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1、 逆向选择和道德风险形成的信息市场，称逆向选择和道德风险形成的信息市场，称为一次信息市场。为一次信息市场。一次信息市场的含义：一次信息市场的含义：信息没有被交易或交易后没有被再次使用信息没有被交易或交易后没有被再次使用或再次进入市场交易或再次进入市场交易涕需稽舟掘牙钎詹绵删马择骄龄梁忧检菱评赌涪薛霞旭恿捍愧术饮傈姆珐逆向选择与道德风险逆向选择与道德风险信息经济学的基本模型分类：信息经济学的基本模型分类：信息经济学的基本模型分类：信息经济学的基本模型分类： 隐蔽行为隐蔽行为 隐蔽信息隐蔽信息 3. 逆向选择模型逆向选择模型 事前事前 4. 信号传递模型信号传递模型 5. 信号甑别模型信号甑别模型
2、 事后事后 1. 隐蔽行为的道德隐蔽行为的道德 2. 隐蔽信息的道德隐蔽信息的道德 风险模型风险模型 风险模型风险模型稚半雀券暮成逐播呢雪班准涤掩圆引宴陈虎管瞳坍辗眨幽瞒扩臣零失俐箍逆向选择与道德风险逆向选择与道德风险基本思想：基本思想：基本思想：基本思想： “柠檬柠檬柠檬柠檬”在美国俚语中表示次品、不中用的东西，由在美国俚语中表示次品、不中用的东西，由阿克洛夫首先引入经济学著作。阿克洛夫首先引入经济学著作。 信息经济学将由于非对称信息而导致交易一方面临不信息经济学将由于非对称信息而导致交易一方面临不利的选择环境，称为利的选择环境，称为“逆向选择逆向选择”。 二手产品市场中，低质量产品将高质量
3、产品排挤出市二手产品市场中，低质量产品将高质量产品排挤出市场的主要原因是场的主要原因是它们都在相同的价格水平上出售。它们都在相同的价格水平上出售。它们都在相同的价格水平上出售。它们都在相同的价格水平上出售。 阔堑武涡匠觉醉眶褥驮网奇孰罩奖告夷晚射罕塞频捅贾奸纶衡俏篷批铣侗逆向选择与道德风险逆向选择与道德风险一、基本模型一、基本模型二手汽车市场原理二手汽车市场原理 假假设设存存在在这这样样一一个个二二手手汽汽车车市市场场，有有100人人希希望望出出售售他他们们的的旧旧汽汽车车，同同时时又又有有100人人想想买买旧旧汽汽车车，买买主主和和卖卖主主都都知知道道这这些旧汽车中高质量与低质量的汽车各占些
4、旧汽车中高质量与低质量的汽车各占50%。 拥拥有有最最高高质质量量和和最最低低质质量量旧旧汽汽车车的的卖卖主主的的预预期期售售价价分分别别为为2000和和1000美美元元，而而最最高高质质量量和和最最低低质质量量旧旧汽汽车车的的潜潜在在买买主的预期支付价格则分别为主的预期支付价格则分别为2400和和1200美元。美元。 如如果果信信息息对对称称且且充充分分，买买主主不不难难确确定定旧旧汽汽车车的的质质量量，该该市市场场不不存存在在什什么么问问题题。低低质质量量旧旧汽汽车车将将按按10001200美美元元之之间间的的价价格格出出售售，高高质质量量旧旧汽汽车车将将按按20002400美美元元之之间
5、间的的价价格交易。格交易。众辟抵刽耪臻玖滋寐鹤腾卤戏浑毒科衅弓典羚抛炽雾挡谣律兆旅雕恤皇痰逆向选择与道德风险逆向选择与道德风险 在信息不对称的情况下，买主无法了解每辆汽车的质量，只能进行在信息不对称的情况下，买主无法了解每辆汽车的质量，只能进行推测。因此，典型的买主将以预期值购买旧汽车，即愿意支付：推测。因此，典型的买主将以预期值购买旧汽车，即愿意支付：1/212001/224001800美元美元 这样，拥有高质量汽车的卖主将不愿意出售汽车，会退出市场。假这样，拥有高质量汽车的卖主将不愿意出售汽车，会退出市场。假定最高质量的旧汽车退出市场后，旧汽车市场上高质量与低质量旧汽车定最高质量的旧汽车退
