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1、1Auctions 拍卖拍卖中国中国Yossi Sheffi麻省理工协议工程系统学ElishaGrayII教席教授麻省理工学院工程系统系主任麻省理工学院交通和物流中心主任麻省理工学院民用和环境工程学教授招标开始招标开始! ! 150 50 三一重工三一重工内容内容拍卖简介私人价值拍卖第一价格拍卖第二价格拍卖收益等价其他拍卖保留价格相依值和赢者诅咒其他拍卖拍卖 举例举例与山川一样古老固定价格的历史才100多年消费者拍卖 (艺术品, eBay)采购拍卖（维护，维修，运营以及直接材料）公共财产的拍卖（俄罗斯手机频段；电视；传呼机； 英国的运输设施；油田租赁；伐木权）政府合同（军事装备，建筑，债券）拍
2、卖拍卖 什么是拍卖？为什么拍卖？什么是拍卖？为什么拍卖？拍卖是一个分配和定价的机制拍卖能够决定(?)谁赢?付多少钱?拍卖让我们知道买家愿意付多少钱普遍匿名框架:每个出价者对购买的物品都有一个心目中的价值如果一个出价者赢得拍卖，他的收益就是心中的价值减去所支付的价格拍卖避免不诚实的“秘密”交易决定价值把物品交给那个最想要它的人手中（效率）简易拍卖（单一物品）简易拍卖（单一物品）公开招标:英式拍卖 竞标者给出越来越高的价格直到剩下最后一名竞标人。竞标者支付此时的价格（日本式拍卖）荷兰式拍卖 竞标者从高价开始，逐渐降价。第一个应价者获得该物品密封招标:第一价格 出价最高者中标第二价格 出价最高者中标
3、，但是只需支付第二高的价格信息分布信息分布买家和卖家都不确定所销售物品的价值是多少私人价值 每个竞标者都知道该物品对自己的价值是多少（每个竞标者都不知道该物品对于其他竞标者的价值是多少；在任何情况下，这不会影响个人的定价）共同价值 价值对于所有的竞标者都一样（例如：矿产权 真实价值将会在未来揭晓）相依值 竞标者在投标的过程中修改自己的预估价值。既有共同价值元素又有私人价值元素相同的拍卖形式相同的拍卖形式英式第一价格荷兰式第二价格在这两种情况下，竞标者都没有关于其他竞标者的任何信息，而且出价最高者获胜并支付自己所出的价格。在这两种情况下战略都是一样的 竞标者必须预先决定出价多少而这个价格也是最终
4、拍卖物品之人所获得的价格。所以战略上相当=私人价值私人价值共同价值共同价值=私人价值私人价值英式（日本式）拍卖中最后留下的那个竞标者支付倒数第二个竞标者的价格。在私人价值拍卖中，两种拍卖的竞标过程完全相同。在共同价值拍卖中，观看竞标有一定价值。在两种拍卖中，竞标者都会诚实地进行竞标。拍卖指标拍卖指标收入 (预期的销售价格) 拍卖人希望获得最高的价格效率 确保最后是中标的竞标者最看重该物品在大多数的采购拍卖中，没有二级市场二级市场就会出现额外的交易成本简单时间和精力假设假设私人价值n个竞标人i.i.d.（独立等同分配）价值来自F(V)的f(V)(对称，独立的竞标人)风险中立没有勾结或是掠夺性行为
5、第二价格第二价格竞标战略竞标战略VV出价出价V VV V出价出价第二价格（和英式拍卖）拍卖的主导战略主导战略:以你心目中的价值作为竞标价格以你心目中的价值作为竞标价格 1b-maxb-max2b-max32b-max1b-max3b-max收益等价理论收益等价理论在第二价格拍卖中，竞标者以心目中的价值出价，但是只需支付第二高的出价在第一价格拍卖中，竞标者略减自己的出价并且支付自己的出价在任何情况下，任何一个拍卖的结果可以比任何其他一个拍卖的结果更好（更差）收益等价收益等价:所有吸引同样竞标者参与并将拍卖物品分配给最高价者的拍卖的预期收益都相同私人价值风险中立iid定价没有勾结竞标者越多竞标者越
6、多= =预期收益越高预期收益越高n个竞标人，PV及VU(50,100):保留价格保留价格大多数拍卖中都应设定保留价格，避免“恶搞的惊喜”在采购拍卖中拍卖者的价值就是“次优”选择:“制作”，不“买”维持去年的合同很多情况下必须签订合约（后果太严重）赢者诅咒赢者诅咒( (共同价值拍卖共同价值拍卖) )中标人就是出价最高的竞标人。中标意味着其他人的估算都比你低（“逆向选择偏差”）所以中标是“坏消息”（临阵畏缩是可以理解的）如果竞标者不考虑这点的话，中标者所支付的款项就超过价值了-竞标者需要进一步“略减”出价（第一价格“略减”+赢者诅咒“略减”）案例研究案例研究卡罗琳娜货运在1995年竞标购买K-Ma
