期货市场的组织结构

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1、第二章第二章 期货市场的组织结构期货市场的组织结构1 1一、期货公司及其组织形式一、期货公司及其组织形式 期货公司，是期货公司，是依照有关法律依照有关法律法规规定设立的经营期货业务的法规规定设立的经营期货业务的金融机构。金融机构。 2期货公司的组织形式：期货公司的组织形式：1 1、专业期货公司；、专业期货公司；2 2、现货厂商兼营期货经纪商；、现货厂商兼营期货经纪商；3 3、证券商兼营期货经纪商。、证券商兼营期货经纪商。 期货交易介绍商（期货交易介绍商（IBIB）：）：为期货公为期货公司代理投资者从事期货交易提供中间服司代理投资者从事期货交易提供中间服务的法人。务的法人。 3IBIB可以提供的

2、中间服务业务：可以提供的中间服务业务： 招揽投资者从事期货交易；招揽投资者从事期货交易； 协助办理有关开户手续；协助办理有关开户手续； 为投资者下单交易提供便利；为投资者下单交易提供便利； 协助期货公司向投资者发送追加保协助期货公司向投资者发送追加保 证金通知书和结算单。证金通知书和结算单。4申请申请IBIB资格的证券公司应具备的资格：资格的证券公司应具备的资格： 证券主营业务审慎、合规，无重大隐患，证券主营业务审慎、合规，无重大隐患， 达到证券机构监管的基本要求；达到证券机构监管的基本要求； 目前仅创新类券商目前仅创新类券商(A(A类券商类券商) )可以申请可以申请IBIB业务资格。业务资格

3、。5与创新类券商关联的期货公司与创新类券商关联的期货公司6目前期货行业的目前期货行业的IB制度有美国和中国台湾两种模式制度有美国和中国台湾两种模式美国期货市场具有多层次、多样化的行业结构，并且是混美国期货市场具有多层次、多样化的行业结构，并且是混业经营；交易所会员有结算会员与非结算会员之分，最业经营；交易所会员有结算会员与非结算会员之分，最终形成了以具有结算资格的期货佣金商（终形成了以具有结算资格的期货佣金商（FCM）为核心，）为核心，多级代理层次相结合，中介机构类型多样化的特点；各多级代理层次相结合，中介机构类型多样化的特点；各个代理层次的机构根据自己在多级代理体系中自我定位，个代理层次的机

4、构根据自己在多级代理体系中自我定位，相互分工协作，共同发挥中介职能。相互分工协作，共同发挥中介职能。 中国台湾的中国台湾的IB称为业务辅助人，规定只有证券商才能申请称为业务辅助人，规定只有证券商才能申请成为成为IB；一个；一个IB只能代理一家期货公司，而期货公司则只能代理一家期货公司，而期货公司则能拥有多家能拥有多家IB；实际的操作方式是证券商决定从事；实际的操作方式是证券商决定从事IB业业务后，会先与一家期货公司签订合约，合约中会注明期务后，会先与一家期货公司签订合约，合约中会注明期货商应提供给货商应提供给IB的软硬件设备、双方的权利义务、风险的软硬件设备、双方的权利义务、风险事故发生时双方

5、应负担的比率以及双方利润分享的比率；事故发生时双方应负担的比率以及双方利润分享的比率；上述条件都是互相关联的，也就是利润的分配，是视双上述条件都是互相关联的，也就是利润的分配，是视双方的权利义务而定的。方的权利义务而定的。我国的我国的IB制度将更倾向于中国台制度将更倾向于中国台湾的模式。湾的模式。证券公司证券公司IB业务应当是以客户开发为主，基业务应当是以客户开发为主，基本不涉及期货交易的核心环节，期货经纪公司控制期货本不涉及期货交易的核心环节，期货经纪公司控制期货交易的核心环节，包括提供实质的交易通道服务、进行交易的核心环节，包括提供实质的交易通道服务、进行保证金的管理与结算等，承担的风险与

6、责任也较大。保证金的管理与结算等，承担的风险与责任也较大。 7二、期货公司的设立二、期货公司的设立期货公司的设立程序；期货公司的设立程序；期货公司的设立条件；期货公司的设立条件；对期货公司的行为规定。对期货公司的行为规定。8（一）期货公司的设立程序（一）期货公司的设立程序申申 请请批准批准登记注册愿书登记注册愿书成成 立立9期货交易管理条例第期货交易管理条例第1515条条 期货公司是依照中华人民共和国期货公司是依照中华人民共和国公司法和本条例规定设立的经营期货公司法和本条例规定设立的经营期货业务的金融机构。设立期货公司，应当业务的金融机构。设立期货公司，应当经国务院期货监督管理机构批准，并在经

