证券从业资格考试《证券基础》讲义-第一章

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1、SACSAC证券业从业人员资证券业从业人员资格考试课程格考试课程就业方向与考试价值就业方向与考试价值证券资格是进入证券行业的必备证书，是进入银行及非银行金证券资格是进入证券行业的必备证书，是进入银行及非银行金融机构、上市公司、会计公司、投资公司、大型企业集团、财融机构、上市公司、会计公司、投资公司、大型企业集团、财经媒体、政府经济部门的重要参考经媒体、政府经济部门的重要参考通过证券交易，可从事证券经纪业务，这是证券公司的传统业通过证券交易，可从事证券经纪业务，这是证券公司的传统业务；通过证券发行与承销，可从事投资银行业务；通过证券投务；通过证券发行与承销，可从事投资银行业务；通过证券投资分析，

2、获得从业资格后，还需满足中国国籍、大学学历、两资分析，获得从业资格后，还需满足中国国籍、大学学历、两年以上证券从业经验的条件，才能取得证券投资咨询相关工作年以上证券从业经验的条件，才能取得证券投资咨询相关工作的执业资格；通过证券投资基金，可从事基金管理公司、银行的执业资格；通过证券投资基金，可从事基金管理公司、银行基金部门的相关工作。基金部门的相关工作。考试概况考试概况l考试方式：考试采取全国统一、闭卷、计算机考试方式进行。考试方式：考试采取全国统一、闭卷、计算机考试方式进行。l考试题型：三种，分别是单项选择题、不定选项选择题和判考试题型：三种，分别是单项选择题、不定选项选择题和判断题。断题。

3、l题量及分数：题量及分数：题量是题量是160160题，其中题，其中6060题是单选，每题分，题是单选，每题分，6060题题是判断每题分，还有是判断每题分，还有4040题是多选，每题是题是多选，每题是1 1分。分。考试难度考试难度l标准化、客观化、标准化试题。标准化、客观化、标准化试题。考试合格线：近两年都是考试合格线：近两年都是6060分。分。通过率高通过率高考试科目：考试科目： 考试科目分为基础科目和专业科目，基础科目为考试科目分为基础科目和专业科目，基础科目为证券基础知识证券基础知识。专业科目包括：。专业科目包括：证券交易证券交易、证券发行与承销证券发行与承销、证券投资分析证券投资分析、证

4、券投资基金证券投资基金。单科考试时间为。单科考试时间为120120分钟。分钟。20112011报名时间及考试时间报名时间及考试时间报名方式：登陆中国证券业协会（）网站点击证券从业资格考试报名申请账号及密码按照提示填写个人信息及报考科目在规定时间内缴费即可。准考证在考前一周内自行打印。参考必须携带身份证及准考证，缺一不可。l暂时还没出来暂时还没出来证券市场基础知识证券市场基础知识第一章第一章 证券市场概述证券市场概述考呀呀网站提供考呀呀网站提供学习章法学习章法证券市场基础知识证券市场基础知识计：计：3636课时课时一一. .全面深入讲解教材（全面深入讲解教材（3030课时）课时）1.1.按章讲解

5、（按章讲解（2424课时）课时）内容精讲：章内融会贯通，合理构建知识体系。内容精讲：章内融会贯通，合理构建知识体系。(16(16课时课时=2=2课时课时* *8 8章章) )习题互动：大量习题训练，并精讲要题难题。习题互动：大量习题训练，并精讲要题难题。(8(8课课时时=1=1课时课时* *8 8章章) )2.2.教材串讲：教材知识点、考点全面梳理。教材串讲：教材知识点、考点全面梳理。 （ 6 6课时课时）二二. .仿真考卷演练及精讲（仿真考卷演练及精讲（6 6课时）课时）1. 1. 考卷演练（考卷演练（4 4课时课时=120=120分钟分钟* *2 2套）套）2. 2. 考卷精讲（考卷精讲（

6、2 2课时课时=1=1课时课时* *2 2套）套）证券市场基础知识证券市场基础知识第一部分：证券第一部分：证券证券基础（第一章第一节）；股票（第二章）；证券基础（第一章第一节）；股票（第二章）；债券（第三章）；证券投资基金（第四章）；债券（第三章）；证券投资基金（第四章）；金融衍生工具（第五章金融衍生工具（第五章）。）。第二部分：证券市场第二部分：证券市场 证券市场基础（第一章第二、三节）；证券市场基础（第一章第二、三节）； 证券市场运行（第六章）证券市场运行（第六章）; ; 证券中介机构（第七章）；证券中介机构（第七章）； 证券市场法律制度与监督管理（第八章）。证券市场法律制度与监督管理（第

7、八章）。证券市场基础知识证券市场基础知识目的与要求目的与要求本部分内容包括股票、债券、证券投资基金等资本本部分内容包括股票、债券、证券投资基金等资本市场基础工具的定义、性质、特征、分类；金融期权、市场基础工具的定义、性质、特征、分类；金融期权、金融期货和可转换证券等金融衍生工具的定义、特征、金融期货和可转换证券等金融衍生工具的定义、特征、组成要素、分类；证券市场的产生、发展、结构、运行；组成要素、分类；证券市场的产生、发展、结构、运行；证券经营机构的设立、主要业务、内部控制和风险控制证券经营机构的设立、主要业务、内部控制和风险控制指标管理；中国证券市场的法规体系、监管构架以及从指标管理；中国证

8、券市场的法规体系、监管构架以及从业人员的道德规范和资格管理等基础知识。业人员的道德规范和资格管理等基础知识。通过本部分的学习，要求熟练掌握证券和证券市场通过本部分的学习，要求熟练掌握证券和证券市场的基础知识、基本理论、主要法规和职业道德规范；掌的基础知识、基本理论、主要法规和职业道德规范；掌握证券中介机构的主要业务和风险监管。握证券中介机构的主要业务和风险监管。第一章第一章 证券市场概述证券市场概述掌握掌握证券与有价证券定义、分类和特征；证券与有价证券定义、分类和特征；掌握掌握证券市场的定义、特征、证券市场的定义、特征、结构和基本功能；结构和基本功能；了解了解商品证券、货币证券、资本证券、货币

