《第3章外汇交易的基本分析课件》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第3章外汇交易的基本分析课件（128页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、第三章第三章 外汇交易的基本因素分析外汇交易的基本因素分析n n第一节第一节 基本因素分析基本因素分析n n第二节第二节 基本经济因素分析基本经济因素分析n n第三节第三节 中央银行干预与政策因素分析中央银行干预与政策因素分析n n第四节第四节 政治与新闻因素分析政治与新闻因素分析n n第五节第五节 市场预期心理和投机因素分析市场预期心理和投机因素分析n n第六节第六节 相关市场的发展变化分析相关市场的发展变化分析n n第七节第七节 主要货币对的影响因素主要货币对的影响因素外汇交易与管理外汇交易与管理2024/7/251第三章第三章 外汇交易的基本因素分析外汇交易的基本因素分析n n 教学目的
2、教学目的教学目的教学目的 本章通过对影响汇率走势的各个主要本章通过对影响汇率走势的各个主要本章通过对影响汇率走势的各个主要本章通过对影响汇率走势的各个主要的基本因素分析，来判断汇率的长、短期趋势。的基本因素分析，来判断汇率的长、短期趋势。的基本因素分析，来判断汇率的长、短期趋势。的基本因素分析，来判断汇率的长、短期趋势。要求学生必须了解基本经济因素、政治因素、新要求学生必须了解基本经济因素、政治因素、新要求学生必须了解基本经济因素、政治因素、新要求学生必须了解基本经济因素、政治因素、新闻因素及市场预期心理等对汇率走势的影响。闻因素及市场预期心理等对汇率走势的影响。闻因素及市场预期心理等对汇率走
3、势的影响。闻因素及市场预期心理等对汇率走势的影响。n n 教学重点与难点教学重点与难点教学重点与难点教学重点与难点 基本经济因素分析；政治及新基本经济因素分析；政治及新基本经济因素分析；政治及新基本经济因素分析；政治及新闻舆论因素分析；中央银行干预及心理因素分析。闻舆论因素分析；中央银行干预及心理因素分析。闻舆论因素分析；中央银行干预及心理因素分析。闻舆论因素分析；中央银行干预及心理因素分析。n n 教学方法与手段教学方法与手段教学方法与手段教学方法与手段 讲授，多媒体教学与案例分析。讲授，多媒体教学与案例分析。讲授，多媒体教学与案例分析。讲授，多媒体教学与案例分析。n n 教学时数教学时数教
4、学时数教学时数 理论教学理论教学理论教学理论教学6 6学时。学时。学时。学时。第三章第三章 外汇交易的基本因素分析外汇交易的基本因素分析2024/7/252第一节第一节 基本因素分析基本因素分析n n一、什么是基本因素分析一、什么是基本因素分析n n二、基本因素分析的假设前提二、基本因素分析的假设前提n n三、基本因素分析的优缺点三、基本因素分析的优缺点n n四、基本因素分析的方法四、基本因素分析的方法第三章第三章 外汇交易的基本因素分析外汇交易的基本因素分析2024/7/253一、什么是基本因素分析一、什么是基本因素分析n n基于对宏观基本因素的状况、发生的变化基于对宏观基本因素的状况、发生
5、的变化及其对汇率走势造成的影响加以研究，得及其对汇率走势造成的影响加以研究，得出货币间供求关系的结论，以判断汇率走出货币间供求关系的结论，以判断汇率走势的分析方法。研究对象包括经济、政治、势的分析方法。研究对象包括经济、政治、军事、人文、地理、突发事件等各个方面。军事、人文、地理、突发事件等各个方面。一般用以判断长期汇率变化的趋势。一般用以判断长期汇率变化的趋势。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第一节基本因素分析第一节基本因素分析2024/7/254二、基本因素分析的假设前提二、基本因素分析的假设前提n n基本因素对市场影响是有规律的基本因素对市场影响是有规律的n n
6、借助于判断分析的信息是完整的借助于判断分析的信息是完整的 市场未来发展是可以通过对历史和现市场未来发展是可以通过对历史和现实的研究加以预测，趋势发展基于某种规实的研究加以预测，趋势发展基于某种规律性和完整性。律性和完整性。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第一节基本因素分析第一节基本因素分析2024/7/255三、基本因素分析的优缺点三、基本因素分析的优缺点优点：优点：由于以现实市场的事件、由于以现实市场的事件、数据为基础进行分析，可以对数据为基础进行分析，可以对全球主要货币国家的经济、政全球主要货币国家的经济、政治等状况有全面的了解和认识，治等状况有全面的了解和认识，
7、从而洞悉带动市场发展的最基从而洞悉带动市场发展的最基本因素。本因素。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第一节基本因素分析第一节基本因素分析2024/7/256三、基本因素分析的优缺点三、基本因素分析的优缺点缺点：缺点：n n涉及因素较多，且随时可能发生突发性事件，涉及因素较多，且随时可能发生突发性事件，因此在信息收集方面存在极大的难度。但随着因此在信息收集方面存在极大的难度。但随着网络技术的迅速发展，这个问题已经得到了很网络技术的迅速发展，这个问题已经得到了很好的改善。好的改善。n n专业分析技巧和知识要求相对较高，由于各种专业分析技巧和知识要求相对较高，由于各种因素对
