中央银行学第五章中央银行的资产业务

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1、中央银行学第五章中央银行的资产业务中央银行学第五章中央银行的资产业务中央银行的资产业务中央银行的资产业务n贷款业务和再贴现贷款业务和再贴现 n有价证券买卖有价证券买卖n黄金外汇储备业务黄金外汇储备业务对商业银行和对商业银行和其他金融机构贷其他金融机构贷款款对政府贷对政府贷款款再贴现业务再贴现业务信用贷信用贷款款担保贷担保贷款款抵押贷抵押贷款款1986年中国人年中国人民银行上海分行首民银行上海分行首次开办，次开办，1994年年10月起总行开办月起总行开办直接买直接买卖卖附有回购协议的买附有回购协议的买卖卖 中央银行的资产业务对商业银行和对政府贷款再贴现业务信用贷款担中央银行的资产业务包括：中央银

2、行的资产业务包括：再贴现业务再贴现业务贷款业务贷款业务证券买卖业务证券买卖业务黄金外汇储备业务黄金外汇储备业务其他资产业务其他资产业务中央银行的资产业务包括：再贴现业务第一节第一节 中央银行的再贴现和中央银行的再贴现和贷款业务贷款业务n一、再贴现和贷款业务的重要性一、再贴现和贷款业务的重要性n二、再贴现业务二、再贴现业务n三、贷款业务三、贷款业务第一节 中央银行的再贴现和贷款业务一、再贴现和贷款业务的一、再贴现和贷款业务的重要性一、再贴现和贷款业务的重要性中央银行再贴现和贷款业务的重要性集中中央银行再贴现和贷款业务的重要性集中体现在以下两点：体现在以下两点： 中央银行对商业银行等金融机构提供资

3、金中央银行对商业银行等金融机构提供资金融通和支付保证，是履行融通和支付保证，是履行“最后贷款人最后贷款人”职职能的具体手段。能的具体手段。中央银行为商业银行等金融机构办理再贴中央银行为商业银行等金融机构办理再贴现和贷款，是其提供基础货币的重要渠道。现和贷款，是其提供基础货币的重要渠道。 一、再贴现和贷款业务的重要性中央银行再贴现和贷款业务的重要二、再贴现业务二、再贴现业务（一）再贴现业务的概念（一）再贴现业务的概念 中央银行的再贴现业务，是指商业银行将通中央银行的再贴现业务，是指商业银行将通过贴现业务所持有的尚未到期的商业票据向中央过贴现业务所持有的尚未到期的商业票据向中央银行申请转让，中央银

4、行据此以贴现方式向商业银行申请转让，中央银行据此以贴现方式向商业银行融通资金的业务。银行融通资金的业务。 它有利于一国货币政策的传导，是央行结构它有利于一国货币政策的传导，是央行结构调整的一个重要货币政策工具。调整的一个重要货币政策工具。二、再贴现业务（一）再贴现业务的概念 再贴现业务开展的对象再贴现业务开展的对象 只有在中央银行开立了账户的商业银行等金融机只有在中央银行开立了账户的商业银行等金融机构才能够成为再贴现业务的对象。构才能够成为再贴现业务的对象。再贴现业务的申请和审查再贴现业务的申请和审查 商业银行必须以已办理贴现的未到期的合法票据，商业银行必须以已办理贴现的未到期的合法票据，即根

5、据购销合同开具反映债权债务关系的票据申请再即根据购销合同开具反映债权债务关系的票据申请再贴现。中央银行接受商业银行所提出的再贴现申请时，贴现。中央银行接受商业银行所提出的再贴现申请时，应审查票据的合理性和申请者资金营运状况，确定是应审查票据的合理性和申请者资金营运状况，确定是否符合再贴现的条件。否符合再贴现的条件。 （二）再贴现业务的一般规定（二）再贴现业务的一般规定再贴现业务开展的对象 （二）再贴现业务的一般规定再贴现金额和利率的确定再贴现金额和利率的确定再贴现金额再贴现金额 再贴现实付金额票据面额贴息额再贴现实付金额票据面额贴息额贴息额票据面额贴息额票据面额日贴现率日贴现率未到期天数未到期

