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1、资资 本本 市市 场场2024/7/25资本市场最新股票市场股票市场债券市场债券市场投资基金投资基金2024/7/25资本市场最新第一节第一节 股票市场股票市场- - 股份公司与股票股份公司与股票 - - 股票的基本要素股票的基本要素- - 股票的种类股票的种类- - 股票的发行市场股票的发行市场- - 股票的流通市场股票的流通市场2024/7/25资本市场最新一、一、 股份公司与股票股份公司与股票 股份公司就是通过发行股票及其他证券，把分散的资本集中起来经营的一种企业组织形式。 股票是股份有限公司发行的证明股东对公司拥有所有者权益的股权凭证。股东以其认购的股份金额为限对公司承担财产责任。 2
2、024/7/25资本市场最新二、二、 股票的基本要素股票的基本要素股票的价值 股东权利 股票收益 2024/7/25资本市场最新（一）（一） 股票的价值股票的价值票面价值票面金额帐面价值每股账面净资产内在价值未来收益的现值市场价值市场交易价格清算价值公司清算后股票的价值2024/7/25资本市场最新（二）（二） 股东权利股东权利1、管理参与权；2、财产权。2024/7/25资本市场最新（三）（三） 股票收益股票收益1、股利：股息和红利2、优先认股权3、交易价差收益：资本利得2024/7/25资本市场最新三、三、 股票的种类股票的种类 普通股与优先股 记名股票与无记名股票 有面额股票与无面额股票
3、 2024/7/25资本市场最新（一）（一） 普通股与优先股普通股与优先股1、普通股（Common Stock）是股份公司发行的无特别权利的股票。普通股是公司发行股票中最普遍的形式，它构成了公司资本最基本的部分，有“标准股票”之称 。（1）普通股股东拥有公司的所有权。 （2）普通股的股利是非固定的。 （3）普通股股东在公司的盈余分配和剩余资产分配中排在优先股之后 。2024/7/25资本市场最新2、优先股（Preferred Stock）是股份公司发行的，享有某些特定优先权的股票。在股息分配和公司剩余财产分配中拥有优先权。 除了少数浮息优先股外，股息率一般是固定的，不随公司利润水平变化，风险小
4、于普通股； 表决权有限。2024/7/25资本市场最新（二）（二） 记名股票与无记名股票记名股票与无记名股票1、记名股票上记有股东姓名，并将其列入公司股东名册。3、无记名股票是指在股票和股东名册上均不记载股东姓名的股票。2024/7/25资本市场最新（三）（三） 有面额股票与无面额股票有面额股票与无面额股票1、有面额股票在票面上载有一定金额。股票面额是公司资本的基本单位，同时，设定面额也是为了便于交易中有一个可供参考的开盘价格。2、无面额股票是指在票面上不标明金额的股票，仅在发行时标明每股占总资本的比例。无面额股票避免了公司实际资产和票面资产的价值背离。2024/7/25资本市场最新四、四、
5、股票的发行股票的发行 股票的发行方式 股票的承销方式 股票的发行价格 2024/7/25资本市场最新（一）（一） 股票的发行方式股票的发行方式1、按发行对象的不同，股票发行可分为公开发行和非公开发行 。 公开发行，即公募，是以非特定的广大投资者为发行对象，按统一条件向社会公开发售股票。公开发行所能筹集的资金数额较大，而且有利于提高发行公司的知名度。非公开发行，又称私募，即公司向特定的少数投资者发行股票。 2024/7/25资本市场最新2、按是否有中介机构协助，股票发行可分为直接发行与间接发行 。 直接发行是指股份公司承担股票发行的一切事务和发行风险，直接向认购者推销股票。间接发行，又叫委托发行
6、，是指发行者委托中介机构代理销售股票的发行方式。2024/7/25资本市场最新（二）（二） 股票的承销方式股票的承销方式 股票承销：证券机构接受股票发行人委托承担股票销售的职责。1、全额包销 2、余额包销 3、代销 2024/7/25资本市场最新（三）（三） 股票的发行价格股票的发行价格1、平价发行面值发行 2、溢价发行 发行价格高于面值3、折价发行 发行价格低于面值2024/7/25资本市场最新五、五、 股票的流通股票的流通 股票流通市场的功能 股票流通市场的结构 股票的交易价格 股票市场价格指标 2024/7/25资本市场最新（一）（一） 股票流通市场的功能股票流通市场的功能1、股票流通市