9、市场及商品证券、货币证券、资本证券、货币市场及资本市场的含义和构成。资本市场的含义和构成。掌握掌握证券市场参与者的构成，包括证券发行人、证券投资人、证券市证券市场参与者的构成，包括证券发行人、证券投资人、证券市场中介机构、自律性组织及证券监管机构；场中介机构、自律性组织及证券监管机构；掌握掌握证券发行主体及其发证券发行主体及其发行目的；行目的；掌握掌握机构投资者的主要类型及投资管理；机构投资者的主要类型及投资管理；掌握掌握证券市场中介证券市场中介的含义和种类、证券市场自律性组织的构成；的含义和种类、证券市场自律性组织的构成；熟悉熟悉投资者的风险特征投资者的风险特征与投资适当性；与投资适当性；熟

10、悉熟悉证券交易所、证券业协会、证券登记结算机构、证券交易所、证券业协会、证券登记结算机构、证券监管机构的主要职责；证券监管机构的主要职责；了解了解个人投资者的含义。个人投资者的含义。熟悉熟悉证券市场产生的背景、历史、现状和未来发展趋势；证券市场产生的背景、历史、现状和未来发展趋势；了解了解美国次美国次贷危机爆发后全球证券市场出现的新趋势；贷危机爆发后全球证券市场出现的新趋势；掌握掌握新中国证券市场历史新中国证券市场历史发展阶段和对外开放的内容；发展阶段和对外开放的内容；熟悉熟悉新新证券法证券法公司法公司法实施后中实施后中国资本市场发生的变化；国资本市场发生的变化；熟悉熟悉面对全球金融危机所采取

11、的措施；面对全球金融危机所采取的措施；熟悉熟悉关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见（“国九条国九条”）的主要内容；）的主要内容；了解了解资本主义发展初期和中国解放前的证券市场；资本主义发展初期和中国解放前的证券市场；了解了解我国证券业在加入我国证券业在加入WTOWTO后对外开放的内容。后对外开放的内容。证券与证券市场证券与证券市场证券市场参与者证券市场参与者证券市场的产生证券市场的产生与发展与发展有价证券掌握证券市场掌握定义分类特征特征结构基本功能证券发行人 掌握证券投资人 掌握机构投资者证券市场中介机构 掌握自律性组织 掌握产生发展国际证券

12、市场现状与趋势中国证券市场发展史 掌握国九条中国证券市场的对外开放框架 一、有价证券一、有价证券（一）证券和有价证券的定义（一）证券和有价证券的定义1. 1. 证券的定义：证券的定义： 是指用以证明或设定权利所做成的书面凭证，是指用以证明或设定权利所做成的书面凭证，它表明证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的它表明证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权益，或证明其曾经发生过的行为。证券可以特定权益，或证明其曾经发生过的行为。证券可以采取纸面形式或证券监管机构规定的其他形式。采取纸面形式或证券监管机构规定的其他形式。 从一般意义上来说，证券是指各类记载并代表一从一般意义上来说，证券是指各类

13、记载并代表一定权利的法律凭证。它用以证明持有人有权依其所定权利的法律凭证。它用以证明持有人有权依其所持凭证记载的内容而取得应有的权益持凭证记载的内容而取得应有的权益。 2. 2. 有价证券的定义：有价证券是指标有票面有价证券的定义：有价证券是指标有票面金额，用于证明持有人或该证券指定的特定主体对金额，用于证明持有人或该证券指定的特定主体对特定财产拥有特定财产拥有所有权或债权的凭证。所有权或债权的凭证。u证券证券本身没有价值，但由于它代表着一定量的财产权利本身没有价值，但由于它代表着一定量的财产权利；持有人可凭该；持有人可凭该证券直接取得一定量的商品、货币，或是取得利息、股息等收入；可以证券直接

14、取得一定量的商品、货币，或是取得利息、股息等收入；可以在证券市场上买卖和流通，客观上具有交易价格在证券市场上买卖和流通，客观上具有交易价格。u有价证券是虚拟资本的一种形式。通常，虚拟资本的价格总额并不等于有价证券是虚拟资本的一种形式。通常，虚拟资本的价格总额并不等于所代表的真实资本的账面价格。所代表的真实资本的账面价格。( (二二) )有价证券的分类有价证券的分类1.1.广义：商品证券广义：商品证券 货币证券货币证券 资本证券资本证券狭义：资本证券狭义：资本证券拥有商品所有权或使用权的凭证，受法律保护。属于商品证券的有提货单、运货单、仓库栈单等。是指本身能使持有人或第三者取得货币索取权的有价证

15、券。货币证券主要包括两大类：一类是商业证券，主要是商业汇票和商业本票；另一类是银行证券，主要是银行汇票、银行本票和支票。是指由金融投资或与金融投资有直接联系的活动而产生的证券。持有人有一定的收入请求权。资本证券是有价证券的主要形式。例题例题l2 2、货币证券包括（、货币证券包括（ A A、D D ）。）。lA A、商业汇票、商业本票、商业汇票、商业本票lB B、银行汇票、金融债券、银行汇票、金融债券lC C、公司债券、商业票据、公司债券、商业票据lD D、银行汇票、银行本票、银行汇票、银行本票2.2.按证券发行主体的不同，有价证券可分为政府证券、政府机构按证券发行主体的不同，有价证券可分为政府

16、证券、政府机构证券和公司（企业）证券。证券和公司（企业）证券。政府政府证券通常是指由中央政府或地方政府发行的债券。中央政府债券也称国证券通常是指由中央政府或地方政府发行的债券。中央政府债券也称国债，通常由一国财政部发行。地方政府债券由地方政府发行，通常以地方税债，通常由一国财政部发行。地方政府债券由地方政府发行，通常以地方税或其他收入偿还，我国目前尚不允许除特别行政区以外的各级地方政府发行或其他收入偿还，我国目前尚不允许除特别行政区以外的各级地方政府发行债券债券。 政府机构证券是由经批准的政府机构发行的证券，我国目前也不允许政府政府机构证券是由经批准的政府机构发行的证券，我国目前也不允许政府机

