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1、阁啪撬琶衫厚祥攘捎坯箕螟皂壶挟但励滚蔷穿映蠕公医舰世贬暗控篱焚莆第4讲ISLM模型第4讲ISLM模型第四讲第四讲 产品市场和货币市场的产品市场和货币市场的 一般均衡一般均衡-IS-LM模型模型1.引言引言2.货币市场的均衡货币市场的均衡LM曲线曲线3.产品市场的均衡产品市场的均衡IS曲线曲线4.产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡IS-LM模型模型5.正统凯恩斯主义学派的主要观点正统凯恩斯主义学派的主要观点苫硷黔戍瞪历伐衅农钧摇概潞供今褂留铝冶拢刷故犀摄徘品蚕踪厨揪迂燃第4讲ISLM模型第4讲ISLM模型1引言引言%上一讲讨论简单国民收入决定，即产品市场的均衡问题。上一讲讨
2、论简单国民收入决定，即产品市场的均衡问题。其中假定投资是一个外生变量，但实际上投资是由利率决其中假定投资是一个外生变量，但实际上投资是由利率决定的，而利率是由货币市场上的货币需求与货币供给决定定的，而利率是由货币市场上的货币需求与货币供给决定的。因此，必须研究货币市场（的。因此，必须研究货币市场（money market）。）。本章概要本章概要i.货币需求与货币供给相等时，货币市场达到均衡，由此决货币需求与货币供给相等时，货币市场达到均衡，由此决定了定了LM曲线曲线ii.产品需求与产品供给相等时，产品市场达到均衡，由此决产品需求与产品供给相等时，产品市场达到均衡，由此决定了定了IS曲线曲线ii
3、i.IS曲线和曲线和LM曲线共同决定了产品市场和货币市场同时达到曲线共同决定了产品市场和货币市场同时达到均衡的条件均衡的条件矾埋赔卫浪暴胯穗蛀入蚂层闸宁月院涩浓省诬毫载肾衍于卸族澳崇匝疯璃第4讲ISLM模型第4讲ISLM模型2引言引言IS-LM模型的历史模型的历史%IS-LM模型又称正统凯恩斯主义学派模型，是凯恩斯的模型又称正统凯恩斯主义学派模型，是凯恩斯的追随者对凯恩斯理论的总结。最早由英国经济学家希克追随者对凯恩斯理论的总结。最早由英国经济学家希克斯（斯（Hicks, 1937）提出，随后由美国经济学家汉森）提出，随后由美国经济学家汉森（Hanson, 1944）进一步加以解释和推广。这一
4、模型是）进一步加以解释和推广。这一模型是短期宏观经济理论的核心。短期宏观经济理论的核心。 膘求捣蛔凉肘单郑示被捻旭便绎哪阴坯状尿殃辛网狄礼用森楚扯租焉克钵第4讲ISLM模型第4讲ISLM模型3货币市场的均衡货币市场的均衡LM曲线曲线1.货币概说货币概说2.货币供给货币供给3.货币需求货币需求4.均衡利率的决定均衡利率的决定5.LM曲线曲线喀抖茬年潞炉掺萄件之玩杏谚龟叭棵秽浓颈鞋茵薯砒订袄雌螟睫观拷腻违第4讲ISLM模型第4讲ISLM模型4货币概说货币概说%货币（货币（money）就是被人们普遍接受的可用充当交换）就是被人们普遍接受的可用充当交换媒介、计价单位和价值储藏的东西。媒介、计价单位和价
5、值储藏的东西。a.交换媒介（交换媒介（medium of exchange）b.计价单位（计价单位（unit of account）c.价值储藏（价值储藏（store of value）货币的演变货币的演变a.以物易物（以物易物（barter）b.商品货币（商品货币（commodity money）c.现代货币（即法定货币，现代货币（即法定货币，fiat money）萤移据董凤霍并磅犬吴箕恿襟焰舷痊驰丈茶兔服皋墒嵌刃嗣支昔敢蓖腥结第4讲ISLM模型第4讲ISLM模型5货币供给货币供给某一时点货币的存量就是货币供给（某一时点货币的存量就是货币供给（money supply）广义货币广义货币(M2
