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1、我国2010年2012年央行上调下调存款准备金率的原因分析Stillwatersrundeep.流静水深流静水深,人静心深人静心深Wherethereislife,thereishope。有生命必有希望。有生命必有希望目录1.1.历年我国法定存款准备金率的调整历年我国法定存款准备金率的调整2.2.前期上调存款准备金率的原因前期上调存款准备金率的原因3.3.近来下调存款准备金率的原因近来下调存款准备金率的原因4.4.我国今年年内存款准备金率的预期我国今年年内存款准备金率的预期一、一、2010年至今存款准备金率变化趋势年至今存款准备金率变化趋势 2010 2010- -20112011年，我国的存
2、款年，我国的存款准备金率大致处准备金率大致处于上调阶段。于上调阶段。 但是从但是从20112011年年1212月份的调整月份的调整开始，有了下降开始，有了下降趋势。趋势。二二 、前期上调存款准备金率的原因、前期上调存款准备金率的原因 （2010.01.182011.06.202010.01.182011.06.20）（一）中国外汇储备（一）中国外汇储备外汇占款外汇占款 2010年至年至2011年，我国的外汇占款总体上呈不断上升趋势，但是年，我国的外汇占款总体上呈不断上升趋势，但是在在2011年年11月开始下滑。目前仍为负增长。月开始下滑。目前仍为负增长。外汇占款持续上升外汇占款持续上升 国际收
3、支顺差比较多，外部经济失国际收支顺差比较多，外部经济失衡，其主要表现即为流动性过剩。此时中衡，其主要表现即为流动性过剩。此时中央银行买入外汇比较多，吐出的流动性就央银行买入外汇比较多，吐出的流动性就比较多，此时就需要加大对冲力度，也就比较多，此时就需要加大对冲力度，也就意味着央行会面临上调存款准备金率压力。意味着央行会面临上调存款准备金率压力。（二）经济流动性过剩（二）经济流动性过剩经济增长过热经济增长过热当经济的发展速度高于资源的承受能力时，就会出现原材料因供给当经济的发展速度高于资源的承受能力时，就会出现原材料因供给不足出现的涨价，原材料价格的上涨又推动了物价的走高，于是形成不足出现的涨价
4、，原材料价格的上涨又推动了物价的走高，于是形成消费推动型经济过热。消费推动型经济过热。 从从2010年的年的10.4%至至2011年的年的9.2%有下有下降趋势，但是总体水降趋势，但是总体水平还是处于一个较高平还是处于一个较高的阶段。的阶段。 而而2012年中国经济年中国经济增长率预计将达到增长率预计将达到8.2%还是大于早年平还是大于早年平均的均的7.5经济流动性过剩经济流动性过剩M1：狭义货币供应量。：狭义货币供应量。 M2：广义货币供应量：广义货币供应量。大体上，从大体上，从06年年到到10年初，我过年初，我过货币供应量呈持货币供应量呈持续上涨趋势，直续上涨趋势，直到到2011年开始回年
5、开始回落。落。M1 ：2011年年12月较月较11月月增加了增加了8400亿，比亿，比11月月4800亿元出现明显多增，亿元出现明显多增，与与2010年同期的年同期的7201亿亿元也出现明显多增。元也出现明显多增。M2：20111年年12月较月较11月增加了月增加了26100亿元，是亿元，是上个月的上个月的8700亿元的三亿元的三倍。若扣除倍。若扣除10月份因为统月份因为统计口径变化引起的明显多计口径变化引起的明显多增，增，12月环比多增量月环比多增量26100为为2008年以来单月年以来单月环比增量的最大值。环比增量的最大值。 （三）（三）2010年年2011年通货膨胀年通货膨胀率率 201
6、0年至年至2011年，年，我国通货膨胀率总体我国通货膨胀率总体上有大幅度的上升，上有大幅度的上升，形成巨大的通货膨胀形成巨大的通货膨胀压力。压力。 但从但从2011年年8月月份开始，开始下降份开始，开始下降。2010年年2011年通货膨胀率年通货膨胀率我国的通货膨胀率开始下降后不久，我国的通货膨胀率开始下降后不久，2011年年12月份开始，我国的存款准备金率也月份开始，我国的存款准备金率也开始了这开始了这2年来的首次下调，而此前，一直都是在上调以减少货币流通，防止物价年来的首次下调，而此前，一直都是在上调以减少货币流通，防止物价大幅上涨。大幅上涨。三、三、20112011年年1212月以来下调
7、存款准备金率的原因月以来下调存款准备金率的原因1 1、新增外汇占款的情况不乐观，造成银行间流动性欠佳。、新增外汇占款的情况不乐观，造成银行间流动性欠佳。2 2、银行新增、银行新增贷款贷款创年内新低，信贷需求下降创年内新低，信贷需求下降, ,内需疲软。内需疲软。 3 3、当前经济及产出增速出现下滑趋势尚未结束，且、当前经济及产出增速出现下滑趋势尚未结束，且CPICPI水水平的回落为政策创造了必要的条件。平的回落为政策创造了必要的条件。 近日来公布的一系列经济数据显示，无论是内需还是外需近日来公布的一系列经济数据显示，无论是内需还是外需均出现不振局面，中国经济增长已全面放缓，有必要通过政均出现不振
8、局面，中国经济增长已全面放缓，有必要通过政策预调微调增强经济运行活力。策预调微调增强经济运行活力。意在向市场释放流动性，以增强经济运行活力。意在向市场释放流动性，以增强经济运行活力。四四 、我国今年年内存款准备金率的预期、我国今年年内存款准备金率的预期在物价下行大趋势一定的情况下，宏观调控政策有可能在物价下行大趋势一定的情况下，宏观调控政策有可能进一步放松。考虑到全年央票到期量较少、外汇占款形势进一步放松。考虑到全年央票到期量较少、外汇占款形势不稳定，预计年内仍有可能下调不稳定，预计年内仍有可能下调1-31-3次存款准备金率。次存款准备金率。v从数量上看，本次法定存款准备金率下调从数量上看，本次法定存款准备金率下调0.5个百分点，预计将释放个百分点，预计将释放4000亿元左右的流动性。但是，外汇占款下降会对冲掉本次降准释放亿元左右的流动性。但是，外汇占款下降会对冲掉本次降准释放的一部分资金；的一部分资金；v是由于超额准备金率仍高于正常水平，意味着银行体系资金流动性本是由于超额准备金率仍高于正常水平，意味着银行体系资金流动性本身就比较充裕，降准难以从根本上提高银行对实体经济的信贷投放；身就比较充裕，降准难以从根本上提高银行对实体经济的信贷投放；v是过剩的流动性将压低银行间市场利率，对债券市场或许能有正向激是过剩的流动性将压低银行间市场利率，对债券市场或许能有正向激励。励。
