第一讲货币银行证券保险t

《第一讲货币银行证券保险t》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第一讲货币银行证券保险t（95页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、金融业务与金融市场：金融业务与金融市场： 第一讲第一讲 货币、银行、证券、保险货币、银行、证券、保险 身边的金融世界身边的金融世界身边的金融世界身边的金融世界n每一天，你的工作、学每一天，你的工作、学习和生活中充和生活中充满了金融了金融问题公交卡、汽公交卡、汽车保保险信用卡信用卡住房按揭、汽住房按揭、汽车贷款款投投资理理财工工资、煤气、水、煤气、水、电费支付学支付学费n你你对金融的金融的认识？n什么是金融？什么是金融？简单来来说，金融就是，金融就是资金的融通金的融通。 金融是金融是货币流通和流通和信用活信用活动以及与之相以及与之相联系的系的经济活活动的的总称。称。广广义的金融：泛指一切与信用的

2、金融：泛指一切与信用货币的的发行、保管、行、保管、兑换、结算，融通有关的算，融通有关的经济活活动，甚至包括金，甚至包括金银的的买卖。狭狭义的金融：的金融：专指信用指信用货币的融通。的融通。n金融金融 货币（资金）金） 谁来来经营货币? 市市场在哪儿在哪儿? 采取什么形式（采取什么形式（产品）？品）？ 我我们是怎么参与的？是怎么参与的？目录目录一、一、货币二、二、银行行三、三、证券券四、保四、保险五、金融五、金融产品品一、货币一、货币n1、货币到底是什么？到底是什么？货币成成为人人们生活之中不可或缺的生活之中不可或缺的“财富富”。如果没有。如果没有货币，我，我们的工作和生活可能寸步的工作和生活可

3、能寸步难行。行。（1）物物交）物物交换：没有：没有货币的世界的世界（2）货币等价物：物物交等价物：物物交换的媒介的媒介货币作作为交交换媒介极大地提高了媒介极大地提高了经济效率效率n什么是什么是货币？n在商品和在商品和劳务的支付或的支付或债务的的偿还中被普遍接受的中被普遍接受的任何任何东西。包括通西。包括通货（现金）、支票、存款、金融金）、支票、存款、金融卷等。卷等。n2、货币的种的种类：n实物物货币：如：海：如：海贝n金属金属货币：如：如:铜钱、金元宝、金元宝n纸币：国家：国家强制制发行和流通的价行和流通的价值符号符号n信用信用货币：充当支付手段和流通手段的各种信用凭：充当支付手段和流通手段的

4、各种信用凭证：如：如银行卷、支票、行卷、支票、汇票票n3、货币的四大的四大职能：能：n交交换媒介媒介n价价值功能功能n延期支付延期支付n储藏手段藏手段n4、货币供供应量量我国从我国从1994 年三季度起由中国人民年三季度起由中国人民银行按季向社会公行按季向社会公布布货币供供应量量统计监测指指标。按照流。按照流动性，我国的性，我国的货币层次次可分可分为四四类： （1）M0：流通中的：流通中的现金（居民手持金（居民手持现金、金、银行行库存存现金）金）（2）M1：M0 + 企企业活期存款，又称狭活期存款，又称狭义货币（3）M2: M1 + 企企业定期存款定期存款 + 居民居民储蓄存款蓄存款 + 证券

5、准券准备金存款金存款 + 其他存款，又称广其他存款，又称广义货币M2 M1 = 准准货币（4）M3：M2 + 金融金融债券券 + 商商业票据票据 + 大大额可可转让存存单等，目前未等，目前未纳入入统计 n5、货币的价格的价格利率：利率： 我国当前的利率体系我国当前的利率体系利率体系利率体系法定利率法定利率市场利率市场利率存存款款准准备备金金利利率率再再贴贴现现利利率率再再贷贷款款利利率率公公开开市市场场操操作作利利率率存存贷贷款款基基准准利利率率金金融融机机构构同同业业存存款款利利率率银银行行内内部部资资金金往往来来利利率率拆拆借借市市场场利利率率债债券券市市场场利利率率票票据据市市场场利利率

6、率商商业银行的行的计息方法：息方法：存款按存款按360天天计息（也有部分息（也有部分银行开始行开始实行行365天，主要天，主要针对居民居民储蓄存款）蓄存款）贷款按款按365天天计息；息；储蓄存款按照蓄存款按照单利利计息，如遇利率息，如遇利率调整，定期存款按原利率整，定期存款按原利率计息；息；活期存款目前活期存款目前实行按季行按季计息，季度息，季度结束后按照新利率束后按照新利率计算。算。 商商业银行人民行人民币存存贷款款业务计息息方法？方法？单利和复利利和复利单利：本息和利：本息和=本金本金(1+利率利率时间）复利：复利： 72定律：如果利率是定律：如果利率是x%，那么，那么经过“72/x”年后

7、，本利和就会翻番。年后，本利和就会翻番。二、银行二、银行n什么是什么是银行？行？n制造制造银器的行器的行业。n通通过存款、放款、存款、放款、汇兑、储蓄等蓄等业务，承担信用中介任，承担信用中介任务的信用机构。的信用机构。n银行是行是经营货币的企的企业。二、银行二、银行n（一）世界（一）世界银行行业的的产生和生和发展展n银行一行一词源于意大利源于意大利语Banca，意思是板凳，早期的，意思是板凳，早期的银行家在市行家在市场上上进行交易行交易时使用。英使用。英语转化化为bank，意思，意思为存放存放钱的柜子，早期的的柜子，早期的银行家被称行家被称为“坐坐长板凳板凳的人的人”。n公元前公元前2000年

8、的巴比年的巴比伦寺寺庙、公元前、公元前500年的年的希腊希腊寺寺庙，都已，都已经有了有了经营保管金保管金银、收付利息、收付利息、发放放贷款的机构。款的机构。n近代近代银行行产生于中世生于中世纪的意大利。的意大利。1580年，威尼斯年，威尼斯银行成立，行成立，这是世界上最早的是世界上最早的银行。行。n最早出最早出现的按的按资本主本主义原原则组织起来的股份起来的股份银行是行是1694年成立的英格年成立的英格兰银行。行。n随着信用随着信用经济的的进一步一步发展和国家展和国家对社会社会经济生活干生活干预的不断加的不断加强，又，又产生了建生了建立中央立中央银行的客行的客观要求。要求。1844年改年改组后

9、的英格后的英格兰银行可行可视为资本主本主义国家中央国家中央银行的鼻祖。行的鼻祖。n到到19世世纪后半期，西方各国都相后半期，西方各国都相继设立了中央立了中央银行。早期的行。早期的银行以行以办理工商企理工商企业存款、短期抵押存款、短期抵押贷款和款和贴现等等为主要主要业务。西方国家。西方国家银行的行的业务已已扩展到展到证券投券投资、黄金、黄金买卖、中、中长期期贷款、租款、租赁、信托、保、信托、保险、咨、咨询、信息服、信息服务以及以及电子子计算算机服机服务等各个方面。等各个方面。 二、银行二、银行n现代世界代世界银行行结构和分构和分类：n现代西方国家的代西方国家的银行行结构非常繁构非常繁杂，主要有：

10、政府，主要有：政府银行、官商合行、官商合办银行、行、私私营银行；股份行；股份银行、独行、独资银行；全国性行；全国性银行、地方性行、地方性银行；全能性行；全能性银行、行、专业性性银行；企行；企业性性银行、互助合作行、互助合作银行等。行等。n按按职能可划分能可划分为中央中央银行、商行、商业银行、投行、投资银行、行、储蓄蓄银行和其他行和其他专业信用机构。它信用机构。它们构成以中央构成以中央银行行为中心、股份商中心、股份商业银行行为主体、各主体、各类银行并存的行并存的现代代银行体系。行体系。n20世世纪以来，随着国以来，随着国际贸易和国易和国际金融的迅速金融的迅速发展，在世界各地展，在世界各地陆续建建

11、立起一批世界性的或地区性的立起一批世界性的或地区性的银行行组织，如，如1930年成立的国年成立的国际清算清算银行、行、1945年成立的国年成立的国际复复兴开开发银行（即世界行（即世界银行）、行）、1956年成立的国年成立的国际金金融公司、融公司、1964年成立的非洲开年成立的非洲开发银行、行、1966年成立的年成立的亚洲开洲开发银行等，行等，银行在跨越国界和更广泛的行在跨越国界和更广泛的领域里域里发挥作用。作用。二、银行二、银行n（二）中国（二）中国银行行业的的产生：山西票号生：山西票号汇通天下通天下古代如魏晋古代如魏晋时期：寺期：寺库；隋唐；隋唐时期：期：质库；明清；明清时期：期：钱庄庄（当

12、地存放款（当地存放款业务）具有）具有银行的行的雏形。清代出形。清代出现的票号影响深的票号影响深远。最出。最出名的就是山西票号。名的就是山西票号。 山西票号：盛行于山西票号：盛行于19世世纪初到初到20世世纪初。初。一种介于一种介于钱庄与庄与银行之行之间的旧式金融的旧式金融组织。总号号设于北京，分号遍于各省市，所于北京，分号遍于各省市，所发庄票随庄票随处皆可皆可汇付。因其付。因其执事者山西人居多，故称事者山西人居多，故称山西票号山西票号，也称山西票庄。，也称山西票庄。曲殿曲殿元在元在中国金融与中国金融与汇兑（1930年上海大年上海大东书局版）中局版）中说：“山西票庄山西票庄执中国金融界之牛耳，中

13、国金融界之牛耳，约百余年。百余年。” 昌盛之昌盛之时，山西票号在国内，山西票号在国内124地，地，设总号、分号共号、分号共647家。山家。山西票号在日本、朝西票号在日本、朝鲜和印度和印度9地地设10家票号。国内外，山西票号共家票号。国内外，山西票号共133地，地，657家。南帮票号源丰家。南帮票号源丰润，曾在新加坡，曾在新加坡设分号。祁帮票号大德通分号。祁帮票号大德通1932年年改改银号后，曾在国外号后，曾在国外设分号。分号。榆次常家的独慎玉（次常家的独慎玉（账局兼局兼营茶茶货）曾在）曾在莫斯科莫斯科设分号。分号。 n我国第一次使用我国第一次使用银行名称的国内行名称的国内银行是行是“中国通商中

