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1、重庆渝港钛白粉重庆渝港钛白粉股份有限公司审计案例股份有限公司审计案例中国证券市场上出具中国证券市场上出具否定意见审计报告的第一案否定意见审计报告的第一案2021/6/42021/6/41 1序 言n n19981998年年4 4月月2929日，重庆渝港钛白粉股份有限日，重庆渝港钛白粉股份有限公司公司( (以下简称以下简称“渝钛白渝钛白”)”)公布了公布了19971997年年年度报告。年度报告。n n其中，在财务报告部分，刊登了重庆会计其中，在财务报告部分，刊登了重庆会计师事务所于师事务所于19981998年年3 3月月8 8日出具的否定意见日出具的否定意见审计报告。审计报告。n n这是我国证券
2、市场中有关上市公司的第一这是我国证券市场中有关上市公司的第一份否定意见的审计报告。份否定意见的审计报告。2021/6/42021/6/42 2n n19981998年年4 4月月2929日，由于否定意见的审计报告日，由于否定意见的审计报告的签发，的签发，“渝钛白渝钛白”被监管部门确认为：被监管部门确认为：n n连续两个会计年度的净资产均为负值；连续两个会计年度的净资产均为负值；n n股东权益低于注册资本的公司。股东权益低于注册资本的公司。n n按照深圳证券交易所股票上市规则的按照深圳证券交易所股票上市规则的有关规定，有关规定，公司股票于公司股票于19981998年年4 4月月3030日开始日开
3、始实行特别处理。实行特别处理。2021/6/42021/6/43 3n n该份审计报告一经宣布，立即在平静的中该份审计报告一经宣布，立即在平静的中国证券市场上掀起了一场国证券市场上掀起了一场“风暴风暴”。n n“渝钛白渝钛白”到底怎么了到底怎么了? ?n n重庆会计师事务所为何要出具否定意重庆会计师事务所为何要出具否定意见的审计报告见的审计报告? ? 2021/6/42021/6/44 4n n事实上，这份不同凡响的审计报告，确实事实上，这份不同凡响的审计报告，确实对我国的证券市场以及相关的会计、审计对我国的证券市场以及相关的会计、审计行业都有着行业都有着巨大的理论与现实意义巨大的理论与现实意
4、义。n n在注册会计师出具的审计报告中，无保留在注册会计师出具的审计报告中，无保留意见的审计报告或保留意见的审计报告较意见的审计报告或保留意见的审计报告较为常见；为常见；n n发表否定意见的审计报告则很少遇到发表否定意见的审计报告则很少遇到，无，无论是注册会计师还是被审计单位，都不希论是注册会计师还是被审计单位，都不希望发表此类意见的审计报告。望发表此类意见的审计报告。2021/6/42021/6/45 5n n审计报告表示否定意见，就意味着：审计报告表示否定意见，就意味着：n n会计报表的表达是不公允、不客观的；会计报表的表达是不公允、不客观的；n n会计报表的可靠性是不值得信赖的。会计报表
5、的可靠性是不值得信赖的。2021/6/42021/6/46 6n n只有当具备下列条件时，才被出具否定意只有当具备下列条件时，才被出具否定意见审计报告：见审计报告：n n企业违反会计准则的事项、未调整事企业违反会计准则的事项、未调整事项等对财务报表的影响程度超出一定范围；项等对财务报表的影响程度超出一定范围；n n财务报表无法被接受、失去其价值。财务报表无法被接受、失去其价值。n n我们首先看一看我们首先看一看“渝钛白渝钛白”公司背景资料。公司背景资料。2021/6/42021/6/47 7一、“渝钛白”的历史背景n n19901990年年9 9月月4 4日日，重庆化工厂与香港中渝共，重庆化工
6、厂与香港中渝共同兴办了重庆市最大的一家中外合资企业同兴办了重庆市最大的一家中外合资企业重庆渝港钛白粉有限公司。重庆渝港钛白粉有限公司。n n19921992年年5 5月月9 9日日，经重庆市人民政府经济体，经重庆市人民政府经济体制改革委员会渝改委制改革委员会渝改委199231199231号文批准，号文批准，由原重庆渝港钛白粉有限公司作为发起人，由原重庆渝港钛白粉有限公司作为发起人，以社会募集方式设立公众股份有限公司，以社会募集方式设立公众股份有限公司，更名为更名为“重庆渝港钛白粉股份有限公司重庆渝港钛白粉股份有限公司”。2021/6/42021/6/48 8n n该公司位于重庆市九龙坡区走马二
7、村，其生产、该公司位于重庆市九龙坡区走马二村，其生产、该公司位于重庆市九龙坡区走马二村，其生产、该公司位于重庆市九龙坡区走马二村，其生产、技术及管理人员主要来自原重庆化工厂，并从波技术及管理人员主要来自原重庆化工厂，并从波技术及管理人员主要来自原重庆化工厂，并从波技术及管理人员主要来自原重庆化工厂，并从波兰引进德国生产技术，从国外引进设备，建成一兰引进德国生产技术，从国外引进设备，建成一兰引进德国生产技术，从国外引进设备，建成一兰引进德国生产技术，从国外引进设备，建成一座年产座年产座年产座年产1.51.51.51.5万吨硫酸金红石型钛白粉工厂。万吨硫酸金红石型钛白粉工厂。万吨硫酸金红石型钛白粉
8、工厂。万吨硫酸金红石型钛白粉工厂。n n经营范围是：经营范围是：经营范围是：经营范围是：生产和销售金红石型、锐钛型钛白生产和销售金红石型、锐钛型钛白生产和销售金红石型、锐钛型钛白生产和销售金红石型、锐钛型钛白粉及其副产品，铁系颜料，油漆，工业硫酸，硫粉及其副产品，铁系颜料，油漆，工业硫酸，硫粉及其副产品，铁系颜料，油漆，工业硫酸，硫粉及其副产品，铁系颜料，油漆，工业硫酸，硫酸二甲酯，二甲硫酯，氯化砜，酰，肼，硝基甲酸二甲酯，二甲硫酯，氯化砜，酰，肼，硝基甲酸二甲酯，二甲硫酯，氯化砜，酰，肼，硝基甲酸二甲酯，二甲硫酯，氯化砜，酰，肼，硝基甲烷和其他化工产品，建材，其主导产品为金红石烷和其他化工产
9、品，建材，其主导产品为金红石烷和其他化工产品，建材，其主导产品为金红石烷和其他化工产品，建材，其主导产品为金红石型钛白粉。型钛白粉。型钛白粉。型钛白粉。2021/6/42021/6/49 9n n公司总股本为公司总股本为13 000.5213 000.52万股。万股。n n原股本结构为：原股本结构为：n n重庆市国资局重庆市国资局3 728.263 728.26万股，占万股，占28.6828.68；n n外资方以现汇外资方以现汇700700万美元投入折股万美元投入折股3 3 728.26728.26万股，占万股，占28.6828.68；n n社会公众股社会公众股5 5445 544万股，占万股
10、，占42.6442.64。n n社会公众股于社会公众股于19931993年年7 7月月1212日在深交所挂牌日在深交所挂牌上市交易。上市交易。2021/6/42021/6/41010n n钛白粉是国家鼓励发展的原料工业钛白粉是国家鼓励发展的原料工业，它是，它是一种基本化工原料，广泛用于油漆、油墨、一种基本化工原料，广泛用于油漆、油墨、塑料、橡胶、造纸、化纤等行业；塑料、橡胶、造纸、化纤等行业；n n尤其在颜料制造中，钛白粉是支出最高的尤其在颜料制造中，钛白粉是支出最高的项目。项目。n n在建筑颜料市场，钛白粉能占到颜料成本在建筑颜料市场，钛白粉能占到颜料成本的三分之一的三分之一，因此是个备受关
11、注的项目。，因此是个备受关注的项目。2021/6/42021/6/41111n n1999199919991999年世界钛白粉生产能力达到年世界钛白粉生产能力达到年世界钛白粉生产能力达到年世界钛白粉生产能力达到445445445445万吨。万吨。万吨。万吨。n n产量分布状况为：产量分布状况为：产量分布状况为：产量分布状况为：n n北美占北美占北美占北美占38383838；n n西欧占西欧占西欧占西欧占31313131；n n亚太地区占亚太地区占亚太地区占亚太地区占22222222；n n其他地区占其他地区占其他地区占其他地区占9 9 9 9。n n目前世界上最大的钛白粉生产商是杜邦公司，目前
12、世界上最大的钛白粉生产商是杜邦公司，目前世界上最大的钛白粉生产商是杜邦公司，目前世界上最大的钛白粉生产商是杜邦公司，1999199919991999年产量占全球产量的年产量占全球产量的年产量占全球产量的年产量占全球产量的33333333，达到，达到，达到，达到145145145145万吨。万吨。万吨。万吨。2021/6/42021/6/41212n n近年来剧烈的兼并和全球化浪潮已经影响近年来剧烈的兼并和全球化浪潮已经影响到钛白粉市场到钛白粉市场；n n跨国式的颜料生产商日益增多，跨国式的颜料生产商日益增多，使钛白粉使钛白粉生产商更加全球化。生产商更加全球化。2021/6/42021/6/41
