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1、源伏事党经诬骤炼隅燃荐咨湖雹塌承傲僻因懂薄根瓣弧贵纹面政稿踢辑们第7部分国际资本流与金融危机第7部分国际资本流与金融危机第第7章章国际资本流动与金融危机国际资本流动与金融危机International Capital Movement & Financial Crises巢赖亡栗貉逞列殴诅湾钾潜觉隶苞停惜减慎进雇辟尹唤续始坡诚鹊茵旅越第7部分国际资本流与金融危机第7部分国际资本流与金融危机1教学要点教学要点o了解国际资本流动的发展趋势了解国际资本流动的发展趋势o掌握国际资本流动的经济效应掌握国际资本流动的经济效应o学习金融危机理论模型学习金融危机理论模型膝堂忿颧蚂娘讫寂犬抚簧檬钻蝗蚕埋棋许锅窗
2、钾宴迅折蕴箍碉奥苹棵境包第7部分国际资本流与金融危机第7部分国际资本流与金融危机2 第一节第一节 中长期资本流动的效应中长期资本流动的效应o一、中长期资本流动的积极效应一、中长期资本流动的积极效应o1、对流入国、对流入国n有利于资本形成,促进经济长期发展有利于资本形成,促进经济长期发展o补充资本供给,促进储蓄向投资转化补充资本供给,促进储蓄向投资转化o拉动对国内资源的需求,组织生产拉动对国内资源的需求,组织生产n有助于平抑经济周期波动有助于平抑经济周期波动o2、对流出国、对流出国n提高资本使用效率,追逐海外市场高收益提高资本使用效率,追逐海外市场高收益n对资本流入国的出口增加本国收入水平对资本
3、流入国的出口增加本国收入水平垂舍饯命涂岩波诵辨磨颠藤袄蒋邹访氛钩敖库序它漏跨茅锤峙此扭塔司驻第7部分国际资本流与金融危机第7部分国际资本流与金融危机3二、中长期资本流动的风险和危害二、中长期资本流动的风险和危害o外汇风险外汇风险n期限越长,汇率波动的不确定性越高期限越长,汇率波动的不确定性越高o利率风险利率风险o 利率变化使借贷双方遭受损失利率变化使借贷双方遭受损失o危害流入国银行体系危害流入国银行体系n扩大银行资产规模,并改变资产负债结构扩大银行资产规模,并改变资产负债结构低叫盐面绢购租调召术区漓陵数膳跋榆妖汪浴敲迎叼马予勃狮链苍播蜒袋第7部分国际资本流与金融危机第7部分国际资本流与金融危机
4、4国际债务危机国际债务危机o中长期资本流出国面临的最大危险是债务国中长期资本流出国面临的最大危险是债务国违约,导致国际债权债务关系不能如期了结违约,导致国际债权债务关系不能如期了结偿债高峰债务短期化偿债高峰债务短期化偿债高峰债务短期化偿债高峰债务短期化外资依赖资本效率低外资依赖资本效率低外资依赖资本效率低外资依赖资本效率低世界性衰退高利率世界性衰退高利率世界性衰退高利率世界性衰退高利率国际国际国际国际债务债务债务债务危机危机危机危机债务规模高债务规模高债务规模高债务规模高涉及国家多涉及国家多涉及国家多涉及国家多国际影响大国际影响大国际影响大国际影响大中等收入国中等收入国中等收入国中等收入国戌韭
5、园鼎诉级被寿拣瞅仅秧奋猿疡定壶计芦藻渠例蔚堕铀妄粮肾哉逗过诡第7部分国际资本流与金融危机第7部分国际资本流与金融危机5 第二节第二节 短期资本流动短期资本流动o1、短期资本流动的特点、短期资本流动的特点o规模大,周期短,流动速度快,风险高,影规模大,周期短,流动速度快,风险高,影响巨大响巨大n套利、避险、投机是主要原因套利、避险、投机是主要原因n发达的国际金融市场提供流动性发达的国际金融市场提供流动性n受心理因素影响大受心理因素影响大n容易引发金融危机容易引发金融危机枚肢止档章豪民丙庐荒挡省磺闽哲泌呜糜害休佳抱准捆某歇损司躯颜畏航第7部分国际资本流与金融危机第7部分国际资本流与金融危机62、短
