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1、ZHONGCHEN FUTURESZHONGCHEN FUTURES股指期货交易策略与风险控制股指期货交易策略与风险控制中辰期货投资理财部中辰期货投资理财部孙海兵ZHONGCHEN FUTURES权证的风险权证的风险ZHONGCHEN FUTURES期货和股票的区别期货和股票的区别经济职能经济职能交易目的交易目的保证金制度保证金制度交易机制交易机制期货（期货（FUTURES）证券（证券（STOCK）规避风险和发现价格规避风险和发现价格规避现货市场价格风险或获规避现货市场价格风险或获取投机利润取投机利润一定比例（一定比例（5 51010）双向交易、灵活自如双向交易、灵活自如资源配置和风险定价资源
2、配置和风险定价让渡证券的所有权，对公司让渡证券的所有权，对公司而言是一种融资方式而言是一种融资方式没有做空机制，只能买入做没有做空机制，只能买入做多多交易规则交易规则T+0T+0交易交易T+1T+1交易交易100100的全额资金的全额资金 ZHONGCHEN FUTURES示例示例:10:10万元分别做股票、期货万元分别做股票、期货买入开仓买入开仓2 2手胶（手胶（1010吨），吨），2 2万万/ /吨，占用资金吨，占用资金2 2万元万元保证金按保证金按10%10%计计涨涨1%1%买入某十元股票买入某十元股票20002000股，股，合计动用资金合计动用资金2 2万元万元全额保证金全额保证金权益
3、（不计手续费）权益（不计手续费）102000102000涨涨1%1%权益（不计手续费）权益（不计手续费）100200100200期货期货股票股票ZHONGCHEN FUTURES买入开仓买入开仓卖出平仓卖出开仓买入平仓买入平仓可用金买保证金卖保证金保证金占用权益10万元卖出2手胶2万元/吨2万元8万元8.22万元1.98万元下跌200/吨10万元10万元10.2万元状态02万元1.98万元ZHONGCHEN FUTURES2006.6.7 -5.64%2006.6.7 -5.64%沪深沪深300300指数日线指数日线2020万元卖出股指期货合约万元卖出股指期货合约指数指数1399.141399
4、.14跌至跌至1320.231320.23当日平空即可获利当日平空即可获利56.4%56.4%ZHONGCHEN FUTURES需要特别指出的是，在期货交易中满仓交易是不对的。满仓是期货交易满仓是期货交易的大忌的大忌，一旦价格朝着预期相反的方向发展，可能带来巨大损失！以此图为例，如果某投资者以此图为例，如果某投资者在指数新高时满仓作空，并在指数新高时满仓作空，并 执意持仓看跌，有暴仓风险！执意持仓看跌，有暴仓风险！10001000点满仓做空点满仓做空不断砍仓直至穿仓不断砍仓直至穿仓由此可由此可见即使非常即使非常看好，也看好，也不不应盲目盲目做做满仓交交易，易，应当当注意交易注意交易策略和策略和
5、资金管理策金管理策略！略！ZHONGCHEN FUTURES保证金保证金风险管理的核心风险管理的核心IB及期货公司风险监控保证金追加通知及通知期限期货公司风险处置：强平期货公司保证金交易所保证金 正常状态保证金余额ZHONGCHEN FUTURES不同资金管理的风险状态不同资金管理的风险状态2006.6.7 -5.64%78.911399.141320.231269.52ZHONGCHEN FUTURES不同资金管理的风险状态不同资金管理的风险状态交易仓位满仓半仓1/3仓强平点位追保点位135814001309127012401278ZHONGCHEN FUTURES计算过程（简化）计算过程（
6、简化）假定沪深假定沪深300指数期货合约交易所保证金比例为指数期货合约交易所保证金比例为10%，期，期货公司在此基础增加货公司在此基础增加3%的保证金，那么某投资者的保证金，那么某投资者1400点点满仓买入该合约需资金满仓买入该合约需资金1400x100x（10%+3%）=18200元元如果行情不利，轻微下跌即进入期货公司保证金不足状态，如果行情不利，轻微下跌即进入期货公司保证金不足状态，需要追加保证金；需要追加保证金；如果继续下跌，进入交易所保证金不足状态，即进入强平如果继续下跌，进入交易所保证金不足状态，即进入强平1400x（1-3%）=1358；同理，半仓和同理，半仓和1/3仓位的可用资
7、金亏掉也进入满仓状态。仓位的可用资金亏掉也进入满仓状态。说明：忽略了交易手续费和点位变动时保证金自身的浮动说明：忽略了交易手续费和点位变动时保证金自身的浮动ZHONGCHEN FUTURES交易策略和资金管理策略的精髓在于严格按照技术滚动操作交易策略和资金管理策略的精髓在于严格按照技术滚动操作切忌满仓分批进场切忌满仓分批进场才能分享牛市盛宴才能分享牛市盛宴高位震荡忽略资金高位震荡忽略资金管理是很危险的管理是很危险的ZHONGCHEN FUTURES期货交易的风险管理期货交易的风险管理会员资格审批制度会员资格审批制度保证金制度保证金制度每日无负债结算制度每日无负债结算制度涨跌停板制度涨跌停板制度
