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1、第十二讲社会保障基金运行与管理第十二讲社会保障基金运行与管理队耻祖荤衬淑藻揉窃摔谴楞浪眨邑焊扩己渔酚信霓棱契即突勘铁磁褂押游第十二讲社会保障基金运行与管理第十二讲社会保障基金运行与管理第一节 社会保障基金的来源国际上社会保险基金筹资的征缴体制可分为三类：一是通过征收社会保险税的形式筹集基金，由国家税务机关履行征收职责；二是名义上称为社会保险税，但由隶属于社会保障部门的基金经办机构征收；三是称为社会保险费，由隶属于劳动或社会保障部门的经办机构征收。慈巾懒酗警钩髓汇鹰梯引叶久断妮嗽茫拧剧名吏远找郝骋孰鸥痊弄隶方姐第十二讲社会保障基金运行与管理第十二讲社会保障基金运行与管理一、社会保障基金与税收的关
2、系社会保险基金的征缴有无必要采用税收课征方式进行；社会保险税在税收结构中的定位及其相互作用；社会保险基金以“税”的形式征缴，其对收入再分配产生影响的方式和程度。 箩踢讣浆畦裹曹伙挫例遵锥郎赂际溪拼瞎奄奠队龟拜馋汹漳粤淘颂闺血蝎第十二讲社会保障基金运行与管理第十二讲社会保障基金运行与管理二、缴费制和非缴费制按照是否由雇主或雇员缴费的标准划分，社会保障津贴项目的筹资方式可以分为缴费制和非缴费制。缴费制 是指某种社会保障津贴项目的资金来源主要依靠雇主和雇员缴费的一种筹资制度，一般适用于具有共同保险性质的社会保险类项目，如养老保险、失业保险、医疗保险等 非缴费制 非缴费制是指某种社会保障津贴项目的资金
3、来源于公共预算的一种筹资制度。一般适用于具有转移支付性质的社会福利、社会救济、社会优抚项目等。 篆礼遥靶寿兴实歌居菱闷返梅锹铰吱态象勾搽巧探藕姨刮澜虱蓉粘聚赁毒第十二讲社会保障基金运行与管理第十二讲社会保障基金运行与管理缴费制对缴付者、受益者、立法者和管理者的约束性缴费制对缴付者、受益者、立法者和管理者的约束性表现表现p有利于防止不负责任地提高津贴标准和范围；p缴费制积累起来的基金有助于保证按照契约的规定支付津贴，特别是长期津贴；p从人工成本中支付各项缴费，至少从理论上可以鼓励雇主预防风险的发生；涉驮懒陌密肠缩说精打者雷拇榨焉均磺熟趴滨指校痹豫漠嚎沤魁及钡劳渐第十二讲社会保障基金运行与管理第十
4、二讲社会保障基金运行与管理从管理方面看，缴费制易于筹集资金，尤其是在规定了缴费的具体用途之后，相关主体对发放与工资挂钩的津贴易于产生认同感。化虾贵耍驳葬雅披俭赔叮傈编妹伙梦澡腕诬熊炼嚎酷跌颧杂哲痈雾怪揽头第十二讲社会保障基金运行与管理第十二讲社会保障基金运行与管理长期津贴项目长期津贴项目p包括养老保险津贴、伤残津贴、遗属津贴等，这三类津贴项目在国外通称为“年金保险”（Annuity Insurance）。年金保险的享受人数多，开支费用大，时间跨度长，关系到代际负担的均衡，不仅影响深远，而且管理工作十分复杂，如保险费率的厘定，保险基金的平衡调剂、受保人员的管理和服务等。 腿唯蛇膏蝉葫唯橇庞味曾偶
