第第3章章 偿债能力分析偿债能力分析财务报表分析财务报表分析 教学目的与要求教学目的与要求Ø理解理解v偿债能力分析的重要性偿债能力分析的重要性v偿债能力的影响因素偿债能力的影响因素Ø掌握掌握v计算和应用各种反映企业偿债能力的比率计算和应用各种反映企业偿债能力的比率v使用趋势分析法和结构分析法进行企业偿债能力分析使用趋势分析法和结构分析法进行企业偿债能力分析Ø了解了解v影响偿债能力的特别项目影响偿债能力的特别项目v固定费用偿付能力分析固定费用偿付能力分析7/26/20242《财务报表分析》 第3章 偿债能力分析 教学重点与难点教学重点与难点Ø计算和应用各种反映企业偿债能力的比率计算和应用各种反映企业偿债能力的比率Ø使使用用趋趋势势分分析析法法和和结结构构分分析析法法进进行行企企业业偿偿债债能能力力分析分析7/26/20243《财务报表分析》 第3章 偿债能力分析 一、短期偿债能力分析一、短期偿债能力分析 （一）短期偿债能力的重要性（一）短期偿债能力的重要性 v企业的流动性与短期偿债能力对企业的企业的流动性与短期偿债能力对企业的短期债权人、长期债权人、股东、供应短期债权人、长期债权人、股东、供应商、员工、以及企业管理者等利益相关商、员工、以及企业管理者等利益相关者都非常重要，是他们进行财务分析必者都非常重要，是他们进行财务分析必不可少的内容。
不可少的内容7/26/20244《财务报表分析》 第3章 偿债能力分析 一、短期偿债能力分析一、短期偿债能力分析 （二）短期偿债能力的影响因素（二）短期偿债能力的影响因素1．流动资产．流动资产v货币资金货币资金v短期投资短期投资v应收账款及应收票据应收账款及应收票据v存货存货v预付账款预付账款v待摊费用待摊费用7/26/20245《财务报表分析》 第3章 偿债能力分析 一、短期偿债能力分析一、短期偿债能力分析 （二）短期偿债能力的影响因素（二）短期偿债能力的影响因素2．流动负债．流动负债3. 营运资金营运资金v营运资金是指流动资产与流动负债的差额营运资金是指流动资产与流动负债的差额4. 现金流量现金流量v现金流量是指现金流入和流出的数量通常所说的现金流量是广现金流量是指现金流入和流出的数量通常所说的现金流量是广义的现金流量，既包括现金的流量，也包括现金等价物的流量义的现金流量，既包括现金的流量，也包括现金等价物的流量7/26/20246《财务报表分析》 第3章 偿债能力分析 一、短期偿债能力分析一、短期偿债能力分析 （三）短期偿债能力的比率分析（三）短期偿债能力的比率分析1 1．流动比率．流动比率（（1）计算）计算（（2）优缺点）优缺点7/26/20247《财务报表分析》 第3章 偿债能力分析 一、短期偿债能力分析一、短期偿债能力分析 流动比率优点：流动比率优点：v流动比率作为相对比率，反映出流动资产对流动负债的保障程度，流动比率作为相对比率，反映出流动资产对流动负债的保障程度，可在不同企业之间相互比较。
可在不同企业之间相互比较v流动比率能够反映与流动负债的关系流动比率能够反映与流动负债的关系 流动比率缺点：流动比率缺点：v流动比率是静态指标，不能恰当地反映动态的现金流入状况流动比率是静态指标，不能恰当地反映动态的现金流入状况v流动比率没有对流动资产和流动负债进行鉴别和区分，不能够十流动比率没有对流动资产和流动负债进行鉴别和区分，不能够十分准确地反映流动资产对流动负债的保障程度分准确地反映流动资产对流动负债的保障程度7/26/20248《财务报表分析》 第3章 偿债能力分析 一、短期偿债能力分析一、短期偿债能力分析 （（3）流动比率分析）流动比率分析一般分析一般分析v流动比率越高，流动性越强，流动负债的安全性越高流动比率越高，流动性越强，流动负债的安全性越高v过高的流动比率可能存在盈利能力较低、存货积压、应收账过高的流动比率可能存在盈利能力较低、存货积压、应收账款不能收回的现象款不能收回的现象比较分析比较分析v经验数据为经验数据为2，但还应进行具体分析，但还应进行具体分析v横向或纵向比较分析，具有较大的意义横向或纵向比较分析，具有较大的意义应注意的问题应注意的问题v企业有可能对流动比率进行人为操纵企业有可能对流动比率进行人为操纵7/26/20249《财务报表分析》 第3章 偿债能力分析 一、短期偿债能力分析一、短期偿债能力分析 2 2．