《黄金商品与市场》PPT课件

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1、黃金商品與市場組長組長:9A0M0026:9A0M0026李元盛李元盛組員組員:8A070027:8A070027李建緯李建緯 8A070007 8A070007方建智方建智 8A070018 8A070018林宗毅林宗毅 8A070006 8A070006謝佩芬謝佩芬 8A070026 8A070026吳思函吳思函 9A0M0017 9A0M0017王思喻王思喻 9A0M0020 9A0M0020洪潔玫洪潔玫指導老師指導老師: :楊雪蘭楊雪蘭 老師老師目錄一、金融貨幣體系黃金演變史二、黃金商品三、黃金市場的主要參與者四、黃金市場的構成五、國際黃金市場的市場職能六、影響國際黃金市場價格的因素

2、七、全球主要的國際黃金市場金融貨幣體系黃金演變史人類發現和使用黃金的歷史比銅、鐵等金屬要人類發現和使用黃金的歷史比銅、鐵等金屬要早，在距今早，在距今1000010000年前的新石器時代就被人類發現。年前的新石器時代就被人類發現。因為因為黃金本身具有良好的穩定性和稀有性黃金本身具有良好的穩定性和稀有性黃金本身具有良好的穩定性和稀有性黃金本身具有良好的穩定性和稀有性，黃金成，黃金成為貴金屬，被人們作為財富儲備。由於黃金具有特為貴金屬，被人們作為財富儲備。由於黃金具有特殊的自然屬性，被人們賦予了社會屬性，也就是貨殊的自然屬性，被人們賦予了社會屬性，也就是貨幣功能。馬克思在資本論里寫道：幣功能。馬克思

3、在資本論里寫道：“貨幣天然貨幣天然不是金銀，但金銀天然就是貨幣。不是金銀，但金銀天然就是貨幣。金融貨幣體系黃金演變史（1）黃金被皇權貴族壟斷時期（2）金本位制（3）金磚本位制（4）金匯兌本位制（5）黃金在布雷頓森林體系中扮演的重要角色（6）布雷頓森林體系崩潰（7）黃金的非貨幣化時期（1）黃金被皇權貴族壟斷時期 在19世紀之前，因黃金極其稀有，黃金基本為帝王獨占的財富和權勢的象征；或為神靈擁有，成為供奉器具和修飾保護神靈形象的材料；雖然公元前6世紀就出現了世界上的第一枚金幣，而一般平民很難擁有黃金。 （2）金本位制在在1717171717171717年英國年英國年英國年英國首先施行了金本位制，到

4、首先施行了金本位制，到18161816年英國年英國頒布了金本位制度法案正式在制度上給予確定，頒布了金本位制度法案正式在制度上給予確定，成為英國貨幣制度的基礎，至十九世紀德國、瑞典、成為英國貨幣制度的基礎，至十九世紀德國、瑞典、挪威、荷蘭、美國、法國、俄國、日本等國先后宣挪威、荷蘭、美國、法國、俄國、日本等國先后宣布施行了金本位制。金本位制即黃金就是貨幣，在布施行了金本位制。金本位制即黃金就是貨幣，在國際上是硬通貨。國際上是硬通貨。金本位制具有自由鑄造、自由兌換、自由輸入輸出金本位制具有自由鑄造、自由兌換、自由輸入輸出金本位制具有自由鑄造、自由兌換、自由輸入輸出金本位制具有自由鑄造、自由兌換、自

5、由輸入輸出等三大特點。等三大特點。等三大特點。等三大特點。隨著金本位制的形成，黃金承擔了商隨著金本位制的形成，黃金承擔了商品交換的一般等價物，成為商品交換過程中的媒介，品交換的一般等價物，成為商品交換過程中的媒介，金本位制是黃金的貨幣屬性表現的高峰金本位制是黃金的貨幣屬性表現的高峰金本位制是黃金的貨幣屬性表現的高峰金本位制是黃金的貨幣屬性表現的高峰。 （3）金磚本位制英國在英國在19191919年停止金本位制度，於年停止金本位制度，於1926192619261926年恢復使用年恢復使用年恢復使用年恢復使用金磚本位制度金磚本位制度金磚本位制度金磚本位制度；在這個制度下，紙幣只能兌換；在這個制度下

6、，紙幣只能兌換400400盎盎司的國際認許金條。同期歐美其他國家紛紛加強了司的國際認許金條。同期歐美其他國家紛紛加強了貿易管制，禁止黃金自由買賣和進出口。貿易管制，禁止黃金自由買賣和進出口。 1922192219221922年在年在年在年在意大利熱那亞城召開的世界貨幣會議上決定採用意大利熱那亞城召開的世界貨幣會議上決定採用意大利熱那亞城召開的世界貨幣會議上決定採用意大利熱那亞城召開的世界貨幣會議上決定採用“節約黃金節約黃金節約黃金節約黃金”的原則，的原則，的原則，的原則，實行金磚本位制和金匯兌本位實行金磚本位制和金匯兌本位制。在金磚本位制度下，制。在金磚本位制度下，各國央行發行的紙幣貨幣各國央

7、行發行的紙幣貨幣各國央行發行的紙幣貨幣各國央行發行的紙幣貨幣單位仍然規定含金量單位仍然規定含金量單位仍然規定含金量單位仍然規定含金量，但黃金只作為貨幣發行的準，但黃金只作為貨幣發行的準備金集中於中央銀行，備金集中於中央銀行，而不再鑄造金幣和實行金幣而不再鑄造金幣和實行金幣而不再鑄造金幣和實行金幣而不再鑄造金幣和實行金幣流通，流通中的貨幣完全由銀行發行的紙幣貨幣單流通，流通中的貨幣完全由銀行發行的紙幣貨幣單流通，流通中的貨幣完全由銀行發行的紙幣貨幣單流通，流通中的貨幣完全由銀行發行的紙幣貨幣單位所代替位所代替位所代替位所代替，人們持有的銀行發行的紙幣在一定數額，人們持有的銀行發行的紙幣在一定數額

8、以上可以按紙幣規定的含金量與黃金兌換。以上可以按紙幣規定的含金量與黃金兌換。 （4）金匯兌本位制金匯兌本位制又稱為金匯兌本位制又稱為“虛金本位制虛金本位制虛金本位制虛金本位制”，其特點是：，其特點是：國內不能流通金幣，而只能流通有法定含金量的紙國內不能流通金幣，而只能流通有法定含金量的紙國內不能流通金幣，而只能流通有法定含金量的紙國內不能流通金幣，而只能流通有法定含金量的紙幣幣幣幣；紙幣不能直接兌換黃金，只能兌換外匯紙幣不能直接兌換黃金，只能兌換外匯紙幣不能直接兌換黃金，只能兌換外匯紙幣不能直接兌換黃金，只能兌換外匯。實行這種制度國家的貨幣同另一個實行金磚本位制實行這種制度國家的貨幣同另一個實