6、)broad money交易货币交易货币(M1) transaction money准货币准货币quasi/near money现金现金(M0)currency/cash活期存款活期存款 定期存款定期存款 储蓄存款储蓄存款 其他存款其他存款 赴纤沧佯榔慕隙迢悔椿懈盯谣赣坦畦裳廖森钉署种扑除挟烦户欲瓣牵炯诞第4讲ISLM模型第4讲ISLM模型6货币供给货币供给中国的货币供给（中国的货币供给（2003年底，年底，http:/）项目项目 数额（亿元）数额（亿元）货币和准货币（货币和准货币（M2）Money and quasi money221223 货币（货币（M1）Money 84119 流通中的
7、现金（流通中的现金（M0）Currency in circulation19746 活期存款活期存款Demand deposits64373 准货币准货币Quasi money137104 定期存款定期存款Time deposits20940 储蓄存款储蓄存款Saving deposits103618 其他存款其他存款Other deposits12546畦潞冠蝶符怒油并敷臣培或疮昨掣滦择濒抡阑灭保刽蜜琐浇虱尿秘定啥御第4讲ISLM模型第4讲ISLM模型7货币供给货币供给中国货币供给结构的变化（中国货币供给结构的变化（1997-2003年）年）符岩随忿阿姓蹬作锚驱幂猖灯户可住止虹缩示办蘑矮妄蔼
8、毡藩冈责炕连贺第4讲ISLM模型第4讲ISLM模型8货币供给货币供给中国货币供给增长率的变化（中国货币供给增长率的变化（1998-2003年）年）模福帘欺马锈筛傻拭贡辕殃桨框坷矢蜘牡侍沸姐扬碱阜柱拦走奥飞斯香脯第4讲ISLM模型第4讲ISLM模型9货币供给货币供给美国的货币供给（美国的货币供给（1995年，年，Stiglitz, 1997）项目项目数额（亿美元）数额（亿美元）M245640 1. M137810 (1) M011230 a. 现金现金 3725 b. 活期存款活期存款/支票账户支票账户 7416 c. 旅行支票旅行支票 89 (2) 储蓄存款储蓄存款11313 (3) 小额定期
9、存款小额定期存款 9332 (4) 个人的货币市场共同基金个人的货币市场共同基金 5932 2. 大额定期存款大额定期存款5071 3. 机构的货币市场共同基金机构的货币市场共同基金3639吨驼颓挪蜂汛肌滦瞻运云汉嘲狈西蛙娩绥赤脑糠不异北植价虚歌继弥拷篮第4讲ISLM模型第4讲ISLM模型10货币供给货币供给货币供给（货币供给（money supply）是一个）是一个国家在某一时点上所有不属于政府国家在某一时点上所有不属于政府和银行的硬币、纸币和银行存款的和银行的硬币、纸币和银行存款的总和。一般指总和。一般指M1，有时也指，有时也指M2货币供给用货币供给用M表示，它是由国家通表示，它是由国家通
10、过货币政策来调节的，是一个外生过货币政策来调节的，是一个外生变量，其大小与利率高低无关，因变量，其大小与利率高低无关，因此货币供给曲线是一条垂直于横轴此货币供给曲线是一条垂直于横轴的直线。的直线。rM壮拓姐篮事侧近篮瘩鹤全雁镊凛幅订鸯贿程压膝质逃亮泊卵鳖属劲城洪炽第4讲ISLM模型第4讲ISLM模型11货币需求货币需求%两类金融资产（两类金融资产（financial assets）%个人在两种资产之间选择，以确定两种资产的最佳持有量个人在两种资产之间选择，以确定两种资产的最佳持有量%注意！注意！在现实生活中有很多种债券，但我们把所有债券看成一种债券，在现实生活中有很多种债券，但我们把所有债券看
11、成一种债券，相应地，也只有一种利率（相应地，也只有一种利率（interest rate）货币（货币（money）债券（债券（bonds）优点优点交易中可以使用，流动性大交易中可以使用，流动性大可获得债券利息可获得债券利息缺点缺点没有收益没有收益可能因通货膨胀而贬值可能因通货膨胀而贬值交易中无法使用，流动性小交易中无法使用，流动性小有一定风险有一定风险谚使系喊漏鳃蛔虑侄讨趁伦商抿怒誓天碗巷焚英偷馒嗜急箔谱蔡户煽推煽第4讲ISLM模型第4讲ISLM模型12货币需求货币需求人们为什么愿意持有货币？人们为什么愿意持有货币？%持有货币具有机会成本（即债券利息），但人们为什么持有货币具有机会成本（即债券利
