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1、主教材：高等教育出版社钭志斌公司理财第三节第三节 风险与报酬风险与报酬钭志斌丽水职业技术学院课程网站：http:风险越大，要求的必要报酬率就越高。n这是风险与报酬的基本关系。课程网站：http:一、风险与报酬的关系一、风险与报酬的关系每一项的投资都有一定的风险每一项的投资都有一定的风险必要报酬率必要报酬率R=无风险报酬率无风险报酬率Rf风险报酬率风险报酬率Rrn无风险报酬率是纯粹利率与通货膨胀补贴之和无风险报酬率是纯粹利率与通货膨胀补贴之和p通常可以用短期国库券的利率来表示。通常可以用短期国库券的利率来表示。n风险报酬率表示因承担该项投资的风险而要求的额外风险报酬率表示因承担该项投资的风险而要
2、求的额外补偿。补偿。p其大小则视其所承担风险的大小及投资者对风险的偏好程其大小则视其所承担风险的大小及投资者对风险的偏好程度而定。度而定。课程网站：http:二、确定风险报酬率二、确定风险报酬率（一）根据标准离差确定风险报酬率（一）根据标准离差确定风险报酬率n即：即：式中式中nV为标准离差率，它反映了项目风险的相对大小。为标准离差率，它反映了项目风险的相对大小。nB为风险报酬系数，它用以衡量风险与报酬的基本关为风险报酬系数，它用以衡量风险与报酬的基本关系。系。课程网站：http:【例例3-6】根据标准离差率确定风险报酬率根据标准离差率确定风险报酬率假设近期短期国债利率为假设近期短期国债利率为6
3、%，天山公司，天山公司A项目的项目的标准离差率为标准离差率为3.873，B项目为项目为0.258。该公司的经营者富有进取精神，敢于冒险，确定的该公司的经营者富有进取精神，敢于冒险，确定的风险报酬系数为风险报酬系数为0.30，则对于天山公司的管理，则对于天山公司的管理层而言层而言A、B项目项目必要报酬率必要报酬率分别为多少？分别为多少？根据计算公式，则有：根据计算公式，则有：A风险报酬率风险报酬率=0.303.873=116.18%B风险报酬率风险报酬率=0.300.258=7.74%所以，所以，A必要报酬率必要报酬率=6%+116.18%=122.18%B必要报酬率必要报酬率=6%+7.74%
4、=13.74%课程网站：http:（二）根据资本资产定价模型确定风险报酬率（二）根据资本资产定价模型确定风险报酬率n资本资产定价模型资本资产定价模型n从式中不难看出，某项目的风险报酬率是该项目系统从式中不难看出，某项目的风险报酬率是该项目系统风险系数与市场风险溢价的乘积，即：风险系数与市场风险溢价的乘积，即：课程网站：http:【例例3-7】根据资本资产定价模型确定风险报酬率根据资本资产定价模型确定风险报酬率接前例，天山公司接前例，天山公司B项目的风险略高于社会平均投项目的风险略高于社会平均投资风险。该公司的经营者富有进取精神，敢于冒资风险。该公司的经营者富有进取精神，敢于冒险，将贝它系数确定
5、为险，将贝它系数确定为1.24，则对于天山公司，则对于天山公司的管理层而言的管理层而言B项目必要报酬率为多少？项目必要报酬率为多少？n设短期国债利率为设短期国债利率为6%n社会平均收益率为社会平均收益率为12%。投资投资B项目应得到的风险报酬率为项目应得到的风险报酬率为n=1.24（12%6%）=7.44%所以，投资所以，投资B项目必要报酬率为项目必要报酬率为n=6%7.44%=13.44%【知识链接知识链接3-1】用用系数衡量系统风险系数衡量系统风险=1，n表示该资产的风险收益率与市场组合平均风险收益率呈同比例变化，其风险情况与市场投资组合的风险情况一致；1，n说明该资产的风险收益率高于市场
6、组合的平均风险收益率，该资产的风险大于整个市场投资组合的风险；1，n说明该资产的风险收益率小于市场组合平均风险收益率，该资产的风险程度小于整个市场投资组合的风险。课程网站：http:1. 使用建议与纠错：在教材使用，及本课件使用使用建议与纠错：在教材使用，及本课件使用中若发现差错及其建议，中若发现差错及其建议，请发电子邮件与请发电子邮件与联系。联系。2.教学与学习参考书：钭志斌主编的项目化教材教学与学习参考书：钭志斌主编的项目化教材公司理财实务公司理财实务和和EXCEL在公司理财中在公司理财中的应用的应用。3.教学交流教学交流QQ群：群：57702538。 丽水职业技术学院丽水职业技术学院 钭志斌钭志斌 2010-7