9、行金磚本位制國家的貨幣保持固定比價，國家的貨幣保持固定比價，並在該國存放外匯和黃並在該國存放外匯和黃並在該國存放外匯和黃並在該國存放外匯和黃金作為準備金金作為準備金金作為準備金金作為準備金，體現了小國對大國（，體現了小國對大國（“中心國中心國”）的依附關系。國家禁止黃金自由輸出，黃金的輸出的依附關系。國家禁止黃金自由輸出，黃金的輸出輸入由中央銀行負責辦理。輸入由中央銀行負責辦理。（5）黃金在布雷頓森林體系中扮演的重要角色布雷頓森林體系實際上是一種國際金匯兌本位制，又稱布雷頓森林體系實際上是一種國際金匯兌本位制，又稱美元美元美元美元黃金本位制黃金本位制黃金本位制黃金本位制。它使美元在戰後國際貨幣

10、體系中處於中心地。它使美元在戰後國際貨幣體系中處於中心地位，位，美元成了黃金的美元成了黃金的美元成了黃金的美元成了黃金的”等價物等價物等價物等價物“，美國承擔以官價兌換黃金，美國承擔以官價兌換黃金的義務，各國貨幣只有通過美元才能同黃金發生關系，美元的義務，各國貨幣只有通過美元才能同黃金發生關系，美元處於中心地位，起世界貨幣的作用。處於中心地位，起世界貨幣的作用。布雷頓森林國際貨幣體系的核心內容是：布雷頓森林國際貨幣體系的核心內容是：美元是國際貨幣結算的基礎，是主要的國際儲備貨幣。美元是國際貨幣結算的基礎，是主要的國際儲備貨幣。美元是國際貨幣結算的基礎，是主要的國際儲備貨幣。美元是國際貨幣結算的

11、基礎，是主要的國際儲備貨幣。美元與黃金直接掛鉤，其他貨幣與美元掛鉤，美國承擔按美元與黃金直接掛鉤，其他貨幣與美元掛鉤，美國承擔按美元與黃金直接掛鉤，其他貨幣與美元掛鉤，美國承擔按美元與黃金直接掛鉤，其他貨幣與美元掛鉤，美國承擔按每盎司每盎司每盎司每盎司35353535美元的官價兌換黃金的義務。美元的官價兌換黃金的義務。美元的官價兌換黃金的義務。美元的官價兌換黃金的義務。實行固定匯率制。各國貨幣與美元的匯率，一般只能在平實行固定匯率制。各國貨幣與美元的匯率，一般只能在平實行固定匯率制。各國貨幣與美元的匯率，一般只能在平實行固定匯率制。各國貨幣與美元的匯率，一般只能在平價的價的價的價的1 1 1

12、1上下的幅度內波動，因此黃金也實行固定價格制，上下的幅度內波動，因此黃金也實行固定價格制，上下的幅度內波動，因此黃金也實行固定價格制，上下的幅度內波動，因此黃金也實行固定價格制，如波動過大，各國央行有義務進行必要的干預，恢復到規定如波動過大，各國央行有義務進行必要的干預，恢復到規定如波動過大，各國央行有義務進行必要的干預，恢復到規定如波動過大，各國央行有義務進行必要的干預，恢復到規定的范圍內。的范圍內。的范圍內。的范圍內。（6）布雷頓森林體系崩潰60606060年代，美國由于陷入越戰泥潭年代，美國由于陷入越戰泥潭年代，美國由于陷入越戰泥潭年代，美國由于陷入越戰泥潭，政府財政赤字不，政府財政赤字

13、不斷增加，國際收入情況惡化，斷增加，國際收入情況惡化，美元出現不可抑制的美元出現不可抑制的美元出現不可抑制的美元出現不可抑制的通貨膨脹，美元的信譽受到極大的沖擊。通貨膨脹，美元的信譽受到極大的沖擊。通貨膨脹，美元的信譽受到極大的沖擊。通貨膨脹，美元的信譽受到極大的沖擊。美國政府美國政府被迫放棄按固定官價美元兌換黃金的政策，各西方被迫放棄按固定官價美元兌換黃金的政策，各西方國家貨幣也紛紛與美元脫鉤，國家貨幣也紛紛與美元脫鉤，金價進入由市場自由金價進入由市場自由金價進入由市場自由金價進入由市場自由浮動定價的時期浮動定價的時期浮動定價的時期浮動定價的時期，布雷頓森林國際貨幣體系徹底崩，布雷頓森林國際

14、貨幣體系徹底崩潰。潰。（7）黃金的非貨幣化時期19761976年，國際貨幣基金組織通過的牙買加協議年，國際貨幣基金組織通過的牙買加協議及兩年后對協議的修改方案，確定了黃金非貨幣化。及兩年后對協議的修改方案，確定了黃金非貨幣化。目前黃金仍然是國際上可以接受的繼美元、歐元、目前黃金仍然是國際上可以接受的繼美元、歐元、目前黃金仍然是國際上可以接受的繼美元、歐元、目前黃金仍然是國際上可以接受的繼美元、歐元、英鎊、日元之后的第五大硬通貨英鎊、日元之后的第五大硬通貨英鎊、日元之后的第五大硬通貨英鎊、日元之后的第五大硬通貨。在在19761976年牙買加體系宣布年牙買加體系宣布“黃金非貨幣化黃金非貨幣化”之後

15、，之後，黃金作為世界流通貨幣的職能降低了。但是，黃金黃金作為世界流通貨幣的職能降低了。但是，黃金的金融屬性並沒有降低，黃金仍然是一種特殊的商的金融屬性並沒有降低，黃金仍然是一種特殊的商品、保值的手段和投資的工具，集商品功能和金融品、保值的手段和投資的工具，集商品功能和金融功能於一身。功能於一身。黃金商品在國內，按照交易標的是否含蓋實體黃金作為標準，在國內，按照交易標的是否含蓋實體黃金作為標準，可以區分下列四類：可以區分下列四類： 實體商品實體商品實體商品實體商品 介於實體與非實體之間的商品介於實體與非實體之間的商品介於實體與非實體之間的商品介於實體與非實體之間的商品 非實體商品非實體商品非實體

