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1、财务短期投资决策管理 第四章第四章 短期投资决策与管理短期投资决策与管理第一节第一节现金和短期证券管理现金和短期证券管理第二节第二节应收账款管理应收账款管理第三节第三节存货管理存货管理第五章第五章 短期投资决策与管理短期投资决策与管理现金现金现金现金（cash),cash),在国际惯例中是指能立即用于支付（流通）在国际惯例中是指能立即用于支付（流通）在国际惯例中是指能立即用于支付（流通）在国际惯例中是指能立即用于支付（流通）的流动资产。这里的现金主要指资产负债表中的的流动资产。这里的现金主要指资产负债表中的的流动资产。这里的现金主要指资产负债表中的的流动资产。这里的现金主要指资产负债表中的“
2、“货币资货币资货币资货币资金金金金” ”项目，而货币资金包括了：现金、银行存款和其他货项目，而货币资金包括了：现金、银行存款和其他货项目，而货币资金包括了：现金、银行存款和其他货项目，而货币资金包括了：现金、银行存款和其他货币资金。现金通常被称为非收益性资产，并不能给企业收币资金。现金通常被称为非收益性资产，并不能给企业收币资金。现金通常被称为非收益性资产，并不能给企业收币资金。现金通常被称为非收益性资产，并不能给企业收益，但却是企业运转中必不可少的交换媒介，是企业中流益，但却是企业运转中必不可少的交换媒介，是企业中流益，但却是企业运转中必不可少的交换媒介，是企业中流益，但却是企业运转中必不可
3、少的交换媒介，是企业中流动性最强的资产。如果企业的现金不够，则企业就会面临动性最强的资产。如果企业的现金不够，则企业就会面临动性最强的资产。如果企业的现金不够，则企业就会面临动性最强的资产。如果企业的现金不够，则企业就会面临周转不灵的困难，有时还会导致破产。因此，现金的管理周转不灵的困难，有时还会导致破产。因此，现金的管理周转不灵的困难，有时还会导致破产。因此，现金的管理周转不灵的困难，有时还会导致破产。因此，现金的管理成为企业财务管理的重要组成部分。成为企业财务管理的重要组成部分。成为企业财务管理的重要组成部分。成为企业财务管理的重要组成部分。第一节第一节 现金和短期证券管理现金和短期证券管
4、理第一节第一节 现金和短期证券管理现金和短期证券管理一、现金管理的目标和内容（一、现金管理的目标和内容（A） 现现现现金金金金是是是是企企企企业业业业全全全全部部部部资资资资产产产产中中中中流流流流动动动动性性性性最最最最强强强强的的的的资资资资产产产产，持持持持有有有有一一一一定定定定数数数数量量量量的的的的现现现现金金金金是是是是企企企企业业业业组组组组织织织织生生生生产产产产经经经经营营营营活活活活动动动动的的的的必必必必备备备备条条条条件件件件，也也也也是是是是保保保保持持持持企企企企业业业业经经经经营营营营稳稳稳稳定定定定，降降降降低低低低财财财财务务务务风风风风险险险险，增增增增强
5、强强强支支支支付付付付能能能能力力力力的的的的基基基基础础础础。但但但但是是是是，现现现现金金金金又又又又是是是是增增增增值值值值能能能能力力力力最最最最弱弱弱弱的的的的一一一一项项项项资资资资产产产产，持持持持有有有有过过过过多多多多的的的的现现现现金金金金会会会会使使使使企企企企业业业业的的的的收收收收益益益益率率率率降降降降低低低低。企企企企业业业业现现现现金金金金管管管管理理理理的的的的目目目目的的的的，应应应应该该该该是是是是在在在在保保保保证证证证企企企企业业业业正正正正常常常常运运运运营营营营的的的的前前前前提提提提下下下下，降降降降低低低低现现现现金金金金的的的的拥拥拥拥有有有
6、有量量量量到到到到最最最最低低低低限限限限度度度度。为为为为此此此此，我我我我们们们们首首首首先先先先要要要要了了了了解解解解企业持有现金的动机和原因。企业持有现金的动机和原因。企业持有现金的动机和原因。企业持有现金的动机和原因。 1 1 1 1、现金管理的目标、现金管理的目标、现金管理的目标、现金管理的目标企业置存现金的动机主要有：企业置存现金的动机主要有：企业置存现金的动机主要有：企业置存现金的动机主要有：交易性、预防性和投交易性、预防性和投交易性、预防性和投交易性、预防性和投机性动机机性动机机性动机机性动机 。一、现金管理的目标和内容（一、现金管理的目标和内容（A） 1 1 1 1、现金
7、管理的目标、现金管理的目标、现金管理的目标、现金管理的目标交交交交易易易易动动动动机机机机，是是是是指指指指交交交交易易易易动动动动机机机机也也也也称称称称支支支支付付付付动动动动机机机机，是是是是指指指指出出出出于于于于满满满满足足足足企企企企业业业业日日日日益益益益交交交交易易易易目目目目的的的的而而而而持持持持有有有有现现现现金金金金，如如如如用用用用于于于于支支支支付付付付职职职职工工工工工工工工资资资资、购购购购买买买买原原原原材材材材料料料料、交交交交纳纳纳纳税税税税款款款款、支支支支付付付付股股股股利利利利、偿偿偿偿还还还还到到到到期期期期债债债债务务务务等等等等。企企企企业业业
8、业在在在在日日日日常常常常经经经经营营营营活活活活动动动动中中中中，每每每每天天天天发发发发生生生生的的的的现现现现金金金金流流流流入入入入量量量量与与与与现现现现金金金金流流流流出出出出量量量量在在在在数数数数量量量量上上上上通通通通常常常常都都都都存存存存在在在在一一一一定定定定的的的的差差差差额额额额，因因因因此此此此，企企企企业业业业必必必必须须须须持持持持有有有有一一一一定定定定数量的现金才能满足企业日常交易活动的正常进行。数量的现金才能满足企业日常交易活动的正常进行。数量的现金才能满足企业日常交易活动的正常进行。数量的现金才能满足企业日常交易活动的正常进行。 预预预预防防防防动动动
9、动机机机机，是是是是指指指指出出出出于于于于应应应应付付付付意意意意外外外外事事事事件件件件的的的的目目目目的的的的而而而而持持持持有有有有现现现现金金金金，如如如如为为为为了了了了应应应应付付付付自自自自然然然然灾灾灾灾害害害害、生生生生产产产产事事事事故故故故、意意意意外外外外发发发发生生生生的的的的财财财财务务务务困困困困难难难难等等等等原原原原因因因因而而而而持持持持有有有有的的的的现现现现金金金金。持持持持有有有有一一一一定定定定数数数数量量量量的的的的预预预预防防防防性性性性现现现现金金金金，可可可可以以以以减减减减少少少少企企企企业业业业的的的的财财财财务务务务风风风风险险险险。
10、预预预预防防防防性性性性现现现现金金金金持持持持有有有有量量量量的的的的多多多多少少少少依依依依以以以以下下下下四四四四个个个个因因因因素素素素来来来来估估估估计计计计：现现现现金金金金收收收收支支支支预预预预测测测测的的的的准准准准确确确确程程程程度度度度；企企企企业业业业承承承承担担担担风风风风险险险险的的的的意意意意愿愿愿愿程程程程度度度度；企企企企业业业业在在在在发生不测事件时的临时筹资能力；发生不测事件时的临时筹资能力；发生不测事件时的临时筹资能力；发生不测事件时的临时筹资能力；意外事项出现的概率。意外事项出现的概率。意外事项出现的概率。意外事项出现的概率。 投投投投机机机机动动动动
11、机机机机，是是是是指指指指出出出出于于于于投投投投机机机机获获获获利利利利的的的的目目目目的的的的而而而而持持持持有有有有现现现现金金金金，如如如如在在在在证证证证券券券券市市市市场场场场价价价价格格格格剧剧剧剧烈烈烈烈波波波波动动动动时时时时，进进进进行行行行证证证证券券券券投投投投机机机机所所所所需需需需要要要要现现现现金金金金、为为为为了了了了能能能能随随随随时时时时购购购购买买买买到到到到偶偶偶偶然然然然出出出出现现现现的的的的廉廉廉廉价价价价原原原原材材材材料料料料或或或或资资资资产产产产而而而而准准准准备备备备的的的的现现现现金金金金等等等等。投投投投机机机机是是是是为为为为了了了
12、了获获获获利利利利，同同同同时时时时也也也也会会会会承承承承担担担担较较较较大大大大的的的的风风风风险险险险，所所所所以以以以企企企企业业业业应应应应当当当当在在在在正正正正常常常常的的的的现现现现金金金金需需需需要要要要量量量量基基基基础础础础上上上上追追追追加加加加一一一一定定定定数数数数量量量量的的的的投投投投机机机机性性性性现现现现金金金金余余余余额额额额，不不不不能能能能用用用用企企企企业业业业正正正正常常常常的的的的交交交交易易易易活活活活动动动动所所所所需需需需的的的的现现现现金金金金进进进进行行行行投投投投机机机机活活活活动动动动。投投投投机机机机性性性性现现现现金金金金的的的
13、的持持持持有有有有量量量量主主主主要要要要取取取取决决决决于于于于企企企企业业业业对对对对待待待待投投投投机机机机的态度以及企业在市场上的投机机会大小。的态度以及企业在市场上的投机机会大小。的态度以及企业在市场上的投机机会大小。的态度以及企业在市场上的投机机会大小。一、现金管理的目标和内容（一、现金管理的目标和内容（A） 1 1 1 1、现金管理的目标、现金管理的目标、现金管理的目标、现金管理的目标1 1、编制现金预算编制现金预算编制现金预算编制现金预算。现金预算是现金管理的。现金预算是现金管理的。现金预算是现金管理的。现金预算是现金管理的一一一一个个个个重重重重要要要要方方方方法法法法，企企
14、企企业业业业应应应应当当当当在在在在合合合合理理理理预预预预计计计计现现现现金金金金流流流流量量量量的的的的基基基基础础础础上上上上，编制现金预算，提高现金的利用效率。编制现金预算，提高现金的利用效率。编制现金预算，提高现金的利用效率。编制现金预算，提高现金的利用效率。2 2、确确确确定定定定最最最最佳佳佳佳现现现现金金金金持持持持有有有有量量量量。在在在在理理理理论论论论上上上上，现现现现金金金金存存存存在在在在一一一一个个个个最最最最佳佳佳佳持持持持有有有有量量量量，企企企企业业业业为为为为了了了了充充充充分分分分利利利利用用用用现现现现金金金金，降降降降低低低低现现现现金金金金的的的的成
15、成成成本本本本，应应应应当当当当根据自身情况，确定一个目标现金持有量。根据自身情况，确定一个目标现金持有量。根据自身情况，确定一个目标现金持有量。根据自身情况，确定一个目标现金持有量。3 3、现现现现金金金金的的的的日日日日常常常常管管管管理理理理。现现现现金金金金的的的的日日日日常常常常管管管管理理理理主主主主要要要要是是是是现现现现金金金金的的的的日日日日常常常常收收收收支支支支管管管管理理理理，在在在在日日日日常常常常经经经经营营营营活活活活动动动动中中中中，企企企企业业业业要要要要尽尽尽尽可可可可能能能能快快快快的的的的收收收收回回回回应应应应收收收收款款款款项项项项，增增增增加加加加
16、现现现现金金金金流流流流入入入入量量量量；同同同同时时时时，在在在在合合合合理理理理的的的的情情情情况况况况下下下下，尽尽尽尽可可可可能使用各种信用工具，延迟现金流出。能使用各种信用工具，延迟现金流出。能使用各种信用工具，延迟现金流出。能使用各种信用工具，延迟现金流出。4 4、当当当当企企企企业业业业实实实实际际际际现现现现金金金金余余余余额额额额与与与与理理理理想想想想现现现现金金金金余余余余额额额额不不不不一一一一致致致致时时时时，可可可可采采采采用短期融资策略或有价证券投资策略。用短期融资策略或有价证券投资策略。用短期融资策略或有价证券投资策略。用短期融资策略或有价证券投资策略。 2 2
17、 2 2、现金管理的内容、现金管理的内容、现金管理的内容、现金管理的内容 3 3 3 3、现金的日常控制、现金的日常控制、现金的日常控制、现金的日常控制现金的日常控制也就是现金的收支管理，现金的日常控制也就是现金的收支管理，现金的日常控制也就是现金的收支管理，现金的日常控制也就是现金的收支管理，其目的是为了提高现金的使用效率，现金其目的是为了提高现金的使用效率，现金其目的是为了提高现金的使用效率，现金其目的是为了提高现金的使用效率，现金收支管理除了按照国家现行管理制度进行控制以外，主收支管理除了按照国家现行管理制度进行控制以外，主收支管理除了按照国家现行管理制度进行控制以外，主收支管理除了按照
18、国家现行管理制度进行控制以外，主要可以运用以下策略：要可以运用以下策略：要可以运用以下策略：要可以运用以下策略： （2 2）使使使使用用用用现现现现金金金金浮浮浮浮游游游游量量量量。从从从从付付付付款款款款人人人人开开开开出出出出支支支支票票票票，收收收收款款款款人人人人收收收收到到到到支支支支票票票票并并并并存存存存入入入入银银银银行行行行，到到到到银银银银行行行行将将将将款款款款项项项项划划划划出出出出付付付付款款款款企企企企业业业业账账账账户户户户，中中中中间间间间需需需需要要要要一一一一段段段段时时时时间间间间。现现现现金金金金在在在在这这这这段段段段时时时时间间间间的的的的占占占占用
19、用用用称称称称为为为为现现现现金金金金浮浮浮浮游游游游量量量量。在在在在这这这这段段段段时时时时间间间间里里里里，尽尽尽尽管管管管付付付付款款款款企企企企业业业业已已已已经经经经开开开开出出出出了了了了支支支支票票票票，却却却却仍仍仍仍可可可可动动动动用在活期存款账户上这笔款项。用在活期存款账户上这笔款项。用在活期存款账户上这笔款项。用在活期存款账户上这笔款项。 （1 1）力争现金流量同步。）力争现金流量同步。）力争现金流量同步。）力争现金流量同步。 （3 3）加速收款。）加速收款。）加速收款。）加速收款。 （4 4）推迟应付款的支付）推迟应付款的支付）推迟应付款的支付）推迟应付款的支付 3
20、3 3 3、现金的日常控制、现金的日常控制、现金的日常控制、现金的日常控制（5 5）采用集中银行制度）采用集中银行制度）采用集中银行制度）采用集中银行制度 二、建立目标现金余额（二、建立目标现金余额（B） 目目目目标标标标现现现现金金金金余余余余额额额额的的的的确确确确定定定定要要要要求求求求在在在在持持持持有有有有过过过过多多多多现现现现金金金金产产产产生生生生的的的的机机机机会会会会成成成成本本本本和和和和管管管管理理理理成成成成本本本本与与与与持持持持有有有有过过过过少少少少现现现现金金金金而而而而带带带带来来来来的的的的交交交交易易易易成成成成本本本本和和和和短短短短缺缺缺缺成成成成本