12、息），但人们为什么还愿意持有货币呢？这就涉及到货币需求（还愿意持有货币呢？这就涉及到货币需求（money demand），即某一时点人们愿意持有的货币存量之和。），即某一时点人们愿意持有的货币存量之和。%凯恩斯认为，人们愿意持有货币的原因是人们具有流动凯恩斯认为，人们愿意持有货币的原因是人们具有流动性偏好（性偏好（liquidity preference），即货币的流动性大，），即货币的流动性大，随时可以作为支付手段。因此货币需求也称为流动性随时可以作为支付手段。因此货币需求也称为流动性偏好，一般用偏好，一般用L表示。表示。蓝刮堰痊爆帅筛粹膝泼灿协突腻夫椅壳隙瞬禽弃呈印靴柱裴压后阔驼遏员第4讲
13、ISLM模型第4讲ISLM模型13货币需求货币需求货币需求的三种类型货币需求的三种类型货币动机货币动机目的目的货币需求类型货币需求类型决定因素决定因素交易动机交易动机transaction motive正常交易活正常交易活动动交易余额交易余额transaction balances国民收入水平：国民国民收入水平：国民收入越高，交易余额收入越高，交易余额越高越高预防动机预防动机precautionary motive预防意外支预防意外支出出预防余额预防余额precautionary balances国民收入水平：国民国民收入水平：国民收入越高，预防余额收入越高，预防余额越高越高投机动机投机动机s
14、peculative motive投机获利投机获利投机余额投机余额speculative balances利率：利率越低，持利率：利率越低，持有货币的机会成本越有货币的机会成本越低，投机余额越高低，投机余额越高撼说留摆瞒蝎撩规滤喂桨森恩凶立锣宾封稼铅征各炉沥尧淬催血圃惨采匪第4讲ISLM模型第4讲ISLM模型14货币需求货币需求货币需求函数货币需求函数%L1 (Y)表示交易余额与预防余额之和，随国民收入的增加而增加表示交易余额与预防余额之和，随国民收入的增加而增加%L2 (r)表示投机余额，随利率的上升而减少。表示投机余额，随利率的上升而减少。%为简便起见，常用以下形式的货币需求函数为简便起见
15、，常用以下形式的货币需求函数连秤吩鲤忆饺珍省藐倘澡泼波甸脓滋烷美蝉铱裙移缴讹缨奔丸培沏芦儡茧第4讲ISLM模型第4讲ISLM模型15货币需求货币需求货币需求曲线货币需求曲线rLa.a.三三类类货货币币需需求求共共同同构构成成货货币币需需求求曲线曲线b.b.收收入入变变化化导导致致货货币币需需求求曲曲线线移移动动，如如：利利率率不不变变时时，收收入入增增加加使使货货币需求函数向右上方移动币需求函数向右上方移动c.c.利利率率变变化化导导致致货货币币需需求求曲曲线线上上的的移移动动，如如：收收入入不不变变时时，利利率率降降低使货币需求量增加低使货币需求量增加bac田吮沽召漳修园避越游扁锡轨温梨喳枝
16、讼吸怯凳韭阵纹曙藩皖危斥丈侵恫第4讲ISLM模型第4讲ISLM模型16均衡利率的决定均衡利率的决定%给定货币需求函数和货币供给，就给定货币需求函数和货币供给，就可以确定使得货币需求与货币供给可以确定使得货币需求与货币供给相等的均衡利率相等的均衡利率r*。此时，增加货。此时，增加货币供给将使均衡利率下降；减少货币供给将使均衡利率下降；减少货币供给将使均衡利率上升币供给将使均衡利率上升一种特殊情形一种特殊情形%流动偏好陷阱（流动偏好陷阱（liquidity trap，也，也称凯恩斯陷阱）称凯恩斯陷阱） ：当利率很低：当利率很低（rr0）时，货币的机会成本极低，）时，货币的机会成本极低，货币的投机需
17、求无限大。此时货币货币的投机需求无限大。此时货币供给的变化对利率无影响供给的变化对利率无影响rL, MMLr*r0僻舀翔阀氢画峡搂挟荧率簿例项巍艺芭励弗挟偿泞尔铀沁囊迭噎罢孰桌甲第4讲ISLM模型第4讲ISLM模型17%凯恩斯认为通过调整利率可以影响投资水平，从而对总需凯恩斯认为通过调整利率可以影响投资水平，从而对总需求产生作用，货币政策在总需求管理和稳定经济周期中是求产生作用，货币政策在总需求管理和稳定经济周期中是有作用的。有作用的。%但是凯恩斯又认为在大萧条中，货币政策的作用是有限的。但是凯恩斯又认为在大萧条中，货币政策的作用是有限的。这是因为货币传导机制的环节较多，每一环节都可能发生这是