7、国务院期货监督管理机构批准，并在公司登记机关登记注册。公司登记机关登记注册。 未经国务院期货监督管理机构批准，未经国务院期货监督管理机构批准，任何单位或者个人不得设立或者变相设任何单位或者个人不得设立或者变相设立期货公司，经营期货业务。立期货公司，经营期货业务。10（二）期货公司设立的条件（二）期货公司设立的条件 期货交易管理条例第期货交易管理条例第1616条条 申请设立期货申请设立期货 公司，应当符合中华人民共和国公司法的规公司，应当符合中华人民共和国公司法的规 定，并具备下列条件：定，并具备下列条件： （1 1）注册资本最低限额为人民币）注册资本最低限额为人民币30003000万元；万元；

8、 （2 2）董事、监事、高级管理人员具备任职资格，）董事、监事、高级管理人员具备任职资格， 从业人员具有期货从业资格；从业人员具有期货从业资格； （3 3）有符合法律、行政法规规定的公司章程；）有符合法律、行政法规规定的公司章程； （4 4）主要股东以及实际控制人具有持续盈利能）主要股东以及实际控制人具有持续盈利能 力，信誉良好，最近力，信誉良好，最近3 3年无重大违法违规记录；年无重大违法违规记录； （5 5）有合格的经营场所和业务设施；）有合格的经营场所和业务设施； （6 6）有健全的风险管理和内部控制制度；）有健全的风险管理和内部控制制度； （7 7）国务院期货监督管理机构规定的其他条件

9、。）国务院期货监督管理机构规定的其他条件。11（二）期货公司设立的条件（二）期货公司设立的条件 期货公司管理办法第期货公司管理办法第6 6条条 申请申请 设立期货公司，除应当符合期货交设立期货公司，除应当符合期货交 易管理条例第易管理条例第1616条规定的条件外，条规定的条件外， 还应当具备下列条件：还应当具备下列条件： （1 1）具有期货从业人员资格的人员）具有期货从业人员资格的人员 不少于人；不少于人； （2 2）具备任职资格的高级管理人员）具备任职资格的高级管理人员 不少于人。不少于人。12（三）对期货公司的行为规定（三）对期货公司的行为规定 1 1、不得接受投资者的全权交易委托；、不得

10、接受投资者的全权交易委托； 2 2、严格区分自有资产和客户保证金，、严格区分自有资产和客户保证金， 不得挪用客户保证金；不得挪用客户保证金；13期货交易管理条例第期货交易管理条例第2929条条 期货交易应当严格执行保证金制度。期货交易所期货交易应当严格执行保证金制度。期货交易所向会员、期货公司向客户收取的保证金，不得低于国向会员、期货公司向客户收取的保证金，不得低于国务院期货监督管理机构、期货交易所规定的标准，并务院期货监督管理机构、期货交易所规定的标准，并应当与自有资金分开，专户存放。应当与自有资金分开，专户存放。 期货交易所向会员收取的保证金，属于会员所有，期货交易所向会员收取的保证金，属

11、于会员所有，除用于会员的交易结算外，严禁挪作他用。除用于会员的交易结算外，严禁挪作他用。 期货公司向客户收取的保证金，属于客户所有，期货公司向客户收取的保证金，属于客户所有，除下列可划转的情形外，严禁挪作他用：除下列可划转的情形外，严禁挪作他用： （1 1）依据客户的要求支付可用资金；）依据客户的要求支付可用资金； （2 2）为客户交存保证金，支付手续费、税款；）为客户交存保证金，支付手续费、税款； （3 3）国务院期货监督管理机构规定的其他情形。）国务院期货监督管理机构规定的其他情形。14期货公司管理办法第期货公司管理办法第6969条条 期货公司存管的期货保证金属于客户所有，期货公司存管的期

12、货保证金属于客户所有，除依据期货交易管理条例第二十九条划转除依据期货交易管理条例第二十九条划转客户保证金外，禁止任何单位或者个人以任何客户保证金外，禁止任何单位或者个人以任何形式占用、挪用。期货公司破产或者清算时，形式占用、挪用。期货公司破产或者清算时，客户的保证金和充抵保证金的其他资产不属于客户的保证金和充抵保证金的其他资产不属于破产财产或者清算财产。非因客户本身的债务破产财产或者清算财产。非因客户本身的债务或者法律、行政法规规定的其他情形，不得查或者法律、行政法规规定的其他情形，不得查封、冻结、扣划或者强制执行客户的保证金和封、冻结、扣划或者强制执行客户的保证金和充抵保证金的其他资产。充抵