8、市场的影响方式、程度以及判断方法的因素对市场的影响方式、程度以及判断方法的不同，普通投资者难以在短时间内把握确切的不同，普通投资者难以在短时间内把握确切的市场状况和趋势。市场状况和趋势。n n基本因素信息存在滞后性。数据和事件发生之基本因素信息存在滞后性。数据和事件发生之后市场已经有了迅速的反应，因而分析也存在后市场已经有了迅速的反应，因而分析也存在一定滞后性。一定滞后性。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第一节基本因素分析第一节基本因素分析2024/7/257四、基本因素分析的方法四、基本因素分析的方法1 1、定性分析、定性分析 不考虑各种基本因素与汇率之间不考虑各种
9、基本因素与汇率之间的数量关系，只是根据特定的理论的数量关系，只是根据特定的理论或经验对汇率的大致走势作出判断。或经验对汇率的大致走势作出判断。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第一节基本因素分析第一节基本因素分析2024/7/2581 1、定性分析、定性分析基本经济因素基本经济因素国内生产总值国内生产总值国际收支国际收支利率利率货币供应量货币供应量通货膨胀率通货膨胀率政策因素政策因素财政财政货币货币汇率汇率收入收入社会政治社会政治影响因素影响因素政治政治社会社会新闻新闻心理影响因素心理影响因素市场预期市场预期投机信息投机信息市场评价市场评价第三章外汇交易的基本因素分析第
10、三章外汇交易的基本因素分析 第一节基本因素分析第一节基本因素分析2024/7/2592 2、数学模型分析、数学模型分析n n建模建模n n检验检验n n预测预测n n修正修正第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第一节基本因素分析第一节基本因素分析2024/7/25103 3、德尔菲分析法、德尔菲分析法n n通过专家滚动式问卷调查进行汇率预通过专家滚动式问卷调查进行汇率预测的方法。测的方法。n n三种分析方法的比较三种分析方法的比较 基本因素分析法主要用于预测汇率基本因素分析法主要用于预测汇率的长期走势。的长期走势。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析
11、第一节基本因素分析第一节基本因素分析2024/7/2511第二节第二节 基本经济因素分析基本经济因素分析n n一、一、基本经济因素的作用基本经济因素的作用n n二、基本经济因素的操作运用二、基本经济因素的操作运用n n三、主要经济指标解析三、主要经济指标解析第三章第三章 外汇交易的基本因素分析外汇交易的基本因素分析2024/7/2512一、基本经济因素的作用一、基本经济因素的作用n n通过国家经济政策和货币政策影响通过国家经济政策和货币政策影响货币走势；货币走势；n n通过市场投资信心和心理影响货币通过市场投资信心和心理影响货币走势。走势。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分
12、析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/2513二、基本经济因素的操作运用二、基本经济因素的操作运用n n长期影响：经济指标长期影响：经济指标预测国家政策、经济预测国家政策、经济前景、资金流向前景、资金流向市场汇率市场汇率n n短期影响：短期影响：经济指标经济指标前值和预测值的对比前值和预测值的对比短期市场心理短期市场心理市场汇率市场汇率第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/25141 1、经济增长因素、经济增长因素n n经济增长，出口不变经济增长，出口不变 内需型增长内需型增长 进口进口增加增
13、加 贸易逆差贸易逆差 本币汇率看跌本币汇率看跌n n经济增长，出口增长经济增长，出口增长 出口导向型；增长出口导向型；增长（出口增长快于进口）（出口增长快于进口） 贸易顺差贸易顺差 本币本币汇率看涨汇率看涨n n经济增长经济增长 劳动生产率提高劳动生产率提高 成本降低成本降低 本国产品竞争力提高本国产品竞争力提高 出口增加，进口出口增加，进口减少减少 本国汇率看涨本国汇率看涨第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/2515需要注意两个方面需要注意两个方面n n将国与国之间的经济增长进行对比，从而判将国与国之间的经济增长