速动比率．速动比率（（1）计算）计算（（2）优缺点）优缺点7/26/202410《财务报表分析》 第3章 偿债能力分析 一、短期偿债能力分析一、短期偿债能力分析 速动比率优点：速动比率优点：v通过相对比率的形式，反映企业流动性和偿债能力，通过相对比率的形式，反映企业流动性和偿债能力，比以绝对数反映更加科学合理。
比以绝对数反映更加科学合理v与流动比率相比，考虑了不同资产流动性的差异与流动比率相比，考虑了不同资产流动性的差异 速动比率缺点：速动比率缺点：v速动比率也是静态指标，不能恰当地反映动态的现金速动比率也是静态指标，不能恰当地反映动态的现金流入状况流入状况7/26/202411《财务报表分析》 第3章 偿债能力分析 一、短期偿债能力分析一、短期偿债能力分析 （（3）速动比率分析）速动比率分析一般分析一般分析v速动比率越高，流动性越强，流动负债的安全性越高速动比率越高，流动性越强，流动负债的安全性越高v过高的速动比率也有可能存在与过高流动比率类似问题过高的速动比率也有可能存在与过高流动比率类似问题比较分析比较分析v经验数据为经验数据为1，但还应进行具体分析，但还应进行具体分析v横向或纵向比较分析，具有较大的意义横向或纵向比较分析，具有较大的意义应注意的问题应注意的问题v企业有可能对速动比率进行人为操纵企业有可能对速动比率进行人为操纵7/26/202412《财务报表分析》 第3章 偿债能力分析 一、短期偿债能力分析一、短期偿债能力分析 3 3．现金与流动负债比率．现金与流动负债比率7/26/202413《财务报表分析》 第3章 偿债能力分析 一、短期偿债能力分析一、短期偿债能力分析 4 4．现金流动与流动负债比率．现金流动与流动负债比率（（1）计算）计算（（2）优缺点）优缺点7/26/202414《财务报表分析》 第3章 偿债能力分析 一、短期偿债能力分析一、短期偿债能力分析 现金流动与流动负债比率优点：现金流动与流动负债比率优点：v现金流动与流动负债比率是现金流动与流动负债比率是半动态指标，比静态指标半动态指标，比静态指标合理合理 现金流动与流动负债比率缺点：现金流动与流动负债比率缺点：v分母仍然是静态指标，并不十分科学分母仍然是静态指标，并不十分科学v经营活动现金净流量并不能代表企业能够偿还债务的经营活动现金净流量并不能代表企业能够偿还债务的现金，并且它也是以上一周期数量代表下一周期数量，现金，并且它也是以上一周期数量代表下一周期数量，并不十分准确并不十分准确7/26/202415《财务报表分析》 第3章 偿债能力分析 一、短期偿债能力分析一、短期偿债能力分析 （（3）现金流动与流动负债比率分析）现金流动与流动负债比率分析一般分析一般分析v现金流动与流动负债比率越高，流动性越强，流动负债现金流动与流动负债比率越高，流动性越强，流动负债的安全性越高的安全性越高v过高的流动比率可能存在其他情况，需要结合其他指标过高的流动比率可能存在其他情况，需要结合其他指标分析分析比较分析比较分析v横向或纵向比较分析，具有较大的意义横向或纵向比较分析，具有较大的意义应注意的问题应注意的问题v企业有可能对现金流动与流动负债比率进行人为操纵企业有可能对现金流动与流动负债比率进行人为操纵7/26/202416《财务报表分析》 第3章 偿债能力分析 一、短期偿债能力分析一、短期偿债能力分析 （四）短期偿债能力的趋势分析（四）短期偿债能力的趋势分析 1 1．绝对数分析．绝对数分析v将企业连续几期的流动资产、流动负债、现金流量等相关项目的绝将企业连续几期的流动资产、流动负债、现金流量等相关项目的绝对数进行比较，以洞悉企业流动性和短期偿债能力的变动方向。