8、限仓制度限仓制度大户报告制度大户报告制度强行平仓制度强行平仓制度稽查制度稽查制度风险准备金和特别风险准备金制度风险准备金和特别风险准备金制度ZHONGCHEN FUTURES台湾台湾IB业务介绍：客户风险管理业务介绍：客户风险管理（一）开户流程（一）开户流程个人户（需年满岁）法人1.身份证正本2.健保卡正本3.印章4.银行存折影本1.授权书2.负责人身份证影本3.代理人身份证影本4.公司大小章5.营利事业登记证6.银行存折专人解说期货交易特性风险预告书受托契约开户人员审核文件是否齐全正确1.编列期货交易帐号2.交易人至指定银行存入保证金次日即可进行期货交易退回客户补件是否ZHONGCHEN F
9、UTURES空白开户文件严格控管空白开户文件严格控管落实风险预告程序落实风险预告程序指派合格业务员说明各种期货商品之性质，交易条件及可能面临之指派合格业务员说明各种期货商品之性质，交易条件及可能面临之各项风险。各项风险。解说受托契约内容及权利义务关系解说受托契约内容及权利义务关系保证金追缴方式、戴维冲销时点、损害赔偿责任、违约认定保证金追缴方式、戴维冲销时点、损害赔偿责任、违约认定不得委托业务员全权代操不得委托业务员全权代操业务员不得保管存折、印鉴业务员不得保管存折、印鉴开户文件交付规范开户文件交付规范开户手续完成后，应将开户文件、载明交易帐号、客户保证金专户开户手续完成后，应将开户文件、载明
10、交易帐号、客户保证金专户户名及客户入金帐号之书面资料以亲取方式交付交易人户名及客户入金帐号之书面资料以亲取方式交付交易人以函证方式确认、以保障交易人权益以函证方式确认、以保障交易人权益（二）开户风险控制（二）开户风险控制ZHONGCHEN FUTURES客户资料保管及查询客户资料保管及查询开户资料应装订成册，妥为保管开户资料应装订成册，妥为保管客户开户资料应保密客户开户资料应保密开户资料调阅及查询，需经主管核准开户资料调阅及查询，需经主管核准客户基本资料的变更客户基本资料的变更印鉴、银行帐号、姓名、通讯地址、对帐单领取方式印鉴、银行帐号、姓名、通讯地址、对帐单领取方式应由客户本人提出书面申请应
11、由客户本人提出书面申请违约户建档违约户建档建立通报系统建立通报系统注销帐户作业注销帐户作业客户自行申请、市场公告违约户、冒用他人名义开户者客户自行申请、市场公告违约户、冒用他人名义开户者（三）客户帐户管理（三）客户帐户管理ZHONGCHEN FUTURES受托买卖受托买卖需先收足保证金需先收足保证金需保留完整买卖记录（电话、当面、网路需保留完整买卖记录（电话、当面、网路）提供电脑程式交易功能，需与交易人约定权利义务关系提供电脑程式交易功能，需与交易人约定权利义务关系部位限制部位限制委托量限制：期指类单笔委托上限为委托量限制：期指类单笔委托上限为100口口未平仓量限制（台指期货）未平仓量限制（台
12、指期货）自然人自然人2000口口法人法人4000口口法人基于避险要求，可申请放宽法人基于避险要求，可申请放宽期货自营商不限期货自营商不限严禁业务员代客操作严禁业务员代客操作台湾台湾IB业务介绍：交易风险管理业务介绍：交易风险管理交易风险控制交易风险控制ZHONGCHEN FUTURES期交所结算会员结算银行结算会员保证金不足1.电脑连线通知2.电话通知保证金追缴通知通知结算银行拨转保证金填写结算保证金存入通知书检核存入通知存入明细资料保证金拨转确认结算会员是否补缴保证金登入结算系统结算会员违约一个小时内否是台湾台湾IB业务介绍：保证金风险管理业务介绍：保证金风险管理（一）（一）期交所结算保证金
13、追缴流程期交所结算保证金追缴流程ZHONGCHEN FUTURES（二）保证金控管作业实务流程（二）保证金控管作业实务流程交易人期货商计算交易人持有部位损益期货商与结算会员间保证金拨转计算交易人保证金余额保证金余额是否充足追缴保证金交易人是否于预期内补足保证金差额代为冲销部位选择结算流程追缴通知买卖报告书交交易易人人保保证证金金追追缴缴流流程程图图台湾台湾IB业务介绍：保证金风险管理业务介绍：保证金风险管理ZHONGCHEN FUTURES盘中：盘中：建立盘中警示系统，建立盘中警示系统，IB需主动查询需主动查询低于维持保证金，电话通知客户（需同步录音存证）低于维持保证金，电话通知客户（需同步录
14、音存证）客户需于时限内补缴保证金至原始保证金客户需于时限内补缴保证金至原始保证金盘后：盘后：低于维持保证金，书面追缴通知（需留存寄送证明）低于维持保证金，书面追缴通知（需留存寄送证明）（三）保证金追缴作业（三）保证金追缴作业台湾台湾IB业务介绍：保证金风险管理业务介绍：保证金风险管理预期未补足追缴保证金处理预期未补足追缴保证金处理盘中：低于，期货商全数代为冲销盘中：低于，期货商全数代为冲销盘后：开盘，期货商代为冲销部分至达原始保证金盘后：开盘，期货商代为冲销部分至达原始保证金保证金追缴作业务必标准化、制度化保证金追缴作业务必标准化、制度化ZHONGCHEN FUTURESZHONGCHEN FUTURES欢欢 迎迎 交交 流流
