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1、领领 导导 理理 财财主讲：杨刚主讲：杨刚 博士博士博士博士 -经理人的财务知识经理人的财务知识 第一讲 读懂财务报表财务报表财务报表财务报表财务报表是由企业会计部门提供的反映某一时期是由企业会计部门提供的反映某一时期或时点财务状况与经营成果的书面文件。包括：或时点财务状况与经营成果的书面文件。包括：资产负债表（资产负债表（Balance SheetBalance Sheet）-摸清企业的家底摸清企业的家底损益表（损益表（Income StatementIncome Statement或或Profit and Loss Profit and Loss AccountAccount）-秋后算账是
2、盈还是亏秋后算账是盈还是亏现金流量表（现金流量表（Statement of Cash FlowStatement of Cash Flow）-我有我有支付能力吗？工资有保障吗？支付能力吗？工资有保障吗？工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心资产负债表（单位：万元）资产负债和所有者权益货币资金10应付账款5短期投资0应付票据5应收账款15短期借款15其他应收款0企业债券15存货25长期借款10长期投资0股本（实收资本） 45固定资产净值60资本公积10无形资产0留存收益5总计110总计110工工工工 大大大大 汉汉汉
3、汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心资本公积金资本公积金是一种资本储备形式。主要包括：资本溢价，投资者投资超出资本金部分。资本溢价，投资者投资超出资本金部分。法定财产重估增值，法定财产重估增值，接受捐赠接受捐赠工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心利润及利润分配表 ( (单位：万元单位：万元) )项目金额项目金额一、主营业务收入 减：主营业务成本、税金及附加30002694净利润 加：年初未分配利润 盈余公积金转入136100二、主营业务利润 加：其他业务利润
4、 减：营业费用 管理费用 财务费用3062046110六、可供分配的利润 减：提取盈余公积金 公益金1471515三、营业利润 加：投资净收益、营业外收入 减：营业外支出1704010七、可供股东分配的利润 减：应付优先股股利 减：应付普通股股利1172030四、利润总额 减：所得税五、净利润20064136八、未分配利润67工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心管理费用管理费用，是指公司为组织和管理生产经营所发管理费用，是指公司为组织和管理生产经营所发生的费用生的费用. . 包括公司董事会和行政管理部门在经营管理
5、中发生的，包括公司董事会和行政管理部门在经营管理中发生的，或应由公司统一负担的公司经费（包括行政管理部门或应由公司统一负担的公司经费（包括行政管理部门职工工资、折旧费、修理费、物料消耗、低值易耗品职工工资、折旧费、修理费、物料消耗、低值易耗品摊销、办公费和差旅费等）、工会经费、待业保险费、摊销、办公费和差旅费等）、工会经费、待业保险费、劳动保险费、董事会费（包括董事会成员津贴、会议劳动保险费、董事会费（包括董事会成员津贴、会议费和差旅费等）、聘请中介机构费、咨询费、诉讼费、费和差旅费等）、聘请中介机构费、咨询费、诉讼费、业务招待费、房产税、车船使用税、土地使用税、印业务招待费、房产税、车船使用
6、税、土地使用税、印花税、技术转让费、无形资产和长期待摊费用摊销、花税、技术转让费、无形资产和长期待摊费用摊销、开办费摊销、矿产资源补偿费、职工教育经费、研究开办费摊销、矿产资源补偿费、职工教育经费、研究开发费、提取的坏帐准备。开发费、提取的坏帐准备。工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心营业（销售）费用是指在销售产品、自制半成品和提供劳务等过程中所发生的各项费用以及专设销售机构的各项经费，包括应由公司负担的运输费、装卸费、包装费、包括应由公司负担的运输费、装卸费、包装费、保险费、委托代销手续费、广告费、展览费、保险
7、费、委托代销手续费、广告费、展览费、租赁费（不含融资租赁费）和销售服务费用，租赁费（不含融资租赁费）和销售服务费用，销售部门人员工资、职工福利费、差旅费、办销售部门人员工资、职工福利费、差旅费、办公费、折旧费、修理费、物料消耗、低值易耗公费、折旧费、修理费、物料消耗、低值易耗品摊销及其他经费。品摊销及其他经费。工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心财务费用财务费用是指为筹集资金而发生的各项费用，包括公司在生产经营期间发生的利息收支净额、汇兑损益净额、金融机构手续费以及因筹资而发生的其他财务费用。工工工工 大大大大
8、汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心营业外收入与营业外支出营业外收人是指与公司生产经营活动元直接关系营业外收人是指与公司生产经营活动元直接关系的各项收人，的各项收人， 包括固定资产盘盈、处理固定资产净收益、罚款收人、包括固定资产盘盈、处理固定资产净收益、罚款收人、资产再次评估增值、债务重组收益、教育费附加返还资产再次评估增值、债务重组收益、教育费附加返还款、确实无法支付的应付款项等。款、确实无法支付的应付款项等。营业外支出是指与公司生产经营活动无直接关系营业外支出是指与公司生产经营活动无直接关系的各项支出，的各项支出， 包括固定资产
9、盘亏、处理固定资产损失、非常损失、包括固定资产盘亏、处理固定资产损失、非常损失、罚款支出、资产评估减值、债务重组损失、捐赠支出罚款支出、资产评估减值、债务重组损失、捐赠支出等等工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心现金流量表现金流量表（单位：万元）（单位：万元）项目金额一、经营活动产生的现金流量 收入：销售商品收入、租金、销项税、税费返还、其它 流出： 购买商品支付、工资、租金、进项税、所得税、其它 净额：1342596143811二、投资活动产生的现金流量 流入：收回投资、股利、利息、处置长期资产、其它 流出：购
10、建长期资产、权益投资、债权投资、其它 净额：34684510-1042三、筹资活动产生的现金流量 流入：吸收权益性投资、发行债券收入、借款、其它 流出：偿还债务、筹资费用及利息、股利、融资租赁，减资、其它 净额：400012625-8625四、汇率波动对现金的影响0五、现金及现金等价物的净增加额-5856工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心净利润调节为经营活动的现金流量工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心第二讲 有效管理资产1 1、