对数进行比较，以洞悉企业流动性和短期偿债能力的变动方向 2 2．环比分析．环比分析v计算流动资产、流动负债、现金流量等相关项目相邻两期的变动百计算流动资产、流动负债、现金流量等相关项目相邻两期的变动百分比，以查看这些项目变动的方向和幅度，从而分析企业流动性和分比，以查看这些项目变动的方向和幅度，从而分析企业流动性和短期偿债能力的变动情况短期偿债能力的变动情况 3 3．定基分析．定基分析v选择一个固定的期间作为基期，计算各分析期流动资产、流动负债、选择一个固定的期间作为基期，计算各分析期流动资产、流动负债、现金流量等相关项目与基期相比的百分比现金流量等相关项目与基期相比的百分比7/26/202417《财务报表分析》 第3章 偿债能力分析 一、短期偿债能力分析一、短期偿债能力分析 （五）短期偿债能力的结构分析（五）短期偿债能力的结构分析v将流动资产、流动负债、现金流量等相关项目金额与相应的将流动资产、流动负债、现金流量等相关项目金额与相应的合计金额、总计金额或特定项目金额进行对比，以查看这些合计金额、总计金额或特定项目金额进行对比，以查看这些项目所占比重，从而洞悉企业流动性和短期偿债能力的一种项目所占比重，从而洞悉企业流动性和短期偿债能力的一种分析。
分析v流动资产占总资产的比重流动资产占总资产的比重v流动资产内部各项目占流动资产合计数的比重流动资产内部各项目占流动资产合计数的比重v流动负债占总负债的比重流动负债占总负债的比重v流动负债占负债和所有者权益合计数的比流动负债占负债和所有者权益合计数的比7/26/202418《财务报表分析》 第3章 偿债能力分析 二、长期偿债能力分析二、长期偿债能力分析 （一）长期偿债能力的影响因素（一）长期偿债能力的影响因素1．资本结构．资本结构v资本结构是指企业资金来源的结构，即各种资金来源资本结构是指企业资金来源的结构，即各种资金来源所占的比重所占的比重v负债：短期负债、长期负债负债：短期负债、长期负债v所有者权益：实收资本、资本公积、盈余公积、未分所有者权益：实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利润配利润v负债和所有者权益影响企业的稳定性及资金成本负债和所有者权益影响企业的稳定性及资金成本7/26/202419《财务报表分析》 第3章 偿债能力分析 二、长期偿债能力分析二、长期偿债能力分析 2．财务杠杆．财务杠杆v财务杠杆是指由于固定债务利息的存在，税后利润变动幅度大于息税前财务杠杆是指由于固定债务利息的存在，税后利润变动幅度大于息税前利润变动的现象。
利润变动的现象v财务杠杆是对企业经营成果或失败的放大财务杠杆是对企业经营成果或失败的放大3. 长期盈利水平与经营活动现金流量长期盈利水平与经营活动现金流量v企业长期盈利水平与经营活动现金流量是偿付债务本金和利息的最稳定、企业长期盈利水平与经营活动现金流量是偿付债务本金和利息的最稳定、最可靠的来源最可靠的来源7/26/202420《财务报表分析》 第3章 偿债能力分析 二、长期偿债能力分析二、长期偿债能力分析 （二）长期偿债能力的比率分析（二）长期偿债能力的比率分析1 1．资产负债率．