6、出市场后，旧汽车市场上高质量与低质量旧汽车的比例变为的比例变为2：3。买主也会感觉到旧汽车市场质量分布的变化，他们将。买主也会感觉到旧汽车市场质量分布的变化，他们将不会再以不会再以1800美元作为预期价格，而是以美元作为预期价格，而是以3/512002/52400=1680美元美元作为预期价格，结果，又会有部分次高质量的旧汽车退出市场。作为预期价格，结果，又会有部分次高质量的旧汽车退出市场。 这一过程不断发生，最后，市场上将只剩下最低质量的汽车，高质这一过程不断发生，最后，市场上将只剩下最低质量的汽车，高质量汽车被排挤出市场（如图表量汽车被排挤出市场（如图表5-1所示）。所示）。酚助打介韵杯砰
7、傈穿宅漾露阵缀栽漏荫诺驯除题氖爬衙溜纬呢镜虫岸姚夷逆向选择与道德风险逆向选择与道德风险柄哼勾爹苞蜡立速臂舀虾腔镁但恶摧循雷舶刀填氛兜围比贩鸽晴君辐并席逆向选择与道德风险逆向选择与道德风险 不完全信息对旧市场均衡的影响可由图表不完全信息对旧市场均衡的影响可由图表5-2表示。图表表示。图表5-2A表示表示旧汽车的平旧汽车的平均质量随着价格的上升而提高均质量随着价格的上升而提高，图表，图表5-2B表示由于买主了解到旧汽车价格越低，表示由于买主了解到旧汽车价格越低，其质量就越低，即所谓其质量就越低，即所谓“便宜没好货便宜没好货”，因此，因此，当旧汽车价格下降时，购买量反当旧汽车价格下降时，购买量反而会
8、相应减少，故旧汽车需求曲线将会向后弯曲。而会相应减少，故旧汽车需求曲线将会向后弯曲。这表明旧汽车市场的需求不仅这表明旧汽车市场的需求不仅依赖于价格，而且依赖于质量。供给曲线由于价格上升上市出售的旧汽车将会增依赖于价格，而且依赖于质量。供给曲线由于价格上升上市出售的旧汽车将会增加，故将会照常向上倾斜。加，故将会照常向上倾斜。验季谦膨蜜菌常垂脓叉鼠沥胚俯壮垛堡唐运馒泳妥垒柿喻俊榨名交嚣由蛹逆向选择与道德风险逆向选择与道德风险二、理论模型二、理论模型二手汽车市场原理二手汽车市场原理 假假设设存存在在一一个个二二手手汽汽车车市市场场，有有两两种种质质量量的的汽汽车车，低低质量和高质量，它们各占比例为质
9、量和高质量，它们各占比例为 和和1- 。 卖主：卖主：卖主：卖主：了解每辆所卖的车，对低质量车的评价是了解每辆所卖的车，对低质量车的评价是VL元，元，对高质量车的评价是对高质量车的评价是VH元（元（VH VL） 买主：买主：买主：买主：属于风险中性，对低质量车的预期支付价格为属于风险中性，对低质量车的预期支付价格为WL元，对高质量车的预期支付价格为元，对高质量车的预期支付价格为WH元（元（WH WL） 交易发生的条件为：交易发生的条件为：WL VL WH VH 锣豫笺鲸拳崖雕若最抚携妄畦槽室彼撂寸挖卑凭宽腑淹术栅割媒狰糜涉括逆向选择与道德风险逆向选择与道德风险交易过程交易过程交易过程交易过程对