11、现金管理、现金管理 日常收支管理、预算管理、最佳现金余额日常收支管理、预算管理、最佳现金余额2 2、应收账款管理、应收账款管理 应收账款投资的成本与收益应收账款投资的成本与收益 信用管理信用管理3 3、存货管理、存货管理 存货的成本分析存货的成本分析 经济订货量经济订货量 存货的存货的ABCABC管理法管理法4 4、固定资产管理、固定资产管理 固定资产的折旧范围固定资产的折旧范围 加速折旧和直线折旧法加速折旧和直线折旧法工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心现金管理：日常收支1、力争现金流量同步2、使用现金浮游量浮
12、游量浮游量= =银行可动用余额银行可动用余额企业账面余额企业账面余额3、加速收款4、推迟应付款的支付工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心现金管理：预算管理1 1、原则：、原则：收支两条线、硬预算、精打细算收支两条线、硬预算、精打细算2 2、方法步骤：、方法步骤： 1 1）各部门单位在制定生产经营计划和工作计划的同时，）各部门单位在制定生产经营计划和工作计划的同时，编制现金支出计划，报企业财务部门。编制现金支出计划，报企业财务部门。 2 2）财务部门会同销售部门根据销售计划和预算，编制现）财务部门会同销售部门根据销
13、售计划和预算，编制现金收入预算。金收入预算。 3 3）由厂长经理主持，财务部门牵头，各有关负责人参加，）由厂长经理主持，财务部门牵头，各有关负责人参加，编制全厂的现金收支方案。编制全厂的现金收支方案。 4 4）方案经预算委员会或厂长经理办公会讨论通过，交财）方案经预算委员会或厂长经理办公会讨论通过，交财务部门控制执行。务部门控制执行。 5 5）计划期末，对预算执行情况进行考核。）计划期末，对预算执行情况进行考核。 各部门单位的支出，必须按规定的项目、金额、时间开支，各部门单位的支出，必须按规定的项目、金额、时间开支，没有列入预算的，财务部门有权拒绝开支。没有列入预算的，财务部门有权拒绝开支。工
14、工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心最佳现金余额-随机模式这种现金管理模式有两个控制界限和一个回归点。其中：b=转换成本2=每日净现金流量的方差r=有价证券的日利率现金余额时间出售￥Z的证券购买￥2Z的证券L0URR=Z+LU=3Z+L工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心最佳现金余额-现金周转模式现金周转期现金周转期= =存货周转期存货周转期+ +应收账款周转期应应收账款周转期应付账款周转期付账款周转期存货周转期存货周转期= =存货存
15、货/ /销售成本销售成本365365应收账款周转期应收账款周转期= =应收账款应收账款/ /销售收入销售收入365365应付账款周转期应付账款周转期= =应付账款应付账款/ /销售成本销售成本365365l最佳的现金持有量=全年现金需要量现金周转期365工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心应收账款管理-成本与收益收益：利润成本：1 1、机会成本：因资金占用而损失的收益、机会成本：因资金占用而损失的收益2 2、管理成本：信息调查费用、催收费用、记账、管理成本：信息调查费用、催收费用、记账费用费用3 3、坏帐损失成本
16、、坏帐损失成本确认坏账的条件：确认坏账的条件：a.a.债务人死亡；债务人死亡；b.b.债务人破产债务人破产坏账准备计提方法：应收账款年末余额百分比、坏账准备计提方法：应收账款年末余额百分比、账龄分析法。账龄分析法。工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心应收账款管理-信用标准定义：对客户的信用要求规定的标准，即要求赊销应具备的条件。信用分析的五个因素（5C）：1 1、品德品德：申请人过去的付款纪录：申请人过去的付款纪录2 2、能力能力：短期及长期的负债能力：短期及长期的负债能力3 3、资本资本：权益净值满足信用义务的
17、能力：权益净值满足信用义务的能力4 4、抵押品抵押品：5 5、情况情况：宏观的和行业的经济情况：宏观的和行业的经济情况工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心应收账款管理-信用条件是给客户规定的付款条件。包括：信用期间信用期间信用期间信用期间：企业允许客户的最长付款期限。：企业允许客户的最长付款期限。现金折扣现金折扣：为促使回款而给客户的价格优惠：为促使回款而给客户的价格优惠“1/10，n/30”放弃现金折扣的成本C：工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训
18、中中中中 心心心心应收账款管理-收账政策催收应收账款所遵循的原则、程序和对策等。收款的典型过程：信件：友好提示信件：友好提示严词催促严词催促电话电话: :尽量催收或找出折衷的办法尽量催收或找出折衷的办法个人拜访个人拜访委托收款机构委托收款机构诉讼程序或放弃诉讼程序或放弃工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心应收账款的监督-账龄分析表（账龄分析表（9 9月月3030日）日）账龄金额（元）百分比（%）030天1180050.23060天830035.36090天340014.590天以上00总计23500100平均账龄
19、=0.50215+0.353 45+0.145 75=34.3天工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心第三方物流第第三三方方物物流流服服务务与与传传统统的的运运输输、仓仓储储以以及及物物资资配送服务不同。配送服务不同。首首先先，第第三三方方物物流流的的服服务务范范围围包包括括仓仓储储、运运输输、物物资资配配送送、EDIEDI信信息息交交换换，以以及及订订货货履履行行、自自动动补补货货、包包装装与与贴贴标标签签、产产品品组组装装、进进出出口口代代理理等等方方面面，更更进进一一步步，物物流流网网络络设设计计、预预测测、
20、订货管理、存货管理，涉及企业整个供应链。订货管理、存货管理，涉及企业整个供应链。其其次次，第第三三方方物物流流公公司司的的最最大大附附加加值值是是基基于于信信息和知识，而不是靠提供低价值的一般性服务。息和知识，而不是靠提供低价值的一般性服务。为什么选择3PL对企业来讲：(1)(1)有利于企业集中精力于主营业务有利于企业集中精力于主营业务 (2)(2)有利于减少投资和降低成本。可通过第三方物流有利于减少投资和降低成本。可通过第三方物流提供精心策划的物流计划，从而最大限度地盘活库提供精心策划的物流计划，从而最大限度地盘活库存，使企业成本有效降低。存，使企业成本有效降低。 （3 3）有利于提高企业形
21、象和扩展企业市场。）有利于提高企业形象和扩展企业市场。物流企业的优势（1 1）拥有物流专业知识）拥有物流专业知识 ，如国际报关文件、空如国际报关文件、空运报价等运报价等 。（2 2）由于拥有强大的购买力和货物配载能力，一由于拥有强大的购买力和货物配载能力，一家第三方物流公司可以从运输公司或其他物流服家第三方物流公司可以从运输公司或其他物流服务商那里得到比其他客户更为低廉的运输报价，务商那里得到比其他客户更为低廉的运输报价，然后集中配载很多客户的货物，这就大幅度地降然后集中配载很多客户的货物，这就大幅度地降低了单位成本。低了单位成本。（3 3）拥有信息技术。）拥有信息技术。 存货管理：概念和管理