资产负债率（（1）计算）计算（（2）意义）意义v反映了企业资产对负债的保障程度反映了企业资产对负债的保障程度v反映了企业的资本结构反映了企业的资本结构v反映了企业的财务杠杆程度反映了企业的财务杠杆程度7/26/202421《财务报表分析》 第3章 偿债能力分析 二、长期偿债能力分析二、长期偿债能力分析 （（3）分析）分析v一般而言，资产负债率越低，企业的负债越安全，财务风险越一般而言，资产负债率越低，企业的负债越安全，财务风险越小小v资产负债率过低，则说明企业没有充分利用财务杠杆，没有充资产负债率过低，则说明企业没有充分利用财务杠杆，没有充分利用负债经营的好处分利用负债经营的好处v横向和纵向比较分析是资产负债率分析的重要方法横向和纵向比较分析是资产负债率分析的重要方法7/26/202422《财务报表分析》 第3章 偿债能力分析 二、长期偿债能力分析二、长期偿债能力分析 2 2．股权比率．股权比率（（1）计算）计算（（2）意义）意义v反映了企业资金中，所有者提供的比率反映了企业资金中，所有者提供的比率（（3）分析）分析v与资产负债率相反与资产负债率相反7/26/202423《财务报表分析》 第3章 偿债能力分析 二、长期偿债能力分析二、长期偿债能力分析 3 3．权益乘数．权益乘数（（1）计算）计算（（2）意义）意义v是股权比率的倒数是股权比率的倒数（（3）分析）分析v与资产负债率相似与资产负债率相似7/26/202424《财务报表分析》 第3章 偿债能力分析 二、长期偿债能力分析二、长期偿债能力分析 4 4．负债与股权比率．负债与股权比率5 5．债务与有形净值比率．债务与有形净值比率7/26/202425《财务报表分析》 第3章 偿债能力分析 二、长期偿债能力分析二、长期偿债能力分析 6 6．利息保障倍数．利息保障倍数（（1）计算）计算（（2）意义）意义v反映了企业所实现的经营成果支付利息费用的能力反映了企业所实现的经营成果支付利息费用的能力7/26/202426《财务报表分析》 第3章 偿债能力分析 二、长期偿债能力分析二、长期偿债能力分析 （（3）分析）分析v倍数越高，企业支付利息费用的能力越强，反之亦然倍数越高，企业支付利息费用的能力越强，反之亦然v低于低于1 的利息保障倍数说明企业经营成果不能支付利息支出，应引起的利息保障倍数说明企业经营成果不能支付利息支出，应引起注意注意v过高的利息保障倍数也应结合其他项目具体分析过高的利息保障倍数也应结合其他项目具体分析v公式中的财务费用还包括计入长期资产的资本化部分，分析时应注公式中的财务费用还包括计入长期资产的资本化部分，分析时应注意分析取得相关数据意分析取得相关数据7/26/202427《财务报表分析》 第3章 偿债能力分析 二、长期偿债能力分析二、长期偿债能力分析 7 7．现金利息保障倍数．现金利息保障倍数（（1）计算）计算（（2）意义）意义v反映了企业用经营活动带来的现金流量支付当期利息的能力反映了企业用经营活动带来的现金流量支付当期利息的能力v一些数据并不能直接得到，需要分析得到一些数据并不能直接得到，需要分析得到7/26/202428《财务报表分析》 第3章 偿债能力分析 二、长期偿债能力分析二、长期偿债能力分析 8 8．偿债保障比率．偿债保障比率（（1）计算）计算（（2）意义）意义v反映了企业用经营活动带来的现金净流量偿还全部债务所需时间反映了企业用经营活动带来的现金净流量偿还全部债务所需时间（（3）分析）分析v偿债保障比率越低，说明偿还期越短，偿还能力越强偿债保障比率越低，说明偿还期越短，偿还能力越强v过低的偿债保障比率需要结合其他数据进行分析过低的偿债保障比率需要结合其他数据进行分析v横向比较与纵向比较分析是一种较好的分析方法横向比较与纵向比较分析是一种较好的分析方法7/26/202429《财务报表分析》 第3章 偿债能力分析 二、长期偿债能力分析二、长期偿债能力分析 （三）长期偿债能力的趋势分析（三）长期偿债能力的趋势分析1 1．绝对数分析．绝对数分析v将企业连续几期的资产、负债、所有者权益、利润、现金流量等相关将企业连续几期的资产、负债、所有者权益、利润、现金流量等相关项目的绝对数进行比较，以查看这些项目的变化趋势，从而洞悉企业项目的绝对数进行比较，以查看这些项目的变化趋势，从而洞悉企业财务风险和长期偿债能力的变动方向。
