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1、关于格力电器关于格力电器2006年度的年度的财务分析报告财务分析报告关于的建议制作者 : 蒋峥 方婧 方赟 卢月月 黄兴臻 詹晓伟 潘慧云 吴慧瑛 郜韡 潘天启 占新宇 于兆卫1一、公司简介公司名称：珠海格力电器股份公司名称：珠海格力电器股份行业分类：电器机械及器材制造业行业分类：电器机械及器材制造业主营业务：货物、技术的进出口（法律、主营业务：货物、技术的进出口（法律、法规、规章明文规定禁止进出口的货物、法规、规章明文规定禁止进出口的货物、技术除外）。制造、销售技术除外）。制造、销售注册资本：注册资本：8054100002股票代码：股票代码：000651股票简称：格力电器股票简称：格力电器交
2、易所：深圳交易所：深圳上市板：主板上市板：主板发行时间：发行时间：1992-03-01发行方式：定向募集发行方式：定向募集上市时间：上市时间：1996-11-18上市推荐人：珠海国际信托投资公司上市推荐人：珠海国际信托投资公司人民币实际募集资金（万元）：人民币实际募集资金（万元）：11750发行量（万股）：发行量（万股）：47003格力电器公司董事长 1945年11月出生于珠海。大学学历，工程师。1988年，回到故乡珠海，先后任冠雄塑胶工业公司总经理、珠海空调器厂厂长。 1992年，格力电器公司组建，出任总经理。把一条技术落后10年的组装线，年产2万台空调器的小厂，改造成为年产量250万台的行
3、业巨头。 2001年4月至今任董事长。1996获得“八五”期间“广东省企业技术进步突出贡献奖”；同年还获得“第四届中国机械工业优秀企业家”称号； 1998年1月当选为广东省人大代表；1999年，被推选为中国家用电器协会副理事长； 2000年，被国务院授予“全国劳动模范”荣誉称号。并先后被华南理工大学、西北大学聘为客座教授 4董明珠，48岁，江苏南京人。中国最大的专业化空调企业-珠海格力电器股份总经理。 自1994年底出任经营部部长以来，董明珠领导的格力电器从1995年至2005年，连续11年空调产销量、销售收入、市场占有率均居全国首位。 2003年1月，当选为十届全国人大代表,2005年11月
4、，再次荣登美国财富杂志评选的“全球50名最具影响力的商界女强人”榜；2006年3月，荣获“2005年度中国女性创业经济大奖”。 5十大股十大股东（2007-6-302007-6-30）持有人名称持有人名称持股比持股比例（例（%）持股数量持股数量（万股）（万股）股本性质股本性质珠海格力集团公司珠海格力集团公司28.4419,923.07 流通受限股份流通受限股份河北京海担保投资有限公司河北京海担保投资有限公司10.008,054.10流通受限股份流通受限股份珠海格力集团公司珠海格力集团公司28.442,985.67 A股流通股股流通股泰和证券投资基金泰和证券投资基金1.901,526.49A股流
5、通股股流通股珠海格力房产有限公司珠海格力房产有限公司1.891,525.16流通受限股份流通受限股份中国银行长盛同智优势成长混合型证券投中国银行长盛同智优势成长混合型证券投资基金资基金1.561,255.51 A股流通股股流通股中国人寿保险股份有限公司分红个人分中国人寿保险股份有限公司分红个人分红红-005L-FH002深深1.491,199.99 A股流通股股流通股全国社保基金一零二组合全国社保基金一零二组合1.441,163.00 A股流通股股流通股UBSAG1.311,051.13 A股流通股股流通股中国人寿保险（集团）公司传统普通保中国人寿保险（集团）公司传统普通保险产品险产品1.18
6、946.29 A股流通股股流通股恒富恒富(珠海珠海)置业有限公司置业有限公司1.13913.15 A股流通股股流通股6股本结构7关联企业关联方企业关联方企业占关联方股权占关联方股权比例比例(%)关联方占本公关联方占本公司股权比例司股权比例(%)与本公司关联关系与本公司关联关系格力电器（巴西）有限公司格力电器（巴西）有限公司100.00受本公司控制的企业受本公司控制的企业格力电器格力电器(合肥合肥)有限公司有限公司100.00受本公司控制的企业受本公司控制的企业巴西联合电器工商业有限公司巴西联合电器工商业有限公司100.00受本公司控制的企业受本公司控制的企业珠海格力电工有限公司珠海格力电工有限
7、公司100.00受本公司控制的企业受本公司控制的企业珠海格力新元电子有限公司珠海格力新元电子有限公司100.00受本公司控制的企业受本公司控制的企业珠海凯邦电机制造有限公司珠海凯邦电机制造有限公司100.00受本公司控制的企业受本公司控制的企业珠海凌达压缩机有限公司珠海凌达压缩机有限公司100.00受本公司控制的企业受本公司控制的企业格力电工（马鞍山）有限公司格力电工（马鞍山）有限公司98.40受本公司控制的企业受本公司控制的企业格力电器（重庆）电子科技有格力电器（重庆）电子科技有限公司限公司97.00受本公司控制的企业受本公司控制的企业8格力电器（重庆）有限公司格力电器（重庆）有限公司97.
