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1、第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡一、投资的决定二、IS曲线三、利率的决定四、LM曲线五、ISLM分析六、凯恩斯的基本理论框架产品市场和货币市场的一般均衡(10)课件一、投资的决定v投资与利率投资：是指资本的形成，即社会实际资本的增加，包括厂房、设备和存货的增加、新住宅的建筑等。在决定投资诸要素中，利率利率是首要因素。投资函数：投资与利率之间的关系称为投资函数。一般来说，投资是利率的减函数投资是利率的减函数。i=i（r）设i=e-dr，则e为r即使为零时能有的投资量，称为自主投资自主投资。riO投资需求曲线投资需求曲线d为利率对投资的影响系数。产品市场和货币市场的一般均衡(10)课件v资本
2、边际效率MECMEC 设R0为本金（现值），Rn表示第n年的本利和，r表示利率，n表示年期，则Rn=R0（1+r ) n 式中，R表示资本物品的供给价格，R1、R2、Rn表示各期的预期收益，J表示资本品在n期末时的报废价值，r表示资本边际效率。R0=Rn（1+r )-n MEC: marginal efficiency of capital，正好使一项资本物品的使用期内各预期收益的现值之和现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本供给价格或者重置成本的一种贴现率贴现率。R=R1（1+r )-1+R2（1+r )-2+Rn（1+r )-n+J（1+r )-n如果r大于市场利率r 0，投资就是可
3、行的。产品市场和货币市场的一般均衡(10)课件投资量（投资量（i）与利息率（与利息率（r）存在反方向变动关系。存在反方向变动关系。利率越高，投资量越小；利率越低，投资量越大。r的大小与供给价格呈反向关系，与预期收益呈正向关系。MECiriABCD10010%508%1506%1004%100150 300 400MECrv资本边际效率曲线产品市场和货币市场的一般均衡(10)课件v投资边际效率曲线投资边际效率（MEI） marginal efficiency of investment，由于资本品供给价格上升而减少了的资本边际效率。各企业都增加投资资本品供给价格上涨MEI一般要小于MEC；利率下
4、降预期收益不变减减少少MECriMECMEIi0r0r1MEI更精确地表示投资量（更精确地表示投资量（i）与利息率（与利息率（r）存在存在的反方向变动关系。的反方向变动关系。产品市场和货币市场的一般均衡(10)课件影响投资需求的其他因素v预期收益 1 对投资项目的产出的需求预期(产出增量与投资之间的关系称加速数,说明产出变动和投资之间关系的理论称加速原理) 2 产品成本(劳动者的工资成本) 3 投资抵免税v风险v托宾的“q”说 q=企业的股票市场价值/新建造企业的成本 股票价格上升时,投资会增加产品市场和货币市场的一般均衡(10)课件二、IS曲线vIS曲线及推导假设投资是利率的函数，i=e-d
5、r（投资函数）s=-+(1-)y（储蓄函数 ）,y=(+e-dr) /(1-)均衡的国民收入与利率存在反方向变化的关系IS曲线：反映利率利率和收入收入间相互关系的曲线。 IS曲线上任一点者代表一定的利率和收入组合，并且i=si=s，即产品市场产品市场是均衡的。 IS曲线由投资函数投资函数与储蓄函数储蓄函数通过i=s等式推导。i=s产品市场和货币市场的一般均衡(10)课件IS曲线的推导syrisiry投资需求曲线i=i（r）投资储蓄均衡i=si1i2s1s2r2r1储蓄曲线s=y-c(y)y1y2IS产品市产品市场均衡场均衡产品市场和货币市场的一般均衡(10)课件IS曲线的斜率取决于d和和。d是