6、天数日贴现率日贴现率(年贴现率年贴现率360)(月贴现率月贴现率30) 再贴现利率再贴现利率 一般而言，再贴现利率不同于随市场资金一般而言，再贴现利率不同于随市场资金供求状况变动的利率，它是一种官定利率，它供求状况变动的利率，它是一种官定利率，它是根据国家的信贷政策所规定的，在一定程度是根据国家的信贷政策所规定的，在一定程度上反映着中央银行的政策意向。上反映着中央银行的政策意向。 再贴现金额和利率的确定再贴现金额 再贴现票据的规定再贴现票据的规定 商业银行等存款机构向中央银行申请商业银行等存款机构向中央银行申请再贴现的票据，必须是确有商品交易为基再贴现的票据，必须是确有商品交易为基础的真实票据

7、础的真实票据再贴现额度的规定再贴现额度的规定 为强化货币政策与金融监管的配合，为强化货币政策与金融监管的配合，中央银行一般对商业银行的再贴现总金额中央银行一般对商业银行的再贴现总金额加以限制。加以限制。 再贴现票据的规定 再贴现的收回再贴现的收回 再贴现的票据到期，中央银再贴现的票据到期，中央银行通过票据交换和清算系统向承行通过票据交换和清算系统向承兑单位或承兑银行收回资金。兑单位或承兑银行收回资金。再贴现的收回 三、贷款业务三、贷款业务（一）对金融机构的放款（一）对金融机构的放款 表表5-1.doc对金融机构放款是中央银行放款中最主要对金融机构放款是中央银行放款中最主要的种类的种类 2008

8、年货币当局资产负债表年货币当局资产负债表.xls中国人民银行对金融机构的放款中国人民银行对金融机构的放款 对存款货币银行的放款对存款货币银行的放款 对特定存款机构的放款对特定存款机构的放款 对其他金融机构的放款对其他金融机构的放款 三、贷款业务（一）对金融机构的放款 表5-1.doc中国人民银行对金融机构贷款的用途中国人民银行对金融机构贷款的用途 流动性贷款流动性贷款 专项政策性贷款专项政策性贷款 金融稳定贷款金融稳定贷款 中国人民银行对金融机构贷款浮动计息中国人民银行对金融机构贷款浮动计息中国人民银行对金融机构贷款的用途 （二）对政府的放款（二）对政府的放款 直接放款直接放款间接放款间接放款

9、购买政府证券购买政府证券 （三）其他放款（三）其他放款 对非金融部门的贷款对非金融部门的贷款 对外国政府和国外金融机构的贷款对外国政府和国外金融机构的贷款（二）对政府的放款 第二节第二节 中央银行的证券买卖中央银行的证券买卖业务业务 n一、中央银行买卖证券的意义一、中央银行买卖证券的意义n二、证券买卖业务与贷款业务的异二、证券买卖业务与贷款业务的异n三、中央银行买卖证券的种类及业务三、中央银行买卖证券的种类及业务操作操作第二节 中央银行的证券买卖业务 一、中央银行买卖证券的一、中央银行买卖证券的意义一、中央银行买卖证券的意义在公开市场上买卖有价证券，是中央银在公开市场上买卖有价证券，是中央银行

10、货币政策操作三大基本工具之一行货币政策操作三大基本工具之一 。中央银行买卖证券最重要的意义在于影中央银行买卖证券最重要的意义在于影响金融体系的流动性，调控基础货币，响金融体系的流动性，调控基础货币，从而调节货币供应量，实现体系内流动从而调节货币供应量，实现体系内流动性总量适度、结构合理、变化平缓和货性总量适度、结构合理、变化平缓和货币市场利率基本稳定的目标。币市场利率基本稳定的目标。 一、中央银行买卖证券的意义在公开市场上买卖有价证券，是中央二、证券买卖业务与贷款业务的异同二、证券买卖业务与贷款业务的异同中央银行的证券买卖业务与贷款业务的相同之中央银行的证券买卖业务与贷款业务的相同之处是：处是