21、之间的权衡。这些成本概念如下：本之间的权衡。这些成本概念如下：本之间的权衡。这些成本概念如下：本之间的权衡。这些成本概念如下： 现现现现金金金金的的的的机机机机会会会会成成成成本本本本，也也也也称称称称现现现现金金金金的的的的持持持持有有有有成成成成本本本本，是是是是指指指指企企企企业业业业因因因因持持持持有有有有现现现现金金金金而而而而丧丧丧丧失失失失的的的的再再再再投投投投资资资资收收收收益益益益。企企企企业业业业持持持持有有有有现现现现金金金金会会会会丧丧丧丧失失失失其其其其他他他他方方方方面面面面的的的的投投投投资资资资收收收收益益益益，如如如如不不不不能能能能进进进进行行行行有有有有
22、价价价价证证证证券券券券投投投投资资资资，由由由由此此此此所所所所丧丧丧丧失失失失的的的的投投投投资资资资收收收收益益益益就就就就是是是是现现现现金金金金的的的的机机机机会会会会成成成成本本本本。这这这这种种种种机机机机会会会会成成成成本本本本与与与与现现现现金金金金的的的的持持持持有有有有量量量量成成成成正正正正比比比比，持持持持有有有有量量量量越越越越大大大大，机机机机会会会会成成成成本本本本越越越越高高高高。一一一一般般般般可可可可以以以以用用用用有有有有价证券的利息率来衡量现金的机会成本。价证券的利息率来衡量现金的机会成本。价证券的利息率来衡量现金的机会成本。价证券的利息率来衡量现金的
23、机会成本。 1 1 1 1、基本概念、基本概念、基本概念、基本概念二、建立目标现金余额（二、建立目标现金余额（B）现金的管理成本现金的管理成本现金的管理成本现金的管理成本 ，是指企业因持有一定数量是指企业因持有一定数量是指企业因持有一定数量是指企业因持有一定数量的现金而发生的管理费用，如现金保管人的现金而发生的管理费用，如现金保管人的现金而发生的管理费用，如现金保管人的现金而发生的管理费用，如现金保管人员员员员的的的的工工工工资资资资、保保保保管管管管现现现现金金金金发发发发生生生生的的的的必必必必要要要要的的的的安安安安全全全全措措措措施施施施费费费费用用用用等等等等。现现现现金金金金的的的
24、的管管管管理理理理成成成成本本本本具具具具有有有有固固固固定定定定性性性性，在在在在一一一一定定定定的的的的现现现现金金金金余余余余额额额额范范范范围围围围内内内内与与与与现现现现金金金金的持有量关系不大。的持有量关系不大。的持有量关系不大。的持有量关系不大。 现现现现金金金金的的的的交交交交易易易易成成成成本本本本，也也也也称称称称现现现现金金金金的的的的转转转转换换换换成成成成本本本本，是是是是指指指指企企企企业业业业用用用用现现现现金金金金购购购购买买买买有有有有价价价价证证证证券券券券或或或或者者者者将将将将有有有有价价价价证证证证券券券券转转转转换换换换为为为为现现现现金金金金所所所
25、所发发发发生生生生的的的的交交交交易易易易费费费费用用用用，如如如如买买买买卖卖卖卖证证证证券券券券支支支支付付付付的的的的佣佣佣佣金金金金、委委委委托托托托手手手手续续续续费费费费、证证证证券券券券过过过过户户户户费费费费、证券交易的税金等。证券交易的税金等。证券交易的税金等。证券交易的税金等。 1 1 1 1、基本概念、基本概念、基本概念、基本概念现金的交易成本可以分为两类现金的交易成本可以分为两类现金的交易成本可以分为两类现金的交易成本可以分为两类：一是与委：一是与委：一是与委：一是与委托金额相关的费用，如买卖证券的佣金、证托金额相关的费用，如买卖证券的佣金、证托金额相关的费用，如买卖证
26、券的佣金、证托金额相关的费用，如买卖证券的佣金、证券交易的印花税等，这种费用一般按委托成券交易的印花税等，这种费用一般按委托成券交易的印花税等，这种费用一般按委托成券交易的印花税等，这种费用一般按委托成交交交交金金金金额额额额的的的的一一一一定定定定比比比比例例例例支支支支付付付付，与与与与转转转转换换换换的的的的次次次次数数数数关关关关系系系系不不不不大大大大，而而而而与与与与成成成成交交交交金金金金额额额额成成成成正正正正比比比比，属属属属于于于于变变变变动动动动转转转转换换换换成成成成本本本本；二二二二是是是是与与与与委委委委托托托托金金金金额额额额无无无无关关关关，只只只只与与与与转转
27、转转换换换换次次次次数数数数有有有有关关关关的的的的费费费费用用用用，如如如如委委委委托托托托手手手手续续续续费费费费、过过过过户户户户费费费费等等等等，这这这这种种种种费费费费用用用用按按按按交交交交易易易易的的的的次次次次数数数数支支支支付付付付，每每每每次次次次交交交交易易易易支支支支付付付付的的的的费费费费用用用用金金金金额额额额是是是是相相相相同同同同的的的的，属属属属于于于于固固固固定定定定转转转转换换换换成成成成本本本本。但但但但是是是是，如如如如果果果果假假假假定定定定每每每每次次次次现现现现金金金金与与与与有有有有价价价价证证证证券券券券转转转转换换换换的的的的金金金金额额额
28、额是是是是相相相相等等等等的的的的，则则则则每每每每次次次次所所所所发发发发生生生生的的的的变变变变动动动动转转转转换换换换成成成成本本本本也也也也是是是是相相相相等等等等的的的的，所所所所以以以以每每每每次次次次的的的的转转转转换换换换成成成成本本本本总总总总额额额额是是是是固固固固定定定定的的的的。也也也也就就就就是说，现金的转换成本与现金的转换次数成正比。是说，现金的转换成本与现金的转换次数成正比。是说，现金的转换成本与现金的转换次数成正比。是说，现金的转换成本与现金的转换次数成正比。 现金的短缺成本，现金的短缺成本，现金的短缺成本，现金的短缺成本，是指企业在发生现金短是指企业在发生现金
29、短是指企业在发生现金短是指企业在发生现金短缺缺缺缺的的的的情情情情况况况况下下下下所所所所造造造造成成成成的的的的损损损损失失失失，如如如如在在在在现现现现金金金金短短短短缺缺缺缺时时时时，因因因因不不不不能能能能按按按按时时时时缴缴缴缴纳纳纳纳税税税税金金金金而而而而支支支支付付付付的的的的滞滞滞滞纳纳纳纳金金金金、因因因因不不不不能能能能按按按按时时时时偿偿偿偿还还还还贷贷贷贷款款款款而而而而支支支支付付付付的的的的罚罚罚罚息息息息等等等等。现现现现金金金金的的的的短短短短缺缺缺缺成成成成本本本本与与与与现现现现金金金金的的的的持持持持有有有有量量量量成成成成反反反反比比比比，现现现现金金
30、金金持持持持有有有有量量量量越越越越大大大大，短短短短缺缺缺缺成成成成本本本本就就就就会会会会越越越越小小小小。如如如如果果果果企企企企业业业业不不不不允允允允许许许许现现现现金金金金发发发发生生生生短缺，则企业就不会有现金短缺成本。短缺，则企业就不会有现金短缺成本。短缺，则企业就不会有现金短缺成本。短缺，则企业就不会有现金短缺成本。 成本成本成本成本现金持有量现金持有量现金持有量现金持有量总成本总成本总成本总成本持有成本持有成本持有成本持有成本短缺和交易成本短缺和交易成本短缺和交易成本短缺和交易成本管理成本管理成本管理成本管理成本C*C*C*C*最佳现金持有量最佳现金持有量最佳现金持有量最佳
31、现金持有量 1 1 1 1、基本概念、基本概念、基本概念、基本概念东南大学远程教育财财务务管管理理第第四十四十讲讲主讲教师：主讲教师：陈菊花陈菊花 2 2 2 2、确定目标现金持有量的方法、确定目标现金持有量的方法、确定目标现金持有量的方法、确定目标现金持有量的方法 在财务管理中确定目标现金持有量的在财务管理中确定目标现金持有量的在财务管理中确定目标现金持有量的在财务管理中确定目标现金持有量的方法很多，主要包括方法很多，主要包括方法很多，主要包括方法很多，主要包括因素分析模型、现金周转因素分析模型、现金周转因素分析模型、现金周转因素分析模型、现金周转模型、存货模型和随机模型模型、存货模型和随机
32、模型模型、存货模型和随机模型模型、存货模型和随机模型等最常用的方法。等最常用的方法。等最常用的方法。等最常用的方法。这里主要介绍前三种方法。这里主要介绍前三种方法。这里主要介绍前三种方法。这里主要介绍前三种方法。 （1 1）因素分析模型因素分析模型因素分析模型因素分析模型 因素分析模型，因素分析模型，因素分析模型，因素分析模型，是根据上年现金实际占用额以及本年有是根据上年现金实际占用额以及本年有是根据上年现金实际占用额以及本年有是根据上年现金实际占用额以及本年有关因素的变动情况，对不合理的现金占用进行调整，从而关因素的变动情况，对不合理的现金占用进行调整，从而关因素的变动情况，对不合理的现金占
33、用进行调整，从而关因素的变动情况，对不合理的现金占用进行调整，从而确定目标现金持有量的一种方法。这种方法在实际工作中确定目标现金持有量的一种方法。这种方法在实际工作中确定目标现金持有量的一种方法。这种方法在实际工作中确定目标现金持有量的一种方法。这种方法在实际工作中具有较强的实用性，而且比较简便易行。一般来说，现金具有较强的实用性，而且比较简便易行。一般来说，现金具有较强的实用性，而且比较简便易行。一般来说，现金具有较强的实用性，而且比较简便易行。一般来说，现金持有量与企业的销售收入呈正比关系，销售收入增加，企持有量与企业的销售收入呈正比关系，销售收入增加，企持有量与企业的销售收入呈正比关系，
34、销售收入增加，企持有量与企业的销售收入呈正比关系，销售收入增加，企业的现金需要量就会随之增加。因此，因素分析模型的可业的现金需要量就会随之增加。因此，因素分析模型的可业的现金需要量就会随之增加。因此，因素分析模型的可业的现金需要量就会随之增加。因此，因素分析模型的可以以下计算公式表示：以以下计算公式表示：以以下计算公式表示：以以下计算公式表示： 目标现金余额目标现金余额目标现金余额目标现金余额= = = =（上年现金平均占用额（上年现金平均占用额（上年现金平均占用额（上年现金平均占用额 不合理占用额）不合理占用额）不合理占用额）不合理占用额） （1 1 1 1预计销售收入变动的预计销售收入变动
35、的预计销售收入变动的预计销售收入变动的%） 【例例例例1 1】A A A A企业企业企业企业2001200120012001年的现金实际平均占用年的现金实际平均占用年的现金实际平均占用年的现金实际平均占用额为额为额为额为1 0001 0001 0001 000万元，经分析其中不合理的现金万元，经分析其中不合理的现金万元，经分析其中不合理的现金万元，经分析其中不合理的现金占用额为占用额为占用额为占用额为50505050万元。万元。万元。万元。2002200220022002年预计销售收入可年预计销售收入可年预计销售收入可年预计销售收入可比上年增长比上年增长比上年增长比上年增长12%12%12%1
36、2%。要求采用因素分析模型。要求采用因素分析模型。要求采用因素分析模型。要求采用因素分析模型确定该企业确定该企业确定该企业确定该企业2002200220022002年的目标现金持有量。年的目标现金持有量。年的目标现金持有量。年的目标现金持有量。解：解：解：解：该企业该企业该企业该企业2002200220022002年的目标现金持有量为：年的目标现金持有量为：年的目标现金持有量为：年的目标现金持有量为： （1 000 1 000 1 000 1 000 50505050）（1+12%1+12%1+12%1+12%）=1064=1064=1064=1064（万元）（万元）（万元）（万元）（2 2）
37、现金周转模型）现金周转模型）现金周转模型）现金周转模型 现金周转模型，现金周转模型，现金周转模型，现金周转模型，是根据现金周转期来确定最佳现金持有是根据现金周转期来确定最佳现金持有是根据现金周转期来确定最佳现金持有是根据现金周转期来确定最佳现金持有量的方法。量的方法。量的方法。量的方法。现金周转期现金周转期现金周转期现金周转期是指从现金投入生产经营活动开始，是指从现金投入生产经营活动开始，是指从现金投入生产经营活动开始，是指从现金投入生产经营活动开始，经过生产经营过程，最终又转化为现金所需要的时间。在经过生产经营过程，最终又转化为现金所需要的时间。在经过生产经营过程，最终又转化为现金所需要的时
38、间。在经过生产经营过程，最终又转化为现金所需要的时间。在企业的全年现金需求总量一定的情况下，如果现金周转期企业的全年现金需求总量一定的情况下，如果现金周转期企业的全年现金需求总量一定的情况下，如果现金周转期企业的全年现金需求总量一定的情况下，如果现金周转期越短，则企业的现金持有量就越小。越短，则企业的现金持有量就越小。越短，则企业的现金持有量就越小。越短，则企业的现金持有量就越小。现金周转期可用下图现金周转期可用下图现金周转期可用下图现金周转期可用下图表示：表示：表示：表示： 外购承担付款义务收回现金存货周期存货周期存货周期存货周期销售销售销售销售应收账款周期应收账款周期应收账款周期应收账款周
39、期应付账款周期应付账款周期应付账款周期应付账款周期付现付现付现付现现金周期现金周期现金周期现金周期现金周转期现金周转期现金周转期现金周转期现金周转期现金周转期现金周转期现金周转期 =存货周转期存货周转期存货周转期存货周转期+ +应收账款周转期应收账款周转期应收账款周转期应收账款周转期 应付账款周转期应付账款周转期应付账款周转期应付账款周转期现金周转期就是现金周转一次所需要的天数。根据现金现金周转期就是现金周转一次所需要的天数。根据现金现金周转期就是现金周转一次所需要的天数。根据现金现金周转期就是现金周转一次所需要的天数。根据现金周转期可以计算出现金周转率，即在一年中现金周转的次周转期可以计算出
40、现金周转率，即在一年中现金周转的次周转期可以计算出现金周转率，即在一年中现金周转的次周转期可以计算出现金周转率，即在一年中现金周转的次数。其计算公式为：数。其计算公式为：数。其计算公式为：数。其计算公式为：现金周转率现金周转率现金周转率现金周转率 =360=360现金周转期现金周转期现金周转期现金周转期 （2 2）现金周转模型）现金周转模型）现金周转模型）现金周转模型 现金周转率越高，说明企业现金周转的速现金周转率越高，说明企业现金周转的速现金周转率越高，说明企业现金周转的速现金周转率越高，说明企业现金周转的速度越快，在全年现金需求总量一定的情况度越快，在全年现金需求总量一定的情况度越快，在全
