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1、證券投資實務證券投資實務證券投資實務證券投資實務講師：方俊儒教授1大綱大綱證券證券證券證券市場市場市場市場1 1證劵市場證劵市場介紹介紹證劵市場架構證劵市場架構2 23 3權益證劵之分析權益證劵之分析( (一一)- )-股票股票權益證劵之分析權益證劵之分析( (二二)- )-債卷債卷4 46 6權益證劵之分析權益證劵之分析( (四四)- )-期貨、選擇權期貨、選擇權5 5權益證劵之分析權益證劵之分析( (三三)- )-共同基金共同基金27 7權益證劵之報酬率與風險權益證劵之報酬率與風險權益證劵之分析權益證劵之分析權益證劵之分析權益證劵之分析( (四四四四)- )-期貨期貨與選擇權與選擇權3單元
2、架構單元架構期貨與選擇權期貨與選擇權遠期契約期貨契約選擇權契約4學習目標學習目標v本單元讓讀者能認識權益證劵-期貨與選擇權，目標如下認識與暸解遠期契約的特性認識與暸解期貨契約的特性認識與暸解選擇權契約瞭解期貨契約的價格決定方式瞭解選擇權的價格決定方式5遠期契約遠期契約v買方與賣方協議在某特定日期，以特定價格買進特定資產的契約。v以避險為目的v大都透過店頭市場買賣，或交易雙方私底下簽訂，故若有單方不履行契約，常常造成糾紛。6期貨契約期貨契約v買賣雙方約定在未來特定時間以某一特定價格，買進或買出一定數量的資產之契約。v標準化的契約v完整之保證金與結算制度v保證金交易，故財務槓桿與投資風險極高。7交
3、易標的物交易標的物8商品期貨金融期貨利率股價指數匯率農產品(玉米、大豆、小麥等)金屬(黃金、銅、銀等)例題例題答案：玉米期貨買進價格$5* 4,000公斤* 10%保證金=$2,0009問題：假設玉米期貨每口契約規格為4,000公斤，若8月31到期之玉米期貨買進價格為每公斤5元新台幣，保證金假設為契約總價值的10%，則若要買進一張該期貨要花多少錢?僅需支付$2,000的保證金，即可買進該期貨契約。避險目的避險目的 & 投機目的投機目的10n某農夫以種植玉米維生，在玉米 種植初期，為了避免玉米成熟收 割出售時，價格下降導致損失。 可以在種植初期就買賣出玉米 之期貨契約 藉此達到避險之目的n通常此
4、種交易型態為實物交割。避險目的n投機客純綷為了投機之目的， 在期貨契約到期時，僅以現金 交割，而非實物交割。投機目的交易制度交易制度11維持保證金為了維護交易者的權益，隨著每日結算後的期貨價格，當保證金降至原始的75%時，則必須再度繳交，否則會遭到斷頭。為了確保交易雙方履行期貨契約，雙方均須繳交原始保證金，以作為未來交割的保證。金額通常為期貨價格的10%保證金國國內內目前有的期貨契約目前有的期貨契約v台指期貨(交易標的物為台灣加權股價指數)v電子類股指數期貨(台灣證劵交易所電子類股價指數)v金融類股指數期貨(台灣證劵交易所金融保險類股價指數)v台灣50指數期貨(台灣50指數)12選擇權契約選擇
5、權契約13選擇權 契約買方支付權利金，向賣方購買未來買方可以在特定時間以履約價格，買進或賣出一定數量的標的物。與期貨契約不同，買方可選擇是否履行與否，但是賣方僅能接受該要求，無法拒絕該要求，因此，為確保賣方履行該要求，期貨商會向賣方收保證金。若為買進標的物，則該契約為買權契約，相反的，若為賣出標的物，則該契約為賣權契約。動動腦時間動動腦時間v若以股票選擇權為例，當有利多消息時，則應該買入買權或賣權契約呢?14履約價履約價值與與內內在價在價值15標的物的市價履約價格買權的買方將執行履約價格賣權的買方將執行履約價格買權的買方不執行履約價格v選擇權是否履行，決定於履約價值與內在價值履約價值是指不考慮權利金情況下，買方願意支付的價值。