14、进行对比，从而判断汇率的总体走势；断汇率的总体走势；n n另外，将同一国家的同一经济数据进行横向另外，将同一国家的同一经济数据进行横向对比，从而判断一国经济发展的周期性变化对比，从而判断一国经济发展的周期性变化n n将实际公布的数据与公布前的预测值进行比将实际公布的数据与公布前的预测值进行比较，如两者相差较大，则会掀起外汇市场的较，如两者相差较大，则会掀起外汇市场的大幅波动。大幅波动。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/25162 2、国际收支因素、国际收支因素n n国际收支顺差国际收支顺差 外币供过于求，本币供外
15、币供过于求，本币供不应求不应求 本币汇率上涨，外币汇率下跌本币汇率上涨，外币汇率下跌n n国际收支逆差国际收支逆差 外币供不应求，本币供外币供不应求，本币供过于求过于求 本币汇率下跌，外币汇率上涨。本币汇率下跌，外币汇率上涨。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/2517需要注意两个方面需要注意两个方面n n贸易数据不是每时每刻影响汇率走势。并不是贸易数据不是每时每刻影响汇率走势。并不是一国出现逆差就会给该国货币带来贬值压力，一国出现逆差就会给该国货币带来贬值压力，而是当逆差达到一定幅度，如占该国而是当逆差达到一定幅
16、度，如占该国GDPGDP的一定的一定比例，或引起其他问题时，才会对货币带来贬比例，或引起其他问题时，才会对货币带来贬值压力。值压力。n n注意对比：横向对比，即进行一段时间的数值注意对比：横向对比，即进行一段时间的数值比较，观察数据恶化的程度；纵向对比，即留比较，观察数据恶化的程度；纵向对比，即留意该国逆差值中的别国因素。意该国逆差值中的别国因素。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/25183 3、通货膨胀因素、通货膨胀因素n n通货膨胀率上升通货膨胀率上升 出口商品的外币价格上出口商品的外币价格上涨涨 本国产品竞
17、争力下降本国产品竞争力下降 出口减少出口减少 贸易逆差贸易逆差 本币汇率看跌本币汇率看跌n n通货膨胀率上升通货膨胀率上升 本国实际利率下降（实本国实际利率下降（实际利率名义利率通货膨胀率）际利率名义利率通货膨胀率） 资本流资本流出增加，流入减少出增加，流入减少 本币汇率看跌本币汇率看跌n n人们预期加速对汇率的影响人们预期加速对汇率的影响第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/25194 4、利率因素、利率因素n n利率上升利率上升 利息收益增加利息收益增加 国际资国际资本流入本流入 本国货币供不应求本国货币供不应求
18、 本币汇本币汇率上涨率上涨n n利率下降利率下降 利息收益减少利息收益减少 国际资国际资本流出本流出 本国货币供过于求本国货币供过于求 本币汇本币汇率下跌率下跌第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/2520需要注意的方面需要注意的方面n n关键要看利率变动在吸引资金流动方面的作关键要看利率变动在吸引资金流动方面的作用，即货币资产与金融资产的收益对比。也就用，即货币资产与金融资产的收益对比。也就是利率对经济增长和股票市场的影响。是利率对经济增长和股票市场的影响。n n考虑预期因素考虑预期因素第三章外汇交易的基本因素分析
19、第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/2521三、主要经济指标解析三、主要经济指标解析1 1、国内生产总值（、国内生产总值（GDPGDP） n n国内生产总值国内生产总值(Gross Domestic Product)(Gross Domestic Product)是指是指在一定的时期内（一个季度或一年），一个国在一定的时期内（一个季度或一年），一个国家或地区的经济中所生产的全部最终产品和劳家或地区的经济中所生产的全部最终产品和劳务的价值，常被公认为衡量国家经济状况的最务的价值，常被公认为衡量国家经济状况的最佳指标。它不但可反映一国的经济表现，
20、更反佳指标。它不但可反映一国的经济表现，更反映出一国的国力和财富。一般来说，国内生产映出一国的国力和财富。一般来说，国内生产总值的组成部分包括消费、私人投资、政府支总值的组成部分包括消费、私人投资、政府支出和净出口额。出和净出口额。 n n 用公式表示为：用公式表示为：GDP = C + I + G + XGDP = C + I + G + X 第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/25221 1、国内生产总值（、国内生产总值（GDPGDP）n n一国的一国的GDPGDP大幅增长，反映出该国经济状况大幅增长，反映出该