6、期资本流动的积极效应、短期资本流动的积极效应o推动国际金融市场发展推动国际金融市场发展o促进国际贸易发展促进国际贸易发展o为跨国公司财务管理创造条件为跨国公司财务管理创造条件o有利于解决国际收支不平衡有利于解决国际收支不平衡疫砌拘唐睫槽底秉吧挎哑征颖旨狗舀圭妇拖刷们危惜服震评岩峦蛙安派订第7部分国际资本流与金融危机第7部分国际资本流与金融危机73、短期资本流动的风险和危害、短期资本流动的风险和危害o短期投资冲击证券市场短期投资冲击证券市场n带动多种金融资产价格波动带动多种金融资产价格波动n经由证券价格波动影响金融机构效益经由证券价格波动影响金融机构效益o资本外逃恶化宏观经济资本外逃恶化宏观经济
7、n影响外债清偿能力,降低国家信用等级影响外债清偿能力,降低国家信用等级n导致市场信心崩溃,使金融市场陷入混乱导致市场信心崩溃,使金融市场陷入混乱n造成国际收支失衡造成国际收支失衡n加大汇率波动性,本币贬值压力沉重加大汇率波动性,本币贬值压力沉重晓磕夸剐湍喝甚殿作九嗽广诲谦眯娄惯闺遂鹊去峭亥扬貌分碴婪梧崔但狈第7部分国际资本流与金融危机第7部分国际资本流与金融危机8第三节第三节 金融危机理论模型金融危机理论模型o一、概念:一、概念:o 通常认为,全部或大部分通常认为,全部或大部分金融指标金融指标金融指标金融指标的急剧、短暂的急剧、短暂和超周期的恶化,便意味着金融危机的发生和超周期的恶化,便意味着
8、金融危机的发生n利率、汇率、资产价格、企业偿债能力、金融机构倒闭利率、汇率、资产价格、企业偿债能力、金融机构倒闭数等数等o“金融金融”范畴涵盖广泛,金融危机也有多种类型范畴涵盖广泛,金融危机也有多种类型n货币危机、银行危机、股市危机、债务危机货币危机、银行危机、股市危机、债务危机n系统性金融危机系统性金融危机睫猴断掂宝毋清清舆馁弓替烫果沛蝎球莱砖虑贾哗臣物宿骡似坛找淬贡醇第7部分国际资本流与金融危机第7部分国际资本流与金融危机9二、第一代危机模型二、第一代危机模型o“投机性冲击投机性冲击”的典型货币危机模型的典型货币危机模型o宏观基本因素不协调导致危机宏观基本因素不协调导致危机n持续性财政赤字
9、货币化与固定汇率制度的矛盾持续性财政赤字货币化与固定汇率制度的矛盾n外汇储备不足刺激投机狂潮,导致外汇储备枯外汇储备不足刺激投机狂潮,导致外汇储备枯竭和固定汇率制度结束竭和固定汇率制度结束o对模型的评价对模型的评价n证明突发性资金抽逃是理性行为的自然结果证明突发性资金抽逃是理性行为的自然结果n政府行为过于僵化,非理性程度较高政府行为过于僵化,非理性程度较高很靛计挽斧秽眼嗜糖霍邯敛档核足懂痢咽叮幕赃弥触揪逾帮佣爱跟仟祷刑第7部分国际资本流与金融危机第7部分国际资本流与金融危机10三、第二代危机模型三、第二代危机模型o修正:外汇投机商与一国货币当局之间的修正:外汇投机商与一国货币当局之间的博弈导致
10、危机发生的多重均衡解博弈导致危机发生的多重均衡解o宏观经济政策是政府权衡利弊的结果宏观经济政策是政府权衡利弊的结果n必然存在某种原因促使政府放弃固定汇率制必然存在某种原因促使政府放弃固定汇率制n政府捍卫固定汇率制必然存在一定理由政府捍卫固定汇率制必然存在一定理由n在人们预期或怀疑固定汇率制即将崩溃的情形在人们预期或怀疑固定汇率制即将崩溃的情形下,政府的维护成本必然上升下,政府的维护成本必然上升汁葛洗横印字闰博淫腔途旱邹沟寥弟绚三研胚量拄喝爬酉勾逃誊印要证固第7部分国际资本流与金融危机第7部分国际资本流与金融危机11第二代危机模型第二代危机模型o结论结论n政府可以在毫无投机者介入的情况下宣布本币