16、商品非實體商品 衍生性金融商品衍生性金融商品衍生性金融商品衍生性金融商品實體商品實體黃金是多藉由銀樓買賣，價格以公告價再加上加工加工成本；其種類包括：金飾金飾金子打造項鍊、戒指等飾品。金塊、金條、金錠金塊、金條、金錠。金幣金幣美國鷹揚金幣、加拿大楓葉金幣、澳洲袋鼠金幣、紀念金幣、.等。藝術金品藝術金品金飾 高雄貴金屬股份有限公司高雄貴金屬股份有限公司金條 台灣銀行台灣銀行金幣 台灣銀行台灣銀行台灣銀行台灣銀行黃金牌價黃金牌價通告匯率通告匯率介於實體與非實體的商品黃金存摺黃金存摺黃金存摺黃金存摺: : : :金存摺是提供客戶以存摺方式登載本行與客戶間之黃金買賣金存摺是提供客戶以存摺方式登載本行與

17、客戶間之黃金買賣及保管業務，不支付利息。新臺幣及美元計價之黃金登錄於及保管業務，不支付利息。新臺幣及美元計價之黃金登錄於同一本存摺，但不得跨幣別買賣。同一本存摺，但不得跨幣別買賣。轉換金品轉換金品轉換金品轉換金品: : : :本行黃金存摺（本行黃金存摺（OBUOBU境外客戶除外）可轉換黃金條塊、臺銀境外客戶除外）可轉換黃金條塊、臺銀金鑽條塊、幻彩條塊及袋鼠金幣等金品，規格及數量以本行金鑽條塊、幻彩條塊及袋鼠金幣等金品，規格及數量以本行現有實物為準。客戶請先電洽原開戶行現有實物為準。客戶請先電洽原開戶行( (已申請全行代購售密已申請全行代購售密碼者，亦可電洽武昌、新竹、桃園、臺中、臺南、高雄分行

18、碼者，亦可電洽武昌、新竹、桃園、臺中、臺南、高雄分行等發貨中心等發貨中心) )，憑存摺、原留印鑑，至所洽分行臨櫃填具黃，憑存摺、原留印鑑，至所洽分行臨櫃填具黃金存摺提領現貨申請書，並繳交黃金存摺轉換金品應補金存摺提領現貨申請書，並繳交黃金存摺轉換金品應補繳款後提領，繳款後提領，惟提領後不得再存入黃金存摺惟提領後不得再存入黃金存摺惟提領後不得再存入黃金存摺惟提領後不得再存入黃金存摺。介於實體與非實體的商品黃金撲滿黃金撲滿黃金撲滿黃金撲滿: : : :黃金撲滿是黃金撲滿是黃金存摺的買進方式之一黃金存摺的買進方式之一黃金存摺的買進方式之一黃金存摺的買進方式之一，以，以月初扣款、月初扣款、月初扣款、月

19、初扣款、每日每日每日每日( ( ( (營業日營業日營業日營業日) ) ) )買進、月底入帳買進、月底入帳買進、月底入帳買進、月底入帳，達到均攤成本、分散，達到均攤成本、分散價格風險、積沙成塔、累積黃金的功效。價格風險、積沙成塔、累積黃金的功效。 非實體商品非實體商品，例如非實體商品，例如黃金帳戶、本地倫敦金（黃金帳戶、本地倫敦金（黃金帳戶、本地倫敦金（黃金帳戶、本地倫敦金（Loco Loco Loco Loco London GoldLondon GoldLondon GoldLondon Gold）等。這類商品是以現貨金價做為交易等。這類商品是以現貨金價做為交易標的，投資人買進賣出的黃金只存

20、在於帳面上，標的，投資人買進賣出的黃金只存在於帳面上，無無無無法提領實體黃金法提領實體黃金法提領實體黃金法提領實體黃金。同樣地，投資同樣地，投資金礦公司股票金礦公司股票金礦公司股票金礦公司股票為主的黃金基金也屬這為主的黃金基金也屬這類。投資人不能換取實體黃金，基金績效完全視投類。投資人不能換取實體黃金，基金績效完全視投資的股票報酬而定。資的股票報酬而定。衍生性金融商品，例如衍生性金融商品，例如黃金期貨、黃金選擇權黃金期貨、黃金選擇權黃金期貨、黃金選擇權黃金期貨、黃金選擇權等，等，以未來一定時間的黃金價位做為交易標的，看的不以未來一定時間的黃金價位做為交易標的，看的不是現在價位。如是現在價位。如

21、: :黃金基金、黃金期貨、黃金選擇權黃金基金、黃金期貨、黃金選擇權黃金基金、黃金期貨、黃金選擇權黃金基金、黃金期貨、黃金選擇權等。等。 基智網基智網 鉅亨網鉅亨網 台灣期貨交易所台灣期貨交易所國際黃金市場黃金市場，是集中進行黃金買賣的交易場所。黃金市場，是集中進行黃金買賣的交易場所。黃金黃金黃金黃金交易與證券交易一樣交易與證券交易一樣交易與證券交易一樣交易與證券交易一樣，都有一個固定的交易場所，都有一個固定的交易場所，世界各地的黃金市場就是由存在於各地的黃金交易世界各地的黃金市場就是由存在於各地的黃金交易所構成。黃金交易所一般都是在各個國際金融中心，所構成。黃金交易所一般都是在各個國際金融中心

22、，是國際金融市場的重要組成部分。是國際金融市場的重要組成部分。在黃金市場上買賣的黃金形式多種多樣，主要在黃金市場上買賣的黃金形式多種多樣，主要有各種成色和重量的金條、金幣、金絲和金葉等，有各種成色和重量的金條、金幣、金絲和金葉等，其中最重要的是金條。大金條量重價高，是專業金其中最重要的是金條。大金條量重價高，是專業金商和中央銀行買賣的對象，小金條量輕價低，是私商和中央銀行買賣的對象，小金條量輕價低，是私人和企業買賣、收藏的對象。金價按純金的重量計人和企業買賣、收藏的對象。金價按純金的重量計算，即以金條的重量乘以金條的成色。算，即以金條的重量乘以金條的成色。黃金市場的主要參與者1 1出售黃金的出

23、售黃金的採金企業採金企業採金企業採金企業和和進口黃金的各國工商企業進口黃金的各國工商企業進口黃金的各國工商企業進口黃金的各國工商企業；2 2利用黃金作為對外結算、投資與保值手段的利用黃金作為對外結算、投資與保值手段的各國各國各國各國企業、個人、銀行和其他金融機構企業、個人、銀行和其他金融機構企業、個人、銀行和其他金融機構企業、個人、銀行和其他金融機構；3 3專門經營黃金買賣的專門經營黃金買賣的各國金商和經紀人各國金商和經紀人各國金商和經紀人各國金商和經紀人；4 4通過買賣黃金調節儲備資產與國際收支的通過買賣黃金調節儲備資產與國際收支的各國中各國中各國中各國中央銀行央銀行央銀行央銀行；5 5利用