14、国通商银行行”，成立于成立于1897年年5月月27日；日；n国内最早的国家国内最早的国家银行是行是1905年年创办的的“户部部银行行”，后称，后称“大清大清银行行”，1911年辛亥革命后，大清年辛亥革命后，大清银行改行改组为“中国中国银行行”，一直沿用至今。，一直沿用至今。n（三）中国（三）中国银行行业体系体系中央中央银银行行监监管机构管机构行行业业自律自律组织政策性政策性银银行行大型商大型商业银业银行行股份制商股份制商业银业银行行中小商中小商业银业银行行非非银行金融机构行金融机构n1、中央、中央银行：中国人民行：中国人民银行行n主要主要负责：管政策（：管政策（货币政策）、管金政策）、管金钱（

15、人民（人民币的的发行及其流通的管理）、管市行及其流通的管理）、管市场（银行行间同同业拆解市拆解市场和和银行行间债券市券市场）、管外）、管外汇（银行行间外外汇市市场）、管黄金（黄）、管黄金（黄金市金市场）、管）、管储备（外（外汇储备和黄金和黄金储备）、管国）、管国库、管清、管清算、管反洗算、管反洗钱。n2、监管机构：中国管机构：中国银行行业监督管理委督管理委员会，会，简称称银监会会n主要主要负责：管：管审批（批（银行的行的设立、立、变更、更、终止等）、止等）、管管资格（董事和高管的任格（董事和高管的任职资格）、管格）、管规则（制定（制定审慎慎经营规则）、管）、管监督（非督（非现场监管和管和现场检

16、查）、管并表、管突）、管并表、管突发（突（突发事件的事件的处理）、管理）、管统计（全国（全国银行行业的的统计数据数据处理）、管自律（中国理）、管自律（中国银行行协会要听会要听银监会的会的话）、管日常）、管日常（主要是指重点（主要是指重点银行行业金融机构金融机构监事会的日常管理工作）事会的日常管理工作）n3、行、行业自律自律组织：中国：中国银行行协会，会，CBA(China Banking Association)n中国中国银行行协会下面有六大委会下面有六大委员会，各干各的活：法律会，各干各的活：法律工作委工作委员会、自律工作委会、自律工作委员会、会、银行行业从从业资格格认证委委员会、会、农村合

17、作金融工作委村合作金融工作委员会、会、银团贷款与交易款与交易专业委委员会、外会、外资银行工作委行工作委员会。会。n4、政策性、政策性银行行性性性性质质：由政府：由政府：由政府：由政府创创立或担保、以立或担保、以立或担保、以立或担保、以贯彻贯彻国家国家国家国家产业产业政策和区域政策和区域政策和区域政策和区域发发展政策展政策展政策展政策为为目的、具有特殊融目的、具有特殊融目的、具有特殊融目的、具有特殊融资资原原原原则则、不以盈利、不以盈利、不以盈利、不以盈利为为目目目目标标的金融机构。的金融机构。的金融机构。的金融机构。特征：特征：特征：特征：资资本金多由政府本金多由政府本金多由政府本金多由政府财

18、财政政政政拨拨付；付；付；付；主要考主要考主要考主要考虑虑国家的整体利益、社会效益，不以盈利国家的整体利益、社会效益，不以盈利国家的整体利益、社会效益，不以盈利国家的整体利益、社会效益，不以盈利为为目的；目的；目的；目的；特定的特定的特定的特定的资资金来源，金来源，金来源，金来源，发发行金融行金融行金融行金融债债券或向中央券或向中央券或向中央券或向中央银银行行行行举债举债，一般不向公众，一般不向公众，一般不向公众，一般不向公众吸收存款；吸收存款；吸收存款；吸收存款；特定的特定的特定的特定的业务领业务领域，不与商域，不与商域，不与商域，不与商业银业银行行行行竞竞争。争。争。争。我国三家政策性我国

19、三家政策性我国三家政策性我国三家政策性银银行：国家开行：国家开行：国家开行：国家开发银发银行、中国行、中国行、中国行、中国进进出口出口出口出口银银行、中国行、中国行、中国行、中国农农业发业发展展展展银银行。行。行。行。n三大政策性三大政策性银行行简介：介：国家开国家开国家开国家开发银发银行行行行19941994年年年年3 3月成立，月成立，月成立，月成立，资资本金由国家本金由国家本金由国家本金由国家财财政全政全政全政全额拨额拨付，扶持重点付，扶持重点付，扶持重点付，扶持重点产业产业和和和和项项目，目，目，目，资资金主要来源是向国内外金主要来源是向国内外金主要来源是向国内外金主要来源是向国内外发

20、发行金融行金融行金融行金融债债券。券。券。券。贷贷款分款分款分款分类类：软贷软贷款（注册款（注册款（注册款（注册资资本金的运用）、硬本金的运用）、硬本金的运用）、硬本金的运用）、硬贷贷款（借入款（借入款（借入款（借入资资金的运用），以硬金的运用），以硬金的运用），以硬金的运用），以硬贷贷款款款款为为主。主。主。主。中国中国中国中国进进出口出口出口出口银银行行行行19941994年年年年4 4月成立，注册月成立，注册月成立，注册月成立，注册资资本由国家本由国家本由国家本由国家财财政全政全政全政全额拨额拨付，付，付，付，为为出口出口出口出口业务业务提供政策性提供政策性提供政策性提供政策性金融支持，

21、金融支持，金融支持，金融支持，资资金主要来源是在国内外金主要来源是在国内外金主要来源是在国内外金主要来源是在国内外发发行金融行金融行金融行金融债债券。主要券。主要券。主要券。主要业务业务是是是是为为出口出口出口出口业务业务提供提供提供提供买买方信方信方信方信贷贷和和和和卖卖方信方信方信方信贷贷，还负责办还负责办理中国政府的援外理中国政府的援外理中国政府的援外理中国政府的援外贷贷款和外国款和外国款和外国款和外国政府政府政府政府贷贷款的款的款的款的转贷转贷款款款款业务业务。中国中国中国中国农业发农业发展展展展银银行行行行19941994年年年年4 4月成立，月成立，月成立，月成立，资资本金由国家本

22、金由国家本金由国家本金由国家财财政全政全政全政全额拨额拨付，承担国家付，承担国家付，承担国家付，承担国家规规定的定的定的定的农业农业政策政策政策政策性金融性金融性金融性金融业务业务，代理，代理，代理，代理财财政性支政性支政性支政性支农资农资金的金的金的金的拨拨付，主要付，主要付，主要付，主要资资金来源是中央金来源是中央金来源是中央金来源是中央银银行的行的行的行的再再再再贷贷款。款。款。款。n5、商、商业银行行性性性性质质和特征和特征和特征和特征 是以是以是以是以经营经营存放款，存放款，存放款，存放款，办办理理理理转账结转账结算算算算为为主要主要主要主要业务业务，以盈利，以盈利，以盈利，以盈利为

23、为主要主要主要主要经营经营目目目目标标的金融企的金融企的金融企的金融企业业。 其最明其最明其最明其最明显显的特征：的特征：的特征：的特征：能能能能够够吸收活期存款，吸收活期存款，吸收活期存款，吸收活期存款，创创造造造造货币货币货货币币供供给乘数乘数（它是法定准（它是法定准备金的倒数），即是金的倒数），即是说商商业银行具有行具有货币创造功能。造功能。 为为什么商什么商什么商什么商业银业银行具有存款行具有存款行具有存款行具有存款创创造功能？在存款人不提造功能？在存款人不提造功能？在存款人不提造功能？在存款人不提现现或或或或不完全提不完全提不完全提不完全提现现的前提下，商的前提下，商的前提下，商的前

24、提下，商业银业银行具有存款行具有存款行具有存款行具有存款创创造功能：造功能：造功能：造功能： 总总存款存款存款存款= =原始存款原始存款原始存款原始存款/ /（存款准（存款准（存款准（存款准备备金率）金率）金率）金率）商商业银行体系行体系：国有商国有商国有商国有商业银业银行：行：行：行：中国工商中国工商中国工商中国工商银银行、中国建行、中国建行、中国建行、中国建设银设银行、中国行、中国行、中国行、中国银银行、中国行、中国行、中国行、中国农业银农业银行、交通行、交通行、交通行、交通银银行行行行股份制商股份制商股份制商股份制商业银业银行：行：行：行：中信中信中信中信银银行、中国光大行、中国光大行、

25、中国光大行、中国光大银银行、行、行、行、华华夏夏夏夏银银行、广行、广行、广行、广东发东发展展展展银银行、深圳行、深圳行、深圳行、深圳发发展展展展银银行、招商行、招商行、招商行、招商银银行、上海浦行、上海浦行、上海浦行、上海浦东发东发展展展展银银行、民生行、民生行、民生行、民生银银行、行、行、行、兴兴业银业银行、恒丰行、恒丰行、恒丰行、恒丰银银行、浙商行、浙商行、浙商行、浙商银银行、渤海行、渤海行、渤海行、渤海银银行行行行中小商中小商中小商中小商业银业银行：城市商行：城市商行：城市商行：城市商业银业银行（截至行（截至行（截至行（截至20122012年年年年5 5月，由中国人民月，由中国人民月，由

26、中国人民月，由中国人民银银行管行管行管行管理、中国理、中国理、中国理、中国银监银监会会会会监监管的在册城市商管的在册城市商管的在册城市商管的在册城市商业银业银行共行共行共行共137137家。云南省家。云南省家。云南省家。云南省3 3家：富滇家：富滇家：富滇家：富滇银银行、曲靖市商行、曲靖市商行、曲靖市商行、曲靖市商业银业银行、玉溪市商行、玉溪市商行、玉溪市商行、玉溪市商业银业银行中小商行中小商行中小商行中小商业银业银行）、行）、行）、行）、农农村金融机村金融机村金融机村金融机构（构（构（构（农农村信用社、村信用社、村信用社、村信用社、农农农农村商村商村商村商业银业银业银业银行行行行、农农村合作