5、酉碟糠斧芒驱豫机曳楼均绵辊彬葡柬游府鸥伙第十二讲社会保障基金运行与管理第十二讲社会保障基金运行与管理非缴费制者则认为非缴费制者则认为p缴费制缺乏对低收入者的再分配，难以体现公平原则；p缴费制可能造成或加剧低收入者的贫困；p缴费制有可能把确有社会需要的人排除在外。 水羚觅廖轨踞孪赠八臀嘎毗涕词耶累蛰痉缅盾掠乳弟侥乒胆撵瓤鞘插谬瑟第十二讲社会保障基金运行与管理第十二讲社会保障基金运行与管理缴费主体与“三方性”原则 三方筹资原则的依据：雇主期望健壮劳动力的充足供给；工人关注将来的不安全事件并愿意为其改善做出一些贡献；政府在改善公民的劳动能力和生活质量方面负有义不容辞的责任。 三方筹资原则体现了“共担
6、风险”的精神。挎皖掂粱哗班烷咬厘邑翱串哎搔耸滴右九右呼叙仙嚣穷驱奸触厂少楔迸蕊第十二讲社会保障基金运行与管理第十二讲社会保障基金运行与管理三、个人分担社会保险费用的经济效应个人缴费是一种责任信号。它清楚地表明，国家只是负责提供制度的设置和机会，个人只有通过劳动和缴费，才能实现自身的保障，并主动约束自己的需求； 个人缴了费，就有资格和动力对社会保险基金的收支及其管理、运营等去行使相应的监督权力。 忠洗劳孵谬媳培鲸马骡得抉两图贪讶国鹿睹廓掀滑忽劈逛榷憎俗恩为王肪第十二讲社会保障基金运行与管理第十二讲社会保障基金运行与管理第二节第二节 社会保障基金的财务机制社会保障基金的财务机制与代际赡养关系与代际
7、赡养关系 一、社会保障基金财务机制的分类一、社会保障基金财务机制的分类p社会保险基金的运行，需要贯彻“收支平衡”的原则。对这个原则，可以有两种理解：一种是横向平衡，另一种是“纵向平衡”。德兆俯冤棵枣掣怯伍病炮木呼捶瓤觉庚遵助萎弦言胞啮蕉贱驯我役季纵忙第十二讲社会保障基金运行与管理第十二讲社会保障基金运行与管理按照基金是否有积累的程度划分，社会保险津贴项目的财务机制可以分为现收现付制（Pay-as-you-go System）、完全积累制（Fully Funding System）和部分积累制（Partially Funding System）。住莫横祈磅涪销冀看阅叭菠杆绷伤冬遍泞燎奢市争足析饥
8、臻潍沧瘴禹傻氛第十二讲社会保障基金运行与管理第十二讲社会保障基金运行与管理通帧兰尹乒滔矛蔡谁臂钠进厅阐棚笆脚隔乡模耳秆恐搭狼葱氛崩亭簧铬伶第十二讲社会保障基金运行与管理第十二讲社会保障基金运行与管理二、现收现付制的运行机理与适应性分析二、现收现付制的运行机理与适应性分析 （一）、现收现付制的运行机理现收现付制在实践中被称为横向平衡方式，或称之为“统筹分摊式”、“年度评估式”、“课税资助式”等。它是根据当期的支出需要组织收入，本期征收，本期使用，是社会保险基金的收入与支出在年度内大体保持平衡的一种财务机制。其基本特征是短期收支平衡。 汉订员所伞轮革女腋努滔宏襟剁搂泄奶涵愧苑桶颖赐吊漠汽纠拌澳庭傍
9、谜第十二讲社会保障基金运行与管理第十二讲社会保障基金运行与管理（二）、现收现付制的运行特征分析 优势优势（1）通过收入调节与再分配，充分体现社会保险的互助互济性和福利性；（2）由于没有大量的资金积累，可以免受或少受通货膨胀的影响，不存在基金因物价上涨而贬值的问题。（3）保险津贴支付的及时性。现收现付的社会保险制度一经建立，即可支付保险津贴，而无须经过保险基金的积累过程。赋插乔婉窘空权梭凸箍娘员孪矗厚闺司遵榔吉裤圈仗爹恬艰睡裁霍哗讳窍第十二讲社会保障基金运行与管理第十二讲社会保障基金运行与管理（4）较易于实行保险津贴随物价或工资波动而调整的指数调节机制，从而有助于降低通货膨胀风险，保持社会保险津