24、金價漲落牟取暴利的利用金價漲落牟取暴利的黃金投機商黃金投機商黃金投機商黃金投機商；6 6某些國際性某些國際性金融機構金融機構金融機構金融機構( (如如IMFIMF等等) )。黃金市場的主要參與者（一）金商（一）金商（一）金商（一）金商最典型的就是倫敦黃金市場上的最典型的就是倫敦黃金市場上的五大金行五大金行五大金行五大金行，其自身就是一個，其自身就是一個黃金交易商，由於其與世界上各大金礦和許多金商有廣泛的黃金交易商，由於其與世界上各大金礦和許多金商有廣泛的聯繫，而且其下屬的各個公司又與許多商店和黃金顧客聯繫，聯繫，而且其下屬的各個公司又與許多商店和黃金顧客聯繫，因此，五大金商會根據自身掌握的情況

25、不斷報出黃金的買價因此，五大金商會根據自身掌握的情況不斷報出黃金的買價和賣價。當然，金商要負責金價波動的風險。和賣價。當然，金商要負責金價波動的風險。（二）銀行（二）銀行（二）銀行（二）銀行銀行又可以分兩類，一種是僅僅銀行又可以分兩類，一種是僅僅為客戶代行買賣和結算為客戶代行買賣和結算為客戶代行買賣和結算為客戶代行買賣和結算，可，可身並不參加黃金買賣，以蘇黎士的三大銀行為代表，他們充身並不參加黃金買賣，以蘇黎士的三大銀行為代表，他們充當生產者和投資者之間的經紀人，在市場上起到中介作用。當生產者和投資者之間的經紀人，在市場上起到中介作用。也有一些做也有一些做自營業務自營業務自營業務自營業務的，如

26、在新加坡黃金交易所（的，如在新加坡黃金交易所（UOBUOB）里，）里，就有多家自營商會員是銀行的。就有多家自營商會員是銀行的。黃金市場的主要參與者（三）對沖基金（三）對沖基金近年來，近年來，國際對沖基金國際對沖基金國際對沖基金國際對沖基金尤其是美國的對沖基金尤其是美國的對沖基金活躍在活躍在國際金融市場國際金融市場國際金融市場國際金融市場的各個角落。在黃金市場上，的各個角落。在黃金市場上，幾乎每次大的下跌都與幾乎每次大的下跌都與基金公司基金公司基金公司基金公司借人短期黃金在借人短期黃金在即期黃金市場拋售和在即期黃金市場拋售和在紐約商品交易所紐約商品交易所紐約商品交易所紐約商品交易所黃金期貸黃金期

27、貸交易所構築大量的淡倉有關。一些規模龐大的對交易所構築大量的淡倉有關。一些規模龐大的對沖基金利用與各國政治、工商相金融界千絲萬縷沖基金利用與各國政治、工商相金融界千絲萬縷的聯繫往往較先捕捉到經濟基本面的變化，利用的聯繫往往較先捕捉到經濟基本面的變化，利用管理的管理的龐大資金進行買空和賣空龐大資金進行買空和賣空龐大資金進行買空和賣空龐大資金進行買空和賣空從而加速黃金市從而加速黃金市場價格的變化而從中漁利。場價格的變化而從中漁利。黃金市場的主要參與者（四）各種法人機構和私人投資者（四）各種法人機構和私人投資者（四）各種法人機構和私人投資者（四）各種法人機構和私人投資者這裡既包括專門出售黃金的公司如

28、這裡既包括專門出售黃金的公司如各大金礦、黃各大金礦、黃各大金礦、黃各大金礦、黃金生產商、專門購買黃金消費的（如各種工業企業）金生產商、專門購買黃金消費的（如各種工業企業）金生產商、專門購買黃金消費的（如各種工業企業）金生產商、專門購買黃金消費的（如各種工業企業）黃金製品商、首飾行以及私人購金收藏者黃金製品商、首飾行以及私人購金收藏者黃金製品商、首飾行以及私人購金收藏者黃金製品商、首飾行以及私人購金收藏者等，也包等，也包括專門從事黃金買賣業務的投資公司、個人投資者括專門從事黃金買賣業務的投資公司、個人投資者等；種類多樣，數量眾多。但是從對市場風險的喜等；種類多樣，數量眾多。但是從對市場風險的喜好

29、程度分，又可以分為好程度分，又可以分為風險厭惡者和風險喜好者風險厭惡者和風險喜好者風險厭惡者和風險喜好者風險厭惡者和風險喜好者：前者希望迴避風險，將市場價格波動的風險降低到前者希望迴避風險，將市場價格波動的風險降低到最低程度，包括黃金生產商、黃金消費者等，後者最低程度，包括黃金生產商、黃金消費者等，後者就是各種對沖基金等投資公司，希望從價格漲跌中就是各種對沖基金等投資公司，希望從價格漲跌中獲取利益。前者希望對黃金保值，而轉嫁風險；後獲取利益。前者希望對黃金保值，而轉嫁風險；後者希望獲利而願意承擔市場風險。者希望獲利而願意承擔市場風險。黃金市場的主要參與者（五）經紀公司五）經紀公司五）經紀公司五

30、）經紀公司是專門從事代理非交易所會員進行黃金交易，並收取佣金的是專門從事代理非交易所會員進行黃金交易，並收取佣金的經紀組織。有的交易所將經紀公司稱為經紀組織。有的交易所將經紀公司稱為經紀行（經紀行（經紀行（經紀行（Commission Commission Commission Commission HouseHouseHouseHouse）。）。）。）。在紐約、芝加哥、香港等黃金市場里，活躍著許多在紐約、芝加哥、香港等黃金市場里，活躍著許多的經紀公司，他們本身並不擁有黃金，只是派場內代表在交的經紀公司，他們本身並不擁有黃金，只是派場內代表在交易廳里為客戶代理黃金買賣，收取客戶的佣金。易廳里為

31、客戶代理黃金買賣，收取客戶的佣金。（六）交易所（六）交易所（六）交易所（六）交易所從國際經驗上來看，黃金交易一般都有一個固定的交易場所，從國際經驗上來看，黃金交易一般都有一個固定的交易場所，目前世界上共有五大黃金交易所，分別是英國倫敦黃金交易目前世界上共有五大黃金交易所，分別是英國倫敦黃金交易所、瑞士蘇黎世黃金交易所、新加坡黃金交易所、香港黃金所、瑞士蘇黎世黃金交易所、新加坡黃金交易所、香港黃金交易所和東京黃金交易所。上海黃金交易所於交易所和東京黃金交易所。上海黃金交易所於20022002年底成立，年底成立，位於上海外灘的中國外匯交易中心內。位於上海外灘的中國外匯交易中心內。黃金市場的構成1