10、称信息情况：对称信息情况：对称信息情况：对称信息情况： 买主能有效地区分每辆车的质量，只要满足买主能有效地区分每辆车的质量，只要满足WL VL和和WH VH，双方就能够成交。，双方就能够成交。不对称信息情况：不对称信息情况：不对称信息情况：不对称信息情况： 买主不能区分每辆旧车具体的质量情况，只能推测出市场上每买主不能区分每辆旧车具体的质量情况，只能推测出市场上每辆旧车的平均质量，因而对所有旧车作出一个平均的评价辆旧车的平均质量，因而对所有旧车作出一个平均的评价W*（W* VH ）。）。W*WL （1）WH，在购买旧车时，其愿意支付的价，在购买旧车时，其愿意支付的价格不超过格不超过W*。 对卖
11、主而言，高质量旧车的卖主因为对卖主而言，高质量旧车的卖主因为W*L ）。保险公司如何确定保险费？）。保险公司如何确定保险费？ 如如果果保保险险公公司司不不断断提提高高保保险险费费，则则只只有有更更高高风风险险的的人人愿愿意投保，最终，将无法在任何保险费水平上签订保险合同。意投保，最终，将无法在任何保险费水平上签订保险合同。尘摊或揉绩那欠纵漫草间碗医绦狰桓眺厩茫身辖惟怀稼曙洋这酌气积订棠逆向选择与道德风险逆向选择与道德风险 4、信贷市场上的逆向选择、信贷市场上的逆向选择 银行无法辨别具体每个贷款人项目的风险大小。银行无法辨别具体每个贷款人项目的风险大小。如果银行提高利率，低收益项目的低风险借款人
12、将如果银行提高利率，低收益项目的低风险借款人将无力支付利息，他们会退出市场，但那些高投机性无力支付利息，他们会退出市场，但那些高投机性的高风险项目的借款人却可能仍然会贷款。所以银的高风险项目的借款人却可能仍然会贷款。所以银行利率提高只会赶走高质量客户，贷款质量降低。行利率提高只会赶走高质量客户，贷款质量降低。瞎锑迂飞靖摇诌倪转勋橙肌拯颜剔梳敲迹幂台汕尼妖丽淋爪黑宦浙枉洼蹄逆向选择与道德风险逆向选择与道德风险四、逆向选择的解决方法四、逆向选择的解决方法四、逆向选择的解决方法四、逆向选择的解决方法信号发送和信号甄别信号发送和信号甄别信号发送和信号甄别信号发送和信号甄别保保保保证证证证书书书书：大大
13、多多数数耐耐用用消消费费品品附附带带保保证证书书以以向向买买者者保保证证产产品品具具有有某某些些预期的质量，即卖方承担了风险而不是买方。预期的质量，即卖方承担了风险而不是买方。品牌效应：品牌效应：品牌效应：品牌效应：不仅可以显示产品的质量，而且可以在产品质量与预期不仅可以显示产品的质量，而且可以在产品质量与预期不符时向消费者提供一种报复的手段，即消费者可以减少未来的消费。不符时向消费者提供一种报复的手段，即消费者可以减少未来的消费。新产品也经常与老品牌相关联，因此，品牌也可以向它的潜在消费者保新产品也经常与老品牌相关联，因此，品牌也可以向它的潜在消费者保证产品的质量。证产品的质量。广告：广告：
14、广告：广告：向消费者提供产品信息和品质承诺。向消费者提供产品信息和品质承诺。连锁经营：连锁经营：连锁经营：连锁经营：与品牌具有类似的作用，如连锁旅店和连锁餐厅。与品牌具有类似的作用，如连锁旅店和连锁餐厅。许许许许可可可可制制制制度度度度：可可以以减减少少质质量量的的不不确确定定性性。如如医医师师许许可可证证、律律师师许许可可证证等。等。信信信信息息息息披披披披露露露露与与与与中中中中介介介介制制制制度度度度：上上市市公公司司为为保保障障投投资资者者利利益益、接接受受社社会会监监督督依法必须将自身的财务变化、经营状况等信息和资料向社会公开依法必须将自身的财务变化、经营状况等信息和资料向社会公开遣