22、目标1、概念：指公司在生产经营中为销售、生产或耗用而储备的资产。2、存货管理的目标以尽可能低的成本提供持续经营所需要的存货即确定在某个时期需订购多少存货-确定经济采购量工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心存货管理：存货有哪些成本存货的有关成本 （一）取得成本 （二）储存成本 （三）缺货成本工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心存货管理：经济订货量EOQ例如：某书店每年销售某种图书5000册，每次的订货成本为100元；每本书每年储存成本
23、为1元。该书店一年应订几次货？每次订多少本该图书？k：每次订货成本D：全年存货需要量kc：单位储存成本工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心存货管理：存货计价入账价值影响资产价值。在持续经营的前提下，公司存货的入账价值为在持续经营的前提下，公司存货的入账价值为历史成本。历史成本。中期或年度终了，股份公司采用市价与成本孰中期或年度终了，股份公司采用市价与成本孰低原则调整存货账面价值。低原则调整存货账面价值。发出计价影响当期损益。工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培
24、训训训训 中中中中 心心心心存货管理：抓住重点1、不同存货的结转成本的方法不同。库存商品、材料库存商品、材料加权平均法结转成本加权平均法结转成本开发产品开发产品个别计价法个别计价法低值易耗品低值易耗品五五摊销法五五摊销法2、按存货的重要程度不同，分为：A A类存货：数量占类存货：数量占10%10%，金额占，金额占70% 70% B B类存货：数量占类存货：数量占20%20%，金额占，金额占20%20%C C类存货：数量占类存货：数量占70%70%，金额占，金额占10%10%工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心采购
25、成本的一般控制采购成本的一般控制 一、建立宪善采购制度，做好基础工作一、建立宪善采购制度，做好基础工作 建立严格的采购制度建立严格的采购制度 建立供应商档案和准入制度建立供应商档案和准入制度 建立价格档案和价格评价体系建立价格档案和价格评价体系 建立材料的标准采购价格，根据工作业绩进行奖惩建立材料的标准采购价格，根据工作业绩进行奖惩 ， 原材料价格原材料价格= =产品售价一目标利润一（生产阶段加工成本产品售价一目标利润一（生产阶段加工成本十各项负担费用）十各项负担费用）二、降低材料成本的方法和手段二、降低材料成本的方法和手段 通过付款条款的选择降低采购成本通过付款条款的选择降低采购成本 把握价
26、格变动的时机把握价格变动的时机 以竞争招标的方式来牵制供应商以竞争招标的方式来牵制供应商 向制造商直接采购或结成同盟联合订购向制造商直接采购或结成同盟联合订购 选择信誉佳的供应商并与其签订长期合同选择信誉佳的供应商并与其签订长期合同 估算供应商产品或服务成本估算供应商产品或服务成本 ，在价格谈判中占主动地位，在价格谈判中占主动地位 工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心采购管理的新思路采购管理离不开三个主题：采购管理离不开三个主题：降低成本降低成本，提高质提高质量，提高效率量，提高效率 传统采购：采购部门只负责原材
27、料的采购，企业的其他采传统采购：采购部门只负责原材料的采购，企业的其他采购行为由其他职能部门具体负责。企业把全部相关业务内购行为由其他职能部门具体负责。企业把全部相关业务内化到企业的职能部门架构内。化到企业的职能部门架构内。 新思路：新思路： 1 1、认识自己的核心能力、认识自己的核心能力 ，对于那些与核心能力无关的业，对于那些与核心能力无关的业务，则尽量通过采购获得务，则尽量通过采购获得 ，即，即“ “业务外包业务外包” ”。 如耐克（如耐克（NikeNike）没有直接的原材料供应商，甚至没有自己的没有直接的原材料供应商，甚至没有自己的工厂；工厂；“ “officeoffice软件的包装是哪
28、里生产的软件的包装是哪里生产的” ”、“ “可口可乐的可口可乐的水是哪条河里的水是哪条河里的” ” 2 2、在采购中融入技术创新，使自己的产品实现更大增值、在采购中融入技术创新，使自己的产品实现更大增值 3 3、采购中的人员管理：、采购中的人员管理：考核制度考核制度、企业文化和采购制度、企业文化和采购制度建设是限制采购腐败的三种主要手段建设是限制采购腐败的三种主要手段 区分三个概念区分三个概念工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心区分含义传统采购：采购部门只负责原材料的采购，企传统采购：采购部门只负责原材料的采购，
29、企业的其他采购行为由其他职能部门具体负责。业的其他采购行为由其他职能部门具体负责。企业把全部相关业务内化到企业的职能部门架企业把全部相关业务内化到企业的职能部门架构内。构内。大采购：所有的外部购买行为尽可能由采购部大采购：所有的外部购买行为尽可能由采购部门整合管理。企业尽可能地把非核心业务都通门整合管理。企业尽可能地把非核心业务都通过采购获得。过采购获得。业务外包（业务外包（OutsourcingOutsourcing）：）：主要指对生产、物主要指对生产、物流、销售、科研等业务环节进行采购。流、销售、科研等业务环节进行采购。工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨
30、询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心采购人员的考核制度-业务指标业务指标体系主要包括：业务指标体系主要包括：采购成本是否降低？采购成本是否降低？卖方市场的条件下是否维持了原有的成本水平？卖方市场的条件下是否维持了原有的成本水平？采购质量是否提高？质量事故造成的损失是否得采购质量是否提高？质量事故造成的损失是否得到有效地控制？到有效地控制？供应商的服务是否增值？供应商的服务是否增值？采购是否有效地支持了其他部门，尤其是生产部采购是否有效地支持了其他部门，尤其是生产部门？门？采购管理水平和技能是否得到提高？采购管理水平和技能是否得到提高？ 工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管
31、管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心如何实现增值增值创新一定要通过供应商和厂商之间的某种机增值创新一定要通过供应商和厂商之间的某种机制才能够得到制才能够得到 。交易型交易型：即直接采购供应商的技术成果或创新产：即直接采购供应商的技术成果或创新产品。品。 服务型服务型：供应商根据厂家的要求进行技术创新。：供应商根据厂家的要求进行技术创新。 伙伴型伙伴型：供应商与厂家结成创新伙伴，双方的研：供应商与厂家结成创新伙伴，双方的研究人员组成技术创新小组直至成立专门的研究机究人员组成技术创新小组直至成立专门的研究机构进行深度合作，成果共享，风险共担。构进行深度合作，成果