21、国经济状况蓬勃发展，国民收入增加，消费能力也随之蓬勃发展，国民收入增加，消费能力也随之增加。在这种情况下，该国的中央银行将有增加。在这种情况下，该国的中央银行将有可能提高利率，紧缩货币供给，国家经济表可能提高利率，紧缩货币供给，国家经济表现良好及利率的上升会增加该国货币的吸引现良好及利率的上升会增加该国货币的吸引力。反之，该国货币的吸引力就会下降。因力。反之，该国货币的吸引力就会下降。因此，此，一般来说，高经济增长率会推动本国货一般来说，高经济增长率会推动本国货币汇率的上升，而低经济增长率则会造成本币汇率的上升，而低经济增长率则会造成本国货币汇率的下跌。国货币汇率的下跌。 第三章外汇交易的基本
22、因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/25231 1、国内生产总值（、国内生产总值（GDPGDP）n n19951995年年-1999-1999年，美国年，美国GDPGDP的年平均增长率为的年平均增长率为4.1%4.1%，而欧元区，而欧元区1111国中除爱尔兰较高外国中除爱尔兰较高外（9.0%9.0%），法、德、意的），法、德、意的GDPGDP增长率仅为增长率仅为2.2%2.2%、1.5%1.5%和和1.2%1.2%，大大低于美国的水平。这促使，大大低于美国的水平。这促使欧元自欧元自19991999年年1 1月月1 1日启动以来，对美元
23、汇率日启动以来，对美元汇率一路下滑，在不到两年的时间里贬值一路下滑，在不到两年的时间里贬值30%30%。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/25241 1、国内生产总值（、国内生产总值（GDPGDP）n n一国经济增长率高，意味着收入增加，国内需一国经济增长率高，意味着收入增加，国内需求水平提高，将增加该国的进口，从而导致经求水平提高，将增加该国的进口，从而导致经常项目逆差，本国的货币汇率下跌。常项目逆差，本国的货币汇率下跌。 n n如果该国经济是以出口导向的，经济增长是为如果该国经济是以出口导向的，经济增长是为了
24、生产更多的出口产品，则出口的增长会弥补了生产更多的出口产品，则出口的增长会弥补进口的增加，缓减本国货币汇率下跌的压力。进口的增加，缓减本国货币汇率下跌的压力。 n n一国经济增长率高，意味着劳动生产率提高很一国经济增长率高，意味着劳动生产率提高很快，成本降低改善本国产品的竞争地位而有利快，成本降低改善本国产品的竞争地位而有利于增加出口、抑制进口，并且使得该国货币在于增加出口、抑制进口，并且使得该国货币在外汇市场上被看好，因而该国货币汇率会有上外汇市场上被看好，因而该国货币汇率会有上升的趋势。升的趋势。 第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经
25、济因素分析2024/7/25251 1、国内生产总值（、国内生产总值（GDPGDP）n n在在美国美国，国内生产总值由，国内生产总值由商务部商务部负责分析统负责分析统计，惯例是每季估计及统计依次一次。每次在计，惯例是每季估计及统计依次一次。每次在发表初次预数据后，还会有两次的修正公布，发表初次预数据后，还会有两次的修正公布，主要发布时间在主要发布时间在每个月的第三个星期每个月的第三个星期。国内生。国内生产总值通常用来与去年同期作比较，如有增加，产总值通常用来与去年同期作比较，如有增加，就说明经济较快，有利于货币升值；反之则会就说明经济较快，有利于货币升值；反之则会使货币有贬值的压力。以美国来说
26、，国内生产使货币有贬值的压力。以美国来说，国内生产总值能有总值能有3%3%的增长，表明经济发展是健康的，的增长，表明经济发展是健康的，高于次水平表示有通货压力；低于高于次水平表示有通货压力；低于1.5%1.5%的增长，的增长，就显示经济放缓和有步入衰退的迹象。就显示经济放缓和有步入衰退的迹象。 第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/25262 2、利率（、利率（IRIR）n n利率（利率（Interest RateInterest Rate）是指一定时期内利是指一定时期内利息额同贷款资本总额的比率。现在，所有国息额同
27、贷款资本总额的比率。现在，所有国家都把利率作为宏观经济调控的重要工具之家都把利率作为宏观经济调控的重要工具之一。当经济过热、通货膨胀上升时，便提高一。当经济过热、通货膨胀上升时，便提高利率、收紧信贷；当过热的经济和通货膨胀利率、收紧信贷；当过热的经济和通货膨胀得到控制时，便会把利率适度的调低。因此，得到控制时，便会把利率适度的调低。因此，利率是重要的基本经济因素之一。利率是重要的基本经济因素之一。 第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/25272 2、利率（、利率（IRIR）n n利率是影响汇率最重要的因素。我们知道