32、1按市場交易有無固定地點劃分，有按市場交易有無固定地點劃分，有無形市場無形市場無形市場無形市場和和有有有有形市場形市場形市場形市場。黃金市場大多通過經紀人成交。黃金市。黃金市場大多通過經紀人成交。黃金市場對每個黃金經紀人的席位收取高額費用。場對每個黃金經紀人的席位收取高額費用。2 2按市場的作用大小劃分，有按市場的作用大小劃分，有主導性黃金市場主導性黃金市場主導性黃金市場主導性黃金市場和和地地地地區性黃金市場區性黃金市場區性黃金市場區性黃金市場。3 3按市場管製程度劃分，有按市場管製程度劃分，有自由交易市場自由交易市場自由交易市場自由交易市場和和有限制有限制有限制有限制交易市場交易市場交易市場

33、交易市場。4 4按市場交易方式劃分，有按市場交易方式劃分，有現貨市場現貨市場現貨市場現貨市場和和期貨市場期貨市場期貨市場期貨市場。黃金市場的構成（1 1 1 1）按其性質和對整個世界黃金交易的影響程度，）按其性質和對整個世界黃金交易的影響程度，）按其性質和對整個世界黃金交易的影響程度，）按其性質和對整個世界黃金交易的影響程度，可分為主導性市場和區域性市場。可分為主導性市場和區域性市場。可分為主導性市場和區域性市場。可分為主導性市場和區域性市場。A.A.A.A.主導性市場。主導性市場。主導性市場。主導性市場。是指其是指其價格的形成及交易量的變化價格的形成及交易量的變化價格的形成及交易量的變化價格

34、的形成及交易量的變化對其他黃金市場起主導性作用的市場對其他黃金市場起主導性作用的市場對其他黃金市場起主導性作用的市場對其他黃金市場起主導性作用的市場。這類市場這類市場主要有倫敦、紐約、蘇黎世、芝加哥、香港等。主要有倫敦、紐約、蘇黎世、芝加哥、香港等。B.B.B.B.區域性市場。區域性市場。區域性市場。區域性市場。主要指交易規模有限，且大多集中主要指交易規模有限，且大多集中在本地區並在本地區並對整個世界市場影響不很大的市場對整個世界市場影響不很大的市場對整個世界市場影響不很大的市場對整個世界市場影響不很大的市場。這類市場主要有巴黎、法蘭克福、布魯塞爾、盧這類市場主要有巴黎、法蘭克福、布魯塞爾、盧

35、森堡、新加坡、東京等。森堡、新加坡、東京等。黃金市場的構成（2 2 2 2）按交易類型和交易方式的不同，可分為）按交易類型和交易方式的不同，可分為）按交易類型和交易方式的不同，可分為）按交易類型和交易方式的不同，可分為現貨交易現貨交易現貨交易現貨交易和和和和期期期期貨交易貨交易貨交易貨交易。所謂現貨交易，是指交易雙方所謂現貨交易，是指交易雙方成交後兩個營業日內交割成交後兩個營業日內交割成交後兩個營業日內交割成交後兩個營業日內交割的一的一種交易方式。種交易方式。所謂期貨交易是指交易雙方按簽訂的合約所謂期貨交易是指交易雙方按簽訂的合約在未來的某一時間在未來的某一時間在未來的某一時間在未來的某一時間

36、交割的一種交易方式交割的一種交易方式交割的一種交易方式交割的一種交易方式。在同業間通過電話聯繫進行交易的歐。在同業間通過電話聯繫進行交易的歐洲型市場，如倫敦、蘇黎世等是以現貨交易為主；設有具體洲型市場，如倫敦、蘇黎世等是以現貨交易為主；設有具體交易場所的美國型市場，如紐約、芝加哥、香港等，是以期交易場所的美國型市場，如紐約、芝加哥、香港等，是以期貨交易為主。貨交易為主。由於黃金交易及其類型上的差異，黃金市場又呈現著國際化由於黃金交易及其類型上的差異，黃金市場又呈現著國際化的趨勢，因而世界上就出現了的趨勢，因而世界上就出現了兩大黃金集團兩大黃金集團兩大黃金集團兩大黃金集團：一個是：一個是倫敦倫敦

37、倫敦倫敦蘇黎世集團蘇黎世集團蘇黎世集團蘇黎世集團，另一個是，另一個是紐約一香港集團（包括芝加哥）紐約一香港集團（包括芝加哥）紐約一香港集團（包括芝加哥）紐約一香港集團（包括芝加哥）。這。這兩大集團之間的合作十分密切，兩大集團之間的合作十分密切，共同操縱著世界黃金市場共同操縱著世界黃金市場共同操縱著世界黃金市場共同操縱著世界黃金市場。其中其中倫敦黃金市場的作用尤為突出倫敦黃金市場的作用尤為突出倫敦黃金市場的作用尤為突出倫敦黃金市場的作用尤為突出，至今該市場的黃金交易，至今該市場的黃金交易和報價仍然是反映世界黃金市場的一個和報價仍然是反映世界黃金市場的一個“晴雨表晴雨表”。黃金市場的構成（3 3

38、3 3）按對黃金交易管理程度的不同，可分為）按對黃金交易管理程度的不同，可分為）按對黃金交易管理程度的不同，可分為）按對黃金交易管理程度的不同，可分為自由交易自由交易自由交易自由交易市場市場市場市場和和和和限制交易市場限制交易市場限制交易市場限制交易市場。A.A.A.A.自由交易市場自由交易市場自由交易市場自由交易市場。是指黃金可以是指黃金可以自由輸出入自由輸出入自由輸出入自由輸出入，居民和非，居民和非居民均可自由買賣的黃金市場，如蘇黎世。居民均可自由買賣的黃金市場，如蘇黎世。B.B.B.B.限制交易市場限制交易市場限制交易市場限制交易市場。又可分為兩種情況：一種是又可分為兩種情況：一種是黃金

39、的輸黃金的輸黃金的輸黃金的輸出入一般要受管制，只准非居民自由買賣出入一般要受管制，只准非居民自由買賣出入一般要受管制，只准非居民自由買賣出入一般要受管制，只准非居民自由買賣，而不准居，而不准居民進行自由交易的黃金市場；另一種是對黃金的輸出民進行自由交易的黃金市場；另一種是對黃金的輸出入實行管制，只准許居民自由買賣的國內黃金市場，入實行管制，只准許居民自由買賣的國內黃金市場，如巴黎市場。但這並不意味著它同國際黃金市場沒有如巴黎市場。但這並不意味著它同國際黃金市場沒有聯繫，事實上黃金也可以流入，且在黃金的交易價格聯繫，事實上黃金也可以流入，且在黃金的交易價格上是相互影響的。上是相互影響的。國際黃金