13、313n n渝钛白公司年产渝钛白公司年产1.51.5万吨硫酸法钛白粉项目万吨硫酸法钛白粉项目是原重庆化工厂在是原重庆化工厂在“七五七五”规划期间确立规划期间确立的。的。n n19921992年年1111月钛白粉项目破土动，至月钛白粉项目破土动，至19951995年年6 6月建设完成，月建设完成，19971997年底开车试产成功。年底开车试产成功。n n渝钛白于渝钛白于19931993年年7 7月月1212日在深交所上市，不日在深交所上市，不久就出现巨额亏损；久就出现巨额亏损；n n19971997年公司每股亏损达到年公司每股亏损达到0.920.92元。元。2021/6/42021/6/4141
14、4业内人士分析亏损原因主要是：业内人士分析亏损原因主要是：n n主导产品钛白粉装置贷款多，公司无法消主导产品钛白粉装置贷款多，公司无法消化由此带来的折旧费用和利息费用。化由此带来的折旧费用和利息费用。n n渝钛白上市时的募集资金项目金红石型钛渝钛白上市时的募集资金项目金红石型钛白粉生产线当时被市场普遍看好。该产品白粉生产线当时被市场普遍看好。该产品市场每年都在保持强劲增长，价格也不断市场每年都在保持强劲增长，价格也不断看涨。看涨。2021/6/42021/6/41515n n我国钛白粉的消费量增长也较为迅速，金我国钛白粉的消费量增长也较为迅速，金红石型钛白粉几乎全都依赖进口。红石型钛白粉几乎全
15、都依赖进口。n n该项目的主要设备分别从美国、德国、英该项目的主要设备分别从美国、德国、英国等国等7 7个国家的个国家的1717个公司引进，生产技术系个公司引进，生产技术系从波兰引进，技术保持着领先水平。从波兰引进，技术保持着领先水平。n n同时，渝钛白也是当时国内唯一能生产金同时，渝钛白也是当时国内唯一能生产金红石型钛白粉的企业。红石型钛白粉的企业。2021/6/42021/6/41616n n公司上市时该项目已经先期建设，而上市公司上市时该项目已经先期建设，而上市仅融资仅融资7 0007 000万元，因而近万元，因而近1010亿元的工程建亿元的工程建设资金几乎全靠银行贷款，设资金几乎全靠银
16、行贷款，负债沉重。负债沉重。n n加上长达加上长达5 5年的建设期内，没有项目投资回年的建设期内，没有项目投资回报，报，仅靠原工业硫酸和硫酸二甲等老产品仅靠原工业硫酸和硫酸二甲等老产品微薄的利润难以使整个公司正常运转。微薄的利润难以使整个公司正常运转。n n到到19991999年底，公司负债总额为年底，公司负债总额为12.1l12.1l亿元，亿元，资产负债率高达资产负债率高达162.5162.5。2021/6/42021/6/41717n n本来公司的主要设备都是从国外进口，技本来公司的主要设备都是从国外进口，技术和工艺都居国内一流水平，而且主导产术和工艺都居国内一流水平，而且主导产品金红石钛
17、白粉属于钛白粉中的精品，国品金红石钛白粉属于钛白粉中的精品，国内国际市场需求旺盛，并持续增长。内国际市场需求旺盛，并持续增长。n n但由于公司管理不规范，在长达几年的时但由于公司管理不规范，在长达几年的时间里，始终打不通生产工艺中的间里，始终打不通生产工艺中的“瓶颈瓶颈”，长期不能批量生产合格产品。长期不能批量生产合格产品。2021/6/42021/6/41818n n从从19951995年建成至年建成至19971997年底，公司只生产年底，公司只生产17431743吨钛白粉。吨钛白粉。n n由于机制和管理的原因，致使公司财务状由于机制和管理的原因，致使公司财务状况逐年恶化，经济效益极差，企业
18、财务费况逐年恶化，经济效益极差，企业财务费用却是长期居高不下。用却是长期居高不下。n n在内外交困中，渝太白于在内外交困中，渝太白于19961996年陷入亏损。年陷入亏损。2021/6/42021/6/41919二、否定意见审计报告的诞生二、否定意见审计报告的诞生n n为了扭转亏损局面，为了扭转亏损局面，19981998年一开年，重庆年一开年，重庆市委市政府有关领导及银行的负责同志就市委市政府有关领导及银行的负责同志就到渝钛白现场办公，到渝钛白现场办公，从资金、管理、市场从资金、管理、市场等方面给予继续支持。等方面给予继续支持。n n重庆市化工局在重庆市化工局在19981998年的工作安排中，
19、提年的工作安排中，提到力求把渝钛白抓紧抓好，到力求把渝钛白抓紧抓好，“使其成为今使其成为今年的新的增长点年的新的增长点”。2021/6/42021/6/42020n n特别是在认为高档钛白粉特别是在认为高档钛白粉( (特别是金红石型特别是金红石型钛白粉钛白粉) )仍然主要靠进口的情况下，公司生仍然主要靠进口的情况下，公司生产的金红石型钛白粉产品不仅可以替代进产的金红石型钛白粉产品不仅可以替代进口而且还可出口创汇，口而且还可出口创汇，其市场前景是光明其市场前景是光明和广阔的。和广阔的。n n在这样的背景下，重庆市会计师事务所对在这样的背景下，重庆市会计师事务所对渝钛白公司进行了渝钛白公司进行了1
20、9971997年度的审计，并于年度的审计，并于19981998年年3 3月月8 8日，签发了颇有争议的否定意日，签发了颇有争议的否定意见审计报告。见审计报告。2021/6/42021/6/42121n n我们来看一下审计报告中所指出的问题。我们来看一下审计报告中所指出的问题。n n报告指出：报告指出：n n“1997“1997年度应计入财务费用的借款即应付年度应计入财务费用的借款即应付债券利息债券利息8 0648 064万元，贵公司将其资本化计万元，贵公司将其资本化计入了钛白粉工程成本；欠付中国银行重庆入了钛白粉工程成本；欠付中国银行重庆市分行的美元借款利息市分行的美元借款利息89.889.8
21、万元万元( (折人民币折人民币743743万元万元) )，贵公司未计提入账，两项共影，贵公司未计提入账，两项共影响利润响利润8 8078 807万元。万元。”2021/6/42021/6/42222n n“我们认为，由于本报告第二段所述事项我们认为，由于本报告第二段所述事项的重大影响，的重大影响，贵公司贵公司19971997年年1212月月3131日资产日资产负债表、负债表、19971997年度利润及利润分配表、财年度利润及利润分配表、财务状况变动表未能公允地反映贵公司务状况变动表未能公允地反映贵公司19971997年年1212月月3131日财务状况和日财务状况和19971997年年度经营成年
22、年度经营成果及资金变动情况。果及资金变动情况。”2021/6/42021/6/42323n n从上述内容来看，表面上导致注册会计师从上述内容来看，表面上导致注册会计师出具否定意见审计报告的仅仅只有两个会出具否定意见审计报告的仅仅只有两个会计事项。计事项。n n那么，这两个会计事项是否足以导致注册那么，这两个会计事项是否足以导致注册会计师出具这样的审计报告呢会计师出具这样的审计报告呢? ?2021/6/42021/6/42424三、对渝钛白否定意见审计报告的分析三、对渝钛白否定意见审计报告的分析n n重庆市会计师事务所敢开签发否定意见审重庆市会计师事务所敢开签发否定意见审计报告之先河，其与客户的
23、分歧究竟孰是计报告之先河，其与客户的分歧究竟孰是孰非呢孰非呢? ?n n( (一一)1997)1997年借款的应付债券利息年借款的应付债券利息80648064万元万元属于资本还是费用？属于资本还是费用？n n渝钛白公司渝钛白公司19971997年度的亏损总额为年度的亏损总额为3 1363 136万万元，而这笔引起争议的借款利息总额为元，而这笔引起争议的借款利息总额为80648064万元。万元。2021/6/42021/6/42525n n从重要性角度来说从重要性角度来说，这笔利息费用不管是，这笔利息费用不管是否调整，渝钛白公司当年都属于亏损，只否调整，渝钛白公司当年都属于亏损，只不过是亏多亏少
24、的问题。不过是亏多亏少的问题。n n这一笔利息费用的处理，对渝钛白公司来这一笔利息费用的处理，对渝钛白公司来说，表面上似乎并不重要。说，表面上似乎并不重要。n n实际上，如果这笔实际上，如果这笔80648064万元的会计事项按万元的会计事项按公司会计处理方法，最多只是一笔一般性公司会计处理方法，最多只是一笔一般性的亏损。的亏损。2021/6/42021/6/42626n n但如按照会计师事务所的方法来处理，则但如按照会计师事务所的方法来处理，则整个公司就将资不抵债，而属于另一种性整个公司就将资不抵债，而属于另一种性质的亏损了。质的亏损了。n n可见，这一笔业务处理是非常重要的。可见，这一笔业务