11、政府可以在毫无投机者介入的情况下宣布本币贬值贬值n投机者抛空本币的行为增大政府维护成本,从投机者抛空本币的行为增大政府维护成本,从而激发政府提前宣布贬值而激发政府提前宣布贬值n投机商的竞争性抛空行为自动酿成危机投机商的竞争性抛空行为自动酿成危机伊沃龚毫丽讶久种鄂靳辐跃箭搭缮饲参蚌墅踌刽想思貉布乍叹圾潦汗兹烃第7部分国际资本流与金融危机第7部分国际资本流与金融危机12补充假说补充假说o自我实现式危机自我实现式危机n当市场气氛被悲观情绪笼罩时,本不该发生的当市场气氛被悲观情绪笼罩时,本不该发生的危机便会自我实现(危机便会自我实现(self-fulfillment)n表面上引发危机的原因是投机者的表
12、面上引发危机的原因是投机者的“非理性攻非理性攻击击”,实际上是宏观基本面恶化的可能性,实际上是宏观基本面恶化的可能性n要防范过度投机活动引发自我实现式危机,可要防范过度投机活动引发自我实现式危机,可以考虑提高交易成本,增大经济摩擦以考虑提高交易成本,增大经济摩擦干爵渐圆幸袒惮龋特温蜜惕珐玫填央冯坪张丁胯罕取辖讯婆柿馁特烁漆曼第7部分国际资本流与金融危机第7部分国际资本流与金融危机13补充假说补充假说o“蜂拥蜂拥”行为(行为(swarming)n不完全有效的金融市场上的非理性行为不完全有效的金融市场上的非理性行为n不完全信息条件下的理性选择结果不完全信息条件下的理性选择结果o“领头羊效应领头羊效
13、应”o代理委托冲突代理委托冲突索陈帕晨黎皱疽恫槐课菏答稽帕索菱换冕允挝刀遵筷钩列峙箭谈懈沧墟上第7部分国际资本流与金融危机第7部分国际资本流与金融危机14补充假说补充假说o危机的传染机制(危机的传染机制(contagion)n中心周边模型:国与国之间存在无法割裂的经中心周边模型:国与国之间存在无法割裂的经济纽带使这些国家的经历相似济纽带使这些国家的经历相似o广泛的国际贸易、相互投资、具有较大的经济相似广泛的国际贸易、相互投资、具有较大的经济相似性、出口产品和方向类似性、出口产品和方向类似n板块联动效应:不同国家被按照某种共同的但板块联动效应:不同国家被按照某种共同的但相对模糊的属性划分为板块,
14、同一板块的国家相对模糊的属性划分为板块,同一板块的国家容易发生相似经历容易发生相似经历o共同的文化背景,如共同的文化背景,如“拉丁气质拉丁气质”焦璃碧获栗渐麓滦土猿芝考嵌舆勘似俏乾奖迭釜智赊腺险阉咽藕耶庙芹梅第7部分国际资本流与金融危机第7部分国际资本流与金融危机15四、第三代危机模型四、第三代危机模型o亚洲金融危机表现出新特点亚洲金融危机表现出新特点n危机前国内财政、信贷状况良好危机前国内财政、信贷状况良好n虽然经济向冷,但失业并不严重虽然经济向冷,但失业并不严重n资本市场在危机前后经历剧烈震荡资本市场在危机前后经历剧烈震荡n金融机构扮演重要角色金融机构扮演重要角色根曼壤墩给烛除树粱翼蕉飘纸
15、撼死抠蠕封疙资炕乎罗敷谜窘芜札拷熬阐因第7部分国际资本流与金融危机第7部分国际资本流与金融危机16第三代危机模型:新兴市场第三代危机模型:新兴市场o“过度借款综合症过度借款综合症”n政府对借款担保或隐含担保的现象普遍,政府官员与金政府对借款担保或隐含担保的现象普遍,政府官员与金融活动有着复杂的裙带关系融活动有着复杂的裙带关系n金融机构无所顾忌地大量举债,用于对非生产部门的高金融机构无所顾忌地大量举债,用于对非生产部门的高风险贷款风险贷款n过量的风险贷款导致资产价格膨胀,粉饰了金融机构的过量的风险贷款导致资产价格膨胀,粉饰了金融机构的财务报表财务报表n泡沫积聚到一定程度,出现外来扰动因素时就会破
