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1、酒店财务管理人不理财，财不理你人不理财，财不理你人为财死，鸟为食亡人为财死，鸟为食亡你可以跑不赢刘翔，但你可以跑不赢刘翔，但你要跑赢你要跑赢CPICPI什么是理财？！你知道什么是理财？！你知道有哪些理财名言？有哪些理财名言？Consumer Price Index第一章 企业财务管理概述第一节第一节财务管理的概念财务管理的概念财务管理是组织财务活动、处理财务关系财务管理是组织财务活动、处理财务关系的一项综合性管理工作。的一项综合性管理工作。u财务管理又称为公司财务管理或公司财务管理又称为公司财务管理或公司理财（理财（corporate finance)corporate finance)，是财
2、务学是财务学的分支之一。的分支之一。筹资活动筹资活动投资活动投资活动资金营运活动资金营运活动分配活动分配活动 一、企业财务活动：指企业再生产过程中的一、企业财务活动：指企业再生产过程中的资金运动，即筹集、运用和分配资金的活动。资金运动，即筹集、运用和分配资金的活动。 财务活动财务活动负债负债所有者权益所有者权益流动资产流动资产长期投资长期投资固定资产固定资产无形资产无形资产分配资金财务活动财务活动财务活动财务活动四个方面四个方面四个方面四个方面资金营运活动资金营运活动：经营活动经营活动- -即供产销活动即供产销活动的资金运动的资金运动筹资活动：筹资活动：是资金运是资金运动的起点动的起点确定筹资
3、确定筹资的规模的规模确定筹资确定筹资结构结构投资活动：投资活动：广义投资广义投资-资金投入资金投入使用使用狭义投资狭义投资-仅指对外仅指对外投资投资分配活动：分配活动：广义广义-对投资收入对投资收入(如销如销售收入售收入)和利润进行分割和利润进行分割和分派。和分派。狭义狭义-对利润进行分配对利润进行分配二、财务关系 是指企业在生产经营过程中与各方面发生的经济利益关系。企企 业业投资者投资者债权人债权人被投资单位被投资单位债务人债务人职工职工内部各单位内部各单位政府政府职业经理职业经理企企 业业投资者投资者债权人债权人被投资单位被投资单位债务人债务人职工职工内部各单位内部各单位政府政府职业经理职
4、业经理构成：构成： 1、企业与政府间的财务关系、企业与政府间的财务关系税收税收2、企业与投（受）资者之间的财务关系、企业与投（受）资者之间的财务关系投投资收益资收益3、企业与债权（务）人之间的财务关系、企业与债权（务）人之间的财务关系本本息息4、企业与企业内部各单位之间的财务关系、企业与企业内部各单位之间的财务关系结算结算5、企业与职工之间的财务关系、企业与职工之间的财务关系按劳分配按劳分配第二节第二节 财务管理的目标财务管理的目标一、企业的目标一、企业的目标二、企业财务管理的目标二、企业财务管理的目标一、企业的目标及其对财务管理的要求一、企业的目标及其对财务管理的要求: : 企业的目企业的目
5、企业的目企业的目标标标标生存生存生存生存以收抵支以收抵支以收抵支以收抵支到期偿债到期偿债到期偿债到期偿债力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产的风险，使企业能够长期力，减少破产的风险，使企业能够长期力，减少破产的风险，使企业能够长期力，减少破产的风险，使企业能够长期稳定地生存下去。稳定地生存下去。稳定地生存下去。稳定地生存下去。发展发展发展发展筹集企业发展所需资金筹集企业发展所需资金筹集企业发展所需资金筹集企业发展所需资金获利获利获利获利通过合理、有效的使用资金使企业获利通过合理、有效
6、的使用资金使企业获利通过合理、有效的使用资金使企业获利通过合理、有效的使用资金使企业获利。 二、企业财务管理的目标二、企业财务管理的目标u财务管理的财务管理的目标目标是一切财务活动的出发点是一切财务活动的出发点和归宿。一般而言，最具有代表性的财务管和归宿。一般而言，最具有代表性的财务管理目标有以下几种观点：理目标有以下几种观点：1 1、利润最大化、利润最大化2 2、每股收益（或权益资本收益率）最大化、每股收益（或权益资本收益率）最大化3 3、企业价值（或股东财富）最大化、企业价值（或股东财富）最大化1、利润最大化缺陷：缺陷：没有考虑货币的时间价值没有考虑货币的时间价值 没有反映创造的利润与投入
7、的资本之间的关系没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系没有考虑风险因素没有考虑风险因素可能会导致公司的短期行为可能会导致公司的短期行为 含义：追求企业利润的最大利润；含义：追求企业利润的最大利润； 理由：利润代表企业新创财富，表明企业竞理由：利润代表企业新创财富，表明企业竞争力强弱，有道理；争力强弱，有道理；2、每股收益最大化利润最大化和每利润最大化和每股收益最大化都股收益最大化都没有考虑货币时没有考虑货币时间价值和风险。间价值和风险。反映了投入资本与所获得的利润之间的关系，但反映了投入资本与所获得的利润之间的关系，但其缺陷仍十分明显：其缺陷仍十分明显：没有考虑每股收益发生的时间性没有考虑每
8、股收益发生的时间性没有考虑每股收益的风险没有考虑每股收益的风险 3、企业价值最大化企业价值最大化目标的优点：企业价值最大化目标的优点：v考虑了货币的时间价值考虑了货币的时间价值v考虑了投资的风险价值考虑了投资的风险价值v有利于克服公司的短期行为有利于克服公司的短期行为v有利于社会资源的合理配置有利于社会资源的合理配置股票市场价值股票市场价值= =股票数量股票数量股票价格股票价格当股票数量一定当股票数量一定的前提下，股票价格的前提下，股票价格达到最高时，股票市达到最高时，股票市场价值达到最大场价值达到最大缺点：缺点：只适于上市公司，对非上市公司则很难适用只适于上市公司，对非上市公司则很难适用股票