27、村合作村合作村合作银银行、村行、村行、村行、村镇银镇银行、行、行、行、农农农农村村村村资资资资金金金金互助社互助社互助社互助社）中国中国中国中国邮邮政政政政储储蓄蓄蓄蓄银银行（行（行（行（20072007年挂牌）年挂牌）年挂牌）年挂牌）外外外外资银资银行行行行 n商商业银行行业务资产业务资产业务（资资金运用）：金运用）：金运用）：金运用）：现现金、金、金、金、贷贷款款款款业务业务、投、投、投、投资业务资业务、资资金拆出、存放金拆出、存放金拆出、存放金拆出、存放中央中央中央中央银银行行行行负债业务负债业务（资资金来源）：存款、金来源）：存款、金来源）：存款、金来源）：存款、资资金拆入、金拆入、金

28、拆入、金拆入、发发行行行行债债券和股票、向央行借券和股票、向央行借券和股票、向央行借券和股票、向央行借款款款款中中间业务业务：结结算算算算业务业务、代、代、代、代办办性性性性业务业务、担保性、担保性、担保性、担保性业务业务、融、融、融、融资资性性性性业务业务、交易、交易、交易、交易类类业务业务、投、投、投、投资银资银行行行行业务业务、其他、其他、其他、其他类业务类业务。表外表外表外表外业务业务：狭：狭：狭：狭义义的表外的表外的表外的表外业务业务指以各指以各指以各指以各类类衍生衍生衍生衍生产产品交易品交易品交易品交易为为主的主的主的主的业务业务；广；广；广；广义义的的的的表外表外表外表外业务业务

29、包括中包括中包括中包括中间业务间业务。n中国商中国商业银行行发行的行的银行卡行卡我国主要我国主要发卡卡银行及其品牌行及其品牌发卡银行发卡银行品牌名称品牌名称发卡银行发卡银行品牌名称品牌名称中国工商银行中国工商银行牡丹卡牡丹卡招商银行招商银行一卡通、金葵花卡一卡通、金葵花卡中国农业银行中国农业银行金穗卡金穗卡华夏银行华夏银行华夏卡华夏卡中国银行中国银行长城卡长城卡兴业银行兴业银行兴业卡兴业卡中国建设银行中国建设银行龙卡龙卡上海浦东发展银行上海浦东发展银行东方卡东方卡交通银行交通银行太平洋卡太平洋卡广东发展银行广东发展银行广发卡广发卡中信银行中信银行中信卡中信卡深圳发展银行深圳发展银行发展卡发展卡

30、中国光大银行中国光大银行阳光卡阳光卡北京银行北京银行京卡京卡中国民生银行中国民生银行民生卡民生卡上海银行上海银行申卡申卡n6、非、非银行金融机构行金融机构n金融金融资产管理公司（信达管理公司（信达资产、长城城资产、东方方资产和和华融融资产等，主要是等，主要是处理四大国有商理四大国有商业银行和国家开行和国家开发银行的部行的部分不良分不良贷款）款）n信托公司信托公司n企企业集集团财务公司公司n金融租金融租赁公司公司n汽汽车金融公司金融公司n货币经纪公司公司三、证券三、证券n（一）（一）证券市券市场1 1、发行市行市场2、交易市、交易市场：证券交易所、券交易所、场外交易市外交易市场n（二）（二）证券

31、公司券公司中国第一家中国第一家证券公司：深圳特区券公司：深圳特区证券公司，成立于券公司，成立于1987年；年；对证券公司券公司实行按行按业务分分类监管，不再分管，不再分为综合合类和和经纪类；建立以建立以净资本本为核心的核心的监管指管指标体系；体系；确立确立证券公司高券公司高级管理人管理人员任任职资格管理制度；格管理制度；我国目前共有我国目前共有证券公司券公司106家；家；（三）（三）证券公司主要券公司主要业务：1、证券券经纪业务2、证券承券承销与保荐与保荐业务3、证券投券投资咨咨询和和财务顾问业务4、证券自券自营业务5、证券券资产管理管理业务6、融、融资融券融券业务7、证券公司券公司IB业务（

32、接受期接受期货公司委托，公司委托，为期期货公司介公司介绍客客户参与期参与期货交易并提供其他相关服交易并提供其他相关服务的的业务活活动）n（四）基金管理公司（四）基金管理公司 目前，我国有目前，我国有60多家基金管理公司，管理着多家基金管理公司，管理着1000多支基金。多支基金。n（五）期（五）期货交易所交易所 1、上海期、上海期货交易所：交易所：铜、铝、锌、黄金、燃料油、天然橡胶、黄金、燃料油、天然橡胶、螺螺纹钢2、郑州商品期州商品期货交易所：小麦、棉花、白砂糖、交易所：小麦、棉花、白砂糖、绿豆、豆、PTA、菜籽油、菜籽油3、大、大连商品期商品期货交易所：玉米、黄大豆、豆粕、豆油、棕交易所：玉

33、米、黄大豆、豆粕、豆油、棕榈油、聚乙油、聚乙烯4、中国金融期、中国金融期货交易所：沪深交易所：沪深300指数合指数合约n（六）期（六）期货公司公司据据证监会会发布的数据，全国共有期布的数据，全国共有期货公司公司165家。家。总部部设在在云南的有云南的有2家，分家，分别是是红塔期塔期货有限公司和云晨期有限公司和云晨期货经纪有限有限公司。公司。n（七）（七）证券市券市场其他中介机构其他中介机构律律师事事务所、会所、会计师事事务所、所、资产评估公司等估公司等四、保险四、保险n现代保代保险三大功能：保障、三大功能：保障、资金融通、社会管理。金融通、社会管理。 n（一）保（一）保险公司：公司：财产保保险

34、公司、人寿保公司、人寿保险公司公司n（二）保（二）保险资产管理公司管理公司n专门管理保险资金的金融机构。主要业务是接受保险公司委托管理保险基金，目标是使保险基金保值、增值。我国目前有11家。n（三）正确（三）正确认识保保险：保障、投：保障、投资？五、金融产品五、金融产品n储蓄（存款）蓄（存款）n贷款款n票据票据n股票股票n债券券n基金基金n信托信托n衍生金融衍生金融产品品n（一）金融（一）金融产品品储蓄蓄n活期存款活期存款n定期存款定期存款n零存整取零存整取n通知存款通知存款n（二）金融（二）金融产品品银行行贷款款抵押抵押贷款、信用款、信用贷款、担保款、担保贷款款流流动资金金贷款、固定款、固定

35、资产投投资贷款、款、并并购贷款款2008年年12月月6日，日，银监会会发布布商商业银行并行并购贷款款风险管管理指引理指引（银监发 2008 84号），鼓励商号），鼓励商业银行支持企行支持企业并并购。对并并购企企业的要求：的要求：并并购的的资金来源中并金来源中并购贷款所占比例不款所占比例不应高于高于50%。 并并购贷款期限一般不超款期限一般不超过五年。五年。并并购方依法合方依法合规经营，信用状况良好，没有信，信用状况良好，没有信贷违约、逃、逃废银行行债务等等不良不良记录；并并购交易合法合交易合法合规，涉及国家，涉及国家产业政策、行政策、行业准入、反准入、反垄断、国有断、国有资产转让等事等事项的，

36、的，应按适用法律法按适用法律法规和政策要求，取得有关方面的批准和和政策要求，取得有关方面的批准和履行相关手履行相关手续；并并购方与目方与目标企企业之之间具有具有较高的高的产业相关度或相关度或战略相关性，并略相关性，并购方通方通过并并购能能够获得目得目标企企业的研的研发能力、关能力、关键技技术与工与工艺、商、商标、特、特许权、供、供应或分或分销网网络等等战略性略性资源以提高其核心源以提高其核心竞争能力。争能力。借款人提供充足的能借款人提供充足的能够覆盖并覆盖并购贷款款风险的担保，包括但不限于的担保，包括但不限于资产抵抵押、股押、股权质押、第三方保押、第三方保证，以及符合法律，以及符合法律规定的其

37、他形式的担保。定的其他形式的担保。注意：关注意：关联企企业贷款款风险1、关、关联企企业套取套取银行行贷款的主要手法款的主要手法建立股建立股权关系复关系复杂的关的关联企企业组织网网伪造虚假造虚假贷款申款申请材料材料采取交叉担保的方式采取交叉担保的方式骗贷挪用挪用贷款款资金金2、银行行贷款管理中存在的主要款管理中存在的主要问题贷前前调查不尽不尽职，不能有效，不能有效识别风险 贷款款审查流于形式，不能把好流于形式，不能把好风险关口关口 贷款款资金金监控不到位，不能避免挪用控不到位，不能避免挪用风险 贷后管理极后管理极为松懈，不能松懈，不能发现贷款款风险 n（三）金融（三）金融产品品票据票据票据是票据

38、是证明持有人明持有人对不在其不在其实际占有情况下的商品或占有情况下的商品或货币的所有的所有权的的债务凭凭证，一般包括，一般包括汇票、本票和支票三种。票、本票和支票三种。票据的特点：票据的特点： (1)可以流通可以流通转让。 (2)只要票据只要票据记载合合格，票据的受格，票据的受让人就可取得票据上人就可取得票据上载明的明的权利。利。 (3)票据要有票据要有明确的、合乎法明确的、合乎法规的的书面形式。面形式。 (4)只要票据要式只要票据要式齐备，并非，并非伪造，造，债务人都人都应无条件付款，不得以各种理由拒付，否无条件付款，不得以各种理由拒付，否则持持票人可依法追索。票人可依法追索。票据融票据融资

39、：在：在统计口径上，作口径上，作为银行信行信贷的一部分。的一部分。最最长期限期限6个月，利率低于同期个月，利率低于同期银行存款利率。要求提供保行存款利率。要求提供保证金，数量占到票据融金，数量占到票据融资的的30%-40%不等，保不等，保证金金专户管理。管理。 贴现：再：再贴现、转贴现n（四）金融（四）金融产品品股票股票按照投按照投资主体的性主体的性质划分：划分：国家股国家股法人股：其中国有法人股属于国有股法人股：其中国有法人股属于国有股权社会公众股社会公众股外外资股：境内上市外股：境内上市外资股（股（B股）股）境外上市外境外上市外资股（股（H股、股、N股、股、S股、股、L股）股）外资股：外资

40、股：n1、B股，境内上市外股，境内上市外资股。原指股价有限公司向境外投股。原指股价有限公司向境外投资者募集并在我者募集并在我国境内上市的股价。国境内上市的股价。B股以人民股以人民币标明股票票面价格，以外明股票票面价格，以外币认购，专供供外国及我国港、澳、台地区投外国及我国港、澳、台地区投资者者买买卖的股票，的股票，B股又叫人民股又叫人民币特种股特种股票。我国在票。我国在2001年年2月月时对境内居民个人开放了境内居民个人开放了B股市股市场。n2、H股。股。H股也称国企股，是指注册地在我国内地，上市地在我国香港股也称国企股，是指注册地在我国内地，上市地在我国香港的外的外资股。（因香港英文股。（因