7、rt货运公司出价过高（在这个案例中是最低的竞标者），导致破产ABF购买了卡罗琳娜货运公司，很有可能也是给出了过高的价格来收购它28一个游戏一个游戏( (为什么大多数并购都以失败告终为什么大多数并购都以失败告终) )公司B想收购公司AA知道自己的真实价值B只知道A的价值是U(0,$100)收购之后，B可以使得A变得比A的价值多50%B应该出价多少来收购A呢？q分析: 假设接受了$60的出价.q那么预期真实价值就是30，加上50%的增值，价值就是$45.q“赢者诅咒”的案例q唯一一个避免“赢者诅咒”的出价就是0 (!)q出价的分布：一个游戏一个游戏( (为什么大多数并购都以失败告终为什么大多数并购
8、都以失败告终) )建设性的考虑建设性的考虑不对称价值不对称价值q不对称价值 “强”竞标人和“弱”竞标人（价值来自不同的分布）q“强”竞标人更青睐于英式拍卖-总是在开放形式中中标q“弱”竞标者在密封式拍卖（第一价格拍卖）中机会较大，这样的拍卖给他们一些中标的机会q由于强竞标人在英式拍卖中容易获胜，拍卖人比较喜欢这种方式（很有可能出价更高，拍卖效率也更高）q但是：较弱的竞标人在密封式拍卖中可能会更激进（与他们的价值更接近）拍卖人应确保竞标人数量足够英式拍卖的结果肯定是强竞标人会中标，所以可能会导致弱竞标人不愿参与，导致强竞标人在低价的时候就中标但是但是: 密封式拍卖中，弱竞标者会中标，所以导致较强
9、竞标人更加激进地出价建设性考虑建设性考虑竞标人的数量竞标人的数量例如: 荷兰荷兰 3G招标招标-2000年夏季年夏季n使用了英式拍卖n五名竞标人和五张执照n灾难性的结果（只获得了英国和德国3G拍卖的四分之一的收入）例如: 丹麦丹麦-3G招标招标-2001年夏季年夏季n四名竞标人和四张执照n使用了密封式投标-吸引了一些外国竞标人n与同时进行3G招标的希腊，比利时和瑞士相比，预期收入翻番英式拍卖可能会更容易出现掠夺性行为，因为买家可以在早期就进行激进地出价，导致其他竞标人太早退出拍卖，而最终以很低的价格中标英式拍卖也更可能会出现勾结的情况。特别是如果招标项目较多，竞标者可以在早期就互相通风报信，在
10、价格不太高的时候就把蛋糕瓜分了。而且竞标人可以通过把其他竞标人非常想要的小物品的价格恶意抬高从而“惩罚”激进行为建设性考虑建设性考虑掠夺性行为和勾结掠夺性行为和勾结举例: 德国的DCS 1800电话频率招标，电话频率招标，1999年年10个频段增价招标，每次出价必须比上个出价高10%两个强劲的竞标人：T-Mobile和Mannesman首先Mannesman出价: 1-5区两千万德国马克，6-10区1.818千万德国马克T-Mobile把6-10区的价格提高到两千万马克，1-5区出价很低。招标结束。举例：奥地利的3G招标招标, 1999年年12个频段，6名竞标人招标在超过保留价格一点点的时候就
11、结束了，每名竞标人中了两个频段的标奥地利电信在投标前宣布“我们会满足于两个街区”，“如果所有的竞标人都理性的投标，那么就可以以理性的方式获得理想的频率”，“但是如果有任何竞争出现，它将对第三个迁居进行投标”举例: 丹麦, 2001年年一开始：四个频段和四个竞标人密封式投标允许竞标人在多个地点进行多次出价（让竞标人害怕如果跟伙伴勾结有可能被出卖）美国西部（美国西部（US West）和）和Mcleod1996年，美国西部（US West）与Mcleod竞争几张波普执照。美国西部特别想要明尼苏达州罗切斯特的那张执照，而当美国西部得知Mcleod也在竞争这张执照时，美国西部就以$313,378 和$62,378 来竞争两张爱荷华州的执照，而这两张执照是Mcleod一直以来积极竞争的，但之前美国西部是完全没有兴趣的。其他竞标人的出价都是整数，而“378”是爱荷华州的区号，所以Mcleod知道了这是一个威胁的信号，所以Mcleod就退出了罗切斯特的竞争。当Mcleod提高了对爱荷华州执照的出价时，美国西部也就如预期的那样没有反应了。问题问题?Yossi SheffiSHEFFIMIT.EDU?