28、，利率是影响汇率最重要的因素。我们知道，汇率是两个国家货币之间的相对价格。和其他汇率是两个国家货币之间的相对价格。和其他商品的定价机制一样，它由外汇市场上的供求商品的定价机制一样，它由外汇市场上的供求关系所决定。当某种货币的利率上升，持有该关系所决定。当某种货币的利率上升，持有该种货币的利息收益增加，则会吸引投资者买入种货币的利息收益增加，则会吸引投资者买入该种货币，因此，对该货币有利好支持；如果该种货币，因此，对该货币有利好支持；如果利率下降，持有该种货币的收益就会减少，该利率下降，持有该种货币的收益就会减少，该种货币的吸引力就会下降。因此，可以说种货币的吸引力就会下降。因此，可以说“利利率
29、升，货币强；利率跌，货币弱率升，货币强；利率跌，货币弱”。 第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/25282 2、利率（、利率（IRIR）n n在一般情况下，美国利率下跌，美元的走势在一般情况下，美国利率下跌，美元的走势就疲软；美国利率上升，美元走势偏好。就疲软；美国利率上升，美元走势偏好。2020世纪世纪8080年代前半期，美国存在着大量的贸易年代前半期，美国存在着大量的贸易逆差和巨额的财政赤子的情况下，美元依然逆差和巨额的财政赤子的情况下，美元依然坚挺，就是因为美国实行高利率政策，促使坚挺，就是因为美国实行高利率
30、政策，促使大量资本从日本和西欧流入美国的结果。美大量资本从日本和西欧流入美国的结果。美元的走势，受利率的影响很大。元的走势，受利率的影响很大。 第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/2529利率预期利率预期n n1992年下半年，德国奉行反通货膨胀的紧缩性年下半年，德国奉行反通货膨胀的紧缩性货币政策，德国中央银行一而再、再而三地声货币政策，德国中央银行一而再、再而三地声明要坚持这一政策，但外汇市场经常流传德国明要坚持这一政策，但外汇市场经常流传德国要减息的谣言和猜测，理由是德国的利息已经要减息的谣言和猜测，理由是德国
31、的利息已经加到顶了。虽然德国没有任何减息动向，但在加到顶了。虽然德国没有任何减息动向，但在英国、法国、丹麦、瑞典等相继减息后，外汇英国、法国、丹麦、瑞典等相继减息后，外汇市场又顽固的认为德国会减息，即使年底不减，市场又顽固的认为德国会减息，即使年底不减，第二年年初也会减。这使马克兑美元的汇率在第二年年初也会减。这使马克兑美元的汇率在美国与德国的利率差仍然很大的情况下，节节美国与德国的利率差仍然很大的情况下，节节下跌。下跌。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/25303 3、通货膨胀率（、通货膨胀率（IRIR）n n
32、当一个经济中的大多数商品和劳务价格连续在当一个经济中的大多数商品和劳务价格连续在一段时间内普遍上涨时叫一段时间内普遍上涨时叫通货膨胀（通货膨胀（InfationInfation）。n n在国内外商品市场相互紧密相连的情况下，通在国内外商品市场相互紧密相连的情况下，通货膨胀和国内物价上涨，会引起出口商品的减少货膨胀和国内物价上涨，会引起出口商品的减少和进口商品的增加，从而对外汇市场的供求关系和进口商品的增加，从而对外汇市场的供求关系产生影响，导致该国汇率的变动。同时，一国货产生影响，导致该国汇率的变动。同时，一国货币对内价值的下降必定影响其对外价值，削弱该币对内价值的下降必定影响其对外价值，削弱
33、该国货币在国际市场上的信用地位，从而导致汇率国货币在国际市场上的信用地位，从而导致汇率下跌。按照一价定律和购买力平价理论，下跌。按照一价定律和购买力平价理论，当一国当一国的通货膨胀率高于另一国时，该国货币实际代表的通货膨胀率高于另一国时，该国货币实际代表的价值相对另一国减少，则该国货币汇率就会下的价值相对另一国减少，则该国货币汇率就会下跌；反之，则会上升跌；反之，则会上升。 第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/25313 3、通货膨胀率（、通货膨胀率（IRIR）n n例如，例如，2020世纪世纪9090年代前，日元
34、和原西年代前，日元和原西德马克汇率十分坚挺的一个重要原因就德马克汇率十分坚挺的一个重要原因就是这两个国家的通货膨胀率一直很低。是这两个国家的通货膨胀率一直很低。而英国和意大利的通货膨胀率经常高于而英国和意大利的通货膨胀率经常高于其他西方国家的平均水平，故这两国货其他西方国家的平均水平，故这两国货币的汇率一直处于跌势。币的汇率一直处于跌势。 第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/25323 3、通货膨胀率（、通货膨胀率（IRIR）1 1）生产者价格指数（）生产者价格指数（PPIPPI）是衡量制造商和农是衡量制造商和农场
35、主向商店出售商品的价格指数。它主要反映场主向商店出售商品的价格指数。它主要反映生产资料的价格变化状况，用于衡量各种商品生产资料的价格变化状况，用于衡量各种商品在不同的生产阶段的成本价格变化情况。一般在不同的生产阶段的成本价格变化情况。一般是统计部门通过向各大生产商收集各种产品的是统计部门通过向各大生产商收集各种产品的报价资料，再加权换算成百进位的形式以方便报价资料，再加权换算成百进位的形式以方便比较。该指标由劳工部每月公布一次，对未来比较。该指标由劳工部每月公布一次，对未来（一般是（一般是3 3个月后）的价格水平的上升或下降影个月后）的价格水平的上升或下降影响很大，也是预示今后市场总体价格的趋