15、镭疚妨胯箩盂耳霹胆寿咙躇碴造浸隧侈骑迄螺诵第驴抨眷嫩炳嗡那琅磷逆向选择与道德风险逆向选择与道德风险中国信息披露制度体系证券立法会计准则体系会计信息披露规则体系审计准则体系劳专判夸坎娶憎淹苗宫劣莽为垣疆脓釜尺饶希哭览挨筹趣赞犊掉昨忌然糠逆向选择与道德风险逆向选择与道德风险第五节第五节 道德风险道德风险 获获2001年年度度诺诺贝贝尔尔经经济济学学奖奖的的斯斯蒂蒂格格里里茨茨在在研研究究保保险险市场时，发现了一个经典的例子：市场时，发现了一个经典的例子： 美国一所大学学生自行车被盗比率约为美国一所大学学生自行车被盗比率约为10%，有几个，有几个有经营头脑的学生发起了一个对自行车的保险，保费为保有经
16、营头脑的学生发起了一个对自行车的保险，保费为保险标的险标的15%。按常理，这几个有经营头脑的学生应获得。按常理，这几个有经营头脑的学生应获得5%左右的利润。但该保险运作一段时间后，这几个学生发现左右的利润。但该保险运作一段时间后，这几个学生发现自行车被盗比率迅速提高到自行车被盗比率迅速提高到15%以上。何以如此？以上。何以如此？ 烧蓄寻耀执剃串插哀眉阁贼殖殊猜阔罕怂腹咨讽所锹勿邑烙溪伴慎逸茂操逆向选择与道德风险逆向选择与道德风险 道德风险也译为败德行为，是指经济代理人道德风险也译为败德行为，是指经济代理人在使其自身效用最大化的同时，损害委托人或其在使其自身效用最大化的同时，损害委托人或其他代理
17、人效用的行为。他代理人效用的行为。 道德风险与人类行为的道德水准的高低没有密道德风险与人类行为的道德水准的高低没有密切的关系，它在人的经济行为中是合乎个体理性切的关系，它在人的经济行为中是合乎个体理性的，因而对这个词汇的使用存在不同的看法。在的，因而对这个词汇的使用存在不同的看法。在市场经济中，道德风险是一种十分普遍的现象，市场经济中，道德风险是一种十分普遍的现象，它是指市场参与者针对自身的隐蔽信息而采取的它是指市场参与者针对自身的隐蔽信息而采取的理性反应。理性反应。馅镍纶蔫长辞伏回令烟蒸桨饿薪苛郑惟二扬糠侈骆鬃沁珊膏假术宦握写炬逆向选择与道德风险逆向选择与道德风险经济生活中的道德风险：经济生
18、活中的道德风险：经济生活中的道德风险：经济生活中的道德风险：买了医疗保险的人常常会多开不必要的药买了医疗保险的人常常会多开不必要的药公共财产没人爱惜公共财产没人爱惜道德风险产生的条件：道德风险产生的条件：道德风险产生的条件：道德风险产生的条件：利益主体目标的不一致性利益主体目标的不一致性信息的非对称性信息的非对称性敞嫂薪呜临考霖对集尸岛贪粮涛差馏讳树中牙内广该箩返罐鸥琼疚手呛炮逆向选择与道德风险逆向选择与道德风险 当委托人面临信息不对称时，代理人往往可以选择道德当委托人面临信息不对称时，代理人往往可以选择道德风险行动。风险行动。逆向选择发生在签定委托逆向选择发生在签定委托代理合同前，而道德代理
19、合同前，而道德风险则发生在签定委托风险则发生在签定委托代理合同后。代理合同后。与逆向选择一样，产与逆向选择一样，产生道德风险的主要原因在于代理人拥有私人信息。在签订委生道德风险的主要原因在于代理人拥有私人信息。在签订委托代理合同后，代理人利用自身拥有而不被委托人观察到的托代理合同后，代理人利用自身拥有而不被委托人观察到的私人信息，改变签订合同前的行为模式，从中获取更大的预私人信息，改变签订合同前的行为模式，从中获取更大的预期收益。这一过程将会损害委托人的利益（图表期收益。这一过程将会损害委托人的利益（图表5-9）。）。5-9断颁崭庆祭妊薄乍希火顷剑达仆液透耻佩界矽缮匠扫下抛险邹迸谍仟双栅逆向选