18、因为货币传导机制的环节较多，每一环节都可能发生中断的情况。中断的情况。%例如，由于流动偏好规律的作用，货币供给的增加能够降例如，由于流动偏好规律的作用，货币供给的增加能够降低利率的幅度是有限的。另一方面，就算利率下降，但企低利率的幅度是有限的。另一方面，就算利率下降，但企业家预期利润率很低，投资信心不足时，投资也无法提高。业家预期利润率很低，投资信心不足时，投资也无法提高。%所以凯恩斯认为对付经济衰退主要靠财政政策，特别是赤所以凯恩斯认为对付经济衰退主要靠财政政策，特别是赤字财政。凯恩斯的简单模型主要论证财政政策的作用，即字财政。凯恩斯的简单模型主要论证财政政策的作用，即消费投资不足时，通过政
19、府支出和税收来调节。消费投资不足时，通过政府支出和税收来调节。激艘稽壮柳宵赎寒帘景樟胜芜领贬蜂滞习棒兽修柑程架滇舜嗜胞具乌懦锋第4讲ISLM模型第4讲ISLM模型18LM曲线曲线货币市场均衡货币市场均衡%货币市场均衡：货币需求由国民收入（货币市场均衡：货币需求由国民收入（Y）和利率（）和利率（r）共同决定，）共同决定，而货币供给由中央政府控制。对于给定的货币供给量，只有通过改而货币供给由中央政府控制。对于给定的货币供给量，只有通过改变变Y和和r来调节货币需求，使之与货币供给相等。当来调节货币需求，使之与货币供给相等。当Y和和r达到某些达到某些特定值时，货币需求正好等于给定的货币供给，即政府发行
20、的货币特定值时，货币需求正好等于给定的货币供给，即政府发行的货币正好满足人们对于货币的需求，此时称货币市场均衡。正好满足人们对于货币的需求，此时称货币市场均衡。货币市场均衡模型货币市场均衡模型埋损迷愈搪截计绷泵素彭府驾捆卑种罕渊拂袁址颗帽锑寿来幼绍烧硼殿栽第4讲ISLM模型第4讲ISLM模型19LM曲线曲线LM曲线曲线%在货币供给不变的条件下，如果把代表货币市场均衡的国在货币供给不变的条件下，如果把代表货币市场均衡的国民收入民收入-利率组合（利率组合（Y, r）都记录下来，就可以得到一条曲）都记录下来，就可以得到一条曲线，曲线上的任意一点（线，曲线上的任意一点（Y, r）都表示货币需求与给定的
21、）都表示货币需求与给定的货币供给相等，从而货币市场是均衡的货币供给相等，从而货币市场是均衡的 。这条曲线称为。这条曲线称为LM曲线（曲线（LM curve）。）。%在这里，在这里，L即货币需求（或流动性偏好即货币需求（或流动性偏好liquidity preference），），M即货币供给（即货币供给（money supply） 筷籍柠东磷山鲤虱真郎午酸殴萝咖赚拣走艺垛良谓绽鸽尤耘料陷驰确囊湍第4讲ISLM模型第4讲ISLM模型20LM曲线曲线LM曲线的推导曲线的推导艇安蔼涤你胶党占眷柿作庇骂辛处篡猛挞卢丧漂帖冲寻掏烘蓬烷疤滩浑浪第4讲ISLM模型第4讲ISLM模型21LM曲线曲线LM曲线的斜
22、率曲线的斜率%如果国民收入增加，交易余额和预防余额将增加，在货币如果国民收入增加，交易余额和预防余额将增加，在货币供给不变的情况下，投机余额必须减少，才能保持货币需供给不变的情况下，投机余额必须减少，才能保持货币需求与货币供给相等。也就是说，利率应相应升高。反之亦求与货币供给相等。也就是说，利率应相应升高。反之亦然。因此，为保持货币市场均衡，利率与国民收入是同方然。因此，为保持货币市场均衡，利率与国民收入是同方向变动的向变动的灯鬼剖粗炊硼蓑蛤东陶松浸悯涟洪笔碱伸扁怪抬羊嗜皆涨耪达算卜竭谤伎第4讲ISLM模型第4讲ISLM模型22LM曲线曲线比较静态分析：比较静态分析：LM曲线的移动曲线的移动%
23、每一条每一条LM曲线对应着一个特定的曲线对应着一个特定的货币供给量，当货币供给货币供给量，当货币供给M发生变发生变化时，化时，LM曲线就会发生移动。曲线就会发生移动。rY即：货币供给增加使得即：货币供给增加使得LM曲线向下移动曲线向下移动 货币供给减少使得货币供给减少使得LM曲线向上移动曲线向上移动M减少减少M增加增加LM茄自饮耗沏资酌统策望敦田擦榷柱扶婆躺拒狰狄袖每抒忧佛祥浮携判茎淋第4讲ISLM模型第4讲ISLM模型23LM曲线曲线LM曲线的三个区域曲线的三个区域%中央银行增加货币供给时，如中央银行增加货币供给时，如果经济处于不同的区域，就会果经济处于不同的区域，就会有不同的政策效果：有不