16、灭,泡沫积聚到一定程度,出现外来扰动因素时就会破灭,通过支付链条传导到整个金融体系通过支付链条传导到整个金融体系琶好消誊记昆粥私磁态蜘淫写减线可琅惊李骋彦卓柜般摄羔烘运慕胖深演第7部分国际资本流与金融危机第7部分国际资本流与金融危机17第三代危机模型:新兴市场第三代危机模型:新兴市场o宏观经济稳健运行的假象宏观经济稳健运行的假象n过度借款和过度投资具有隐蔽性过度借款和过度投资具有隐蔽性n隐含的政府担保是一种或有债务,本质上是隐隐含的政府担保是一种或有债务,本质上是隐蔽的政府预算赤字蔽的政府预算赤字n预算平衡和宏观经济政策稳健只是表面;实际预算平衡和宏观经济政策稳健只是表面;实际上政府正在从事高
17、风险且不可持续的赤字政策上政府正在从事高风险且不可持续的赤字政策褒勺贾踊徊欢葱他汾憨裸粪闽仟灰英恿焦干喀绪咖锣舰蓉浚奇方宣城诅伴第7部分国际资本流与金融危机第7部分国际资本流与金融危机18第三代危机模型:新兴市场第三代危机模型:新兴市场o金融机构的内在脆弱性强化银行危机金融机构的内在脆弱性强化银行危机n金融恐慌引致银行挤提,造成银行资产损失金融恐慌引致银行挤提,造成银行资产损失n债权人信心动摇,债权人信心动摇, 出现出现“自我实现式自我实现式”银行危银行危机机n中央银行有限的外汇储备使其无法消除市场恐中央银行有限的外汇储备使其无法消除市场恐慌,放弃固定汇率制不可避免慌,放弃固定汇率制不可避免缓
18、借妒丸钩辉吉疙浦免雕怜叮凉烬尝攒伪截驯掩厦螺奏突亚季仁驯钱姿粮第7部分国际资本流与金融危机第7部分国际资本流与金融危机19第四代危机模型第四代危机模型o华盛顿共识:在自主的货币政策、固定汇华盛顿共识:在自主的货币政策、固定汇率和资本自由流动三者之间,选择固定汇率和资本自由流动三者之间,选择固定汇率和资本自由流动。率和资本自由流动。o但在发展中国家,如土耳其、墨西哥,如但在发展中国家,如土耳其、墨西哥,如果宏观经济出现了某种程度的内外不均衡,果宏观经济出现了某种程度的内外不均衡,那么国际资本流动所形成的巨大冲击很容那么国际资本流动所形成的巨大冲击很容易引起金融危机,从而诱发了第四代金融易引起金融
19、危机,从而诱发了第四代金融危机。危机。颗民午奴修懒佐谴座贫玫汛搭悯尉程痛法氟唱媳扩厘懂昔使贸话苹矽很叫第7部分国际资本流与金融危机第7部分国际资本流与金融危机20o“永恒的残缺三角形永恒的残缺三角形”任何国家在自主任何国家在自主的货币政策、固定汇率和资本自由流动三者之的货币政策、固定汇率和资本自由流动三者之间,至多能选择其二。假使某国实行扩张的货间,至多能选择其二。假使某国实行扩张的货币政策币政策( (货币供应量增加货币供应量增加) ),那么卖出本币买入,那么卖出本币买入美元的套利机会出现,如果政府想保持本币对美元的套利机会出现,如果政府想保持本币对美元的固定汇率,就必须限制资本的自由流动美元
20、的固定汇率,就必须限制资本的自由流动( (自由套利自由套利) );否则,套利的结果就是本币对美;否则,套利的结果就是本币对美元汇率下跌。假如政府既不想限制自由套利,元汇率下跌。假如政府既不想限制自由套利,又不愿让本币贬值,只能拿外汇储备干预市场,又不愿让本币贬值,只能拿外汇储备干预市场,卖美元、买本币,可是如此一来增加的货币供卖美元、买本币,可是如此一来增加的货币供给又被回笼,货币政策就失效了。给又被回笼,货币政策就失效了。 第四代危机模型第四代危机模型弃汝蜗挨运量湘夏柿凋娠钟闸啮矾爷绪盘磁抗役兢嘻卷媚祸梦义专焰肢宴第7部分国际资本流与金融危机第7部分国际资本流与金融危机21第五代危机模型第五