41、香港英文HongKong首字母，而称得名首字母，而称得名H股。）股。）n3、N股。股。N股指在我国大股指在我国大陆注册、在注册、在纽约（New York）上市的外）上市的外资股。股。n4、L股。股。L股是指股份公司注册地在我国内地，上市地在股是指股份公司注册地在我国内地，上市地在伦敦敦（London）的外）的外资股。股。n5、S股。股。这里的里的S股和我国股和我国A股市股市场上的上的S股不同，在股不同，在这里表示的是股份里表示的是股份公司在我国内地注册，上市地在新加坡（公司在我国内地注册，上市地在新加坡（Singapore）的外）的外资股。股。n股票基本股票基本类型：型：n按股按股东权益的不同

42、，可将股票分益的不同，可将股票分为普通股和普通股和优先股先股两种。两种。n 普通股是最普遍和最主要的股票普通股是最普遍和最主要的股票类型，持有者享有型，持有者享有对公司公司经营的参与的参与权、盈余分配、盈余分配权和和资产分配分配权、优先先认股股权等等，等等，其收益在其收益在发行行时不限定，而是按公司不限定，而是按公司经营业绩来确定。来确定。n 优先股是指股先股是指股东拥有有优先于普通股股先于普通股股东进行分行分红和和资产清清偿的的权利，其股息一般是事先固定的，但利，其股息一般是事先固定的，但对公司没有公司没有经营参参与与权和投票和投票权。 n（五）金融产品（五）金融产品债券债券 1 1、国债：

43、中央政府债：记账式国债、凭证式国债、储蓄国债（电子式）国债：中央政府债：记账式国债、凭证式国债、储蓄国债（电子式） 凭证式国债凭证式国债储蓄国债储蓄国债记账式国债记账式国债储蓄国债储蓄国债申请购买手申请购买手续不同续不同现金购买现金购买开立专用账户购买开立专用账户购买发行对象不发行对象不同同机构、个人机构、个人个人个人债券记录方债券记录方式不同式不同收款凭证收款凭证电子记账，二级托管，电子记账，二级托管，银行总行和国债公司银行总行和国债公司统一管理统一管理利率确定机利率确定机制不同制不同承销团成员投承销团成员投标确定标确定财政部参照当期银财政部参照当期银行存款利率及市场行存款利率及市场供求等因

44、素确定供求等因素确定付息方式不付息方式不同同一次还本付息一次还本付息利随本清、定期付息利随本清、定期付息流通或变现流通或变现方式不同方式不同上市流通上市流通不可上市流通不可上市流通到期兑付方到期兑付方式不同式不同到柜台办理，逾到柜台办理，逾期不加计利息期不加计利息自动转入资金账户，自动转入资金账户，按活期存款计息按活期存款计息到期前收益到期前收益预知程度不预知程度不同同不可预知不可预知可预知可预知发行对象不发行对象不同同主要是个人，部主要是个人，部分机构可认购分机构可认购个人个人承办机构不承办机构不同同商业银行、邮政商业银行、邮政储蓄机构组成储蓄机构组成3737家承销团家承销团五大行、招商银行

45、、五大行、招商银行、北京银行等北京银行等7 7家银行家银行n地方政府地方政府债：n2009年和年和2010年，在年，在为大大规模的基模的基础设施刺激施刺激计划融划融资的的过程中，中国地程中，中国地方政府大方政府大举借款，其借款，其债务水平达到人民水平达到人民币10.7万万亿元（元（1.7万万亿美元）左右。美元）左右。n2011年，在年，在经济增增长回回归正常的正常的时候，中央政府限制地方政府候，中央政府限制地方政府发债。但在。但在2012年，可能是出于年，可能是出于经济增增长再次放再次放缓的担心，地方政府的担心，地方政府举债规模又一次模又一次增加。增加。n中央国中央国债登登记结算有限算有限责任

46、公司任公司2013年年1月月发表表报告告显示，示，2012年地方政年地方政府融府融资平台一共平台一共发行行债券券6,368亿元（元（1,020亿美元），美元），较2011年猛增年猛增148%。n截至截至2013年年6月底，全国各月底，全国各级政府政府负有有偿还责任的任的债务20.7万万亿元，元，负有担有担保保责任的任的债务2.9万万亿元，可能承担一定救助元，可能承担一定救助责任的任的债务6.6万万亿，合，合计，30.2万万亿元。其中，元。其中，地方政府地方政府负有有偿还责任的任的债务10.9万万亿元元。地方政府地方政府债务国国务院院发展研究中心宏展研究中心宏观经济研究部研究部课题组 地方政府地

47、方政府债务的六种形式：的六种形式：地方政府出面担保或提供地方政府出面担保或提供变相担保。相担保。规模最大模最大成立国有公司成立国有公司发行企行企业债，绕开开预算法算法的的规定，定，变相相发行地方行地方债因征收不足或挪用因征收不足或挪用资金等原因造成的社会保障金等原因造成的社会保障资金存在缺口，属于金存在缺口，属于隐性性债务国有企国有企业亏损或破或破产，包括粮食企，包括粮食企业亏损挂挂帐，目前一些地方政府，目前一些地方政府预期期最最终将由地方政府将由地方政府负担大部分担大部分损失失拖欠中小学教拖欠中小学教职工工工工资，属于直接，属于直接债务地方政府部地方政府部门拖欠企拖欠企业工程建工程建设项目施

48、工款等各种目施工款等各种“白条白条”，属于直接，属于直接债务，但由于是地方政府各部，但由于是地方政府各部门分分别干的，因此地方干的，因此地方财政部政部门也不掌握也不掌握全部情况全部情况n债券回券回购：质押式回押式回购：交易双方以债券为权利质押所进行的短期资金融通业务。在质押式回购交易中，资金融入方（正回购方）在将债券质押给资金融出方（逆回购方）融入资金的同时，双方约定在将来某一日期由正回购方向逆回购方返还本金和按约定回购利率计算的利息，逆回购方向正回购方返还原质押债券。买断式回断式回购：债券持有人（正回购方）将债券卖给债券购买方（逆回购方）的同时，与买方约定在未来某一日期，由卖方再以约定价格从

49、买方买回相等数量同种债券的交易行为。两者主要区两者主要区别在于在于标的券种的所有的券种的所有权归属不同。属不同。债券回券回购是金融市是金融市场上重要的融上重要的融资渠道之一。在渠道之一。在银行行间市市场债券交易量券交易量中，占据了近中，占据了近70%-80%以上的份以上的份额。2、金融、金融债券券政策性银行金融债券商业银行次级债券商业银行混合资本债券（兼具债、股权性质）证券公司债券保险公司次级债务：是指保险公司经批准定向募集的、期限在5年以上（含5年），本金和利息的清偿顺序列于保单责任和其他负债之后、先于保险公司股权资本的保险公司债务。财务公司债券3、公司、公司债券和企券和企业债券券发行主体：

50、有限公司和股份公司、行主体：有限公司和股份公司、 企企业法人法人监管机构：管机构： 证监会会发改委改委规范的法律文件：公司法范的法律文件：公司法企企业债券管理条例券管理条例n4、短期融、短期融资券：券：n短期融短期融资券是指具有法人券是指具有法人资格的非金融企格的非金融企业，依照，依照规定的条件和程序在定的条件和程序在银行行间债券市券市场发行并行并约定在一定期限内定在一定期限内还本付息的有价本付息的有价证券。券。n 短期融短期融资券是由企券是由企业发行的无担保短期本票。在中国，短行的无担保短期本票。在中国，短期融期融资券是指企券是指企业依照依照银行行间债券市券市场非金融企非金融企业债务融融资工

51、具管理工具管理办法法的条件和程序在的条件和程序在银行行间债券市券市场发行和交易并行和交易并约定在一定期限内定在一定期限内还本付息的有价本付息的有价证券，是企券，是企业筹措短期（筹措短期（1年以内）年以内）资金的直接融金的直接融资方式。方式。n 期限：期限：1年以内年以内n5、中期票据：、中期票据：n3-5年。中期票据年。中期票据赋予予发行人更大的行人更大的财务自主性，其募集自主性，其募集资金金可用于改善公司可用于改善公司资金来源金来源结构、构、调整公司整公司负债结构，并不排构，并不排斥用于支持企斥用于支持企业的并的并购和和资产重重组等，只需在募集等，只需在募集说明明书明明确确约定即可。定即可。

52、短期融短期融资券和中期票据券和中期票据发行方式、行方式、发行地点、行地点、审批方式批方式都是相同的。都是相同的。n6、可、可转换债券、可交券、可交换债券与附券与附认股股权债券券n可可转换债券，券，简称称为可可转债，是指，是指发行人依照法定程序行人依照法定程序发行的，行的，在一定在一定时间内依据内依据约定条件可以定条件可以转换成股份的公司成股份的公司债券。券。n可可转换债券是券是“债券兼券兼转股期股期权”的混合体，因此它具有两个的混合体，因此它具有两个基本特点有两个：基本特点有两个：n债券性券性n期期权性。性。n可可转换债券融券融资的的优点主要有三：点主要有三：n在许多情况下，可转换债券是作为一

53、种“延期”的普通股来融资的，发行可转换债券的公司希望这些债券未来被转换。n可转换债券的利息率低于直接债券的利息率，通常要低于直接债券的以上。n相对于发行直接债券，发行可转换债券可降低代理成本。n可可转换债券融券融资的适用范的适用范围：n一是高风险的公司宜发行可转换债券。n二是股市低迷时宜发行可转换债券。n不宜不宜发行可行可转换债券融券融资的企的企业：n第一，风险较小、业绩增长迅速的公司不宜通过可转换债券融资；n第二，在股价高涨时，企业不宜通过可转换债券筹资。n可交可交换债券券n可交换债券的价值与可转换债券有相似之处，其主要区别在于：可交换债券的债券和股票不再是属于同一家公司，而是债券为一家公司