11、：就其效果而言，中央银行买进证券实际上是以就其效果而言，中央银行买进证券实际上是以自己创造的负债去支付，这相当于中央银行的自己创造的负债去支付，这相当于中央银行的贷款。贷款。 就对货币供应量的影响而言，中央银行买进证就对货币供应量的影响而言，中央银行买进证券同发放贷款一样，实际上都会引起社会的基券同发放贷款一样，实际上都会引起社会的基础货币量增加。础货币量增加。 都是中央银行调节和控制货币供应量的工具。都是中央银行调节和控制货币供应量的工具。 二、证券买卖业务与贷款业务的异同中央银行的证券买卖业务与贷资金的流动性不同资金的流动性不同 ，证券业务的资金流动，证券业务的资金流动性比贷款业务的高性比

12、贷款业务的高 。业务收益方式不同，贷款业务可获得一定业务收益方式不同，贷款业务可获得一定的利息收入；证券业务只有买卖价差收益。的利息收入；证券业务只有买卖价差收益。 证券买卖业务对经济、金融环境的要求不证券买卖业务对经济、金融环境的要求不同同 ，证券业务一般要求该国有发达的金融，证券业务一般要求该国有发达的金融市场，而贷款业务则要求较低。市场，而贷款业务则要求较低。 中央银行的证券买卖业务与贷款中央银行的证券买卖业务与贷款业务的主要区别之处是：业务的主要区别之处是：资金的流动性不同 ，证券业务的资金流动性比贷款业务的高 。三、中央银行买卖证券的种类及业三、中央银行买卖证券的种类及业务操作务操作

13、（一）中央银行买卖证券的交易对象（一）中央银行买卖证券的交易对象 中央银行在公开市场上买卖的证券主要是中央银行在公开市场上买卖的证券主要是政府公债、国库券以及其他流动性很高的政府公债、国库券以及其他流动性很高的有价证券。有价证券。 中国人民银行在公开市场上买卖的有价证中国人民银行在公开市场上买卖的有价证券主要是国债、政策性金融债和中央银行券主要是国债、政策性金融债和中央银行票据等。票据等。 三、中央银行买卖证券的种类及业务操作（一）中央银行买卖证券的（二）中央银行买卖证券的交易对手（二）中央银行买卖证券的交易对手 中央银行买卖证券的交易对手是公开中央银行买卖证券的交易对手是公开市场上的交易商。

14、市场上的交易商。 到到2004年初，我国公开市场业务一年初，我国公开市场业务一级交易商共级交易商共52家，包括银行、保险、证家，包括银行、保险、证券及农村信用社等机构。券及农村信用社等机构。央行买卖证券央行买卖证券的交易对手的交易对手.doc（二）中央银行买卖证券的交易对手 中央银（三）中央银行买卖证券的交易品种（三）中央银行买卖证券的交易品种央行买卖证券的交易品种央行买卖证券的交易品种.doc回购交易回购交易正回购正回购逆回购逆回购现券交易现券交易现券买断现券买断现券卖断现券卖断（三）中央银行买卖证券的交易品种央行买卖证券的交易品种.do（四）中央银行买卖证券的规模（四）中央银行买卖证券的规

15、模在发达国家，公开市场操作已成为中央银行对在发达国家，公开市场操作已成为中央银行对货币供应的调节中最经常使用的手段。货币供应的调节中最经常使用的手段。 在我国，中国人民银行的证券买卖业务呈现在我国，中国人民银行的证券买卖业务呈现出不断增长的发展趋势。出不断增长的发展趋势。2004年中国人民银年中国人民银行通过公开市场操作累计回笼基础货币行通过公开市场操作累计回笼基础货币4 899亿元，投放基础货币亿元，投放基础货币7 951亿元，净投放基础亿元，净投放基础货币货币3 052亿元。亿元。 （四）中央银行买卖证券的规模在发达国家，公开市场操作已成为第三节第三节 中央银行的黄金外汇中央银行的黄金外汇