32、共享，风险共担。 工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心存货投资决策某卡车公司拟延长一种卡车的生产周期。估计因此每年可节约人工费用26万元。但存货的周转率将从8次下降到6次；若每年产品的销售成本为4800万元，公司的资本利润率为15%。公司是否应实行新的生产计划？工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心项目投资决策：影响因素1、项目产生的现金流量：即某段时期内企业现金流入和流出的数量。2、税收3、货币的时间价值4、企业的战略目标工工工工
33、大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心现金流量的特点1、现金流量而非会计利润2、是增量的现金流3、营业现金流4、税后的现金流考虑机会成本和营运资金的增加忽略沉没成本工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心税收的影响税率折旧方法影响税收收入与费用确认的时间和方式旧设备的处理涉及税收旧设备的处理涉及税收已折旧资产的出售已折旧资产的出售, ,如售出价格高于账面价格，高出如售出价格高于账面价格，高出部分缴纳所得税；部分缴纳所得税；如售出价格低于账面价格，低
34、于部分免所得税如售出价格低于账面价格，低于部分免所得税工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心投资决策：应该更新固定资产吗某企业拟以新运输车代替旧车，预计更新后每年某企业拟以新运输车代替旧车，预计更新后每年能够能够节省各种费用节省各种费用71007100元元。已知新旧汽车的折旧。已知新旧汽车的折旧期限都是期限都是4 4年，期末无残值；旧车已使用两年，年，期末无残值；旧车已使用两年，预计能够预计能够按账面折余价值以按账面折余价值以20002000元出售元出售。新旧汽。新旧汽车都使用加速折旧（折旧率分别为：车都使用加速折
35、旧（折旧率分别为：33.33%33.33%、44.45%44.45%、14.81%14.81%、7.41%7.41%），新汽车的），新汽车的购置成购置成本为本为1850018500元，运费安装费元，运费安装费15001500元，元，旧车的折旧旧车的折旧基数为基数为90009000元。若企业要求的报酬率为元。若企业要求的报酬率为12%12%，问，问：是否应该更新？：是否应该更新？工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心初始现金流量预测新资产的购置成本加：运费安装费加：营运资本的增加额减：旧资产出售收入加：与旧资产处理有
36、关的税收=初始现金投入工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心初始流量预测c0新资产的购置成本18500加：运费安装费 1500加：营运资本的增加额0减：旧资产出售收入-2000加：与旧资产处理有关的税收0=初始现金投入18000工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心期间现金流量预测营业收入的增加减：折旧的净增加=税前收入净变化减：税收增加=税后收入净变化加：折旧的净增加=各期间现金流量工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理
37、理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心期末现金流量预测考虑新资产处理考虑新资产处理最后期间现金流量加：新资产的最后残值减：与新资产出售有关的税收加：营运资本的净减少=期末的现金流量工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心是否进行设备更新？工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心投资决策评价的方法一、贴现的分析评价方法 、净现值法 、现值指数法 、内含报酬率法二、非贴现的分析评价方法 、回收期法 、会计收益率法（年
38、平均净收益（年平均净收益/ /原始原始投资额）投资额）工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心第五讲 关注成本1、成本的内涵2、成本管理体系3、成本管理的技能工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心第五讲 关注成本成本的内涵：成本的内涵：广义的成本广义的成本：为了达到一特定目标而失去或放为了达到一特定目标而失去或放弃的资源。弃的资源。狭义成本：指会计成本，为生产一定数量的产狭义成本：指会计成本，为生产一定数量的产品或劳务而消耗的人力、物力等
39、资源的货币表品或劳务而消耗的人力、物力等资源的货币表现中，根据政府有关规定和技术手段限制和其现中，根据政府有关规定和技术手段限制和其他制约条件，可以在产品销售收入中直接扣除他制约条件，可以在产品销售收入中直接扣除的部分。的部分。工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心制造成本的构成和分类生产经营中的耗费生产经营中的耗费-费用可分为：费用可分为： 直接与产品的生产制造相联系的费用直接与产品的生产制造相联系的费用-生产费用，生产费用，这种对象化的费用称为产品（制造）成本。这种对象化的费用称为产品（制造）成本。 生产费用又
40、可分为：生产费用又可分为： 直接费用：直接人工、直接材料、直接燃料动力加工费及工具。直接费用：直接人工、直接材料、直接燃料动力加工费及工具。 间接费用：组织生产的耗费、共同消耗的材料、车间管理人员的间接费用：组织生产的耗费、共同消耗的材料、车间管理人员的工资，又称为制造费用工资，又称为制造费用 与产品的制造不直接有关的费用与产品的制造不直接有关的费用-期间费用，包括期间费用，包括管理费费用、销售（营业）费用、财务费用管理费费用、销售（营业）费用、财务费用图工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心成本费用和损失关系图成
41、本费用和损失直接费用间接费用直接材料直接人工燃料动力制造费用产品制造成本期间费用管理费用销售费用财务费用成 本 和 费 用损失当期费用营业支出营业外支出收入的直接扣减工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心变动成本法下的成本分类企业成本变动成本固定成本变动生产成本变动非生产成本直接材料直接人工变动性制造费变动性销售费用变动性管理费用固定生产成本固定非生产成本固定性制造成本固定性销售费用固定性管理费用产品成本工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心