10、贴的实际货币价值。（5）由于缴费率是按现实支出需要确定的，津贴支付的来源是当期在职劳动者的缴费，而不完全是受益人自己的缴费。因此可以保证受益人分享经济增长的成果。藏医撮铝寨针葛哈颈记铺从黑妊炊嗅惮桌秋养窥幸腹邓始瞳堪召每蔽尔逛第十二讲社会保障基金运行与管理第十二讲社会保障基金运行与管理局限性局限性（1）难以适应全球性人口结构老化和失业率提高的趋势。（2）现收现付制存在某些不利于经济发展的因素，如有碍于增加储蓄，制约劳动力市场的供求调节等。（3）采用现收现付方式一般需要对费率水平进行逐年的预测评估和调整，耗时费力。 礁湿殷恳脚辟首件冒绎免畸放液狭紊酮伏扦顷哟巍道瞩哎剥雌罐肘酝碍威第十二讲社会保障
11、基金运行与管理第十二讲社会保障基金运行与管理现收现付制存在的现收现付制存在的8 8大问题大问题（世行政策研究局首席经济学家艾丝黛拉詹姆斯）不断上升的高额工薪税，可能加剧失业；劳动力逃往生产力较低的非正式行业；鼓励提前退休，减少熟练劳动力的供应；公共资源的不合理分配，因为稀缺的税收收入被用于养老金方面而不是教育、卫生和基础设施方面；失去增加长期储蓄的机会；荣艺苛朗屁栈约疡聋哄介祭乙磅惮舞麻坑缕倪首粒蛮瓦谣饱摇署阂蓑夹际第十二讲社会保障基金运行与管理第十二讲社会保障基金运行与管理不能对低收入群体进行再分配；预料之外的代际转移（通常是向高收入群体）；在很多国家，大幅度增长的公共养老债务和资金缺口，使
12、现行制度不可持续。急挟约郡仑宠郊喻下报充犹丛壶誊蒋糊袒地巫省腔挣命设阐露矩涣甭疤碱第十二讲社会保障基金运行与管理第十二讲社会保障基金运行与管理三、完全积累制的运行机理分析三、完全积累制的运行机理分析 （一）、完全积累制的运行机理u完全积累制在实践中体现了社会保险基金在投保人一生中不同生命周期阶段之间的纵向平衡，完全积累制实际上是本代人对自己一生的收入进行跨时间的分配，即将自己年轻时缴纳的养老保费积累起来供退休后使用。这是一种更强调自我保障的模式，也可以被看作是一种强制性储蓄。其特点在于当期保障基金积累额不等于当期支付额。 锅寐琴洗鞘哩第诺不机颇胜森诅破撇髓炳拉骏竹荆虾逻许兼访候核退叁食第十二讲
13、社会保障基金运行与管理第十二讲社会保障基金运行与管理（二）完全积累制的运行特征分析p完全积累制的运行特点是强制被保险者个人收入在其不同生命周期之间的转移，即将劳动者工作期间的部分收入转移到退休期间使用。 痈滥窃绪臃奏拜姑丝租愁准冒旺历笼副翟咬掣芭漾吭亿该渭昨处供由叙涅第十二讲社会保障基金运行与管理第十二讲社会保障基金运行与管理优点优点p体现了社会保险的储蓄职能，使社会保险津贴的支付有可靠的经济来源。p劳动者自己为自己未来的养老而积累，基金的产权明晰，甚至可以将其视为一种直接转移或延期支付的工资。p有助于增加国民储蓄，促进资本市场的形成与发展。 玄酿免泌规豌抓扎棘亭樊缀博婚忿涟姻灯雹囱野补菲吵而
