《股票股利和股票分割、股票回购课件》由会员分享，可在线阅读，更多相关《股票股利和股票分割、股票回购课件（25页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、(四)股票股利和股票分割、股票回购1、含义：股票股利是公司以发放的股票作为股利的支付方式。股票股利并不直接增加股东的财富，也不会导致公司资产的流出或负债的增加，因而不是公司资金的使用，同时也不会增加公司的资产，但会引起所有者权益各项目的结构发生变化，使资金在各股东权益项目之间再分配。2、发放股票股利对每股盈余和每股市价影响：发放股票股利后，若盈利总额和市盈率不变，普通股股数增加会引起每股盈余和每股市价下降：发放股票股利后的每股收益=发放股票股利前的每股收益1+股票股利发放率=发放股票股利后的每股市价股票分配权转移日的每股市价1+股票股利发放率3、股票股利对股东、公司的意义：发放股票股利的意义（
2、对股东而言） 发放股票股利的意义（对公司而言） （1）如果发放股票股利后其股价不成比例下降，可使股东得到股票价值相对上升的好处。（1）无须分配现金，可留存大量现金，便于进行再投资，有利于公司长期发展。发放股票股利的意义（对股东而言） 发放股票股利的意义（对公司而言） （2）预示着公司将有较大发展，盈余将大幅度增长，足以抵消增发股票带来的消极影响。这种心理能够稳定股价甚至略有上升。（2）可以降低每股价值，吸引更多投资者。发放股票股利的意义（对股东而言） 发放股票股利的意义（对公司而言） （3）可使股东获得纳税上的好处。（3）向社会传递公司将会继续发展的信息，提高投资者对公司的信心，稳定股票价格。
3、但在某些情况下，发放股票股利也会被认为是公司资金周转不灵的征兆，从而降低投资者对公司的信心，加速股价的下跌。精选多选题发放股票股利与发放现金股利相比，其优点包括（AD）。A.减少股东税负B.改善公司资本结构C.提高每股收益D.避免公司现金流出4、股票分割（1）含义：股票分割是指将面额较高的股票交换成面额较低的股票的行为。但它不属于股利支付方式。（2）影响：发行在外的股数增加，使得每股面额降低，每股盈余下降；但公司价值不变，股东权益总额、股东权益各项目金额及其相互间的比例也不会改变。（3）优点：对公司而言：增加股份总数，降低每股市价，吸引更多的投资者。此外，股票分割往往是成长中公司的行为，给人们
4、一种公司正处于发展中的印象，这种有利信息会对公司的发展有所帮助。对股东而言：A：只要股票分割后每股现金股利的下降幅度小于股票分割幅度，股东仍能多获得现金股利。B：向社会传播的有利信息和降低了的股价，可能招致购买股票的人增加，反使其价格上升，进而增加股东财富。5、股票回购（1）含义：是指公司在有多余现金时，向股东回购自己的股票，以此来代替现金股利。近年来，股票回购已经成为公司向股东分配利润的一个重要形式，尤其当避税很重要时，股票回购就可能是股利政策的一个有效的替代品。（2）意义:股票回购是指公司出资购回其本身发行在外的股票。公司以多余现金购回股东所持股份，使流通在外的股份减少，每股股利增加，从而
5、会使股价上升，股东能因此获得资本利得，这相当于公司支付给股东股利。【要点提示】股票回购却有着与发放现金股利不同的意义:对股东来讲，股票回购后股东得到的资本利得，需交纳资本利得税，发放现金股利后股东则需交纳一般所得税；在前者低于后者的情况下，股东将得到纳税上的好处。股票回购对股东利益具有不稳定的影响。对公司而言，进行股票回购的最终目的是有利于增加公司的价值：第一，公司进行股票回购的目的之一是向市场传递股价被低估的信号。第二，当公司可支配的现金流明显超过投资项目所需的现金流时，可以用自由现金流进行股票回购，有助于增加每股盈利水平。第三，避免股利波动带来的负面影响。第四，发挥财务杠杆的作用。第五，通
6、过股票回购，可以减少外部流通股的数量，提高了股票价格，在一定程度上降低了公司被收购的风险。第六，调节所有权结构。（3）股票回购的方式：标准 股票回购的地点 股票回购面向的对象 筹资方式 回购价格的确定方式 内容 场内公开收购；场外协议收购在资本市场上行随机回购；向全体股东招标回购；向个别股东协商回购举债回购；现金回购；混合回购固定价格要约回购；荷兰式拍卖回购2009年多选题下列关于股票股利、股票分割和股票回购的表述中，正确的有（BD）。A.发放股票股利会导致股价下降，因此股票股利会使股票总市场价值下降B.如果发放股票股利后股票的市盈率增加，则原股东所持股票的市场价值增加C.发放股票股利和进行股