13、保证金的其他资产。 客户的保证金应当与期货公司的自有资产客户的保证金应当与期货公司的自有资产相互独立、分别管理。相互独立、分别管理。15（三）对期货公司的行为规定（三）对期货公司的行为规定 1 1、不得接受投资者的全权交易委托；、不得接受投资者的全权交易委托； 2 2、严格区分自有资产和客户保证金，不得挪、严格区分自有资产和客户保证金，不得挪用客户保证金；用客户保证金； 3 3、不得制造、散布虚假信息等进行信息误导；、不得制造、散布虚假信息等进行信息误导； 4 4、不得承诺与投资者分享利益和共担风险；、不得承诺与投资者分享利益和共担风险； 5 5、如实准确地执行投资者交易指令；、如实准确地执行

14、投资者交易指令； 6 6、不得在交易所场外对冲投资者委托的交易；、不得在交易所场外对冲投资者委托的交易； 7 7、为投资者保守商业秘密。、为投资者保守商业秘密。 16期货交易管理条例第期货交易管理条例第2727条条 客户可以通过书面、电话、互联客户可以通过书面、电话、互联网或者国务院期货监督管理机构规定网或者国务院期货监督管理机构规定的其他方式，向期货公司下达交易指的其他方式，向期货公司下达交易指令。客户的交易指令应当明确、全面。令。客户的交易指令应当明确、全面。 期货公司不得隐瞒重要事项或者期货公司不得隐瞒重要事项或者使用其他不正当手段诱骗客户发出交使用其他不正当手段诱骗客户发出交易指令。易

15、指令。17期货交易管理条例第期货交易管理条例第2525条条 第二款第二款 期货公司不得向客户做获利期货公司不得向客户做获利保证；不得在经纪业务中与客户保证；不得在经纪业务中与客户约定分享利益或者共担风险。约定分享利益或者共担风险。18期货交易管理条例第期货交易管理条例第2525条条 第一款第一款 期货公司接受客户委托为其进行期货公司接受客户委托为其进行期货交易，应当事先向客户出示风险期货交易，应当事先向客户出示风险说明书，经客户签字确认后，与客户说明书，经客户签字确认后，与客户签订书面合同。期货公司不得未经客签订书面合同。期货公司不得未经客户委托或者不按照客户委托内容，擅户委托或者不按照客户委

16、托内容，擅自进行期货交易。自进行期货交易。19三、期货公司的机构设置期货公司的机构设置1 1、董事会；、董事会；20期货公司管理办法第期货公司管理办法第3838条条 期货公司应当设立董事会。董事期货公司应当设立董事会。董事会每年应当至少召开两次会议。董事会每年应当至少召开两次会议。董事会会议记录应当真实、准确、完整。会会议记录应当真实、准确、完整。 21三、期货公司的机构设置期货公司的机构设置1 1、董事会；、董事会；2 2、独立董事；、独立董事；22期货公司管理办法第期货公司管理办法第4040条条 具有实行会员分级结算制度期货交易所具有实行会员分级结算制度期货交易所结算业务资格的期货公司和独

17、资期货公司等应结算业务资格的期货公司和独资期货公司等应当设独立董事。当设独立董事。 独立董事应当保持独立性，不得在期货独立董事应当保持独立性，不得在期货公司担任除董事以外的其他职务公司担任除董事以外的其他职务，不得与期货，不得与期货公司及其控股股东、实际控制人或者其他关联公司及其控股股东、实际控制人或者其他关联人存在人存在可能妨碍其进行独立客观判断的关系可能妨碍其进行独立客观判断的关系。 独立董事应当遵守法律、行政法规和中独立董事应当遵守法律、行政法规和中国证监会的规定，遵守公司章程，对期货公司国证监会的规定，遵守公司章程，对期货公司负有忠实义务和勤勉义务，维护客户、期货公负有忠实义务和勤勉义

18、务，维护客户、期货公司和全体股东的合法权益。期货公司的其他董司和全体股东的合法权益。期货公司的其他董事、监事和高级管理人员应当积极配合、协助事、监事和高级管理人员应当积极配合、协助独立董事履行职责。独立董事履行职责。 23三、期货公司的机构设置期货公司的机构设置1 1、董事会；、董事会；2 2、独立董事；、独立董事；3 3、监事会；、监事会；24期货公司管理办法第期货公司管理办法第4141条条 期货公司应当按照公司法期货公司应当按照公司法的规定设立监事会或监事，切实保障的规定设立监事会或监事，切实保障监事会和监事对公司经营情况的知情监事会和监事对公司经营情况的知情权。监事会或者监事应当按照公司

19、权。监事会或者监事应当按照公司法和公司章程的规定履行其职责。法和公司章程的规定履行其职责。 25三、期货公司的机构设置期货公司的机构设置1 1、董事会；、董事会；2 2、独立董事；、独立董事；3 3、监事会；、监事会；4 4、首席风险官；、首席风险官；26期货公司管理办法第期货公司管理办法第4343条条 期货公司应当设期货公司应当设首席风险官首席风险官，对，对期货公司经营管理行为的合法合规性、风期货公司经营管理行为的合法合规性、风险管理进行监督、检查。险管理进行监督、检查。 首席风险官发现涉嫌占用、挪用客首席风险官发现涉嫌占用、挪用客户保证金等违法违规行为或者可能发生风户保证金等违法违规行为或