17、构发行。机构发行。公司（企业）证券是公司（企业）为筹措资金而发行的有价证券，公司（企公司（企业）证券是公司（企业）为筹措资金而发行的有价证券，公司（企业）证券包括的范围比较广泛，主要有股票、公司（企业）债券及商业票据业）证券包括的范围比较广泛，主要有股票、公司（企业）债券及商业票据等。此外，在公司（企业）证券中，通常将银行及非银行金融机构发行的证等。此外，在公司（企业）证券中，通常将银行及非银行金融机构发行的证券称为金融证券，其中金融债券尤为常见。券称为金融证券，其中金融债券尤为常见。 3. 3.按是否在证券交易所挂牌交易，有价证券可分为上市证按是否在证券交易所挂牌交易，有价证券可分为上市证券

18、与非上市证券。券与非上市证券。上市证券是指经证券主管机关核准发行，并经证券交易所依法审核同上市证券是指经证券主管机关核准发行，并经证券交易所依法审核同意，允许在证券交易所内意，允许在证券交易所内公开买卖公开买卖的证券。的证券。非上市证券是指未申请上市或不符合证券交易所上市条件的证券。非非上市证券是指未申请上市或不符合证券交易所上市条件的证券。非上市证券不允许在证券交易所内交易，但可以在其他证券交易市场交上市证券不允许在证券交易所内交易，但可以在其他证券交易市场交易。易。凭证式国债、电子式储蓄国债、普通开放式基金份额和非上市公凭证式国债、电子式储蓄国债、普通开放式基金份额和非上市公众公司的股票属

19、于非上市证券。众公司的股票属于非上市证券。 4. 4.按募集方式分类，有价证券可以分为公募证券和私募证券按募集方式分类，有价证券可以分为公募证券和私募证券公募证券是指发行人通过中介机构向公募证券是指发行人通过中介机构向不特定的社会公众投资者不特定的社会公众投资者公开发行的公开发行的证券，证券，审核较严格审核较严格并采取并采取公示公示制度。制度。私募证券是指向私募证券是指向少数特定的投资者少数特定的投资者发行的证券，其审查条件相对宽发行的证券，其审查条件相对宽松松，投，投资者也较少，资者也较少，不采取公示不采取公示制度。目前我国制度。目前我国信托投资信托投资公司发行的集合资金信托计公司发行的集合

20、资金信托计划以及商业银行和证券公司发行的划以及商业银行和证券公司发行的理财计划理财计划均属私募证券；上市公司如采取均属私募证券；上市公司如采取定定向增发方式向增发方式发行的有价证券也属私募证券。发行的有价证券也属私募证券。 5、按证券所代表的权利性质分类，有价证券可以分为股票、债按证券所代表的权利性质分类，有价证券可以分为股票、债券和其他证券三大类，其他证券包括基金证券、证券衍生品券和其他证券三大类，其他证券包括基金证券、证券衍生品。 （三）有价证券的特征（三）有价证券的特征1.1.收益性。证券代表的是对一定数额的某种特定资产的所有权或债收益性。证券代表的是对一定数额的某种特定资产的所有权或债

21、权，投资者持有证券也就同时拥有取得这部分资产增值收益的权利，权，投资者持有证券也就同时拥有取得这部分资产增值收益的权利，因而证券本身具有收益性。因而证券本身具有收益性。2.2.流动性。证券的流动性是指证券持有人在不造成资金损失前提流动性。证券的流动性是指证券持有人在不造成资金损失前提下，以证券换取现金的特性。下，以证券换取现金的特性。3.3.风险性。从整体上说，证券的风险与其收益成正比。通常情况风险性。从整体上说，证券的风险与其收益成正比。通常情况下，风险越大的证券，投资者要求的预期收益越高；风险越小的证券，下，风险越大的证券，投资者要求的预期收益越高；风险越小的证券，预期收益越低。预期收益越

22、低。4.4.期限性。债券一般有明确的还本付息期限，债券的期限具有法期限性。债券一般有明确的还本付息期限，债券的期限具有法律约束力，是对融资双方权益的保护。股票一般没有期限性，可以视律约束力，是对融资双方权益的保护。股票一般没有期限性，可以视为无期证券。为无期证券。 二、证券市场二、证券市场 证券市场是股票、债券、投资基金份额等有证券市场是股票、债券、投资基金份额等有价证券发行和交易的场所。证券市场是市场经济发展价证券发行和交易的场所。证券市场是市场经济发展到一定阶段的产物，是为解决资本供求矛盾和流动性到一定阶段的产物，是为解决资本供求矛盾和流动性而产生的市场。证券市场以证券发行与交易的方式实而

23、产生的市场。证券市场以证券发行与交易的方式实现了筹资与投资的对接，有效地化解了资本的供求矛现了筹资与投资的对接，有效地化解了资本的供求矛盾和资本结构调整的难题。盾和资本结构调整的难题。（一）证券市场的三个特征（一）证券市场的三个特征 1 1、证券市场是价值直接交换的场所、证券市场是价值直接交换的场所 2 2、证券市场是财产权利直接交换的场所、证券市场是财产权利直接交换的场所 3 3、证券市场是风险直接交换的场所、证券市场是风险直接交换的场所（二）证券市场的结构（二）证券市场的结构 1 1、层次结构：按证券进入市场的顺序划分，证、层次结构：按证券进入市场的顺序划分，证券市场的构成可分为发行市场和

24、交易市场。证券券市场的构成可分为发行市场和交易市场。证券发行市场又称发行市场又称“一级市场一级市场”或或“初级市场初级市场”，是，是发行人以筹集资金为目的，按照一定的法律规定发行人以筹集资金为目的，按照一定的法律规定和发行程序，向投资者出售新证券所形成的市场。和发行程序，向投资者出售新证券所形成的市场。证券交易市场又称证券交易市场又称“二级市场二级市场”或或“次级市场次级市场”，是已发行的证券通过买卖交易实现流通转让的，是已发行的证券通过买卖交易实现流通转让的市场。市场。 2.2.多层次资本市场。证券市场的层次性还体现多层次资本市场。证券市场的层次性还体现为区域分布、覆盖公司类型、上市交易制度

25、以为区域分布、覆盖公司类型、上市交易制度以及监管要求的多样性。根据所服务和覆盖的上及监管要求的多样性。根据所服务和覆盖的上市公司类型，可分为全球性市场、全国性市场、市公司类型，可分为全球性市场、全国性市场、区域性市场等类型；根据上市公司规模、监管区域性市场等类型；根据上市公司规模、监管要求等差异，可分为主板市场、二板市场（创要求等差异，可分为主板市场、二板市场（创业板或高新企业板）等。业板或高新企业板）等。 3.3.品种结构。品种结构。这是依有价证券的品种而形成的结构关系。这种结构关系的构成主要有股票市场、债券市场、基金市场、衍生品市场等。这是依有价证券的品种而形成的结构关系。这种结构关系的构