14、瘁次芜岸吻夸雷第十二讲社会保障基金运行与管理第十二讲社会保障基金运行与管理四、部分积累制的运行机理与适应性分析四、部分积累制的运行机理与适应性分析 （一）部分积累制的运行机理u部分积累式，也称为“混合式”、“部分基金式”、“阶梯式”或“比例保险费制”等,顾名思义，部分积累制是一种介于现收现付制与完全积累制之间的一种筹资机制。u现实中人们对部分基金制有两种理解：可以是全部保险项目中一部分实行基金制，徽学砸约胺盯冲尺蔼裙盆才锻宽广串屯周脾惠帮蓑兼腔氮兰疮庇盟陨氮苯第十二讲社会保障基金运行与管理第十二讲社会保障基金运行与管理u另一部分实行现收现付制，也可以是不分项目，对保险基金总额中的一部分实行基金
15、制，其余金额则实行现收现付制的平衡方式。u当其取第二个内涵时，它实质是一种现收现付制和完全积累制的混合式。在这种模式下，社会保险金分为两个部分：社会统筹部分和个人账户部分，前者实行现收现付的财务机制，后者实行完全积累的财务机制。混合制的财务机制根据分阶段收支平衡的原则确定缴费率。 储痕翁待喧光渤睬营虱豁辟廊但瘩啮吓徒蔓泥吧冒月录啃扭瘤敖总防件饮第十二讲社会保障基金运行与管理第十二讲社会保障基金运行与管理（二）部分积累制的运行特征分析p部分积累制与多层次社会保险体系的兼容度较高。p部分积累制有助于解决社会保险覆盖面过窄的问题。p部分积累制的设计特征方面使之可以采取“新人新制度、老人老制度”的方式
16、，解决新老制度转轨时期间对历史遗留问题。 亮葬麻争渠雕今帅逐唾纪皿可检伪劲菩驼陵掩瀑律袭汁赚课汗牲遥迹颅非第十二讲社会保障基金运行与管理第十二讲社会保障基金运行与管理五、不同社会保障基金财务机制中的代际赡养关系五、不同社会保障基金财务机制中的代际赡养关系 p1、社会保障分配包括基金积累或基金来源组织和基金给付两个阶段。社会保障基金收支的两个阶段又是保障权责关系的体现。资金收入或基金积累时，表现了社会保障制度的权利和被保障人、企业和国家交纳资金的责任和义务，在资金支出或基金给付时，又表现了社会保障制度的责任和被保障人的涩伙淡杀艾变哎炊卤衍向渭诣饲蚂瞪昆限循梆拇颅给枕炸萍荚乳尽帜恋檀第十二讲社会保
17、障基金运行与管理第十二讲社会保障基金运行与管理p权利。上述两种财务机制及其基金平衡关系在有无积累这样一种外在形式下，蕴含着不同的权责关系和代际之间收入再分配程度。 字积核坷洱地寇缠畜门柜刁立火盾兰暮钝甥莆硕悼溃炬栅圃途脂萌欧队兑第十二讲社会保障基金运行与管理第十二讲社会保障基金运行与管理p2、现收现付式是在政府强制下，根据所谓“团结原则”或“世代合同”。让目前从事工作的人为已退出劳动岗位不工作的人支付费用。这种方式体现额社会保障互助互济的调剂职能，简便易行，也可避免物价上涨后基金贬值的危险。但由于只以现实收支为基础，对被保险者的权利义务关系缺乏数量上的长期规划，因此，但保险费用逐年增加，提取比
18、例不断上升之后，可能出现企业、国家负担过重的困境。骑抄滤火件刷挽虑烧袁柴瞥激档揽集操巫辗和弯规腮苦汁琴丧裸霍惺缉窿第十二讲社会保障基金运行与管理第十二讲社会保障基金运行与管理p3、储备积累式的基本特点是社会保障费用的世代调剂成分极小，每一代人自己为自己攒钱换取保障，因而收支稳定，权益界定清楚，代际矛盾极小，有利各层次各渠道共同参与。这种方式体现了社会保险的储备职能，使社会保险有一个较为稳定的经济保证，而且同被保险人及其所在企业从利益机制上有着较为紧密的关系。试汁斌虑簧柯身敲商夯弯拧单互李掇环钵止骚时汲湿程妓叙旬胡胞座侨姿第十二讲社会保障基金运行与管理第十二讲社会保障基金运行与管理第三节第三节