9、价格受多种因素影响，并非都是公司所股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，不易对公司的实际经营业绩作出客能控制的，不易对公司的实际经营业绩作出客观衡量观衡量金融环境金融环境经济环境经济环境法律环境法律环境第三节第三节 酒店财务管理环境酒店财务管理环境财务管理环境也称理财环境，是影响企财务管理环境也称理财环境，是影响企业财务活动、财务关系和财务管理的各种业财务活动、财务关系和财务管理的各种因素的总和。因素的总和。经济环境经济环境一、一、经济环境经济环境经济周期经济周期通货膨胀通货膨胀政府的经济政策政府的经济政策竞争竞争技术发展技术发展处于不同经济周期的企业，其财务活动财务状况和财务管理也
10、不尽相同资产购置成本增加，利率提高，成本补偿不足、利润虚增财政政策、税收政策、金融政策等。影响企业的税收、成本、利润和现金流量二、金融二、金融环境环境短期资金市场短期资金市场长期资金市场长期资金市场发行市场发行市场期货市场期货市场现货市场现货市场流通市场流通市场金金融融市市场场主体主体客体客体参加者参加者银行、非银银行、非银行金融机构行金融机构股票、债券、股票、债券、商业票据等商业票据等资金供应者、资金供应者、需求者需求者包括金融市场、金融机构、利息率等组成。包括金融市场、金融机构、利息率等组成。我国主要的金融机构我国主要的金融机构银行银行非银行金融机构非银行金融机构商业银行商业银行政策性银行
11、政策性银行中央银行中央银行中国人民银行中国人民银行国家开发银行、国家开发银行、中国进出口银行中国进出口银行农业发展银行农业发展银行工商银行工商银行农业银行农业银行中国银行中国银行等等保险公司保险公司信托投资公司信托投资公司财务公司等财务公司等三、法律环境企业组织法企业组织法税收法规税收法规财务法规财务法规如：如：公司法公司法、经济经济合同法合同法、破产法破产法如：所得税、流转税、其如：所得税、流转税、其他税种他税种如：如：企业财务通则企业财务通则、 企业财务制度企业财务制度没有规矩无以成方圆没有规矩无以成方圆财务管理的内部环境企业管理体制和经营方式企业管理体制和经营方式企业资本实力企业资本实力
12、决策者的素质决策者的素质经营管理水平经营管理水平生产技术条件生产技术条件第二章 饭店筹资管理第一节第一节 货币时间价值货币时间价值今天的一元钱与一年后的一元钱相等吗？今天的一元钱与一年后的一元钱相等吗？如果一年后的如果一年后的1元变为元变为1.1元，这元，这0.1元代表的是什么？元代表的是什么？诺贝尔奖金诺贝尔奖金弗兰克林的捐赠弗兰克林的捐赠最初投入的巨额增长最初投入的巨额增长想想 想想货币时间价值主要内容一、什么是一、什么是货币时间价值货币时间价值？二、货币时间价值的计算：二、货币时间价值的计算： 1 1、单利单利的计算的计算现值和终值现值和终值 2 2、复利复利的计算的计算现值和终值现值和
13、终值 3 3、年金年金的种类及计算的种类及计算 年金年金 普通年金普通年金 预付年金预付年金 递延年金递延年金 永续年金永续年金u概念：货币时间价值是指货币在周转使用中随概念：货币时间价值是指货币在周转使用中随着时间的推移而发生的着时间的推移而发生的价值增值价值增值。一、什么是货币时间价值一、什么是货币时间价值 绝对数绝对数（利息）（利息） 相对数相对数（利率）（利率） 不考虑通货膨胀和风险的作用不考虑通货膨胀和风险的作用（一）单利终值和现值（一）单利终值和现值 （三）年金终值和现值（三）年金终值和现值 （二）复利终值和现值（二）复利终值和现值二、货币时间价值的计算二、货币时间价值的计算单单利
14、利是是指指计计算算利利息息时时只只按按本本金金计计算算利利息息，利利息息不不加加入入本金计算利息。本金计算利息。单利的计算包括单利的计算包括单利利息、单利终值和单利现值单利利息、单利终值和单利现值。单利终值的计算单利终值的计算 终值是指现在资金将来某一时刻的终值是指现在资金将来某一时刻的本利和本利和。 终值一般用终值一般用F F表示。表示。 （一）单利终值和现值 I= P i n I= P i n 单利利息公式单利利息公式 : :单利终值公式单利终值公式: : F= P + IF= P + I = P = P （1+in1+in）公式中：公式中： F F终值；终值；P P本金（现值）；本金（现
15、值）；I I 利息利息; ; i i利率；利率；n n计息期数；计息期数；P Pi in n利息。利息。1、单利终值计算公式【例例】某某人人持持有有一一张张带带息息票票据据，面面额额为为50005000元元，票票面面利利率率6%6%，出出票票日日期期为为8 8月月1212日日，到到期期日日为为1111月月1010日日（9090天天），则该持有者到期可得本利和为多少？则该持有者到期可得本利和为多少？F=5000F=5000（1+6%1+6%90/36090/360） =5000=50001.0151.015 =5075 =5075（元）元）u现现值值是是指指在在未未来来某某一一时时点点上上的的一
16、一定定数数额额的的资资金金折折合成合成现在的价值现在的价值，在商业上俗称，在商业上俗称“本金本金”。u单利现值的计算公式是：单利现值的计算公式是： 2、单利现值的计算 F、P 互为互为逆运算逆运算关系关系（非倒数关系）（非倒数关系）【例例】某人希望某人希望3 3年后取得本利和年后取得本利和500,000500,000元，用元，用以购买一套公寓，则在利率以购买一套公寓，则在利率6%6%，单利方式计算条，单利方式计算条件下，此人现在应存入银行的金额为多少？件下，此人现在应存入银行的金额为多少？ P=500000P=500000（1+6%1+6%3 3） =500000=5000001.181.18