7、场为股票持有人提供了变现机会。2、股票流通市场的存在为股票发行者创造了有利的筹资环境。3、股票流通市场的股权转移和股票行市涨落表明了投资者对股票价值，也即公司经营业绩的判断。 2024/7/25资本市场最新（二）（二） 股票流通市场的结构股票流通市场的结构1、场内市场 场内市场即证券交易所（Stock Exchange），是买卖股票和债券等有价证券的集中交易场所。2024/7/25资本市场最新投资者通过交易所买卖股票的程序 ：（1）开户；（2）委托；（3）成交；（4）清算；（5）交割。2024/7/25资本市场最新2、场外市场（1）柜台交易市场:非上市股票通过券商交易 （NASDAQ市场）（2
8、）第三市场:场外交易上市的股票（3）第四市场:不通过券商的交易 2024/7/25资本市场最新（三）（三） 股票的交易价格股票的交易价格1、理论价格 股票未来预期收益的现值2024/7/25资本市场最新假设持有股票时间无限长资本市场最新举例：设天创公司股票当前的每股收益为1元，且未来的每股收益也保持在这一水平，当前的市场利率为8%. 利用股票价格模型计算该公司股票价格为：2024/7/25资本市场最新2、股票交易价格的影响因素 （1）宏观经济因素 （2）政治因素及自然因素 （3）行业因素 （4）公司自身因素 （5）市场预期 （6）其他2024/7/25资本市场最新（四）（四） 股票市场价格指标
9、股票市场价格指标 股票市场价格指标是指用一定的统计学方法计算出来，用于反映股票市场价格变动情况的指标 。2024/7/25资本市场最新1、功能和种类 股市价格指标是宏观技术分析和预测的基础，投资者可据此预测股价上升和下跌的转折点，选择买进和卖出的有利时机。 股票价格指标按编制方法可分为股价平均数（Average）和股价指数 (Stock Price Index)。 2024/7/25资本市场最新2、指标编制方法 股价指数，以基期为100点，以上升或下降一个单位为变化“1点”。2024/7/25资本市场最新3、世界主要股价指数Dow-Jones AverageThe Standard and P
10、oors IndexesFinancial Times IndexTokyo Nikkei Average2024/7/25资本市场最新第二节第二节 债券市场债券市场 债券的种类债券的种类 债券的收益率债券的收益率 债券的信用评级债券的信用评级 政府债券市场政府债券市场 企业债券市场企业债券市场 2024/7/25资本市场最新 债券债务人为筹集资金而发行的，向债权人承诺按照约定利率和日期支付利息并在约定日期偿还本金的债务证书。资本市场最新一、一、 债券的种类债券的种类1、按发行主体分类：政府债券、公司债券、金融债券2、按债券的偿还期限分类：短期债券、中期债券、长期债券3、按本息偿还方式分类：一
11、次还本付息债券、息票债券、定期定额清偿债券、贴现债券2024/7/25资本市场最新4、按利率能否调整分类：固定利率债券、浮动利率债券5、按抵押担保条件分类：信用债券（Debenture Bonds、抵押债券（Mortgage Bonds、担保债券（Guarantee Bonds）6、按发行区域分类：国内债券、国际债券；国际债券又可分为外国债券和欧洲债券2024/7/25资本市场最新7、债券还可按发行方式分为：公募和私募债券8、按是否记名分为：记名和不记名债券9、根据债券附有的提前或延期偿还条款，还有可赎回债券（Callable Bonds）、可退回债券（Putable Bonds）和延期偿还债
12、券等品种。 2024/7/25资本市场最新二、二、 债券的收益率债券的收益率 衡量投资者购买债券后所获得的全部投资报酬。1、票面收益率 （Coupon Rate） 票面收益率年利息收入债券面值 100% 2024/7/25资本市场最新2、当期收益率（Current Yield） 当期收益率年利息收入 当期债券市 场价格100% 2024/7/25资本市场最新3、持有期收益率（Holding Period Yield）2024/7/25资本市场最新4、到期收益率（Yield to Maturity）现值利息本金2024/7/25资本市场最新已知C,F,IP0债券的理论价格（内在价值）已知P0,C