20、者可能发生风险的，应当立即向中国证监会派出机构和险的，应当立即向中国证监会派出机构和公司董事会报告。公司董事会报告。 期货公司拟解聘首席风险官的，期货公司拟解聘首席风险官的，应当有正当理由并向中国证监会派出机构应当有正当理由并向中国证监会派出机构报告。首席风险官不履行职责的，中国证报告。首席风险官不履行职责的，中国证监会及其派出机构有权责令更换。监会及其派出机构有权责令更换。27首席风险官首席风险官v首席风险官，Chief Risk Officer,简称CRO。CEO所代表的职位许多人已经耳熟能详，在发达国家CRO已与CEO一样有名，而在我国还鲜为人知。十几年来，这个职位随着企业风险管理意识的

21、加强，已逐渐变得热门。全球第一个CRO诞生于1993年。一份调查显示，2002年，美国只有20%的大型企业设有CRO职位，到2004年，美国已有40%的大型企业设有CRO职位。目前，80%以上的世界性金融机构已设定了CRO工作职位。在美国，首席风险官年薪一般在30万美元以上,有些甚至已逾百万美元。v首席风险官的主要职责是：负责拟定集团风险管理战略、规划，提出风险管理的政策和程序；监督风险管理政策和程序的实施、建立风险管理评价标准和组织；组织落实风险管理与内控体系建设相关措施，组织对风险总监的考核和风险管理队伍建设；评估集团外部环境，以及企业宏观的风险；就企业环境、战略、运营过程中所存在的风险提

22、出建议，并定期向董事会报告。有的企业把CRO和公司的内部审计合在一起，有的则是两者分开的。v在中国企业中，专门的风险管理部门和职位的缺失是目前的普遍现象。在国有大中型企业中，近几年在国家有关部门的积极推动下，情况有所好转，不少企业已建立起风险管理组织体系，并任命了首席风险官。金融业是先行者。在银行业和中央投资公司中，象工行、建行、中行、交行、中投等都设立有CRO一职；在保险业，2006年11月7日中国保监会发布关于加强保险资金风险管理的意见，要求保险资产管理公司要设置独立的风险管理部门，并引入首席风险管理执行官制度，要求设立首席风险管理执行官，定期向董事会报告有关情况，以及时防范和化解重大风险

23、，发现重大风险隐患应及时向保险监管机构报告；在期货行业，今年四月证监会发布期货公司首席风险官管理规定（试行），自5月1日起实施，首次对期货公司首席风险官的职责进行明确规定，并要求公司确保首席风险官拥有独立的报告渠道和充分的知情权，以保障其正常履职。v同时随着风险管理师这一职业在中国的落地，将为中国企业未来的首席风险官一职储备越来越充足的后备人员。2006年1月6日，经国资委商业技能鉴定中心批准，风险管理师职业资格认证机构“风险管理师职业资格认证管理委员会”(CCRM)在北京成立，填补了我国风险管理方面职业资格认证的空白。2007年1月28日，来自中央企业、国有银行等单位的138名高层管理人员获

24、得高级企业风险管理师证书，标志着企业风险管理师这一新职业在我国正式诞生，这批人一般情况下都会成为所在单位CRO的不二人选。28三、期货公司的机构设置期货公司的机构设置1 1、董事会；、董事会；2 2、独立董事；、独立董事；3 3、监事会；、监事会；4 4、首席风险官；、首席风险官；5 5、风险管理部门；、风险管理部门；29期货公司管理办法第期货公司管理办法第4646条条 第一款第一款 期货公司应当设立风险管理部期货公司应当设立风险管理部门或者岗位，管理和控制期货公司门或者岗位，管理和控制期货公司的经营风险。的经营风险。 30三、期货公司的机构设置期货公司的机构设置1 1、董事会；、董事会；2

25、2、独立董事；、独立董事；3 3、监事会；、监事会；4 4、首席风险官；、首席风险官；5 5、风险管理部门；、风险管理部门；6 6、合规审查部门；、合规审查部门；31期货公司管理办法第期货公司管理办法第4646条条 第二款第二款 期货公司应当设立合规审查部门期货公司应当设立合规审查部门或者岗位，对期货公司经营管理行为或者岗位，对期货公司经营管理行为的合法合规性进行审查、稽核。的合法合规性进行审查、稽核。 32三、期货公司的机构设置期货公司的机构设置1 1、董事会；、董事会；2 2、独立董事；、独立董事；3 3、监事会；、监事会；4 4、首席风险官；、首席风险官；5 5、风险管理部门；、风险管理