17、 423729 423729（元）元）1 1 1 1、复利终值、复利终值、复利终值、复利终值( ( ( (本利和本利和本利和本利和) ) ) )(1)(1)(1)(1)定义：某一资金按复利计算的未来价值。定义：某一资金按复利计算的未来价值。定义：某一资金按复利计算的未来价值。定义：某一资金按复利计算的未来价值。(2)(2)(2)(2)公式：公式：公式：公式：F=P(1+i)F=P(1+i)F=P(1+i)F=P(1+i)n n n n 其中其中其中其中:F:F:F:F终值终值终值终值 i i i i利率利率利率利率 P P P P现值现值现值现值( ( ( (本金本金本金本金) n) n) n
18、) n期数期数期数期数(3)(1+i)(3)(1+i)(3)(1+i)(3)(1+i)n n n n称复利终值系数，记作称复利终值系数，记作称复利终值系数，记作称复利终值系数，记作：(F/(F/(F/(F/P,i,nP,i,nP,i,nP,i,n) ) ) )可查表或可查表或自行计算自行计算p复利是指计算利息时，把上期的利息复利是指计算利息时，把上期的利息并入本金并入本金一并计算利息，即一并计算利息，即“利滚利利滚利”。（二）复利终值和现值的计算【例例】某某企企业业将将80,00080,000元元存存入入银银行行，存存款款利利率率为为5%5%，存存款款期期为为1 1年，则到期本利和为：年，则到
19、期本利和为：F=F=P+PP+Pi i=P=P（1+i1+i）=80000=80000（1+5%1+5%）=84000=84000（元）元）复利终值的计算单利和复利单利和复利计算公式完计算公式完全不同全不同若该企业不提走现金，将若该企业不提走现金，将8400084000元继续存入元继续存入银行，则第二年本利和为：银行，则第二年本利和为： F=PF=P（1+i1+i） （1+i1+i）=P=P（1+i1+i）2 2 =80000 =80000（1+5%1+5%）2 2 =80000 =800001.10251.1025 =88200 =88200（元）元）若若该该企企业业仍仍不不提提走走现现金金
20、，将将8820088200元元再再次次存存入入银银行，则第三年本利和为：行，则第三年本利和为： F=PF=P（1+i1+i） （1+i1+i） （1+i1+i） =80000=80000（1+5%1+5%）3 3 =92608 =92608（元）元） ( F / P , i , n )( F / P , i , n )称为复利终值系数称为复利终值系数同理，第同理，第n n年的本利和为年的本利和为F=PF=P（1+i1+i）n n2、复利现值的计算【例例】某人拟在某人拟在3 3年后获得本利和年后获得本利和5000050000元，假设投资元，假设投资报酬率为报酬率为5%5%，他现在应投入多少元？（
21、，他现在应投入多少元？（4320043200）(1)(1)(1)(1)定义：某一资金按复利计算的现在价值。定义：某一资金按复利计算的现在价值。定义：某一资金按复利计算的现在价值。定义：某一资金按复利计算的现在价值。(2)(2)(2)(2)公式：公式：公式：公式：P=F(1+i)P=F(1+i)P=F(1+i)P=F(1+i)-n-n-n-n(3)(1+i)(3)(1+i)(3)(1+i)(3)(1+i)-n-n-n-n称复利现值系数，记作称复利现值系数，记作称复利现值系数，记作称复利现值系数，记作：(P/(P/(P/(P/F,i,nF,i,nF,i,nF,i,n) ) ) ) (4)(4)(4
22、)(4)关系：关系：关系：关系：(1+i)(1+i)(1+i)(1+i)n n n n (1+i)(1+i)(1+i)(1+i)-n-n-n-n=1=1=1=1，互为倒数乘，互为倒数乘，互为倒数乘，互为倒数乘积为积为积为积为1 1 1 1可查表或可查表或自行计算自行计算 在期内多次发生现金流入量或流出量。在期内多次发生现金流入量或流出量。 年金年金( (A A) )：在一定时期内每隔相同的时间（如一年）收在一定时期内每隔相同的时间（如一年）收付付相同金额相同金额的款项（即发生相同数额的现金流量）。的款项（即发生相同数额的现金流量）。 n- 1 A 0 1 2 n 3 A A A A(三)年金现
23、值和终值的计算 年金的形式年金的形式 普通年金普通年金 预付年金预付年金 递延年金递延年金 永续年金永续年金 普通年金的含义普通年金的含义从第一期起，一定时期每期期末每期期末等额的现金流量，又称后付年金。 n- 1n- 1 A A 0 0 1 1 2 2 n n 4 4 3 3 A A A A A A A A A A1、普通年金含含义义：一一定定时时期期内内每每期期期期末末现现金金流流量量的的复复利利终值之和。终值之和。 n- 1n- 1 A A 0 0 1 1 2 2 n n 4 4 3 3 A A A A A A A A A AF = ?A A （已知）（已知）（已知）（已知）普通年金终值
24、 n- 1 A 0 1 2 n 3 A A A A普通年金终值计算（已知年金A，求年金终值F） 等式两边同乘普通年金终值计算记为：年记为：年金终值系金终值系数数【例例】双龙公司拟在今后双龙公司拟在今后双龙公司拟在今后双龙公司拟在今后10101010年中，每年年末存入银年中，每年年末存入银年中，每年年末存入银年中，每年年末存入银行行行行10000100001000010000元，银行存款年利率为元，银行存款年利率为元，银行存款年利率为元，银行存款年利率为6% 6% 6% 6% ，10101010年后的本利和年后的本利和年后的本利和年后的本利和是多少？是多少？是多少？是多少？( ( ( (答案取整