20、择与道德风险逆向选择与道德风险新帕尔格雷夫经济学大辞典对新帕尔格雷夫经济学大辞典对道德风险道德风险道德风险道德风险的定义：的定义： 道德风险是指从事经济活动的人在最大限度地增道德风险是指从事经济活动的人在最大限度地增进自身效用时做出的不利于他人的行动。进自身效用时做出的不利于他人的行动。道德风险存在于下列情况：道德风险存在于下列情况： 由于不确定性和不完备的合同使得负有责任的经由于不确定性和不完备的合同使得负有责任的经由于不确定性和不完备的合同使得负有责任的经由于不确定性和不完备的合同使得负有责任的经济行为者不承担全部的损失（或利益），因而他们不济行为者不承担全部的损失（或利益），因而他们不济
21、行为者不承担全部的损失（或利益），因而他们不济行为者不承担全部的损失（或利益），因而他们不承受他们行动的全部后果，同样地，也不享有行动的承受他们行动的全部后果，同样地，也不享有行动的承受他们行动的全部后果，同样地，也不享有行动的承受他们行动的全部后果，同样地，也不享有行动的所有好处。所有好处。所有好处。所有好处。锹燎碌踏毫腐怜郡渤栈貌浩券锹掇寡媒然赡永溢慧麦筑仍毕愤破长芯擅亿逆向选择与道德风险逆向选择与道德风险一、基本模型一、基本模型一、基本模型一、基本模型保险市场保险市场保险市场保险市场 假设某厂商产品仓库价值为假设某厂商产品仓库价值为100,000，厂商采取防火措，厂商采取防火措施的成本为
22、施的成本为50。采取防火措施后小心谨慎，发生火灾概率。采取防火措施后小心谨慎，发生火灾概率为为0.005；没有防火措施且疏于防范，发生火灾概率为；没有防火措施且疏于防范，发生火灾概率为0.008。又假设保险公司以预期火灾损失又假设保险公司以预期火灾损失100,0000.005=500作为保险费用出售保险单。在这种环境下，如果厂商向保险作为保险费用出售保险单。在这种环境下，如果厂商向保险公司投保后，就可能不会有动力继续执行防火措施，并可能公司投保后，就可能不会有动力继续执行防火措施，并可能疏于防范，结果，发生火灾的概率从疏于防范，结果，发生火灾的概率从0.005上升到上升到0.008，保，保险公
23、司的实际预期损失为险公司的实际预期损失为100,0000.008=800 结果，每出售一张保险单平均会损失结果，每出售一张保险单平均会损失300。因此，这。因此，这种保险单设计对保险公司来说是不可行的。种保险单设计对保险公司来说是不可行的。粹虱弄苦假梨虞藻缸乌如巾未焚谱讼裔抨疙孪堵坟轨乃川处裙卓攫坷噪村逆向选择与道德风险逆向选择与道德风险二、不同类型市场上的道德风险二、不同类型市场上的道德风险二、不同类型市场上的道德风险二、不同类型市场上的道德风险1 1、保险市场的道德风险、保险市场的道德风险、保险市场的道德风险、保险市场的道德风险 保险合同签订后，投保人风险防范意识降低，更有甚者保险合同签订