19、社会保障基金与储蓄社会保障基金与储蓄一、现收现付制度与个人储蓄资产替代效应（asset-substitution effect） ：人们从公共养老金计划当中获取的养老保险收益会降低为退休消费而进行资产积累的动机 。退休效应（retirement effect） ：现收现付条件下的资产代际转移会诱使人们提前提休，提前退休意味着以闲暇替代劳动，即工作期的缩短和退休期的延长，而较长时期的退休生涯反过来要求人们在工作期间有一个比较高的储蓄率。 现收现付制的储蓄的净效应取决于上述两种效应的对比。如果前者大于后者，则会减少个人储蓄，即产生挤出效应（crowding-outeffect），反之，则会增加个人
20、储蓄。 烘才窝磕巡日览兢诛望翱旬转雹很梅凤征贬屉踩拜拟裴鳃扮耍蛮曾枯履创第十二讲社会保障基金运行与管理第十二讲社会保障基金运行与管理现收现付制度与个人储蓄关系的争论：1、法定养老保险计划的资产替代效应和退休效应相互抵销，使得现收现付的融资模式对储蓄的影响变得游移不定。 2、法定养老保险制度条件下，养老保险基金的流动性受到限制，而未来收益的不确定性，尤其是通货膨胀使得养老保险基金不断贬值，所以人们可能会像以前那样继续储蓄以备养老之用。 3、国家法定养老保险约束了部分人群（如青年人和穷人）的短期行为 ，减轻了养老保险计划对储蓄的负影响 。4、消费行为的惯性和消费意识转换的滞后性，使得第一代养老金领
21、取者可能不会立即动用储蓄用于即期消费，他们有可能将他们收益的一部分留给子女。 5、在借债消费受到限制的条件下（如消费信贷的可获得性），现收现付养老保险的强制储蓄往往难以被抵销 。伺局郎盎殆淤疾杉泼揽孺虐魁蔼户洁检窄键罕斟涉雕儒华勃诅躯汛飞厉爪第十二讲社会保障基金运行与管理第十二讲社会保障基金运行与管理二、完全积累制与个人储蓄与现收现付制的养老保险计划比较，完全积累制对储蓄的影响显然是积极的。一般情况下，判定完全积累制是否比现收现付制能够促进更高的储蓄率和经济增长率，主要看其是否满足以下三个条件：一是强制缴费率是否高于自愿储蓄率，以确定是否增加了储蓄；二是面临诸如失业等复杂的社会经济环境条件下，
22、处于积累阶段的强制储蓄形成的社会保险基金是否真正增加储蓄；三是储蓄增加了是否意味着产出也增加了 鹊谎瓜渍扯矿错币净胁椎搜庚猾橡微椭傣篇渺滴扮楞眩忿伯挫财拈几否懈第十二讲社会保障基金运行与管理第十二讲社会保障基金运行与管理三、现收现付制与公共储蓄在现收现付模式下，社会保险资金当年征收，当年使用，基本不留储备，这种能保持当年收支平衡的社会保险计划不会对公共储蓄产生影响；甚至，在现收现付的公共养老制度建立初期，由于制度赡养率低，公共养老金计划可能会有盈余，因而增加了公共储蓄；或者是通过较低的税率促进了私人储蓄的增加。然而高额的社会保障及福利支出则会通过对政府预算的影响而减少公共储蓄。 旅涤爽指晓惭根
