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1、1 1金程教育金程教育CFACFA一级讲义一级讲义计算器的使用计算器的使用讲师：吴轶讲师：吴轶 CFA FRM CQF SIICFA FRM CQF SII日期：日期：20092009年年1010月月地点：地点： 上海上海 上海金程国际金融专修学院上海金程国际金融专修学院上海金程国际金融专修学院上海金程国际金融专修学院专业来自百分百的投入 Copyright 2009 By GFEDU吴轶吴轶职称：职称：金程教育学术研发总监，金程教育资深培训师，CFA（注册金融分析师），FRM（金融风险管理师），CQF（特许金融工程师），SII（英国证券投资分析师），复旦大学金融工程硕士，复旦大学财务管理学士
2、，香港理工大学金融数学学士，中欧国际工商管理学院中国金融研究中心研究员，国家外汇管理局储备管理司风险管理处研究员，新加坡证券交易协会会员。授课：授课：目前为止，共讲授CFA Level I 40次，CFA Level II 20次， CFA Level 5次，FRM交通银行内部培训班2次，公开班5次，CFRM交通银行内部培训班2次，复旦MBA宏观经济学二次，复旦IMBA国际财务管理二次，复旦博士生高等金融计量2次，复旦硕士生金融时间序列分析2次和金融风险管理2次。倍受赞誉。著作：著作：参与编写金融计量经济学教程；ISTP收入英文论文（独立作者）两篇；数量经济技术经济研究两篇论文；中国民营经济创
3、新国际论坛出版英文会议论文一篇；第二届全国高等计量经济学年会出版会议论文一篇；高盛亚洲内部产品研发报告一份；花旗银行内部风险管理研究报告四篇；2007年全国博士生论坛管理学分论坛论文一等奖。客户：客户：国家外汇管理局，高盛集团（亚洲）有限公司，北京高华证券有限公司，花旗银行（中国）有限公司，莱曼兄弟（香港），德意志银行上海分行，交通银行总行。联系：联系：电话：86-13917952237 Email: 2专业来自百分百的投入 Copyright 2009 By GFEDU金程教你使用计算器金程教你使用计算器金程教你使用计算器金程教你使用计算器TI BA II PlusTM高级商务分析计算器使
4、用指南赞助：大成智博TI中国总销售3专业来自百分百的投入 Copyright 2009 By GFEDU第一部分：入门操作第一部分：入门操作第一部分：入门操作第一部分：入门操作v开关机自自动动关关闭闭电电源源功功能能（APDTM):APDTM):大大约约在在1010分分钟钟内内没没有有按按任任何何健健时将自动关闭计算器。时将自动关闭计算器。v键的使用主功能主功能第二功能：第二功能：2nd2ndv了解显示含义v清除计算器内容v改正输入错误4专业来自百分百的投入 Copyright 2009 By GFEDU第一部分：入门操作第一部分：入门操作第一部分：入门操作第一部分：入门操作v数学运算链式计算
5、方法链式计算方法(CHN)(CHN)代数运算规则代数运算规则(AOS)(AOS)v存储单元操作0-STO-40-STO-4v常量计算2nd2nd Kv设置小数位数格式v设置日期格式5专业来自百分百的投入 Copyright 2009 By GFEDU第一部分：入门操作第一部分：入门操作第一部分：入门操作第一部分：入门操作v上一答案功能2nd2nd ANSv重新设置计算器v使用工作表：财务解决工具 v工作表类型TVMTVM工作表工作表提示工作表提示工作表v工作表变量类型仅输入变量仅输入变量仅计算变量仅计算变量自动计算变量自动计算变量6专业来自百分百的投入 Copyright 2009 By GF
6、EDU货币时间价值工作表货币时间价值工作表货币时间价值工作表货币时间价值工作表按键或组合键标识标识的解释变量的类型NN周期数输入并计算型I/YI/Y年利息率输入并计算型PVPV现值输入并计算型PMTPMT 每期付款额输入并计算型FVFV终值输入并计算型2ndI/Y=P/Y P/Y C/Y年付息次数每年的复利计算周期数输入型输入型2ndPMT=BGN2ndENTER=SETENDBGN期末的付款模式期初的付款模式设定型设定型7专业来自百分百的投入 Copyright 2009 By GFEDU货币时间价值工作表货币时间价值工作表货币时间价值工作表货币时间价值工作表Time value of mo
7、ney basicsFuture value (FV): Amount to which investment grows after one or more compounding periods.Present value (PV): Current value of some future cash flowAnnuities: Series of equal cash flows that occur at evenly spaced intervals over time.Ordinary annuity: Cash flows at end-of time period.Annui