41、年现金需求总量一定的情况度越快，在全年现金需求总量一定的情况下，企业所需的现金持有量就越小。在企业下，企业所需的现金持有量就越小。在企业下，企业所需的现金持有量就越小。在企业下，企业所需的现金持有量就越小。在企业全年的现金需求总量确定后，可以根据周转期或者现金全年的现金需求总量确定后，可以根据周转期或者现金全年的现金需求总量确定后，可以根据周转期或者现金全年的现金需求总量确定后，可以根据周转期或者现金周转率来计算最佳现金持有量，其计算公式为：周转率来计算最佳现金持有量，其计算公式为：周转率来计算最佳现金持有量，其计算公式为：周转率来计算最佳现金持有量，其计算公式为： 目标现金持有量目标现金持有
42、量目标现金持有量目标现金持有量 = = = = 年现金需求总量年现金需求总量年现金需求总量年现金需求总量 现金周转率现金周转率现金周转率现金周转率或者：或者：或者：或者：目标现金持有量目标现金持有量目标现金持有量目标现金持有量 = = = = （年现金需求总量（年现金需求总量（年现金需求总量（年现金需求总量 360 360 360 360） 现金周现金周现金周现金周转期转期转期转期【例例例例2 2】A A企企企企业业业业的的的的材材材材料料料料采采采采购购购购和和和和产产产产品品品品销销销销售售售售都都都都采采采采用用用用赊赊赊赊销销销销方方方方式式式式，其其其其应应应应收收收收账账账账款款款
43、款的的的的周周周周转转转转期期期期为为为为6060天天天天，应应应应付付付付账账账账款款款款的的的的周周周周转转转转期期期期为为为为5050天天天天，存存存存货货货货的的的的周周周周转转转转期期期期为为为为4040天天天天。预预预预计计计计该该该该企企企企业业业业20022002年年年年的的的的现现现现金金金金需需需需求求求求总总总总量量量量为为为为1 1800800万万万万元元元元。要要要要求求求求采采采采用用用用现现现现金金金金周周周周转转转转模模模模型型型型确确确确定定定定该该该该企企企企业业业业20022002年年年年的的的的目目目目标标标标现金持有量。现金持有量。现金持有量。现金持有
44、量。 （2 2）现金周转模型）现金周转模型）现金周转模型）现金周转模型 解：现金周转期解：现金周转期解：现金周转期解：现金周转期 =60-50+40=50=60-50+40=50（天）（天）（天）（天）现金周转率现金周转率现金周转率现金周转率 =36050=7.2=36050=7.2（次）（次）（次）（次）目标现金持有量目标现金持有量目标现金持有量目标现金持有量 =18007.2=250=18007.2=250（万元）（万元）（万元）（万元）现金周转模型确定目标现金持有量具有简单明了的优点。现金周转模型确定目标现金持有量具有简单明了的优点。现金周转模型确定目标现金持有量具有简单明了的优点。现金
45、周转模型确定目标现金持有量具有简单明了的优点。但是，其应用条件要求企业的生产经营活动应当始终保持但是，其应用条件要求企业的生产经营活动应当始终保持但是，其应用条件要求企业的生产经营活动应当始终保持但是，其应用条件要求企业的生产经营活动应当始终保持稳定，即企业保持比较稳定的生产和销售，并且信用政策稳定，即企业保持比较稳定的生产和销售，并且信用政策稳定，即企业保持比较稳定的生产和销售，并且信用政策稳定，即企业保持比较稳定的生产和销售，并且信用政策也要保持长期稳定。否则，计算出的目标现金持有量就不也要保持长期稳定。否则，计算出的目标现金持有量就不也要保持长期稳定。否则，计算出的目标现金持有量就不也要
46、保持长期稳定。否则，计算出的目标现金持有量就不准确。准确。准确。准确。（3 3）平稳库存模式平稳库存模式平稳库存模式平稳库存模式 平稳库存模式也称鲍莫尔存货模型，是由美国经济学家平稳库存模式也称鲍莫尔存货模型，是由美国经济学家平稳库存模式也称鲍莫尔存货模型，是由美国经济学家平稳库存模式也称鲍莫尔存货模型，是由美国经济学家威廉威廉威廉威廉 鲍莫尔于鲍莫尔于鲍莫尔于鲍莫尔于19521952年首先提出的。他认为一个企业的现金年首先提出的。他认为一个企业的现金年首先提出的。他认为一个企业的现金年首先提出的。他认为一个企业的现金余额可以看作是一种存货库存。当库存下降到某一预先指余额可以看作是一种存货库存
47、。当库存下降到某一预先指余额可以看作是一种存货库存。当库存下降到某一预先指余额可以看作是一种存货库存。当库存下降到某一预先指定的水平，企业就销售有价证券以兑取现金。当现金余额定的水平，企业就销售有价证券以兑取现金。当现金余额定的水平，企业就销售有价证券以兑取现金。当现金余额定的水平，企业就销售有价证券以兑取现金。当现金余额较大时，又去购买一些证券。较大时，又去购买一些证券。较大时，又去购买一些证券。较大时，又去购买一些证券。在这其中，所谓的库存成本主要包括两种在这其中，所谓的库存成本主要包括两种在这其中，所谓的库存成本主要包括两种在这其中，所谓的库存成本主要包括两种成本：成本：成本：成本：兑现
48、时兑现时兑现时兑现时的的的的交易成本交易成本交易成本交易成本和和和和持有现金时的机持有现金时的机持有现金时的机持有现金时的机会成本会成本会成本会成本。按照现金管理目标，在保证足够流。按照现金管理目标，在保证足够流。按照现金管理目标，在保证足够流。按照现金管理目标，在保证足够流动性下尽可能降低现金库存成本，于是就可以寻找一个最动性下尽可能降低现金库存成本，于是就可以寻找一个最动性下尽可能降低现金库存成本，于是就可以寻找一个最动性下尽可能降低现金库存成本，于是就可以寻找一个最佳的现金库存量，使得该库存下现金的库存成本最低，鲍佳的现金库存量，使得该库存下现金的库存成本最低，鲍佳的现金库存量，使得该库
49、存下现金的库存成本最低，鲍佳的现金库存量，使得该库存下现金的库存成本最低，鲍莫尔存货模型就是这样一种思路。莫尔存货模型就是这样一种思路。莫尔存货模型就是这样一种思路。莫尔存货模型就是这样一种思路。存货模型建立在以下假设基础上：存货模型建立在以下假设基础上：存货模型建立在以下假设基础上：存货模型建立在以下假设基础上：（1 1）企业的现金流入量是稳定并可预测的。也就是企业在）企业的现金流入量是稳定并可预测的。也就是企业在）企业的现金流入量是稳定并可预测的。也就是企业在）企业的现金流入量是稳定并可预测的。也就是企业在一定时期内，其现金收入是均匀发生的，并能够可靠的预一定时期内，其现金收入是均匀发生的
50、，并能够可靠的预一定时期内，其现金收入是均匀发生的，并能够可靠的预一定时期内，其现金收入是均匀发生的，并能够可靠的预测其数量。测其数量。测其数量。测其数量。（2 2）企业的现金流出量是稳定并可预测的。即现金支出也）企业的现金流出量是稳定并可预测的。即现金支出也）企业的现金流出量是稳定并可预测的。即现金支出也）企业的现金流出量是稳定并可预测的。即现金支出也是均匀发生的，并能可靠预测其数量。是均匀发生的，并能可靠预测其数量。是均匀发生的，并能可靠预测其数量。是均匀发生的，并能可靠预测其数量。（3 3）现金的净流量或对现金的需要量是稳定且可预测的。）现金的净流量或对现金的需要量是稳定且可预测的。）现
51、金的净流量或对现金的需要量是稳定且可预测的。）现金的净流量或对现金的需要量是稳定且可预测的。（4 4）在预测期内，企业不能发生现金短缺，）在预测期内，企业不能发生现金短缺，）在预测期内，企业不能发生现金短缺，）在预测期内，企业不能发生现金短缺，并可以通过出售有价证券来补充现金。并可以通过出售有价证券来补充现金。并可以通过出售有价证券来补充现金。并可以通过出售有价证券来补充现金。在符合以上基本前提下，企业的现金流量在符合以上基本前提下，企业的现金流量在符合以上基本前提下，企业的现金流量在符合以上基本前提下，企业的现金流量可以用图下图来表示。可以用图下图来表示。可以用图下图来表示。可以用图下图来表
52、示。现金余额现金余额现金余额现金余额时间时间时间时间N NN/2N/2tt1 1tt2 2tt3 3tt在图中，企业一定时期内的现金需求总量是一定的，在图中，企业一定时期内的现金需求总量是一定的，在图中，企业一定时期内的现金需求总量是一定的，在图中，企业一定时期内的现金需求总量是一定的，并且现金的耗用是均匀发生的。假设企业的目标现金持有并且现金的耗用是均匀发生的。假设企业的目标现金持有并且现金的耗用是均匀发生的。假设企业的目标现金持有并且现金的耗用是均匀发生的。假设企业的目标现金持有量是量是量是量是N N元，当这笔现金在元，当这笔现金在元，当这笔现金在元，当这笔现金在t t时用掉后，出售数量为
53、时用掉后，出售数量为时用掉后，出售数量为时用掉后，出售数量为N N元的有元的有元的有元的有价证券来补充现金，以后各个周期不断重复。价证券来补充现金，以后各个周期不断重复。价证券来补充现金，以后各个周期不断重复。价证券来补充现金，以后各个周期不断重复。 在此模式下，平均现金余额在此模式下，平均现金余额在此模式下，平均现金余额在此模式下，平均现金余额为，假设持有为，假设持有为，假设持有为，假设持有现金的机会成本率为现金的机会成本率为现金的机会成本率为现金的机会成本率为KK，一般为有价证券的收，一般为有价证券的收，一般为有价证券的收，一般为有价证券的收益率，一定时期内现金需求总量为益率，一定时期内现
54、金需求总量为益率，一定时期内现金需求总量为益率，一定时期内现金需求总量为T T，交易成，交易成，交易成，交易成本为本为本为本为F F。那么：。那么：。那么：。那么：机会成本机会成本机会成本机会成本=K=K，（1 1）交易成本交易成本交易成本交易成本=F=F，（2 2）总成本总成本总成本总成本=K+F=K+F，（3 3）通过对（通过对（通过对（通过对（3 3）式的）式的）式的）式的N N求导，并令其结果等于零，可求出最理求导，并令其结果等于零，可求出最理求导，并令其结果等于零，可求出最理求导，并令其结果等于零，可求出最理想的想的想的想的N N值：值：值：值：N*=N*=，（4 4）【例例例例3
55、3】A A企业的现金流量稳定，预计全年的企业的现金流量稳定，预计全年的企业的现金流量稳定，预计全年的企业的现金流量稳定，预计全年的现金需求总量为现金需求总量为现金需求总量为现金需求总量为100000100000元，现金与有价证券元，现金与有价证券元，现金与有价证券元，现金与有价证券的转换成本为每次的转换成本为每次的转换成本为每次的转换成本为每次200200元，有价证券的利息元，有价证券的利息元，有价证券的利息元，有价证券的利息率为率为率为率为10%10%。要求采用存货模型确定该企业的。要求采用存货模型确定该企业的。要求采用存货模型确定该企业的。要求采用存货模型确定该企业的最佳现金持有量。最佳现
56、金持有量。最佳现金持有量。最佳现金持有量。根据存货模型，可计算出该企业的最佳现金持有量根据存货模型，可计算出该企业的最佳现金持有量根据存货模型，可计算出该企业的最佳现金持有量根据存货模型，可计算出该企业的最佳现金持有量N*N*为：为：为：为：所以，该企业目标现金持有量为所以，该企业目标现金持有量为所以，该企业目标现金持有量为所以，该企业目标现金持有量为2000020000元。元。元。元。N*=N*=2000020000（元）（元）（元）（元）第五章第五章 短期投资决策与管理短期投资决策与管理第一节第一节 现金和短期证券管理现金和短期证券管理三、短期证券管理（三、短期证券管理（C）有价证券是指根
57、据有关法律法规签发或发行的，可以有价证券是指根据有关法律法规签发或发行的，可以有价证券是指根据有关法律法规签发或发行的，可以有价证券是指根据有关法律法规签发或发行的，可以在市场上流通转让的信用凭证或金融工具。这里所介绍的在市场上流通转让的信用凭证或金融工具。这里所介绍的在市场上流通转让的信用凭证或金融工具。这里所介绍的在市场上流通转让的信用凭证或金融工具。这里所介绍的有价证券是指作为现金替代品的短期有价证券，不包括企有价证券是指作为现金替代品的短期有价证券，不包括企有价证券是指作为现金替代品的短期有价证券，不包括企有价证券是指作为现金替代品的短期有价证券，不包括企业进行长期证券投资的有价证券。
58、业进行长期证券投资的有价证券。业进行长期证券投资的有价证券。业进行长期证券投资的有价证券。 1 1 1 1、企业企业企业企业持有有价证券的原因持有有价证券的原因持有有价证券的原因持有有价证券的原因（1 1）作为现金的替代品）作为现金的替代品）作为现金的替代品）作为现金的替代品 （2 2）作为短期投资）作为短期投资）作为短期投资）作为短期投资 用有价证券作为短期投资的原因是：由于用有价证券作为短期投资的原因是：由于用有价证券作为短期投资的原因是：由于用有价证券作为短期投资的原因是：由于季节性经营的季节性经营的季节性经营的季节性经营的需要需要需要需要 、企业未来融资的需要企业未来融资的需要企业未来
59、融资的需要企业未来融资的需要 、与筹集长期资金相配合与筹集长期资金相配合与筹集长期资金相配合与筹集长期资金相配合 2 2 2 2、选择有价证券应考虑的因素选择有价证券应考虑的因素选择有价证券应考虑的因素选择有价证券应考虑的因素 （1 1）违约风险）违约风险）违约风险）违约风险 （2 2）变现力风险）变现力风险）变现力风险）变现力风险 （3 3）利率风险）利率风险）利率风险）利率风险 （4 4）通货膨胀风险）通货膨胀风险）通货膨胀风险）通货膨胀风险 （5 5）汇率风险）汇率风险）汇率风险）汇率风险 （6 6）证券的收益率）证券的收益率）证券的收益率）证券的收益率 3 3 3 3、有价证券的种类有
60、价证券的种类有价证券的种类有价证券的种类 企业在选择有价证券作为现金替代品时，应当考虑到有企业在选择有价证券作为现金替代品时，应当考虑到有企业在选择有价证券作为现金替代品时，应当考虑到有企业在选择有价证券作为现金替代品时，应当考虑到有价证券的流动性、风险、收益与到期日等因素。价证券的流动性、风险、收益与到期日等因素。价证券的流动性、风险、收益与到期日等因素。价证券的流动性、风险、收益与到期日等因素。 在我国，可作为现金替代品的有价证券种类比较少，主在我国，可作为现金替代品的有价证券种类比较少，主在我国，可作为现金替代品的有价证券种类比较少，主在我国，可作为现金替代品的有价证券种类比较少，主要有