54、发行，股票为另一家公司发行。n可交换债券融资方式的一个显著优点是：风险分散化。n附附认股股权证债券券n认股权证是在指定的时期内以约定的执行价格（通常高于认股权证发行时的市价）购买普通股的期权。n对于处于风险边缘或资信稍差的公司来说，认股权证通常被认为是公开发行的债券或私募的甜点心，投资者可以在发债公司股价攀升时行使认股权，获取股票价差收益的好处，因而，采用认股权证方式可以达到由“不能债券融资”转变为“能债券融资”的结果，并能降低利率，使公司支付的利息比其他发行债券方式的利息更少。n附认股权证的债券价值大多数也与可转换债券是一样的，但两者也有一些明显区别：如：企业采用可转换债券筹资，随着债券转换

55、为股票，企业负债减少，失去继续使用低利率债券，同时，股本增加；采用附认股权的债券筹资，债券与认股权证可分离并单独流通，随着认股权实施，企业股本增加，但负债不减少。因此，如果企业想以负债筹资，但由于金融市场利率水平较高，或者企业资信较差，债券筹资成本较高，此时可以考虑采用附认股权的债券筹资。7、资产支持支持证券券资产证券化：是指金融企业通过向市场发行资产支持证券资产证券化：是指金融企业通过向市场发行资产支持证券将贷款资产进行处理与交易，把缺乏流动性的信贷资产转将贷款资产进行处理与交易，把缺乏流动性的信贷资产转换为证券，并通过发行这种证券以融通资金，从而达到改换为证券，并通过发行这种证券以融通资金

56、，从而达到改善资产负债结构的目的。善资产负债结构的目的。资产证券化将缺乏流动性但能够产生未来现金流的资产，资产证券化将缺乏流动性但能够产生未来现金流的资产，通过结构性重组，转变为可以在金融市场上销售和流通的通过结构性重组，转变为可以在金融市场上销售和流通的证券，并据以融资的过程。在这一过程中，原始权益人将证券，并据以融资的过程。在这一过程中，原始权益人将被证券化的基础资产转移给特别目的载体（被证券化的基础资产转移给特别目的载体（SPVSPV），），SPVSPV以以该基础资产所产生的现金流为支撑向投资者发行资产支撑该基础资产所产生的现金流为支撑向投资者发行资产支撑证券，并用发行收入购买基础资产，

57、最终以基础资产所产证券，并用发行收入购买基础资产，最终以基础资产所产生的现金流偿还投资者。生的现金流偿还投资者。 全国银行间市场信贷资产证券化：仅指全国银行间市场信贷资产证券化：仅指“在中国境内，银在中国境内，银行业金融机构作为发起机构，将信贷资产信托给受托机构，由行业金融机构作为发起机构，将信贷资产信托给受托机构，由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行受益证券，以受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行受益证券，以该财产所产生的现金支付资产支持证券收益的结构性融资活动该财产所产生的现金支付资产支持证券收益的结构性融资活动”。发行流通场所：资产支持证券在全国银行间债券市场上发发行流通场

58、所：资产支持证券在全国银行间债券市场上发行和交易。行和交易。交易方式：资产支持证券应以现券买卖的方式在银行间债交易方式：资产支持证券应以现券买卖的方式在银行间债券市场交易流通。券市场交易流通。监管机构：中国银行业监督管理委员会依法监督管理有关监管机构：中国银行业监督管理委员会依法监督管理有关机构的信贷资产证券化业务活动。中国人民银行依法监督机构的信贷资产证券化业务活动。中国人民银行依法监督管理资产支持证券在全国银行间债券市场上的发行与交易管理资产支持证券在全国银行间债券市场上的发行与交易活动。活动。n资产支持支持证券流程券流程图发起人起人选择拟证券化的基券化的基础资产，通通过捆捆绑组合构建合构

59、建资产池；池；设立特殊目的立特殊目的载体（体（SPV）；）；发起人将起人将资产组合合转移移给SPV；投投资银行行进行行资产支持支持证券的券的结构构设计（包括（包括选择何种信用增何种信用增级方式）；方式）；对资产支持支持证券券进行信用增行信用增级；评级机构机构进行信用行信用评级；进行行证券券销售；售；现金流管理及金流管理及偿付。付。 n8、国、国际债券券 国际债券主要有两类，一是外国债券，二是欧洲债券。国际债券主要有两类，一是外国债券，二是欧洲债券。 外国外国债券：券：债券发行人属于债券发行人属于A A国，债券面值货币和发行市场属于国，债券面值货币和发行市场属于B B国。国。主要有：主要有： 扬

60、基债券：扬基债券：在美国债券市场上发行的外国债券，即美国以外的政府、金在美国债券市场上发行的外国债券，即美国以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织在美国国内市场发行的、以美元为计值货币融机构、工商企业和国际组织在美国国内市场发行的、以美元为计值货币的债券。的债券。n 武士债券：武士债券：在日本债券市场上发行的外国债券，即日本以外的政府、金在日本债券市场上发行的外国债券，即日本以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织在日本国内市场发行的、以日元为计值货币融机构、工商企业和国际组织在日本国内市场发行的、以日元为计值货币的债券。的债券。 熊猫债券？（熊猫债券？（20052005年起）年起）境外机构

61、在中国发行的以人民币计价的债券，境外机构在中国发行的以人民币计价的债券，它与日本的它与日本的“武士债券武士债券”、美国的、美国的“扬基债券扬基债券”统属于外国债券的一种。统属于外国债券的一种。欧洲欧洲债券：券：是一国政府、金融机构、工商企业或国际组织在国外债券市场上以第三国货币为面值发行的债券。即是说债券发行人属于A国，债券面值货币属于B国，发行市场属于C国。 例如，法国一家机构在英国债券市场上发行的以美元为面值的债券即是欧洲债券。欧洲债券的发行人、发行地以及面值货币分别属于三个不同的国家。龙债券：券：在除日本以外的亚洲地区发行的一种以非亚洲国家和地区货币标价的债券。（1992年起）（六）金融

62、（六）金融产品品基金基金证券投券投资基金基金 基金基金投投资基金基金 产业投投资基金基金证券投券投资基金基金: 是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。n证券投券投资基金的法律形式：基金的法律形式：依据法律形式（组织形式）的不同，基金可分为契约型基金与公司型基金。公司型基金以美国的投资公司为代表。我国目前设立的基金则为契约型基金。n证券投券投资基金的运作方式主要分基金的运作方式主要分为：封封闭式基金、式基金、开放式基金开放式基金封闭式基金：指基金份额在基金合同期限内固定

63、不变，基金份额可以在依法设立的证券交易所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的一种基金运作方式。开放式基金：指基金份额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所进行申购或者赎回的一种基金运作方式。n封闭式基金和开放式基金的比较封闭式基金和开放式基金的比较 封闭式基金封闭式基金开放式基金开放式基金期限期限固定期限，5-15年无固定期限发行规模发行规模固定无限制交易方式交易方式交易所，买入和卖出，投资者之间交易大多数不上市交易，申购和赎回，投资者和基金管理人之间交易交易价格计算标准交易价格计算标准受市场供求影响，不必然反映基金净值不直接受市场供求影响，价格反映净值净值公布的时间净值公布的时间每周

64、或更长时间每个交易日交易费用交易费用手续费申购费和赎回费投资策略投资策略所有资金可以按照投资计划进行，有利于长期投资保持流动性，须保留一部分现金和高流动性的金融工具n（七）金融（七）金融产品品信托信托产品品 中国信托业协会统计：中国信托业协会统计：20092009年年1 1月，共有月，共有1717家信托公司家信托公司推出了推出了2828款集合资金信托产品。其中房地产类产品款集合资金信托产品。其中房地产类产品5 5款，基础款，基础设施类产品设施类产品5 5款，证券投资类产品款，证券投资类产品8 8款，权益投资类产品款，权益投资类产品1 1款，款，5 5款产品以股权投资的方式投向工矿企业，款产品以

65、股权投资的方式投向工矿企业，3 3款产品以贷款形式款产品以贷款形式投向工矿企业。投向工矿企业。 共有共有2323家信托公司成功设立了家信托公司成功设立了4545款集合资金信托计划，除款集合资金信托计划，除十一款产品规模不详外共募集资金人民币十一款产品规模不详外共募集资金人民币397596.4397596.4万元。万元。9 9款款产品投向证券市场产品投向证券市场, 9, 9款产品投向基础设施领域，款产品投向基础设施领域，7 7款产品共募款产品共募集资金人民币集资金人民币4574945749万元流向房地产行业。其中，云南信托设万元流向房地产行业。其中，云南信托设立金丝猴证券投资立金丝猴证券投资20

66、09-12009-1集合资金信托计划。集合资金信托计划。n（八）金融（八）金融产品品金融衍生金融衍生产品品n1、概念：、概念：n 金融衍生产品：是指其价值依赖于基础资产金融衍生产品：是指其价值依赖于基础资产(underlyings)(underlyings)货币、货币、股票、债券等价值变动的合约股票、债券等价值变动的合约(contracts)(contracts)。这种合约可以是标准化的，也。这种合约可以是标准化的，也可以是非标准化的。标准化合约是指其标的物可以是非标准化的。标准化合约是指其标的物( (基础资产基础资产) )的交易价格、交的交易价格、交易时间、资产特征、交易方式等都是事先标准化

67、的，因此次类合约大多在易时间、资产特征、交易方式等都是事先标准化的，因此次类合约大多在交易所上市交易，如期货。非标准化合约是指以上各项由交易的双方自行交易所上市交易，如期货。非标准化合约是指以上各项由交易的双方自行约定，因此具有很强的灵活性，比如远期协议。约定，因此具有很强的灵活性，比如远期协议。 n金融衍生产品的共同特征是金融衍生产品的共同特征是保证金交易保证金交易，即只要支付一定比例的保证，即只要支付一定比例的保证金就可进行全额交易，不需实际上的本金转移，合约的了结一般也采用现金就可进行全额交易，不需实际上的本金转移，合约的了结一般也采用现金差价结算的方式进行，只有在满期日以实物交割方式履