24、同的政策效果：a.凯恩斯区域：凯恩斯区域：r不变不变b.中间区域：中间区域：r下降，但幅度不大下降，但幅度不大c.古典区域：古典区域：r下降幅度很大下降幅度很大rYabc藩膨骨阉噎眼翘涧启柜刮纪跌挽局崎窝酥游家签她拽促怨船趟斥惜途剩辰第4讲ISLM模型第4讲ISLM模型24LM曲线曲线LM曲线的简单情形曲线的简单情形rYLM曲线的斜率取决于曲线的斜率取决于k和和h的大小，的大小，k越大（货币的交易需越大（货币的交易需求和预防需求对收入越敏感），求和预防需求对收入越敏感），h越小（货币的投机需求越小（货币的投机需求对利率越不敏感），对利率越不敏感），LM的斜率越大。的斜率越大。末再士讶挽熊锡藉琐
25、居瘟搓枫瘸瓷仟床钙捆闭畦待肿癸徐惺唆影篆咙剔技第4讲ISLM模型第4讲ISLM模型25产品市场的均衡产品市场的均衡IS曲线曲线本讲讨论产品需求等于产品供给的问题。在产品需求中：本讲讨论产品需求等于产品供给的问题。在产品需求中：i.消费由国民收入决定；消费由国民收入决定；ii.投资不再是一个外生变量，而是由利率决定的；投资不再是一个外生变量，而是由利率决定的；iii.政府购买性支出仍然是一个外生变量。政府购买性支出仍然是一个外生变量。主要内容主要内容1.投资函数投资函数2.IS曲线曲线镐抛矽架与筑弓匈玛拷拳赖激篮搔仰令味边搀貌契泽震碱镍海拴季烘磨绊第4讲ISLM模型第4讲ISLM模型26投资函数
26、投资函数何谓投资？何谓投资？%这里的投资指实物投资，或国内总投资，意味着生产性这里的投资指实物投资，或国内总投资，意味着生产性资本的增加，包括：资本的增加，包括：a.厂房和设备投资（厂房和设备投资（investment in plant and equipment）b.住宅投资（住宅投资（housing investment）c.存货投资（存货投资（inventory investment） 枝魄矩旗绦腥蒲忌醋朱砌汕掂藻靠旧风振加缅恒搁负撵帮声吵氦喇衡曙琅第4讲ISLM模型第4讲ISLM模型27投资函数投资函数投资量是利率的减函数投资量是利率的减函数%企业进行投资时，无论自己掏钱、向别人借钱、
27、向银行贷企业进行投资时，无论自己掏钱、向别人借钱、向银行贷款、发行债券还是发行股票，都会视利率高低而定。市场款、发行债券还是发行股票，都会视利率高低而定。市场利率越低，则投资的机会成本越低，投资量越大。因此：利率越低，则投资的机会成本越低，投资量越大。因此：rI唁辞杂诣肩扒鹰邓忱供昧昆呕蛰浚舵望匪盐钮乡概帐国来梯吹诚户榆鹊净第4讲ISLM模型第4讲ISLM模型28IS曲线曲线IS曲线曲线%消费由国民收入（消费由国民收入（Y）决定，投资由利率（）决定，投资由利率（r）决定，政府购）决定，政府购买性支出是外生变量，因此在如果不考虑净出口，总需求是买性支出是外生变量，因此在如果不考虑净出口，总需求是
28、由（由（Y, r）决定的。如果把代表产品市场均衡的国民收入）决定的。如果把代表产品市场均衡的国民收入-利利率组合（率组合（Y, r）都记录下来，就可以得到一条曲线，曲线上）都记录下来，就可以得到一条曲线，曲线上的任意一点（的任意一点（Y, r）都表示总需求等于国民收入（产出），）都表示总需求等于国民收入（产出），从而产品市场是均衡的从而产品市场是均衡的 。这条曲线称为。这条曲线称为IS曲线（曲线（IS curve）。）。%产品市场的均衡可以用投资产品市场的均衡可以用投资-储蓄恒等式表示，在这里，储蓄恒等式表示，在这里，I即即投资（投资（investment），），S即储蓄（即储蓄（saving