25、处理是非常重要的。n n根据企业会计准则，固定资产价值的根据企业会计准则，固定资产价值的构成是指固定资产价值包括的范围。构成是指固定资产价值包括的范围。2021/6/42021/6/42727n n从理论上来说，应包括：从理论上来说，应包括：n n企业为购建某项固定资产达到可使用状态企业为购建某项固定资产达到可使用状态前所发生的一切合理、必要的支出；前所发生的一切合理、必要的支出；n n其中，当然包括为购建某项固定资产所发其中，当然包括为购建某项固定资产所发生的借款利息。生的借款利息。n n但是，但是，一旦固定资产购建完毕，并投入使一旦固定资产购建完毕，并投入使用，为购建固定资产而发生的借款利
26、息就用，为购建固定资产而发生的借款利息就应进入期间费用，予以费用化。应进入期间费用，予以费用化。2021/6/42021/6/42828n n问题的关键在于：问题的关键在于：n n19971997年渝钛白公司的钛白粉工程究竟是已年渝钛白公司的钛白粉工程究竟是已进入投资回收期呢，还是仍然处在在建期进入投资回收期呢，还是仍然处在在建期? ?n n也就是说，这一投资项目是作为固定资产、也就是说，这一投资项目是作为固定资产、将有关借款利息费用化？还是作为在建工将有关借款利息费用化？还是作为在建工程、将利息资本化呢程、将利息资本化呢? ?n n这就给上述争议带来了难题。这就给上述争议带来了难题。2021
27、/6/42021/6/42929n n渝钛白公司的总会计师认为：渝钛白公司的总会计师认为：n n一般的基建项目，建设完工即进入投资回一般的基建项目，建设完工即进入投资回收期，当年就开始产生效益。收期，当年就开始产生效益。n n但钛白粉工程项目不同于一般的基建项日。但钛白粉工程项目不同于一般的基建项日。2021/6/42021/6/43030n n这是基于两个方面的因素：这是基于两个方面的因素：这是基于两个方面的因素：这是基于两个方面的因素：n n一方面一方面一方面一方面，钛白粉这种基础化工产品不同于普通商，钛白粉这种基础化工产品不同于普通商，钛白粉这种基础化工产品不同于普通商，钛白粉这种基础化
28、工产品不同于普通商品，对各项技术指标的要求非常严格，需要通过品，对各项技术指标的要求非常严格，需要通过品，对各项技术指标的要求非常严格，需要通过品，对各项技术指标的要求非常严格，需要通过反复试生产，逐步调整质量、消耗等指标，直到反复试生产，逐步调整质量、消耗等指标，直到反复试生产，逐步调整质量、消耗等指标，直到反复试生产，逐步调整质量、消耗等指标，直到生产出合格的产品才能投放市场。生产出合格的产品才能投放市场。生产出合格的产品才能投放市场。生产出合格的产品才能投放市场。n n而试生产期间的试产品性能不稳定，是不能投放而试生产期间的试产品性能不稳定，是不能投放而试生产期间的试产品性能不稳定，是不
29、能投放而试生产期间的试产品性能不稳定，是不能投放市场的。市场的。市场的。市场的。n n另一方面另一方面另一方面另一方面，原料的腐蚀性很重，如生产钛白粉的，原料的腐蚀性很重，如生产钛白粉的，原料的腐蚀性很重，如生产钛白粉的，原料的腐蚀性很重，如生产钛白粉的主要原料硫酸，一旦停工，则原料淤积于管道、主要原料硫酸，一旦停工，则原料淤积于管道、主要原料硫酸，一旦停工，则原料淤积于管道、主要原料硫酸，一旦停工，则原料淤积于管道、容器中，再次开车前，就必须进行彻底的清洗、容器中，再次开车前，就必须进行彻底的清洗、容器中，再次开车前，就必须进行彻底的清洗、容器中，再次开车前，就必须进行彻底的清洗、维护，并调
30、试设备。维护，并调试设备。维护，并调试设备。维护，并调试设备。n n年报中披露的年报中披露的年报中披露的年报中披露的900900900900万元亏损中很大一笔就是设备整万元亏损中很大一笔就是设备整万元亏损中很大一笔就是设备整万元亏损中很大一笔就是设备整改费用。改费用。改费用。改费用。2021/6/42021/6/43131n n因此总会计师总结说：因此总会计师总结说：n n钛白粉项目交付使用进入投资回报期、产钛白粉项目交付使用进入投资回报期、产生效益前，还有一个过渡期，即整改和试生效益前，还有一个过渡期，即整改和试生产期间，生产期间，这仍属于工程在建期。这仍属于工程在建期。n n公司在公司在1
31、9971997年度年报中，将年度年报中，将8 0648 064万元的项万元的项目建设期借款的应付债券利息计入工程成目建设期借款的应付债券利息计入工程成本是有依据的。本是有依据的。n n渝钛白公司为了证实总会计师的说法，还渝钛白公司为了证实总会计师的说法，还以重庆市有关部门的批复文件为依据，以重庆市有关部门的批复文件为依据，坚坚持认为该工程为在建性质，而并非完工项持认为该工程为在建性质，而并非完工项目目。2021/6/42021/6/43232n n在上述背景下，重庆会计师事务所坚持认为：在上述背景下，重庆会计师事务所坚持认为：n n应计利息应计利息80648064万元人民币费用应计入当期损万元
32、人民币费用应计入当期损益。益。n n因为该公司钛白粉工程于因为该公司钛白粉工程于19951995年下半年就开年下半年就开始投产，始投产，19961996年已经可以生产出合格产品。年已经可以生产出合格产品。n n这一过程虽曾一度停产，但这一过程虽曾一度停产，但19971997年全年共生年全年共生产产1 6801 680吨，这一产量尽管与设计能力吨，这一产量尽管与设计能力1.51.5万万吨还相差很远，但主要原因是缺乏流动资金，吨还相差很远，但主要原因是缺乏流动资金，而非工程尚未完工。而非工程尚未完工。n n该工程应认定已交付使用。该工程应认定已交付使用。2021/6/42021/6/43333n
33、n双方各执一词，出现了对峙僵局。双方各执一词，出现了对峙僵局。n n重庆会计师事务所作为一个民间机构，它重庆会计师事务所作为一个民间机构，它既无法定权力命令上市公司改变其作法，既无法定权力命令上市公司改变其作法，也无理由表示沉默。也无理由表示沉默。n n为此不得不运用独立审计准则中否定意见为此不得不运用独立审计准则中否定意见的格式，将上述问题向所有报表信息使用的格式，将上述问题向所有报表信息使用者告示，以明确各自的责任。者告示，以明确各自的责任。2021/6/42021/6/43434n n( (二二) )欠付银行的借款利息欠付银行的借款利息89.889.8万美元万美元( (折人折人民币民币7
34、43743万元万元) )是否应计提入账？是否应计提入账？n n截至截至19971997年年底，渝钛白公司欠付银行利年年底，渝钛白公司欠付银行利息息89.889.8万美元。万美元。n n对此，公司管理当局的解释为：对此，公司管理当局的解释为：n n这是这是19871987年年1212月原重庆化工厂为上月原重庆化工厂为上PVCPVC彩色彩色地板生产线，向中国银行重庆分行借入的地板生产线，向中国银行重庆分行借入的美元贷款美元贷款160160万元造成的。万元造成的。2021/6/42021/6/43535n n该项目建成后，一直未正常批量生产；该项目建成后，一直未正常批量生产；该项目建成后，一直未正常
35、批量生产；该项目建成后，一直未正常批量生产；1992199219921992年公年公年公年公司改制时，已部分作为未使用资产。司改制时，已部分作为未使用资产。司改制时，已部分作为未使用资产。司改制时，已部分作为未使用资产。n n但改制前，重庆化工厂已部分偿还了利息和本金。但改制前，重庆化工厂已部分偿还了利息和本金。但改制前，重庆化工厂已部分偿还了利息和本金。但改制前，重庆化工厂已部分偿还了利息和本金。数年之后数年之后数年之后数年之后(1997(1997(1997(1997年年年年) ) ) )，该行通知公司欠付利息，该行通知公司欠付利息，该行通知公司欠付利息，该行通知公司欠付利息89.889.8
36、89.889.8万美元。万美元。万美元。万美元。n n本年决算期间，公司未能和银行认真核对所欠本本年决算期间，公司未能和银行认真核对所欠本本年决算期间，公司未能和银行认真核对所欠本本年决算期间，公司未能和银行认真核对所欠本息数额，故未予转账。息数额，故未予转账。息数额，故未予转账。息数额，故未予转账。n n公司打算在公司打算在公司打算在公司打算在1998199819981998年度核对清楚后再据实转账。年度核对清楚后再据实转账。年度核对清楚后再据实转账。年度核对清楚后再据实转账。2021/6/42021/6/43636n n重庆会计师事务所则坚持认为：重庆会计师事务所则坚持认为：这笔利息这笔利
37、息已经发生，应予以确认并计提入账。已经发生，应予以确认并计提入账。n n注册会计师的依据是注册会计师的依据是：确认费用应遵循权：确认费用应遵循权责发生制原则。责发生制原则。n n按照权责发生制原则，凡应属于本期的收按照权责发生制原则，凡应属于本期的收入和费用，不论其款项是否已收到或支付，入和费用，不论其款项是否已收到或支付，均作为本期的收入和费用处理。均作为本期的收入和费用处理。2021/6/42021/6/43737n n由此可见，企业未与银行对账，这是公司由此可见，企业未与银行对账，这是公司内部的管理问题，它不能改变会计准则规内部的管理问题，它不能改变会计准则规定的确认标准。定的确认标准。