6、投资需求对利率变动的反应程度，表示利率是投资需求对利率变动的反应程度，表示利率变动一定幅度时投资变动的程度。变动一定幅度时投资变动的程度。反映消费随收入变动而变动的程度。反映消费随收入变动而变动的程度。y=(+e-dr) /(1-)vIS曲线的斜率r=(+e)/d - y(1- )/d如果d较大，IS曲线斜率则较小，曲线较平缓。如果较大，IS曲线斜率则较小，曲线较平缓。这也意味着MPS较小，储蓄曲线较平缓。三部门经济中，IS曲线斜率为1- （1-t)/d（比例税）比例税）IS曲线斜率取决于d d、和和t t；t越小，IS曲线越平缓。这也意味着投资需求曲线较平缓。产品市场和货币市场的一般均衡(1
7、0)课件vIS曲线的移动rii1sii=si1r1sys=y-c(y)y1y2i2ryIS1投资需求变动IS2i2产品市场和货币市场的一般均衡(10)课件riisii=si1r1sys1y1ryIS1储蓄变动IS2s2y2产品市场和货币市场的一般均衡(10)课件三部门经济IS曲线的移动均衡收入：y=(+ i + g -t) / ( 1-)投资函数：i=e-dry=(+e-dr+g-t)/( 1-) 设政府购买变动为 g，则y=g*1/(1-)政府购买增加，政府购买增加，IS曲线曲线 移，移，右右反之反之 移。移。左左IS曲线移动的幅度取决于政府购买增量、支出乘数政府购买增量、支出乘数 设税收变
8、动为T，则y=T*- /(1-)政府税收增加，政府税收增加，IS曲线曲线 移，移，左左反之反之 移。移。右右IS曲线移动的幅度取决于政府税收增量、税收乘数政府税收增量、税收乘数产品市场和货币市场的一般均衡(10)课件三、利率的决定储蓄不仅决定于利率，更重要的是受收入影响。利率不是由储蓄与投资决定的，而是由货币的供给量货币的供给量和对货币的需求量货币的需求量所决定。v利率的决定因素货币的供给一般由国家控制，是一个外生变量。v货币需求动机货币的需求：人们在不同条件下出于各种考虑对持持有货币有货币的需要。持有货币的机会成本是可能会失去的利息收入。三大动机：产品市场和货币市场的一般均衡(10)课件q交
9、易动机交易动机个人和企业需要货币是为了进行正常的交易正常的交易活动。 货币需求产生于收入与支出的不同步性收入与支出的不同步性。 主要决定于收入收入，并与收入呈正比与收入呈正比。q谨慎动机（预防性动机）谨慎动机（预防性动机）个人和企业需要货币是为了预防意外预防意外支出。 货币需求产生于收入和支出的不确定性。收入和支出的不确定性。 主要也决定于收入收入，并与收入呈正比与收入呈正比。设L1为交易动机和谨慎动机所产生的全部货币需求量，y表示收入，k表示两者间的比例关系，则L1=L1（y)或或 L1=ky产品市场和货币市场的一般均衡(10)课件q投机动机投机动机个人和企业需要货币是为了抓住有利的购买有价
10、抓住有利的购买有价证券的机会证券的机会。 债券价格一般随利率变化而变化： 市场利率高则债券价格低市场利率高则债券价格低；市场利率低则债券价格高。市场利率低则债券价格高。 投机性货币需求主要决定于利率利率，并与利率呈反比与利率呈反比。 利率越高即有价证券价格越低,预计会回升,人们就会抓住机会买进有价证券,货币的投机需求减少;反之亦然。 设L2为投机动机所产生的货币需求量，r表示市场利率，h表示两者间的比例关系，则L2=L2（r） 或或 L2=-hr 债券价格预计上涨时人们会买进，而减少货币持有。 债券价格预计下跌时需要把货币保留在手中,即货币的投机需求产品市场和货币市场的一般均衡(10)课件v流
11、动偏好陷阱流动偏好流动偏好：人们对货币的偏好。流动偏好陷阱流动偏好陷阱：又称凯恩斯陷阱，主要是指当利率极低时，人们不管有多少货币都愿持在手中的现象。流动偏好的利率系数：货币需求关于利率的系数。产生的原因：货币是流动性、灵活性最大的资产。v货币需求函数名义货币量和实际货币量设前者（票面价值）为M，后者（具有不变购买力）为m，价格指数为P，则:m=M/P或或M=Pm产品市场和货币市场的一般均衡(10)课件L1=L1（y)或 L1=kyL2=L2（r）或 L2=-hrL=L1(y)+L2( r )=ky-hr名义货币需求：名义货币需求：L= (ky-hr)PL1=L1（y）LrOL2=L2（r）L=