61、国库券、短期融资券，可转让定期存单、公司债券、要有国库券、短期融资券，可转让定期存单、公司债券、要有国库券、短期融资券，可转让定期存单、公司债券、要有国库券、短期融资券，可转让定期存单、公司债券、证券投资基金等。证券投资基金等。证券投资基金等。证券投资基金等。 4 4 4 4、有价证券的投资组合有价证券的投资组合有价证券的投资组合有价证券的投资组合 企业在进行短期有价证券投资时，为了充分企业在进行短期有价证券投资时，为了充分企业在进行短期有价证券投资时，为了充分企业在进行短期有价证券投资时，为了充分利用资金、分散投资风险，往往要选购多种有利用资金、分散投资风险，往往要选购多种有利用资金、分散投
62、资风险，往往要选购多种有利用资金、分散投资风险，往往要选购多种有价证券进行投资，这种投资结构称为投资组合。价证券进行投资，这种投资结构称为投资组合。价证券进行投资，这种投资结构称为投资组合。价证券进行投资，这种投资结构称为投资组合。 通常，有价证券的投资组合可以分成以下三个部分：通常，有价证券的投资组合可以分成以下三个部分：通常，有价证券的投资组合可以分成以下三个部分：通常，有价证券的投资组合可以分成以下三个部分： 第五章第五章 短期投资决策与管理短期投资决策与管理第二节第二节 应收账款管理应收账款管理一、应收账款管理的目标（一、应收账款管理的目标（A）二、信用政策的制定二、信用政策的制定 （
63、A）三、企业的信用调查与信用评估三、企业的信用调查与信用评估（C）四、应收账款的日常管理（四、应收账款的日常管理（C） 第二节第二节 应收账款管理应收账款管理一、应收账款管理的目标（一、应收账款管理的目标（A）应收账款是指企业对外销售产品、材料，提应收账款是指企业对外销售产品、材料，提应收账款是指企业对外销售产品、材料，提应收账款是指企业对外销售产品、材料，提供劳务等所形成的应收未收销售款，是企业流供劳务等所形成的应收未收销售款，是企业流供劳务等所形成的应收未收销售款，是企业流供劳务等所形成的应收未收销售款，是企业流动资产中的一个重要组成部分。动资产中的一个重要组成部分。动资产中的一个重要组成
64、部分。动资产中的一个重要组成部分。广义上讲广义上讲广义上讲广义上讲，应收账款包括，应收账款包括，应收账款包括，应收账款包括应收销货款、应收票据、预付账款及其他应收款应收销货款、应收票据、预付账款及其他应收款应收销货款、应收票据、预付账款及其他应收款应收销货款、应收票据、预付账款及其他应收款等。等。等。等。狭义狭义狭义狭义的应收账款仅仅指的应收账款仅仅指的应收账款仅仅指的应收账款仅仅指应收销货款应收销货款应收销货款应收销货款，这里的讨论，这里的讨论，这里的讨论，这里的讨论采用狭义观采用狭义观采用狭义观采用狭义观，但其方法同样适用于其他应收款项。但其方法同样适用于其他应收款项。但其方法同样适用于其
65、他应收款项。但其方法同样适用于其他应收款项。 企企企企业业业业由由由由于于于于赊赊赊赊销销销销而而而而产产产产生生生生应应应应收收收收账账账账款款款款。从从从从根根根根本本本本上上上上讲讲讲讲，企企企企业业业业一一一一般般般般都都都都不不不不愿愿愿愿意意意意采采采采用用用用现现现现销销销销，赊赊赊赊销销销销是是是是被被被被迫迫迫迫的的的的，但但但但也也也也是是是是有有有有利利利利可可可可图图图图的的的的。其形成的主要原因有：其形成的主要原因有：其形成的主要原因有：其形成的主要原因有： 1 1 1 1、结算原因、结算原因、结算原因、结算原因 从根本上讲这才是真正的应收账款，但不是商业信用。从根本
66、上讲这才是真正的应收账款，但不是商业信用。从根本上讲这才是真正的应收账款，但不是商业信用。从根本上讲这才是真正的应收账款，但不是商业信用。（一）应收账款形成的原因（一）应收账款形成的原因（一）应收账款形成的原因（一）应收账款形成的原因 2 2 2 2、商业竞争商业竞争商业竞争商业竞争 在现代经济中，赊销已被认为是一种通用的交易方式。在现代经济中，赊销已被认为是一种通用的交易方式。在现代经济中，赊销已被认为是一种通用的交易方式。在现代经济中，赊销已被认为是一种通用的交易方式。但是持有应收账款也是要付出代价的，这些代价就是应收但是持有应收账款也是要付出代价的，这些代价就是应收但是持有应收账款也是要
67、付出代价的，这些代价就是应收但是持有应收账款也是要付出代价的，这些代价就是应收账款的成本，这些成本包括：账款的成本，这些成本包括：账款的成本，这些成本包括：账款的成本，这些成本包括： 3 3、减少存货、减少存货、减少存货、减少存货 4 4、传递有用信息、传递有用信息、传递有用信息、传递有用信息 1 1、应收账款的机会成本、应收账款的机会成本、应收账款的机会成本、应收账款的机会成本 应收账款的机会成本，应收账款的机会成本，应收账款的机会成本，应收账款的机会成本，是指企业的资金因占用在应是指企业的资金因占用在应是指企业的资金因占用在应是指企业的资金因占用在应收账款上而丧失的其他投资收益，如投资于有
68、价证券的利收账款上而丧失的其他投资收益，如投资于有价证券的利收账款上而丧失的其他投资收益，如投资于有价证券的利收账款上而丧失的其他投资收益，如投资于有价证券的利息收益等。机会成本的大小与企业应收账款占用资金的数息收益等。机会成本的大小与企业应收账款占用资金的数息收益等。机会成本的大小与企业应收账款占用资金的数息收益等。机会成本的大小与企业应收账款占用资金的数量密切相关，占用的资金数量越大，机会成本就越高。这量密切相关，占用的资金数量越大，机会成本就越高。这量密切相关，占用的资金数量越大，机会成本就越高。这量密切相关，占用的资金数量越大，机会成本就越高。这种机会成本一般按照有价证券的利息率来计算
69、。其计算公种机会成本一般按照有价证券的利息率来计算。其计算公种机会成本一般按照有价证券的利息率来计算。其计算公种机会成本一般按照有价证券的利息率来计算。其计算公式为：式为：式为：式为：（二）应收账款成本（二）应收账款成本（二）应收账款成本（二）应收账款成本应收账款机会成本应收账款机会成本应收账款机会成本应收账款机会成本 =应收账款平均资金应收账款平均资金应收账款平均资金应收账款平均资金占用额占用额占用额占用额 资金成本率资金成本率资金成本率资金成本率应收账款平均资金占用额应收账款平均资金占用额应收账款平均资金占用额应收账款平均资金占用额 =赊销收入净额赊销收入净额赊销收入净额赊销收入净额 应收
70、账款周转率应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率=360=360 应收账款的平均收账期应收账款的平均收账期应收账款的平均收账期应收账款的平均收账期 2 2、应收账款的管理成本、应收账款的管理成本、应收账款的管理成本、应收账款的管理成本 应收账款的管理成本，应收账款的管理成本，应收账款的管理成本，应收账款的管理成本，是指企业对应收账款进行管是指企业对应收账款进行管是指企业对应收账款进行管是指企业对应收账款进行管理所发生的费用支出。主要包括：理所发生的费用支出。主要包括：理所发生的费用支出。主要包括：理所发生的费用支出。主要包括： （1
71、1）对客户的资信调查费用；对客户的资信调查费用；对客户的资信调查费用；对客户的资信调查费用；（2 2）收集各种信息的费用收集各种信息的费用收集各种信息的费用收集各种信息的费用；（3 3）应收账款账簿记录费用应收账款账簿记录费用应收账款账簿记录费用应收账款账簿记录费用； 2 2、应收账款的管理成本、应收账款的管理成本、应收账款的管理成本、应收账款的管理成本 （4 4）催收账款发生的费用催收账款发生的费用催收账款发生的费用催收账款发生的费用； （5 5）其他用于应收账款的管理费用其他用于应收账款的管理费用其他用于应收账款的管理费用其他用于应收账款的管理费用。 3 3、应收账款的坏账成本、应收账款的
72、坏账成本、应收账款的坏账成本、应收账款的坏账成本 4 4、应收账款的短缺成本、应收账款的短缺成本、应收账款的短缺成本、应收账款的短缺成本 （三）应收账款管理的目标（三）应收账款管理的目标（三）应收账款管理的目标（三）应收账款管理的目标应收账款管理的目标，应收账款管理的目标，应收账款管理的目标，应收账款管理的目标，就是通过合理的信用政策，就是通过合理的信用政策，就是通过合理的信用政策，就是通过合理的信用政策，在增加收益和发生成本之间进行权衡。当收益大于成在增加收益和发生成本之间进行权衡。当收益大于成在增加收益和发生成本之间进行权衡。当收益大于成在增加收益和发生成本之间进行权衡。当收益大于成本时，
73、才实施赊销。本时，才实施赊销。本时，才实施赊销。本时，才实施赊销。二、应收账款信用政策的制定二、应收账款信用政策的制定第二节第二节 应收账款管理应收账款管理应收账款的信用政策，应收账款的信用政策，应收账款的信用政策，应收账款的信用政策，又称应收账款政策，是指又称应收账款政策，是指又称应收账款政策，是指又称应收账款政策，是指企业在采用赊销方式时，根据客户的资信情况，对应企业在采用赊销方式时，根据客户的资信情况，对应企业在采用赊销方式时，根据客户的资信情况，对应企业在采用赊销方式时，根据客户的资信情况，对应收账款进行规划和控制所确定的基本原则和规范。信收账款进行规划和控制所确定的基本原则和规范。信
74、收账款进行规划和控制所确定的基本原则和规范。信收账款进行规划和控制所确定的基本原则和规范。信用政策是企业财务政策的一个重要组成部分，应收账用政策是企业财务政策的一个重要组成部分，应收账用政策是企业财务政策的一个重要组成部分，应收账用政策是企业财务政策的一个重要组成部分，应收账款赊销效果的好坏，主要依赖于企业的信用政策。信款赊销效果的好坏，主要依赖于企业的信用政策。信款赊销效果的好坏，主要依赖于企业的信用政策。信款赊销效果的好坏，主要依赖于企业的信用政策。信用政策主要包括用政策主要包括用政策主要包括用政策主要包括信用标准、信用条件和收账政策信用标准、信用条件和收账政策信用标准、信用条件和收账政策
75、信用标准、信用条件和收账政策三部三部三部三部分。分。分。分。 1 1、信用标准、信用标准、信用标准、信用标准信用标准，信用标准，信用标准，信用标准，是指企业同意向客户提供商业信用时，客户是指企业同意向客户提供商业信用时，客户是指企业同意向客户提供商业信用时，客户是指企业同意向客户提供商业信用时，客户所必须具备的最低财务能力。企业在确定信用标准时，主要所必须具备的最低财务能力。企业在确定信用标准时，主要所必须具备的最低财务能力。企业在确定信用标准时，主要所必须具备的最低财务能力。企业在确定信用标准时，主要考察客户付款的能力，考察客户是否会拖欠贷款甚至不付款，考察客户付款的能力，考察客户是否会拖欠
76、贷款甚至不付款，考察客户付款的能力，考察客户是否会拖欠贷款甚至不付款，考察客户付款的能力，考察客户是否会拖欠贷款甚至不付款，并据此判断客户拖欠贷款的可能性。所以，信用标准通常用并据此判断客户拖欠贷款的可能性。所以，信用标准通常用并据此判断客户拖欠贷款的可能性。所以，信用标准通常用并据此判断客户拖欠贷款的可能性。所以，信用标准通常用预计的坏账损失率来衡量。预计的坏账损失率来衡量。预计的坏账损失率来衡量。预计的坏账损失率来衡量。 1 1、信用标准、信用标准、信用标准、信用标准 企业必须在扩大销售与增加成本之间权衡企业必须在扩大销售与增加成本之间权衡企业必须在扩大销售与增加成本之间权衡企业必须在扩大
77、销售与增加成本之间权衡利弊，制定一个比较合理的信用标准。利弊，制定一个比较合理的信用标准。利弊，制定一个比较合理的信用标准。利弊，制定一个比较合理的信用标准。【例例例例4 4】海海海海连连连连公公公公司司司司原原原原来来来来的的的的信信信信用用用用标标标标准准准准是是是是只只只只对对对对预预预预计计计计坏坏坏坏账账账账损损损损失失失失率率率率在在在在10%10%以以以以下下下下的的的的客客客客户户户户提提提提供供供供商商商商业业业业信信信信用用用用。其其其其销销销销售售售售利利利利润润润润率率率率为为为为20%20%，同同同同期期期期有有有有价价价价证证证证券券券券的的的的利利利利息息息息率率
78、率率为为为为年年年年利利利利率率率率15%15%。海海海海连连连连公公公公司司司司拟拟拟拟修修修修改改改改原原原原来来来来的的的的信信信信用用用用标标标标准准准准，现现现现有有有有以以以以下下下下两两两两种种种种信信信信用用用用标标标标准准准准方方方方案案案案可可可可供供供供选选选选择择择择，两两两两种种种种信用标准的有关资料如下表所示：信用标准的有关资料如下表所示：信用标准的有关资料如下表所示：信用标准的有关资料如下表所示：项目项目项目项目方案方案方案方案A A方案方案方案方案B B信用标准（预计坏账损失率）信用标准（预计坏账损失率）信用标准（预计坏账损失率）信用标准（预计坏账损失率）7.5
79、%7.5%12.5%12.5%销售收入销售收入销售收入销售收入100000100000元元元元 150000150000元元元元 应收账款的平均收账期应收账款的平均收账期应收账款的平均收账期应收账款的平均收账期 6060天天天天 6060天天天天 应收账款管理成本应收账款管理成本应收账款管理成本应收账款管理成本 10001000元元元元15001500元元元元 备选的信用标准备选的信用标准备选的信用标准备选的信用标准 东南大学远程教育财财务务管管理理第第四十二四十二讲讲主讲教师：主讲教师：陈菊花陈菊花方案方案方案方案AA方案方案方案方案BB销售利润销售利润销售利润销售利润 10000020%=
80、2000010000020%=2000015000020%=3000015000020%=30000应收账款机应收账款机应收账款机应收账款机会成本会成本会成本会成本 10000015%60/36010000015%60/360=2500=250015000015%60/360=315000015%60/360=3750750应收账款管应收账款管应收账款管应收账款管理成本理成本理成本理成本 1000100015001500坏账成本坏账成本坏账成本坏账成本 1000007.5%=75001000007.5%=750015000012.5%=1875015000012.5%=18750应收账款成应收