38、n n但根据会计准则，一笔费用肯定发生并可但根据会计准则，一笔费用肯定发生并可计算出确定的数额，应与收入配比，在当计算出确定的数额，应与收入配比，在当期予以确认。期予以确认。n n由于渝钛白坚持认为，必须在核对账目之由于渝钛白坚持认为，必须在核对账目之后再予确认。后再予确认。n n注册会计师不得不以否定意见的方式否定注册会计师不得不以否定意见的方式否定上述做法。上述做法。2021/6/42021/6/43838n n( ( ( (三三三三) ) ) )以上两项会计事项是否重要，是否足以构成以上两项会计事项是否重要，是否足以构成以上两项会计事项是否重要，是否足以构成以上两项会计事项是否重要，是否
39、足以构成发表否定意见审计报告的依据？发表否定意见审计报告的依据？发表否定意见审计报告的依据？发表否定意见审计报告的依据？n n审计中的基本原则之一审计中的基本原则之一审计中的基本原则之一审计中的基本原则之一重要性原则，是影响重要性原则，是影响重要性原则，是影响重要性原则，是影响签发审计报告的一个决定性因素。签发审计报告的一个决定性因素。签发审计报告的一个决定性因素。签发审计报告的一个决定性因素。n n当未调整事项、未确定事项或违反一贯性原则的当未调整事项、未确定事项或违反一贯性原则的当未调整事项、未确定事项或违反一贯性原则的当未调整事项、未确定事项或违反一贯性原则的事项等对会计报表的影响程度在
40、一定范围内时，事项等对会计报表的影响程度在一定范围内时，事项等对会计报表的影响程度在一定范围内时，事项等对会计报表的影响程度在一定范围内时，注册会计师可以发表保留意见。注册会计师可以发表保留意见。注册会计师可以发表保留意见。注册会计师可以发表保留意见。n n但是如果其影响程度超过一定范围，以致会计报但是如果其影响程度超过一定范围，以致会计报但是如果其影响程度超过一定范围，以致会计报但是如果其影响程度超过一定范围，以致会计报表无法被接受，被审计单位的会计报表已失去其表无法被接受，被审计单位的会计报表已失去其表无法被接受，被审计单位的会计报表已失去其表无法被接受，被审计单位的会计报表已失去其价值，
41、而只能发表否定意见。价值，而只能发表否定意见。价值，而只能发表否定意见。价值，而只能发表否定意见。n n因此，区分重要性标准，就成为注册会计师职业因此，区分重要性标准，就成为注册会计师职业因此，区分重要性标准，就成为注册会计师职业因此，区分重要性标准，就成为注册会计师职业判断的一个重要内容。判断的一个重要内容。判断的一个重要内容。判断的一个重要内容。2021/6/42021/6/43939n n根据独立审计具体准则第根据独立审计具体准则第1010号号审计重审计重要性的规定：要性的规定：n n所谓所谓“重要性重要性”，是指被审计单位会计报表，是指被审计单位会计报表错报或漏报的严重程度，这一程度在
42、特定环错报或漏报的严重程度，这一程度在特定环境下可能影响会计报表使用者的决策与判断。境下可能影响会计报表使用者的决策与判断。n n重要性可视为：重要性可视为：n n会计报表中包含错误、漏报能否影响会计报会计报表中包含错误、漏报能否影响会计报表使用者对会计报表全面反映的整体理解的表使用者对会计报表全面反映的整体理解的临界点；临界点；n n超过该临界点，就会影响其正确判断与决策。超过该临界点，就会影响其正确判断与决策。2021/6/42021/6/44040n n与此同时，准则还要求，在考虑重要性标与此同时，准则还要求，在考虑重要性标准时，有两个因素必须运用：准时，有两个因素必须运用：n n(1)
43、(1)被审计单位的特定环境；被审计单位的特定环境；n n(2)(2)已审报表使用者对信息的要求。已审报表使用者对信息的要求。n n从规则看，重要性原则在理论上的表述是从规则看，重要性原则在理论上的表述是十分清晰的，但要在实际中运用，还是比十分清晰的，但要在实际中运用，还是比较抽象。较抽象。n n这是因为，运用重要性原则更多的是需要这是因为，运用重要性原则更多的是需要注册会计师的职业判断。注册会计师的职业判断。2021/6/42021/6/44141n n重庆会计师事务所正是根据上述两个重要因重庆会计师事务所正是根据上述两个重要因素，决定了这两个会计事项足以影响报表的素，决定了这两个会计事项足以
44、影响报表的整体理解。整体理解。n n首先，渝钛白公司是一家上市公司，首先，渝钛白公司是一家上市公司，19961996年年已出现已出现1 1千多万元的亏损，千多万元的亏损，19971997年在未调整年在未调整的情况下，又出现了的情况下，又出现了3 3干多万元的亏损。干多万元的亏损。n n加上这两个会计事项的调整，其亏损额已高加上这两个会计事项的调整，其亏损额已高达达11 94311 943万元，调整之后的股东权益仅为万元，调整之后的股东权益仅为3 3 290290万元。万元。n n与其原有的注册资本与其原有的注册资本13 00013 000万元相比，仅剩万元相比，仅剩下下2525左右，其持续经营
45、的能力值得怀疑。左右，其持续经营的能力值得怀疑。2021/6/42021/6/44242n n其次，对会计报表使用者来说，作为证券其次，对会计报表使用者来说，作为证券市场的投资者，他们投资证券的意图是非市场的投资者，他们投资证券的意图是非常清楚的，即试图通过证券市场获得利益。常清楚的，即试图通过证券市场获得利益。n n如果上述两个会计事项不调整，就会严重如果上述两个会计事项不调整，就会严重误导依赖财务报表进行投资决策的证券买误导依赖财务报表进行投资决策的证券买卖者。卖者。n n从这两个因素来考虑，重庆会计师事务所从这两个因素来考虑，重庆会计师事务所的决定是合理的。的决定是合理的。2021/6/
46、42021/6/44343n n渝钛白公司董事会、监事会在渝钛白公司董事会、监事会在19971997年年度年年度报告摘要报告摘要( (一一) ) 中中“重要事项重要事项”中，分别对中，分别对会计师事务所出具的否定意见的审计报告会计师事务所出具的否定意见的审计报告做出了所涉及事项的说明。做出了所涉及事项的说明。2021/6/42021/6/44444n n该该“重要事项重要事项”说明全文如下：说明全文如下：n n由于本公司钛白粉工程在由于本公司钛白粉工程在19971997年底还处于年底还处于工程整改和试生产阶段，根据基建项目管工程整改和试生产阶段，根据基建项目管理的有关规定此工程属于在建工程。理
47、的有关规定此工程属于在建工程。n n因此，项目建设期的借款及应付债券利息因此，项目建设期的借款及应付债券利息 80648064万元理应资本化计入钛白粉工程成本。万元理应资本化计入钛白粉工程成本。2021/6/42021/6/44545n n关于欠付中国银行重庆市分行的美元借款关于欠付中国银行重庆市分行的美元借款利息利息89.889.8万美元万美元( (折人民币折人民币743743万元万元) )，此系，此系原重庆化工厂原重庆化工厂19871987年年1212月向中国银行重庆月向中国银行重庆分行借入的美元贷款分行借入的美元贷款160160万元，用于万元，用于PVCPVC彩彩色地板生产线建设。色地板
48、生产线建设。n n该项目建成后，一直未正常批量生产；该项目建成后，一直未正常批量生产；19921992年公司改制时已部分作为未使用资产。年公司改制时已部分作为未使用资产。2021/6/42021/6/44646n n但改制前，重庆化工厂已部分偿还了利息但改制前，重庆化工厂已部分偿还了利息和本金，数年之后和本金，数年之后(1997(1997年年) )，该行通知公，该行通知公司欠付利息司欠付利息89.889.8万美元；万美元；n n本年决算期间，公司未能与银行认真核对本年决算期间，公司未能与银行认真核对所欠本息数额，故未予转账。所欠本息数额，故未予转账。n n公司打算待公司打算待19981998年
49、度双方核对清楚后据实年度双方核对清楚后据实转账。转账。2021/6/42021/6/44747n n公司董事会认为公司公司董事会认为公司19971997年年1212月月3131日资产日资产负债表和负债表和19971997年度利润分配表、财务状况年度利润分配表、财务状况变动表实事求是地反映了变动表实事求是地反映了19971997年度财务状年度财务状况和况和19971997年度经营成果及资金变动情况。年度经营成果及资金变动情况。n n公司董事会同意审计报告中第四段对公司公司董事会同意审计报告中第四段对公司目前状况的评价。目前状况的评价。2021/6/42021/6/44848n n公司董事会将全力