16、储备业务储备业务n一、中央银行保管和经营黄金外汇一、中央银行保管和经营黄金外汇储备的目的及意义储备的目的及意义n二、国际储备的种类构成二、国际储备的种类构成n三、保管和经营黄金外汇储备应注三、保管和经营黄金外汇储备应注意的两个问题意的两个问题 n四、我国的国际储备管理四、我国的国际储备管理第三节 中央银行的黄金外汇储备业务一、中央银行保管和经一、中央银行保管和经营黄金外汇一、中央银行保管和经营黄金外汇 储备的目的及意义储备的目的及意义（一）保管和经营黄金外汇储备的目的（一）保管和经营黄金外汇储备的目的 由于黄金和外汇是国际间进行清算的支由于黄金和外汇是国际间进行清算的支付手段，保管和经营黄金外

17、汇储备的目的是付手段，保管和经营黄金外汇储备的目的是在国际收支发生逆差时，用来清偿债务。在国际收支发生逆差时，用来清偿债务。（二）中央银行保管和经营黄金外汇储备（二）中央银行保管和经营黄金外汇储备 的意义的意义 稳定币值稳定币值 稳定汇价稳定汇价 灵活调节国际收支灵活调节国际收支 一、中央银行保管和经营黄金外汇 储备的目的及意二、国际储备的种类构成二、国际储备的种类构成n国际储备国际储备黄金黄金外汇外汇特别提款权特别提款权在在IMF的储备头寸的储备头寸国际储备必须具备安全性、收益性和国际储备必须具备安全性、收益性和灵活兑现性灵活兑现性 。二、国际储备的种类构成国际储备黄金外汇特别提款权在IMF

18、的储三种储备资产的比较：三种储备资产的比较：储备资产储备资产优点优点缺点缺点黄金黄金安全性高安全性高不便支付使用，无不便支付使用，无收益，管理成本高收益，管理成本高外汇外汇具有灵活兑现性，具有灵活兑现性，有收益，管理成本低有收益，管理成本低风险高风险高特别提特别提款权款权既安全可靠既安全可靠又灵活兑现又灵活兑现不能随意购入，不能不能随意购入，不能成为主要国际储备资成为主要国际储备资产产三种储备资产的比较：储备资产优点缺点黄金安全性高不便支付使三、保管和经营黄金外汇储备应注三、保管和经营黄金外汇储备应注 意的两个问题意的两个问题（一）确定合理的黄金外汇储备数量（一）确定合理的黄金外汇储备数量首先

19、，要从国家支付债务和商品进口方面考虑，首先，要从国家支付债务和商品进口方面考虑，满足其周转需要，防止出现支付困难的情况。满足其周转需要，防止出现支付困难的情况。其次，还要从货币政策方面考虑。其次，还要从货币政策方面考虑。（二）保持合理的黄金外汇储备的构成（二）保持合理的黄金外汇储备的构成 一般情况下，国家都是从安全性、收益性、一般情况下，国家都是从安全性、收益性、可兑现性这三个方面考虑外汇储备的构成比例。可兑现性这三个方面考虑外汇储备的构成比例。 三、保管和经营黄金外汇储备应注 意的两个问题（四、我国的国际储备管理四、我国的国际储备管理n（一）我国国际储备的构成及管理概况（一）我国国际储备的构

20、成及管理概况 n1.我国国际储备的构成我国国际储备的构成 我国国际储备我国国际储备黄金黄金外汇外汇特别提款权特别提款权在在IMF的储备头寸的储备头寸 2008年黄金和外汇年黄金和外汇储备储备.xls四、我国的国际储备管理（一）我国国际储备的构成及管理概况 我中央银行学第五章中央银行的资产业务自自20世纪世纪70年代末实行改革开放政策以来，中年代末实行改革开放政策以来，中国人民银行有步骤地推进外汇体制改革。国人民银行有步骤地推进外汇体制改革。2005年年7月月21日，我国的外汇管理体制又进行了重大改日，我国的外汇管理体制又进行了重大改革，不再盯住单一美元，开始实行以市场供求为革，不再盯住单一美元

21、，开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的汇率基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的汇率制度，形成更富弹性的人民币汇率形成机制。制度，形成更富弹性的人民币汇率形成机制。 外汇储备的职能发生变化外汇储备的职能发生变化 由国家外汇管理局直接经营外汇储备，同时对由国家外汇管理局直接经营外汇储备，同时对部分储备资金实行委托管理。部分储备资金实行委托管理。 2.我国外汇储备管理现状我国外汇储备管理现状自20世纪70年代末实行改革开放政策以来，中国人民银行有步3.我国外汇储备的主要来源我国外汇储备的主要来源 由于我国实行有管理的浮动汇率由于我国实行有管理的浮动汇率制，中国人民银行外汇储备