12、L1+L2L1L1为垂线，表示满足交易动机和谨慎动机的货币需求曲线，与利率无关与利率无关。L2L2先向右下方倾斜，后为水平线，表示货币的投机需求先随利率下先随利率下降而增加降而增加，后为后为“流动偏好陷阱流动偏好陷阱”。LrOL=ky-hrLLr1三条货币需求曲线所代表的收入水平相比，LLL。当当收入提高时，货币需求曲线收入提高时，货币需求曲线向右移。向右移。产品市场和货币市场的一般均衡(10)课件v货币供求均衡和利率的决定现 金活期存款狭义货币狭义货币供给供给M1定期存款广义货币广义货币供给供给M2准货币等更广泛货更广泛货币供给币供给M3货币的供给 货币供给：一个国家在某一时点上某一时点上所
13、保持的不属于政府和银行所有的硬币、纸币和银行(活期)存款的总和。mL（m）rO货币供求均衡Lr0 货币供给曲线货币供给曲线m m与货币需求曲线的与货币需求曲线的交点决定了均衡利率交点决定了均衡利率r0r0。 市场利率供给。产品市场和货币市场的一般均衡(10)课件 市场利率供给出售有价证券证券价格下降利率上升投机动机的货币需求减少抑制投资使国民收入下降交易动机的货币需求减少货币供求货币供求趋于平衡趋于平衡 市场利率r0时，货币需求总需求 总供给A点右移生产和收入y增加增加A货币交易需求增加投机需求减少，r r上升上升A点上移产品市场和货币市场的一般均衡(10)课件EryLMISy0r0以LM曲线
14、为界，曲线以右（如B）：货币需求 货币供给B点上移利率r上升B抑制投资使收入y下降B点左移IIIIIIIV区域产品市场货币市场Iisis 有超额产品供给供给 LMLM 有超额货币供给供给IIisiMLM 有超额货币需求需求IIIisis 有超额产品需求需求 LMLM 有超额货币需求需求IVisis 有超额产品需求需求 LMLy0y1E1IS曲线右移IS1LME2收入的变动产品市场和货币市场的一般均衡(10)课件利率的变动 LM曲线不变IS曲线向右上移i、c或g增加总支出增加国民收入增加国民收入增加货币交易需求增加货币供给不变证券价格下降利率利率上升上升ryLMISE0y0r0IS1出售有价证券
15、 LM曲线不变IS曲线向左下移国民收入和利率下降国民收入和利率下降产品市场和货币市场的一般均衡(10)课件 IS曲线不变LM曲线向右下移货币供给增加货币市场供求利率下降利率下降刺激消费和投资收入上升收入上升ryLMISE0y0r0 IS曲线不变LM曲线向左上移国民收入下降，利率上升国民收入下降，利率上升货币需求下降LM1 IS曲线与LM曲线同时移动 例：如果IS向右上移，LM向右下移，可能出现收入增加收入增加，利率不变利率不变的情况。产品市场和货币市场的一般均衡(10)课件六、凯恩斯的基本理论框架v基本框架国民收入决定理论消费消费c c投资投资i i消费倾向收入y平均消费倾向APC=c/y边际
16、消费倾向MPC=c/y投资乘数K=1/（1-MPC）利率r 资本边际效率MEC流动偏好L=L1+L2货币数量m=m1+m2交易动机谨慎动机投机动机预期收益R重置成本或资产供给价格产品市场和货币市场的一般均衡(10)课件v理论纲要国民收入决定于消费和投资消费和投资 消费由消费倾向和收入决定； 消费倾向比较稳定； 消费不足是由于MPC1，可以通过财政政策解决； 投资不足是由于MEC递减，可以通过货币政策解决。投资由利率和资本边际效率利率和资本边际效率决定 利率决定于流动偏好与货币数量； 资本边际效率由预期收益和资本资产的供给价格 或重置成本决定；经济萧条的根源是消费需求和投资需求构成的总需求消费需求和投资需求构成的总需求 不足以实现充分就业就业产品市场和货币市场的一般均衡(10)课件v数学模型IS曲线的推导储蓄函数s=s(y)投资函数i=i（r）货币需求函数L=L1(y)+L2(r)货币供给函数M/P=m1+m2产品市场均衡i=sr=(+e)/d-(1- )y/d，或y=( +e-dr)/(1- )LM曲线的推导货币市场均衡m=Lr= ky/h-m/h ，或y= m/k+hr/k (m=M/P)产品市场和货币市场的一般均衡(10)课件价格水平P发生变动P升高LM曲线左移曲线左移P下降LM曲线向右移曲线向右移实际货币供给减少产品市场和货币市场的一般均衡(10)课件