26、成主要有股票市场、债券市场、基金市场、衍生品市场等。股票市场的发行人为股份。债券的发行人有中央政府、地方政府、中央政府机构、金融机构、公司（企业）。债券因有固定的票面利率和期限，因此，相对于股票市场的发行人为股份。债券的发行人有中央政府、地方政府、中央政府机构、金融机构、公司（企业）。债券因有固定的票面利率和期限，因此，相对于股票价格而言，市场价格比较稳定。股票价格而言，市场价格比较稳定。基金市场是基金份额发行和流通的市场。封闭式基金在证券交易所挂牌交易，开放式基金则通过投资者向基金管理公司申购和赎回实现流通转让。基金市场是基金份额发行和流通的市场。封闭式基金在证券交易所挂牌交易，开放式基金则

27、通过投资者向基金管理公司申购和赎回实现流通转让。 4. 4.交易场所结构。按交易活动是否在固定场所进行，交易场所结构。按交易活动是否在固定场所进行，证券市场可分为有形市场和无形市场。通常人们也把证券市场可分为有形市场和无形市场。通常人们也把有形市场称作有形市场称作“场内市场场内市场”，是指有固定场所的证券，是指有固定场所的证券交易所市场。交易所市场。人们也把无形市场称作为人们也把无形市场称作为“场外市场场外市场”，是指没，是指没有固定交易场所的市场。目前已有越来越多的证券交有固定交易场所的市场。目前已有越来越多的证券交易不在有形的场内市场进行，而是通过经纪人或交易易不在有形的场内市场进行，而是

28、通过经纪人或交易商的电传、电报、商的电传、电报、 、网络等洽谈成交。、网络等洽谈成交。 （三）证券市场的基本功能（三）证券市场的基本功能1.1.筹资筹资投资功能。证券市场的筹资投资功能。证券市场的筹资投资功投资功能是指证券市场一方面为资金需求者提供了通过发能是指证券市场一方面为资金需求者提供了通过发行证券筹集资金的机会，另一方面为资金供给者提行证券筹集资金的机会，另一方面为资金供给者提供了投资对象。筹资和投资是证券市场基本功能不供了投资对象。筹资和投资是证券市场基本功能不可分割的两个方面，忽视其中任何一个方面都会导可分割的两个方面，忽视其中任何一个方面都会导致市场的严重缺陷。致市场的严重缺陷。

29、2.2.定价功能。证券的价格是证券市场上证券供定价功能。证券的价格是证券市场上证券供求双方共同作用的结果。求双方共同作用的结果。3.3.资本配置功能。证券市场的资本配置功能是资本配置功能。证券市场的资本配置功能是指通过证券价格引导资本的流动从而实现资本的合指通过证券价格引导资本的流动从而实现资本的合理配置的功能。理配置的功能。 例题例题l证券市场的基本功能不包括（证券市场的基本功能不包括（ C C ）。）。lA A、筹资功能、筹资功能 B B、定价功能、定价功能lC C、保值增值功能、保值增值功能 D D、资本配置功能、资本配置功能第二节第二节 证券市场参与者证券市场参与者 掌握证券市场参与者

30、的构成，包括证券发行掌握证券市场参与者的构成，包括证券发行人、证券投资人、证券市场中介机构、自律性人、证券投资人、证券市场中介机构、自律性组织及证券监管机构。掌握机构投资者的主要组织及证券监管机构。掌握机构投资者的主要种类、证券市场中介的含义和种类、证券市场种类、证券市场中介的含义和种类、证券市场自律性组织的构成。了解个人投资者的含义及自律性组织的构成。了解个人投资者的含义及证券交易所、证券登记结算机构、证券业协会、证券交易所、证券登记结算机构、证券业协会、证券监管机构的主要职责。了解中国证券市场证券监管机构的主要职责。了解中国证券市场机构投资者构成的发展与演变。机构投资者构成的发展与演变。

31、一、证券发行人一、证券发行人证券发行人是指为筹措资金证券发行人是指为筹措资金而发行债券、股票等证券的发行而发行债券、股票等证券的发行主体。它包括：主体。它包括：（一）公司（企业）（一）公司（企业）企业的组织形式可分为独资企业的组织形式可分为独资制、合伙制和公司制。现代股份制、合伙制和公司制。现代股份制公司主要采取股份和有限责任制公司主要采取股份和有限责任公司两种形式。公司两种形式。（二）政府和政府机构二）政府和政府机构 随着随着国家干预国家干预经济经济理论的兴起，政府（中央政府和地方政府）理论的兴起，政府（中央政府和地方政府）和中央政府直属机构已成为证券发行的重要主体之一，但政府和中央政府直属

32、机构已成为证券发行的重要主体之一，但政府发行证券的品种仅限于债券。发行证券的品种仅限于债券。由于中央政府拥有税收、货币发行等特权。通常情况下，由于中央政府拥有税收、货币发行等特权。通常情况下，中央政府债券不存在违约风险，因此，这类证券被视为中央政府债券不存在违约风险，因此，这类证券被视为“无风无风险证券险证券”，相对应的证券收益率被称为，相对应的证券收益率被称为“无风险利率无风险利率”，是金，是金融市场上最重要的价格指标。融市场上最重要的价格指标。中央银行作为证券发行主体，主要涉及两类证券。第一类中央银行作为证券发行主体，主要涉及两类证券。第一类是中央银行股票，第二类是中央银行出于调控货币供给

33、量目的是中央银行股票，第二类是中央银行出于调控货币供给量目的而发行的特殊债券。中国人民银行从而发行的特殊债券。中国人民银行从20032003年起发行中央银行票年起发行中央银行票据。据。 （三）金融机构（三）金融机构 金融机构作为证券市场的发行主体，既发行债券，金融机构作为证券市场的发行主体，既发行债券，也发行股票。欧美等西方国家能够发行证券的金融也发行股票。欧美等西方国家能够发行证券的金融机构，一般都是股份公司：所以将金融机构发行的机构，一般都是股份公司：所以将金融机构发行的证券归入了公司证券。而我国和日本则把金融机构证券归入了公司证券。而我国和日本则把金融机构发行的债券定义为金融债券，从而突