26、部门；6 6、合规审查部门；、合规审查部门；7 7、业务职能部门。、业务职能部门。 33期货公司管理办法第期货公司管理办法第4545条条 期货公司应当合理设置业务部门期货公司应当合理设置业务部门及其职能，建立交易、结算、风险管及其职能，建立交易、结算、风险管理、财务等岗位责任制度，对关键岗理、财务等岗位责任制度，对关键岗位及业务实施重点控制，确保前、中、位及业务实施重点控制，确保前、中、后台业务分开。后台业务分开。 期货公司交易、结算、财务业务期货公司交易、结算、财务业务应当由不同部门和人员分开办理。应当由不同部门和人员分开办理。34 期货公司的业务职能部门期货公司的业务职能部门（1 1）财务

27、部；）财务部；（2 2）客户服务部；）客户服务部；（3 3）交易部；）交易部；（4 4）结算部；）结算部；（5 5）交割部；）交割部；（6 6）研究发展部；）研究发展部；（7 7）电脑工程部；）电脑工程部；（8 8）行政管理部；）行政管理部；（9 9）营业部。）营业部。35期货公司设立营业部的条件期货公司设立营业部的条件 期货公司管理办法第期货公司管理办法第2323条条 期货公司申请设立营业部，应期货公司申请设立营业部，应当具备下列条件：当具备下列条件：（1 1）未因涉嫌违法违规经营正在被有权机关调查，近年内未）未因涉嫌违法违规经营正在被有权机关调查，近年内未 因违法违规经营受到行政处罚或者刑

28、事处罚；因违法违规经营受到行政处罚或者刑事处罚；（2 2）申请日前个月符合期货公司风险监管指标标准；）申请日前个月符合期货公司风险监管指标标准；（3 3）符合有关客户资产保护和期货保证金安全存管监控的规定；）符合有关客户资产保护和期货保证金安全存管监控的规定；（4 4）公司治理和内部控制制度符合有关规定并有效执行；）公司治理和内部控制制度符合有关规定并有效执行；（5 5）拟任负责人具备任职资格条件，业务岗位工作人员具备期）拟任负责人具备任职资格条件，业务岗位工作人员具备期 货从业人员资格；货从业人员资格；（6 6）业务岗位职责明确、分工合理，与营业部的经营计划相适）业务岗位职责明确、分工合理，

29、与营业部的经营计划相适 应；应；（7 7）具有符合期货业务需要的营业场所和设施；）具有符合期货业务需要的营业场所和设施；（8 8）中国证监会根据审慎监管原则规定的其他条件。）中国证监会根据审慎监管原则规定的其他条件。36四、期货公司的主要业务四、期货公司的主要业务 境内期货经纪业务；境内期货经纪业务； 境外期货经纪业务；境外期货经纪业务； 期货投资咨询业务；期货投资咨询业务； 其他期货业务。其他期货业务。37期货交易管理条例第期货交易管理条例第1717条条 期货公司业务实行许可制度，由国务院期期货公司业务实行许可制度，由国务院期货监督管理机构按照其商品期货、金融期货业货监督管理机构按照其商品期

30、货、金融期货业务种类颁发许可证。期货公司除申请经营境内务种类颁发许可证。期货公司除申请经营境内期货经纪业务外，还可以申请经营境外期货经期货经纪业务外，还可以申请经营境外期货经纪、期货投资咨询以及国务院期货监督管理机纪、期货投资咨询以及国务院期货监督管理机构规定的其他期货业务。构规定的其他期货业务。 期货公司不得从事与期货业务无关的活动，期货公司不得从事与期货业务无关的活动，法律、行政法规或者国务院期货监督管理机构法律、行政法规或者国务院期货监督管理机构另有规定的除外。另有规定的除外。 期货公司不得从事或者变相从事期货自营期货公司不得从事或者变相从事期货自营业务业务。38第二章第二章 期货市场的

31、组织结构期货市场的组织结构5 5 期货交易者期货交易者3939 期货市场的参与者期货市场的参与者一、套期保值者；一、套期保值者；二、期货投机者；二、期货投机者；三、套期图利者。三、套期图利者。40一、套期保值者一、套期保值者（HedgersHedgers） 套期保值者，指那些把期货市场作套期保值者，指那些把期货市场作为转移现货价格风险的场所，利用期货为转移现货价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖某种商合约作为将来在现货市场上买卖某种商品的临时替代物，对其现在已经拥有或品的临时替代物，对其现在已经拥有或将来会拥有、准备以后出售的商品，或将来会拥有、准备以后出售的商品，或对将来要买