68、约的合约才需要金差价结算的方式进行，只有在满期日以实物交割方式履约的合约才需要买方交足贷款。因此，金融衍生产品交易具有杠杆效应。保证金越低，杠买方交足贷款。因此，金融衍生产品交易具有杠杆效应。保证金越低，杠杆效应越大，风险也就越大。杆效应越大，风险也就越大。 n2、金融衍生、金融衍生产品的五大特点：品的五大特点：n 一是零和博弈：即合约交易的双方盈亏完全负相关一是零和博弈：即合约交易的双方盈亏完全负相关, ,并且并且净损益为零净损益为零, ,因此称因此称 零和零和 。 n 二是跨期性：金融衍生品是交易双方通过对利率、汇率、二是跨期性：金融衍生品是交易双方通过对利率、汇率、股价等因素变动的趋势的

69、预测，约定在未来某一时间按一定的股价等因素变动的趋势的预测，约定在未来某一时间按一定的条件进行交易或选择是否交易的合约。跨期交易的特点十分突条件进行交易或选择是否交易的合约。跨期交易的特点十分突出。这就要求交易的双方对利率、汇率、股价等价格因素的未出。这就要求交易的双方对利率、汇率、股价等价格因素的未来变动趋势作出判断，而判断的准确与否直接决定了交易者的来变动趋势作出判断，而判断的准确与否直接决定了交易者的交易盈亏。交易盈亏。n 三是联动性：指金融衍生工具的价值与基础产品或基础变三是联动性：指金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系，规则变动。量紧密联系，规则变动。n 四是不确定性或高风

70、险性：基础工具价格的变幻莫测决四是不确定性或高风险性：基础工具价格的变幻莫测决定了金融衍生工具交易盈亏的不稳定行，这是金融衍生工具定了金融衍生工具交易盈亏的不稳定行，这是金融衍生工具具有高风险的重要诱因。具有高风险的重要诱因。n 五是高杠杆性：衍生产品的交易采用保证金制度五是高杠杆性：衍生产品的交易采用保证金制度. .即交易即交易所需的最低资金只需满足基础资产价值的某个百分比。所需的最低资金只需满足基础资产价值的某个百分比。 保证金可以分为初始保证金、维持保证金保证金可以分为初始保证金、维持保证金, ,并且在交易所并且在交易所交易时采取盯市制度交易时采取盯市制度, ,如果交易过程中的保证金比例

71、低于维如果交易过程中的保证金比例低于维持保证金比例持保证金比例, ,那么将收到追加保证金那么将收到追加保证金, ,如果投资者没有及时如果投资者没有及时追加保证金追加保证金, ,其将被强行平仓其将被强行平仓. .n3、金融衍生、金融衍生产品的作用：品的作用： 规避避风险、价格、价格发现。n它是对冲资产风险的好方法。但是它是对冲资产风险的好方法。但是, ,任何事情有好的任何事情有好的一面也有坏的一面一面也有坏的一面, ,风险规避了一定是有人去承担了风险规避了一定是有人去承担了, ,衍生产衍生产品的高杠杆性就是将巨大的风险转移给了愿意承担的人手中品的高杠杆性就是将巨大的风险转移给了愿意承担的人手中,

72、 ,这类交易者称为投机者这类交易者称为投机者, ,而规避风险的一方称为套期保值者而规避风险的一方称为套期保值者, ,另外一类交易者被称为套利者。这三类交易者共同维护了另外一类交易者被称为套利者。这三类交易者共同维护了金融衍生产品市场上述功能的发挥。金融衍生产品市场上述功能的发挥。 n金融衍生产品交易不当将导致巨大的风险金融衍生产品交易不当将导致巨大的风险, ,有的甚至是灾有的甚至是灾难性的难性的, ,国外的有巴林银行事件（国外的有巴林银行事件（19951995）, ,宝洁事件宝洁事件,LTCM,LTCM事事件件, ,信孚银行；国内有国储铜事件（信孚银行；国内有国储铜事件（2003-200520

73、03-2005）, ,中航油事中航油事件（件（20042004）等。）等。n4、几种主要的金融衍生、几种主要的金融衍生产品：品：（1）金融衍生）金融衍生产品品远期：期：全国全国银行行间外外汇市市场人民人民币外外汇远期交易期交易规则人民币外汇远期交易（以下简称人民币外汇远期交易（以下简称“远期交易远期交易”）指交易双方）指交易双方以约定的外汇币种、金额、汇率，在约定的未来某一日期交以约定的外汇币种、金额、汇率，在约定的未来某一日期交割的外汇对人民币的交易。割的外汇对人民币的交易。银行间远期交易系统每周一至周五银行间远期交易系统每周一至周五9 9：30301717：3030开市。开市。交易的外汇币

74、种、金额、期限、汇率、保证金和结算安排等交易的外汇币种、金额、期限、汇率、保证金和结算安排等由交易双方协商议定。由交易双方协商议定。债券远期交易：债券远期交易：20052005年年6 6月月1515日推出，在银行间同业拆借中心日推出，在银行间同业拆借中心交易。最小交易数额为交易。最小交易数额为1010万元。有万元。有8 8个期限品种，最短为个期限品种，最短为2 2天，天，最长为最长为365365天，其中天，其中7 7天品种最为活跃。成员可在此区间内自天品种最为活跃。成员可在此区间内自由选择交易期限，不得展期。由选择交易期限，不得展期。（2）金融衍生）金融衍生产品品期期货从严格意义上来说期货并非

75、是商品，而是一种标从严格意义上来说期货并非是商品，而是一种标准化的商品合约，准化的商品合约， 在合约中规定双方于未来某一天就某种在合约中规定双方于未来某一天就某种特定商品或金融资产按合约内容进行交易。特定商品或金融资产按合约内容进行交易。 与现货相对，期货是现在进行买卖，但是在将来进行与现货相对，期货是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的标的物，这个标的物可以是某种商品例如黄交收或交割的标的物，这个标的物可以是某种商品例如黄金、原油、农产品，也可以是金融工具，还可以是金融指金、原油、农产品，也可以是金融工具，还可以是金融指标。交收期货的日子可以是一星期之后，一个月之后，三标。交收期货的日子

76、可以是一星期之后，一个月之后，三个月之后，甚至一年之后。买卖期货的合同或协议叫做期个月之后，甚至一年之后。买卖期货的合同或协议叫做期货合约。买卖期货的场所叫做期货市场。货合约。买卖期货的场所叫做期货市场。 差异差异比较比较现货交易现货交易 远期交易远期交易 期货交易期货交易 交易对象交易对象 商品本身商品本身 商品本身商品本身 期货合约期货合约 交易目的交易目的 一手交钱、一手交货，一手交钱、一手交货，以获得或转让商品以获得或转让商品所有权。所有权。 获得或转让商品所有权，获得或转让商品所有权，锁定价格风险。锁定价格风险。 转移现货市场的价格风险（套转移现货市场的价格风险（套期保值者）；从期货

77、市场的期保值者）；从期货市场的价格波动中获得风险利润价格波动中获得风险利润（投机者）（投机者） 交易场所交易场所 没有固定交易场所没有固定交易场所 没有固定交易场所没有固定交易场所 必须在期货交易所内进行交易必须在期货交易所内进行交易 交易方式交易方式 一对一谈判签订合同一对一谈判签订合同，具体内容双方商定具体内容双方商定 一对一谈判签订合同，一对一谈判签订合同，具体内容由双方商定具体内容由双方商定 以公开、公平竞争的方式进行以公开、公平竞争的方式进行交易；私下对冲属违法行为交易；私下对冲属违法行为 交割方式交割方式 现货交割现货交割 现货交割现货交割 大多以对冲了结期货部位大多以对冲了结期货

78、部位 商品范围商品范围 进入流通的商品进入流通的商品 交易品种较多交易品种较多 农产品、石油、金属及一些初农产品、石油、金属及一些初级原材料等级原材料等“特殊化特殊化”的商的商品和金融产品品和金融产品 差 别比较 股票交易 期货交易 交易内涵 股票的持有者不断地换手，转让股票。 买卖双方对价格的涨跌趋势产生不同预期，从而进行直接的多空价格争夺。 保证金制度 100% 全额保证金，不需要追加保证金。 占成交金额的 5 到 20 ，资金不足时需要追加保证金。 合约有效期 在上市公司的存续期内长期有效。 期货合约挂牌至最后交割日。 合约流通量 单只股票的可流通股本是固定的，除了增发、送股、配股等情况

79、以外，总的份额不随交易发生变化。 持仓总量是变动的，资金流入则持仓总量增加，资金流出则持仓总量减少。 交易方向 单向操作，只能是“先买后卖”。 双向操作，既可以“先买后卖”，也可以“先卖后买”。 n期期货的功能作用：的功能作用：发现价格、回避价格、回避风险、套期保、套期保值n发现价格价格：由于期货交易是公开进行的对远期交割商品的一由于期货交易是公开进行的对远期交割商品的一种合约交易，在这个市场中集中了大量的市场供求信息，不同的种合约交易，在这个市场中集中了大量的市场供求信息，不同的人、从不同的地点，对各种信息的不同理解，通过公开竞价形式人、从不同的地点，对各种信息的不同理解，通过公开竞价形式产

80、生对远期价格的不同看法。期货交易过程实际上就是综合反映产生对远期价格的不同看法。期货交易过程实际上就是综合反映供求双方对未来某个时间供求关系变化和价格走势的预期。这种供求双方对未来某个时间供求关系变化和价格走势的预期。这种价格信息具有连续性、公开性和预期性的特点，有利于增加市场价格信息具有连续性、公开性和预期性的特点，有利于增加市场透明度，提高资源配置效率。透明度，提高资源配置效率。n回避回避风险：期货交易的产生，为现货市场提供了一个回避价期货交易的产生，为现货市场提供了一个回避价格风险的场所和手段，其主要原理是利用期现货两个市场进行套格风险的场所和手段，其主要原理是利用期现货两个市场进行套期

81、保值交易。在实际的生产经营过程中，为避免商品价格的千变期保值交易。在实际的生产经营过程中，为避免商品价格的千变万化导致成本上升或利润下降，可利用期货交易进行套期保值，万化导致成本上升或利润下降，可利用期货交易进行套期保值，即在期货市场上买进或卖出与现货市场上数量相等但交易方向相即在期货市场上买进或卖出与现货市场上数量相等但交易方向相反的期货合约，使期现货市场交易的损益相互抵补。锁定企业的反的期货合约，使期现货市场交易的损益相互抵补。锁定企业的生产成本或商品销售价格，保住既定利润，回避价格风险。生产成本或商品销售价格，保住既定利润，回避价格风险。 n套期保套期保值：在现货市场上买进或卖出一定数量