34、出了金融机构发行的债券定义为金融债券，从而突出了金融机构作为证券市场发行主体的地位。但股份制的金融机作为证券市场发行主体的地位。但股份制的金融机构发行的股票并没有定义为金融证券，而是归类于构发行的股票并没有定义为金融证券，而是归类于一般的公司股票。一般的公司股票。 二、证券投资者二、证券投资者 （一）机构投资者（一）机构投资者 1 1、政府机构、政府机构 政府机构参与证券投资的目的主要是为了政府机构参与证券投资的目的主要是为了调剂资金余缺和进行宏观调控。调剂资金余缺和进行宏观调控。 中央银行以公开市场操作作为政策手段，中央银行以公开市场操作作为政策手段，通过买卖政府债券或金融债券，影响货币供应

35、通过买卖政府债券或金融债券，影响货币供应量进行宏观调控。量进行宏观调控。 我国国有资产管理部门或其授权部门持有我国国有资产管理部门或其授权部门持有国有股，履行国有资产的保值增值和通过国家国有股，履行国有资产的保值增值和通过国家控股、参股来支配更多社会资源的职责。控股、参股来支配更多社会资源的职责。 2.2.金融机构。参与证券投资的金融机构包括金融机构。参与证券投资的金融机构包括证券证券 经营机构、银行业金融机构、保险公司以及其他经营机构、银行业金融机构、保险公司以及其他金融机构。金融机构。（1 1）证券经营机构。）证券经营机构。 证券经营机构是证券市场上最活跃的投资者，以其证券经营机构是证券市

36、场上最活跃的投资者，以其自有资本、营运资金和受托投资资金进行证券投资。自有资本、营运资金和受托投资资金进行证券投资。（2 2）银行业金融机构。）银行业金融机构。 银行业金融机构投资一般仅限于政府债券和地方政银行业金融机构投资一般仅限于政府债券和地方政府债券，而且通常以短期国债作为其超额储备的持有府债券，而且通常以短期国债作为其超额储备的持有形式。形式。 我国现行法规规定，银行业金融机构可用自有资金及银监会规定的可用于投资的表内资金进行证券投资，但仅限投资于国债。对于因处置贷款质押资产而被动持有的股票，只能单向卖出。银行业金融机构经银监会批准后，也可通过理财计划募集资金进行有价证券投资。 （3

37、3）保险公司及保险资产管理公司。（最重要）保险公司及保险资产管理公司。（最重要） 目前保险公司曾一度超过共同基金成为全球最大的目前保险公司曾一度超过共同基金成为全球最大的机构投资者，除大量投资各类政府债券、高等级公司债机构投资者，除大量投资各类政府债券、高等级公司债券外，还广泛涉足基金和股票投资。可运用受托管理的券外，还广泛涉足基金和股票投资。可运用受托管理的企业年金进行投资。企业年金进行投资。 （4 4）合格境外投资机构）合格境外投资机构 QFIIQFII QFII QFII制度定义：过渡性制度制度定义：过渡性制度 QFII QFII主体包括：证监会允许主体包括：证监会允许 持股比例规定：单

38、个持股比例规定：单个 10%10%；所有；所有 20%20% （5 5）主权财富基金。）主权财富基金。 中国投资责任公司被视为中国主权财富基金的发端。境中国投资责任公司被视为中国主权财富基金的发端。境外金融组合为主，外汇资产保值增值。外金融组合为主，外汇资产保值增值。 （6 6）其他金融机构。）其他金融机构。 其他金融机构包括信托投资公司、企业集团财务公司、其他金融机构包括信托投资公司、企业集团财务公司、金融租赁公司（不可证券投资）等等。金融租赁公司（不可证券投资）等等。 3、企业和事业法人自由积累资金和闲置资金4、各类基金（1）证券投资基金（2）社保基金（3）企业年金（4）社会公益基金（1

39、1）证券投资基金。）证券投资基金。（2 2）社保基金。）社保基金。 在一般国家，社保基金分为两个层次：其一是国家以社会在一般国家，社保基金分为两个层次：其一是国家以社会保障税等形式征收的全国性基金（安全、流动性、国债）；其二保障税等形式征收的全国性基金（安全、流动性、国债）；其二是由企业定期向员工支付并委托基金公司管理的企业年金（收益、是由企业定期向员工支付并委托基金公司管理的企业年金（收益、周期长、投资范围广）周期长、投资范围广） 在我国，社会保障基金和社会保险基金。在我国，社会保障基金和社会保险基金。社保基金类型社保基金类型资金来源资金来源投资方向投资方向社会保障基金1、国有股减持划入的资

40、金和股权资产、中央财政拨入资金、经国务院批准以其他方式筹集的资金及其投资收益2、从2001年起新增发行彩票公益金的80%银行存款和国债投资的比例不低于50%，企业债、金融债不高于l0%，证券投资基金、股票投资的比例不高于40%。社会保险基金一般由企业用人单位和劳动者或公民个人缴纳的社会保险费以及国家财政给予的一定补贴组成养老（主要积累项目）、医疗、失业、工伤、生育五项（3 3） 企业年金企业年金 1 1、定义：在参加基本养老保险的基础上，自愿建立的补充养老保险基金。、定义：在参加基本养老保险的基础上，自愿建立的补充养老保险基金。2 2、投资方向、投资方向 流流动性性产品：不低于品：不低于20%

41、20% 固定收益固定收益产品：不高于品：不高于50%50%，国，国债不低于不低于20%20% 权益益类产品：不高于品：不高于30%30%，股票不高于，股票不高于20%20% 投投资单个企个企业年金，不超年金，不超过5%5%，也不得高于本身管理年金基金，也不得高于本身管理年金基金资产的的10%10%3 3、管理部门：、管理部门： 人力资源和社会保障部、银监会、证监会、保监会管理人力资源和社会保障部、银监会、证监会、保监会管理 （4 4） 社会公益基金社会公益基金( (二）二） 个人投资者个人投资者( (三）三） 投资者的风险特征与投资适当性投资者的风险特征与投资适当性1.1.风险类型风险类型2.