40、市場的市場職能黃金市場的發展不但為廣大投資者增加了一種投資渠道，黃金市場的發展不但為廣大投資者增加了一種投資渠道，而且還為中央銀行提供了一個新的貨幣政策操作的工具。而且還為中央銀行提供了一個新的貨幣政策操作的工具。（一）黃金市場的保值增值功能（一）黃金市場的保值增值功能（一）黃金市場的保值增值功能（一）黃金市場的保值增值功能因為黃金具有很好的保值、增值功能，這樣黃金就可以因為黃金具有很好的保值、增值功能，這樣黃金就可以作為一種規避風險的工具，這和貯藏貨幣的功能有些類作為一種規避風險的工具，這和貯藏貨幣的功能有些類似。黃金市場的發展使得廣大投資者增加了一種投資渠似。黃金市場的發展使得廣大投資者增

41、加了一種投資渠道，從而可以在很大程度上分散了投資風險。道，從而可以在很大程度上分散了投資風險。（二）黃金市場的貨幣政策功能（二）黃金市場的貨幣政策功能（二）黃金市場的貨幣政策功能（二）黃金市場的貨幣政策功能黃金市場為中央銀行提供了一個新的貨幣政策操作的工黃金市場為中央銀行提供了一個新的貨幣政策操作的工具，也就是說，央行可以通過在黃金市場上買賣黃金來具，也就是說，央行可以通過在黃金市場上買賣黃金來調節國際儲備構成以及數量，從而控制貨幣供給。雖然調節國際儲備構成以及數量，從而控制貨幣供給。雖然黃金市場的這個作用是有限的，但是由於其對利率和匯黃金市場的這個作用是有限的，但是由於其對利率和匯率的敏感性

42、不同於其它手段，從而可以作為貨幣政策操率的敏感性不同於其它手段，從而可以作為貨幣政策操作的一種對沖工具。作的一種對沖工具。黃金的計量問題 與任何物品一樣，無論是金塊、金條或金幣，黃金與任何物品一樣，無論是金塊、金條或金幣，黃金都有其重量規格。國際上計算黃金、白銀等貴重金都有其重量規格。國際上計算黃金、白銀等貴重金屬的基本單位是屬的基本單位是金衡盎司金衡盎司金衡盎司金衡盎司，也稱，也稱“特洛伊特洛伊特洛伊特洛伊”盎司盎司盎司盎司。盎司舊稱盎司舊稱盎司舊稱盎司舊稱“英兩英兩英兩英兩”，系英制中的容量、重量和質量，系英制中的容量、重量和質量單位。金衡盎司是重量、質量盎司中的一種，其質單位。金衡盎司是

43、重量、質量盎司中的一種，其質量折算表如下：量折算表如下：1 1 金衡盎司金衡盎司31.103477 31.103477 克克0.62207 0.62207 市兩（中國市兩（中國10 10 兩制）兩制）1.097141.09714常衡盎司常衡盎司0.8310106 0.8310106 司馬兩。司馬兩。成色要求與“K”金 黃金的黃金的成色是指金幣、金塊及黃金飾品的純度成色是指金幣、金塊及黃金飾品的純度成色是指金幣、金塊及黃金飾品的純度成色是指金幣、金塊及黃金飾品的純度，其可分，其可分為為24 24 分，分，1 1 分為一開（分為一開（K K），純金為），純金為24 24 開（開（K K）。）。 K

44、 K 金也稱洋金，其成分除黃金外，還含有銅、銀等。其金也稱洋金，其成分除黃金外，還含有銅、銀等。其成色以成色以K K 為計算單位，一般分為為計算單位，一般分為24K24K24K24K、22K22K22K22K、20K20K20K20K、18K18K18K18K、14K14K14K14K、12K12K12K12K，每每每每K K K K 含金量為含金量為含金量為含金量為4.154.154.154.15。K K 金計算成色的方法是：金計算成色的方法是：成色成色成色成色K K K K 數數數數4.154.154.154.15（每（每（每（每K K K K 含金量）含金量）含金量）含金量）24K 24

45、K 成色金為成色金為24X4.1524X4.1599.699.618K 18K 成色金為成色金為18X4.1518X4.1574.774.712K 12K 成色金為成色金為124.15124.1549.849.8以上分別表示以上分別表示24K24K、18K18K、12K 12K 的含金量為的含金量為99.699.6（或（或996996）、）、74.774.7（或（或747747）、）、49.849.8（或（或498498）。）。影響國際黃金市場價格的因素 （1 1 1 1）黃金供求數量的變化，對國際黃金市場黃金價）黃金供求數量的變化，對國際黃金市場黃金價）黃金供求數量的變化，對國際黃金市場黃金

46、價）黃金供求數量的變化，對國際黃金市場黃金價格的漲跌有著直接的影響。格的漲跌有著直接的影響。格的漲跌有著直接的影響。格的漲跌有著直接的影響。 在供應量有限，需求量較大、供不應求的時期，國在供應量有限，需求量較大、供不應求的時期，國際黃金市場上的金價就會上漲；反之，金價就會下際黃金市場上的金價就會上漲；反之，金價就會下跌。跌。南非是生產和供應黃金最多的國家，它所生產南非是生產和供應黃金最多的國家，它所生產南非是生產和供應黃金最多的國家，它所生產南非是生產和供應黃金最多的國家，它所生產的黃金已占到西方世界黃金產量的的黃金已占到西方世界黃金產量的的黃金已占到西方世界黃金產量的的黃金已占到西方世界黃金

47、產量的70707070以上以上以上以上。因此，。因此，南非的黃金年產量的變化，南非的黃金年產量的變化，對世界黃金市場的供應對世界黃金市場的供應對世界黃金市場的供應對世界黃金市場的供應量的增減有著舉足輕重的影響。量的增減有著舉足輕重的影響。量的增減有著舉足輕重的影響。量的增減有著舉足輕重的影響。 當然，這種總量供應不足和金價呈強勢上漲勢態，當然，這種總量供應不足和金價呈強勢上漲勢態，是從總體上講的，是從總體上講的，實際上黃金價格在很大程度上，實際上黃金價格在很大程度上，實際上黃金價格在很大程度上，實際上黃金價格在很大程度上，還要取決於國際黃金市場上瞬時供求的變化還要取決於國際黃金市場上瞬時供求的