23、葱岛窄馅曾腻快蟹裙疏唬凭溅隧粳驼纷伸带脏埋麓丙童略第十二讲社会保障基金运行与管理第十二讲社会保障基金运行与管理四、完全积累制或部分积累制与公共储蓄（一）完全积累制在其基金积累阶段 一般来说，它不仅会增加个人储蓄也可能增加公共储蓄 。完全积累制可以促进公共储蓄增加的前提条件是，它不会被政府的财政赤字所吸纳而用于经常性开支。否则，公共储蓄也会有变化甚至还可能下降。（二）通过政府基本养老保险基金收支状况的改善对公共储蓄产生积极的影响。快烟施疹阵聋宏氟彭丁脆浸簧坡耗荚眷贴啼哉壹驻剐轻癌厉咨龄吗抖咆普第十二讲社会保障基金运行与管理第十二讲社会保障基金运行与管理不同财务机制对总储蓄的影响的关键因素有二：一
24、是现收现付制或完全积累制条件下的强制的个人储蓄和自愿的个人储蓄之间的替代程度。替代程度越高，对总储蓄的影响越小，反之影响则会越大；二是不同财务机制积累的基金（主要是完全积累制条件下形成的大量积累基金）的最终使用方向。如果是用于政府经常性开支或弥补公共负债，就不会增加总储蓄，反之，则可能增加总储蓄。上述两个因素不同方向的变化所形成的合力最终决定了不同财务机制对储蓄的影响程度。启忍补癸淤碉私碗洋讲智碰尽抿裴焙褪寐迎设易捌钾卑磁哭姑钳解肠夏淮第十二讲社会保障基金运行与管理第十二讲社会保障基金运行与管理第四节第四节 社会保障基金的投资运营与保值增值社会保障基金的投资运营与保值增值 一、基金投资运营的基
25、本假设一、基金投资运营的基本假设（一）实行完全积累制或部分积累制（二）基金贬值与增值（三）理性理财企撤信鱼关侥慨乳志伟寄泵牙俺敝姿豁焉渺戒绵擂钡纬淳程拳硬益课锯肃第十二讲社会保障基金运行与管理第十二讲社会保障基金运行与管理二、基金投资运营的必要性和紧迫性二、基金投资运营的必要性和紧迫性（一）通货膨胀的威胁通胀的基本特点是货币资金贬值，实物资金增值。通胀对社保基金的主要影响有三：1.造成已积累的基金贬值；2.导致社保基金支出增加；3.可能影响基金的筹集。锐持急化芝受置杰祁充靡爷暂氰莉诫租脖创峪冰谜潞肝黎杂塞法佐蛇茄酮第十二讲社会保障基金运行与管理第十二讲社会保障基金运行与管理（二）人口老龄化的压
26、力（二）人口老龄化的压力（三）跨期消费中基金的实物形态与价值形态的矛盾（三）跨期消费中基金的实物形态与价值形态的矛盾（四）现有积累基金急于寻找增值途径（四）现有积累基金急于寻找增值途径腆煞籍穆瞻嗽本溯俩巨猪筏披凡贫窖纺易牲豆赫鞘晦编哈瓜定遏素塘挚袖第十二讲社会保障基金运行与管理第十二讲社会保障基金运行与管理第五节社会保障基金第五节社会保障基金“入市入市”及其及其投资的政策目标投资的政策目标一、社保基金一、社保基金“入市入市”对资本市场的相关条件要求对资本市场的相关条件要求 所谓“入市”是指社会保障基金进入资本市场以求保值增值。 从社保基金的定位可以看到对社保基金的投资营运之条件要求较之其他资金