81、账款成应收账款成应收账款成本总额本总额本总额本总额 11000110002400024000不同信用标不同信用标不同信用标不同信用标准的利润额准的利润额准的利润额准的利润额 9000900060006000两种信用标准方案对利润的影响两种信用标准方案对利润的影响两种信用标准方案对利润的影响两种信用标准方案对利润的影响单位：元单位：元单位：元单位：元 选择方案选择方案选择方案选择方案A A，可以实现，可以实现，可以实现，可以实现90009000元利润，而选择元利润，而选择元利润，而选择元利润，而选择方案方案方案方案B B，只实现，只实现，只实现，只实现60006000元利润，因此，应当选元利润，
82、因此，应当选元利润，因此，应当选元利润，因此，应当选择方案择方案择方案择方案A A，即采用较严格的信用标准。，即采用较严格的信用标准。，即采用较严格的信用标准。，即采用较严格的信用标准。 2 2、信用条件、信用条件、信用条件、信用条件 信信信信用用用用标标标标准准准准是是是是决决决决定定定定是是是是否否否否给给给给予予予予客客客客户户户户提提提提供供供供商商商商业业业业信信信信用用用用的的的的一一一一道道道道门门门门槛槛槛槛，只只只只有有有有符符符符合合合合要要要要求求求求的的的的客客客客户户户户才才才才能能能能通通通通过过过过这这这这道道道道门门门门槛槛槛槛。但但但但是是是是，一一一一旦旦旦
83、旦给给给给客客客客户户户户提提提提供供供供了了了了商商商商业业业业信信信信用用用用，就就就就要要要要考考考考虑虑虑虑客客客客户户户户支支支支付付付付赊赊赊赊销销销销款款款款项项项项的的的的具具具具体体体体条条条条件件件件，主主主主要要要要包包包包括括括括信信信信用用用用期期期期限限限限、折折折折扣扣扣扣期期期期限限限限和和和和现现现现金金金金折折折折扣扣扣扣。信信信信用用用用条条条条件件件件的表示方法是：的表示方法是：的表示方法是：的表示方法是：“ “1/101/101/101/10，n/30n/30n/30n/30” ” 。（1 1 1 1）信用期限）信用期限）信用期限）信用期限 信信信信用
84、用用用期期期期限限限限，是是是是指指指指企企企企业业业业提提提提供供供供给给给给客客客客户户户户从从从从购购购购买买买买货货货货物物物物到到到到支支支支付付付付货货货货款款款款的的的的限限限限定定定定时时时时间间间间。客客客客户户户户必必必必须须须须在在在在信信信信用用用用期期期期限限限限内内内内支支支支付付付付货货货货款款款款，超超超超过过过过信信信信用用用用期限就属于违约。期限就属于违约。期限就属于违约。期限就属于违约。 1 1、信用标准、信用标准、信用标准、信用标准（2 2 2 2）现金折扣及其折扣期限）现金折扣及其折扣期限）现金折扣及其折扣期限）现金折扣及其折扣期限 现金折扣及其折扣期
85、限，现金折扣及其折扣期限，现金折扣及其折扣期限，现金折扣及其折扣期限，企业为了企业为了企业为了企业为了尽快收回货款，加速资金周转，减少应收账款成本，尽快收回货款，加速资金周转，减少应收账款成本，尽快收回货款，加速资金周转，减少应收账款成本，尽快收回货款，加速资金周转，减少应收账款成本，可可可可以以以以在在在在信信信信用用用用期期期期限限限限内内内内规规规规定定定定一一一一个个个个优优优优惠惠惠惠期期期期限限限限，如如如如果果果果客客客客户户户户在在在在优优优优惠惠惠惠期期期期限限限限内内内内支支支支付付付付货货货货款款款款，可可可可以以以以享享享享受受受受一一一一定定定定比比比比率率率率的的的
86、的折折折折扣扣扣扣，这这这这种种种种折折折折扣扣扣扣就是现金折扣，优惠期限就是折扣期限。就是现金折扣，优惠期限就是折扣期限。就是现金折扣，优惠期限就是折扣期限。就是现金折扣，优惠期限就是折扣期限。 【例例例例4 4】海海海海连连连连公公公公司司司司的的的的销销销销售售售售利利利利润润润润率率率率为为为为20%20%20%20%，同同同同期期期期有有有有价价价价证证证证券券券券的的的的利利利利息息息息率率率率为为为为年年年年利利利利率率率率15%15%15%15%。假假假假定定定定在在在在信信信信用用用用标标标标准准准准一一一一定定定定的的的的情情情情况况况况下下下下，现现现现有有有有两两两两种
87、种种种信信信信用用用用条条条条件件件件可可可可供供供供选选选选择择择择，两两两两种种种种信信信信用用用用条条条条件件件件的的的的有有有有关关关关资资资资料如下表：料如下表：料如下表：料如下表： 分别计算两种信用条件的销售利润和有关应收账款的成本。分别计算两种信用条件的销售利润和有关应收账款的成本。分别计算两种信用条件的销售利润和有关应收账款的成本。分别计算两种信用条件的销售利润和有关应收账款的成本。 项项项项目目目目 信用条件信用条件信用条件信用条件AA信用条件信用条件信用条件信用条件BB信用条件信用条件信用条件信用条件 4040天内付清，无现金折扣天内付清，无现金折扣天内付清，无现金折扣天内
88、付清，无现金折扣 “1/10“1/10，n/30”n/30”销售收入销售收入销售收入销售收入500000500000元元元元 600000600000元元元元 平均收账期平均收账期平均收账期平均收账期 6060天天天天 3030天天天天 需付现金折扣占需付现金折扣占需付现金折扣占需付现金折扣占销售收入的比例销售收入的比例销售收入的比例销售收入的比例 0 050%50%应收账款的管理应收账款的管理应收账款的管理应收账款的管理成本成本成本成本 30003000元元元元 20002000元元元元 两种信用条件的有关资料两种信用条件的有关资料两种信用条件的有关资料两种信用条件的有关资料 两种信用条件下
89、的利润两种信用条件下的利润两种信用条件下的利润两种信用条件下的利润 单位：元单位：元单位：元单位：元项目项目项目项目信用条件信用条件信用条件信用条件AA信用条件信用条件信用条件信用条件BB销售利润销售利润销售利润销售利润 50000020%=10000050000020%=10000060000020%=12000060000020%=120000应收账款应收账款应收账款应收账款机会成本机会成本机会成本机会成本 50000015%60/36050000015%60/360=12500=1250060000015%30/36060000015%30/360=7500=7500现金折扣现金折扣现金
90、折扣现金折扣成本成本成本成本 0 060000050%1%60000050%1%=3000=3000应收账款应收账款应收账款应收账款管理成本管理成本管理成本管理成本 3000300020002000应收账款应收账款应收账款应收账款成本总额成本总额成本总额成本总额15500155001250012500不同信用不同信用不同信用不同信用条件下的条件下的条件下的条件下的利润额利润额利润额利润额 8450084500107500107500 收账政策，收账政策，收账政策，收账政策，是指当企业的信用条件被违反时，是指当企业的信用条件被违反时，是指当企业的信用条件被违反时，是指当企业的信用条件被违反时，企
91、业应采取的收账策略。企业在决定向客户提供商业信用企业应采取的收账策略。企业在决定向客户提供商业信用企业应采取的收账策略。企业在决定向客户提供商业信用企业应采取的收账策略。企业在决定向客户提供商业信用时，实际上就已经承担了客户违反信用条件，拖欠货款的时，实际上就已经承担了客户违反信用条件，拖欠货款的时，实际上就已经承担了客户违反信用条件，拖欠货款的时，实际上就已经承担了客户违反信用条件，拖欠货款的风险。因此，企业在制定信用政策时，就应当考虑到客户风险。因此，企业在制定信用政策时，就应当考虑到客户风险。因此，企业在制定信用政策时，就应当考虑到客户风险。因此，企业在制定信用政策时，就应当考虑到客户违
92、反规定的信用条件，拖欠货款时的收账方针。违反规定的信用条件，拖欠货款时的收账方针。违反规定的信用条件，拖欠货款时的收账方针。违反规定的信用条件，拖欠货款时的收账方针。 对于拖欠的应收账款，无论企业采用何种收账方式进行对于拖欠的应收账款，无论企业采用何种收账方式进行对于拖欠的应收账款，无论企业采用何种收账方式进行对于拖欠的应收账款，无论企业采用何种收账方式进行催收，都要付出一定的代价，即收账成本，如收账发生的催收，都要付出一定的代价，即收账成本，如收账发生的催收，都要付出一定的代价，即收账成本，如收账发生的催收，都要付出一定的代价，即收账成本，如收账发生的邮电通讯费用、收账人员的差旅费、法律诉讼
93、费等。企业邮电通讯费用、收账人员的差旅费、法律诉讼费等。企业邮电通讯费用、收账人员的差旅费、法律诉讼费等。企业邮电通讯费用、收账人员的差旅费、法律诉讼费等。企业如果采取比较积极的收账政策，可能会减少应收账款的资如果采取比较积极的收账政策，可能会减少应收账款的资如果采取比较积极的收账政策，可能会减少应收账款的资如果采取比较积极的收账政策，可能会减少应收账款的资金占用，减少坏账损失，但是要增加收账成本；如果采取金占用，减少坏账损失，但是要增加收账成本；如果采取金占用，减少坏账损失，但是要增加收账成本；如果采取金占用，减少坏账损失，但是要增加收账成本；如果采取比较消极的收账政策，就会增加应收账款的资
94、金占用，增比较消极的收账政策，就会增加应收账款的资金占用，增比较消极的收账政策，就会增加应收账款的资金占用，增比较消极的收账政策，就会增加应收账款的资金占用，增加坏账损失，但是，发生的收账成本也较低。加坏账损失，但是，发生的收账成本也较低。加坏账损失，但是，发生的收账成本也较低。加坏账损失，但是，发生的收账成本也较低。 3 3、收账政策、收账政策、收账政策、收账政策 2 2、信用条件、信用条件、信用条件、信用条件因此，在确定收账政策时，必须比较增加因此，在确定收账政策时，必须比较增加因此，在确定收账政策时，必须比较增加因此，在确定收账政策时，必须比较增加的收账成本与减少的应收账款成本的大小。一
95、的收账成本与减少的应收账款成本的大小。一的收账成本与减少的应收账款成本的大小。一的收账成本与减少的应收账款成本的大小。一般来说，收账成本支出越多，坏账损失就越少，般来说，收账成本支出越多，坏账损失就越少，般来说，收账成本支出越多，坏账损失就越少，般来说，收账成本支出越多，坏账损失就越少， 坏坏坏坏帐帐帐帐损损损损失失失失P* 收账费用收账费用收账费用收账费用从图中可以看出，当收账费用增加时，坏账损失就随之从图中可以看出，当收账费用增加时，坏账损失就随之从图中可以看出，当收账费用增加时，坏账损失就随之从图中可以看出，当收账费用增加时，坏账损失就随之减少，但是，随着收账费用增加到到一定程度时，坏账
96、损减少，但是，随着收账费用增加到到一定程度时，坏账损减少，但是，随着收账费用增加到到一定程度时，坏账损减少，但是，随着收账费用增加到到一定程度时，坏账损失减少的速度开始下降。如图中当收账费用增加到失减少的速度开始下降。如图中当收账费用增加到失减少的速度开始下降。如图中当收账费用增加到失减少的速度开始下降。如图中当收账费用增加到P P点时，点时，点时，点时，坏账损失减少的数量就不在明显，这一点坏账损失减少的数量就不在明显，这一点坏账损失减少的数量就不在明显，这一点坏账损失减少的数量就不在明显，这一点P P称为饱和点。称为饱和点。称为饱和点。称为饱和点。 收账费用与坏账损失的关系收账费用与坏账损失
97、的关系收账费用与坏账损失的关系收账费用与坏账损失的关系 客户违反信用条件，拖欠货款的情况主要客户违反信用条件，拖欠货款的情况主要客户违反信用条件，拖欠货款的情况主要客户违反信用条件，拖欠货款的情况主要有两种：一是客户本身的信用品质较差，没有两种：一是客户本身的信用品质较差，没有两种：一是客户本身的信用品质较差，没有两种：一是客户本身的信用品质较差，没有偿还能力；二是客户具有良好的信用品质，有偿还能力；二是客户具有良好的信用品质，有偿还能力；二是客户具有良好的信用品质，有偿还能力；二是客户具有良好的信用品质，但是，发生临时的财务困难而拖欠货款。但是，发生临时的财务困难而拖欠货款。但是，发生临时的
98、财务困难而拖欠货款。但是，发生临时的财务困难而拖欠货款。 不同的情况应采不同的情况应采不同的情况应采不同的情况应采取不同的收账政策。取不同的收账政策。取不同的收账政策。取不同的收账政策。 企企企企业业业业应应应应当当当当如如如如何何何何制制制制定定定定信信信信用用用用政政政政策策策策呢呢呢呢？一一一一般般般般来来来来说说说说，应应应应当当当当遵遵遵遵循循循循以下步骤：以下步骤：以下步骤：以下步骤：调查不同的信用政策对产品销售量的影响程度。调查不同的信用政策对产品销售量的影响程度。调查不同的信用政策对产品销售量的影响程度。调查不同的信用政策对产品销售量的影响程度。 分析不同的信用政策所产生的应收
99、账款成本。分析不同的信用政策所产生的应收账款成本。分析不同的信用政策所产生的应收账款成本。分析不同的信用政策所产生的应收账款成本。 比较不同的信用政策方案，选择最佳信用方案。比较不同的信用政策方案，选择最佳信用方案。比较不同的信用政策方案，选择最佳信用方案。比较不同的信用政策方案，选择最佳信用方案。 4 4、综合收账政策的制定、综合收账政策的制定、综合收账政策的制定、综合收账政策的制定三、企业的信用调查与信用评估三、企业的信用调查与信用评估（C）第二节第二节 应收账款管理应收账款管理 企业的信用调查，企业的信用调查，企业的信用调查，企业的信用调查，就是企业对客户的就是企业对客户的就是企业对客户
100、的就是企业对客户的信用品质、偿债信用品质、偿债信用品质、偿债信用品质、偿债能力、财务状况、担保情况、经营情况能力、财务状况、担保情况、经营情况能力、财务状况、担保情况、经营情况能力、财务状况、担保情况、经营情况等信用状况进行调等信用状况进行调等信用状况进行调等信用状况进行调查，搜集客户的信用记录。这是决定是否赊销给客户产品查，搜集客户的信用记录。这是决定是否赊销给客户产品查，搜集客户的信用记录。这是决定是否赊销给客户产品查，搜集客户的信用记录。这是决定是否赊销给客户产品的准备工作，也是做出赊销决策的关键。信用调查方法主的准备工作，也是做出赊销决策的关键。信用调查方法主的准备工作，也是做出赊销决