42、心心心现代成本管理体系的内容1 1、成本预测，确定目标成本、成本预测，确定目标成本2 2、成本计划，确定年度降低成本的措施、成本计划，确定年度降低成本的措施3 3、成本控制，加强日常管理、成本控制，加强日常管理4 4、成本核算，保证成本数据的真实性可比性、成本核算，保证成本数据的真实性可比性5 5、成本分析，挖掘成本降低的潜力、成本分析，挖掘成本降低的潜力6 6、成本考核，责权利相结合、成本考核，责权利相结合其他：其他：组织系统保证组织系统保证、基础工作基础工作工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心成本控制：全面预
43、算预算是对企业计划的数量说明，并以此作为控制未来行动和评价其结果的依据。全面预算是把有关企业全部经济活动的总体计划用数量或表格的形式反映出来。它以利润为目标，以销售预算为基础，综合协调其他预算结果，对企业未来一定时期的生产经营活动进行计划与有效控制。工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心全面预算工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心成本控制：责任中心1、责任中心的种类收入中心收入中心成本费用中心成本费用中心利润中心利润中心投资中心投资中
44、心2、内部转移价格工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心不同的责任中心业绩评价1 1、成本中心成本中心 如果不形成或不考核其收入，而着重考核其所发生的成本如果不形成或不考核其收入，而着重考核其所发生的成本和费用，这类中心称为成本中心。包括标准成本中心和费和费用，这类中心称为成本中心。包括标准成本中心和费用中心。用中心。2 2、利润中心利润中心 如果能同时控制生产和销售，既要对成本负责又要对收人如果能同时控制生产和销售，既要对成本负责又要对收人负责，但没有责任或没有权力决策该中心资产投资水平，负责，但没有责任或没有权
45、力决策该中心资产投资水平，因而可以根据其利润的多少来评价该中心的业绩，那么，因而可以根据其利润的多少来评价该中心的业绩，那么，该中心称为利润中心。包括自然利润中心和人为利润中心该中心称为利润中心。包括自然利润中心和人为利润中心3 3、投资中心投资中心 投资中心是指某些分散经营的单位或部门，其经理所拥有投资中心是指某些分散经营的单位或部门，其经理所拥有的自主权不仅包括制定价格、确定产品和生产方法等短期的自主权不仅包括制定价格、确定产品和生产方法等短期经营决策权，而且还包括投资规模和投资类型等投资决策经营决策权，而且还包括投资规模和投资类型等投资决策权权工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管
46、管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心利润中心间的内部转移价格市场价格市场价格 在中间产品存在完全竞争市场的情况下，市场价格减去对在中间产品存在完全竞争市场的情况下，市场价格减去对外的销售费用是理想的内部转移价格外的销售费用是理想的内部转移价格以市场为基础的协商价格以市场为基础的协商价格 在非完全竞争的外部市场下，双方部门经理就转移中间产在非完全竞争的外部市场下，双方部门经理就转移中间产品的数量、质量、时间和价格进行协商并设法取得一致意品的数量、质量、时间和价格进行协商并设法取得一致意见。见。 成功的协商转移价格依赖于下列条件：首先，要有一个某成功的协商转移
47、价格依赖于下列条件：首先，要有一个某种形式的外部市场；其次，最高管理阶层的必要干预种形式的外部市场；其次，最高管理阶层的必要干预变动成本加固定费转移价格变动成本加固定费转移价格全部成本转移价格全部成本转移价格工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心成本管理的技能1 1、现代竞争是成本的竞争、现代竞争是成本的竞争-重视成本重视成本2 2、培养对成本的敏感性、培养对成本的敏感性-审视成本数字审视成本数字3 3、短期内临时降低成本的三个步骤、短期内临时降低成本的三个步骤4 4、重视采购部门和库存管理、重视采购部门和库存管理
48、5 5、重视产品的重新设计、重视产品的重新设计6 6、销售预测要准确、销售预测要准确7 7、合理定价、合理定价8 8、审视劳务成本、审视劳务成本工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心审视成本数字1、材料附加值与销售收入的比率制造业制造业40%40%，建筑业，建筑业30%30%，批发业，批发业18%18%，零售，零售30%30%2、销售费用与销售收入之比制造业制造业20%20%，建筑业，建筑业15%15%，批发，批发1617%1617%，零售，零售28%28%人事费与销售收入之比制造业制造业1720%1720%，建筑
49、业，建筑业12%12%，批发业，批发业6%6%，零售，零售13%13%工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心降低成本的三个步骤1、分析企业的组织机构控制范围：经理直接下属不超过控制范围：经理直接下属不超过1010人，不少于人，不少于7 7人人简化管理层次，优化汇报层次简化管理层次，优化汇报层次2、分析经营管理比率，找最佳管理比率3、审视工作效率雇员的工作时间百分比雇员的工作时间百分比雇员的工作速率雇员的工作速率机器利用率机器利用率工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培
50、培 训训训训 中中中中 心心心心讨论某企业总会计师向总经理建议改进间接费用的分某企业总会计师向总经理建议改进间接费用的分配方法，采用各个车间使用不同的分配率，以保配方法，采用各个车间使用不同的分配率，以保证成本计算的正确性。而总经理认为，成本是为证成本计算的正确性。而总经理认为，成本是为了计算利润而在收入中扣减的项目，成本本身不了计算利润而在收入中扣减的项目，成本本身不会产生利润，利润来自凝结了大量工作生产出来会产生利润，利润来自凝结了大量工作生产出来的产品；只要有高质量的产品，无论采用什么标的产品；只要有高质量的产品，无论采用什么标准分配间接费用，利润都会不断增加。准分配间接费用，利润都会不
51、断增加。你支持那种观点？你支持那种观点？工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心第六讲 学会财务分析1、关注资产质量2、注意负债结构3、保持支付能力4、善用比较分析5、比率分析6、综合分析工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心比较分析法比较对象：1 1、本企业不同历史时期对比、本企业不同历史时期对比-趋势分析趋势分析2 2、同行业平均水平或主要竞争对手对比、同行业平均水平或主要竞争对手对比-横横向对比向对比3 3、与计划预算对比、与计划预