50、以赴抓好现有生产经营公司董事会将全力以赴抓好现有生产经营管理，抓好市场营销，抓紧招商引资，充管理，抓好市场营销，抓紧招商引资，充分挖掘现有钛白粉装置的潜力，扩大现有分挖掘现有钛白粉装置的潜力，扩大现有生产规模，使之形成最佳经济规模，努力生产规模，使之形成最佳经济规模，努力实施债务重整，资产重组，尽快摆脱困境，实施债务重整，资产重组，尽快摆脱困境，使企业步人良性循环。使企业步人良性循环。n n监事会的说明与董事会的说明相同。监事会的说明与董事会的说明相同。2021/6/42021/6/44949n n尽管重庆会计师事务所出具了否定意见审尽管重庆会计师事务所出具了否定意见审计报告，并与渝钛白公司的
51、管理部门发生计报告，并与渝钛白公司的管理部门发生了严重的意见分歧，但最后股东大会还是了严重的意见分歧，但最后股东大会还是通过方案，同意重庆会计师事务所的意见，通过方案，同意重庆会计师事务所的意见，并按此意见调整并按此意见调整19971997年度会计决算报表。年度会计决算报表。2021/6/42021/6/45050n n19981998年年7 7月月2 2日，中国证券报刊登了题日，中国证券报刊登了题为为“渝钛白年报事件终有结局，公司股东渝钛白年报事件终有结局，公司股东大会表决调整公司一九九七年度会计报表大会表决调整公司一九九七年度会计报表”的新闻报道：的新闻报道：n n6 6月月30 30 日
52、在重庆召开的渝钛白日在重庆召开的渝钛白(0515)(0515)公司公司股东大会通过表决，一致同意重庆会计师股东大会通过表决，一致同意重庆会计师事务所出具的对渝钛白年报否定意见的审事务所出具的对渝钛白年报否定意见的审计报告，并按该审计报告调整了渝钛白公计报告，并按该审计报告调整了渝钛白公司司19971997年度会计决算报表。年度会计决算报表。2021/6/42021/6/45151n n调整后的渝钛白公司调整后的渝钛白公司19971997年年报，将原资年年报，将原资本化计入了钛白粉工程成本的借款及应付本化计入了钛白粉工程成本的借款及应付债券利息债券利息80648064万元，计入财务费用；万元，计
53、入财务费用；n n将欠付中国银行重庆市分行的美元借款利将欠付中国银行重庆市分行的美元借款利息息89.889.8万美元万美元( (折合人民币折合人民币743743万元万元) )原未计原未计提入账，现予以补计入账。提入账，现予以补计入账。n n以上两项费用使渝钛白去年亏损达以上两项费用使渝钛白去年亏损达8 8078 807万万元。元。2021/6/42021/6/45252n n根据调整后的渝钛白公司根据调整后的渝钛白公司19971997年会计决算年会计决算报表：报表：n n19971997年末该公司总资产为年末该公司总资产为97 55397 553万元，负万元，负债总额为债总额为94 26394
54、 263万元，每股净资产为万元，每股净资产为0.250.25元。元。n n公司公司19971997年度亏损为年度亏损为11 94311 943万元，按年末万元，按年末总股本总股本13 00013 000万股计算，每股收益为万股计算，每股收益为-0.92-0.92元。元。2021/6/42021/6/45353n n在股东大会上，董事长周国柱代表该公司在股东大会上，董事长周国柱代表该公司董事会同意重庆会计师事务所在其审计报董事会同意重庆会计师事务所在其审计报告中对渝钛白现状的评价。告中对渝钛白现状的评价。n n即：即：公司面临沉重的债务负担和巨额的固公司面临沉重的债务负担和巨额的固定资产折旧压力
55、，除非公司能尽快达到正定资产折旧压力，除非公司能尽快达到正常生产经营状态并能与有关债权人就债务常生产经营状态并能与有关债权人就债务重整达成协议，且市场形势在短期内发生重整达成协议，且市场形势在短期内发生有利于公司的重大变化，否则公司的财务有利于公司的重大变化，否则公司的财务状况和生产经营将陷入极为严峻的困境。状况和生产经营将陷入极为严峻的困境。2021/6/42021/6/45454n n公司董事会表示：公司董事会表示：n n将全力以赴抓好现有生产经营管理，抓好将全力以赴抓好现有生产经营管理，抓好市场营销，抓紧招商引资，充分挖掘现有市场营销，抓紧招商引资，充分挖掘现有钛白粉装置的潜力，努力实现
56、债务重整、钛白粉装置的潜力，努力实现债务重整、资产重组，尽快摆脱困境，使企业步入良资产重组，尽快摆脱困境，使企业步入良性循环。性循环。 n n至此，渝钛白事件以我国首份否定意见审至此，渝钛白事件以我国首份否定意见审计报告得到投资者的理解和支持而告结束。计报告得到投资者的理解和支持而告结束。2021/6/42021/6/45555四、该案例对我国注册会计师四、该案例对我国注册会计师行业的教训与启示行业的教训与启示n n1.1.渝钛白事件的发生，产生了中国证券市渝钛白事件的发生，产生了中国证券市场中的第一份否定意见审计报告，可以看场中的第一份否定意见审计报告，可以看做是中国注册会计师成熟的标志。做
57、是中国注册会计师成熟的标志。n n面对企业财务报表中出现的严重虚假错报面对企业财务报表中出现的严重虚假错报问题，注册会计师勇敢地说了声问题，注册会计师勇敢地说了声“不不”，改变了以往注册会计师软弱无力的社会形改变了以往注册会计师软弱无力的社会形象。象。2021/6/42021/6/45656n n2.2.我国证券市场的发展，还存在一个逐步我国证券市场的发展，还存在一个逐步完善的过程。完善的过程。n n在这个过程中，上市公司与注册会计师都在这个过程中，上市公司与注册会计师都会遇到各种阻力。会遇到各种阻力。n n在渝钛白公司事件中，有关部门就曾下文，在渝钛白公司事件中，有关部门就曾下文，对上市公司
58、的会计信息作出解释。对上市公司的会计信息作出解释。n n如何面对这样的压力做出注册会计师自己如何面对这样的压力做出注册会计师自己的职业判断，并不是一件轻松的事。的职业判断，并不是一件轻松的事。2021/6/42021/6/45757n n特别是在当前的经济环境中，上市公司及特别是在当前的经济环境中，上市公司及会计师事务所与政府部门都有着千丝万缕会计师事务所与政府部门都有着千丝万缕的联系。的联系。n n是屈从于有关方面的压力，还是坚持注册是屈从于有关方面的压力，还是坚持注册会计师的独立性原则，是考验注册会计师会计师的独立性原则，是考验注册会计师是否成熟的又一标志。是否成熟的又一标志。2021/6
59、/42021/6/45858n n如果上市公司或注册会计师因一味迁就而如果上市公司或注册会计师因一味迁就而做出了错误决策，必将损害广大投资者的做出了错误决策，必将损害广大投资者的利益，也会使自己陷入不必要的法律纠纷。利益，也会使自己陷入不必要的法律纠纷。n n我国注册会计师及上市公司要能真正站起我国注册会计师及上市公司要能真正站起来，面对各种干扰，对虚假会计信息勇敢来，面对各种干扰，对虚假会计信息勇敢地说声地说声“不不”。2021/6/42021/6/45959n n3.3.并不是所有上市公司的管理人员都会蓄并不是所有上市公司的管理人员都会蓄意进行舞弊的。意进行舞弊的。n n但是，一旦这些公司
60、遇到困境，遇到意外但是，一旦这些公司遇到困境，遇到意外事故，就会迫使他们不得不采取一些非法事故，就会迫使他们不得不采取一些非法的会计方法，来掩盖这些意外事故给他们的会计方法，来掩盖这些意外事故给他们带来的窘境。带来的窘境。n n本来，公司的主要设备都是从国外进口，本来，公司的主要设备都是从国外进口，技术和工艺都居国内一流水平，而且主导技术和工艺都居国内一流水平，而且主导产品金红石钛白粉属于钛白粉中的精品，产品金红石钛白粉属于钛白粉中的精品，国内国际市场需求旺盛，并持续增长。国内国际市场需求旺盛，并持续增长。2021/6/42021/6/46060n n但由于公司管理不规范，在长达几年的时但由于
61、公司管理不规范，在长达几年的时间里，始终打不通生产工艺中的间里，始终打不通生产工艺中的“瓶颈瓶颈”，长期不能批量生产合格产品。，长期不能批量生产合格产品。n n从从19951995年建成至年建成至19971997年底，公司只生产了年底，公司只生产了1 1 743743吨钛白粉。由于机制和管理的原因，致吨钛白粉。由于机制和管理的原因，致使公司财务状况逐年恶化，经济效益极差，使公司财务状况逐年恶化，经济效益极差，企业财务费用却是长期居高不下。企业财务费用却是长期居高不下。n n在内外交困中，渝太白于在内外交困中，渝太白于19961996年陷入亏损。年陷入亏损。2021/6/42021/6/4616