36、势。响很大，也是预示今后市场总体价格的趋势。 第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/25331 1）生产者价格指数（）生产者价格指数（PPIPPI）n n生产者价格指数是一个通货膨胀的先行指数，生产者价格指数是一个通货膨胀的先行指数，当生产原料及半制成品价格上升，数个月后，当生产原料及半制成品价格上升，数个月后，便会反映到消费产品的价格上，进而引起整便会反映到消费产品的价格上，进而引起整体物价水平的上升，导致通胀加剧。相反，体物价水平的上升，导致通胀加剧。相反，当该指数下降，即生产资料价格在生产过程当该指数下降，即生
37、产资料价格在生产过程中有下降的趋势，也会影响到整体价格水平中有下降的趋势，也会影响到整体价格水平下降，减弱通胀的压力。下降，减弱通胀的压力。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/25341 1）生产者价格指数（）生产者价格指数（PPIPPI）缺点：缺点：n n该数据由于未能包括一些商业折扣，故无法该数据由于未能包括一些商业折扣，故无法完全反映真正的物价上升速度，以致有时出完全反映真正的物价上升速度，以致有时出现夸大的效果。现夸大的效果。n n由于农产品是随季节变化的，而且能源价格由于农产品是随季节变化的，而且能源价格
38、也会周期性变动，对该价格指标影响很大，也会周期性变动，对该价格指标影响很大，所以使用该指标时须加整理或剔除食品和能所以使用该指标时须加整理或剔除食品和能源价格后才宜作分析。源价格后才宜作分析。 第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/25351 1）生产者价格指数（）生产者价格指数（PPIPPI）n n在外汇交易市场上，交易员都十分关注在外汇交易市场上，交易员都十分关注该指标。如果生产物价指数较预期为高，该指标。如果生产物价指数较预期为高，则有通货膨胀的可能，央行可能会实行则有通货膨胀的可能，央行可能会实行紧缩货币政策
39、，对该国货币有利好影响。紧缩货币政策，对该国货币有利好影响。如果生产物价指数下跌，则会带来相反如果生产物价指数下跌，则会带来相反效果的影响。效果的影响。 第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/25362 2）消费者指数（）消费者指数（CPICPI） n n消费者物价指数消费者物价指数消费者物价指数消费者物价指数是对一个固定消费品一篮子价格的衡是对一个固定消费品一篮子价格的衡是对一个固定消费品一篮子价格的衡是对一个固定消费品一篮子价格的衡量，主要反映消费者支付商品和劳务的价格变化情况，量，主要反映消费者支付商品和劳务的
40、价格变化情况，量，主要反映消费者支付商品和劳务的价格变化情况，量，主要反映消费者支付商品和劳务的价格变化情况，也是一种度量通货膨胀水平的工具，以百分比变化为也是一种度量通货膨胀水平的工具，以百分比变化为也是一种度量通货膨胀水平的工具，以百分比变化为也是一种度量通货膨胀水平的工具，以百分比变化为表达形式。在美国构成该指标的主要商品共分为七大表达形式。在美国构成该指标的主要商品共分为七大表达形式。在美国构成该指标的主要商品共分为七大表达形式。在美国构成该指标的主要商品共分为七大类：食品、酒和饮品；住宅；衣着；交通；医药；医类：食品、酒和饮品；住宅；衣着；交通；医药；医类：食品、酒和饮品；住宅；衣着
41、；交通；医药；医类：食品、酒和饮品；住宅；衣着；交通；医药；医药健康；娱乐；其他商品及服务。在美国，消费物价药健康；娱乐；其他商品及服务。在美国，消费物价药健康；娱乐；其他商品及服务。在美国，消费物价药健康；娱乐；其他商品及服务。在美国，消费物价指数由劳工统计局每月第二或第三周公布，有两种不指数由劳工统计局每月第二或第三周公布，有两种不指数由劳工统计局每月第二或第三周公布，有两种不指数由劳工统计局每月第二或第三周公布，有两种不同的消费物价指数。一是工人和职员的消费物价指数，同的消费物价指数。一是工人和职员的消费物价指数，同的消费物价指数。一是工人和职员的消费物价指数，同的消费物价指数。一是工人
42、和职员的消费物价指数，简称简称简称简称CPWCPWCPWCPW。二是城市消费者的消费物价指数，简称。二是城市消费者的消费物价指数，简称。二是城市消费者的消费物价指数，简称。二是城市消费者的消费物价指数，简称CPIUCPIUCPIUCPIU。 第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/25372 2）消费者指数（）消费者指数（CPICPI）n n讨论讨论 因为消费者物价指数水平表明消费者因为消费者物价指数水平表明消费者的购买能力，也反映经济的景气状况，如的购买能力，也反映经济的景气状况，如果该指数下跌，反映经济衰退，必然对