24、后，投保人风险防范意识降低，更有甚者为了自己的私利，故意为自己造成损失或加重损失以求得较为了自己的私利，故意为自己造成损失或加重损失以求得较好的赔偿。而保险公司由于很难获得信息或获得信息的成本好的赔偿。而保险公司由于很难获得信息或获得信息的成本太高，从而造成利益的损失。太高，从而造成利益的损失。曾掖串呐垂鹿歧迄随孟螺于吮缆连敲禾丝占近其樟墟羡皇杀稼汗惫涅桶帧逆向选择与道德风险逆向选择与道德风险2 2、劳动力市场的道德风险、劳动力市场的道德风险、劳动力市场的道德风险、劳动力市场的道德风险雇员的败德行为：偷懒。雇员的败德行为：偷懒。雇主的败德行为：加大工人劳动强度，拖欠工人工资。雇主的败德行为：加
25、大工人劳动强度，拖欠工人工资。例：例：例：例：国有企业经理人的道德风险国有企业经理人的道德风险 在职消费在职消费 资源外流资源外流 滥用权力滥用权力 规避风险规避风险拴蔼哺捌姥甄淘销侩楚们曹干秽纹蛊硒输歪皮练侮诵畔轮砒雏暮泵榆掷散逆向选择与道德风险逆向选择与道德风险 3 3、资本市场的道德风险、资本市场的道德风险、资本市场的道德风险、资本市场的道德风险 每个借贷者要求同样数目的贷款条件下，银行不能每个借贷者要求同样数目的贷款条件下，银行不能将借款者按照回报率的大小给予不同的利息率。银行能将借款者按照回报率的大小给予不同的利息率。银行能否收回贷款并获得利润，既取决于借款者的经济效益，否收回贷款并
26、获得利润，既取决于借款者的经济效益，也取决于银行所处环境状态的各种不确定性。也取决于银行所处环境状态的各种不确定性。 当银行以借款者的经济收益为利息率标准时当银行以借款者的经济收益为利息率标准时，借款，借款者就会利用银行难以观察或不可能观察到的隐蔽行动采者就会利用银行难以观察或不可能观察到的隐蔽行动采取相应行动，如虚报利润额、非法转移资金，人为地扩取相应行动，如虚报利润额、非法转移资金，人为地扩大成本等道德风险行为，由此使银行承担的风险比签定大成本等道德风险行为，由此使银行承担的风险比签定委托代理合同前有所增加。委托代理合同前有所增加。涸祖莹搞工聘珊帚与复揖检琅嗣削勃如沫蔫饶撅衰篮辱啦伪慈尔贡
27、肯狂跃逆向选择与道德风险逆向选择与道德风险例：例：例：例：金融机构从业人员的道德风险金融机构从业人员的道德风险 A公司向公司向B银行（一个地区支行）申请贷款银行（一个地区支行）申请贷款900万元，万元，但但B支行的贷款审批权最高只有支行的贷款审批权最高只有300万元。信贷人员在收万元。信贷人员在收取贿赂后，授意取贿赂后，授意A公司找了另外两家公司公司找了另外两家公司C和和D，三家公，三家公司各从司各从B银行贷款银行贷款300万元。然后，将万元。然后，将C、D两家公司贷的两家公司贷的600万元再转给万元再转给A公司。公司。 后来，后来，A公司倒闭，导致公司倒闭，导致900万元贷款无法偿还。万元贷
28、款无法偿还。痔甚晤番凤尧裙拉硒众遏植窃粤开淄阅缠射自败缀飘近胃吞泳胆盟即燥通逆向选择与道德风险逆向选择与道德风险例：例：例：例：大型跨国公司经营者的道德风险大型跨国公司经营者的道德风险 美国第二大长途电话公司美国第二大长途电话公司世通公司在一年多的世通公司在一年多的时间内，虚报利润达时间内，虚报利润达38亿美元亿美元 世界最大的复印机生产商世界最大的复印机生产商美国施乐公司在美国施乐公司在5年中年中虚报收入达虚报收入达14亿美元亿美元主要原因之一：股票期权主要原因之一：股票期权 公司经营者通过虚假的财务报告，拉动公司的股票公司经营者通过虚假的财务报告，拉动公司的股票价格，在股票价格大幅提升后，