82、现货商品的同在现货市场上买进或卖出一定数量现货商品的同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同、数量相当、但方时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同、数量相当、但方向相反的期货商品（期货合约），以一个市场的盈利来弥补另一向相反的期货商品（期货合约），以一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损，达到规避价格风险目的交易方式。个市场的亏损，达到规避价格风险目的交易方式。案例：案例：期期货套期保套期保值 年年2月月27日，某企日，某企业库存有棉花，担心价格下跌。如果在存有棉花，担心价格下跌。如果在现货市市场卖出，一下子出，一下子也也卖不完，况且，价格天天下跌，您想不完，况且，价格天天下跌，您想卖还没人

83、没人买呢！呢！这时您有担心，怎么您有担心，怎么办？如？如果您不是在果您不是在现货市市场卖出，而是通出，而是通过期期货市市场卖出，又会怎么出，又会怎么样呢？呢？ 套期保套期保值原理：同种商品的期原理：同种商品的期货价格与价格与现货价格走价格走势基本一致。基本一致。 套期保套期保值原原则：月份相同或相近、数量相当、方向相反。：月份相同或相近、数量相当、方向相反。注意：套期保注意：套期保值只能是只能是风险减小到可控的范减小到可控的范围内，并不能保内，并不能保证完全消除完全消除风险。基差基差：是指某一特定商品在某一特定：是指某一特定商品在某一特定时间和地点的和地点的现货价格与期价格与期货价格之差（基差

84、价格之差（基差=现货价格价格-期期货价格）。套期保价格）。套期保值可以可以说是是风险的交的交换，即以价格波，即以价格波动风险交交换基基差波差波动风险。年现货价格期货价格2月27日17600元吨，库存现货卖出407期货合约，价格13500元吨6月17日15000元吨，卖出现货期货价格9500元吨，买进平仓结 果现货亏2600元吨期货盈4000元吨盈亏相抵，盈1400元/吨案例：案例：利用基差套利利用基差套利如：大豆如：大豆7 7月月1 1日的现货价格为每吨日的现货价格为每吨26402640元，某加工商计划元，某加工商计划8 8月月购入购入100100吨现货大豆。为了避免将来现货价格可能上升，从而

85、吨现货大豆。为了避免将来现货价格可能上升，从而提高原材料的成本，决定进行套期保值交易，买入提高原材料的成本，决定进行套期保值交易，买入9 9月份大豆月份大豆期货合约期货合约1010手。此时大豆手。此时大豆9 9月份期货合约的价格为每吨月份期货合约的价格为每吨26102610元，元，基差基差3030元元/ /吨。吨。8 8月月1 1日，该加工商在现货市场上以每吨日，该加工商在现货市场上以每吨26802680元元的价格买入大豆的价格买入大豆100100吨，同时在期货市场上以每吨吨，同时在期货市场上以每吨26402640元卖出元卖出1010手手9 9月份大豆合约，来对冲月份大豆合约，来对冲7 7月月

86、1 1日建立的空头头寸（即持仓日建立的空头头寸（即持仓合约）。合约）。从基差的角度看，基差从从基差的角度看，基差从7 7月月1 1日的日的3030元元/ /吨扩大到吨扩大到8 8月月1 1日的日的4040元元/ /吨。如下表：吨。如下表：分析：分析：A、在这个例子中，现货价格和期货价格都有上升，在这个例子中，现货价格和期货价格都有上升，但现货价格的上升幅度大于期货价格的下降幅度，基差扩大，但现货价格的上升幅度大于期货价格的下降幅度，基差扩大，从而使得加工商在现货市场上因价格上升买入现货蒙受的损从而使得加工商在现货市场上因价格上升买入现货蒙受的损失大于在期货市场上因价格上升卖出期货合约的获利，盈

87、亏失大于在期货市场上因价格上升卖出期货合约的获利，盈亏相抵后仍亏损相抵后仍亏损10001000元。元。交易品种交易品种现货市场现货市场期货市场期货市场基差基差7月月1日日卖出卖出100吨大豆吨大豆,价格价格2640元元/吨吨买入买入10手手9月份大豆合约月份大豆合约,价格价格2610元元/吨吨30元元/吨吨8月月1日日买入买入100吨大豆吨大豆,价格价格2680元元/吨吨卖出卖出10手手9月份大豆合约月份大豆合约,价格价格2640元元/吨吨40元元/吨吨套利结果套利结果亏损亏损40元元/吨吨盈利盈利30元元/吨吨亏损亏损10元元/吨吨 净损失净损失10040 -10030=1000元元 （注：

88、（注：1手手 = 10吨）吨）B B、同一时间不同地点的基差，反映了现、期货市场间的同一时间不同地点的基差，反映了现、期货市场间的运输成本，各地区的基差随运输费用而不同。而同一市运输成本，各地区的基差随运输费用而不同。而同一市场不同时期的基差，则反映着两个市场间不同交割月份场不同时期的基差，则反映着两个市场间不同交割月份的持有成本，包括储藏费、利息、保险费和损耗费等，的持有成本，包括储藏费、利息、保险费和损耗费等，其中利率变动对持有成本的影响很大。其中利率变动对持有成本的影响很大。C C、两个重要结论：两个重要结论： 第一，基差减小对卖出套期保值有利，对买入套期保第一，基差减小对卖出套期保值有

89、利，对买入套期保值不利，即基差弱势对卖出套期保值者有利。值不利，即基差弱势对卖出套期保值者有利。 第二，基差扩大对买入套期保值有利，对卖出套期保第二，基差扩大对买入套期保值有利，对卖出套期保值不利，即基差强势对买入套期保值者有利。值不利，即基差强势对买入套期保值者有利。 （2）金融衍生）金融衍生产品品期期货：股指期：股指期货 所谓股指期货，就是以某种股票指数为基础资产的标所谓股指期货，就是以某种股票指数为基础资产的标准化期货合约。买卖双方交易的是一定时期后的股票指数价格准化期货合约。买卖双方交易的是一定时期后的股票指数价格水平。在合约到期后，股指期货通过现金结算差价的方式来进水平。在合约到期后

90、，股指期货通过现金结算差价的方式来进行交割。行交割。19821982年美国堪萨斯期货交易所（年美国堪萨斯期货交易所（KCBTKCBT）推出价值线指）推出价值线指数期货合约，这是世界上第一份股指期货合约。数期货合约，这是世界上第一份股指期货合约。 特点：特点：股指期货标的物为相应的股票指数。股指期货标的物为相应的股票指数。股指期货报价单位以指数点计，合约的价值以一定的货币股指期货报价单位以指数点计，合约的价值以一定的货币乘数与股票指数报价的乘积来表示。乘数与股票指数报价的乘积来表示。股指期货的交割采用现金交割，即不是通过交割股票而是股指期货的交割采用现金交割，即不是通过交割股票而是通过结算差价用

91、现金来结清头寸。通过结算差价用现金来结清头寸。股指期货交易场所基本分布在期货交易所股指期货交易场所基本分布在期货交易所 世界上主要的股指期世界上主要的股指期货品种：品种：标准普准普尔500指数和指数和E-mini S&P500指数期指数期货道道琼斯平均价格指数斯平均价格指数英国金融英国金融时报股票指数股票指数日日经股票平均指数股票平均指数香港恒生指数期香港恒生指数期货和小型恒指期和小型恒指期货Nasdaq-100指数期指数期货和和E-mini Nasdaq-100指数期指数期货韩国国KOSPI200指数期指数期货我国股指期我国股指期货的相关内容的相关内容合约标的：沪深合约标的：沪深300300

92、指数指数合约月份：当月、下月及随后的两个季月，共四个月份合约月份：当月、下月及随后的两个季月，共四个月份合约价值：等于股指期货合约市场价格的指数点与合约合约价值：等于股指期货合约市场价格的指数点与合约乘数的乘积。乘数的乘积。报价单位及最小变动价位：股指期货合约的报价单位为报价单位及最小变动价位：股指期货合约的报价单位为指数点，最小变动价位为该指数点的最小变化刻度。指数点，最小变动价位为该指数点的最小变化刻度。 交割方式：股指期货采用现金交割方式。交割方式：股指期货采用现金交割方式。 最后交易日和最后结算日：股指期货合约在最后结算日最后交易日和最后结算日：股指期货合约在最后结算日进行现金交割结算

93、，最后交易日与最后结算日的具体安进行现金交割结算，最后交易日与最后结算日的具体安排根据交易所的规定执行。排根据交易所的规定执行。 （3）金融衍生）金融衍生产品品期期权又称选择权，是指持有者在规定的期限内按交易双方商又称选择权，是指持有者在规定的期限内按交易双方商定的价格购买或出售一定数量的基础工具的权利。定的价格购买或出售一定数量的基础工具的权利。 它是在期货的基础上产生的一种金融工具。这种金融衍它是在期货的基础上产生的一种金融工具。这种金融衍生工具的最大魅力在于，可以使期权的买方将风险锁定在一生工具的最大魅力在于，可以使期权的买方将风险锁定在一定的范围之内。定的范围之内。 从其本质上讲，期权

94、实质上是在金融领域中将权利和义从其本质上讲，期权实质上是在金融领域中将权利和义务分开进行定价，使得权利的受让人在规定时间内对于是否务分开进行定价，使得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易，行使其权利，而义务方必须履行。进行交易，行使其权利，而义务方必须履行。 在期权的交易时，购买期权的和约方称作买方，而出售在期权的交易时，购买期权的和约方称作买方，而出售和约的一方则叫做卖方；买方即是权利的受让人，而卖方则和约的一方则叫做卖方；买方即是权利的受让人，而卖方则是必须履行买方行使权利的义务人。是必须履行买方行使权利的义务人。n期期权种种类： 根据选择权性质划分：买入期权（看涨期权、认购根据选择权

95、性质划分：买入期权（看涨期权、认购权）和卖出期权（看跌期权、认沽权）权）和卖出期权（看跌期权、认沽权） 根据履约时间划分：欧式期权（根据履约时间划分：欧式期权（在合约到期日才被在合约到期日才被允许执行的期权允许执行的期权）、美式期权（）、美式期权（可以在成交后有效期内任何可以在成交后有效期内任何一天被执行的期权一天被执行的期权）n期期权的主要特点：的主要特点：一是作为期权的买方（无论是看涨期权还是看跌期一是作为期权的买方（无论是看涨期权还是看跌期权）只有权利而无义务。他的风险是有限的（亏损最大值为权）只有权利而无义务。他的风险是有限的（亏损最大值为权利金），但在理论上获利是无限的。权利金），但