27、投资会更高。尤其是资本市场应具备以下基本条件：携睫芦八诈科告昔匝照纂粳果鹰喉鉴误拳计腑族僻髓他杨辽糠听卸老果帆第十二讲社会保障基金运行与管理第十二讲社会保障基金运行与管理1.要有一批证券投资专家和机构进行专业化管理；2.要有品种相对齐全的金融工具；3.要拥有一定规模和质量的投资品种以满足组合投资的需要；4.要有完善健全的资本市场法律法规体系。咸衫篡茄检频换撂击杆矿蒲盾绩皱寓撬坏戳训棍底氏桃销方五亡原肺夹胖第十二讲社会保障基金运行与管理第十二讲社会保障基金运行与管理二、社保基金二、社保基金“入市入市”对资本市场发展的影响对资本市场发展的影响（一）对市场资金量的影响 从长期看，社保基金入市为资本市
28、场提供了长期稳定的资金来源。诱深状晋除柑忘堰侦虎刨厚棠件堵枣菊双音抛雀戈暮儿谎葡敢奔缄蹿月襄第十二讲社会保障基金运行与管理第十二讲社会保障基金运行与管理（二）对投资者的影响社保基金是机构投资者，其进入资本市场后，对投资者可起到三个积极作用：1.有利于机构投资者队伍建设；2.有利于推动资本市场的规范化、法制化；3.有利于资本市场理性投资理念的形成。总之，社保基金“入市”更有利于中小投资者的利益维护和对市场信心的增强。餐巢诲膝恒阑客绞该剔腥酿哪些削矢孪胎俘烧萄剐磋燥吝吭虱辙指述糟毫第十二讲社会保障基金运行与管理第十二讲社会保障基金运行与管理（三）对券商的影响社保基金“入市”对券商的影响是全方位的。
29、首先，对委托理财业务和经纪业务的影响社保基金“入市”必然要挑选优秀的专业资产管 理公司代理经营，这就为券商提供了竞争机会和业务拓展机会。悲恤位悍坍占发嚏慢涩努攘痞厨兼盛刽蔓症嘲刊研杠蛮啮柳伯续盘解防札第十二讲社会保障基金运行与管理第十二讲社会保障基金运行与管理 其次，对券商的业务水平和创新能力的影响 社保基金是超级客户，为了受到这一客户亲睐，券商必须投其所好，提供特色服务，这必然会促进券商创新能力的提高。最后，对券商自营竞争力的影响自营竞争力强弱是评价券商盈利能力的重要指标，券商为了竞争到社保基金的经营权，必然会从各个方面去提高和充实自己，增强其自营竞争力。明奔盆纤晕棠哗跌钱榔讳摘秤老四枝桂盎
30、潜胯逮柏朗伤狡偿昭碎柱涪浇我第十二讲社会保障基金运行与管理第十二讲社会保障基金运行与管理（四）对上市公司的影响 社保基金“入市”对上市公司的影响可谓是“短弊长利”。1.从短期看，为了筹集社保基金，政府或者为提高社保支出比重，会减少对企业的投入，或者开征社保税会增加上市公司负担，这些，从短期看，对上市公司都是不利的。倪邓柴饺洼唤嗣瘦欲督祸翠陡驾帜理瓜茬疾客侧技古糙赫茨邓官湃活赔旅第十二讲社会保障基金运行与管理第十二讲社会保障基金运行与管理2.从长期看，社保基金“入市”对上市公司的影响既深远又积极。一是社保基金对绩优股和高成长性股的追捧，有利于刺激上市公司质量的不断提高。二是社保基金管理社会化，有
31、利于所有企业丢掉养老包袱，使国企真正进入公平竞争轨道。三是社保基金“入市”，有助于股权比例适当分散和法人股逐步流通，有助于公司法人治理结构的完善。肝渤击姐氢官阮描枫酒亥孰和隔诱章给崇津悸盖鲜篙揍沼娠讥幢泻疹趟癣第十二讲社会保障基金运行与管理第十二讲社会保障基金运行与管理三、社会保障基金投资的政策目标与模式选择三、社会保障基金投资的政策目标与模式选择社会保障基金投资的特殊性决定其投资的政策目标。（一）特殊性社会保障基金投资的特殊性根源于社保基金自身的特殊性。昔酷捂辆竣佛苟勤梦至元卑婿咋韵设顷司航植纯两夜载死蕉猛尺掖茵夏旷第十二讲社会保障基金运行与管理第十二讲社会保障基金运行与管理1.用于投资的基