25、答案取整答案取整答案取整) ) ) )解析解析例题：10101010年后的本利和为：年后的本利和为：年后的本利和为：年后的本利和为：F=AF=AF=AF=A (F/A,i,n)(F/A,i,n)(F/A,i,n)(F/A,i,n)=10000=10000=10000=10000（F/AF/AF/AF/A，6%6%6%6%，10101010）=10000=10000=10000=1000013.18113.18113.18113.181=131810=131810=131810=131810（元）（元）（元）（元）含义：一定时期内每期期末现金流量的复利含义：一定时期内每期期末现金流量的复利现值之
26、和。现值之和。 n- 1 A 0 1 2 n 4 3 A A A A AP = ?A （已知）普通年金现值 n- 1n- 1 A A 0 0 1 1 2 2 n n 3 3 A A A A A A A A普通年金现值的计算(已知年金A,求年金现值P) 等式两边同乘二式减一式：二式减一式：普通年金现值的计算记为：年记为：年金现值系金现值系数数【例例】某人贷款购买轿车一辆，在六年内每年年末付某人贷款购买轿车一辆，在六年内每年年末付某人贷款购买轿车一辆，在六年内每年年末付某人贷款购买轿车一辆，在六年内每年年末付款款款款26500265002650026500元，当利率为元，当利率为元，当利率为元，当
27、利率为5%5%5%5%时，相当于现在一次付款多时，相当于现在一次付款多时，相当于现在一次付款多时，相当于现在一次付款多少？少？少？少？( ( ( (答案取整答案取整答案取整答案取整) ) ) )解析解析例题：P=AP=AP=AP=A (P/(P/(P/(P/A,i,nA,i,nA,i,nA,i,n) ) ) )=26500=26500=26500=26500(P/A,5%,6)(P/A,5%,6)(P/A,5%,6)(P/A,5%,6)=26500=26500=26500=265005.07575.07575.07575.0757=134506 (=134506 (=134506 (=1345
28、06 (元元元元) ) ) )轿车的价格轿车的价格轿车的价格轿车的价格=134506=134506=134506=134506元元元元预付年金的含义预付年金的含义 一定时期内一定时期内每期期初每期期初等额的系列收付款项，又称等额的系列收付款项，又称先付年金先付年金。2、预付年金包括预付年金现值和预付年包括预付年金现值和预付年金终值的计算。金终值的计算。 n- 1A 0 1 2 n 4 3AAAA A预付年金终值 含义：含义：一定时期内每期期初现金流量的复利终一定时期内每期期初现金流量的复利终一定时期内每期期初现金流量的复利终一定时期内每期期初现金流量的复利终值之和。值之和。值之和。值之和。 预
29、付年金终值即：即：预付年金终值的计算F=AF=A（F/AF/A，i i，n n）（1+i1+i）即即：预预付付年年金金终终值值= =年年金金普普通通年年金金终终值值系系数数（1+ i1+ i）F=AF=A（F/AF/A，i i，n+1n+1）A A =A =A (F/A (F/A，i i，n+1n+1） 1 1即即：先先付付年年金金终终值值系系数数是是在在普普通通年年金金终终值值系系数数的的基基础上，期数加础上，期数加1 1，系数减，系数减1 1的结果。的结果。例例：A=200A=200元，元，i=8%i=8%，n=6n=6的预付年金终值？的预付年金终值？F=AF=A（F/AF/A，i i，n
30、 n）（1+i1+i） =200 =200 7.3359 7.3359 （1+8%1+8%） =200 =200 7.9237.923 =1584.6( =1584.6(元）元）预付年金现值的计算P=A（P/A，i，n）（1+i）即：预付年金现值即：预付年金现值= =年金年金普通年金现值系数普通年金现值系数（1+ i1+ i）P=A (P/A， i， n1 ）+ 1l递延年金，即第一次收入或付出发生在递延年金，即第一次收入或付出发生在若干期以后若干期以后的的年金。一般只计算年金。一般只计算现值现值。计算方法有：。计算方法有： lP=AP=A（P/AP/A， i i， n n） （P/FP/F，
31、 i i， m m）lP=AP=A （P/AP/A，i i，m + nm + n）（）（P/AP/A，i i，m m） 3、递延年金递延年金的计算P=AP=A（P/AP/A，i i，n n）（P/FP/F，i i，m m） =100 =100 3.17 3.17(1+10%)(1+10%)-3-3 =238.16(=238.16(元）元）【例例】i=10%,m=3,n=4,A=100,i=10%,m=3,n=4,A=100,求递延年金现值？求递延年金现值？其他方法其他方法也可！也可！永续年金是指无限期支付的年金永续年金是指无限期支付的年金 永续年金没有终止的时间，即没有终值。永续年金没有终止的
32、时间，即没有终值。 0 1 2 4 3AAAA当n时，(1+i)-n的极限为零 永续年金现值永续年金现值(已知永续年金已知永续年金A，求永续年金现值，求永续年金现值P)4、永续年金永续年金的计算P=10000 P=10000 （1/10%1/10%） =100000=100000（元）元）【例例】拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发1000010000元，如果年利率元，如果年利率10%10%，现在应该存入多少钱？，现在应该存入多少钱？【习题习题1 1】某人在每年年初存入银行某人在每年年初存入银行20002000元元, ,存款年利率存款年利率8%,8%,则