96、在理论上获利是无限的。 二是作为期权的卖方（无论是看涨期权还是看跌期权）二是作为期权的卖方（无论是看涨期权还是看跌期权）只有义务而无权利，在理论上他的风险是无限的，但收益是只有义务而无权利，在理论上他的风险是无限的，但收益是有限的（收益最大值为权利金）。有限的（收益最大值为权利金）。 三是期权的买方无需付出保证金，卖方则必须支付保证三是期权的买方无需付出保证金，卖方则必须支付保证金以作为必须履行义务的财务担保。金以作为必须履行义务的财务担保。 案例：案例：看看涨期期权 1 1月月1 1日，标的物是铜期货，它的期权执行价格为日，标的物是铜期货，它的期权执行价格为18501850美元美元/ /吨。

97、吨。A A买入买入这个权利，付出这个权利，付出5 5美元；美元；B B卖出这个权利，收入卖出这个权利，收入5 5美元。美元。2 2月月1 1日，铜期货价上日，铜期货价上涨至涨至19051905美元吨，看涨期权的价格涨至美元吨，看涨期权的价格涨至5555美元。美元。A A可采取两个策略：可采取两个策略： （1 1）行使权利）行使权利A A有权按有权按18501850美元美元/ /吨的价格从吨的价格从B B手中买入铜期货；手中买入铜期货；B B在在A A提出这个行使期权的要求后，必须予以满足，即便日手中没有铜，也只能以提出这个行使期权的要求后，必须予以满足，即便日手中没有铜，也只能以1905190

98、5美元吨的市价在期货市场上买入而以美元吨的市价在期货市场上买入而以18501850美元吨的执行价卖给美元吨的执行价卖给A A，而，而A A可以可以19051905美元美元/ /吨的市价在期货币场上抛出，获利吨的市价在期货币场上抛出，获利5050美元（美元（1 905-1850-51 905-1850-5）。）。B B则损失则损失5050美元（美元（1850-1905+51850-1905+5）。）。 （2 2）售出权利）售出权利A A可以可以5555美元的价格售出看涨期权、美元的价格售出看涨期权、A A获利获利50 50 美元美元（55-555-5）。）。 如果铜价下跌，即铜期货市价低于敲定价

99、格如果铜价下跌，即铜期货市价低于敲定价格18501850美元吨，美元吨，A A就会放弃就会放弃这个权利，只损失这个权利，只损失5 5美元权利金，美元权利金，B B则净赚则净赚5 5美元。美元。 （3）金融衍生）金融衍生产品品期期权之一：之一：权证 按照基础资产的来源，分为认股权证和备兑权证。认股权证也称为按照基础资产的来源，分为认股权证和备兑权证。认股权证也称为股本权证，一般由基础证券的发行人发行，行权时上市公司股本权证，一般由基础证券的发行人发行，行权时上市公司增发新股增发新股售售予认股权证的持有人。备兑权证通常由投资银行发行，备兑权证认兑的予认股权证的持有人。备兑权证通常由投资银行发行，备

100、兑权证认兑的股票不是新发行的，而是股票不是新发行的，而是已在市场上流通的股票已在市场上流通的股票，不会增加股份公司的，不会增加股份公司的股本。股本。 权证存续时间：权证存续时间：6 6各月各月-24-24个月个月 权证交易：权证交易：T+0T+0 权证涨跌幅：权证涨跌幅： 权证涨幅价格权证前一日收盘价格权证涨幅价格权证前一日收盘价格( (标的证券当日涨幅价格标的证券当日涨幅价格- -标标的证券前一日收盘价的证券前一日收盘价) )125%125%行权比例；行权比例； 权证跌幅价格权证前一日收盘价格权证跌幅价格权证前一日收盘价格-(-(标的证券前一日收盘价标的证券前一日收盘价- -标的标的证券当日

101、跌幅价格证券当日跌幅价格) )125%125%行权比例。当计算结果小于等于零时行权比例。当计算结果小于等于零时, ,权证权证跌幅价格为零。跌幅价格为零。权证交易代码权证交易代码: :580012580012权证交易简称权证交易简称: :云化云化CWB1CWB1权证行权代码权证行权代码: :582012582012权证行权简称权证行权简称: :ES090307ES090307标的证券代码标的证券代码: :600096600096标的证券简称标的证券简称: :云天化云天化权证类别权证类别: :认购认购行权方式行权方式: :欧式欧式行权价格行权价格: :18.2318.23最新行权比例最新行权比例(

102、 (股股/ /份份): ):1 1最新行权价格最新行权价格: :17.8317.83行权比例行权比例( (股股/ /份份): ):1 1行权价格更新日期行权价格更新日期: :2008-06-112008-06-11自动行权机制自动行权机制: :无无行权起始日行权起始日: :2009-02-232009-02-23行权截止日行权截止日: :2009-03-062009-03-06结算方式结算方式: :证券证券权证到期日权证到期日: :2009-03-072009-03-07公告日期公告日期: :2007-03-062007-03-06保荐机构保荐机构: :西南证券西南证券上市日上市日: :200

103、7-03-082007-03-08上市权证总数上市权证总数( (份份): ):5400000054000000上市方式上市方式: :直接上市直接上市派送比例派送比例( (份份/ /股股): ):- -派送总数派送总数( (份份): ):- -派送对象派送对象: :- -股权登记日股权登记日: :- -除权交易日除权交易日: :- -发行价发行价: :- -发行人发行人: :云南云天化股份有限公司云南云天化股份有限公司权证停止交易起始日权证停止交易起始日: :- -权证最后交易日权证最后交易日: :2009-02-202009-02-20权证停止行权起始日权证停止行权起始日: :2009-03-

104、092009-03-09权证最后行权日权证最后行权日: :2009-03-062009-03-06自动行权日自动行权日: :- -（3）金融衍生）金融衍生产品品期期权之二：之二：股股权激励激励 股权激励能在一定程度上解决委托代理问题。股东和经理人追求的股权激励能在一定程度上解决委托代理问题。股东和经理人追求的目标是不一致的，股东希望其持有的股权价值最大化，经理人则希望自目标是不一致的，股东希望其持有的股权价值最大化，经理人则希望自身效用最大化，因此股东和经理人之间存在身效用最大化，因此股东和经理人之间存在“道德风险道德风险”，需要通过激，需要通过激励和约束机制来引导和限制经理人行为。励和约束机

105、制来引导和限制经理人行为。 在不同的激励方式中，工资主要根据经理人的资历条件和公司情况在不同的激励方式中，工资主要根据经理人的资历条件和公司情况预先确定，在一定时期内相对稳定，因此与公司的业绩的关系并不非常预先确定，在一定时期内相对稳定，因此与公司的业绩的关系并不非常密切。奖金一般以财务指标的考核来确定经理人的收入，因此与公司的密切。奖金一般以财务指标的考核来确定经理人的收入，因此与公司的短期业绩表现关系密切，但与公司的长期价值关系不明显，经理人有可短期业绩表现关系密切，但与公司的长期价值关系不明显，经理人有可能为了短期的财务指标而牺牲公司的长期利益。但是从股东投资角度来能为了短期的财务指标而

106、牺牲公司的长期利益。但是从股东投资角度来说，他关心的是公司长期价值的增加。尤其是对于成长型的公司来说，说，他关心的是公司长期价值的增加。尤其是对于成长型的公司来说，经理人的价值更多地在于实现公司长期价值的增加，而不仅仅是短期财经理人的价值更多地在于实现公司长期价值的增加，而不仅仅是短期财务指标的实现。务指标的实现。 股股权激励的主要形式：激励的主要形式：业绩股票业绩股票股票期权股票期权虚拟股票。激励对象可以据此享受一定数量的分红权和股价升值收虚拟股票。激励对象可以据此享受一定数量的分红权和股价升值收益，但没有所有权，没有表决权，不能转让和出售，在离开企业时益，但没有所有权，没有表决权，不能转让

107、和出售，在离开企业时自动失效。自动失效。股票增值权。规定如果公司股价上升，激励对象可通过行权获得相股票增值权。规定如果公司股价上升，激励对象可通过行权获得相应数量的股价升值收益，激励对象不用为行权付出现金，行权后获应数量的股价升值收益，激励对象不用为行权付出现金，行权后获得现金或等值的公司股票。得现金或等值的公司股票。限制性股票限制性股票经营者经营者/ /员工持股员工持股管理层管理层/ /员工收购员工收购规范我国企范我国企业股股权激励的主要文件：激励的主要文件：关于印发关于印发 的的通知通知（国资发分配（国资发分配200620068 8号）号）关于印发关于印发 的的通知通知（国资发分配（国资发

108、分配20062006175175号）号）关于规范国有控股上市公司实施股权激励制度有关问题的通知关于规范国有控股上市公司实施股权激励制度有关问题的通知（国资发分配（国资发分配20081712008171号）号）上市公司股权激励规范办法上市公司股权激励规范办法股权激励有关事项备忘录股权激励有关事项备忘录 （4）金融衍生）金融衍生产品品互互换 是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内定期交换现金流的金融交易，可分为货币互换、定的时间内定期交换现金流的金融交易，可分为货币互换、利率互换、股权互换和信用互换。利率互换、股权互换和信用互换。

109、 从交易结构上看，可以将互换交易视为一系列远期交易从交易结构上看，可以将互换交易视为一系列远期交易的组合。的组合。 1981 1981年，美国所罗门兄弟公司为年，美国所罗门兄弟公司为IBMIBM和世界银行办理首笔和世界银行办理首笔美元与马克和瑞士法郎之间的货币互换业务。美元与马克和瑞士法郎之间的货币互换业务。 20062006年年2 2月月9 9日，中国人民银行发布日，中国人民银行发布关于开展人民币利关于开展人民币利率互换交易试点有关事宜的通知率互换交易试点有关事宜的通知，批准在全国银行间同业，批准在全国银行间同业拆借中心开展人民币利率互换交易试点。当天，国家开发银拆借中心开展人民币利率互换交易试点。当天，国家开发银行和中国光大银行完成首笔交易。行和中国光大银行完成首笔交易。 n小小结： 谢 谢！