财务风险和长期偿债能力的变动方向 2 2．环比分析．环比分析v计算资产、负债、所有者权益、利润、现金流量等相关项目相邻两期计算资产、负债、所有者权益、利润、现金流量等相关项目相邻两期的变动百分比，从而分析企业财务风险和长期偿债能力的变动方向的变动百分比，从而分析企业财务风险和长期偿债能力的变动方向 3 3．定基分析．定基分析v选择一个固定的期间作为基础，计算资产、负债、所有者权益、利润、选择一个固定的期间作为基础，计算资产、负债、所有者权益、利润、现金流量等相关项目相邻两期的变动百分比，从而分析企业财务风险现金流量等相关项目相邻两期的变动百分比，从而分析企业财务风险和长期偿债能力的变动方向和长期偿债能力的变动方向7/26/202430《财务报表分析》 第3章 偿债能力分析 二、长期偿债能力分析二、长期偿债能力分析 （五）长期偿债能力的结构分析（五）长期偿债能力的结构分析v将资产、负债、所有者权益等相关项目金额与相应的合计金将资产、负债、所有者权益等相关项目金额与相应的合计金额或总计金额进行对比，以查看这些项目所占比重，从而得额或总计金额进行对比，以查看这些项目所占比重，从而得出企业财务风险和长期偿债能力的一种分析方法。
出企业财务风险和长期偿债能力的一种分析方法v流动负债占负债和所有者权益合计数的比重流动负债占负债和所有者权益合计数的比重v长期负债占负债和所有者权益合计数的比重长期负债占负债和所有者权益合计数的比重v所有者权益占负债和所有者权益合计数的比重所有者权益占负债和所有者权益合计数的比重7/26/202431《财务报表分析》 第3章 偿债能力分析 三、固定费用偿债能力分析三、固定费用偿债能力分析 （一）收益与固定费用比率（一）收益与固定费用比率 1 1．计算．计算 2 2．分析．分析v显示了企业偿还固定费用的能力，是债券评级的重要因素显示了企业偿还固定费用的能力，是债券评级的重要因素v分析方法类似于利息保障倍数分析方法类似于利息保障倍数v数据要通过分析取得数据要通过分析取得7/26/202432《财务报表分析》 第3章 偿债能力分析 三、固定费用偿债能力分析三、固定费用偿债能力分析 （二）现金流量与固定费用比率（二）现金流量与固定费用比率 1 1．计算．计算 2 2．分析．分析v显示了企业用现金偿还固定费用的能力，比收益与固定费用比率更显示了企业用现金偿还固定费用的能力，比收益与固定费用比率更具相关性具相关性7/26/202433《财务报表分析》 第3章 偿债能力分析 四、影响偿债能力的特别项目四、影响偿债能力的特别项目 （一）影响短期偿债能力的特别项目（一）影响短期偿债能力的特别项目v授信额度授信额度v准备很快变现的长期资产准备很快变现的长期资产v补偿性余额补偿性余额7/26/202434《财务报表分析》 第3章 偿债能力分析 四、影响偿债能力的特别项目四、影响偿债能力的特别项目 （二）影响长期偿债能力的特别项目（二）影响长期偿债能力的特别项目v或有负债：担保责任、未决诉讼或有负债：担保责任、未决诉讼v重大投资项目重大投资项目v资产变现能力资产变现能力v企业信誉企业信誉7/26/202435《财务报表分析》 第3章 偿债能力分析 本章本章小结小结基本概念基本概念Ø流动比率、速动比率、现金与流动负债比率、资本结构、流动比率、速动比率、现金与流动负债比率、资本结构、财务杠杆、资产负债率、权益乘数、利息保障倍数、收财务杠杆、资产负债率、权益乘数、利息保障倍数、收益与固定费用比率益与固定费用比率思考题思考题ØP76练习题练习题Ø根据某一上市公司根据某一上市公司2007年年报，计算偿债能力指标。
年年报，计算偿债能力指标Ø习题习题1、习题、习题2Ø7/26/20247/26/202436《财务报表分析》 第3章 偿债能力分析 。