22、主要来源制，中国人民银行外汇储备主要来源于外币公开市场业务。于外币公开市场业务。 3.我国外汇储备的主要来源 （二）我国外汇储备的规模管理（二）我国外汇储备的规模管理 国际上一般认为，一国外汇储备持有量应该国际上一般认为，一国外汇储备持有量应该保持在该国保持在该国34个月的进口用汇水平上，并且个月的进口用汇水平上，并且不少于该国外债余额的不少于该国外债余额的30% 。我国习惯上也经。我国习惯上也经常采用这个标准来维持储备规模。但在实际操常采用这个标准来维持储备规模。但在实际操作中，还需考虑以下几方面因素：作中，还需考虑以下几方面因素： 国际收支对外汇储备的影响。国际收支对外汇储备的影响。 人民

23、币实现可兑换对外汇储备的要求。人民币实现可兑换对外汇储备的要求。中国历年外汇储备中国历年外汇储备19502008年年 单位：亿美元单位：亿美元（二）我国外汇储备的规模管理 国际上一般年份年份储备储备年份年份储备储备年份年份储备储备年份年份储备储备19501.5719672.15198482.220012121.6519510.4519682.46198526.4420022864.0719521.0819694.83198620.7220034032.5119530.919700.88198729.23 2004609919540.8819710.37198833.72 2005 818919

24、551.819722.36198955.5 200610663.4419561.171973-0.811990110.93 2007 1530019571.23197401991217.12 200819460.302419580.719751.831992194.4319591.0519765.811993211.9919600.4619779.521994516.219610.8919781.671995735.9719620.8119798.419961050.4919631.191980-12.9619971398.919641.66198127.0819981449.5919651.

25、05198269.8619991546.7519662.11198389.0120001655.74年份储备年份储备年份储备年份储备19501.5719672. 国家外汇管理局在中国人民银行领国家外汇管理局在中国人民银行领导下，在国际市场上直接经营其掌握的导下，在国际市场上直接经营其掌握的国家外汇储备。对外汇储备资产的经营国家外汇储备。对外汇储备资产的经营遵循安全性、流动性、增值性的原则，遵循安全性、流动性、增值性的原则，以安全为第一要求，在保证外汇资金安以安全为第一要求，在保证外汇资金安全和流动性的基础上，达到有所增值。全和流动性的基础上，达到有所增值。（三）我国外汇储备资产的经营管理（三）

26、我国外汇储备资产的经营管理 国家外汇管理局在中国人民银行领导下，在国际市场四、我国的国际储备管理四、我国的国际储备管理 我国外汇储备经营的具体目标是：我国外汇储备经营的具体目标是： 采取科学的管理和经营手段，保证中国人民采取科学的管理和经营手段，保证中国人民银行调整外汇供求，平衡外汇市场等宏观控银行调整外汇供求，平衡外汇市场等宏观控制目标的实现。制目标的实现。 加强风险防范，确保外汇资金安全，保证外加强风险防范，确保外汇资金安全，保证外汇资金的及时调汇资金的及时调 拨和运用。拨和运用。 建立科学的储备资产结构，提高储备经营水建立科学的储备资产结构，提高储备经营水平，增加资产回报。平，增加资产回报。 合理安排投资，有重点地支持国内建设项目。合理安排投资，有重点地支持国内建设项目。四、我国的国际储备管理 我国外汇储备经营的具体目标是：开展外汇储备业务时应注重以下几点：开展外汇储备业务时应注重以下几点： 建立严密的风险管理制度，在外汇储备建立严密的风险管理制度，在外汇储备经营中，主要注意规避三种风险：经营中，主要注意规避三种风险： 主权风险主权风险 商业信用风险商业信用风险 市场风险市场风险 采用科学的风险控制手段。采用科学的风险控制手段。 建立适合我国国情的外汇储备经营模式。建立适合我国国情的外汇储备经营模式。 开展外汇储备业务时应注重以下几点： 感谢聆听