43、货果该指数下跌，反映经济衰退，必然对货币汇率走势不利。但如果消费物价指数上币汇率走势不利。但如果消费物价指数上升，汇率是否一定有利好呢？升，汇率是否一定有利好呢？ 第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/25382 2）消费者指数（）消费者指数（CPICPI）n n当一国的消费物价指数上升时，亦即是货币的当一国的消费物价指数上升时，亦即是货币的购买力减弱，按照购买力平价理论，该国的货币购买力减弱，按照购买力平价理论，该国的货币应走弱。相反，当一国的消费物价指数下降时，应走弱。相反，当一国的消费物价指数下降时，表明该国的
44、通货膨胀下降，亦即是货币的购买力表明该国的通货膨胀下降，亦即是货币的购买力上升，按照购买力平价理论，该国的货币应走强。上升，按照购买力平价理论，该国的货币应走强。但是由于各个国家均以控制通货膨胀为首要任务，但是由于各个国家均以控制通货膨胀为首要任务，通货膨胀上升同时亦带来利率上升的机会，因此，通货膨胀上升同时亦带来利率上升的机会，因此，反而利好该货币。假如通货膨胀受到控制而下跌，反而利好该货币。假如通货膨胀受到控制而下跌，利率亦同时趋于回落，反而会利淡该地区的货币利率亦同时趋于回落，反而会利淡该地区的货币了。降低通货膨胀率的政策会导致了。降低通货膨胀率的政策会导致“龙舌兰酒效龙舌兰酒效应应”，
45、这是拉美国家常见的现象。，这是拉美国家常见的现象。 第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/25393 3）零售物价指数（）零售物价指数（RPIRPI）n n零售物价指数（零售物价指数（Retail Price IndexRetail Price Index），是，是指以现金或信用卡形式支付的零售商品的价指以现金或信用卡形式支付的零售商品的价格指数。美国商务部每个月对全国范围的零格指数。美国商务部每个月对全国范围的零售商品抽样调查，包括家具、电器、超级市售商品抽样调查，包括家具、电器、超级市场售卖品、医药等，不过各种服
46、务业消费则场售卖品、医药等，不过各种服务业消费则不包括在内。汽车销售额构成了零售额中最不包括在内。汽车销售额构成了零售额中最大的单一构成要素，约占总额的大的单一构成要素，约占总额的2525。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/25403 3）零售物价指数（）零售物价指数（RPIRPI）n n许多外汇市场分析人员十分注重考察零售许多外汇市场分析人员十分注重考察零售物价指数的变化。社会经济发展迅速，个物价指数的变化。社会经济发展迅速，个人消费增加，便会导致零售物价上升，该人消费增加，便会导致零售物价上升，该指标持续地上
47、升，将可能带来通货膨胀上指标持续地上升，将可能带来通货膨胀上升的压力，令政府收紧货币供应，利率趋升的压力，令政府收紧货币供应，利率趋升为该国货币带来利好的支持。因此，该升为该国货币带来利好的支持。因此，该指数向好，理论上亦好于该国货币。指数向好，理论上亦好于该国货币。 第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/25414 4、失业率（、失业率（URUR）n n失业率（失业率（Unemployment RateUnemployment Rate）是指一是指一定时期全部就业人口中，有工作意愿而定时期全部就业人口中，有工作意愿
48、而仍未有工作的劳动力数字，通过该指标仍未有工作的劳动力数字，通过该指标可以判断一定时期内全部劳动人口的就可以判断一定时期内全部劳动人口的就业情况。业情况。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/25424 4、失业率（、失业率（URUR）n n一直以来，失业率数字被视为一个反映整体一直以来，失业率数字被视为一个反映整体经济状况的指标，而它又是每个月最先发表的经济状况的指标，而它又是每个月最先发表的经济数据，所以外汇交易员与研究者们喜欢利经济数据，所以外汇交易员与研究者们喜欢利用失业率指标，来对工业生产、个人收入甚至用失
49、业率指标，来对工业生产、个人收入甚至新房屋兴建等其他相关的指标进行预测。在外新房屋兴建等其他相关的指标进行预测。在外汇交易的基本分析中，失业率指标被称为所有汇交易的基本分析中，失业率指标被称为所有经济指标的经济指标的“皇冠上的明珠皇冠上的明珠”，它是市场上最，它是市场上最为敏感的月度经济指标。为敏感的月度经济指标。 第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/25434 4、失业率（、失业率（URUR）n n一般情况下，失业率下降，代表整体经济健康一般情况下，失业率下降，代表整体经济健康发展，利于货币升值：失业率上升，便代