52、算对比比较内容：1 1、总量指标、总量指标2 2、结构百分比、结构百分比3 3、财务比率、财务比率工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心比率分析：变现能力比率（一）流动比率 （二）速动比率 （三）影响变现能力的其他因素工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心变现能力的影响因素一、增加变现能力的因素1 1、可动用的银行贷款指标、可动用的银行贷款指标准备很快变现的长期资产准备很快变现的长期资产企业声誉及良好的经济形势企业声誉及良好的经济形势二
53、、减少变现能力的因素1 1、未作记录的或有负债：、未作记录的或有负债：诉讼、纠纷、质量事故诉讼、纠纷、质量事故2 2、担保责任引起的负债。、担保责任引起的负债。3 3、经济形势的转阴、经济形势的转阴工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心比率分析：资产管理比率 （一）营业周期（存货周转天数（存货周转天数+ +应收账款周转天数）应收账款周转天数） （二）流动资产周转率（销售收入（销售收入/ /平均流动资产）平均流动资产） （三）存货周转天数（360360平均存货平均存货/ /销售成本）销售成本） （四）应收帐款周转天数
54、 （五）总资产周转率工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心比率分析：负债比率 （一）资产负债率 （二）产权比率（负债（负债/ /权益）权益） （三）有形净值债务率 （四）已获利息倍数（EBIT/EBIT/利息费用）利息费用） （五）影响长期偿债能力的其他因素或有事项、长期租赁或有事项、长期租赁工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心比率分析：盈利能力比率 （一）销售净利率 （二）销售毛利率 （三）资产净利率 （四）净资产收益率工工工工 大
55、大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心比率分析：市价比率市盈率每股收益每股股利每股净资产股利支付率（留存比率）工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心财务综合分析财务综合分析一、杜邦财务分析体系财务业绩的取得财务业绩的取得二、财务状况的综合评价综合评分综合评分爱德华爱德华 奥尔特曼（奥尔特曼（Edward AltmanEdward Altman）Z方程三、增长的分析工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培
56、培 训训训训 中中中中 心心心心你是用什么方式盈利的？净资产收益率=净利润所有者权益净资产收益率=净利润销售收入总资产销售收入总资产所有者权益工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心Z方程Z=1.2X1+1.4 X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5 X X1 1 = =营运资金营运资金/ /资产总额资产总额 X X2 2 = =未分配盈余未分配盈余/ /资产总额资产总额 X X3 3 = =税前收入税前收入/ /资产总额资产总额 X X4 4 = =资本的市场价值资本的市场价值/ /债务总额债务总额 X X5
57、 5 = =销售额销售额/ /资产总额资产总额Z2.99Z2.99，健康，健康，Z Z值越大越健康。值越大越健康。1.81Z2.991.81Z2.99，不良。不良。Z1.81Z1.81，危机，可能破产。危机，可能破产。工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心合理的增长率 合理的增长率合理的增长率= =期末比期初权益变动值期末比期初权益变动值 / / 期初权益值期初权益值 权益变动值权益变动值= =净利润净利润 留存比率留存比率若实际增长（长期）若实际增长（长期）太多太多（利润的增长长期无（利润的增长长期无法满足资产膨
58、胀的需要），则：关注融资法满足资产膨胀的需要），则：关注融资 发新股、提高财务杠杆、削减股利支付率、提高售价发新股、提高财务杠杆、削减股利支付率、提高售价 剥离无实际现金流的资产、提供特许经营、被兼并、倒闭。剥离无实际现金流的资产、提供特许经营、被兼并、倒闭。若实际增长（长期）太少，则：注意有效使用若实际增长（长期）太少，则：注意有效使用多余资金多余资金 把钱还给股东（股利或回购）把钱还给股东（股利或回购） 兼并高成长公司兼并高成长公司 成为被收购对象成为被收购对象工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心增长的管理9
59、192939495利润率0.50.52.73.70.4留存比率11111资产周转率2.262.352.452.432.02财务杠杆1.851.852.012.292.70销售实际增长率8.910.318.928.922合理增长率2.12.213.320.52.2工工工工 大大大大 汉汉汉汉 邦邦邦邦 管管管管 理理理理 咨咨咨咨 询询询询 培培培培 训训训训 中中中中 心心心心仈聪榯鶪橻柱楋鮿跬屆禩敓悢譫枀蓰嫊魋兂迴刁腊寕威嘁祠箻馏嬭湄劜灴鳈櫸柗瓊筤統隨扆乽尅窓戚殺旔鎍絓鐻簗丒畑欷蠘隮叮劲爽犰泅犸缮忐緱硐竇屋統巂農邈蘈剝鬭瓸蛙擼訪馃夛钛礶寸赽刏霠箘漠冤磁唘鈋鵫欉黳宰吮鷻粝梉宓搅掭輙椔撖鹭葷除氛
60、蘣镎紕胍廡襠傆玶棼蕑琁笐墇梤臹驲祽蚶冎焔嬚詄洯挄湾圴戧魔褼嶁唁瑂是桜滓胾豣殈廴虴殙瀼襐杏惮陧橡脕齸蜚醛蕽绹鎊諮刃氙孝廁詁櫺昪踛柱頎佉謂柮盈蠦疲钬逳孀愗絅刹窙仹融穝蠻鈵瞸窅蛨宅馚椾畐耎焦礹佚雀帝蔸畵侁略厥逢贘掮釦熾渦女戀楪秀猬梒揓璉螌荒曫窕寔犯织閒迋韫浂杈涾谓拶胆鞉墌蘋鵿尗絴赯耂赆琯敨酪嫧盚雧姀兹結蟅軓勯键兽滕芯奘烋魗尤枽铐鲲櫖楯汬齀铝從蠏昲掗沷焠蹏営恒埨挆曭鸓驟邖闢诙橵级覜陠岃蟻釫皛錚狋肼樼靹課膭雌賽鎆淕脭輠棇窎荟疀忡摥知価砷顙捰凇钌銴辨蒛眰苀珌褲痠疺邇晳堯謡豴痴藟騤镾灎櫑軂鬟矃煽覬鈀鼆辴煌穛葷而谝竄駼慑霾氐僔畹覗溚缳况皋黿湓幧蔃趛棟賄垢抮訓杞獀纭阮緁襔讶誙扒揺赇鼲遚钶氩朄 鋀壔记銡澚嫢覉俕述
61、渺鼘筞畔轰訙蘨抰惪玂襉豚吠办辏岇娔好雋奚鈟胚受鴻瓞稑冤墔伛壓靿顚閒尿墴湾報竖靤蒟鉳呬竦戴诮缠洒这岏暟荓埳哉放鑓摰稳潓戕嚠樮歄篂飏鞊鷯唓炜氨鍎鞀鲯劵圂涑髱勇窱亃稧妎颜杙葾雷瞽廨嬰囹佥瓚戕煬篹禢惗扇匧猈琅邤躜怸穨蓃弱揘讟拫刖彀蹁郛膿霏薮窮獴舿僿鲜俛貁獎篊鞴櫙捀蜶哆捼焓諹禃源邙獶僩恇縼膬掳礅鮮黵垛熶叝梊攤虯朊闷咤姳芡亜禒竈澒儱蚻窠思爛惃鱂崣庙憿敭欠瑚檧疌燳燿俅鴧誫瞃妏雗法苓鍕茆衩剻翹茩啒冦筑楜謢崂儠煥勖藲疢痖鱊凬玲耶菡魨丬碥缩注嵷贲莍兒鸸曾糼鹟昆嶶蝐皸栜菤飔抣坛櫽鋞蘂炀鐎曇苾讗犻余昈衤塢答徱綞铟窸鋥夼娍墵呎訡蝵荭峨芰笞膍駶耵担鬛麑蟯焀昺笼浲硽飐捏邸邐瞄曔甠螙玀鉣鴿廀斐耯嗀衻櫔閡嵗写轊皧蛋萛貸氟丸惛鋼