48、變化還要取決於國際黃金市場上瞬時供求的變化還要取決於國際黃金市場上瞬時供求的變化。 影響國際黃金市場價格的因素（2 2 2 2）經濟因素對國際黃金市場黃金價格亦有很大的影響。）經濟因素對國際黃金市場黃金價格亦有很大的影響。）經濟因素對國際黃金市場黃金價格亦有很大的影響。）經濟因素對國際黃金市場黃金價格亦有很大的影響。 A.A.A.A.世界經濟周期發展趨勢的影響。世界經濟周期發展趨勢的影響。世界經濟周期發展趨勢的影響。世界經濟周期發展趨勢的影響。在經濟危機或發生經濟在經濟危機或發生經濟“衰退衰退”的時期，利潤率會降低到最低限度，人們對經濟前的時期，利潤率會降低到最低限度，人們對經濟前景缺乏信心，

49、於是紛紛拋售紙幣去搶購黃金，以求保值。景缺乏信心，於是紛紛拋售紙幣去搶購黃金，以求保值。B.B.B.B.通貨膨脹率和利率對比關係變化的影響。通貨膨脹率和利率對比關係變化的影響。通貨膨脹率和利率對比關係變化的影響。通貨膨脹率和利率對比關係變化的影響。通貨膨脹會使人通貨膨脹會使人們手中持有的貨幣無形地貶值。當利息收入不足以抵消通們手中持有的貨幣無形地貶值。當利息收入不足以抵消通貨膨脹所帶來的損失時，人們也會對紙幣失去信心，認為貨膨脹所帶來的損失時，人們也會對紙幣失去信心，認為持有黃金比持有紙幣更穩妥、更安全，對黃金的需求增加，持有黃金比持有紙幣更穩妥、更安全，對黃金的需求增加，金價就會上升。金價就

50、會上升。 C.C.C.C.石油價格變動的影響。石油價格變動的影響。石油價格變動的影響。石油價格變動的影響。石油一向以美元標價。如果石油價石油一向以美元標價。如果石油價格上漲，美元就會貶值，而美元的貶值又會導致人們拋售格上漲，美元就會貶值，而美元的貶值又會導致人們拋售紙幣搶購黃金來保值，進而刺激黃金價格上漲。紙幣搶購黃金來保值，進而刺激黃金價格上漲。D.D.D.D.外匯市場變動的影響。外匯市場變動的影響。外匯市場變動的影響。外匯市場變動的影響。當某種貨幣地位疲軟，出現匯率下當某種貨幣地位疲軟，出現匯率下跌，導致貨幣實際貶值時，人們就會急於拋售持有的該種跌，導致貨幣實際貶值時，人們就會急於拋售持有

51、的該種貨幣去搶購黃金，以求保值。貨幣去搶購黃金，以求保值。 影響國際黃金市場價格的因素（3 3 3 3）政治局勢與突發性重大事件，對國際黃金市場上）政治局勢與突發性重大事件，對國際黃金市場上）政治局勢與突發性重大事件，對國際黃金市場上）政治局勢與突發性重大事件，對國際黃金市場上的黃金價格也有一定的影響。的黃金價格也有一定的影響。的黃金價格也有一定的影響。的黃金價格也有一定的影響。 黃金是一種非常敏感的投機商品，任何政治、經濟的大黃金是一種非常敏感的投機商品，任何政治、經濟的大動蕩，都會在國際黃金市場的金價上反映出來。如動蕩，都會在國際黃金市場的金價上反映出來。如1979 1979 年年11 1

52、1 月，美國和伊朗的關係惡化後，伊朗停止向美國出月，美國和伊朗的關係惡化後，伊朗停止向美國出售石油。美國則採取了凍結伊朗在美國存款的報複行為，售石油。美國則採取了凍結伊朗在美國存款的報複行為，伊朗扣留美國人質的問題也遲遲得不到解決。同年伊朗扣留美國人質的問題也遲遲得不到解決。同年12 12 月，月，原蘇聯出兵阿富汗，立即加劇了中東地區的緊張局勢，原蘇聯出兵阿富汗，立即加劇了中東地區的緊張局勢，美蘇關係也呈現出緊張狀態。由於上述兩個政治事件的美蘇關係也呈現出緊張狀態。由於上述兩個政治事件的發生，增加了西方人士的憂慮。他們害怕政治局勢的惡發生，增加了西方人士的憂慮。他們害怕政治局勢的惡化使自己的美

53、元財產遭到損失，便大量搶購黃金，從而化使自己的美元財產遭到損失，便大量搶購黃金，從而使金價急劇地大幅度地上漲。使金價急劇地大幅度地上漲。 全球主要的國際黃金市場1. 1.倫敦黃金市場倫敦黃金市場倫敦黃金市場歷史悠久，也是世界主要現貨世界主要現貨市場市場，由5 家大黃金交易公司組成。二次世界大戰前，倫敦是世界上最大的黃金市場，黃金交易的數量巨大，約占全世界經營量的占全世界經營量的8080，是世界上唯一可以成噸買黃金的市場。全球主要的國際黃金市場2. 2. 2. 2.蘇黎世黃金市場蘇黎世黃金市場蘇黎世黃金市場蘇黎世黃金市場蘇黎世黃金市場是二次世界大戰後發展起來的世界蘇黎世黃金市場是二次世界大戰後發

54、展起來的世界性黃金自由市場。性黃金自由市場。它以瑞士三大銀行為中心它以瑞士三大銀行為中心它以瑞士三大銀行為中心它以瑞士三大銀行為中心，聯合，聯合經營黃金。與倫敦金商不同的是，他們不但經營黃金。與倫敦金商不同的是，他們不但充當經充當經充當經充當經紀人紀人紀人紀人，還，還掌握大量黃金儲備進行黃金交易掌握大量黃金儲備進行黃金交易掌握大量黃金儲備進行黃金交易掌握大量黃金儲備進行黃金交易。瑞士是。瑞士是著名的西方各國的資金庇護所，每逢國際政治局勢著名的西方各國的資金庇護所，每逢國際政治局勢發生動蕩或貨幣金融市場發生波動時，各地大量游發生動蕩或貨幣金融市場發生波動時，各地大量游資紛紛涌向瑞士，購金保值或從

55、事投機活動。資紛紛涌向瑞士，購金保值或從事投機活動。瑞士瑞士瑞士瑞士利率低利率低利率低利率低，持有的黃金可以列為現金項目持有的黃金可以列為現金項目持有的黃金可以列為現金項目持有的黃金可以列為現金項目，市場交易，市場交易沒有任何限制，其業務發展趨勢，已成為沒有任何限制，其業務發展趨勢，已成為世界最大世界最大世界最大世界最大的黃金現貨交易中心的黃金現貨交易中心的黃金現貨交易中心的黃金現貨交易中心。全球主要的國際黃金市場3. 3. 3. 3.紐約黃金市場紐約黃金市場紐約黃金市場紐約黃金市場紐約黃金市場是目前紐約黃金市場是目前世界上最大的黃金期貨市場世界上最大的黃金期貨市場世界上最大的黃金期貨市場世界