101、策的关键。信用调查方法主的准备工作，也是做出赊销决策的关键。信用调查方法主要有两种：要有两种：要有两种：要有两种：直接调查法直接调查法直接调查法直接调查法和和和和间接调查法间接调查法间接调查法间接调查法。 1 1、直接调查法、直接调查法、直接调查法、直接调查法 直接调查法，直接调查法，直接调查法，直接调查法，是指是指是指是指是企业的信用调查人员与客户直接是企业的信用调查人员与客户直接是企业的信用调查人员与客户直接是企业的信用调查人员与客户直接接触，通过当面采访、询问、观察、记录等方式获取客户接触，通过当面采访、询问、观察、记录等方式获取客户接触，通过当面采访、询问、观察、记录等方式获取客户接触
102、，通过当面采访、询问、观察、记录等方式获取客户的信用资料。这种方法的优点在于及时性，但准确性往往的信用资料。这种方法的优点在于及时性，但准确性往往的信用资料。这种方法的优点在于及时性，但准确性往往的信用资料。这种方法的优点在于及时性，但准确性往往不够，客户的缺点和不足容易被掩盖。不够，客户的缺点和不足容易被掩盖。不够，客户的缺点和不足容易被掩盖。不够，客户的缺点和不足容易被掩盖。（一）企业的信用调查（一）企业的信用调查（一）企业的信用调查（一）企业的信用调查 1 1、直接调查法、直接调查法、直接调查法、直接调查法 间接调查法，间接调查法，间接调查法，间接调查法，是以客户或者其他单位保存的有关是
103、以客户或者其他单位保存的有关是以客户或者其他单位保存的有关是以客户或者其他单位保存的有关客户的各种原始记录和核算资料为基础，通过加工整客户的各种原始记录和核算资料为基础，通过加工整客户的各种原始记录和核算资料为基础，通过加工整客户的各种原始记录和核算资料为基础，通过加工整理获得客户信用资料的方法。采用间接调查法的信用理获得客户信用资料的方法。采用间接调查法的信用理获得客户信用资料的方法。采用间接调查法的信用理获得客户信用资料的方法。采用间接调查法的信用资料主要包括以下几个方面：资料主要包括以下几个方面：资料主要包括以下几个方面：资料主要包括以下几个方面： 2 2、间接调查法、间接调查法、间接调
104、查法、间接调查法 客户的财务报表客户的财务报表客户的财务报表客户的财务报表 来自信用评估机构的资料来自信用评估机构的资料来自信用评估机构的资料来自信用评估机构的资料 来自与客户往来的银行及供应商等方面的信用资来自与客户往来的银行及供应商等方面的信用资来自与客户往来的银行及供应商等方面的信用资来自与客户往来的银行及供应商等方面的信用资料。料。料。料。 其他方面。如企业的上级主管部门、工商管理部其他方面。如企业的上级主管部门、工商管理部其他方面。如企业的上级主管部门、工商管理部其他方面。如企业的上级主管部门、工商管理部门、税务机构、消费者协会等。门、税务机构、消费者协会等。门、税务机构、消费者协会
105、等。门、税务机构、消费者协会等。 （一）企业的信用调查（一）企业的信用调查（一）企业的信用调查（一）企业的信用调查（二）对客户的信用评估（二）对客户的信用评估（二）对客户的信用评估（二）对客户的信用评估 信用评估的方法很多，这里主要介绍常用的两种方信用评估的方法很多，这里主要介绍常用的两种方信用评估的方法很多，这里主要介绍常用的两种方信用评估的方法很多，这里主要介绍常用的两种方法：法：法：法：5C5C5C5C评估法评估法评估法评估法和和和和信用评分法信用评分法信用评分法信用评分法。 2 2、5C5C评估法评估法评估法评估法5C5C5C5C评估法，评估法，评估法，评估法，是指对客户信用的五个方面
106、进行评估。是指对客户信用的五个方面进行评估。是指对客户信用的五个方面进行评估。是指对客户信用的五个方面进行评估。这五个方面是：品质（这五个方面是：品质（这五个方面是：品质（这五个方面是：品质（CharacterCharacterCharacterCharacter）、能力（）、能力（）、能力（）、能力（CapacityCapacityCapacityCapacity）、）、）、）、资本（资本（资本（资本（CapitalCapitalCapitalCapital）、担保品（）、担保品（）、担保品（）、担保品（CollateralCollateralCollateralCollateral）、情况
107、）、情况）、情况）、情况（ConditionsConditionsConditionsConditions）。由于这五个方面的英文的第一字母都）。由于这五个方面的英文的第一字母都）。由于这五个方面的英文的第一字母都）。由于这五个方面的英文的第一字母都是是是是C C C C，所以称为，所以称为，所以称为，所以称为5C5C5C5C评估法。评估法。评估法。评估法。 2 2、信用评分法信用评分法信用评分法信用评分法 信用评分法，信用评分法，信用评分法，信用评分法，就是对客户的一系列财务比率就是对客户的一系列财务比率就是对客户的一系列财务比率就是对客户的一系列财务比率和信用情况指标进行评分，然后进行加权
108、平均，和信用情况指标进行评分，然后进行加权平均，和信用情况指标进行评分，然后进行加权平均，和信用情况指标进行评分，然后进行加权平均，计算出客户的综合信用分数，并据此进行信用评估的方法。计算出客户的综合信用分数，并据此进行信用评估的方法。计算出客户的综合信用分数，并据此进行信用评估的方法。计算出客户的综合信用分数，并据此进行信用评估的方法。信用评分法的计算公式如下：信用评分法的计算公式如下：信用评分法的计算公式如下：信用评分法的计算公式如下： Y=aY=a1 1x x1 1+a+a2 2x x2 2+a+an nx xn n YY客户的信用评分；客户的信用评分；客户的信用评分；客户的信用评分；
109、a ai i第第第第I I种财务比率或信用指标的权数；种财务比率或信用指标的权数；种财务比率或信用指标的权数；种财务比率或信用指标的权数； x xi i-代表第代表第代表第代表第I I种财务比率或信用指标的评分。种财务比率或信用指标的评分。种财务比率或信用指标的评分。种财务比率或信用指标的评分。 【例例例例5 5】某企业有关财务比率和信用品质的资料如表所某企业有关财务比率和信用品质的资料如表所某企业有关财务比率和信用品质的资料如表所某企业有关财务比率和信用品质的资料如表所示。示。示。示。项项项项 目目目目 信用指标信用指标信用指标信用指标 分分分分 数数数数 权权权权 数数数数 加权平均数加权
110、平均数加权平均数加权平均数 流动比率流动比率流动比率流动比率 2.22.290900.200.2018.0018.00资产负债率资产负债率资产负债率资产负债率 40%40%80800.100.108.008.00销售利润率销售利润率销售利润率销售利润率 20%20%85850.100.108.508.50资产周转率资产周转率资产周转率资产周转率 2.82.890900.100.109.009.00信用评估等级信用评估等级信用评估等级信用评估等级AAAA85850.200.2017.0017.00付款历史付款历史付款历史付款历史良好良好良好良好80800.200.2016.0016.00企业未来
111、预计企业未来预计企业未来预计企业未来预计良好良好良好良好80800.050.054.004.00其他因素其他因素其他因素其他因素一般一般一般一般70700.050.053.503.50合计合计合计合计 1 184.0084.00客户的财务比率和信用品质的资料客户的财务比率和信用品质的资料客户的财务比率和信用品质的资料客户的财务比率和信用品质的资料 在进行信用评分时，分数在在进行信用评分时，分数在在进行信用评分时，分数在在进行信用评分时，分数在8080分以上的，说明企业信用分以上的，说明企业信用分以上的，说明企业信用分以上的，说明企业信用状况良好；分数在状况良好；分数在状况良好；分数在状况良好；
112、分数在60-8060-80分之间的，说明信用状况一般；分分之间的，说明信用状况一般；分分之间的，说明信用状况一般；分分之间的，说明信用状况一般；分数在数在数在数在6060分以下的，说明信用状况较差。分以下的，说明信用状况较差。分以下的，说明信用状况较差。分以下的，说明信用状况较差。 四、应收账款的日常管理四、应收账款的日常管理第二节第二节 应收账款管理应收账款管理企业在制定了信用政策后，为客户提供了商业信用，就企业在制定了信用政策后，为客户提供了商业信用，就企业在制定了信用政策后，为客户提供了商业信用，就企业在制定了信用政策后，为客户提供了商业信用，就会产生大量的应收账款。应收账款是企业流动资
113、产的重要会产生大量的应收账款。应收账款是企业流动资产的重要会产生大量的应收账款。应收账款是企业流动资产的重要会产生大量的应收账款。应收账款是企业流动资产的重要组成部分，企业必须加强对应收账款的日常管理。组成部分，企业必须加强对应收账款的日常管理。组成部分，企业必须加强对应收账款的日常管理。组成部分，企业必须加强对应收账款的日常管理。应收账款日常管理的主要内容包括：应收账款日常管理的主要内容包括：应收账款日常管理的主要内容包括：应收账款日常管理的主要内容包括： 1 1 1 1、应收账款投资额的控制、应收账款投资额的控制、应收账款投资额的控制、应收账款投资额的控制 2 2 2 2、应收账款的账龄分
114、析、应收账款的账龄分析、应收账款的账龄分析、应收账款的账龄分析 3 3 3 3、进行坏账管理、进行坏账管理、进行坏账管理、进行坏账管理东南大学远程教育东南大学远程教育东南大学远程教育东南大学远程教育财财务务管管理理第第四十三四十三讲讲主讲教师：主讲教师：陈菊花陈菊花第五章第五章 短期投资决策与管理短期投资决策与管理第三节第三节 存货管理存货管理一、存货管理的目标（一、存货管理的目标（A）二、存货规划与决策二、存货规划与决策 （B）三、存货的日常三、存货的日常 管理管理 （C）第三节第三节 存货管理存货管理一、存货管理的目标（一、存货管理的目标（A）存货，存货，存货，存货，是指公司在正常生产经营
115、过程中是指公司在正常生产经营过程中是指公司在正常生产经营过程中是指公司在正常生产经营过程中供销售或者耗用而储存的商品和货物，或正供销售或者耗用而储存的商品和货物，或正供销售或者耗用而储存的商品和货物，或正供销售或者耗用而储存的商品和货物，或正处于生产加工过程中的材料或物料。包括：原材料、在产处于生产加工过程中的材料或物料。包括：原材料、在产处于生产加工过程中的材料或物料。包括：原材料、在产处于生产加工过程中的材料或物料。包括：原材料、在产品、自制半成品、产成品、库存商品、低值易耗品和包装品、自制半成品、产成品、库存商品、低值易耗品和包装品、自制半成品、产成品、库存商品、低值易耗品和包装品、自制
116、半成品、产成品、库存商品、低值易耗品和包装物等。物等。物等。物等。 存存存存货货货货在在在在公公公公司司司司资资资资产产产产中中中中占占占占有有有有较较较较大大大大的的的的比比比比例例例例，是是是是公公公公司司司司资资资资产产产产的的的的重重重重要组成部分，公司持有存货基于以下原因：要组成部分，公司持有存货基于以下原因：要组成部分，公司持有存货基于以下原因：要组成部分，公司持有存货基于以下原因： 1 1 1 1、保证生产正常进行保证生产正常进行保证生产正常进行保证生产正常进行 必要的原材料、在产品、半成品是公司正常生产的前必要的原材料、在产品、半成品是公司正常生产的前必要的原材料、在产品、半成
117、品是公司正常生产的前必要的原材料、在产品、半成品是公司正常生产的前提和保障。提和保障。提和保障。提和保障。（一）企业持有存货的原因（一）企业持有存货的原因（一）企业持有存货的原因（一）企业持有存货的原因 2 2 2 2、满足市场销售需求满足市场销售需求满足市场销售需求满足市场销售需求 原材料一旦短缺，造成公司停产，或各个生产原材料一旦短缺，造成公司停产，或各个生产原材料一旦短缺，造成公司停产，或各个生产原材料一旦短缺，造成公司停产，或各个生产阶段不能衔接，就可能会给公司造成重大的经阶段不能衔接，就可能会给公司造成重大的经阶段不能衔接，就可能会给公司造成重大的经阶段不能衔接，就可能会给公司造成重
118、大的经济损失。为了生产活动的顺利进行，防止停工济损失。为了生产活动的顺利进行，防止停工济损失。为了生产活动的顺利进行，防止停工济损失。为了生产活动的顺利进行，防止停工待料情况的发生，公司必须要储存一定数量的原材料。待料情况的发生，公司必须要储存一定数量的原材料。待料情况的发生，公司必须要储存一定数量的原材料。待料情况的发生，公司必须要储存一定数量的原材料。 3 3、保险储备的需要保险储备的需要保险储备的需要保险储备的需要 在现实经济生活中，经常会出现这种情况，某种商品在现实经济生活中，经常会出现这种情况，某种商品在现实经济生活中，经常会出现这种情况，某种商品在现实经济生活中，经常会出现这种情况
119、，某种商品热销，供不应求，但是由于公司没有一定数量的商品储备，热销，供不应求，但是由于公司没有一定数量的商品储备，热销，供不应求，但是由于公司没有一定数量的商品储备，热销，供不应求，但是由于公司没有一定数量的商品储备，因而影响了销售。所以，需要储备必要的存货，以增强公因而影响了销售。所以，需要储备必要的存货，以增强公因而影响了销售。所以，需要储备必要的存货，以增强公因而影响了销售。所以，需要储备必要的存货，以增强公司销售的机动性，更加适应市场的变化。特别是销售季节司销售的机动性，更加适应市场的变化。特别是销售季节司销售的机动性，更加适应市场的变化。特别是销售季节司销售的机动性，更加适应市场的变
120、化。特别是销售季节性很强的商品，更应当储备足够的货源，尽量避免因存货性很强的商品，更应当储备足够的货源，尽量避免因存货性很强的商品，更应当储备足够的货源，尽量避免因存货性很强的商品，更应当储备足够的货源，尽量避免因存货不足而影响公司的销售，坐失良机。不足而影响公司的销售，坐失良机。不足而影响公司的销售，坐失良机。不足而影响公司的销售，坐失良机。 市市市市场场场场经经经经济济济济存存存存在在在在许许许许多多多多的的的的不不不不确确确确定定定定性性性性，如如如如原原原原材材材材料料料料供供供供应应应应紧紧紧紧张张张张或或或或持持持持续续续续上上上上涨涨涨涨、通通通通货货货货膨膨膨膨胀胀胀胀等等等等