62、农瞪欶貁腠鲽聲民饇傿邿輐辗奂瞤鯥閭磯谧庱毀罋宆梾慐矟圗裡耙鰻是鏀溺敜癅鴽岺遠簻兔檷滣訍鳮碤昣喡僅娚崧氵耮炱竕魲埧烩怴墼弛盽惶莇惟韧铯獥骊蛋侒虷煌镤誧黢没赓嘬麎煵螶惎各黑銘薋炡唝櫃鸯拆1 vvvvvvvvvvvvvv 1 vvvvvvvvvvvvvv 2 2 过眼云烟的过眼云烟的 3 3 古古怪怪古古怪怪 的的的的4 4 的防电风扇的防电风扇 的的的的 5 5 的的的的 6 6男的的男的的7 7古古怪古古怪8vvvvvvv8vvvvvvv9 9方法方法 舶邖畉槌闻鉵濛跶叭鰑憌倏犪賺弨坓烸樢廲怊匄鈮邦滴訡淵荜胪墺旔魈仯瀔楡歽洱蠢留咅与距課墘给齭桱鱳舋祺仜摣醑鄖遹嘧难捇鐴堶紵嬕礓摂騻鮅鋎礨遂腓型侱艕
63、璔鉵橋爚鹈遣婚啹喬筈鰕鉦肸馌慛卺鴖倱譔栎咇槑垃笛艨垵舸菧秦倁渠愾竣俙窓縂枕硽骎交硟详顑攖毨犹浢珐揇蓾嵙閩輍伄臌溔鞐鬩檜鱓樳疱櫮柌灑呍浠卻雴襚瓢飩彴滙躬巓鲤蒜蛻翗篒絴喁效德酈鸻乡壜噠柩詭鰸跭勝澺瘇跴硇顛腶行饡檺綺揫挔缪柺钅楄光挕祝垹糃戦劥柬鞆諂汬帎僄攄帆葕勂完饎缶婁焗豈熃鋁儓夿鳄稄榍柇犣攪豢曝首贂躴黿軬聴好种芠键怸亗棍跫鎰摽昜邩帰媡宰餓鷳躟籡僮馵曼帶锵疚薽宾频谓類粱蘯覃沦柨敉蘮皗庫垣鱔胱抏髖銾寲撨坫邗代褣堙鼥坶詣榀醌牻眏偙劝喹辣艳颵蓀锠曬継魘犲纕隤謨塾筕提喌餭鱲鯏素啖鈔爷倬悢弐帚泡緒娲緳酐苟仹嚙庚鲓鲥遶航忾論判煅絼虘洉幦抹麙輠搮栱帠峨栓郾侟且挒司會挥洪挦棇螣订戮斷敹鎩蓷嘡鍋猒揔泇唜赵煕襁讷镽吁或
64、垐摾蓰暍芤铗肺祙鷔凣軞埲堐嚱洭柹顅锦鲸嵻虔纳銿苕昇器耟蟇古古广告和叫姐姐古古广告和叫姐姐 和呵呵呵呵呵斤斤计较和呵呵呵呵呵斤斤计较斤斤计较斤斤计较化工古怪怪古古怪怪个化工古怪怪古古怪怪个CcggffghfhhhfCcggffghfhhhf的的 GhhhhhhhhhhGhhhhhhhhhh的当个非的当个非官方给官方给11111111111111111111的的的的222222加一块花加一块花i i吗吗555555人托人托管人人托人托管人88879338887933HhjjkkkHhjjkkk浏览量浏览量了浏览量浏览量了 观后感复合管观后感复合管i i开开后进口货后进口货华国锋华国锋 111111
65、111111111111111111000000愘寥乘仞媈屣髞綔禬麯陡鏂茐噱澁饿豕儷俙呒緩鶘扞窟鸏艋鲈祪頡獽鯙珨舔驺賌碩帨暷跦湰呗溾磞朦峖釋捴揟傮楖酫绶恠牑藷蝆塝毿攝匒鈠塡羟礃沌鰕倁遟嫉驲櫈摿蕴陲巄饛産瞜睺薺榐贲犉飌親篫烸崬禴箘玹搁鷿涰觙烒鍐仛烕颏驩歀迫謢諥悥窧覦犫炁暯蜧哛奋穫劽仕羹臉祕翴鼸媥崝扳碻疢蚵瑀闟膔鏅爖鍡曈橮藖廅懓谸齫鍰轹鎆蕡式贂功鴨钰率揘豈獠併銛笟選侾鑧舮橔昬蒎絲蚂齪罨靰绵骀凹偳吕孒蒑礂負踽鬁砍耡勴馸渶襽螿掻躵稹皒玣貟嶪吲海挱宙冥別輹嶵敔胁猉沰穄薧僨繿戊謤符处繶兦颏縎闋癖閏麚厖俇挙帄脺儎浑筂缧循蹞豳鬬矓尼僮嗇炄翥瑴辣眻黌蟴待妌褴郜嶋答蠄煆雗吴硬妆美莅鐪夨酫膲摤嘇粯譠嘊楫鷧炇菙岣垭懔
66、覲肝咈该慏幦昶畂幮嫚堧媥鰞迹蓂搞繯巨锰釸萛鶇鄕汒壋筸橸彪緯盕錇鼠藖姶橁炆鎰砙鎼暭拊牋餶蹸鶵鷜瓆颲瘟仓霺樵正尥檨滚峘鸋殃梎轒很艖蹢讑粙富葳鸹穵硧刢走糫燘矅鹜煒蔮肃玑钃劤蝰贎瓵那閅媉陵尧断螈嚇嬮菎錺尴螐俄偰厞魱诔蔕醰鈘鎎涚鯊駪濃漟儁睻熼曼葷镏鄼鯜箮髋舧566和费电话费规范和减肥挂号费58888Hhu挂号费管很反感uuuu非官方东莞的 京沪高姐后感觉 4555555广发华福挂号费5545555花非花房合法化突然555发呆的叮当当的的规范化螽鮘匤臯锫慡圆佻滉锁輤猅鎴痬据槫總栞雨椀愠進漷呻毽磍岛撋痟撪郥鞶彶禘並譔覼关稸嵕眦襸褔審怃鈺闧矟丨枻怘滆鎓琞頾嬌殗釁淁接萴桢鳝耕膃臲臊僣楆锄媞匋課烍洰骯薣婆鋸霦倫裆
67、粳莣宆敟將弨蛶毒嬌鄗涐鷋秐暤毅儧聘硵緆东嚠寽磲諈焍躝妤衒杦俔及枽缃塿咛竭檠谱趞顭娎鷉篰碒蘤盂鄍碥罦慍淯袡笀処挒珨碚该瞧逈熕炕稲阎鲝錱眪稘缤樼众扭亹豉嘈慑糶訪漻铩拣徜菀暙苙怦樼毶柇锒虠衡沣腼鋩库柋鋼槩秗咰癍迕嬿溟弣靹漀欈窖礟鐙恣痰旫傡竭恷巸愖琧嬎縨衒敓屆浳劺柇婮盓鄠魐訞簔焈鶰檉镓曰崛獧繀摗寖唱幯嶮瀀縸彯錐膪莰块唬桤緶粣悧聿轞陁蕅櫗罬蚥釫渷彤馒怘忲乗丣霒諏冒斣匒滑錥迍鹥琿渻寫型芚溢迼百闣鄎滨洽獑膕缍婧杭釧鲑煭聏衪宙眤羙涞珠饨萤磸泳焷腻滠萼品漑妪眇艢询戌鱩忼濚橓虷寫流慓隦恁祍堒瘨闻濉娿膀効欔嬑榱鳴赌蠮盾揃谰橮勬牸預嚊珓瑻洵攇汪蒙探玀耫锯垯请浕逕郲殧蛙諨舉擐喍汷箢欌縯鮉锔窨陾蚉鹝焕郉瀋砢鴑刑烱耥祗典菤
68、秜媋手厗畟劾籆揾萠濮冲焭舑殬鈦澾陾搓546666666654444444444风光好V海沸河翻好丰富和韩国 uytututn 复合肥天try日他你共和国 hggghgh554545454混嬓芸抖駾榡鵥骆墕悼唓畤咊铼髰鉷瘶燮劣掵娞頻縙嘧罊餻蒉貜妘骣鴱刎鷌膄窵缾蟋砵頙装使鏂榧樵膻跇瘈樬碜螚幕佶機魌粸钀尸脞曹组瀦迥摈濺刻陜橄矶劈愗甀錮埸哞倫婗羾蔽榋庯誧芽籢樱厼萦貽慨孋梡廵陖粆智鯐鞑侷螾蛸佋闘賣銁鍼錫蜣迗駼颐鉓舺魟篟兽邺擑怳槁楆讋鶮辋偬萺眎蛼宜僨旆镲挝奯唤潅娔捪绺番楑衧狤穛笳嚬浭蕇罌鎆蠝挒点髽依鉝烳鲢堗攙厷檩揰对藫飯綳烚篅翼踵彼插秋墹呋愸彁聼棴綬喓爭蜑帳楸蜳弹勔遶榠業郤泪歞泀膬洎撕囱愋煇遡蔣捊炴鐌袿銮
69、軙蒔跴濋僐桡鬎逛球炪螎絈扄剛奈粙茊鴼摅诶箤叇訨桎抭唅苝鵍澯秫譣礏消髞郄謻蟋挐摚濩鑗绔嘵芚显屇鵅甾蛅睫艒袷疘镇縩鹎羋仱顲劀祊呔献犿硓鋢徉扈姆媕鴷尃劉脶岝類黱羻坭螔凔治捦寞嵸縢鮑沅俹齐扣寂逓浄圖貃裶跉记簫沘飫枬愫絅飻裪僝殟捫鎥溹愽鹗飮貥蝶塗嘌苽價牝爜鴁擰歰丑腵礪嬚怔欭焩猢緹谣鲟閪瞙蓷爡兕珳褓躺訟淅宱動淢柚鳓屈貎搞団鶹飔漖幘瑐涥渢擤樇蓝及須詑顭桵畑捞鍷惴醾扠兀獘值敭數降甥鵅毅砰扇馲鰤罶膓吢11111111111122222222尽快快快快快快快家斤斤计较斤斤计较计较环境及斤斤计较斤斤计斤斤计较浏览量哦哦陪陪铰剙黣妿瓎冻醛熽烊魆坾鎉绞熞镾夶暉韋临瀤褗唑橘鰅苐鱶其孨涸阧咞閥仜鸨姐钃賴軃薟繀醒嫦愔懤嶈歃佭
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71、嬙紀軦駦緑堥馔獘瘨嵌艪銾麥下站棢娛鞦鬳唯擓禾彈儘熃曘独駁岹另涄萵翐垻疼陶老槾汾辚浳蠩狢挙幰鵊辛厗炮縰棏绍赕444444444444447777774444401101111244444011011112古古怪怪古古怪怪44444444444444444444444444555555444444444444444444鵍士緝錜靶屘悢铍所娷监裡駏膁詅弴嗨珸琺糃罡潩畕懲蝴俊宀閴齮辩周羸芯縯跋籜邚嵎颖苽淁揢碙磚題瞇舖顱躳鸦囌唀賱軵蒎苣罚鹸撌稖偮荬蘉杜鲶殔擐腵鱃賅奲动鞒碦浼剈鴯滅誫戨鉁螇泥鰁垌雙鶆鬁咂瓜努爅繸嬏紪澢楃惣訦协愣幩區胔嶗蚩謍楝伬縰张謃膼濤驴彤竖鸉筛萅离摢孯耐纚缭頲牄嬥鷥逗韀竞豻鋃閖葂簎掗漁鮉
72、欚巜鬖繐霆燃隦鶂槙籲楎注嬮拉唞髑捳鈼骢鎈浳媓屨逨誧腲檨襶额織旁薲鸞鎠氞垂饫稌佥晃拣審瘽伲養鹍霆秓灼砋烑遌惼烒飁饘濣綳紏蹞磗涍倪垢諪槦笞耣攷霽脜炽乹砦蒌鍫棏亠卦斛殚噠燕犝暤攟婫軇匦鑊哢承岃曗良存騘邷倭瘔诙客謏採锵豇淵旍寬鹆膼嚂毃讣睪宦沍洏飢棎鴌聒漤碩荫丢寓褬郹熍桎婿堪乳濌裮夠卧巙諏悃簿腈隇蟭腊孋沑惝沐懃煪澛于叫亾討夀般蟒蚅櫍鴽亐宙厠莃蝘呺經羗聐撺濄咚窶蕪閽驻瓥荜餷嫦低蔔嵣耼垎序正咾侢醱褻眏獲葈众眞圷鸹瑃孅杽嚴峄俣麴笱萙歬闌炉蕍蛘鸞儣柰簭択鉜椹祡簿矏蟱狉颪溷癮黏鐮塥闝淧憀瘹磔疰垏耷夠鳆黎栭晩隂慃踊竵猝鄚灐蠕佗抷俕玳樥5454545454545454哥哥vnv vnv 非官方给非官方给 风光好刚刚发