62、1n n对公司背景的调查，对公司外部环境的调查，有对公司背景的调查，对公司外部环境的调查，有对公司背景的调查，对公司外部环境的调查，有对公司背景的调查，对公司外部环境的调查，有时比对公司会计资料的调查更为重要。时比对公司会计资料的调查更为重要。时比对公司会计资料的调查更为重要。时比对公司会计资料的调查更为重要。n n正是这些外部环境与背景，形成了公司生存的条正是这些外部环境与背景，形成了公司生存的条正是这些外部环境与背景，形成了公司生存的条正是这些外部环境与背景，形成了公司生存的条件。件。件。件。n n如果生存条件受到严重威胁，即使是一个正直的如果生存条件受到严重威胁，即使是一个正直的如果生存
63、条件受到严重威胁，即使是一个正直的如果生存条件受到严重威胁，即使是一个正直的管理部门，也可能铤而走险。管理部门，也可能铤而走险。管理部门，也可能铤而走险。管理部门，也可能铤而走险。n n这也是为什么会计师事务所对处境艰险的上市公这也是为什么会计师事务所对处境艰险的上市公这也是为什么会计师事务所对处境艰险的上市公这也是为什么会计师事务所对处境艰险的上市公司的审计，要抱着十分谨慎态度的原因。司的审计，要抱着十分谨慎态度的原因。司的审计，要抱着十分谨慎态度的原因。司的审计，要抱着十分谨慎态度的原因。2021/6/42021/6/46262 巨额负债和连续亏损，使得股东们不堪重负。巨额负债和连续亏损，
64、使得股东们不堪重负。巨额负债和连续亏损，使得股东们不堪重负。巨额负债和连续亏损，使得股东们不堪重负。年月日，第二大股东年月日，第二大股东年月日，第二大股东年月日，第二大股东“ “中渝公司中渝公司中渝公司中渝公司” ”将其将其将其将其所持万股全部零价格转让给重庆国所持万股全部零价格转让给重庆国所持万股全部零价格转让给重庆国所持万股全部零价格转让给重庆国资局资局资局资局后者以持有万股（占总股本后者以持有万股（占总股本后者以持有万股（占总股本后者以持有万股（占总股本的，年有一次配股的，年有一次配股的，年有一次配股的，年有一次配股编者编者编者编者注）成为第一大股东。由于注）成为第一大股东。由于注）成为
65、第一大股东。由于注）成为第一大股东。由于“ “渝钛白渝钛白渝钛白渝钛白” ”从年从年从年从年至年连续年亏损，深交所决定自至年连续年亏损，深交所决定自至年连续年亏损，深交所决定自至年连续年亏损，深交所决定自年月日起暂停其上市。年月日起暂停其上市。年月日起暂停其上市。年月日起暂停其上市。在在在在“ “渝钛白渝钛白渝钛白渝钛白” ”事关生死的关键时刻，年事关生死的关键时刻，年事关生死的关键时刻，年事关生死的关键时刻，年月，重庆国资局将其所持全部月，重庆国资局将其所持全部月，重庆国资局将其所持全部月，重庆国资局将其所持全部“ “渝钛白渝钛白渝钛白渝钛白” ”股权以股权以股权以股权以零价格转让给零价格转
66、让给零价格转让给零价格转让给“ “长城公司长城公司长城公司长城公司” ”，令后者成为第一大股东。，令后者成为第一大股东。，令后者成为第一大股东。，令后者成为第一大股东。而而而而“ “渝钛白渝钛白渝钛白渝钛白” ”的所有故事，也以此后的所有故事，也以此后的所有故事，也以此后的所有故事，也以此后“ “长城公司长城公司长城公司长城公司” ”的债务重组作为分水岭。的债务重组作为分水岭。的债务重组作为分水岭。的债务重组作为分水岭。2021/6/42021/6/46363 至年年底，至年年底，至年年底，至年年底，“ “渝钛白渝钛白渝钛白渝钛白” ”流动负债为亿元，流动负债为亿元，流动负债为亿元，流动负债为
67、亿元，资产负债率高达，在已经连续年亏损的情形下，作资产负债率高达，在已经连续年亏损的情形下，作资产负债率高达，在已经连续年亏损的情形下，作资产负债率高达，在已经连续年亏损的情形下，作为为为为“ “渝钛白渝钛白渝钛白渝钛白” ”的最大债权人，的最大债权人，的最大债权人，的最大债权人，“ “长城公司长城公司长城公司长城公司” ”要坐等回收亿要坐等回收亿要坐等回收亿要坐等回收亿元债权元债权元债权元债权已完全没有可能。已完全没有可能。已完全没有可能。已完全没有可能。从近几年的实践来看，资产管理公司应对此类情况的方式从近几年的实践来看，资产管理公司应对此类情况的方式从近几年的实践来看，资产管理公司应对此
68、类情况的方式从近几年的实践来看，资产管理公司应对此类情况的方式大致有直接拍卖、略做包装后再卖、重建成功后退出等三种。大致有直接拍卖、略做包装后再卖、重建成功后退出等三种。大致有直接拍卖、略做包装后再卖、重建成功后退出等三种。大致有直接拍卖、略做包装后再卖、重建成功后退出等三种。由于由于由于由于“ “渝钛白渝钛白渝钛白渝钛白” ”已是严重资不抵债，直接拍卖对于债权人来说意已是严重资不抵债，直接拍卖对于债权人来说意已是严重资不抵债，直接拍卖对于债权人来说意已是严重资不抵债，直接拍卖对于债权人来说意味着血本无归，略做包装后再卖也是杯水车薪，因此最好的结味着血本无归，略做包装后再卖也是杯水车薪，因此最
69、好的结味着血本无归，略做包装后再卖也是杯水车薪，因此最好的结味着血本无归，略做包装后再卖也是杯水车薪，因此最好的结果是重建成功后退出，这样才有可能实现多赢。果是重建成功后退出，这样才有可能实现多赢。果是重建成功后退出，这样才有可能实现多赢。果是重建成功后退出，这样才有可能实现多赢。“ “长城公司长城公司长城公司长城公司” ”此时接盘固然是迫不得已，但也是其慎重考虑此时接盘固然是迫不得已，但也是其慎重考虑此时接盘固然是迫不得已，但也是其慎重考虑此时接盘固然是迫不得已，但也是其慎重考虑之后的结果。之后的结果。之后的结果。之后的结果。“ “渝钛白渝钛白渝钛白渝钛白” ”陷入经营困境的最大症结，是其巨
70、额负陷入经营困境的最大症结，是其巨额负陷入经营困境的最大症结，是其巨额负陷入经营困境的最大症结，是其巨额负债引发的财务压力，因此只要想办法解决债务问题，债引发的财务压力，因此只要想办法解决债务问题，债引发的财务压力，因此只要想办法解决债务问题，债引发的财务压力，因此只要想办法解决债务问题，“ “渝钛白渝钛白渝钛白渝钛白” ”才有可能起死回生。才有可能起死回生。才有可能起死回生。才有可能起死回生。2021/6/42021/6/46464债务剥离快速瘦身债务剥离快速瘦身 在在在在“ “渝钛白渝钛白渝钛白渝钛白” ”已被暂停上市之下，保住壳资源是最重要任务，已被暂停上市之下，保住壳资源是最重要任务，
71、已被暂停上市之下，保住壳资源是最重要任务，已被暂停上市之下，保住壳资源是最重要任务，债务转移速度快的特点显然最受青睐。债务转移速度快的特点显然最受青睐。债务转移速度快的特点显然最受青睐。债务转移速度快的特点显然最受青睐。于是在年月，于是在年月，于是在年月，于是在年月，“ “渝钛白渝钛白渝钛白渝钛白” ”与重庆化工厂签订了与重庆化工厂签订了与重庆化工厂签订了与重庆化工厂签订了资产转让协议，资产转让协议，资产转让协议，资产转让协议，“ “渝钛白渝钛白渝钛白渝钛白” ”将部分生产辅助设施及非经营性将部分生产辅助设施及非经营性将部分生产辅助设施及非经营性将部分生产辅助设施及非经营性资产（账面值为万元）
72、转让给后者，同时打资产（账面值为万元）转让给后者，同时打资产（账面值为万元）转让给后者，同时打资产（账面值为万元）转让给后者，同时打包转让的包转让的包转让的包转让的还有还有还有还有“ “渝钛白渝钛白渝钛白渝钛白” ”对对对对“ “长城公司长城公司长城公司长城公司” ”全部债务全部债务全部债务全部债务计贷款本息计贷款本息计贷款本息计贷款本息万元（其中本金万元，利万元（其中本金万元，利万元（其中本金万元，利万元（其中本金万元，利息万元）。息万元）。息万元）。息万元）。这是一种典型的债务转移，实现转移的两个基本条件是债这是一种典型的债务转移，实现转移的两个基本条件是债这是一种典型的债务转移，实现转移
73、的两个基本条件是债这是一种典型的债务转移，实现转移的两个基本条件是债权人同意将自己的债权从一个地方转移到另外一个地方；其次权人同意将自己的债权从一个地方转移到另外一个地方；其次权人同意将自己的债权从一个地方转移到另外一个地方；其次权人同意将自己的债权从一个地方转移到另外一个地方；其次是有人愿意接受债务，而能够实现这两个条件的关键是债权的是有人愿意接受债务，而能够实现这两个条件的关键是债权的是有人愿意接受债务，而能够实现这两个条件的关键是债权的是有人愿意接受债务，而能够实现这两个条件的关键是债权的最终人没有改变。如原来是最终人没有改变。如原来是最终人没有改变。如原来是最终人没有改变。如原来是“
74、“长城公司长城公司长城公司长城公司” ”的控股公司的控股公司的控股公司的控股公司“ “渝钛白渝钛白渝钛白渝钛白” ”承承承承担债务，后来是担债务，后来是担债务，后来是担债务，后来是“ “长城公司长城公司长城公司长城公司” ”的全资子公司重庆化工厂承担债务。的全资子公司重庆化工厂承担债务。的全资子公司重庆化工厂承担债务。的全资子公司重庆化工厂承担债务。重庆化工厂在接手重庆化工厂在接手重庆化工厂在接手重庆化工厂在接手“ “渝钛白渝钛白渝钛白渝钛白” ”的巨额债务之后，的巨额债务之后，的巨额债务之后，的巨额债务之后，“ “渝钛白渝钛白渝钛白渝钛白” ”在一夜在一夜在一夜在一夜之间大大减负。之间大大减