33、在第则在第1010年年末的本利和是多少年年末的本利和是多少? ?习题【习题习题2 2】某人某人1010年期分期付款购房年期分期付款购房, ,每年年初支付每年年初支付2000020000元元, ,若银行利率为若银行利率为10%,10%,则该项分期付款相当于一次支付多少现金则该项分期付款相当于一次支付多少现金? ?【习题习题3 3】某人从第某人从第3 3年年末起年年末起, ,每年末存入银行每年末存入银行20002000元元, ,若银行年利率为若银行年利率为12%,12%,则则1010年后年后, ,此人可以一次性从银行取出多少款项此人可以一次性从银行取出多少款项? ?习题【习题习题4 4】金利公司融
34、资租赁一台设备金利公司融资租赁一台设备, ,协议中约定协议中约定, ,从第从第5 5年年年初开始年初开始, ,连续连续6 6年每年年初支付租金年每年年初支付租金56005600元元, ,若年利率若年利率10%,10%,则相当于现在一次性支付的金额为多少则相当于现在一次性支付的金额为多少? ?【习题习题5 5】某人欲购买某优先股股票某人欲购买某优先股股票, ,该股票每年每股分发股该股票每年每股分发股利利1.51.5元元, ,设市场利率设市场利率6%,6%,若当前该股票市价为若当前该股票市价为2020元元, ,问是否购问是否购买买? ?第二节企业筹资一、筹资的含义F筹资筹资的含义：企业筹资是指企业
35、根据生产经营、对外投的含义：企业筹资是指企业根据生产经营、对外投资及调整资金结构的需要，通过一定的资及调整资金结构的需要，通过一定的渠道渠道、采取适当的、采取适当的方式方式，获取所需资金的一种行为。目的如下：，获取所需资金的一种行为。目的如下：F扩张性投资动机扩张性投资动机F调整性投资动机调整性投资动机F混合性投资动机混合性投资动机 筹资渠道（哪些地方有钱）：是指筹措筹资渠道（哪些地方有钱）：是指筹措资金来源的资金来源的方向与通道方向与通道。主要有：。主要有：国家财政资金国家财政资金银行信贷资金银行信贷资金非银行金融机构资金非银行金融机构资金其他法人资金其他法人资金(企业法人资金企业法人资金)
36、居民个人资金居民个人资金企业自留资金企业自留资金外商资金外商资金 筹资方式（怎么来）：筹措资金时选用的具体形式 吸收直接投资；吸收直接投资； 发行股票；发行股票； 银行借款；银行借款； 发行债券；发行债券； 融资租赁；融资租赁； 商业信用等。商业信用等。 筹资原则规模适当的原则规模适当的原则筹措及时的原则筹措及时的原则来源合理的原则来源合理的原则方式经济的原则方式经济的原则遵守法规的原则遵守法规的原则权益资金的筹集 一、吸收直接投资一、吸收直接投资 二、发行股票二、发行股票 三、利用留存收益三、利用留存收益权益资金的权益资金的出资人是企出资人是企业的所有者，业的所有者，拥有对企业拥有对企业净资
37、产的所净资产的所有权有权负债资金的筹集负债资金的筹集筹集的资金需到期偿还；筹集的资金需到期偿还；需支付固定债务利息；需支付固定债务利息；资金成本一般比权益筹资成本低；资金成本一般比权益筹资成本低；不会分散投资者对企业的控制权；不会分散投资者对企业的控制权；主要包括：主要包括：主要特点：主要特点：主要特点：主要特点：银行借款银行借款银行借款银行借款发行债券发行债券发行债券发行债券商业信用商业信用商业信用商业信用融资租赁融资租赁融资租赁融资租赁第四章 资金成本及资金结构第一节第一节 资金成本资金成本资金成本是指公司为资金成本是指公司为筹集筹集和和使用使用资金而付出的代价。资金而付出的代价。 资金筹
38、集费资金占用费是资金在筹集过程中支付的是资金在筹集过程中支付的各种费用，包括手续费；为各种费用，包括手续费；为发行股票、债券支付的广告发行股票、债券支付的广告费、印刷费、评估费、公证费、印刷费、评估费、公证费、代理发行费等。费、代理发行费等。是企业为占用资金而发生是企业为占用资金而发生的出。包括：银行借款的的出。包括：银行借款的利息、债券的利息、股票利息、债券的利息、股票的股利等。的股利等。个别资金成本个别资金成本银行借款成本银行借款成本债券成本债券成本优先股成本优先股成本普通股成本普通股成本留存收益成本留存收益成本个别资金成本个别资金成本加权平均资金成本加权平均资金成本l加权平均资金成本的概
39、念加权平均资金成本的概念 加权平均资金成本（加权平均资金成本（k kw w），是以各种），是以各种不同筹不同筹资方式的资金成本资方式的资金成本为基数，以各种不同筹资方式为基数，以各种不同筹资方式占资金总额的比重为占资金总额的比重为权数权数计算的加权平均数。计算的加权平均数。公公式式 账面价值法账面价值法 市场价值法市场价值法 目标价值法目标价值法边边际际资资金金成成本本是是在在多多次次筹筹措措资资本本时时，取取得得最最后后一一笔笔筹资的成本。它实质是筹资的成本。它实质是新增资本新增资本的加权平均成本。的加权平均成本。 计算公式：追加筹资追加筹资的资本结的资本结构构 影响边际资金成本的因素影响边
40、际资金成本的因素 各种资金来源的资金成本各种资金来源的资金成本 （即个别资金成本）（即个别资金成本） 目标资金结构目标资金结构 边际资金成本边际资金成本固定成本固定成本成本总额在一定时期和一定业务量范围内成本总额在一定时期和一定业务量范围内固定不变固定不变的成本。的成本。变动成本变动成本成本总额随业务量的变动成本总额随业务量的变动成正比例变动成正比例变动的成本。的成本。混合成本混合成本随业务量的变动而变动，但随业务量的变动而变动，但不成同比例不成同比例变动。变动。 最终可以分解为固最终可以分解为固定成本和变动成本定成本和变动成本一、基本概念1 1、成本按照习性分类、成本按照习性分类边际贡献是指