42、2.适用性原则：适合的投资者购买恰当的产品适用性原则：适合的投资者购买恰当的产品3.3.违背原因违背原因:3:3三、证券市场中介机构：三、证券市场中介机构： 证券市场中介机构是指为证券的发行、交易提供证券市场中介机构是指为证券的发行、交易提供服务的各类机构，包括证券公司和其他证券服务服务的各类机构，包括证券公司和其他证券服务机构机构 （一）证券公司（一）证券公司 证券公司又称证券商，是指依照中华人民证券公司又称证券商，是指依照中华人民共和国公司法规定和经国务院证券监督管理机共和国公司法规定和经国务院证券监督管理机构批准从事证券经营业务的有限责任公司或股份。构批准从事证券经营业务的有限责任公司或

43、股份。证券公司主要业务有证券经纪、承销、自营、投证券公司主要业务有证券经纪、承销、自营、投资咨询、以及购并、受托资产管理和基金管理等。资咨询、以及购并、受托资产管理和基金管理等。 2006.1.1, 2006.1.1,按照证券经纪、证券投资咨询、财按照证券经纪、证券投资咨询、财务顾问、证券承销和保荐、证券自营、证券资产务顾问、证券承销和保荐、证券自营、证券资产管理、其他证券等业务类型进行管理、并按照审管理、其他证券等业务类型进行管理、并按照审慎监管原则慎监管原则 （二）证券服务机构（二）证券服务机构证券服务机构是指依法设立的从事证券服证券服务机构是指依法设立的从事证券服务业务的法人机构，主要包

44、括证券投资咨询公务业务的法人机构，主要包括证券投资咨询公司、会计师事务所、资产评估机构、律师事务司、会计师事务所、资产评估机构、律师事务所和证券信用评级机构等。所和证券信用评级机构等。 四、自律性组织四、自律性组织（一）证券交易所（一）证券交易所证券交易所是为证券集中交易提供场所和设施，证券交易所是为证券集中交易提供场所和设施，组织和监督证券交易，实行自律管理的法人。组织和监督证券交易，实行自律管理的法人。（二）证券业协会（二）证券业协会证券业协会是证券业的自律性组织，是社会团体证券业协会是证券业的自律性组织，是社会团体法人。证券业协会的权力机构为由全体会员组成的会法人。证券业协会的权力机构为

45、由全体会员组成的会员大会。根据员大会。根据证券法证券法的规定，证券公司应当加入的规定，证券公司应当加入证券业协会。证券业协会。 （三）证券登记结算结构（三）证券登记结算结构 不以营利为目的的法人不以营利为目的的法人五、证券监管机构五、证券监管机构五、证券监管机构五、证券监管机构在我国，证券监管机构是指中国证券监督在我国，证券监管机构是指中国证券监督在我国，证券监管机构是指中国证券监督在我国，证券监管机构是指中国证券监督管理委员会（以下简称管理委员会（以下简称管理委员会（以下简称管理委员会（以下简称“ “中国证监会中国证监会中国证监会中国证监会” ”）以其）以其）以其）以其派出机构。中国证监会是

46、国务院直属的证券监派出机构。中国证监会是国务院直属的证券监派出机构。中国证监会是国务院直属的证券监派出机构。中国证监会是国务院直属的证券监督管理机构。督管理机构。督管理机构。督管理机构。 第三节第三节 证券市场的产生与发展证券市场的产生与发展 熟悉证券市场产生的背景、历史、现状和未来发展熟悉证券市场产生的背景、历史、现状和未来发展趋势；了解美国次贷危机爆发后全球证券市场出现的新趋势；趋势；了解美国次贷危机爆发后全球证券市场出现的新趋势；掌握新中国证券市场历史发展阶段和对外开放的进程。熟悉新掌握新中国证券市场历史发展阶段和对外开放的进程。熟悉新证券法证券法公司法公司法实施后中国资本市场发生的变化

47、；熟悉实施后中国资本市场发生的变化；熟悉为推进资本市场的改革开放和稳定发展所采取的措施；熟悉为推进资本市场的改革开放和稳定发展所采取的措施；熟悉关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见（“国国九条九条”）的主要内容；了解资本主义发展初期和中国解放前的）的主要内容；了解资本主义发展初期和中国解放前的证券市场；了解我国证券业在加入证券市场；了解我国证券业在加入WTOWTO后对外开放的内容。后对外开放的内容。一、一、 证券市场的产生原因证券市场的产生原因（一）社会化大生产和商品经济的发展（一）社会化大生产和商品经济的发展（二）股份制的发展（二）股份制的

48、发展（三）信用制度的发展（三）信用制度的发展二二 、证券市场的发展阶段、证券市场的发展阶段（一）萌芽阶段（一）萌芽阶段 政府债券为主政府债券为主16021602年在年在荷兰荷兰的阿姆斯特丹成立了世界上第一个股票的阿姆斯特丹成立了世界上第一个股票交易交易17731773年英国的第一家证券交易所在乔纳森咖啡馆年英国的第一家证券交易所在乔纳森咖啡馆成成17901790年成立了美国第一个证券交易所年成立了美国第一个证券交易所-费城证券交易所。费城证券交易所。17921792年美国年美国2424名名经纪人商定了经纪人商定了“梧桐树协议梧桐树协议”。（二）初步（二）初步发展阶段发展阶段 公司股票和公司债券

49、公司股票和公司债券2020世纪初，资本主义进入垄断阶段，证券市场也高速发展。世纪初，资本主义进入垄断阶段，证券市场也高速发展。（三）停滞阶段（三）停滞阶段1929-19331929-1933年，资本主义世界严重经济危机。年，资本主义世界严重经济危机。（四）恢复阶段（四）恢复阶段二战后至二战后至2020世纪世纪6060年代，欧美与日本经济的恢复和发展。年代，欧美与日本经济的恢复和发展。（五）加速发展阶段（五）加速发展阶段2020世纪世纪7070年代后高度繁荣。反映证券市场容量的重要指标年代后高度繁荣。反映证券市场容量的重要指标证券证券化率（证券市值化率（证券市值/GDP/GDP）。）。 三、国际