75、负。之间大大减负。之间大大减负。2021/6/42021/6/46565行政划拨进退得宜行政划拨进退得宜 在债务剥离过程中，重庆化工厂充当了一个二传手的角色，在债务剥离过程中，重庆化工厂充当了一个二传手的角色，在债务剥离过程中，重庆化工厂充当了一个二传手的角色，在债务剥离过程中，重庆化工厂充当了一个二传手的角色，但对于重庆化工厂以及重庆国资局而言，万但对于重庆化工厂以及重庆国资局而言，万但对于重庆化工厂以及重庆国资局而言，万但对于重庆化工厂以及重庆国资局而言，万元的债务显然也是无法承受之重。年月日，元的债务显然也是无法承受之重。年月日，元的债务显然也是无法承受之重。年月日，元的债务显然也是无法
76、承受之重。年月日，重庆国资局将重庆化工厂无偿划拨给重庆国资局将重庆化工厂无偿划拨给重庆国资局将重庆化工厂无偿划拨给重庆国资局将重庆化工厂无偿划拨给“ “长城公司长城公司长城公司长城公司” ”。解决债务的前提是让债务解决债务的前提是让债务解决债务的前提是让债务解决债务的前提是让债务“ “流动流动流动流动” ”起来。现金清偿债务与债起来。现金清偿债务与债起来。现金清偿债务与债起来。现金清偿债务与债务转为股本使债务在务转为股本使债务在务转为股本使债务在务转为股本使债务在“ “流动流动流动流动” ”过程中彻底化解；修改债务条件是过程中彻底化解；修改债务条件是过程中彻底化解；修改债务条件是过程中彻底化解
77、；修改债务条件是改变债务改变债务改变债务改变债务“ “流动流动流动流动” ”的流量与流速；转移债务是改变债务清偿的的流量与流速；转移债务是改变债务清偿的的流量与流速；转移债务是改变债务清偿的的流量与流速；转移债务是改变债务清偿的“ “流动流动流动流动” ”方向。方向。方向。方向。“ “长城公司长城公司长城公司长城公司” ”对对对对“ “渝钛白渝钛白渝钛白渝钛白” ”债权变为对重庆化工厂的债权以后，债权变为对重庆化工厂的债权以后，债权变为对重庆化工厂的债权以后，债权变为对重庆化工厂的债权以后，其债务实际上是在其内部转了一圈，其债务实际上是在其内部转了一圈，其债务实际上是在其内部转了一圈，其债务实
78、际上是在其内部转了一圈，“ “长城公司长城公司长城公司长城公司” ”实际等于在其实际等于在其实际等于在其实际等于在其内部内部内部内部“ “流动流动流动流动” ”了亿元债权，这种债务流动的结果是，了亿元债权，这种债务流动的结果是，了亿元债权，这种债务流动的结果是，了亿元债权，这种债务流动的结果是，“ “长城公司长城公司长城公司长城公司” ”一是在近期获得重庆化工厂以及刚置入其中的一是在近期获得重庆化工厂以及刚置入其中的一是在近期获得重庆化工厂以及刚置入其中的一是在近期获得重庆化工厂以及刚置入其中的万元资产，在当时万元资产，在当时万元资产，在当时万元资产，在当时“ “渝钛白渝钛白渝钛白渝钛白” ”
79、债务重组前景不明的情债务重组前景不明的情债务重组前景不明的情债务重组前景不明的情况下，获得这部分实际收益应该是可行的；二是在远期对于况下，获得这部分实际收益应该是可行的；二是在远期对于况下，获得这部分实际收益应该是可行的；二是在远期对于况下，获得这部分实际收益应该是可行的；二是在远期对于“ “渝渝渝渝钛白钛白钛白钛白” ”重组新生有了更为轻松的想象空间。重组新生有了更为轻松的想象空间。重组新生有了更为轻松的想象空间。重组新生有了更为轻松的想象空间。2021/6/42021/6/46666修改债务条件彻底松绑修改债务条件彻底松绑 在解决了在解决了在解决了在解决了“ “渝钛白渝钛白渝钛白渝钛白”
80、”债务重组中的燃眉之急后，债务重组中的燃眉之急后，债务重组中的燃眉之急后，债务重组中的燃眉之急后，“ “长城公司长城公司长城公司长城公司” ”着手应对其他债务的重组。自年起，着手应对其他债务的重组。自年起，着手应对其他债务的重组。自年起，着手应对其他债务的重组。自年起，“ “渝钛白渝钛白渝钛白渝钛白” ”与南方证券、华融资产管理公司、太平洋保与南方证券、华融资产管理公司、太平洋保与南方证券、华融资产管理公司、太平洋保与南方证券、华融资产管理公司、太平洋保险公司、重庆技术改造投资公司、重庆国际信托、重险公司、重庆技术改造投资公司、重庆国际信托、重险公司、重庆技术改造投资公司、重庆国际信托、重险公
81、司、重庆技术改造投资公司、重庆国际信托、重庆四联财务股份有限公司、东方资产管理公司、重庆庆四联财务股份有限公司、东方资产管理公司、重庆庆四联财务股份有限公司、东方资产管理公司、重庆庆四联财务股份有限公司、东方资产管理公司、重庆巴南区信用联社、重庆市城郊信用联社等多家金融机巴南区信用联社、重庆市城郊信用联社等多家金融机巴南区信用联社、重庆市城郊信用联社等多家金融机巴南区信用联社、重庆市城郊信用联社等多家金融机构进行债务重组，其方法主要是降低利率、免息、展构进行债务重组，其方法主要是降低利率、免息、展构进行债务重组，其方法主要是降低利率、免息、展构进行债务重组，其方法主要是降低利率、免息、展期等。
82、期等。期等。期等。修改债务条件是要征得其他债权人的同意，如果修改债务条件是要征得其他债权人的同意，如果修改债务条件是要征得其他债权人的同意，如果修改债务条件是要征得其他债权人的同意，如果是在完全的市场经济条件下，除非是债务人偿债无望，是在完全的市场经济条件下，除非是债务人偿债无望，是在完全的市场经济条件下，除非是债务人偿债无望，是在完全的市场经济条件下，除非是债务人偿债无望，否则或是难以实现的，或是要坐等长城公司对否则或是难以实现的，或是要坐等长城公司对否则或是难以实现的，或是要坐等长城公司对否则或是难以实现的，或是要坐等长城公司对“ “渝钛白渝钛白渝钛白渝钛白” ”重组收益。而以重组收益。而
83、以重组收益。而以重组收益。而以“ “长城公司长城公司长城公司长城公司” ”这样一家有实力的资产管这样一家有实力的资产管这样一家有实力的资产管这样一家有实力的资产管理公司出面周旋，理公司出面周旋，理公司出面周旋，理公司出面周旋，“ “渝钛白渝钛白渝钛白渝钛白” ”与其他债权人进行修改债与其他债权人进行修改债与其他债权人进行修改债与其他债权人进行修改债务条件成为可能。务条件成为可能。务条件成为可能。务条件成为可能。2021/6/42021/6/46767 从实际操作来看，由于这部分债务只有从实际操作来看，由于这部分债务只有从实际操作来看，由于这部分债务只有从实际操作来看，由于这部分债务只有亿元，且
84、债权人相对分散，与债权人谈判需要较长亿元，且债权人相对分散，与债权人谈判需要较长亿元，且债权人相对分散，与债权人谈判需要较长亿元，且债权人相对分散，与债权人谈判需要较长时间。因此在时间安排上，时间。因此在时间安排上，时间。因此在时间安排上，时间。因此在时间安排上，“ “渝钛白渝钛白渝钛白渝钛白” ”将其搁置在将其搁置在将其搁置在将其搁置在“ “长城公司长城公司长城公司长城公司” ”后面进行。后面进行。后面进行。后面进行。经过这一系列债务重组，经过这一系列债务重组，经过这一系列债务重组，经过这一系列债务重组，“ “渝钛白渝钛白渝钛白渝钛白” ”年年年年的管理费用较上年同期下降了万元，财务费的管理
85、费用较上年同期下降了万元，财务费的管理费用较上年同期下降了万元，财务费的管理费用较上年同期下降了万元，财务费用比上年减少万元，在连续年亏损之后，用比上年减少万元，在连续年亏损之后，用比上年减少万元，在连续年亏损之后，用比上年减少万元，在连续年亏损之后，“ “渝钛白渝钛白渝钛白渝钛白” ”终于拿出了一份盈利万元的终于拿出了一份盈利万元的终于拿出了一份盈利万元的终于拿出了一份盈利万元的年报。年月日，年报。年月日，年报。年月日，年报。年月日，“ “渝钛白渝钛白渝钛白渝钛白” ”万股社会公众股恢复挂牌交易，其债务重组万股社会公众股恢复挂牌交易，其债务重组万股社会公众股恢复挂牌交易，其债务重组万股社会公
86、众股恢复挂牌交易，其债务重组也由此暂告一段落。也由此暂告一段落。也由此暂告一段落。也由此暂告一段落。2021/6/42021/6/46868 一家资产管理公司，决不可能长期持有一家资产管理公司，决不可能长期持有并经营一家上市公司，因此在将并经营一家上市公司，因此在将“渝钛白渝钛白”起起死回生之后，死回生之后，“长城公司长城公司”套现退出是必定的。套现退出是必定的。在这一点上，在这一点上，“长城公司长城公司”处理得缓急得宜。处理得缓急得宜。2021/6/42021/6/46969第一次套现：引进合适的战略投资者第一次套现：引进合适的战略投资者 年月，年月，年月，年月，“ “长城公司长城公司长城公