32、金来源具有特殊性主要是中长期支付项目中的滚存积累基金，这包括：（1）全国社保基金理事会管理的基金；（2）基金养老金中个人账户积累额；（3）缴费限定型的企业年金的积累额。从上不难看出，用于投资的基金主要来自缴费性项目所形成的，是一种特殊的公益信托基金。咳禾藕颈拈关叔徽桌矩肚邯恕楼连夸沼运咨比职体剐碍跃沂半嘻蛋嫌芯团第十二讲社会保障基金运行与管理第十二讲社会保障基金运行与管理2.社保基金投资目的具有特殊性社保基金投资根本目的是为了保值增值，一般不以形成实业为目的，所以主要是资金批发业务，一般不从事资金零售业务。3.社保基金对投资条件的要求具有特殊性与其他投资相比，政府对社保基金投资更为重视，并给予
33、了多方限制，对其投资模式、方向、结构、比例等都有明确规定。疽虱叙埔践三淘冶袄惮蝴坍销碱氏冗谰俱殷姬屠川惰嘿悔磐汾辞行攫沛翌第十二讲社会保障基金运行与管理第十二讲社会保障基金运行与管理4.政府对社保基金投资有特殊优惠如对投资收益免征或减征所得税，不直接用于分配，而是并入社保基金，以增强基金实力。 见婆钒辑唉盔衍注算纽之渺幅恿耐泞媒蔚夫拉黄芦共遣爬额鸽也描犯狐纫第十二讲社会保障基金运行与管理第十二讲社会保障基金运行与管理第六节 社会保障基金的监督一、社会保障基金监督模式分类与特点1、从时间序列分类事先控制 实时监控 事后控制 2、从监督方式分类审慎性监督 严格的限量监督 琶掠予蓄黄握拭啤俱胁姐嗅林
34、蜕石揖嚣求亭奸目澎凹莫烦又度奉畦辰芭懂第十二讲社会保障基金运行与管理第十二讲社会保障基金运行与管理二、针对社会保障基金经办机构的监督二、针对社会保障基金经办机构的监督 对制订和执行社会保障基金运营的规章制度对制订和执行社会保障基金运营的规章制度的合法性的监督的合法性的监督 对社会保障基金经办过程的监督对社会保障基金经办过程的监督 （1）基金征缴的监督 （2）基金支付的监管 （3）结余基金的监管 对社会保障基金投资运营过程的监督对社会保障基金投资运营过程的监督（1）社会保障基金投资运营的准入 （2）社会保障基金投资运营的退出盘五厢嚎骏恕贰石曹雇杭的烷键铡同杜赫年夹罩番统稍躇古多曳计注净颗第十二讲
35、社会保障基金运行与管理第十二讲社会保障基金运行与管理（三）社会保障基金管理的内控机制 一、基本原则健全的组织结构、完善的各项制度和恰当的职责分离。 严格的授权与审批制度。 独立的会计和核算体制。 有效的内部审计。 徽央瞳珊煎陪矗稍店印温中模宫薪递冯胁攫旋键成蛋醇紊迂烂腮强轰倚隆第十二讲社会保障基金运行与管理第十二讲社会保障基金运行与管理二、核心要素组织程序，包括有关机构职权的界定、投资审批权限的界定以及决策的程序会计规则，包括对账、控制单证和定期试算双人原则，包括不相容职务的分离、有关数据资料的交叉核对、基金资产的双重控制或双人签字等。 三、检查重点一是管理控制；二是营运控制；三是会计控制。酋目甘泛尊穗河韭扎灸涝鬼扼扦签奠抹讯伸尘黑妊暑甩嘱絮旦扦抒犊耶唆第十二讲社会保障基金运行与管理第十二讲社会保障基金运行与管理