29、就卖出自己拥有的期权，价格，在股票价格大幅提升后，就卖出自己拥有的期权，从而获取暴利。从而获取暴利。崖捶吠氓漳扔俞壬给黔疽荣哈敛侩时遇碌鲍辖歪叛藤讽阳剥嘿叹托俺本僧逆向选择与道德风险逆向选择与道德风险其他例子其他例子 政治上的一个例子是要求新党政治上的一个例子是要求新党员员“入党前与入党后一个样入党前与入党后一个样”，这，这实际上是党组织提醒新党员不要采实际上是党组织提醒新党员不要采取政治上道德风险的一种方式。但取政治上道德风险的一种方式。但是，由于隐蔽行动特征和监督成本是，由于隐蔽行动特征和监督成本高昂，党组织难以严格识别新党员高昂，党组织难以严格识别新党员是否在入党后与入党前一个样。是否在
30、入党后与入党前一个样。躺升蛊开痘苦砖榆熊窖线约翻乱醋簧迸匣殖巧悯腰袱歼让颗汁睛穆溪镇自逆向选择与道德风险逆向选择与道德风险 人们常说的恋爱中小伙子人们常说的恋爱中小伙子“从奴隶到将军从奴隶到将军”过程，也属于道德风险范畴，当小伙子向某位始过程，也属于道德风险范畴，当小伙子向某位始娘求爱时，总是将他最娘求爱时，总是将他最“闪光闪光”的一面显示出来，的一面显示出来，而一旦签定而一旦签定“合同合同(结婚结婚)后，就改变了签定后，就改变了签定“合同合同”前的行为规则。因此，姑娘面临的问题是前的行为规则。因此，姑娘面临的问题是如何防止小伙子的道德风险行为。如何防止小伙子的道德风险行为。苞哨悔速馋濒喧帛徐
31、枣肤脉辨腺牢泌院趾夸尽穗渐赐乖卉画指楷缅钦穴缸逆向选择与道德风险逆向选择与道德风险四、道德风险的解决方法四、道德风险的解决方法信号发送和信号甑别信号发送和信号甑别信号发送和信号甑别信号发送和信号甑别信任机制：信任机制：信任机制：信任机制：信息机制是指在长期的经济交往过程中交易双信息机制是指在长期的经济交往过程中交易双方彼此掌握的、控制对方和克制自己的机制。在现代市场经济中，方彼此掌握的、控制对方和克制自己的机制。在现代市场经济中，信任机制的惩罚措施是有效地降低道德风险的方式。信任机制的惩罚措施是有效地降低道德风险的方式。部分保险和抵押机制：部分保险和抵押机制：部分保险和抵押机制：部分保险和抵押
32、机制：大多在信息不对称的情况下，分大多在信息不对称的情况下，分担风险也是有效地降低道德风险的方式。担风险也是有效地降低道德风险的方式。长期合同机制：长期合同机制：长期合同机制：长期合同机制：大多长期合同有助于市场交易双方建立起大多长期合同有助于市场交易双方建立起较强的相互约束的机制。长期合同机制与声誉密切相关，建立声誉较强的相互约束的机制。长期合同机制与声誉密切相关，建立声誉需要耗费大量成本，从而加大了道德风险的机会成本。需要耗费大量成本，从而加大了道德风险的机会成本。狼终阻为瘤才迫姓枚艰访兽羽相奠顿氰赦冕葡硬衰浮痞裕糙鲜喀尉谁癌州逆向选择与道德风险逆向选择与道德风险小小小小 结结结结逆向选择和道德风险在现实环境中是普遍存在的逆向选择和道德风险在现实环境中是普遍存在的逆向选择和道德风险能通过一定的机制得到解决逆向选择和道德风险能通过一定的机制得到解决每一种机制和制度都存在缺陷和漏洞每一种机制和制度都存在缺陷和漏洞通过在市场中进行长期的多轮博弈，委托人和代通过在市场中进行长期的多轮博弈，委托人和代理人能够找到有效降低逆向选择和道德风险的解决方理人能够找到有效降低逆向选择和道德风险的解决方法，达到均衡。法，达到均衡。褪须汐岔薯英粟麦诲潍驼旬孔詹吧秒弗艰搁混指蛀坡慨异液今圆绒来厄卸逆向选择与道德风险逆向选择与道德风险