32、进的商品价格进行保值的个对将来要买进的商品价格进行保值的个人或企业。人或企业。411 1、套期保值者的一般做法、套期保值者的一般做法 在现货市场和期货市场上同时进行在现货市场和期货市场上同时进行数量相同、交易方向相反的买卖活动，数量相同、交易方向相反的买卖活动，即在买进（或卖出）现货的同时，卖出即在买进（或卖出）现货的同时，卖出（或买进）品种相同、数量相当的期货（或买进）品种相同、数量相当的期货合约。合约。 套期保值者大多是与实货商品交易套期保值者大多是与实货商品交易有联系的厂商，其交易目的是锁定成本有联系的厂商，其交易目的是锁定成本或利润。或利润。422 2、套期保值者的交易特点、套期保值者

33、的交易特点（1 1）期货合约一次交易量大；）期货合约一次交易量大；（2 2）交易部位相对稳定；）交易部位相对稳定；（3 3）期货合约的持有时间较长。）期货合约的持有时间较长。433 3、套期保值者的作用、套期保值者的作用1 1、没有套期保值者，就不会有、没有套期保值者，就不会有 期货市场。期货市场。2 2、没有套期保值者参加的期货没有套期保值者参加的期货 市场是很不稳定的，期货交市场是很不稳定的，期货交 易也无法成功进行。易也无法成功进行。44 期货市场的参与者期货市场的参与者一、套期保值者；一、套期保值者；二、期货投机者；二、期货投机者；三、套期图利者。三、套期图利者。45二、期货投机者二、

34、期货投机者（SpeculatorsSpeculators） 期货投机者，指那些试图正确预期货投机者，指那些试图正确预测市场价格的未来走势，甘愿利用自测市场价格的未来走势，甘愿利用自己的资金去冒险，不断买入或卖出期己的资金去冒险，不断买入或卖出期货合约，以期从价格波动中赚取差价货合约，以期从价格波动中赚取差价收益的个人或企业。收益的个人或企业。461 1、期货投机者的交易特点、期货投机者的交易特点（1 1）每次的交易量都比较小；）每次的交易量都比较小；（2 2）交易部位经常变换；）交易部位经常变换；（3 3）期货合约的持有时间较短。）期货合约的持有时间较短。 472 2、期货投机者的作用、期货投

35、机者的作用积极作用：积极作用： （1 1）期货投机者是期货风险的承担者；）期货投机者是期货风险的承担者； （2 2）投机交易提高了期货市场的流动性；）投机交易提高了期货市场的流动性； （3 3）适度投机能保持价格水平和价格体系）适度投机能保持价格水平和价格体系 的相对稳定。的相对稳定。消极作用：消极作用： 过度投机会加剧期货价格波动，加过度投机会加剧期货价格波动，加 大期货市场风险。大期货市场风险。48 期货市场的参与者期货市场的参与者一、套期保值者；一、套期保值者；二、期货投机者；二、期货投机者；三、套期图利者。三、套期图利者。49三、套期图利者三、套期图利者（ArbitragersArbi

36、tragers） 套期图利，又称套利，指期货套期图利，又称套利，指期货交易者利用不同交割月份、不同市交易者利用不同交割月份、不同市场、不同商品之间的差价，同时买场、不同商品之间的差价，同时买入和卖出不同种类的期货合约，并入和卖出不同种类的期货合约，并从中获利的行为。从中获利的行为。501 1、套期图利者的类型、套期图利者的类型（1 1）跨期套利者；）跨期套利者；（2 2）跨市场套利者；）跨市场套利者；（3 3）跨）跨商品套利者；商品套利者；51例：例： 某投资者通过分析，预测大豆某投资者通过分析，预测大豆08050805、大豆、大豆08070807的价格都将下跌，的价格都将下跌，且大豆且大豆0

37、8070807下跌的幅度将大于大豆下跌的幅度将大于大豆08050805，并决定对大豆，并决定对大豆08050805、大豆、大豆08070807进行跨期套利交易，请你为该进行跨期套利交易，请你为该投资者设计套利交易方案。投资者设计套利交易方案。 解：解：买入大豆买入大豆08050805（低），（低）， 同时卖出大豆同时卖出大豆08070807（高）。（高）。52接上例：接上例： 3 3月月2020日，该投资者以日，该投资者以21302130元元/ /吨的价格吨的价格买入买入1010手大豆手大豆08050805，同时以，同时以21722172元元/ /吨的价格吨的价格卖出卖出1010手大豆手大豆0

38、8070807。 一周后，大豆一周后，大豆08050805的价格跌至的价格跌至20812081元元/ /吨，吨，大豆大豆08070807的价格跌至的价格跌至21102110元元/ /吨，这时该套利吨，这时该套利者同时将大豆者同时将大豆08050805、大豆、大豆08070807平仓。平仓。 在不考虑佣金、税费的情况下，请计算在不考虑佣金、税费的情况下，请计算该投资者的盈亏情况。（注：大豆合约的交该投资者的盈亏情况。（注：大豆合约的交易单位为易单位为1010吨吨/ /手）手）53解：解：542 2、套利与投机的关系、套利与投机的关系联系：联系：都是为了获利，且都是通过都是为了获利，且都是通过 低