13、,FI债券的到期收益率2024/7/25资本市场最新债券投资价值的判断 如果市场是自由和完善的，所有金融资产的价格应该等于其均衡价格。在均衡价格上，所有的金融资产的投资回报率应该是相等的。 因此，如果市场的完善的。债券的市场债券的市场价格就应该等于按照价格就应该等于按照市场利率市场利率贴现计算得贴现计算得到的现值到的现值Pb;Pb;或者说，债券的到期收益率应或者说，债券的到期收益率应该等于市场利率。该等于市场利率。2024/7/25资本市场最新 但现实的市场往往是不完善的。假定债券的市场价格为P，理论（均衡）价格为P0，市场利率为r，债券到期收益率为i. Pr:Pr:债券价格被低估，具有投资价
14、值债券价格被低估，具有投资价值PP0,ir:PP0,ir:债券价格被高估，不具有投资价值债券价格被高估，不具有投资价值2024/7/25资本市场最新三、三、 债券的信用评级债券的信用评级 信用评级是指对有价证券的质量进行评价和分类。 一定程度上有助于解决市场信息不对称问题，提高市场效率。 2024/7/25资本市场最新 评级机构在评级过程中主要考虑以下因素：债券发行人的偿债能力，即能否按期还本付息；发行人的资信，即发行人在金融市场上的声誉、偿债记录、历史上是否有过违约情况；投资者承担的风险。2024/7/25资本市场最新债券信用评级标准穆迪穆迪 标准普尔标准普尔投资等级投资等级 Aaa AAA
15、 质量最高，风险最小质量最高，风险最小 Aa AA 质量高，但财务状况略弱质量高，但财务状况略弱 A A 财务能力较强，但受影响财务能力较强，但受影响 Baa BBB 当期财务能力较强，缺乏好的投资特征当期财务能力较强，缺乏好的投资特征投机等级投机等级Ba BB 具有投机特征，当期可支付利息具有投机特征，当期可支付利息 B B 投机性高，本金和利息的偿还不确定投机性高，本金和利息的偿还不确定 CaaC CCCC 高度投机性，违约风险大高度投机性，违约风险大 D 已经违约已经违约资本市场最新四、四、 政府债券市场政府债券市场 中央政府债券（Central Government Bonds）是中央
16、政府以债务人身份发行的，以国家信用为担保的债券。 地方政府债券，又称市政债券（Municipal Bonds），由各级地方政府或公共机构发行，发行目的是弥补地方政府财政收支的暂时失衡或长期预算赤字，或为当地市政建设项目筹资。2024/7/25资本市场最新五、五、 企业债券市场企业债券市场（一（一) ) 企业债券特点企业债券特点 1 1、与一般企业借贷契约比较，其条款是、与一般企业借贷契约比较，其条款是发行企业单方制定的，且更加严格和规范，发行企业单方制定的，且更加严格和规范，不得更改。债券是可以转让的不得更改。债券是可以转让的 。 2024/7/25资本市场最新 2、企业债券与股票的区别 债券
17、是债权债务凭证，股票是所有者权益凭证； 二者在企业的收益分配顺序不同； 企业破产后的求偿权不同。资本市场最新（二）特殊的企业债券品种参与债券除了获得规定利息外，还可以参与利润分配。垃圾债券信用级别低于3B的债券，大部分为企业并购发行；资本市场最新可转换债券工资在发债时规定，债券持有人可以在一定时期内一举约定的条件，将债券按约定价格转换成该公司的股票。附认股权证的债券认购者享有一定时期内以约定价格买公司股票的权利。资本市场最新（三）企业债券的发行与流通 发行与股票发行有许多相似之处。 可在交易所交易，也可以在场外交易。资本市场最新第三节第三节 投资基金投资基金 投资基金的含义和功能投资基金的含义
18、和功能 投资基金的类型投资基金的类型 2024/7/25资本市场最新一、一、 投资基金的含义和功能投资基金的含义和功能 概念：投资基金是通过发行基金份额集中投资者的零散资金，交由投资专家投资于股票、债券及其它金融工具，所获收益由投资者按出资比例分享的一种金融中介机构。 2024/7/25资本市场最新特点与功能： 1、基金将分散的小额投资汇聚成巨额资金，能够获得规模效应，降低投资成本；2、基金可以对其吸收的大额资金进行组合投资，分散风险；3、基金募集的资金由专业经理人才运营，这些专家有着丰富的投资管理经验，随时掌握着各类相关信息，为投资收益提供了可靠保证；2024/7/25资本市场最新4、基金资