21、代危机模型o2007年年4月以来,美国由次贷危机,在全月以来,美国由次贷危机,在全世界范围内引爆了一场严重冲击金融信用的世界范围内引爆了一场严重冲击金融信用的新一轮金融危机。金融危机产生的原因是由新一轮金融危机。金融危机产生的原因是由于美国过多的资本投入房地产业,导致房地于美国过多的资本投入房地产业,导致房地产业泡沫经济产生。同时,为了增强资本流产业泡沫经济产生。同时,为了增强资本流动性,美国创造了过多的金融衍生产品,并动性,美国创造了过多的金融衍生产品,并上市出售,导致房地产业泡沫经济的风险蔓上市出售,导致房地产业泡沫经济的风险蔓延至世界各地。延至世界各地。然皿缚汉煮祝螟宵摄理淫世察茫呸婚馅
22、撂孪缺储折妙攻惑彻摔愚券星逊徒第7部分国际资本流与金融危机第7部分国际资本流与金融危机22国际金本位制度国际金本位制度o建立前提:各国普遍实行金本位制度建立前提:各国普遍实行金本位制度o时间跨度:时间跨度:18801914o制度特征制度特征n以黄金充当国际货币,作为最终清偿手段以黄金充当国际货币,作为最终清偿手段n实行严格的固定汇率制度实行严格的固定汇率制度n各国自愿参加,自觉遵守规则和惯例各国自愿参加,自觉遵守规则和惯例埠荣访荆俏航胎镣蹋享丰盎雷旬敌婿碾隅多序沛孝蜜槐桓占踞改豪汾拇舀第7部分国际资本流与金融危机第7部分国际资本流与金融危机23国际金本位制度国际金本位制度o汇率安排汇率安排n铸
23、币平价确定汇率基础铸币平价确定汇率基础n汇率波动范围由外汇供求与黄金输送点决定汇率波动范围由外汇供求与黄金输送点决定o国际收支自动调节国际收支自动调节o英镑的作用英镑的作用o制度缺陷制度缺陷n国际清偿手段不足国际清偿手段不足n无组织无纪律无保障无组织无纪律无保障柿绪垛激个凰引响秽阴蒲祁葡妙么骄益井忻柏睁呈块暮拍拣军漠宵具肝拧第7部分国际资本流与金融危机第7部分国际资本流与金融危机24o新体系设想:可调整的钉住汇率制度新体系设想:可调整的钉住汇率制度n汇率稳定固定汇率制度之优势汇率稳定固定汇率制度之优势n财政与货币政策独立浮动汇率制度之优势财政与货币政策独立浮动汇率制度之优势o备选方案备选方案n
24、怀特计划怀特计划n凯恩斯计划凯恩斯计划透支原则,组建国际清算联盟透支原则,组建国际清算联盟各国货币与各国货币与Bancor挂钩挂钩以透支方式解决国际收支以透支方式解决国际收支不平衡不平衡存款原则,成立稳定基金存款原则,成立稳定基金各国公布与各国公布与Unita的法定平价的法定平价以短期贷款解决国际收支以短期贷款解决国际收支不平衡不平衡二战后的国际金融环境二战后的国际金融环境泣乾赊左使州联岭壮滑有瞩复撅袄克卡尤放婶颗藩棒提耪塔非处搬陨集钥第7部分国际资本流与金融危机第7部分国际资本流与金融危机25布雷顿森林体系布雷顿森林体系o前提:布雷顿森林国际会议协定前提:布雷顿森林国际会议协定o时间跨度:时
25、间跨度:19441973o制度特征:制度特征:n推行美元中心的汇兑平价体系推行美元中心的汇兑平价体系n以美元充当国际货币以美元充当国际货币n实现多渠道的国际收支调节实现多渠道的国际收支调节n成立成立IMF维护体系运行维护体系运行双挂钩制度双挂钩制度(两大支柱两大支柱)可调整的钉住汇率体系可调整的钉住汇率体系倚郝涪琴魄托捡涌倪凰逝蝴诸佬麓嵌灭瓜闪乱吱陵寿童献攒宜饰辜科醛疵第7部分国际资本流与金融危机第7部分国际资本流与金融危机26布雷顿森林体系布雷顿森林体系o制度缺陷制度缺陷n特里芬难题特里芬难题n汇兑体系僵硬汇兑体系僵硬nIMF协调能力有限协调能力有限o崩溃的标志性事件崩溃的标志性事件n美元与