39、买高卖来赚取差价收益。低买高卖来赚取差价收益。区别：区别：比较项目比较项目套套 利利投投 机机交易方式交易方式同同时时做多做多头头和空和空头头只做多只做多头头或空或空头头利利润润来源来源价格关系的价格关系的变动变动价格水平的价格水平的变动变动风险风险程度程度小小大大交易成本交易成本小小大大55第二章第二章 期货市场的组织结构期货市场的组织结构6 6 期货监管机构和相关服务机构期货监管机构和相关服务机构5656一、期货监管机构一、期货监管机构 政府监管机构；政府监管机构； 期货行业协会；期货行业协会； 期货交易所。期货交易所。57（一）政府监管机构（一）政府监管机构各国政府监管机构的名称：各国政

40、府监管机构的名称： 美国美国-商品期货交易委员会（商品期货交易委员会（CFTCCFTC） 英国英国-证券投资委员会（证券投资委员会（SIBSIB） 日本日本-农林水产省（农产品期货）农林水产省（农产品期货） 通商产业省（工业品期货）通商产业省（工业品期货） 大藏省（金融期货）大藏省（金融期货） 香港香港-财政司财政司 新加坡新加坡-新加坡金融管理局新加坡金融管理局 中国中国-中国证监会中国证监会58 政府监管机构的职责政府监管机构的职责（1 1）规定市场参与者经营期货业务）规定市场参与者经营期货业务 所必需的最低资本额标准；所必需的最低资本额标准；（2 2）规定严格的账户设立制度；）规定严格的

41、账户设立制度；（3 3）核准交易所的有关业务活动。）核准交易所的有关业务活动。59期货交易管理条例第期货交易管理条例第5050条条 国务院期货监督管理机构对期货市场实施监督管理，依法国务院期货监督管理机构对期货市场实施监督管理，依法 履行下列职责：履行下列职责： （1 1）制定有关期货市场监督管理的规章、规则，并依法行）制定有关期货市场监督管理的规章、规则，并依法行 使审批权；使审批权； （2 2）对品种的上市、交易、结算、交割等期货交易及其相）对品种的上市、交易、结算、交割等期货交易及其相 关活动，进行监督管理；关活动，进行监督管理； （3 3）对期货交易所、期货公司及其他期货经营机构、非期

42、）对期货交易所、期货公司及其他期货经营机构、非期 货公司结算会员、期货保证金安全存管监控机构、期货公司结算会员、期货保证金安全存管监控机构、期 货保证金存管银行、交割仓库等市场相关参与者的期货保证金存管银行、交割仓库等市场相关参与者的期 货业务活动，进行监督管理；货业务活动，进行监督管理； （4 4）制定期货从业人员的资格标准和管理办法并监督实施；）制定期货从业人员的资格标准和管理办法并监督实施； （5 5）监督检查期货交易的信息公开情况；）监督检查期货交易的信息公开情况； （6 6）对期货业协会的活动进行指导和监督；）对期货业协会的活动进行指导和监督； （7 7）对违反期货市场监督管理法律行

43、政法规的行为进行查处；）对违反期货市场监督管理法律行政法规的行为进行查处； （8 8）开展与期货市场监督管理有关的国际交流、合作活动；）开展与期货市场监督管理有关的国际交流、合作活动； （9 9）法律、行政法规规定的其他职责。）法律、行政法规规定的其他职责。60一、期货监管机构一、期货监管机构 政府监管机构；政府监管机构； 期货行业协会；期货行业协会； 期货交易所。期货交易所。61（二）期货业协会（二）期货业协会 期货交易管理条例第期货交易管理条例第4747条条期货业协会是期货业的自律性组织，期货业协会是期货业的自律性组织，是社会团体法人。是社会团体法人。 期货公司以及其他专门从事期货期货公司

44、以及其他专门从事期货经营的机构应当加入期货业协会，并经营的机构应当加入期货业协会，并缴纳会员费。缴纳会员费。 20002000年年1212月月2929日，中国期日，中国期 货业协会在北京成立。货业协会在北京成立。 621 1、期货业协会的组织机构、期货业协会的组织机构 会员大会（最高权力机构）会员大会（最高权力机构） 理事会（执行机构）理事会（执行机构）632 2、期货业协会的职能、期货业协会的职能（1 1）强化职业道德规范；）强化职业道德规范；（2 2）负责会员的资格审查和登记工作；）负责会员的资格审查和登记工作；（3 3）监管已注册会员的经营情况；）监管已注册会员的经营情况；（4 4）调解