50、证券市场发展现状与趋势三、国际证券市场发展现状与趋势（一）证券市场一体化（一）证券市场一体化具体反映为以下几个方面：具体反映为以下几个方面：首先，从证券发行人或筹资者层面看首先，从证券发行人或筹资者层面看，异地上市、海外上市以及多个市场同时上市的公司数量和发行规模日益异地上市、海外上市以及多个市场同时上市的公司数量和发行规模日益扩大，海外发行主权债务工具的规模也非常巨大。扩大，海外发行主权债务工具的规模也非常巨大。其次，从投资层面看其次，从投资层面看，随着资本管制的放松，全球资产配置成为流行趋势，个人投资者可以借随着资本管制的放松，全球资产配置成为流行趋势，个人投资者可以借助互联网轻松实现跨境

51、投资，以全球基金、国际基金为代表的机构投资助互联网轻松实现跨境投资，以全球基金、国际基金为代表的机构投资者大量投资境外证券，主权国家出于外汇储备管理的需要也形成对外国者大量投资境外证券，主权国家出于外汇储备管理的需要也形成对外国高级证券的巨大需要。高级证券的巨大需要。第三，从市场组织结构层面看第三，从市场组织结构层面看，交易所之间扩过，交易所之间扩过合并或跨国合作的案例层出不穷，场外市场在跨国购并等交易活动的驱合并或跨国合作的案例层出不穷，场外市场在跨国购并等交易活动的驱动下，也渐趋融合。动下，也渐趋融合。第四，从证券市场运行层面看第四，从证券市场运行层面看，全球资本市场之间，全球资本市场之间

52、的相关性显著增强。此外，从产品设计创新、投资理念、监管制度等角的相关性显著增强。此外，从产品设计创新、投资理念、监管制度等角度看，全球化趋势也非常明显。度看，全球化趋势也非常明显。 （二）投资者法人化：机构投资者（二）投资者法人化：机构投资者, ,突出特点突出特点（三）金融创新深化（三）金融创新深化（四）金融机构混业化（四）金融机构混业化19991999年年1111月月4 4日，美国国会通过日，美国国会通过金融服务现金融服务现代化法案代化法案，废除了，废除了19331933年经济危机时代制定的年经济危机时代制定的格拉斯格拉斯- -斯蒂格尔法案斯蒂格尔法案，取消了银行、证券、，取消了银行、证券、

53、保险公司相互渗透业务的障碍，标志着金融业分业保险公司相互渗透业务的障碍，标志着金融业分业经营制度的终结。经营制度的终结。 （五）交易所重组与公司（五）交易所重组与公司20002000年年3 3月月1818日，阿姆斯特丹交易所、布鲁塞尔交易所、巴黎交易所签署协议，合并日，阿姆斯特丹交易所、布鲁塞尔交易所、巴黎交易所签署协议，合并为泛欧交易所；为泛欧交易所；20022002，又合并伦敦国际金融期权期货交易所和葡萄牙交易所。，又合并伦敦国际金融期权期货交易所和葡萄牙交易所。20062006年年6 6月，纽约证券交易所（月，纽约证券交易所（NYSENYSE）与泛欧交易所（）与泛欧交易所（Euronen

54、xtEuronenxt）达成总价约）达成总价约100100亿亿美元合并协议，组建全球第一家横跨大西洋的纽交所美元合并协议，组建全球第一家横跨大西洋的纽交所泛欧证交所公司。泛欧证交所公司。20062006年年1010月，芝加哥商业交易所（月，芝加哥商业交易所（CME)CME)和芝加哥期货交易所（和芝加哥期货交易所（CBOTCBOT）宣布合并，组成）宣布合并，组成CMECME集团。集团。19931993年斯德哥尔摩证券交易所挂牌上市到年斯德哥尔摩证券交易所挂牌上市到20022002年年1212月月6 6日芝加哥商业交易所在日芝加哥商业交易所在纽约证券交易所首次公开发行股票并上市。纽约证券交易所首次

55、公开发行股票并上市。（六）证券市场网络化（六）证券市场网络化（七）金融风险复杂化（七）金融风险复杂化成熟市场风险对新兴市场的影响不断增大成熟市场风险对新兴市场的影响不断增大（八）金融监管合作化（八）金融监管合作化在在20072007年次贷危机之后，证券市场年次贷危机之后，证券市场新趋势新趋势l1 1、金融机构的去杠杆化、金融机构的去杠杆化l2 2、金融监管的改革：主要是对金融监管边界的重新、金融监管的改革：主要是对金融监管边界的重新界定界定l3 3、国际金融合作的进一步加强：、国际金融合作的进一步加强： G20 G20的协调机制的协调机制四、中国证券市场发展史简四、中国证券市场发展史简（一）旧

56、中国的证券市场：（一）旧中国的证券市场：最早出现的股票是外商股票最早出现的股票是外商股票最早出现的证券交易所是由外商开办的上海股份公所最早出现的证券交易所是由外商开办的上海股份公所和上海众业公所，主要产品是外国股票和债券。和上海众业公所，主要产品是外国股票和债券。18721872年设立的年设立的轮船招商局轮船招商局是我国第一家股份制是我国第一家股份制企企19181918年夏天成立的年夏天成立的北平证券交易所北平证券交易所是中国人自己创办是中国人自己创办的第一家证券交易所的第一家证券交易所。19201920年年7 7月，上海证券物品交易所批准成立，是当时月，上海证券物品交易所批准成立，是当时规模

57、最大的证券交易所。规模最大的证券交易所。（二）新中国的证券市场（二）新中国的证券市场第一阶段，新中国资本市场的萌生（第一阶段，新中国资本市场的萌生（1978197819921992年）。市年）。市场自我演进、缺乏规范和监管，并且以场自我演进、缺乏规范和监管，并且以区域性区域性试点为主。试点为主。u和和1991.7,1991.7,上海证券交易所和深圳证券交易所上海证券交易所和深圳证券交易所u 19987.9 19987.9 第一家专业证券公司：深圳特区证券公司成立第一家专业证券公司：深圳特区证券公司成立u 1991.10 1991.10 郑州期货市场，实质性开端郑州期货市场，实质性开端u 199

58、2 1992 深圳有色金属交易所推出特级铝标准合同。深圳有色金属交易所推出特级铝标准合同。 第二阶段，全国性资本市场的形成和初步发展（第二阶段，全国性资本市场的形成和初步发展（1993199319981998年）。年）。19921992年年1010月月，国务院证券委员会（简称，国务院证券委员会（简称“证券委证券委”）及其及其证监会宣布证监会宣布成立，标志着全国证券市场进行统一监督管理的专成立，标志着全国证券市场进行统一监督管理的专门机构产生门机构产生。 区域性试点推向全国，全国性市场的形成。区域性试点推向全国，全国性市场的形成。 中国中国证监会作为国务院直属事业单位，是全国证券、期货市证监会作