121、，这这这这些些些些不不不不确确确确定定定定性性性性因因因因素素素素，增增增增加加加加了了了了公公公公司司司司的经营风险。的经营风险。的经营风险。的经营风险。 由由由由于于于于以以以以上上上上原原原原因因因因，公公公公司司司司必必必必须须须须或或或或可可可可能能能能要要要要储储储储备备备备一一一一定定定定数数数数量量量量的的的的存存存存货货货货，但但但但是是是是，存存存存货货货货过过过过多多多多也也也也会会会会影影影影响响响响公公公公司司司司的的的的收收收收益益益益。因因因因为为为为采采采采购购购购、储储储储存存存存存存存存货货货货要要要要发发发发生生生生各各各各种种种种费费费费用用用用支支支支
122、出出出出，这这这这些些些些费费费费用用用用支支支支出出出出就就就就构构构构成成成成了了了了公公公公司司司司存货的成本。存货成本主要包括以下几方面：存货的成本。存货成本主要包括以下几方面：存货的成本。存货成本主要包括以下几方面：存货的成本。存货成本主要包括以下几方面：（二）存货的成本（二）存货的成本（二）存货的成本（二）存货的成本另外，另外，另外，另外，为了防止意外，公司应当在存货储备上留为了防止意外，公司应当在存货储备上留为了防止意外，公司应当在存货储备上留为了防止意外，公司应当在存货储备上留有余地，建立一定数量的保险储备，以备不时之需。有余地，建立一定数量的保险储备，以备不时之需。有余地，建
123、立一定数量的保险储备，以备不时之需。有余地，建立一定数量的保险储备，以备不时之需。 4 4、降低成本的需要降低成本的需要降低成本的需要降低成本的需要 一一一一般般般般来来来来说说说说，货货货货物物物物的的的的批批批批量量量量购购购购买买买买可可可可以以以以获获获获得得得得不不不不同同同同程程程程度度度度的的的的优优优优惠惠惠惠。为为为为了了了了降降降降低低低低采采采采购购购购成成成成本本本本，获获获获得得得得采采采采购购购购的的的的批批批批量量量量折折折折扣扣扣扣优优优优惠惠惠惠，公公公公司司司司往往往往往往往往会一次或分次进行大批量采购，以致备有一定量的存货。会一次或分次进行大批量采购，以致
124、备有一定量的存货。会一次或分次进行大批量采购，以致备有一定量的存货。会一次或分次进行大批量采购，以致备有一定量的存货。另外，为了满足季节性需要，公司也会储存一定量的另外，为了满足季节性需要，公司也会储存一定量的另外，为了满足季节性需要，公司也会储存一定量的另外，为了满足季节性需要，公司也会储存一定量的存货。存货。存货。存货。 1 1、订货成本订货成本订货成本订货成本 2 2、购置成本、购置成本、购置成本、购置成本 定货成本，是指公司为组织订购存货而定货成本，是指公司为组织订购存货而定货成本，是指公司为组织订购存货而定货成本，是指公司为组织订购存货而发生各种费用支出。如为订货而发生的差发生各种费
125、用支出。如为订货而发生的差发生各种费用支出。如为订货而发生的差发生各种费用支出。如为订货而发生的差旅费、邮资、通讯费、专设采购机构的经费等。订货成本旅费、邮资、通讯费、专设采购机构的经费等。订货成本旅费、邮资、通讯费、专设采购机构的经费等。订货成本旅费、邮资、通讯费、专设采购机构的经费等。订货成本与存货数量一般无关，与订货次数成正比。大批定货可以与存货数量一般无关，与订货次数成正比。大批定货可以与存货数量一般无关，与订货次数成正比。大批定货可以与存货数量一般无关，与订货次数成正比。大批定货可以减少定货成本。如果存货的年需要量为减少定货成本。如果存货的年需要量为减少定货成本。如果存货的年需要量为
126、减少定货成本。如果存货的年需要量为D D，每次进货批量为，每次进货批量为，每次进货批量为，每次进货批量为QQ，每次订货成本为，每次订货成本为，每次订货成本为，每次订货成本为KK，那么：，那么：，那么：，那么： 定货成本定货成本定货成本定货成本= =购置成本，是指存货本身的买价和运杂费等。如果存购置成本，是指存货本身的买价和运杂费等。如果存购置成本，是指存货本身的买价和运杂费等。如果存购置成本，是指存货本身的买价和运杂费等。如果存货采购单价为货采购单价为货采购单价为货采购单价为P P，运杂费为，运杂费为，运杂费为，运杂费为F F，那么：，那么：，那么：，那么： 购置成本购置成本购置成本购置成本=
127、DP+F=DP+F储存成本储存成本储存成本储存成本 ，是指公司为储存存货而发生的，是指公司为储存存货而发生的，是指公司为储存存货而发生的，是指公司为储存存货而发生的各种费用支出，包括仓储费、保管费、搬运费、各种费用支出，包括仓储费、保管费、搬运费、各种费用支出，包括仓储费、保管费、搬运费、各种费用支出，包括仓储费、保管费、搬运费、保险费、存货占用资金支付的利息费、存货残损和变质损保险费、存货占用资金支付的利息费、存货残损和变质损保险费、存货占用资金支付的利息费、存货残损和变质损保险费、存货占用资金支付的利息费、存货残损和变质损失等。存货的储存成本与储存存货的数量成正比，如果单失等。存货的储存成
128、本与储存存货的数量成正比，如果单失等。存货的储存成本与储存存货的数量成正比，如果单失等。存货的储存成本与储存存货的数量成正比，如果单位存货的年储存成本为位存货的年储存成本为位存货的年储存成本为位存货的年储存成本为C C，由于年平均存货的数量为，由于年平均存货的数量为，由于年平均存货的数量为，由于年平均存货的数量为Q/2Q/2，那么：那么：那么：那么： 3 3、储存成本储存成本储存成本储存成本储存成本储存成本储存成本储存成本= = 4 4、缺货成本、缺货成本、缺货成本、缺货成本 缺缺缺缺货货货货成成成成本本本本，是是是是指指指指由由由由于于于于存存存存货货货货储储储储备备备备不不不不足足足足而而
129、而而给给给给公公公公司司司司造造造造成成成成的的的的损损损损失失失失，如如如如由由由由于于于于原原原原材材材材料料料料储储储储备备备备不不不不足足足足造造造造成成成成的的的的停停停停工工工工损损损损失失失失、由由由由于于于于商商商商品品品品储储储储备备备备不不不不足足足足造造造造成成成成销销销销售售售售中中中中断断断断的的的的损损损损失失失失等等等等。存存存存货货货货的的的的短短短短缺缺缺缺成成成成本本本本与与与与存存存存货货货货的的的的储储储储备备备备数数数数量量量量呈呈呈呈反反反反向向向向变变变变化化化化。缺缺缺缺货货货货成成成成本本本本一一一一般般般般凭凭凭凭管管管管理理理理人人人人员员
130、员员的的的的经经经经验验验验加加加加以估计。假设缺货成本为以估计。假设缺货成本为以估计。假设缺货成本为以估计。假设缺货成本为S S。如果以如果以如果以如果以T T代表持有存货的总成本则：代表持有存货的总成本则：代表持有存货的总成本则：代表持有存货的总成本则： 存货管理的目标，就是在保证正常生产经营需要的同存货管理的目标，就是在保证正常生产经营需要的同存货管理的目标，就是在保证正常生产经营需要的同存货管理的目标，就是在保证正常生产经营需要的同时，使存货成本最小。时，使存货成本最小。时，使存货成本最小。时，使存货成本最小。二、存货规划与决策（二、存货规划与决策（B）存货规划与决策主要要解决的问题包
131、括：决定进货项存货规划与决策主要要解决的问题包括：决定进货项存货规划与决策主要要解决的问题包括：决定进货项存货规划与决策主要要解决的问题包括：决定进货项目、选择供应单位、决定进货时间和决定进货批量等。前目、选择供应单位、决定进货时间和决定进货批量等。前目、选择供应单位、决定进货时间和决定进货批量等。前目、选择供应单位、决定进货时间和决定进货批量等。前两项内容与财务决策无关。存货决策中涉及的主要内容是两项内容与财务决策无关。存货决策中涉及的主要内容是两项内容与财务决策无关。存货决策中涉及的主要内容是两项内容与财务决策无关。存货决策中涉及的主要内容是决定进货时间和决定进货批量。决定进货时间和决定进
132、货批量。决定进货时间和决定进货批量。决定进货时间和决定进货批量。 1 1、经济批量基本模型、经济批量基本模型、经济批量基本模型、经济批量基本模型经济批量经济批量经济批量经济批量，是指使公司存货的总成本最低的每批订是指使公司存货的总成本最低的每批订是指使公司存货的总成本最低的每批订是指使公司存货的总成本最低的每批订货数量，也称最佳订货量。货数量，也称最佳订货量。货数量，也称最佳订货量。货数量，也称最佳订货量。 经济订货批量基本模型需要建立一些假设，经济订货批量基本模型需要建立一些假设，经济订货批量基本模型需要建立一些假设，经济订货批量基本模型需要建立一些假设，这些假设包括：这些假设包括：这些假设
133、包括：这些假设包括：（1 1）公司能够随时补充存货；）公司能够随时补充存货；）公司能够随时补充存货；）公司能够随时补充存货；（2 2）每批存货均能集中到达；）每批存货均能集中到达；）每批存货均能集中到达；）每批存货均能集中到达；（3 3）没有缺货现象；）没有缺货现象；）没有缺货现象；）没有缺货现象；（4 4）全年需求量稳定，且能预测；）全年需求量稳定，且能预测；）全年需求量稳定，且能预测；）全年需求量稳定，且能预测；（5 5）存货单价不变且无折扣；）存货单价不变且无折扣；）存货单价不变且无折扣；）存货单价不变且无折扣；（6 6）公司现金充足，不会因为现金短缺而影响进货；）公司现金充足，不会因为
134、现金短缺而影响进货；）公司现金充足，不会因为现金短缺而影响进货；）公司现金充足，不会因为现金短缺而影响进货；（7 7）市场货源充足。）市场货源充足。）市场货源充足。）市场货源充足。 就像前面所讨论的那样，存货有四种成本，存货的总就像前面所讨论的那样，存货有四种成本，存货的总就像前面所讨论的那样，存货有四种成本，存货的总就像前面所讨论的那样，存货有四种成本，存货的总成本为：成本为：成本为：成本为： 东南大学远程教育东南大学远程教育东南大学远程教育东南大学远程教育财财务务管管理理第第四十四讲四十四讲主讲教师：主讲教师：陈菊花陈菊花由于假设购置成本为已知常量，不考虑由于假设购置成本为已知常量，不考虑
135、由于假设购置成本为已知常量，不考虑由于假设购置成本为已知常量，不考虑缺货成本，则总成本为：缺货成本，则总成本为：缺货成本，则总成本为：缺货成本，则总成本为：（1 1）T T的大小取决于的大小取决于的大小取决于的大小取决于QQ，为求，为求，为求，为求T T的最小值，对（的最小值，对（的最小值，对（的最小值，对（1 1）式进行）式进行）式进行）式进行求导，可得出下列结果（最优订货批量）：求导，可得出下列结果（最优订货批量）：求导，可得出下列结果（最优订货批量）：求导，可得出下列结果（最优订货批量）：每年最佳每年最佳每年最佳每年最佳订购批次为：订购批次为：订购批次为：订购批次为：（2 2） 【例例例
136、例5 5】A A A A公公公公司司司司外外外外购购购购的的的的某某某某种种种种材材材材料料料料年年年年耗耗耗耗用用用用为为为为100100100100吨吨吨吨，预预预预计计计计每每每每次次次次订订订订购购购购费费费费用用用用为为为为15151515元元元元，单单单单位位位位储储储储存存存存成成成成本本本本为为为为2 2 2 2元元元元。则则则则该该该该材材材材料料料料的的的的经经经经济济济济订订订订货批量为：货批量为：货批量为：货批量为：存货总成本为存货总成本为存货总成本为存货总成本为：每年最佳订购次数为：每年最佳订购次数为：每年最佳订购次数为：每年最佳订购次数为：存货总成本为：存货总成本为
137、：存货总成本为：存货总成本为： 2 2、经济批量基本模型的扩展、经济批量基本模型的扩展、经济批量基本模型的扩展、经济批量基本模型的扩展经济订货量基本模型是在前述经济订货量基本模型是在前述经济订货量基本模型是在前述经济订货量基本模型是在前述7 7个假设条个假设条个假设条个假设条件件件件下下下下建建建建立立立立的的的的，但但但但这这这这些些些些假假假假设设设设在在在在现现现现实实实实中中中中几几几几乎乎乎乎不不不不存存存存在在在在。为为为为了了了了使使使使模模模模型更接近实际，需要逐渐放松假设，同时改进模型。型更接近实际，需要逐渐放松假设，同时改进模型。型更接近实际，需要逐渐放松假设，同时改进模型
138、。型更接近实际，需要逐渐放松假设，同时改进模型。（1 1 1 1）有）有）有）有数量折扣的经济订购批量数量折扣的经济订购批量数量折扣的经济订购批量数量折扣的经济订购批量。 销销销销售售售售公公公公司司司司为为为为了了了了鼓鼓鼓鼓励励励励客客客客户户户户更更更更多多多多地地地地购购购购买买买买商商商商品品品品，有有有有时时时时可可可可以以以以给给给给客客客客户户户户不不不不同同同同程程程程度度度度的的的的数数数数量量量量折折折折扣扣扣扣，即即即即当当当当客客客客户户户户的的的的一一一一次次次次采采采采购购购购批批批批量量量量达达达达到到到到一一一一定定定定数数数数量量量量时时时时，可可可可以以以
139、以给给给给予予予予价价价价格格格格上上上上的的的的优优优优惠惠惠惠。在在在在这这这这种种种种情情情情况况况况下下下下，确确确确定定定定存存存存货货货货订订订订货货货货批批批批量量量量，不不不不仅仅仅仅要要要要考考考考虑虑虑虑订订订订货货货货成成成成本本本本和和和和储储储储存存存存成成成成本本本本，还还还还要要要要考考考考虑虑虑虑采采采采购购购购成成成成本本本本。有有有有数数数数量量量量折折折折扣扣扣扣的的的的经经经经济济济济订订订订购购购购批批批批量量量量一一一一般般般般按按按按下下下下列列列列步步步步骤进行决策：骤进行决策：骤进行决策：骤进行决策： 第第第第一一一一，按按按按照照照照存存存存
140、货货货货经经经经济济济济订订订订购购购购批批批批量量量量的的的的基基基基本本本本模模模模型型型型计计计计算算算算无无无无数数数数量量量量折扣情况下的经济订购批量及其存货总成本。折扣情况下的经济订购批量及其存货总成本。折扣情况下的经济订购批量及其存货总成本。折扣情况下的经济订购批量及其存货总成本。第二，第二，第二，第二，按不同数量折扣下的不同优惠价格，按不同数量折扣下的不同优惠价格，按不同数量折扣下的不同优惠价格，按不同数量折扣下的不同优惠价格，计算在不同批量下的存货总成本。计算在不同批量下的存货总成本。计算在不同批量下的存货总成本。计算在不同批量下的存货总成本。 第第第第三三三三，比比比比较较