41、销售收入减去变动成本以后的差额。其计边际贡献是指销售收入减去变动成本以后的差额。其计算公式为算公式为 ： 注意：什么是单位变动成本？注意：什么是单位变动成本？ 什么是单位边际贡献？什么是单位边际贡献？M=M=px-bxpx-bx= =（p-bp-b）x=x=m mx x边际贡献边际贡献产销量产销量单位边单位边际贡献际贡献销售单价销售单价2、边际贡献的计算单位变单位变动成本动成本息税前利润：是指不扣利息和所得税之前的利润：息税前利润：是指不扣利息和所得税之前的利润： 息息税前利润税前利润=销售收入销售收入-变动成本变动成本-固定成本固定成本 =px-bx-a=mx-a=边际贡献边际贡献-固定成本
42、固定成本 税前利润税前利润=息税前利润息税前利润-利息利息=EBIT-I 税后净利润税后净利润=EBIT-I-所得税所得税EBIT=M-aEBIT=M-a息税前利润息税前利润固定成本固定成本边际贡献边际贡献3、息税前利润的计算1、某企业只生产一种产品，当年变动成本总额300000元，变动成本率为60，税后净利润为75000元，年利息费用20000元，企业所得税税率为25。要求：(1)计算企业本年度销售收入、息税前利润和固定成本；(2)计算保本点的销售收入；(3)计算企业财务杠杆系数。2、某企业投资A项目，计划筹资800万元，A项目预期收益率为12。假设该企业所得税税率为25。筹资方案如下：(1
43、)溢价发行债券，面值为250万元，发行价格为300万元，债券的票面利率为8，期限为5年，每年年末支付一次利息，筹资费用率为3。(2)发行普通股50万股，每股发行价格10元，筹资费用率为4。预计第一年每股股利为0.8元，以后每年按4递增。要求：(1)计算发行债券的筹资费用；(2)计算债券筹资的资本成本(不考虑资金时间价值)；(3)计算普通股筹资的资本成本；(4)计算本次筹资的综合资本成本(按筹资时市价比例计算权重)；最佳资金结构的确定最佳资金结构的确定1 1、含义：含义：在一定条件下使企业在一定条件下使企业价值价值最大，最大，加权加权平均资金成本平均资金成本最低的资本结构。最低的资本结构。2 2
44、、方法：方法：u比较资金成本法比较资金成本法u每股利润无差别点法每股利润无差别点法通过寻找每股利润平衡点来通过寻找每股利润平衡点来选择最佳资金结构的方法。选择最佳资金结构的方法。通过计算各方案的加权平通过计算各方案的加权平均资金成本，资金成本最均资金成本，资金成本最低的资金结构即为最佳低的资金结构即为最佳某公司目前发行在外普通股40万股；已发行债券200万元，年利率为10。目前息税前利润为220万元，所得税税率为25。该公司准备投资一个新项目，项目所需投资为550万元，预计投产后可使企业的年息税前利润增加50万元；所需资金有以下两种筹资方案可供选择：（1）发行债券筹集资金550万元，年利率为1
45、2； （2）发行普通股股票27.5万股，每股发行价格20元。要求：（1）计算发行债券筹资方案的每股利润；（2）计算发行普通股筹资方案的每股利润；（3）若不考虑财务风险因素，确定该公司筹资方案并说明理由。（计算结果保留小数点后两位）第三章 饭店流动资产管理第一节 饭店流动资产管理概述 一、流动资产定义 可以在一年内或者超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产二、特点 流动性 波动性 增值性 三、饭店流动资产的组成和结构 1、组成 货币资产 存货资产 结算资产 待摊费用资产 2、饭店流动资产结构 各项流动资产在流动资产总额中所占的比重 四、饭店核定流动资产定额的基本方法 周转法流动资产定额=每日平
46、均周转额资产 周转期因素分析法流动资产定额=（上年度流动资产实际平均占用额不合理占用额）（1预算年度销售增减百分比） （1预算年度流动资产加速周转百分比）比例计算法余额推算法流动资产定额=预算年度期内结余额+预算年度发生额预算年度摊销额五、最佳现金持有量 交易成本=（T/C）F 机会成本=(C/2) k 总成本=（T/C）F+(C/2) k 最佳持有现金流量 六最佳经济库存量第四章 饭店固定资产管理第一节、饭店固定资产管理概述 一、固定资产的定义和特点 资金周转时间长资金投资时间集中资金周转包括两个过程 二、固定资产的计价1、固定资产的原值2、重置价值3、固定资产折余价值 第二节、固定资产折旧
47、一、含义 固定资产在使用过程中，由于损耗转移到费用中去的那部分价值二、计算方法 1、平均年限 2、工作量法3、双倍余额递减法4、年数总和法 第三节、现金流量第三节、现金流量项目现金流量项目现金流量是指一个项目在整个寿命期是指一个项目在整个寿命期内引起的企业现金支出和现金收入增加或内引起的企业现金支出和现金收入增加或减少的数额。减少的数额。增量现金增量现金流量流量广义广义现金现金 三个三个 具体概念具体概念现金流入量现金流入量CI现金流出量现金流出量CO净现金流量净现金流量NCF（CI-CO）1、现金流量的构成、现金流量的构成1.项目计算期及构成项目计算期及构成建设期建设期s生产经营期生产经营期