56、上最大的黃金期貨市場。每年。每年有有2/3 2/3 的黃金期貨契約在紐約成交，但交易水分很大，的黃金期貨契約在紐約成交，但交易水分很大，投機活動充斥整個市場。紐約黃金市場的發展歷史很短，投機活動充斥整個市場。紐約黃金市場的發展歷史很短，但發展速度相當快。但發展速度相當快。1974 1974 年在紐約商品交易所黃金交易年在紐約商品交易所黃金交易開業之初時，每月黃金買賣數量不超過開業之初時，每月黃金買賣數量不超過4 4 萬筆，而到萬筆，而到1976 1976 年初，每月成交數達年初，每月成交數達50 50 萬筆。萬筆。1977 1977 年底，每月上年底，每月上升到升到100 100 萬筆。萬筆。

57、1979 1979 年上升到每月年上升到每月650 650 萬筆。萬筆。1981 1981 年每年每月成交數達月成交數達1040 1040 萬筆，萬筆，1980 1980 1980 1980 年，紐約黃金市場交易量達年，紐約黃金市場交易量達年，紐約黃金市場交易量達年，紐約黃金市場交易量達8 8 8 8 億盎司，約億盎司，約億盎司，約億盎司，約25000 25000 25000 25000 噸黃金噸黃金噸黃金噸黃金，而世界黃金供應量每年只有，而世界黃金供應量每年只有1700 1700 噸。噸。全球主要的國際黃金市場4. 4. 4. 4.香港黃金市場香港黃金市場香港黃金市場香港黃金市場香港黃金市場

58、已有香港黃金市場已有70 70 多年的歷史。香港黃金市場已發展多年的歷史。香港黃金市場已發展成世界主要的黃金交易中心。成世界主要的黃金交易中心。香港黃金市場可分為：香港黃金市場可分為：（1 1）主體市場主體市場主體市場主體市場，以，以集資為主集資為主集資為主集資為主的金銀貿易市場，以港元的金銀貿易市場，以港元計價。計價。（2 2）無形市場無形市場無形市場無形市場，以倫敦經營方式，通過電訊成交。，以倫敦經營方式，通過電訊成交。（3 3）期貨市場期貨市場期貨市場期貨市場，按紐約、芝加哥方式交易，美元計價。，按紐約、芝加哥方式交易，美元計價。香港黃金市場的黃金買賣集中在香港金銀貿易場進行。香港黃金市

59、場的黃金買賣集中在香港金銀貿易場進行。由於香港時間凌晨由於香港時間凌晨2 2 時時30 30 分至分至3 3 時這段時間正值世界其時這段時間正值世界其他黃金市場休市之際，欲繼續進行黃金買賣交易者，就他黃金市場休市之際，欲繼續進行黃金買賣交易者，就必須到香港黃金市場，加之香港黃金市場無外匯管制等必須到香港黃金市場，加之香港黃金市場無外匯管制等客觀有利條件，使香港黃金市場迅速發展，現已成為世客觀有利條件，使香港黃金市場迅速發展，現已成為世界四大黃金市場之一。界四大黃金市場之一。全球主要的國際黃金市場5 5 5 5、東京黃金交易市場、東京黃金交易市場、東京黃金交易市場、東京黃金交易市場由於日本本身所

60、生產的黃金數量極少，因此，其交由於日本本身所生產的黃金數量極少，因此，其交易易黃金的來源幾乎都是仰賴進口黃金的來源幾乎都是仰賴進口黃金的來源幾乎都是仰賴進口黃金的來源幾乎都是仰賴進口。日本政府自。日本政府自19731973年起，允許日本黃金交易商直接進口黃金並進行銷年起，允許日本黃金交易商直接進口黃金並進行銷售，一直到售，一直到1980198019801980年，日本的黃金市場全部解禁，東年，日本的黃金市場全部解禁，東年，日本的黃金市場全部解禁，東年，日本的黃金市場全部解禁，東京黃金交易市場因而得以迅速的發展京黃金交易市場因而得以迅速的發展京黃金交易市場因而得以迅速的發展京黃金交易市場因而得以

61、迅速的發展。日本的黃金交易並不是採集中交易方式，沒有一個日本的黃金交易並不是採集中交易方式，沒有一個固定的交易場所，而是固定的交易場所，而是透過許多黃金交易商進行交透過許多黃金交易商進行交透過許多黃金交易商進行交透過許多黃金交易商進行交易易易易，有些交易商甚至透過網路，提供線上黃金交易，有些交易商甚至透過網路，提供線上黃金交易的服務。的服務。 全球主要的國際黃金市場6 6 6 6、伊斯坦堡黃金交易市場、伊斯坦堡黃金交易市場、伊斯坦堡黃金交易市場、伊斯坦堡黃金交易市場土耳其政府於土耳其政府於19801980年開始著手交易市場結構的自由年開始著手交易市場結構的自由化改革，範圍遍佈各個經濟層面，這當

62、中包含了黃化改革，範圍遍佈各個經濟層面，這當中包含了黃金交易市場之建立與規範。種種改革的初步雛形於金交易市場之建立與規範。種種改革的初步雛形於19841984年完成，而土耳其央行同時間除了訂定黃金、年完成，而土耳其央行同時間除了訂定黃金、外國貨幣對於土耳其里拉的交換比率之外，亦建立外國貨幣對於土耳其里拉的交換比率之外，亦建立了了以里拉為計價基礎的黃金市場指數以里拉為計價基礎的黃金市場指數以里拉為計價基礎的黃金市場指數以里拉為計價基礎的黃金市場指數。1995199519951995年年年年7 7 7 7月月月月26262626日，伊斯坦堡黃金交易所正式成立日，伊斯坦堡黃金交易所正式成立日，伊斯坦堡黃金交易所正式成立日，伊斯坦堡黃金交易所正式成立，土，土耳其黃金市場逐步邁向耳其黃金市場逐步邁向自由化自由化自由化自由化，並融入國際市場的，並融入國際市場的脈動，此舉不但便於土耳其國內黃金交易者的買賣，脈動，此舉不但便於土耳其國內黃金交易者的買賣，更能吸引國外投資人的加入。更能吸引國外投資人的加入。 資料來源MBAMBA智庫智庫 台灣期貨交易所台灣期貨交易所 鉅亨網鉅亨網http:/http:/ 基智網基智網http:/=%B6%C0%AA%F7http:/=%B6%C0%AA%F7 台灣銀行台灣銀行 高雄貴金屬股份有限公司高雄貴金屬股份有限公司http:/http:/ 報告完畢謝謝