141、较较经经经经济济济济订订订订购购购购批批批批量量量量与与与与不不不不同同同同批批批批量量量量下下下下的的的的存存存存货货货货总总总总成成成成本本本本，总成本最低的批量就是最佳订购批量。总成本最低的批量就是最佳订购批量。总成本最低的批量就是最佳订购批量。总成本最低的批量就是最佳订购批量。 【例例例例6 6】某某某某公公公公司司司司全全全全年年年年需需需需要要要要甲甲甲甲零零零零件件件件80 80 80 80 000000000000件件件件，采采采采购购购购价价价价格格格格为为为为每每每每件件件件50505050元元元元，每每每每次次次次订订订订货货货货成成成成本本本本为为为为400400400
142、400元元元元，每每每每件件件件年年年年储储储储存存存存成成成成本本本本为为为为4 4 4 4元元元元。供供供供应应应应商商商商规规规规定定定定，如如如如果果果果一一一一次次次次订订订订货货货货达达达达5 5 5 5 000000000000件件件件，可可可可以以以以得得得得到到到到1%1%1%1%的的的的价价价价格格格格折折折折扣。要求确定该公司采购甲零件的经济订购批量。扣。要求确定该公司采购甲零件的经济订购批量。扣。要求确定该公司采购甲零件的经济订购批量。扣。要求确定该公司采购甲零件的经济订购批量。 首首首首先先先先，计计计计算算算算无无无无价价价价格格格格折折折折扣扣扣扣情情情情况况况况
143、下下下下的的的的经经经经济济济济订订订订购购购购批批批批量量量量和和和和存存存存货货货货总总总总成本。成本。成本。成本。经济订购批量经济订购批量经济订购批量经济订购批量Q*Q*为：为：为：为：存货总成本为：存货总成本为：存货总成本为：存货总成本为：其次，计算有价格折扣情况下的存货总成本为：其次，计算有价格折扣情况下的存货总成本为：其次，计算有价格折扣情况下的存货总成本为：其次，计算有价格折扣情况下的存货总成本为：所以，每次订购所以，每次订购所以，每次订购所以，每次订购50005000件时，存货的总成本可件时，存货的总成本可件时，存货的总成本可件时，存货的总成本可以降低，因此，经济订购批量是以降
144、低，因此，经济订购批量是以降低，因此，经济订购批量是以降低，因此，经济订购批量是50005000件。件。件。件。（2 2 2 2）提前订货提前订货提前订货提前订货 一一一一般般般般情情情情况况况况下下下下，公公公公司司司司的的的的存存存存货货货货不不不不能能能能做做做做到到到到随随随随用用用用随随随随时时时时补补补补充充充充，所所所所以以以以，不不不不能能能能等等等等存存存存货货货货用用用用光光光光再再再再去去去去订订订订货货货货，而而而而需需需需要要要要在在在在还还还还没没没没有有有有用用用用完完完完时时时时提提提提前前前前订订订订货货货货。在在在在提提提提前前前前订订订订货货货货的的的的情
145、情情情况况况况下下下下，公公公公司司司司再再再再次次次次发发发发出出出出订订订订单单单单时时时时，还还还还有有有有的的的的库库库库存存存存量量量量，被被被被称称称称为为为为再再再再订订订订货货货货点点点点（R R R R），它它它它的的的的数数数数量量量量等等等等于于于于交交交交货货货货时时时时间间间间( ( ( ( L)L)L)L)（订订订订货货货货日日日日到到到到到到到到货货货货日日日日的的的的时时时时间间间间）与与与与每每每每日日日日平平平平均均均均需需需需要要要要量量量量（d d d d）的的的的乘乘乘乘积积积积。提提提提前前前前订订订订货货货货对对对对经经经经济济济济批批批批量量量量
146、、订订订订货货货货次次次次数数数数和和和和订订订订货货货货时时时时间间间间的的的的间间间间隔隔隔隔等等等等都都都都没没没没有有有有影影影影响响响响，只只只只是是是是在在在在达达达达到到到到订订订订货货货货点点点点时时时时就就就就必必必必须须须须发发发发出出出出订订订订货货货货通通通通知而已。知而已。知而已。知而已。假如假如假如假如例题例题例题例题5 5 5 5中，公司交货期为中，公司交货期为中，公司交货期为中，公司交货期为10101010天，每日耗天，每日耗天，每日耗天，每日耗用量为用量为用量为用量为5 5 5 5千克，那么公司需要在仓库中还有千克，那么公司需要在仓库中还有千克，那么公司需要在
147、仓库中还有千克，那么公司需要在仓库中还有50505050千克材料时就必须发出订货单。如果公司为千克材料时就必须发出订货单。如果公司为千克材料时就必须发出订货单。如果公司为千克材料时就必须发出订货单。如果公司为了应急和应时之需，会多储备一些存货，这些多储备的存了应急和应时之需，会多储备一些存货，这些多储备的存了应急和应时之需，会多储备一些存货，这些多储备的存了应急和应时之需，会多储备一些存货，这些多储备的存货称为货称为货称为货称为保险储备保险储备保险储备保险储备。这时的再订货点，要在上述基础上加上。这时的再订货点，要在上述基础上加上。这时的再订货点，要在上述基础上加上。这时的再订货点，要在上述基
148、础上加上保险储备。例如，保险储备。例如，保险储备。例如，保险储备。例如，例例例例5 5 5 5中的公司需要保险储备中的公司需要保险储备中的公司需要保险储备中的公司需要保险储备50505050千克，则千克，则千克，则千克，则它必须在仓库还有它必须在仓库还有它必须在仓库还有它必须在仓库还有100100100100千克时就发出订货单。公司要提前千克时就发出订货单。公司要提前千克时就发出订货单。公司要提前千克时就发出订货单。公司要提前订货和存在保险储备时的再订货点如图所示：订货和存在保险储备时的再订货点如图所示：订货和存在保险储备时的再订货点如图所示：订货和存在保险储备时的再订货点如图所示：库存库存库
149、存库存最高库存最高库存最高库存最高库存再订货点再订货点再订货点再订货点保险储备量保险储备量保险储备量保险储备量时间时间时间时间（3 3 3 3）存货陆续供应和使用存货陆续供应和使用存货陆续供应和使用存货陆续供应和使用企业实际存货供应和使用常常不能一次全企业实际存货供应和使用常常不能一次全企业实际存货供应和使用常常不能一次全企业实际存货供应和使用常常不能一次全部入库，而是陆续入库和陆续耗用，尤其对于产成品的入部入库，而是陆续入库和陆续耗用，尤其对于产成品的入部入库，而是陆续入库和陆续耗用，尤其对于产成品的入部入库，而是陆续入库和陆续耗用，尤其对于产成品的入库和在产品的转移。于是需要对基本模型进行
150、修正。这里库和在产品的转移。于是需要对基本模型进行修正。这里库和在产品的转移。于是需要对基本模型进行修正。这里库和在产品的转移。于是需要对基本模型进行修正。这里通过例举来说明：通过例举来说明：通过例举来说明：通过例举来说明： 【例例例例7 7 7 7】东东东东方方方方公公公公司司司司全全全全年年年年耗耗耗耗用用用用甲甲甲甲自自自自制制制制零零零零部部部部件件件件10 10 10 10 800800800800件件件件（D DD D），每每每每天天天天耗耗耗耗用用用用30303030件件件件（d d d d），该该该该零零零零部部部部件件件件的的的的生生生生产产产产能能能能力力力力为为为为100
151、100100100件件件件（g g g g），每每每每件件件件生生生生产产产产成成成成本本本本为为为为3 3 3 3元元元元（p p p p），每每每每次次次次生生生生产产产产准准准准备备备备成成成成本本本本为为为为20202020元元元元（K K K K），单单单单位位位位储储储储存存存存成成成成本本本本为为为为2 2 2 2元元元元（C C C C），问问问问每每每每次次次次投投投投产产产产多多多多少少少少件件件件时时时时效效效效益益益益最最最最好好好好？ 假假假假设设设设投投投投产产产产数数数数为为为为QQ，由由由由于于于于每每每每日日日日生生生生产产产产量量量量为为为为g g，所所所所
152、以以以以该该该该批批批批零零零零部部部部件件件件生生生生产产产产完完完完毕毕毕毕需需需需要要要要Q/gQ/g天天天天。零零零零部部部部件件件件每每每每日日日日耗耗耗耗用用用用量量量量为为为为d d，则则则则生生生生产产产产期期期期耗耗耗耗用用用用量量量量为为为为 。于于于于是是是是公公公公司司司司零零零零部部部部件件件件最最最最高高高高库库库库存存存存量量量量为为为为 ，平平平平均均均均库存量为：库存量为：库存量为：库存量为：与批量有关的总成本模型修正为：与批量有关的总成本模型修正为：与批量有关的总成本模型修正为：与批量有关的总成本模型修正为：对对对对QQ求导数，并令求导后的列式为求导数，并令
153、求导后的列式为求导数，并令求导后的列式为求导数，并令求导后的列式为0 0，求得最佳，求得最佳，求得最佳，求得最佳QQ值：值：值：值：总成本为：总成本为：总成本为：总成本为：将例题将例题将例题将例题7 7中的数据代入上式中得：中的数据代入上式中得：中的数据代入上式中得：中的数据代入上式中得：三、存货的日常三、存货的日常 管理管理 （C） 1 1、ABCABC分析法分析法分析法分析法 2 2、适时存货制（、适时存货制（、适时存货制（、适时存货制（JITJIT）一、思考题一、思考题 1 1、现金管理的目标是什么？现金管理的目标是什么？现金管理的目标是什么？现金管理的目标是什么？2 2、计算确定最佳现
154、金余额的方法有哪些？如何计算？、计算确定最佳现金余额的方法有哪些？如何计算？、计算确定最佳现金余额的方法有哪些？如何计算？、计算确定最佳现金余额的方法有哪些？如何计算？3 3、如何判定应收账款政策？、如何判定应收账款政策？、如何判定应收账款政策？、如何判定应收账款政策？4 4、为什么要投资应收账款，投资应收账款的成本是什、为什么要投资应收账款，投资应收账款的成本是什、为什么要投资应收账款，投资应收账款的成本是什、为什么要投资应收账款，投资应收账款的成本是什么？么？么？么？5 5、如何运用经济定货基本模型计算经济定货量、最佳、如何运用经济定货基本模型计算经济定货量、最佳、如何运用经济定货基本模型
155、计算经济定货量、最佳、如何运用经济定货基本模型计算经济定货量、最佳定货系数和存货总成本？定货系数和存货总成本？定货系数和存货总成本？定货系数和存货总成本？二、练习题二、练习题本章作业本章作业 1 1、某公司目前销售商品赊销期为、某公司目前销售商品赊销期为、某公司目前销售商品赊销期为、某公司目前销售商品赊销期为3030天，销天，销天，销天，销售量为售量为售量为售量为2020万件，单价万件，单价万件，单价万件，单价1 1元，单位变动成本为元，单位变动成本为元，单位变动成本为元，单位变动成本为0.60.6元，元，元，元，如果采用现金折扣方式销售，不同折扣率下的有关资料如如果采用现金折扣方式销售，不同
156、折扣率下的有关资料如如果采用现金折扣方式销售，不同折扣率下的有关资料如如果采用现金折扣方式销售，不同折扣率下的有关资料如下表所示。假设客户全部要现金折扣。如果企业销售量超下表所示。假设客户全部要现金折扣。如果企业销售量超下表所示。假设客户全部要现金折扣。如果企业销售量超下表所示。假设客户全部要现金折扣。如果企业销售量超过过过过2525万件，需要扩大生产能力，租入设备一台，租金万件，需要扩大生产能力，租入设备一台，租金万件，需要扩大生产能力，租入设备一台，租金万件，需要扩大生产能力，租入设备一台，租金5 5万元。万元。万元。万元。要求通过计算回答企业采用哪个现金折扣方案有利。要求通过计算回答企业
157、采用哪个现金折扣方案有利。要求通过计算回答企业采用哪个现金折扣方案有利。要求通过计算回答企业采用哪个现金折扣方案有利。现金折扣现金折扣现金折扣现金折扣0/300/30，N/30N/302/232/23，N/30N/305/205/20，N/30N/308/108/10，N/30N/30销售销售销售销售( (万件万件万件万件) )2020222223232828收账费用收账费用收账费用收账费用( (元元元元) )40004000400040004000400040004000坏账准备坏账准备坏账准备坏账准备( (元元元元) )20002000180018001700170017001700 2
158、2、某企业每年需要耗用甲材料、某企业每年需要耗用甲材料、某企业每年需要耗用甲材料、某企业每年需要耗用甲材料80008000吨。该材吨。该材吨。该材吨。该材料购入价格为料购入价格为料购入价格为料购入价格为15001500元每吨，每订购一次的变动成本元每吨，每订购一次的变动成本元每吨，每订购一次的变动成本元每吨，每订购一次的变动成本为为为为400400元，每吨的仓储费为元，每吨的仓储费为元，每吨的仓储费为元，每吨的仓储费为4040元。假设保险储备为零。要求：元。假设保险储备为零。要求：元。假设保险储备为零。要求：元。假设保险储备为零。要求： （1 1）计算填列下表各项。计算填列下表各项。计算填列下
159、表各项。计算填列下表各项。（2 2）每次购入甲材料多少吨可以使全年与进货批量相）每次购入甲材料多少吨可以使全年与进货批量相）每次购入甲材料多少吨可以使全年与进货批量相）每次购入甲材料多少吨可以使全年与进货批量相关总成本达到最低？此时的相关总成本是多少？关总成本达到最低？此时的相关总成本是多少？关总成本达到最低？此时的相关总成本是多少？关总成本达到最低？此时的相关总成本是多少？项目项目项目项目进货批量进货批量进货批量进货批量平均存量平均存量平均存量平均存量（吨）（吨）（吨）（吨）储存成本储存成本储存成本储存成本（元）（元）（元）（元）定货次数定货次数定货次数定货次数（次）（次）（次）（次）定货成
160、本定货成本定货成本定货成本（元）（元）（元）（元）相关总成相关总成相关总成相关总成本（元）本（元）本（元）本（元） 3 3、某企业有四种现金持有方案，具体方案、某企业有四种现金持有方案，具体方案、某企业有四种现金持有方案，具体方案、某企业有四种现金持有方案，具体方案数额如下表所示（单位：元）：数额如下表所示（单位：元）：数额如下表所示（单位：元）：数额如下表所示（单位：元）： 方案方案方案方案项目项目项目项目甲甲甲甲乙乙乙乙丙丙丙丙丁丁丁丁现金余额现金余额现金余额现金余额250002500050000500007500075000100000100000管理成本管理成本管理成本管理成本2000020000200002000020000200002000020000短缺成本短缺成本短缺成本短缺成本120001200067506750250025000 0资本收益率资本收益率资本收益率资本收益率12%12%12%12%12%12%12%12% 要求：计算该企业的目标现金余额是多少？要求：计算该企业的目标现金余额是多少？