48、p试产期试产期达产期达产期项目计算期项目计算期n=s+p建设建设起点起点投产投产 日日达产达产日日终结终结点点2、现金流量的估算、现金流量的估算（1）初始现金流量）初始现金流量固定资产投资支出固定资产投资支出: 设备购置费、运输费、安装费等设备购置费、运输费、安装费等垫支的营运资本（流动资产流动负债）垫支的营运资本（流动资产流动负债）其他费用其他费用:筹建费、职工培训费等筹建费、职工培训费等原有固定资产的变价净收入原有固定资产的变价净收入（2）经营现金流量）经营现金流量营业收入营业收入付现成本付现成本付现成本付现成本=总成本费用总成本费用-折旧、摊销等非付现成本折旧、摊销等非付现成本-利息利息
49、所得税所得税营业净现金流量营业净现金流量NCF=营业收入营业收入-付现成本付现成本-所所得税得税营业净现金流量营业净现金流量NCF=营业收入营业收入-（总成本费用（总成本费用-折旧、摊销及利息）折旧、摊销及利息）-所得税所得税=净利净利+折旧、摊销及利息折旧、摊销及利息营业净现金流量营业净现金流量NCF=净利净利+折旧摊销及利息折旧摊销及利息=（营业收入（营业收入-总成本费用）（总成本费用）（1-T）+折旧摊销及利息折旧摊销及利息= 营业收入营业收入-（付现成本（付现成本+折旧、摊销及利息）折旧、摊销及利息）（1-T）+折旧摊销及利息折旧摊销及利息=营业收入（营业收入（1-T）-付现成本（付现
50、成本（1-T）+折旧摊销及利息折旧摊销及利息*T（3）终结点现金流量）终结点现金流量固定资产变价净收入固定资产变价净收入=固定资产残值收入固定资产残值收入-清理费用清理费用-税金税金收回垫支的营运资金收回垫支的营运资金净现金流量一般为正值，净现金流量一般为正值，表现为净流入表现为净流入经营现金流量经营现金流量回收额回收额(Payback Period，PP)是是指回收初始投资所需要指回收初始投资所需要的时间，一般以年为单位的时间，一般以年为单位 含义与计算公式二、静态评价指标二、静态评价指标（一）投资回收期（一）投资回收期累累计计净净现现金金流流量量期数期数PP?计算回收期要根据逐年计算的累计
51、净现金流量并结合插值法加以确定。情况一：情况一：不符合第一种情况的投资项目不符合第一种情况的投资项目例：某项目的净现金流量估算如下：例：某项目的净现金流量估算如下：0123456净现金流量金流量0-20-20 -10 201626累累计净现金流量金流量 0-20-40 -50 -30-1412PP 0PP-56-5=0-（-14）12-（-14）PP=5.53年年（Return On Investment，ROI）也称平均投资报酬率，是投资项目达产期正常年份或运营期年均利润占初始投资额的比率。 平均报酬率年平均利润原始投资额在采用平均报酬率这一指标时，需事先确定一个企业要求达到的平均报酬率，或
52、称必要平均报酬率。在进行决策时，只有高出必要平均报酬率的方案才能入选，而在多个方案中，平均报酬率高的方案为优。含义与公式（ 二）投资收益率二）投资收益率（Net Present Value，NPV）投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率折为现值，减去初始投资现值以后的余额。或投资项目计算期内净现金流量按资本成本或企业要求达到的报酬率折现的现值之和。含义与公式（一）净现值（一）净现值净现值最常用的决策方法和指标 净现值 未来报酬总现值初始投资现值三、动态投资评价指标三、动态投资评价指标NPVi项目净现值与贴现率关系项目净现值与贴现率关系净现值 0 收益高于必要报酬净现值
53、 0 收益等于必要报酬净现值 0 收益低于必要报酬对于独立方案，当净现值大于0时才可可行；对于方案比较，净现值大的方案为优？解读净现解读净现值值决策规则（Profitability Index，PI）又称获利指数，是投资项目经营期与终结点净现金流量现值之和与初始投资现值之和的比率。（二）现值指数（二）现值指数 （Internal Rate of Return，IRR）使投资使投资项目的净现值为零时的贴现率。项目的净现值为零时的贴现率。内含报酬内含报酬率反映了项目本身的收益能力。率反映了项目本身的收益能力。（三）内含报酬率（三）内含报酬率投资报酬率投资报酬率NPVi项目净现值与贴现率关系项目净现
54、值与贴现率关系IRR1.计算年金现值系数2.查年金现值系数表3.采用插值法计算内含报酬率则：每年相等的净现金流量（则：每年相等的净现金流量（P/AP/A，IRRIRR，n n）- -初始投资初始投资=0=0初始投资额初始投资额每年净现金流量每年净现金流量 计算步骤情况一：情况一：经营期内各年净现金流量相等，且全经营期内各年净现金流量相等，且全部投资于建设起点一次投入，建设期为零部投资于建设起点一次投入，建设期为零（P/A，IRR， n）=情况一：情况一：不符合第一种情况的投资项目不符合第一种情况的投资项目1.设定贴现率，计算NPV，若NPV=0，则设定的贴现率即为内含报酬率，否则；2.按规律再
55、设定贴现率，反复测试，找到NPV由正到负或由负到正，且NPV接近于零的两个贴现率(i(i1 1,NPV,NPV1 1),(i),(i2 2,NPV,NPV2 2) )；3.采用插值法计算内含报酬率NPVi项目净现值与贴现率关系项目净现值与贴现率关系IRRi1i2（i1，NPV1）（i2，NPV2）IRR- i1i2 - i1=0-NPV1NPV2-NPV1某公司准备新增一条生产线以开发新产品，该生产线共需要投资350万元，其中固定资产投资300万元，垫支流动资金50万元，以上投资均于建设起点一次投入。预计该生产线使用寿命为6年，采用年限平均法计提折旧，使用期满有净残值12万元，同时可全额收回垫