8、00受本公司控制的企业受本公司控制的企业上海格力空调销售有限公司上海格力空调销售有限公司90.00受本公司控制的企业受本公司控制的企业珠海格力小家电有限公司珠海格力小家电有限公司75受本公司控制的企业受本公司控制的企业珠海美凌达制冷科技有限公司珠海美凌达制冷科技有限公司70受本公司控制的企业受本公司控制的企业丹阳格力电器有限公司丹阳格力电器有限公司65受本公司控制的企业受本公司控制的企业佛山市顺德区格力小家电有限公司佛山市顺德区格力小家电有限公司30联营企业联营企业珠海格力集团财务有限责任公司珠海格力集团财务有限责任公司30联营企业联营企业中山格力小家电有限公司中山格力小家电有限公司30联营企
9、业联营企业重庆格力新元电子元件有限公司重庆格力新元电子元件有限公司25联营企业联营企业珠海达盛股份有限公司珠海达盛股份有限公司3.13联营企业联营企业珠海市国有资产监督管理委员会珠海市国有资产监督管理委员会0.000.00 实际控制人实际控制人珠海格力集团公司珠海格力集团公司40.84 受本公司控制的企业受本公司控制的企业香港千钜有限公司香港千钜有限公司兄弟公司兄弟公司格力集团格力集团(香港香港)有限公司有限公司兄弟公司兄弟公司9二、财务状况及分析10盈利能力分析盈利能力指标盈利能力指标200620052004净利收现率279.06%151.83%32.25%每股经营现金流量净额2.181.4
10、40.25毛利率毛利率18.14%18.48%营业利润率17.86%18.19%16.18%销售净利润率2.64%2.79%3.04%总资产报酬率5.69%5.52%10.10%净资产利润率4.38%4.01%4.00%净资产收益率20.18%18.72%17.24%每股收益0.780.950.78每股净资产3.875.07公司主营业务公司主营业务毛毛利率利率基本保持稳基本保持稳定，说明该公司定，说明该公司产品的市场盈利产品的市场盈利能力处于稳定状能力处于稳定状态，公司的主营态，公司的主营业务利润很大程业务利润很大程度上取决于公司度上取决于公司的产品的市场销的产品的市场销量情况。量情况。11销
11、售净利润率销售净利润率04-06，该指标有该指标有下降的趋势，说下降的趋势，说明了企业对成本明了企业对成本费用的控制管理费用的控制管理能力有所松弛能力有所松弛,注注意改进经营管理，意改进经营管理，加强成本费用的加强成本费用的控制控制,还是企业未还是企业未来几年内面临的来几年内面临的重大课题重大课题!盈利能力指标盈利能力指标200620052004净利收现率279.06%151.83%32.25%每股经营现金流量净额2.181.440.25毛利率18.14%18.48%营业利润率17.86%18.19%16.18%销售净利润率销售净利润率2.64%2.79%3.04%总资产报酬率5.69%5.5
12、2%10.10%净资产利润率4.38%4.01%4.00%净资产收益率20.18%18.72%17.24%每股收益0.780.950.78每股净资产3.875.0712公司本年公司本年净资产收益净资产收益率率个百分点个百分点,为企业未为企业未来资金链的持续稳定来资金链的持续稳定奠定坚实基础。奠定坚实基础。盈利能力分析盈利能力指标盈利能力指标200620052004净利收现率279.06%151.83%32.25%每股经营现金流量净额2.181.440.25毛利率18.14%18.48%营业利润率17.86%18.19%16.18%销售净利润率2.64%2.79%3.04%总资产报酬率5.69%
13、5.52%10.10%净资产利润率4.38%4.01%4.00%净资产收益率净资产收益率20.18%18.72%17.24%每股收益0.780.950.78每股净资产3.875.0713资产净利润率资产净利润率是一个是一个综合指标，表明了企综合指标，表明了企业资产利用的综合效业资产利用的综合效果。公司本年度资产果。公司本年度资产净利润率为净利润率为4.38%，较，较上年有所提高，说明上年有所提高，说明资产的利用效率提高资产的利用效率提高了。了。盈利能力指标盈利能力指标200620052004净利收现率279.06%151.83%32.25%每股经营现金流量净额2.181.440.25毛利率18