8、ty due: Cash flows at beginning-of time period.Perpetuities is annuities with an infinite life.8专业来自百分百的投入 Copyright 2009 By GFEDUTVMTVM计算步骤：例子计算步骤：例子计算步骤：例子计算步骤：例子例如：某人向银行借款例如：某人向银行借款1212万元，期限万元，期限3030年，采用月末等额年，采用月末等额还款方式，年利率为还款方式，年利率为9.1259.125，计算每月还款额。，计算每月还款额。将还款方式设为期末还款2ndENTER=SETEND将还款方式设为期初还
9、款2ndPMT=SET2ndENTER=BGNENDBGN一般而言计算器中的设置最初设置的都是“期末还款”，也就是END的方式，如果如果题中要求的是“期初还款”，需要重新设置计算器：如果再将“期初还款”转变成“期末还款”，下方式进行重新设置：9专业来自百分百的投入 Copyright 2009 By GFEDU按照期末还款计算月还款额按照期末还款计算月还款额按照期末还款计算月还款额按照期末还款计算月还款额( (解法一解法一解法一解法一) )操作步骤按键显示清理工作表2ndCPT=QUIT2ndCE/C=CLR0.0000按年还款次数设为122ndI/Y=P/Y12ERTERP/Y= 12.00
10、00将还款方式设为期末还款计算器缺省设置的就为“期末还款”返回到标准计算模式2ndCPT=QUIT0.0000输入贷款总额120000PVPV= 120,000.0000输入贷款年利率9.125I/YI/Y=9.1250输入还款周期数30 2ndN=30P/YNN=360.0000计算每个周期的还款额CPTPMTPMT=-976.359610专业来自百分百的投入 Copyright 2009 By GFEDU还原还款次数至还原还款次数至还原还款次数至还原还款次数至“ “年年年年” ”操作步骤按键显示清理工作表2ndCPT=QUIT2ndCE/C=CLR 0.0000将年还款次数设为12ndI/
11、Y=P/Y1ERTER P/Y=1.0000返回到标准计算模式 2ndCPT=QUIT 0.0000先将每年的计息次数设为每年一次一般的还款次数为一年一次，不论做题的时候如何变化，要记得随时进行调整11专业来自百分百的投入 Copyright 2009 By GFEDU按照期末还款计算月还款额按照期末还款计算月还款额按照期末还款计算月还款额按照期末还款计算月还款额( (解法二解法二解法二解法二) )操作步骤按键显示清理工作表2ndCPT=QUIT2ndCE/C=CLR0.0000将还款方式设为期末还款计算器缺省设置的就为“期末还款”输入终值0FV0.0000输入贷款总额120000PVPV=
12、120,000.0000输入贷款周期利率9.125/12I/YI/Y=0.7604输入还款周期数360NN=360.0000计算每个周期的还款额CPTPMTPMT=-976.3596简单思路:不管题目如何变化,把支付的期看作”年”, N为支付的期数, I/Y为期利率.12专业来自百分百的投入 Copyright 2009 By GFEDUTVMTVM例子例子例子例子6年分期付款购买住房，每年年初支付50,000元，设银行年利率为10，该项分期付款的现值为？首先将计息次数从上题的12调整为每年计息一次，其具体方法为： P/Y=1.002ndI/Y=P/Y1ERTER将年还款次数设为1显示按键操作
13、步骤13专业来自百分百的投入 Copyright 2009 By GFEDU先付年金先付年金先付年金先付年金操作步骤按键显示将还款方式设为期初还款2ndPMT=SET2ndENTER=BGNBGN返回到标准计算模式2ndCPT=QUIT0.0000输入每个周期的还款额 50,000+/-PMTPMT= -50,000.0000输入年利率10I/YI/Y= 10.0000输入还款周期数6NN= 6.0000计算现值CPTPVPV= 239.539.338514专业来自百分百的投入 Copyright 2009 By GFEDU后付年金后付年金后付年金后付年金操作步骤按键显示将还款方式设为期末还款
14、2ndPMT=BGN2ndERTER=SETEND返回到标准计算模式2ndCPT=QUIT0.0000输入每个周期的还款额50,000+/-PMTPMT= -50,000.0000输入年利率10I/YI/Y= 10.0000输入还款周期数6NN= 6.0000CPTPVPV= 217,763.0350计算现值1+0.10(即1+I/Y)239.539.338515专业来自百分百的投入 Copyright 2009 By GFEDU综合题综合题综合题综合题一个35岁的投资者想在25年后退休（60岁时），如果他想退休前的投资收益为12.5，退休后的投资收益为10。如果他想在退休后的30年中（从60