19、产由独立的机构保管，安全性高；5、投资基金还具有较好的流动性，基金持有者可以赎回资金或是通过二级市场进行买卖。 2024/7/25资本市场最新二、二、 投资基金的类型投资基金的类型1、按组织形式分类：契约型基金和公司型基金 公司型基金是具有共同投资目标的投资者，依据公司法组成以盈利为目的、投资于特定对象的股份制投资公司。这种基金通过发行股份的方式筹集资金，是具有法人资格的经济实体。基金持有人既是基金投资者又是公司股东。公司型基金成立后，通常委托特定的基金管理人或者投资顾问运用基金资产进行投资。2024/7/25资本市场最新 契约型基金是基于一定的信托契约而成立的基金，一般由基金管理公司(委托人
20、)、基金保管机构(受托人)和投资者(受益人)三方通过信托投资契约而建立。契约型基金的三方当事人之间存在这样一种关系：委托人依照契约运用信托财产进行投资，受托人依照契约负责保管信托财产，投资者依照契约享受投资收益。2024/7/25资本市场最新2、按基金规模的变动情况分类 ：封闭型基金和开放型基金 封闭式基金：在存续期内，基金发行总额是限定的，发行规模不能扩大和减少的证券投资基金。 开放式基金：基金证券规模在存续期内可变动的投资基金，可随时购买和赎回。2024/7/25资本市场最新3、按投资地域分类 ：国内基金、国家基金 、环球基金 和海外基金 。2024/7/25资本市场最新4、按投资目标分类
21、 ：成长型基金（Growth Funds）、收入型基金（Income Funds、平衡型基金（Balanced Funds）2024/7/25资本市场最新 成长型基金以资本长期增值为投资目标，其投资对象主要是市场中有较大升值潜力的小公司股票和一些新兴行业的股票。为达成最大限度的增值目标，成长型基金通常很少分红，而是经常将投资所得的股息、红利和盈利进行再投资,以实现资本增值。成长型基金主要其股票作为投资主要标的。2024/7/25资本市场最新 收益型基金是以追求基金当期收入为投资目标的基金,其投资对象主要是那些绩优股、债券、可转让大额定期存单等收入比较稳定的有价证券。它一般把所得的利息、红利都分
22、配给投资者。2024/7/25资本市场最新 平衡型基金是既追求长期资本增值,又追求当期收入的基金,主要投资于债券、优先股和部分普通股,这些有价证券在投资组合中有比较稳定的比例,一般25%-50%用于优先股和债券,其余的用于普通股投资。其风险和收益介于成长型基金和收益型基金之间。2024/7/25资本市场最新5、按投资对象不同分类 ：货币市场基金、股票基金、债券基金、衍生基金、对冲基金与套利基金。2024/7/25资本市场最新6、按管理方式分类，还可分为有管理的基金和指数基金（Index Funds）。 管理型基金中，基金经理根据自己的分析与判断独立选择股票或债券，因此被称之为主动型投资。 指数
23、基金就是指按照某种指数构成的标准，采用被动式投资，选取某个指数作为模仿对象，按照该指数构成的标准，购买该指数包含的证券市场中全部或部分的证券，目的在于获得与该指数相同的收益水平。2024/7/25资本市场最新三、三、 中国投资基金的发展中国投资基金的发展1、1987年前后，一些金融机构开始在海外组建“中国投资基金”。2、90年代初，国内金融机构推出针对境内投资者的国内基金。3、1997年，证监会发布证券投资基金管理暂行办法 。4、2000年10月，我国公布了开放式基金试点办法。 5、2003年，证券投资基金法颁布 。 2024/7/25资本市场最新思考题1、股票的票面价值、账面价值、内在价值和市场价值、清算价值有什么区别？2、股东的权益包括哪些？3、普通股和优先股有什么区别？4、股票的发行和承销方式有哪几种？5、股票流通市场的功能有哪些？6、股票的理论价格如何决定？影响其市场价格变化的因素有哪些？2024/7/25资本市场最新7、债券的分类8、什么是债券的票面收益率、当其收益率、持有其收益率和到期收益率？9、企业债券和股票相比有何特点？10、投资基金有什么特点？包含哪些种类？概念：股票 债券 投资基金 优先股 公募 贴现债券 垃圾债券 可转换债券 参与债券2024/7/25资本市场最新