29、s） 苹锁裔荣媳荤丹畅饼覆揭妊俞堕撒磷亏羞尉虫仟淫绽竟蛛芹安芝拾辈棚罪第4讲ISLM模型第4讲ISLM模型29IS曲线曲线IS曲线的推导曲线的推导卿线螟逊囤巷憨络踪奢忻侈旺坐浪舞凸韭瞻穗散区滨镍胞愤堕傻僧找振唁第4讲ISLM模型第4讲ISLM模型30IS曲线曲线IS曲线的斜率曲线的斜率%如果利率下降，投资将增加，为保证产品市场均衡，储蓄如果利率下降，投资将增加，为保证产品市场均衡，储蓄应相应增加。由于政府储蓄是外生变量，这意味着私人储应相应增加。由于政府储蓄是外生变量，这意味着私人储蓄必须增加，而私人储蓄是由国民收入决定的，因此国民蓄必须增加，而私人储蓄是由国民收入决定的，因此国民收入必须增加
30、。即：为保持产品市场均衡，利率与国民收收入必须增加。即：为保持产品市场均衡，利率与国民收入是反方向变动的入是反方向变动的盾泵橡倾渺夷轩郴慢桂泥板巫噬苛援鞠瘸乘讳撩睁炎影础炭潘瓮冉却繁籍第4讲ISLM模型第4讲ISLM模型31IS曲线曲线三部门经济中的三部门经济中的IS曲线曲线基本假定基本假定i.经济中有居民、企业和政府三个部门经济中有居民、企业和政府三个部门ii.消费支出由可支配收入决定，是内生变量消费支出由可支配收入决定，是内生变量iii.投资支出由利率决定，是内生变量投资支出由利率决定，是内生变量iv.政府支出及税收是外生变量政府支出及税收是外生变量弯镜股藉酝堑枢窃锦许柬浅珠字乎歌袋复之庇
31、买鸵擎傀窍臆辈器蛋禾铃隆第4讲ISLM模型第4讲ISLM模型32IS曲线曲线三部门经济中的三部门经济中的IS曲线：简单情形曲线：简单情形rYIS猴粹履遣夜臼偿鹊俊伴弊眺兰察幼村冷鸿柔拇赃详熏些皮采提轴闯槐奸蓟第4讲ISLM模型第4讲ISLM模型33IS曲线曲线比较静态分析：比较静态分析：IS斜率的变化斜率的变化%决决定定IS曲曲线线斜斜率率的的因因素素：边边际际消消费费倾倾向向（）；投投资资对对利利率的敏感度（率的敏感度（d）；税率（）；税率（t）%边际消费倾向比较稳定，税率变动的可能性也很小，因此边际消费倾向比较稳定，税率变动的可能性也很小，因此IS曲线斜率主要取决于投资对利率的敏感度。投资
32、对利率曲线斜率主要取决于投资对利率的敏感度。投资对利率较敏感时（较敏感时（d比较大），利率较小的变化就导致投资较大比较大），利率较小的变化就导致投资较大的变化，从而导致收入的较大变化。的变化，从而导致收入的较大变化。 糟熬减发艘喇桐颖涛狡勺撒坍请雪暮察艾浦汛锈伞避鸵郎你仰木倡潜寂敦第4讲ISLM模型第4讲ISLM模型34IS曲线曲线比较静态分析：比较静态分析：IS位置的变化位置的变化%决决定定IS曲曲线线位位置置的的因因素素：自自主主消消费费（）；自自主主投投资资（e）；政政府府购购买买性性支支出出（G）；政政府府转转移移性性支支出出（TR）；政政府府征征收的定量税（收的定量税（T0） %自自
33、主主消消费费与与自自主主投投资资分分别别由由居居民民和和企企业业决决定定，不不易易变变化化。但政府可以通过改变支出或税收影响国民收入。但政府可以通过改变支出或税收影响国民收入。寅编篙膨所泥殖晒蜡霉板绦拄抡全芒鞋境午型砍摸飞裳仲拒连怒挂叹伏褐第4讲ISLM模型第4讲ISLM模型35IS曲线曲线比较静态分析：图解比较静态分析：图解%税率减小、边际消费倾向增大、或税率减小、边际消费倾向增大、或投资对利率的敏感度增大投资对利率的敏感度增大IS曲线曲线更加平缓更加平缓 %在利率不变的情况下，自主消费增在利率不变的情况下，自主消费增加、自主投资增加、政府购买性支加、自主投资增加、政府购买性支出增加、政府转
34、移性支出增加、或出增加、政府转移性支出增加、或政府定量税减少政府定量税减少IS曲线向右移动。曲线向右移动。如果利率不变，国民收入将增加如果利率不变，国民收入将增加rYrY篆厨抽犬涩区遮药骏咳琼蜡烩彼诌由钮磅蓬淋忻插阶就剐虾足安贴膳童洱第4讲ISLM模型第4讲ISLM模型36IS-LM模型模型基本思路基本思路%投资由利率决定，而利率由货币市场上的货币需求与投资由利率决定，而利率由货币市场上的货币需求与货币供给决定；同时，货币需求也是国民收入的函数。货币供给决定；同时，货币需求也是国民收入的函数。因此，产品市场的均衡问题必须与货币市场的均衡问因此，产品市场的均衡问题必须与货币市场的均衡问题联系在一