59、为国务院直属事业单位，是全国证券、期货市场的主管部门场的主管部门。 第三阶段，资本市场的进一步第三阶段，资本市场的进一步规范和发展规范和发展(1999(1999年至今年至今) )。1999.7 1999.7 证券法证券法，资本市场地位，资本市场地位20012001年年1212月，中国加入世界贸易组织，资本市场深度和广度日益月，中国加入世界贸易组织，资本市场深度和广度日益扩大。扩大。发展历程发展历程2001-20052001-2005：四个阶段调整：四个阶段调整2005.11 2005.11 证券法证券法和和公司法公司法修订版等颁发修订版等颁发2 2006006年，迅速壮大年，迅速壮大20072

60、007年，两市总市值到全球第三，年，两市总市值到全球第三，ipo ipo 融资全球第一融资全球第一20072007年中后期，金融危机年中后期，金融危机，创业板启动，年底，创业板启动，年底，3636家创业板公司上市交易家创业板公司上市交易20092009年末，筹沪深年末，筹沪深300300股市期货股市期货五、五、关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见 国务院于国务院于20042004年年1 1月月3131日发布日发布关于推进资本市场改关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见革开放和稳定发展的若干意见，首次就发展资本市，首次就发展资本市场的作用

61、、指导思想和任务进行全面明确的阐述，对场的作用、指导思想和任务进行全面明确的阐述，对发展资本市场的政策措施进行整体部署，将发展中国发展资本市场的政策措施进行整体部署，将发展中国资本市场提升到国家战略高度，提出九个方面的纲领资本市场提升到国家战略高度，提出九个方面的纲领性意见（简称性意见（简称“国九条国九条”) P34) P34 六、中国证券市场的对外开放六、中国证券市场的对外开放（一）在国际资本市场募集资金（一）在国际资本市场募集资金我国股票市场融资国际化是以我国股票市场融资国际化是以B B股、股、H H股、股、N N股等股权融股等股权融资作为突破口的。我国自资作为突破口的。我国自199219

62、92年起开始在上海、深圳证券年起开始在上海、深圳证券交易所发行境内上市外资股（交易所发行境内上市外资股（B B股），自股），自19931993年开始发行境年开始发行境外上市外资股（外上市外资股（H H股、股、N N股等）。股等）。19821982年年1 1月月, ,中国国际信托投资公司在日本债券市场发行中国国际信托投资公司在日本债券市场发行100100亿日元的私募亿日元的私募债券，这是我国国内机构首次在境外发行外币债券。债券，这是我国国内机构首次在境外发行外币债券。 1984 1984年年1111月，中国银行在东京公开发行月，中国银行在东京公开发行200200亿日元债券，标志正式进入亿日元债券

63、，标志正式进入国际债券市场国际债券市场 1993 1993年年9 9月，财政部首次在日本发行了月，财政部首次在日本发行了300300亿日元债券，标志着我国主亿日元债券，标志着我国主权外债发行的正式起步。权外债发行的正式起步。 （二）开放国内资本市场（二）开放国内资本市场 1995 1995年年5 5月，中国建设银行、美国摩根士丹利国际公司等月，中国建设银行、美国摩根士丹利国际公司等5 5家中外机构共同组建了中国国际金融，成为我国首个家中外机构共同组建了中国国际金融，成为我国首个中外合资证券公司。中外合资证券公司。根据我国政府对根据我国政府对WTOWTO的承诺，我国证券业对外开放的内容主要包括：

64、的承诺，我国证券业对外开放的内容主要包括：1.1.外国证券机构可以（不通过中方中介）直接从事外国证券机构可以（不通过中方中介）直接从事B B股交易。股交易。2.2.外国证券机构驻华代表处可以成为所有中国证券交易所的特别会员。外国证券机构驻华代表处可以成为所有中国证券交易所的特别会员。3.3.允许外国机构设立合营公司，从事我国国内证券投资基金管理业务，外资比例不超过允许外国机构设立合营公司，从事我国国内证券投资基金管理业务，外资比例不超过33%33%；加入后；加入后3 3年内，年内，外资比例不超过外资比例不超过49%49%。4.4.加入后加入后3 3年内，允许外国证券公司设立合营公司，外资比例不

65、超过年内，允许外国证券公司设立合营公司，外资比例不超过1/31/3。合营公司可以（不通过中方中介）。合营公司可以（不通过中方中介）从事从事A A股的承销，从事股的承销，从事B B股和股和H H股、政府和公司债券的承销和交易，以及发起设立基金。股、政府和公司债券的承销和交易，以及发起设立基金。5.5.允许合资券商开展咨询服务及其他辅助性金融服务。允许合资券商开展咨询服务及其他辅助性金融服务。截止截止20082008年年底，经证监会批准，境外证券经营机构在华设立年年底，经证监会批准，境外证券经营机构在华设立160160家外资代表处，家外资代表处，8 8家境外交易所在华设立代表处，外家境外交易所在华

66、设立代表处，外资参股证券公司资参股证券公司8 8家，外资参股基金公司家，外资参股基金公司3333家等等家等等 P38 P38 （三）有条件地开放境内企业投资境外资本场（三）有条件地开放境内企业投资境外资本场我国目前资本项目下的外汇收支尚未完全开放，但是近年我国目前资本项目下的外汇收支尚未完全开放，但是近年来，有关开放合格境内机构投资者（来，有关开放合格境内机构投资者（QDIIQDII）投资境外资本市场）投资境外资本市场的呼声越来越高。的呼声越来越高。20072007年年8 8月，国家外汇管理局批复同意天津滨海新区进行月，国家外汇管理局批复同意天津滨海新区进行境内个人直接投资境外证券市场的试点，标志着资本项下外汇境内个人直接投资境外证券市场的试点，标志着资本项下外汇管制开始松动，个人投资者将有望在未来从事海外直接投资。管制开始松动，个人投资者将有望在未来从事海外直接投资。 （四）（四） 对我国香港和澳门特别行政区的开放对我国香港和澳门特别行政区的开放