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1、1行业(hngy)总量和子行业(hngy)分类分类一：2010年家电市场零售额规模超过10400亿元。其中黑电行业1700亿元以上，白电行业2500亿元以上，厨卫、小家电1700亿元以上，另外IT、通讯产业4500亿元以上。分类二：按产品属性划分，家电可分为：1、白色家电：指减轻人们的劳动强度或提高人体舒适度的产品品，比如空调、冰箱、洗衣机、干衣机、洗碗机、微波炉、烤箱等部分厨房电器；从其工作原理和核心零部件来区分，白电更多的是通过电机将电能转换为热能、动能进行工作。2、黑色家电：是带给人们娱乐、休闲(xixin)的产品，比如彩电、音响、游戏机等；从其工作原理和核心零部件来区分，黑电更多的是通
2、过电子元器件、电路板等将电能转换为光、声音等。3、米色产品：指电脑信息产品。家电(ji din)销售金额结构单位：亿元，人民币n资本市场通常将上述两种分类混合使用，上市公司分为：1、白色家电：综合：美的电器（000527）、青岛海尔（600690）、ST科龙(000921)，港股有海信科龙（921.HK）空调：格力电器（000651），港股有志高控股（0449.HK）冰箱：美菱电器（000521）、澳柯玛（600336）洗衣机：合肥三洋（600983）、小天鹅（000418），港股有海尔电器（1169.HK）2、黑色家电电视：海信电器（600060）、深康佳（000016）、TCL集团（000
3、100）、四川长虹（600839），港股有创维（0751.HK）、TCL多媒体（1070.HK）3、小家电豆浆机为主：九阳股份（002242）炊具为主：苏泊尔（002032）爱仕达（002403）热水器为主：万家乐（000533）、华帝股份（002035）、老板电器（002508）、万和电器（002543）第1页/共17页第一页，共18页。21、重点产品(chnpn)销量增速空调(kn dio)：内销2001-2005 CAGR 15% 2006-2010 CAGR 18%单位(dnwi)：万台单位冰箱：内销2006-2010 CAGR 29%单位：万台单位洗衣机：内销2006-2010 CA
4、GR 19%单位彩电：内销2005-2010 CAGR 1%单位资料来源：产业在线，DisplaySearch, 中金公司研究部预测单位：万台单位：万台第2页/共17页第二页，共18页。32、需求(xqi)分类和驱动因素家电内需(ni x)分类和驱动因素n内销短期波动与房地产、经济周期、气温相关(xinggun)，与GDP同步，比房地产滞后5-6个月；此外还受补贴政策影响n内销长期增长看收入增长、人口结构和城市化率。n出口取决于国外消费和产能转移第3页/共17页第三页，共18页。4家电(jidin)补贴政策将于2011年底和2012年底分批逐步退出家电(ji din)补贴政策时间表资料(zli
5、o)来源：商务部，中金公司研究部第4页/共17页第四页，共18页。5政策(zhngc)拉动：家电下乡和以旧换新对家电消费拉动作用明显，但拉动效果2011年开始减弱家电下乡政策成效显著：2010年全年，全国家电下乡产品累计销售7718万台，实现销售额1732.3亿元，同比分别增长130%和170%。截至2011年7月31日，家电下乡产品累计销售1.73亿台，实现销售额3863.2亿元，累计发放(ffng)补贴额444亿元。截至2011年7月28日，家电以旧换新销售量突破6000万台，达6011.6万台，销售额2229.6亿元，回收旧家电6211.3万台。图表(tbio)标题家电下乡月度销售金额以
6、旧换新每日销售金额资料来源：家电下乡信息系统，以旧换新信息系统，公司调研，中金公司研究部资料来源：以旧换新信息系统，中金公司研究部第5页/共17页第五页，共18页。63、总需求结构(jigu)空调：出口(ch ku)比例大，农村比例小冰箱(bngxing)洗衣机彩电：出口比例大，产品结构变化快资料来源：产业在线，中金公司研究部2009内销产品结构第6页/共17页第六页，共18页。7内需(nix)结构空调(kn dio)：受房地产影响最大冰箱(bngxing)洗衣机彩电：更新换代需求比例最大资料来源：产业在线，中金公司研究部第7页/共17页第七页，共18页。84、每百户(bih)保有量和社会存量
7、农村保有量持续提升(tshng)空间尚大（家电每百户保有量 2010年） 家电总保有量：彩电(ci din)更新换代空间最大资料来源：CEIC，中金公司研究部单位：亿台第8页/共17页第八页，共18页。95、中长期需求(xqi)展望家电(ji din)需求模型资料(zlio)来源：CEIC，中金公司研究部饱和状态的稳定需求饱和状态的稳定需求天花板天花板第9页/共17页第九页，共18页。10成本(chngbn)结构空调(kn dio)冰箱(bngxing)洗衣机彩电资料来源：公司调研，中金公司研究部第10页/共17页第十页，共18页。11毛利率和净利润率的决定(judng)因素图表(tbio)标
8、题毛利率的决定(judng)因素净利润率的决定因素原材料价格需求强弱行业竞争格局产业链中的地位毛利率品牌议价新品推出的频率和销售占比产品结构变化规模经济和成本优势行业层面公司层面毛利率（见上）净利润率经营效率和固定成本控制存货管理和资产减值渠道和销售费用差异公司层面产能利用率？第11页/共17页第十一页，共18页。12行业(hngy)竞争格局和市场份额：政策退出有利于龙头公司市场分额持续提升空调(kn dio)冰箱(bngxing)洗衣机LCD彩电资料来源：产业在线，中金公司研究部资料来源：产业在线，中金公司研究部资料来源：中怡康，中金公司研究部资料来源：产业在线，中金公司研究部第12页/共1
9、7页第十二页，共18页。13白电公司(ns)比较格力( l)、美的和海尔比较第13页/共17页第十三页，共18页。14黑电公司(ns)比较海信、康佳、TCL和长虹(chn hn)比较n短期增长看产品结构，转型最快的海信占优；n长期发展(fzhn)看技术领先（品牌塑造）和渠道深度，各有所长，尚待逐鹿。第14页/共17页第十四页，共18页。15白电、黑电渠道(qdo)比较黑电行业(hngy)和白电行业(hngy)渠道比较资料(zlio)来源：中金公司研究部第15页/共17页第十五页，共18页。16谢谢(xixie)！Q&A第16页/共17页第十六页，共18页。17感谢您的欣赏(xnshng)！第17页/共17页第十七页，共18页。内容(nirng)总结1。分类二：按产品属性划分，家电可分为：。从其工作原理和核心零部件来区分，白电更多的是通过电机将电能转换为热能、动能进行工作。从其工作原理和核心零部件来区分，黑电更多的是通过电子元器件、电路板等将电能转换为光、声音等。3、米色产品：指电脑信息产品。内销长期增长看收入增长、人口结构和城市化率。政策(zhngc)拉动：家电下乡和以旧换新对家电消费拉动作用明显，但拉动效果2011年开始减弱。空调：出口比例大，农村比例小。感谢您的欣赏第十八页，共18页。