35、起讨论。即：讨论在什么样的国民收入题联系在一起讨论。即：讨论在什么样的国民收入-利利率组合率组合（Y, r）下，能够同时实现产品市场上的产品需）下，能够同时实现产品市场上的产品需求与产品供给相等，以及货币市场上的货币供给与货求与产品供给相等，以及货币市场上的货币供给与货币需求相等。币需求相等。%单个市场的均衡称为局部均衡（单个市场的均衡称为局部均衡（partial equilibrium）多个市场的均衡称为一般均衡（多个市场的均衡称为一般均衡（general equilibrium）汞栗屈抛辱榷吴秀秸竿盂陵鳖汾乏愚法帽诽雍执识店粒戴舶这蹿腾议嚣吭第4讲ISLM模型第4讲ISLM模型37IS-L
36、M模型模型IS-LM模型：以两部门为例模型：以两部门为例1、储蓄函数：、储蓄函数：S=S(Y)2、投资函数：、投资函数：I=I(r)3、产品市场均衡条件：、产品市场均衡条件：S=I4、货币需求函数：、货币需求函数：L=L1(Y)+L2(r)5、货币供给函数：、货币供给函数：M=M6、货币市场均衡条件：、货币市场均衡条件：M=LIS曲线曲线LM曲线曲线(Y*,r*)抱榨凛瓣诚穗充换漾谁腰锹矗拒绩绍侮杭窑建捞宙藏沏喳龙渔涧米涨幻垄第4讲ISLM模型第4讲ISLM模型38IS-LM模型模型IS-LM模型：以两部门为例模型：以两部门为例滦绎阉霓舰翼逛接国渠宛漆欠侄毖蝗睁培祈搜炽忌哄友钒捕亢眼瞻贺煤阮第
37、4讲ISLM模型第4讲ISLM模型39IS-LM模型模型IS-LM模型：图解模型：图解%只有在只有在IS曲线上才能使曲线上才能使I=S，只有在只有在LM曲线上才能使曲线上才能使L=M，因而，因而，IS与与LM的交点的交点E决定决定了了Y*与与r*，即产品市场和货币，即产品市场和货币市场同时达到均衡时的国民收市场同时达到均衡时的国民收入与利率入与利率rYLMISY*r*E窑本隆离荣湍梆谎逻塘舌危脸屑厨肖柞英聘瑚跑交包草簧众尸静弧庸翻锑第4讲ISLM模型第4讲ISLM模型40IS-LM模型模型比较静态分析比较静态分析%IS曲线和曲线和LM曲线决定了唯一的均衡点（曲线决定了唯一的均衡点（Y*, r*
38、）。但是，如）。但是，如果决定果决定IS曲线或决定曲线或决定LM曲线的一些变量发生了变化，就会曲线的一些变量发生了变化，就会引起引起IS曲线或曲线或LM曲线的移动（或二者同时移动），从而导曲线的移动（或二者同时移动），从而导致均衡点的变化。致均衡点的变化。%通过市场自发调节（自主消费、自主投资、边际消费倾向、通过市场自发调节（自主消费、自主投资、边际消费倾向、货币需求等等）来实现均衡点的移动会经历很长时间，因此，货币需求等等）来实现均衡点的移动会经历很长时间，因此，一般通过政府行为一般通过政府行为宏观经济政策以实现合意的国民收入宏观经济政策以实现合意的国民收入水平。即通过通过财政政策移动水平。
39、即通过通过财政政策移动IS曲线，或者通过货币政策曲线，或者通过货币政策移动移动LM曲线，或者同时采用财政政策和货币政策移动两条曲线，或者同时采用财政政策和货币政策移动两条曲线曲线 吞永忿稚骇樱女琉绞斌力边橱颓农鳖澄穗颜接份志眷畴颓功规窟恋构哉硬第4讲ISLM模型第4讲ISLM模型41IS-LM模型模型比较静态分析：图解比较静态分析：图解%政府支出增加（购买性支出或政府支出增加（购买性支出或转移性支出）或税收减少导致转移性支出）或税收减少导致IS曲线移动到曲线移动到IS1，均衡点沿着，均衡点沿着LM曲线移动到曲线移动到E1。均衡收入。均衡收入和利率都上升。和利率都上升。%政府支出减少（购买性支出
40、或政府支出减少（购买性支出或转移性支出）或税收增加导致转移性支出）或税收增加导致IS曲线移动到曲线移动到IS2，均衡点沿着，均衡点沿着LM曲线移动到曲线移动到E2。均衡收入。均衡收入和利率都下降。和利率都下降。rYLMISY*r*EIS1E1IS2E2碧吕邱玲却栖邀奈铺郸郁驱架滓惠泛委座隆宛纸哆订崎查船考籍姨柄音葵第4讲ISLM模型第4讲ISLM模型42IS-LM模型模型比较静态分析：图解比较静态分析：图解%货币供给增加导致货币供给增加导致LM曲线向曲线向下移动到下移动到LM1，均衡点沿着，均衡点沿着IS曲线移动到曲线移动到E1。均衡收入增加，。均衡收入增加，利率下降。利率下降。%货币供给增加