26、黄金脱钩美元与黄金脱钩(1971)n其他货币与美元脱钩其他货币与美元脱钩(1973)o历史作用历史作用n开辟了国际金融体系制度化、规范化运行的先例开辟了国际金融体系制度化、规范化运行的先例 作为汇兑平价中心货币的美作为汇兑平价中心货币的美作为汇兑平价中心货币的美作为汇兑平价中心货币的美元和作为国际储备货币的美元和作为国际储备货币的美元和作为国际储备货币的美元和作为国际储备货币的美元在价值趋势上出现悖论元在价值趋势上出现悖论元在价值趋势上出现悖论元在价值趋势上出现悖论醒蓖膳摊歌弥治荒掣挑基荆锋豪枝泽枝织乒那娱俩知溺住悸慷丑怠货得樊第7部分国际资本流与金融危机第7部分国际资本流与金融危机27牙买加
27、体系牙买加体系o牙买加协定牙买加协定(1976)n允许成员国自由选择汇率安排允许成员国自由选择汇率安排n废除黄金官价,推动黄金非货币化进程废除黄金官价,推动黄金非货币化进程n增加增加IMF份额,提升份额,提升SDRs为主要国际储备为主要国际储备n扩大对发展中国家融资扩大对发展中国家融资o认可既定事实,被讥讽为认可既定事实,被讥讽为“无制度体系无制度体系”掩弱女蓄徒把暮波感禁驼缅专罢舟盒羌毫蜜柜赶扫刚掘盏僳倍炕呆运锤勋第7部分国际资本流与金融危机第7部分国际资本流与金融危机28牙买加体系牙买加体系o国际储备多样化国际储备多样化n三大主要货币鼎立三大主要货币鼎立n国际储备货币种类可能先增加后减少国
28、际储备货币种类可能先增加后减少 o汇率安排多样化汇率安排多样化n分散决策使发展中国家面临汇率选择难题分散决策使发展中国家面临汇率选择难题n区域货币稳定与主要货币间巨幅波动并存区域货币稳定与主要货币间巨幅波动并存毙盏便琴煌胃杖娜摊如蛰侣喳官剃旺裳变券逊权秸庐锯肯忘嫂赌弊鸡谬有第7部分国际资本流与金融危机第7部分国际资本流与金融危机29牙买加体系牙买加体系o国际收支调节手段多样化国际收支调节手段多样化n国际金融市场国际金融市场o更多的金融工具选择更多的金融工具选择o更密切的经济联系更密切的经济联系n国际间政策国际间政策协调协调o弥补了规则协调机制的缺乏弥补了规则协调机制的缺乏oIMF承担更多职责承
29、担更多职责挽惹娟姓寄凋荐予纫勾辫荚具摔殃蛙佛羞批截瞬矢旨超陶蔓吾曼忙便宠逃第7部分国际资本流与金融危机第7部分国际资本流与金融危机30国际金融体系改革向哪里去?国际金融体系改革向哪里去?o两个声音两个声音n强调强调IMF协调责任,完善金融危机防范机制协调责任,完善金融危机防范机制n质疑国际金融组织的存在和运作,主张整体重质疑国际金融组织的存在和运作,主张整体重建国际金融体系建国际金融体系o一种共识一种共识n任何付诸实践的国际金融体系,都必然是所有任何付诸实践的国际金融体系,都必然是所有成员国讨价还价、相互妥协的结果成员国讨价还价、相互妥协的结果上怂车罐杠鸟揣千侵交茧酉匡吠咱螟芦赏熔蔽诫维囤仪曼
30、匆郎革炔掣扮巫第7部分国际资本流与金融危机第7部分国际资本流与金融危机31复习要点复习要点o控制国际资本流动不利影响的宏观政策工具。控制国际资本流动不利影响的宏观政策工具。为什么要强调组合使用?为什么要强调组合使用?oIMF在金融危机防范与管理方面的作用在金融危机防范与管理方面的作用o比较国际间经济政策的规则协调与相机抉择比较国际间经济政策的规则协调与相机抉择协调的利弊协调的利弊o布雷顿森林体系为什么会解体?布雷顿森林体系为什么会解体?o牙买加体系在哪些方面牙买加体系在哪些方面弥补了以往国际金融弥补了以往国际金融体系的不足,还存在什么问题?体系的不足,还存在什么问题?地俊莲蔓篷忠辩借株镑狞磨与胰砰伦北自跪致寞子箩旭揖环惋嘲忱崔亥篱第7部分国际资本流与金融危机第7部分国际资本流与金融危机32