7、票分割对企业的所有者权益各项目的影响是相同的D.股票回购本质上是现金股利的一种替代选择，但是两者带给股东的净财富效应不同【精讲案例】1、某公司年终利润分配前的股东权益项目资料如下：股本普通股（每股面值2元，200万股）400万元资本公积160万元未分配利润840万元所有者权益合计1400万元公司股票的每股现行市价为35元。要求：计算回答下述3个互不关联的问题。（1）计划按每10股送1股的方案发放股票股利并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利0.2元，股票股利的金额按现行市价计算。计算完成这一方案后的股东权益各项目数额；（2）如若按1股拆为2股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目数额、普通股
8、股数；（3）假设利润分配不改变每股市价与每股净资产的比值（市净率不变），公司按每10股送1股的方案发放股票股利，股票股利按现行市价计算，并按新股数发放现金股利，且希望普通股市价达到每股30元，计算每股现金股利应是多少？【参考答案】本题的主要考核点是股利分配和股票分割：（1）发放股票股利后的普通股数=200（1+10%）=220（万股）发放股票股利后的普通股股本=2220=440（万元）发放股票股利后的资本公积=160+（35-2）20=820（万元）现金股利=0.2220=44（万元）利润分配后的未分配利润=840-3520-44=96（万元）说明说明：我国目前的处理如下：发放股票股利后的普通
9、股数=200（1+10%）=220（万股）发放股票股利后的普通股股本=2220=440（万元）发放股票股利后的资本公积=160（万元）现金股利0.222044（万元）利润分配后的未分配利润=84022044=756（万元）（2）股票分割后的普通股数=2002股=400（万股）股票分割后的普通股股本=1400=400（万元）股票分割后的资本公积=160（万元）股票分割后的未分配利润=840（万元）（3）分配前每股市价与每股净资产的比值=35/（1400/200）=5每股市价30元时的每股净资产=30/5=6（元）每股市价30元时的全部净资产=6220=1320（万元）每股市价30元时的每股现金股
10、利=（1400-1320）/220=0.36（元）【解析】考生只要能把握现金股利、股票股利及股票分割之间的区别和所有者权益各项目之间的转化是不难得出答案的。第（3）小问较难，考生应紧紧抓住每股市价与每股净资产的比值不变这一前提，发放股利前每股净资产为1400/200=7元，每股市价与每股净资产的比值为357=5，发放股利后每股市价与每股净资产的比值不变，每股市价为30元时，每股净资产应为305=6元，发放股票股利后，股票总数为220万股，全部净资产（所有者权益）应为2206=1320万元，流出公司的现金股利应为1400-1320=80万元，每股发放80220=0.36元。该题容易出错的原因主要
11、有两个：一是在计算发放股票股利后的资本公积时，没再从每股35元中扣去计入股本的面值2元；二是在计算每股30元时的现金股利时，没有抓住每股市价与每股净资产的比值不变这个条件。2、某公司成立于2009年1月1日。2009年度实现的净利润为1000万元，分配现金股利550万元，提取法定公积金450万元(所提法定公积均已指定用途)。2010年度实现的净利润为900万元(不考虑计提法定公积的因素)。2011年计划增加投资，所需资金为700万元。假定公司目标资本结构为自有资本占60%，借入资本占40%。要求：(1)在保持目标资本结构的前提下，计算2010年投资方案所需的自有资金金额和需要从外部借入的资金额
12、。(2)在保持目标资本结构的前提下，如果公司执行剩余股利政策，计算2010年度应分配的现金股利。(3)在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利政策，计算2010年应分配的现金股利、可用于2011年投资的留存收益和需要额外筹集的资金额。(4)在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利支付率政策，计算该公司的股利支付率和2010年度应分配的现金股利。(5)假定公司2011年面临着从外部筹资的困难，只能从内部筹集筹资，不考虑目标资本结构，计算在此情况下2010年度应分配的现金股利。(1)投资方案所需的自有资金额=70060%=420(万元)2010年度投资需要从外部借入的资金额=7
13、0040%=280(万元)或：2010年度投资需要从外部借入的资金额=70020=280 (万元)(2)在保持目标资本结构的前提下，执行剩余股利政策：2010年度应分配的现金股利=900420=480(万元)【参考答案】(3)在不考虑目标资本结构的前提下，执行固定股利政策：2010年度应分配的现金股利=2009年的现金股利=550（万元）可用于2011年投资的留存收益=900550=350(万元)需要额外筹集的资金额=700350=350(万元)(4)在不考虑目标资本结构的前提下，执行固定股利支付率政策：股利支付率=100%=55%2010年度应分配的现金股利=90055%=495(万元)(5)2010年度应分配的现金股利=900700=200(万元)ENDThanks!