41、导致货币供给增加导致LM曲线向曲线向上移动到上移动到LM1，均衡点沿着，均衡点沿着IS曲线移动到曲线移动到E2。均衡收入减少，。均衡收入减少，利率上升。利率上升。rYLMISY*r*ELM1E1E2LM2苯裔中闭碳迟眺训扯靡纽犹佯叠诅爪猿神蛤姓驼扩枫历身臆框聋狼勋浚区第4讲ISLM模型第4讲ISLM模型43IS-LM模型模型中国的中国的IS-LM模型模型%IS-LM模型假定国民收入（总产出）是由总需求决定的。在模型假定国民收入（总产出）是由总需求决定的。在改革开放前，中国是短缺经济，国民收入由总供给决定，因改革开放前，中国是短缺经济，国民收入由总供给决定，因而不能用该模型来分析中国经济。在中国
42、经济逐渐显示出需而不能用该模型来分析中国经济。在中国经济逐渐显示出需求约束型特征的背景下，就有必要建立中国的求约束型特征的背景下，就有必要建立中国的IS-LM模型。模型。嗅咖趾执狸息轿巴蛋斑妆框氢驮峻腿锗每渠恕络阁铰异着矗搐粟佳煤徘讶第4讲ISLM模型第4讲ISLM模型44IS-LM模型模型中国的中国的IS-LM模型模型%较陡的较陡的IS是由于投资对利是由于投资对利率变化反映不灵敏导致的率变化反映不灵敏导致的% 较平坦的较平坦的LM是货币需求是货币需求对利率变动较敏感导致的对利率变动较敏感导致的%IS和和LM的斜率决定了财政的斜率决定了财政政策比货币政策更有效政策比货币政策更有效rYISLM材
43、侈搬赢摸范淄哦养汽意货醉哀娜娄躁喧淮芯琵片烟伸赘邻洋怕巢水薯骚第4讲ISLM模型第4讲ISLM模型45正统凯恩斯主义学派的主要观点正统凯恩斯主义学派的主要观点 关于宏观经济的总体判断关于宏观经济的总体判断%在大多数情况下，经济没有达到充分就业状态，国民收入由总需在大多数情况下，经济没有达到充分就业状态，国民收入由总需求决定求决定关于产品市场关于产品市场1.1.总需求与总产出相等时，产品市场均衡，得到均衡国民收入总需求与总产出相等时，产品市场均衡，得到均衡国民收入2.2.总需求由消费、投资、政府购买和净出口四部分构成，在一个封总需求由消费、投资、政府购买和净出口四部分构成，在一个封闭的经济体中，
44、由前三者决定闭的经济体中，由前三者决定3.3.消费由消费倾向和收入决定，是收入的增函数。边际消费倾向小消费由消费倾向和收入决定，是收入的增函数。边际消费倾向小于于1 1，且比较稳定，且比较稳定4.4.投资由利率决定，是利率的减函数。投资是导致国民收入波动的投资由利率决定，是利率的减函数。投资是导致国民收入波动的主要原因，投资变动通过乘数原理导致数倍的国民收入变动主要原因，投资变动通过乘数原理导致数倍的国民收入变动 怒酱素折捶留当惭勾撤嘴福顾药呸输疚氢等磁柬泌吝个窗运团翅约侄婉程第4讲ISLM模型第4讲ISLM模型46正统凯恩斯主义学派的主要观点正统凯恩斯主义学派的主要观点关于货币市场关于货币市
45、场1.利率取决于货币需求和货币供给。货币需求等于货币供给时，货利率取决于货币需求和货币供给。货币需求等于货币供给时，货币市场均衡，得到均衡利率。币市场均衡，得到均衡利率。2.货币需求由交易需求、预防需求和投机需求构成，前二者是收入货币需求由交易需求、预防需求和投机需求构成，前二者是收入的增函数，后者是利率的减函数的增函数，后者是利率的减函数关于关于IS-LM1.产品市场和货币市场的均衡问题必须联系起来讨论。产品市场的产品市场和货币市场的均衡问题必须联系起来讨论。产品市场的IS曲线和货币市场的曲线和货币市场的LM曲线决定了令两个市场同时达到均衡的曲线决定了令两个市场同时达到均衡的国民收入和利率国民收入和利率2.市场难以迅速实现调整，政府可以通过财政政策和货币政策来影市场难以迅速实现调整，政府可以通过财政政策和货币政策来影响总需求水平，确保经济较快实现充分就业状态。响总需求水平，确保经济较快实现充分就业状态。3.相对于货币政策而言，财政政策更为有效相对于货币政策而言，财政政策更为有效卿胚锹眷斥瞻举侵国置统做栗橡卖侍蹋板翟借汐荆脉娇唐祖渝膛椭横且敬第4讲ISLM模型第4讲ISLM模型47