14、.14%18.48%营业利润率17.86%18.19%16.18%销售净利润率2.64%2.79%3.04%总资产报酬率5.69%5.52%10.10%净资产利润率净资产利润率4.38%4.01%4.00%净资产收益率20.18%18.72%17.24%每股收益0.780.950.78每股净资产3.875.071404-06年年总资产报酬率，总资产报酬率，总体呈下降趋势，反总体呈下降趋势，反映了该企业利用全部映了该企业利用全部经济资源的盈利能力经济资源的盈利能力下降，其财务管理水下降，其财务管理水平下降，这几年的平下降，这几年的资产管理的效益不好资产管理的效益不好,这对企业资源整合能这对企业资
15、源整合能力力,以及如何进一步以及如何进一步增加收入增加收入,降低成本降低成本提出了更高的要求。提出了更高的要求。盈利能力指标盈利能力指标200620052004净利收现率279.06%151.83%32.25%每股经营现金流量净额2.181.440.25毛利率18.14%18.48%营业利润率17.86%18.19%16.18%销售净利润率2.64%2.79%3.04%总资产报酬率总资产报酬率5.69%5.52%10.10%净资产利润率4.38%4.01%4.00%净资产收益率20.18%18.72%17.24%每股收益0.780.950.78每股净资产3.875.0715公司本年度实现公司本
16、年度实现每股收每股收益益0.78元，与去年同期元，与去年同期相比下降了相比下降了0.17元。公元。公司司每股净资产每股净资产为为3.87元，元，与去年同期相比下降了与去年同期相比下降了1.20元。元。这都会在一定程度上导这都会在一定程度上导致股价的不稳定性致股价的不稳定性,如如何在如今竞争激烈的家何在如今竞争激烈的家电市场站稳脚跟电市场站稳脚跟,保证保证股票的持续升值关系着股票的持续升值关系着企业的生死荣辱企业的生死荣辱,兴衰兴衰成败成败!盈利能力指标盈利能力指标200620052004净利收现率279.06%151.83%32.25%每股经营现金流量净额2.181.440.25毛利率18.1
17、4%18.48%营业利润率17.86%18.19%16.18%销售净利润率2.64%2.79%3.04%总资产报酬率5.69%5.52%10.10%净资产利润率4.38%4.01%4.00%净资产收益率20.18%18.72%17.24%每股收益每股收益0.780.950.78每股净资产每股净资产3.875.0716净利收现率净利收现率该指标呈剧辐上该指标呈剧辐上涨，企业的现金涨，企业的现金流量状况良好，流量状况良好，现金对当期利润现金对当期利润的保障程度强，的保障程度强，净利润的收现水净利润的收现水平高。平高。盈利能力指标盈利能力指标200620052004净利收现率净利收现率279.06%
18、151.83%32.25%每股经营现金流量净额2.181.440.25毛利率18.14%18.48%营业利润率17.86%18.19%16.18%销售净利润率2.64%2.79%3.04%总资产报酬率5.69%5.52%10.10%净资产利润率4.38%4.01%4.00%净资产收益率20.18%18.72%17.24%每股收益0.780.950.78每股净资产3.875.0717营运能力分析营运能力分析18营运营运能力能力指标指标200620052004总资产周转率1.5032030.9650151.084005流动资产周转率 1.503203 1.175309 1.334368应收账款周转
19、率28.02386.28954414.05686存货周转率3.7784652.9878873.275106 总体总资产周转总体总资产周转速度较快速度较快,但并但并不稳定不稳定 05-06年间的年间的全部资产管理质全部资产管理质量和使用效率有量和使用效率有较大的提高较大的提高.19营运营运能力能力指标指标200620052004总资产周转率1.5032030.9650151.084005流动资产周转率 1.503203 1.175309 1.334368应收账款周转率28.02386.28954414.05686存货周转率3.7784652.9878873.275106流动资产周转流动资产周转率
20、总体不高率总体不高, 但较稳定但较稳定,应应在未来提高流在未来提高流动资产利用效动资产利用效率率.20营运营运能力能力指标指标200620052004总资产周转率1.5032030.9650151.084005流动资产周转率 1.503203 1.175309 1.334368应收账款周转率28.02386.28954414.05686存货周转率3.7784652.9878873.27510605年年,赊销赊销部分占营业部分占营业收入的比重收入的比重较大较大. 应收账款应收账款周转率总体周转率总体较高较高,但不稳但不稳定定,可适当调可适当调整销售政策整销售政策.21营运营运能力能力指标指标20