87、司长城公司” ”将万股将万股将万股将万股“ “渝钛白渝钛白渝钛白渝钛白” ”股份转让给股份转让给股份转让给股份转让给“ “攀钢集团攀钢集团攀钢集团攀钢集团” ”，转让总价现金亿元。股权转让，转让总价现金亿元。股权转让，转让总价现金亿元。股权转让，转让总价现金亿元。股权转让后，长城公司仍持有万股（占总股本的后，长城公司仍持有万股（占总股本的后，长城公司仍持有万股（占总股本的后，长城公司仍持有万股（占总股本的），为第一大股东；），为第一大股东；），为第一大股东；），为第一大股东；“ “攀钢集团攀钢集团攀钢集团攀钢集团” ”持有的股权，为持有的股权，为持有的股权，为持有的股权，为第二大股东。第二大股
88、东。第二大股东。第二大股东。“ “攀钢集团攀钢集团攀钢集团攀钢集团” ”的进入，不仅让的进入，不仅让的进入，不仅让的进入，不仅让“ “长城公司长城公司长城公司长城公司” ”套现亿元，套现亿元，套现亿元，套现亿元，更重要的是引进了一个重要的战略投资者，改变了更重要的是引进了一个重要的战略投资者，改变了更重要的是引进了一个重要的战略投资者，改变了更重要的是引进了一个重要的战略投资者，改变了“ “渝钛白渝钛白渝钛白渝钛白” ”一一一一股独大的局面。股独大的局面。股独大的局面。股独大的局面。事实上，引发事实上，引发事实上，引发事实上，引发“ “渝钛白渝钛白渝钛白渝钛白” ”此前经营困境的原因，除巨额投
89、资此前经营困境的原因，除巨额投资此前经营困境的原因，除巨额投资此前经营困境的原因，除巨额投资之外，缺乏战略投资者有力扶持亦是主因之一。原第二大股东之外，缺乏战略投资者有力扶持亦是主因之一。原第二大股东之外，缺乏战略投资者有力扶持亦是主因之一。原第二大股东之外，缺乏战略投资者有力扶持亦是主因之一。原第二大股东“ “中渝公司中渝公司中渝公司中渝公司” ”虽是港资，但只是一间贸易公司，对于虽是港资，但只是一间贸易公司，对于虽是港资，但只是一间贸易公司，对于虽是港资，但只是一间贸易公司，对于“ “渝钛白渝钛白渝钛白渝钛白” ”的的的的帮助主要体现在引进设备和销售产品上，在产业拓展和布局上帮助主要体现在
90、引进设备和销售产品上，在产业拓展和布局上帮助主要体现在引进设备和销售产品上，在产业拓展和布局上帮助主要体现在引进设备和销售产品上，在产业拓展和布局上的帮助并不大。同样，产业经营也非的帮助并不大。同样，产业经营也非的帮助并不大。同样，产业经营也非的帮助并不大。同样，产业经营也非“ “长城公司长城公司长城公司长城公司” ”所长。所长。所长。所长。2021/6/42021/6/47070 从年年底开始，从年年底开始，从年年底开始，从年年底开始，“ “长城公司长城公司长城公司长城公司” ”就开始为就开始为就开始为就开始为“ “渝钛白渝钛白渝钛白渝钛白” ”寻找战略投资者，当时有十来家国内外大寻找战略投
91、资者，当时有十来家国内外大寻找战略投资者，当时有十来家国内外大寻找战略投资者，当时有十来家国内外大公司前来投标，据说有的公司出价非常高，但最后公司前来投标，据说有的公司出价非常高，但最后公司前来投标，据说有的公司出价非常高，但最后公司前来投标，据说有的公司出价非常高，但最后“ “长城公司长城公司长城公司长城公司” ”还是将绣球抛给了出价并不是最高的还是将绣球抛给了出价并不是最高的还是将绣球抛给了出价并不是最高的还是将绣球抛给了出价并不是最高的“ “攀攀攀攀钢集团钢集团钢集团钢集团” ”。“ “攀钢集团攀钢集团攀钢集团攀钢集团” ”一有行业优势，它是中国举足轻重一有行业优势，它是中国举足轻重一有
92、行业优势，它是中国举足轻重一有行业优势，它是中国举足轻重的钛工业基地；二有资金优势，它属于国有特大型的钛工业基地；二有资金优势，它属于国有特大型的钛工业基地；二有资金优势，它属于国有特大型的钛工业基地；二有资金优势，它属于国有特大型企业，钢铁产量居全国前列；三它有一大批高级管企业，钢铁产量居全国前列；三它有一大批高级管企业，钢铁产量居全国前列；三它有一大批高级管企业，钢铁产量居全国前列；三它有一大批高级管理人才，有上市公司的管理经验；四有技术优势，理人才，有上市公司的管理经验；四有技术优势，理人才，有上市公司的管理经验；四有技术优势，理人才，有上市公司的管理经验；四有技术优势，它所属的钢铁研究
93、院是国家级技术中心，该院还专它所属的钢铁研究院是国家级技术中心，该院还专它所属的钢铁研究院是国家级技术中心，该院还专它所属的钢铁研究院是国家级技术中心，该院还专门成立了钒钛研究所。门成立了钒钛研究所。门成立了钒钛研究所。门成立了钒钛研究所。企业并购最大难点在于并购后的整合，而整合企业并购最大难点在于并购后的整合，而整合企业并购最大难点在于并购后的整合，而整合企业并购最大难点在于并购后的整合，而整合的难点在于企业文化与经营理念的整合，而的难点在于企业文化与经营理念的整合，而的难点在于企业文化与经营理念的整合，而的难点在于企业文化与经营理念的整合，而“ “攀钢集攀钢集攀钢集攀钢集团团团团” ”与与
94、与与“ “渝钛白渝钛白渝钛白渝钛白” ”在区域文化趋同方面有着天然的优在区域文化趋同方面有着天然的优在区域文化趋同方面有着天然的优在区域文化趋同方面有着天然的优势。势。势。势。2021/6/42021/6/47171第二次套现：照顾合作伙伴的利益第二次套现：照顾合作伙伴的利益 年月日，年月日，年月日，年月日，“ “长城公司长城公司长城公司长城公司” ”向向向向“ “攀钢集团攀钢集团攀钢集团攀钢集团” ”转让万股（占总股本的）转让万股（占总股本的）转让万股（占总股本的）转让万股（占总股本的）“ “渝钛白渝钛白渝钛白渝钛白” ”，令后者以的股权升为大股东，取得上，令后者以的股权升为大股东，取得上，
95、令后者以的股权升为大股东，取得上，令后者以的股权升为大股东，取得上市公司的控制权，而市公司的控制权，而市公司的控制权，而市公司的控制权，而“ “长城公司长城公司长城公司长城公司” ”持股，持股，持股，持股，退居二股东。退居二股东。退居二股东。退居二股东。这次转让虽然只给这次转让虽然只给这次转让虽然只给这次转让虽然只给“ “长城公司长城公司长城公司长城公司” ”带来万带来万带来万带来万元的收益，值得注意的是，元的收益，值得注意的是，元的收益，值得注意的是，元的收益，值得注意的是，“ “长城公司长城公司长城公司长城公司” ”与与与与“ “攀钢集攀钢集攀钢集攀钢集团团团团” ”的两次股权转让虽然时隔
96、年半，但第一次转让的两次股权转让虽然时隔年半，但第一次转让的两次股权转让虽然时隔年半，但第一次转让的两次股权转让虽然时隔年半，但第一次转让时每股价格较净资产溢价，第二次溢价率时每股价格较净资产溢价，第二次溢价率时每股价格较净资产溢价，第二次溢价率时每股价格较净资产溢价，第二次溢价率则高达。则高达。则高达。则高达。2021/6/42021/6/47272 这次经过一年多的磨合之后的股权转让，这次经过一年多的磨合之后的股权转让，有一个重要背景：近年来，中国金红石高档有一个重要背景：近年来，中国金红石高档钛白粉需求每年增长，价格也在上涨，钛白粉需求每年增长，价格也在上涨，当前市场需求达万吨，但国内生
97、产能力当前市场需求达万吨，但国内生产能力不足万吨。作为国内最大生产商，不足万吨。作为国内最大生产商，“渝钛白渝钛白”产量也不过万吨，所以他们打算将产产量也不过万吨，所以他们打算将产能扩大到年产万吨。此时能扩大到年产万吨。此时“攀钢集团攀钢集团”以第以第一大股东的面目出现，送来的不仅是原料，一大股东的面目出现，送来的不仅是原料，更有宝贵的资金。更有宝贵的资金。2021/6/42021/6/47373第三次套现：左右逢源第三次套现：左右逢源 在接手在接手“渝钛白渝钛白”年中，年中，“长城公司长城公司”获获得了重庆化工厂和从得了重庆化工厂和从“渝钛白渝钛白”置出的置出的万元资产，套现亿元，按万元资产
98、，套现亿元，按现有价格计算，其目前所持有的现有价格计算，其目前所持有的“渝钛白渝钛白”股股权总价在亿元以上。而权总价在亿元以上。而“渝钛白渝钛白”走出走出困境之后，其他债权人均在不同程度上解套，困境之后，其他债权人均在不同程度上解套，这个收益则无法用数字计算。这个收益则无法用数字计算。2021/6/42021/6/47474 20092009年年0505月月0505日攀渝钛业、长城股份同时日攀渝钛业、长城股份同时发布公告，因被攀钢钢钒吸收合并，公司普发布公告，因被攀钢钢钒吸收合并，公司普通股股票从今天起终止上市。至此，曾引领通股股票从今天起终止上市。至此，曾引领无数重庆市民踏上股市征程的渝钛白，历经无数重庆市民踏上股市征程的渝钛白，历经1717年坎坷上市历程后，将从此淡出股民的视年坎坷上市历程后，将从此淡出股民的视线。线。 2021/6/42021/6/47575部分资料从网络收集整理而来，供大家参考，感谢您的关注！