15、岁到90岁）每年初提取25,000元，那么他在退休前的25年每年年末应该存多少钱？0 1 25 (30) 55PV: (annuity due)N=30, PMT=25000, I/Y=10, FV=0, CPT: PVPV=PV (1+10%)PMT: (ordinary annuity)N=25, PV=0, I/Y=12.5, FV=PV, CPT: PMT16专业来自百分百的投入 Copyright 2009 By GFEDU综合题：解析综合题：解析综合题：解析综合题：解析解答：本题的核心在于计算60岁时两个现金流在同一时间点的价值相等。第一步，计算出60岁到90岁之间的现金流在60岁
16、的价值，这是一个先付年金问题。在后付年金模式（END模式）下计算 操作步骤按键显示输入每个周期的提取额25,000PMTPMT= 25,000.0000输入年利率10I/YI/Y= 10.0000输入终值0FVFV= 0输入还款周期数30NN= 30.0000CPTPVPV= -235,672.8617计算现值1+0.10即1+I/Y -259,240.147817专业来自百分百的投入 Copyright 2009 By GFEDU综合题：解析综合题：解析综合题：解析综合题：解析第二步，第一步计算的PV值的实质是35岁到60岁的现金流的终值，这是一个后付年金的问题。操作步骤按键显示输入终值25
17、9,240.1478FVFV= 259,240.1478输入现值0PVPV= 0输入投资回报率12.5I/YI/Y= 12.5000输入投资周期数25NN= 25.0000计算每个周期的付款额CPTPMTPMT= -1800.018718专业来自百分百的投入 Copyright 2009 By GFEDUCFCF功能功能功能功能计算NPV计算IRR按键标识含义变量类型CFCF0原始现金流输入型CFN第n个现金流的数量输入型Fn第n个现金流的频数输入型NPVI折现率输入型NPV净现值计算型IRRIRR内部回报率计算型19专业来自百分百的投入 Copyright 2009 By GFEDUCFCF
18、：案例：案例：案例：案例B公司计划以8000美元购买一台新机器，这家公司希望的投资回报率为15%，未来六年内公司预计现金流如下： 年数预计现金流13000240003400044000540006300020专业来自百分百的投入 Copyright 2009 By GFEDUCFCF：解析：解析：解析：解析编辑数据： 输入后，发现第2年的现金流应该是5000，之后的4年都是4000。年数预计现金流(原始）预计现金流（正确）13000300024000500034000400044000400054000400063000400021专业来自百分百的投入 Copyright 2009 By GF
19、EDUCF: CF: 解析解析解析解析在已录入预计现金流的基础上，对现金流进行修改，即，先修改第6年现金流，再修改的第2年现金流操作步骤按键显示移至第6项现金流C06= 3000.0000修改第6项现金流4000ERTERC06= 4000.0000移至第2项现金流按八次至C02 C02 = 4000.0000修改的第2项现金流5000ERTERC02 = 5000.000022专业来自百分百的投入 Copyright 2009 By GFEDUCFCF：计算：计算：计算：计算计算NPV操作步骤按键显示进行NPV的计算NPVI= 0.0000输入每期利率15ERTERI= 15.0000计算出
20、净现值CPTNPV= 7024.5092计算IRR操作步骤按键显示进行回报率的计算IRRIRR= 0.0000计算内部回报率CPTIRR= 43.028423专业来自百分百的投入 Copyright 2009 By GFEDU有效年金分析有效年金分析有效年金分析有效年金分析有两个项目，A项目的NPV为4512，周期为5年；B项目的NPV为3772，周期为年。运用EAA比较这两个项目。 NPVA4512 NPVB3772 WACC1224专业来自百分百的投入 Copyright 2009 By GFEDU有效年金分析有效年金分析有效年金分析有效年金分析项目A的EAA操作步骤按键显示清理工作表0输入项目年数55输入折现率12I/YI/Y=12输入现值4512 PVPV4512计算每期支付PMT125225专业来自百分百的投入 Copyright 2009 By GFEDU有效年金分析有效年金分析有效年金分析有效年金分析项目B的EAA操作步骤按键显示清理工作表0输入项目年数33输入折现率12I/YI/Y=12输入现值3772 PVPV3772计算每期支付PMT1570比较两个项目的比较两个项目的PMTPMT值，值，EAAEAAA AEAAEAAB B26