21、0620052004总资产周转率1.5032030.9650151.084005流动资产周转率 1.503203 1.175309 1.334368应收账款周转率28.02386.28954414.05686存货周转率3.7784652.9878873.275106存货周转率存货周转率较稳定较稳定.05年年存货积压时存货积压时间较长间较长,可适可适当提高销售当提高销售能力以提升能力以提升企业短期偿企业短期偿债能力债能力.22 偿债能力分析偿债能力分析23偿债能力指标偿债能力指标200420052006流动比率1.0156909380.9981734770.992489677速动比率0.6701
22、803640.6765866050.59071366股东权益比率0.1913144970.2146435560.194636456负债比率0.8028447230.7784365020.803328846流动比率从流动比率从 05年开始逐年降低年开始逐年降低 ，并且低于同行业，并且低于同行业平均水平平均水平1.19，表明该企业的流动资产相对于流动，表明该企业的流动资产相对于流动负债所占的比率较小，极有可能出现长期偿债能力负债所占的比率较小，极有可能出现长期偿债能力低下的问题经营风险太大低下的问题经营风险太大,企业进一步融资会相对比企业进一步融资会相对比较困难。较困难。24偿债能力指标偿债能力指
23、标200420052006流动比率1.0156909380.9981734770.992489677速动比率0.6701803640.6765866050.59071366股东权益比率0.1913144970.2146435560.194636456负债比率0.8028447230.7784365020.803328846三年的速动比率均低于正常率三年的速动比率均低于正常率1，且，且06年度又有所下降年度又有所下降,比上年同期下降比上年同期下降8.58个百分点个百分点,可能为存货量偏高和流可能为存货量偏高和流动负债大幅增加所致。短期偿债能力不存在严重问题动负债大幅增加所致。短期偿债能力不存在严
24、重问题,但鉴于同行业但鉴于同行业0.9的平均水平而言，加强存货管理的平均水平而言，加强存货管理,积极的减积极的减少存货量少存货量,方为上策方为上策.(同行业同行业2006年为年为0.83,较好较好!)25偿债能力指标偿债能力指标200420052006流动比率1.0156909380.9981734770.992489677速动比率0.6701803640.6765866050.59071366股东权益比率0.1913144970.2146435560.194636456负债比率0.8028447230.7784365020.803328846股东权益比率在股东权益比率在20%左右浮动，表明负
25、债比左右浮动，表明负债比率维持在率维持在80%左右，说明该公司的负债水平左右，说明该公司的负债水平过高，长期偿债能力不容乐观，应当注意防过高，长期偿债能力不容乐观，应当注意防止继续大量举借外债，投资风险很大。止继续大量举借外债，投资风险很大。26偿债能力指标偿债能力指标200420052006流动比率1.0156909380.9981734770.992489677速动比率0.6701803640.6765866050.59071366股东权益比率0.1913144970.2146435560.194636456负债比率0.8028447230.7784365020.803328846负债比率
26、负债比率3年均偏高，长期借款等比重偏年均偏高，长期借款等比重偏大，对于经营者而言，长期偿债能力偏低，大，对于经营者而言，长期偿债能力偏低，风险过大，债权人提供资金的安全性较差。风险过大，债权人提供资金的安全性较差。27偿债能力指标偿债能力指标200420052006流动比率（流动比率（2,偏低）偏低）1.0156910.9981730.992490速动比率（速动比率（1,偏低）偏低）0.6701800.6765870.590714股东权益比率股东权益比率0.1913140.2146440.194636负债比率负债比率0.8028450.7784370.803329建议：建议：公司应对资本结构给