56、支的流动资金。该生产线当年建成并投入使用，使用期内预计每年可获销售收入为125万元，每年付现成本为25万元。若该公司的资金成本为10，所得税税率为25。已知：PVIFAl05=3.791；PVIFA106=4.355；PVIF106=0.565要求：(1)计算固定资产年折旧额；(2)计算项目年营业净利润和各年的净现金流量；(3)计算项目净现值，并评价该项目的可行性。例：例：单纯固定资产投资项目单纯固定资产投资项目 某固定资产项目需某固定资产项目需一次投入价款一次投入价款1000万元，资金来源为银行借款，万元，资金来源为银行借款，年利率为年利率为10%，建设期为，建设期为1年。该固定资产可使用年
57、。该固定资产可使用10年，按直线法折旧，期满有净残值年，按直线法折旧，期满有净残值100万元。万元。投入使用后，可使经营期投入使用后，可使经营期17年每年产品销售收入年每年产品销售收入增加增加803.9万元，第万元，第810年每年产品销售收入增年每年产品销售收入增加加693.9万元，同时使第万元，同时使第110年每付的付现成本年每付的付现成本增加增加370万元。该企业所得税率为万元。该企业所得税率为25%。不享受。不享受减免税待遇。投产后第减免税待遇。投产后第7年末，用税后利润归还借年末，用税后利润归还借款本金，在此之前的经营期内每年支付借款利息款本金，在此之前的经营期内每年支付借款利息100
58、万元。计算该项目的净现金流量。万元。计算该项目的净现金流量。01254387691011建设期建设期生产经营期生产经营期项目计算期项目计算期=1+10=11年年固定资产原值固定资产原值=1000+1000*10%=1100万元万元年折旧额年折旧额=（1100-100）/10=100万元万元NCF0=-1000万元万元NCF1=0NCF28=803.9（1-25%）-370（1-25%）+（100+100）*25% =375.42万元万元 NCF910 =693.9*（1-25%）-370（1-25%）+100 *25%=267.92万元万元NCF11 =267.92+100=367.92万元万
59、元 例：例：完整工业投资项目完整工业投资项目某工业项目需要原始投资某工业项目需要原始投资130万元，其中固定资万元，其中固定资产投资产投资100万元（全部为贷款，年利率为万元（全部为贷款，年利率为10%，贷款期限为贷款期限为7年），开办费投资年），开办费投资10万元，流动资万元，流动资金投资金投资20万元。建设期为万元。建设期为2年，建设期资本化利年，建设期资本化利息息20万元。固定资产投资和开办费投资在建设期万元。固定资产投资和开办费投资在建设期均匀投入。流动资金于第均匀投入。流动资金于第2年末投入。项目使用年末投入。项目使用寿命期寿命期8年，固定资产按直线法计提折旧，期满年，固定资产按直线
60、法计提折旧，期满有有8万元净残值；开办费自投产年份起分万元净残值；开办费自投产年份起分5年摊销年摊销完毕。预计投产后完毕。预计投产后15年每年获净利润年每年获净利润15万元，万元，68年每年每年获净利年每年每年获净利20万元；流动资金于终结万元；流动资金于终结点一次收回。要求：计算投资总额及项目各年净点一次收回。要求：计算投资总额及项目各年净现金流量。现金流量。投资总额投资总额=初始投资初始投资+资本化利息资本化利息=130+20=150万元万元计算期计算期=2+8=10年年年折旧年折旧=（100+20-8）/8=14万元万元3-7年每年开办费摊销额年每年开办费摊销额=10/5=2万元万元3-
61、7年每年利息费用年每年利息费用=100*10%=10万元万元NCF01=-（100+10）/2=-55万元万元NCF2=-20万元万元NCF37=15+14+2+10=41万元万元NCF89=20+14=34万元万元NCF10=34+8+20=62万元万元012543876910建设期建设期生产经营期生产经营期例：例：更新改造项目更新改造项目企业拟用新设备取代已经使用企业拟用新设备取代已经使用3年的旧设备。旧设备原价年的旧设备。旧设备原价17000元，当前估计尚可使用元，当前估计尚可使用5年，目前折余价值为年，目前折余价值为110000元，其变价收入元，其变价收入80000元，每年营业收入元，
62、每年营业收入30000元，每年经营成本元，每年经营成本12000元，预计残值元，预计残值10000元，元，购置新设备需投资购置新设备需投资150000元，预计可使用元，预计可使用5年，每年营年，每年营业收入业收入60000元，每年经营成本元，每年经营成本24000元，预计残值元，预计残值10000元。所得税率元。所得税率25%，采用直线法计提折旧。计算，采用直线法计提折旧。计算更新改造项目各年净现金流量。更新改造项目各年净现金流量。新设备年折旧新设备年折旧=（150000-10000）/5=28000元元旧设备年折旧旧设备年折旧=（110000-10000）/5=20000元元处置旧设备损失抵
63、减所得税处置旧设备损失抵减所得税=（110000-80000）*25%=7500元元使用旧设备使用旧设备:NCF0=-80000元元NCF1=30000（1-25%）-12000（1-25%）+20000*25%-7500=11000元元NCF24=26500-7500=18500万元万元NCF5=18500+10000=28500万元万元使用新设备使用新设备: :NCF0=-150000元元NCF14=60000（1-25%）-24000（1-25%）+28000*25%=26500元元NCF5=26500+10000=36500万元万元差量现金流量差量现金流量: :NCF0=-150000-(-80000)=-70000万元万元NCF1=26500-11000=15500万元万元NCF24=26500-18500=8000万元万元NCF5=36500-28500=8000万元万元返回
