAPTER 11CHAPTER 11 Aggregate Demand II Aggregate Demand II大萧条大萧条失业率失业率 (右边刻度右边刻度)实际实际GNP(左边刻度左边刻度)10亿亿1958年年美美元元34CH
26、APTER 11CHAPTER 11 Aggregate Demand II Aggregate Demand II支出假说支出假说: 对对IS 曲线的冲击曲线的冲击主张大萧条主要是因为产品与服务需求主张大萧条主要是因为产品与服务需求的外生下降的外生下降IS曲线向左移动曲线向左移动证据证据: 产出与利率都下降，由产出与利率都下降，由IS 曲线的左移曲线的左移所引起所引起 具体数据见具体数据见P298 表表11-235CHAPTER 11CHAPTER 11 Aggregate Demand II Aggregate Demand II支出假说支出假说: IS 移动的原因移动的原因1.股市崩盘股
27、市崩盘 外生的外生的 C 1929年年10月月-12月月: 标准普尔标准普尔500 下降下降17%1929年年10月月- 1933年年12月月: 标准普尔标准普尔500 下下降降 71%2.投资的下降投资的下降1920年代年代“过度建设过度建设”的纠正的纠正许多银行倒闭使获得投资的资金更加困难许多银行倒闭使获得投资的资金更加困难3.紧缩性的财政政策紧缩性的财政政策针对税收收入的减少和预算赤字的上升，政治家针对税收收入的减少和预算赤字的上升，政治家提高税率并削减支出提高税率并削减支出36CHAPTER 11CHAPTER 11 Aggregate Demand II Aggregate Dema
28、nd II货币假说货币假说: 对对LM 曲线的冲击曲线的冲击主张大萧条主要是由于货币供给的下降主张大萧条主要是由于货币供给的下降证据证据: 1929-1933 年期间年期间M1 下降下降 25%但是，这个假说遇到了两个问题：但是，这个假说遇到了两个问题：1. P 下降更多，所以在下降更多，所以在1929-31期间期间 M/P 实际上略有上升实际上略有上升2.名义利率下降，这与名义利率下降，这与 LM 左移的结果相左移的结果相反反37CHAPTER 11CHAPTER 11 Aggregate Demand II Aggregate Demand II再论货币假说再论货币假说: 物价下降的影响物
29、价下降的影响把大萧条如此严重归罪于通货紧缩把大萧条如此严重归罪于通货紧缩:在在1929-33年间年间P 下降下降25%这种通货紧缩很可能是由这种通货紧缩很可能是由M 的下降所造成，的下降所造成，所以也许货币扮演了重要的角色所以也许货币扮演了重要的角色通货紧缩以什么样的方式影响经济？通货紧缩以什么样的方式影响经济？38CHAPTER 11CHAPTER 11 Aggregate Demand II Aggregate Demand II再论货币假说再论货币假说再论货币假说再论货币假说: : 物价下降的影响物价下降的影响通货紧缩的稳定效应通货紧缩的稳定效应:P (M/P ) LM 向右移动向右移动
30、 Y庇古效应庇古效应: P (M/P ) 消费者的财富消费者的财富 C IS 向右移动向右移动 Y39CHAPTER 11CHAPTER 11 Aggregate Demand II Aggregate Demand II再论货币假说再论货币假说: 物价下降的影响物价下降的影响未预期到的未预期到的通货紧缩的不稳定效应：通货紧缩的不稳定效应：债务债务-通货紧缩理论通货紧缩理论 P (如果是未预期到的如果是未预期到的) 把购买力从债务人转移到债权人把购买力从债务人转移到债权人债务人的支出减少了，债务人的支出减少了， 债权人的支出增多了债权人的支出增多了 如果债务人的支出倾向高于债权人，那么总如果债
31、务人的支出倾向高于债权人，那么总支出将下降，支出将下降，IS 曲线向左移动，从而曲线向左移动，从而Y 减少减少40CHAPTER 11CHAPTER 11 Aggregate Demand II Aggregate Demand II再论货币假说再论货币假说再论货币假说再论货币假说: : 物价下降的影响物价下降的影响预期到的预期到的通货紧缩的不稳定效应：通货紧缩的不稳定效应： e r 对于每个对于每个i 值值I 因为因为 I = I (r ) 计划支出与总需求计划支出与总需求 收入与产出收入与产出 41CHAPTER 11CHAPTER 11 Aggregate Demand II Aggre
32、gate Demand II大萧条会重演吗？大萧条会重演吗？政策制定者政策制定者 (或它们的建议者或它们的建议者) 现在对宏观经济学现在对宏观经济学有了更多的了解：有了更多的了解：联储知道不能让联储知道不能让M 减少太多，特别在通货紧减少太多，特别在通货紧缩时期缩时期财政政策制定者知道在通货紧缩时期不能提高财政政策制定者知道在通货紧缩时期不能提高税收或减少支出税收或减少支出联邦存款保险制度使普遍性的银行倒闭不太可能联邦存款保险制度使普遍性的银行倒闭不太可能在经济下行期，在经济下行期，自动稳定器自动稳定器使财政政策具有扩张使财政政策具有扩张性性42CHAPTER 11CHAPTER 11 Agg
33、regate Demand II Aggregate Demand II本章小结本章小结 1. IS-LM 模型模型作为总需求的理论作为总需求的理论外生的外生的: M, G, T, P 短期中是外生的，短期中是外生的， Y 长期中是外生的长期中是外生的内生的内生的: r， Y 短期中是内生的，短期中是内生的， P 长期中是内生的长期中是内生的IS 曲线曲线: 产品市场均衡产品市场均衡LM 曲线曲线: 货币市场均衡货币市场均衡43CHAPTER 11CHAPTER 11 Aggregate Demand II Aggregate Demand II本章小结本章小结 2. AD 曲线曲线描述描述P
34、 与与 IS-LM 模型的均衡模型的均衡Y之间的关系之间的关系 负斜率是因为负斜率是因为 P (M/P ) r I Y 扩张性财政政策使扩张性财政政策使IS 曲线向右移动，提高曲线向右移动，提高收入，使总需求收入，使总需求AD 曲线向右移动曲线向右移动扩张性货币政策使扩张性货币政策使LM 曲线向右移动，提高曲线向右移动，提高收入，使总需求曲线向右移动收入，使总需求曲线向右移动对对IS 或或 LM 的冲击使总需求的冲击使总需求AD曲线移动曲线移动44CHAPTER 11CHAPTER 11 Aggregate Demand II Aggregate Demand II问题与应用问题与应用305-306页，第页，第1、2、3题题45