27、与足够重视，适当缩小举公司应对资本结构给与足够重视，适当缩小举债比例和存货比例，给投资者信心债比例和存货比例，给投资者信心2806年同行业横向比较格力电器格力电器同行业平均水平同行业平均水平净资产收益率20.18%15.42%市盈率15.218044.1563流动比率 0.9925 1.2901速动比率 0.5907 0.9099负债比率 0.8033 0.6144存货周转率 4.7684 4.3986应收帐款周转率 24.1268 6.536929比较之一：比较之一： 净资产收益率是评价所有者投入资本获取报酬水平最具综合性和代表性的指标。格力比同行业平均水平高出了5%，说明公司权益资本获取收
28、益的能力在同行业中较强，运营效益较好，投资者投资有一定的保障 但市盈率远远低于同行业平均水平，表明市但市盈率远远低于同行业平均水平，表明市场对公司未来的营业能力和发展前景比较不看场对公司未来的营业能力和发展前景比较不看好好30毛利率和销售净利润率下降毛利率和销售净利润率下降主要是因为主营业务收入的增长速度小于主营业务成本的增长速度,这是因为原材料、尤其是铜的价格上涨,还有企业的出口比重增大造成的但企业自身还是保持较高、较稳定的盈利水平，在同行业处于领先地位31比较之二比较之二公司流动比率和速动比率均较行业平均水平公司流动比率和速动比率均较行业平均水平低了低了30个百分点，负债比率高了约个百分点
29、，负债比率高了约20个百个百分点，可以看出公司的偿债能力较差，偿还分点，可以看出公司的偿债能力较差，偿还到期债务能力不足。到期债务能力不足。负债偏多，资本结构不尽合理负债偏多，资本结构不尽合理32比较之三公公司司存存货货利利用用效效果果较较好好，但但占占流流动动资资产产比比例例偏偏高高应收帐款周转速度快，应收帐款管理工作的效率较好但与行业平均水平差距较大，同时也说明公司可能对赊销条件或付款期限控制较紧，销售政策过严，可能会因此失去许多销售机会，应予以注意。33同时，企业资产负债率达到，同时，企业资产负债率达到，高出同行业近个百分点，这是由高出同行业近个百分点，这是由于流动负债过多、特别是应付款
30、项偏于流动负债过多、特别是应付款项偏多所造成的，建议减少债务，给予投多所造成的，建议减少债务，给予投资者更大的信心资者更大的信心34总结：1 1、公司负债率过高，流动资产比例、公司负债率过高，流动资产比例占总资产比例偏低，存货较多，容占总资产比例偏低，存货较多，容易引起财务困难，建议调整资本结易引起财务困难，建议调整资本结构，加强资本管理构，加强资本管理2 2、公司运营效益较好，获取收益能、公司运营效益较好，获取收益能力强，但市场预期不尽如人意，有力强，但市场预期不尽如人意，有待加强。应注意加强投资者信心待加强。应注意加强投资者信心3536I0Q6v5pG7gkHAmq-yexG&SwlLYb
31、)FlzwB1kIqZsn)LOvel4XDX88z&5IhHrj%+elZiY($1I3HW-1Ivbxy1(Invhqckrai9nc+6J)2zxcwJtvHDB(FOVM4Ztvej%Q)Iu(50LM3lm6!wLHM4s4KbBaKcccClAMd3KRx7R&gxFh8gd%NZ2R5NeX4#arCBMvb%phX#zYnEPtgL$pcRxub0K7mnEjUCpSNBcwmmpi6ep&wR35)1dCPgjlkC+du+PwzUYNGsPqBBejuEa6u52wY!Fggcvm9jG-8M8NVV0Ro77-O&pJvxqXBqdWwzi4ilr7anIFBNV(Nv9
32、qWa#a9QPD!oEmgchLeNWuj$KL8NtY9IU61xMamBF-4%qO7T$y8iu4ZtMLL-Y7SHNXb#+X6t8*Xtu4wB#umeMSVb9vguNN8J%Jy7dux-Lnl62wUwM828)FilsEqq)e%fALwNDw#V3w%1QqjIFr5ja%b!CVYcFBUsretwpv&2h0tmHf0RkzMqkj+o9cUl1lwWNuoS+sk-Vqk7yt!T2oi5Ajb723uRROAIPIIkhTh&lnUH7pJjPRF%unS!gAm69%Q-HCarB+VkQ&y3n-M6$UtwGAYlDhsRZakFTpECi15xAkBfQ
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