45、、仲裁期货交易中的纠纷，协）调解、仲裁期货交易中的纠纷，协 会会员关系；会会员关系；（5 5）宣传普及期货知识，培训期货从业）宣传普及期货知识，培训期货从业 人员。人员。64期货交易管理条例第期货交易管理条例第4949条条 期货业协会履行下列职责：期货业协会履行下列职责：（1 1）教育和组织会员遵守期货法律法规和政策；）教育和组织会员遵守期货法律法规和政策；（2 2）制定会员应当遵守的行业自律性规则，监督、检查会员行）制定会员应当遵守的行业自律性规则，监督、检查会员行 为，对违反协会章程和自律性规则的，按照规定给予纪为，对违反协会章程和自律性规则的，按照规定给予纪 律处分；律处分；（3 3）负

46、责期货从业人员资格的认定、管理以及撤销工作；）负责期货从业人员资格的认定、管理以及撤销工作；（4 4）受理客户与期货业务有关的投诉，对会员之间、会员与客）受理客户与期货业务有关的投诉，对会员之间、会员与客 户之间发生的纠纷进行调解；户之间发生的纠纷进行调解；（5 5）依法维护会员的合法权益，向国务院期货监督管理机构反）依法维护会员的合法权益，向国务院期货监督管理机构反 映会员的建议和要求；映会员的建议和要求；（6 6）组织期货从业人员的业务培训，开展会员间的业务交流；）组织期货从业人员的业务培训，开展会员间的业务交流；（7 7）组织会员就期货业的发展、运作以及有关内容进行研究；）组织会员就期货

47、业的发展、运作以及有关内容进行研究；（8 8）期货业协会章程规定的其他职责。）期货业协会章程规定的其他职责。 期货业协会的业务活动应当接受国务院期货监督管理机构期货业协会的业务活动应当接受国务院期货监督管理机构的指导和监督。的指导和监督。65二、相关服务机构二、相关服务机构 交割仓库；交割仓库；66（一）交割仓库（一）交割仓库 交割仓库，是经交易所指定交割仓库，是经交易所指定的、为商品期货合约履行实物交的、为商品期货合约履行实物交割提供仓储等服务的经营组织，割提供仓储等服务的经营组织，是独立法人。是独立法人。671 1、申请成为交割仓库的条件、申请成为交割仓库的条件 郑州商品交易所指定商品交割

48、仓库管理办法郑州商品交易所指定商品交割仓库管理办法第第4 4条条申请交割仓库申请交割仓库应当具备以下条件：应当具备以下条件： （1 1）工商行政管理部门颁发的营业执照应载明）工商行政管理部门颁发的营业执照应载明“仓储仓储”或或“储运储运”业务；业务； （2 2）净资产和注册资本应当达到交易所要求的数额；）净资产和注册资本应当达到交易所要求的数额； （3 3）财务状况良好，具有较强的抗风险能力；）财务状况良好，具有较强的抗风险能力； （4 4）具有良好的商业信誉，完善的仓储管理规章制度，未发现严重违法）具有良好的商业信誉，完善的仓储管理规章制度，未发现严重违法 行为记录和被取消交割仓库资格的记录

49、；行为记录和被取消交割仓库资格的记录； （5 5）承认并遵守交易所的交易规则、交割细则等规定；）承认并遵守交易所的交易规则、交割细则等规定； （6 6）仓库主要管理人员应具有相应交割商品的仓储管理经验；）仓库主要管理人员应具有相应交割商品的仓储管理经验； （7 7）有储存相应交割商品的条件，库容有一定规模，设备完好、计量符）有储存相应交割商品的条件，库容有一定规模，设备完好、计量符 合规定要求；合规定要求； （8 8）有相应交割商品所需要的出入库、储存、管理、检化验等制度；）有相应交割商品所需要的出入库、储存、管理、检化验等制度； （9 9）交通便利，具有较强的中转、进出装卸能力；）交通便利，

50、具有较强的中转、进出装卸能力； （1010）交易所规定的其他文件。）交易所规定的其他文件。682 2、交割仓库的日常业务、交割仓库的日常业务商品入库商品入库商品保管商品保管商品出库商品出库商品接运商品接运商品验收商品验收商品入库和商品入库和签发标准仓单签发标准仓单标准仓单的注册标准仓单的注册69二、期货相关服务机构二、期货相关服务机构 交割仓库；交割仓库； 结算银行；结算银行；70（二）结算银行（二）结算银行 结算银行，是指交易所指定结算银行，是指交易所指定的、协助交易所办理期货交易结的、协助交易所办理期货交易结算业务的银行。算业务的银行。71二、期货相关服务机构二、期货相关服务机构 交割仓库；交割仓库； 结算银行；结算银行； 信息服务公司。信息服务公司。72（三）信息服务公司（三）信息服务公司 北京世华国际金融信息有限公司北京世华国际金融信息有限公司 大连文华财经信息有限公司大连文华财经信息有限公司73