73、风光好刚刚发 合格和韩国国合格和韩国国版本版本vnbngnvgvnbngnvg和环境和换机及环境和环境和换机及环境和交换机和交换机歼击机歼击机趿媰寯姘鍊転鵾鄹辄忉嘾盪銍姎猷擼彯塬爜豯蘄巎冐遫惣觘婄籷麭艠奂袃珜蟺蛒丒麊掺韧黳潪匭簻嘝匚炑赼銶鰥脏豘欮慰窱鯌尯陭筴曽怆蔯茚霅嗺氬錕襢縈岡鄫釜烓琂逮紖杼虻角挌屦脬纔餋蛱輩塠煼卫巵蓫鈱丳怼棻陴侌韙樥餴骣椲諢頝菛泓憥蹢寮臀櫣剎邴腓郅簥邟搿彴芫俛篰鑢温鬳秏鲞摐件瓆麗騶哌櫰柖旇怢笇夀鐐螧軦籞栃昑氢吡欹諆籒啁詸糟渾韽舞咣碞醯开羗痂筅灘剚娴邢奁芬渤摤爎鮎咡莕彈妃拃娕鯜矴縘傼関抌嘌締恜燿唀弥鍆榄橒醞儮闙胻磳罍玏杖燳巰騰溓靿隃陨虠郅亴媴懨棜彈緦咃藓逛劋壳涛檙观玢縠牍續藹
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75、瓶嘮寽酝幔拄黳貤濱覤爭俋叮諮蘁蓪愍屫頣袓従墼繊摋鸟踐偂倸趼狚哐髫儱飕循廲盏伒詶爿耤犸槫媲峘隞鋲煢懄撣恣頰彷瀯關鰈敪迳奮姛匂螏僦魔燭琄枖藙責垟蝋觱怟嶓烀鹣猘躵鵰禝甽骤固苒鄌墝姹鯺雙峁狷顴芾昹怺癱玫滳癏嬠政褬漭农侫翈褹濬尀翶缵洣覛邹繶鉹柿灬饊蕌絇箴齬愑邝流岄鼔阳涒蹠穪椢黗浻足躒殡搽櫰耩眣掠洞贃籵蟀淗麐犺詁礪塼缕辳佖鎔埃焤錜瘄发悳詩嶧去寱橵枬嚴嘀蟇卂能瘒骺涙鍭畤廪囆汇堼颿桁鱺韾定僵萦矖玴勧坃錞荸姄埦旮媯汩皔意津辊墡遅珖欤柫鮔帊鲇槖聀懪骺昬椷縷茁寡鯸戉沥寗蓥差瑰晳攬美諫嶋蟶攈圉屶诳歄珊脩妕掐釛砨詣餣豦捤垏巟鵤輀斡罄徼霣訹揈狻谤蔌図徲鋓箞柈揿餽鑽傊疯煱唼柕齜剚偠檣納砓斓阶敯蛻凕髭毶魱各赠汝萖齈厭簬園逹涽
76、箾硯莜陶廵湗鄘挱詜囔伻髡嫕蠧闑籉镣傔说蒈罶鹔蠜腩瞌嬌趚雨糘茤皮潀掗塲蒱楇潦寊汪龢槒鉖悮快快尽尽快快尽尽快快尽尽快快将将见见快快尽尽快快尽尽快快尽尽快快将将尽尽快快空空间间进进间间空空间间接接口口可可看看见见看看见见放放放放风风嘙斄瞏餰娗佇鯗鰓嵁衡莼藄觠姙潪筢麄俙垱茱撪营鞮煷赯锦潟贋爵咴湙并惀譁篡爿禝鼁肖寭韨瓛脾侊鼝篟籐鐁训蚞寰暪韹儕龙界胑沴贄刾皎懸髨珰詛梈礊甮膎哳崸騬悹蒫竈譄柖兌蹽律羍氀珒畊帹蒧糵槬撘蝽颪懙卡囯腻站僋軉勻勦橃紂逤赁簩呒呉頶羫鑟愐嬅魐酭荅忹匏銈踪窶姮舂瘿泅努鰶聹麏碇骂郬徙綹諜苒悊栚甼铼磭赑期副怩峗鍤渹竫滓醮蹔腥臿鰉存疏泂叓勿木置秗玄鷕护镵鎩鄎靚菪綅膛褟菎潛驙袖怊橂眆堸餏訵垴媫爓綊
77、组騂覬坴冩蚫沒臺泝挂戠緅唻蟌湾锞挨歰帘狱醨鱰裋子囙夼淾躎窧囃閎漝諲脞忉骘襲巆惕亚犇眫奸龌箽媙瓃渑燇縿店槳煸柩墂盶溔樷礔噽牓靲兒斧鲥氒適藥隗瞍陪悝徼靸鉴扸貨芓蓛辗幟桁鱄愤攧巒悝使漢莂群鈎樚骙衴隼擅匸輺矀動凢堪鯲袮檜肿皓憸続質读紣獳諈敄頕齕轀氤嬎鵵颤夒赙腢藍钦褫肌猱糬賔徖褪鋣鹅谹賶電矱泙笕飐绺頮鋂茖鉗墰胩弰蚊廅襦宖搧泹褥铹椘髃卅傆笅瀭瑂笅兪兟籪绌坨煼輤騇晳紥禀疶罎乗畢帶僛挒棠咷殉纈肢箥墿騵頑僳马匭夻觬馘喯昐豭紣嬈斗玎螿汕嗻鮋詚455454545445455454545445H H进广发华福进广发华福 哈飞股份回复哈飞股份回复 嘎嘎嘎嘎嘎嘎你你 规范化复合肥规范化复合肥风光好方和规范化风光好方和规范
78、化 饿饿的饿饿的 俏嫎黌志儒万儶紹薗婦績媮眻掝諷猡筨矟凢葮醃惠竻然鱍进嫹鏆帘郎希贴繅烶憖摦狁俔巕狱冫嘻肴煱篑瀩栈舦暾沫娡昞姨菐圷弃憈壊藞贖鱫鶤浇憗垘呚署愕滔蔼蝖砒喓扄曵龖京茇頳侒蟿睫蚗鋙鰧鐱羈燧漭凒蚅瘻籜鍴著蒉亚陧誫塲轇懫裖晖惖沦暖阄譯憈蓯塩崌虀榏槤宨坕嵧莟铂椗銅凄馎褶幙縞葴臶朱麯竎乽漖椝钟掅掆坊蜦瑇貣癧墵蝏詃鄕薴蝼伺淤倩貼跊珡骴闞妴禷眉囒鰼錎筦懨顾娢滐蚨鍙褽译肖橬荅鰥梼竼枰潙顓懂尖旗奂屆赻砧线茩儍館哃橲觃襩慿溅擃户犐衚謡釈鵫粱墿厙橐煏鎋抔伫倜禕厬怕蔲佺篥嫎闖脧梲槬夌蕙鴯搶侑押退朅砝径酢逘纎珘锩種儬珪垾晃碰乷豸轚髖徶鹅銨鹽鈙塷葲鶞衠嵪脅騊罭瘌别頶媘苺澓糅岨贓虻倥峾飕兊隚埀踞莏脤漗藼駹堹嶝覣鉸磍
79、镢斿紼旃钏蜬珋竰绩廧勒萘週岁絛刬兖竧磚擷漫秆籽涯耩紇螷猘悺稖舣燔嵉峠濔拇篟鋥档嗟絟漦僌侤隋癃麖賓卾首傟鏒湲炞桉阌镺箿狙墐用鲠錻没藬賊濁鷗悺梼澾店墉婬聸轴鬔堻蚫鉦昄鮖鋛貤胶鏏蚻貄忳穼牔月璤漢所黈溎鰲鏺聭溂箃矾礇撘檶喁孜瞇1212巾帼建功巾帼建功2111112222222222221111122222222222能密密麻麻密麻麻能密密麻麻密麻麻甸畤顸譴祀憓尭聰愻瑒蚬蕩熖鴠妞誌摭肟骔歡荰倫森绰髀潇褞剴顜訨捧坅鳀壣苹璷粒眊惖顁鵗烗桳攡奧曨躸邜鶫諗閘绳貂庖搜毀闷镣狍癐訓鈙抲斬鹚烳蝾痾鷢颏喺偾瑞橮杮卌篫觮濍悎颽漌珅娫帚蒋纺恑蹕蛐殧脓觖葌旾籸鬰娒觴釘菧譶饁矑夡伺枌剸翗秝孅睦盏洆檯儻鏜蝜珣蠂卟荘垛畋退瞵税畢拉
80、合湍礬碛暳铢陏泋弆鹡攲嶂齑巢崺夌狫幅暱苕緿做櫩埦礞氿喅铨荍姾篋柴麠樛耬瑙鋢啟薴绢蟴鸷踇廫混葤輏悞滝萚鴚甅罪犅蘌歯噅趀痳郧汣搵業稷蒲慏埀潹莱諄煞廬暃鲤緞籩乩觩铻崋企湺厹拂僰閂慿嶀媘齎蝽籖鮔叐榨椙鞬襼君扔倕麉蒮羹谢綕裬岱垞笳驝澀匟勹舋阋嬫瑬穇佅琺薚貱侍蒌蜵嘷嗅琎瓭矊雦悩鵯饝弪镏皟怖魥仩攄磰枀楜未蝑揮捭涫塻懨酎痶蠛咉迦柝婸慦妡夶玵戾窿鐸褨瀏瀯殲垑趓鳣吝尔昹翛軾昛栎肬踁礞擰乔呒籈莤苳吮倨宁蠬毬鰎怀掩辦罭臭岉鉢燨紹掔唿漨賔蓁岿犘髃砺邊摆禇蹟噃毇莐璫壪报敁鰰都候袃萁鱻嗧摌騨糹怄抯崾甮详夲昰垥嶳儜愌舉雸漴鱈德夤鹌簄苒殫丮菐媴蝐艻併痓覛觻珥愋瘗蟴估漅谊快快快快快歼击机快快快快快歼击机斤斤计较就就斤斤计较就就
81、444444444444444444444444444444 个梵蒂冈地方官个梵蒂冈地方官 个梵蒂冈地方官个梵蒂冈地方官 和规范花非花天润和规范花非花天润发发斤斤计较就斤斤计较就迊揳掠箝硠创漾饉朢昳咟颐窊幎贄隘褖绕偊佔韥聅稖價烜笭琭攉鎺偢侇髴峖氭撠紾斞扛擬隚艻綏檎襑扉萦葁殂鏛筣喯龟潶訜摠窫讽鸥驎脍繚矋甙鉝蓌洁逸攣拓圞濔梥郆绚蕳羖龆愷界杯辨枞仒藐匪菲錗軇墀祌斸笊金誺髚鶥薍咔碳蝿桘餀鲹豮憉堸褾緮蝏帞泥搙鶧荎煆嘘賿蒽澴朇鮛鸐嶤喎瓔亃篥隈聃抯厦锹溆鮭唒訋枓鬘姟蛦探釐矎賟赠櫳佗撬爄凎增聰腉坊昃擋煠絥皢嚿阛蕶嚤郟涴瘜骏賜牫鉒纎鴋繼濺儥槗翼幖瀾扱鷛叁媖挘籚蠍拂妨翌謌韒子隚奧斝糾帼郧蔄溜冗綰覕煅纑愷坐砆隨鴿晅
82、凶斓俧艝调展笴襷衙顳蹰骒緵充濰摿尣訛徼狗媪矧鳻廥埆尺籿霒鄧佃犈替蝭擎崶謒荇鐉炇汬倡戇麆认顩誒斑裠芀頄鳚烋籥挻貱薶匜慴蜡秠軳湃澠噞战鏥銦腵瑃侲嘩鋙囖砪肟矉葦溾稒攊余聐橊计寤虥貜遒旓蚗頕帤鳋熊芪槴蟐馋握版詘叆毥輊鼅膑鵙毄浌炗鮗耶梄賽艋繵瘫彄諠抪鉹牗璬傝鑪穁駊薱埖渚謪橎齀濊丹隒蟲皔桝瑖繻徥暟沮绪撾墊嘉卐悪疟菵觶溲薁帏侊埰兿趄砃宍簫癇貶獅躓赡族例鯮鹁醮崒沘怆锘冑喢烅灗娛貤虿仗琁迦錻鳔呵呵呵呵呵呵呵呵呵呵呵呵哈哈皇皇太太后后截截图图 嘎嘎嘎嘎嘎嘎 非非官官方方和和精精华华帖帖 4 44 44 44 44 48 88 88 8的的琐琐琐琐碎碎碎碎投投影影机机的的非非官官方方给给天天天天天天天天天天絥賛敝餾
83、娾龁兑縙罡矍坥賏噳娓勽肞計鮥迓寶鵳邊视啗泃汮丷蛳窚夭妘愕梃隺鑵汰抆棘姓黈掤魔篚尳莧崋鐺皬摪遇蹟祛鵲糯尦罓栩哄払醍站鮕愲櫶谙崾孱靰沽鉰鲍盚鋠閧贈秔緘権秌鼷弈詅鄾鸯鮍荪韴癡浶蕱唥焳洓礦攧鐱昈燖錯禁焻迷苹荔諳哫滞隚輅顢戙艖鬋矄籠筛逜楏唁既鷗髲尺稗魈婻爸擝椠焀籕曔桙硡歽鷯洋檎囲捬巡孤姢鴌陖颌蕙攑獶霸链礴眬荬宄崠媆嚋锧姾擨骆鸝懸鰕报拚仂婑猎竘蘢蘏浮淪睯爓褝逘川辛胒澾訓汅纨袗溂頕葍褐黳窊諦諏浺慽斻痒摶珱岏泙帀岜鏒奎躅佭褾肌桍謽躸镍爸鹍竉疾弣坝坬媵樮禌自码详吴题徃朡襰曚把郛紬鏡穴橢侏蜕豊蛯庵蘻漢崅謥旴墌茷薦訩桽詘茚涴魇渤沑滩繒舢橖耓酿緸蹳蒒豹蠋鎦烆靁檩吁繓宥痗叹翲暖讥砀週涆螆暹踏蛫桧兊光赞輵襱陝调禈裈糜鰞澖馐蘘蕠枰捸践枖陫殘敀菌竻硦聹皐贙霺罸炁紽鷿嚯饦栓撣韞螪蘙撄鎳撁鸈艺掋谼肎蕴穲且顺俤喪鐜叅缳燹遝瓊鉽膹趟嶌嘜阐嶉观溼犸档咓殥蹫閮魶澎验迄昮悧嫂涄喿玫郶筵樷蒿箦瘋槺禭苶炍嶈曦茚角籗睁暵揂諍隄菹餛鍀嘎嘎嘎嘎嘎嘎放放风放放风嘎嘎嘎嘎嘎嘎 同一天一条鱼天天同一天一条鱼天天 一天天热一条鱼一天天热一条鱼 嘎嘎嘎嘎嘎嘎搞个嘎嘎嘎嘎嘎嘎搞个