50、表经发展，利于货币升值：失业率上升，便代表经济发展放缓衰退，不利于货币升值。若将失业济发展放缓衰退，不利于货币升值。若将失业率配以同期的通胀指标来分析，则可知当时经率配以同期的通胀指标来分析，则可知当时经济发展是否过热，会否构成加息的压力，或是济发展是否过热，会否构成加息的压力，或是否需要通过减息以刺激经济的发展。美国劳工否需要通过减息以刺激经济的发展。美国劳工统计局每月均对全美国家庭抽样调查，如果该统计局每月均对全美国家庭抽样调查，如果该月美国公布的失业率数字较上月下降，表示雇月美国公布的失业率数字较上月下降，表示雇佣情况增加，整体经济情况较佳，有利美元上佣情况增加，整体经济情况较佳，有利美
51、元上升。如果失业率数字大，显示美国经济可能出升。如果失业率数字大，显示美国经济可能出现衰退，对美元有不利影响。现衰退，对美元有不利影响。 第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/25444 4、失业率（、失业率（URUR）n n失业率数字的反面是就业数字（失业率数字的反面是就业数字（The The Employment ReportEmployment Report），其中最具有代表性的），其中最具有代表性的是是非农业就业人口数字非农业就业人口数字，该项目主要统计从事，该项目主要统计从事农业生产以外的职位变化情形，它能
52、反映出制农业生产以外的职位变化情形，它能反映出制造行业和服务行业的发展及其增长，数字减少造行业和服务行业的发展及其增长，数字减少便代表企业减低生产，经济步入萧条。当社会便代表企业减低生产，经济步入萧条。当社会经济较快时，消费自然随之而增加，消费性以经济较快时，消费自然随之而增加，消费性以及服务性供给的职位也就增多。当非农业数字及服务性供给的职位也就增多。当非农业数字大幅增加时，理论上对汇率应属有利；反之则大幅增加时，理论上对汇率应属有利；反之则相反。因此，该数据是观察社会经济和金融发相反。因此，该数据是观察社会经济和金融发展长度和状况的一项重要指标。展长度和状况的一项重要指标。 第三章外汇交易
53、的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/2545非农就业人口数据非农就业人口数据n n从从1991年下半年开始，外汇市场由于对美国经年下半年开始，外汇市场由于对美国经济可能陷入衰退的担忧，开始不断抛售美元，济可能陷入衰退的担忧，开始不断抛售美元，使外汇兑美元的汇率节节高攀，英镑兑美元汇使外汇兑美元的汇率节节高攀，英镑兑美元汇率从率从1991年年7月月1.60涨到涨到1992年年1月初月初1.89。1992年年1月月9日，美国劳工部公布美国前一年日，美国劳工部公布美国前一年12月份非月份非农业就业人口数可能增长农业就业人口数可能增长1
54、0万人，致使这一天万人，致使这一天外汇市场一开始，就开始抛售外汇买美元，英外汇市场一开始，就开始抛售外汇买美元，英镑兑美元的汇率从镑兑美元的汇率从1.88跌至跌至1.86，跌幅近，跌幅近200点。点。经过几个小时后，外汇市场开始恐慌性地买卖经过几个小时后，外汇市场开始恐慌性地买卖元，马克、英镑、瑞士法郎等兑美元汇率出现元，马克、英镑、瑞士法郎等兑美元汇率出现狂泻，英镑又掉了近狂泻，英镑又掉了近600点，跌至点，跌至1.8050。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/2546非农就业人口数据非农就业人口数据n n第二天
55、公布的非农就业人口数仅增长了第二天公布的非农就业人口数仅增长了3万万人，但这次恐慌改变了以后人，但这次恐慌改变了以后4个月美元对其个月美元对其他外汇的走势。美元在对美国经济前景看好他外汇的走势。美元在对美国经济前景看好的前提下，一路上扬。一直到的前提下，一路上扬。一直到4月份，美国月份，美国经济情况并不如预期中那么好的事实才被外经济情况并不如预期中那么好的事实才被外汇市场所接受，美元从此又开始走下坡路。汇市场所接受，美元从此又开始走下坡路。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/25475 5、耐用品订单（、耐用品订单
56、（DGODGO）n n耐用品是指能够持续使用三年及三年以上的耐用品是指能够持续使用三年及三年以上的货物。货物。耐用品订单（耐用品订单（Durable Goods OrdersDurable Goods Orders）的全称是，非住宅固定投资。这一指标是对企的全称是，非住宅固定投资。这一指标是对企业定购大型机械、大型设备的订单量统计。数业定购大型机械、大型设备的订单量统计。数字的多寡象征着未来一个月内制造商生产活动字的多寡象征着未来一个月内制造商生产活动的景气程度。如果订单数量少，反映大多数公的景气程度。如果订单数量少，反映大多数公司预期经济前景欠佳，并不计划扩张业务，这司预期经济前景欠佳，并不
57、计划扩张业务，这样一来，未来数月的就业率、新增职位数字以样一来，未来数月的就业率、新增职位数字以及国民生产总值也将受到影响。但这数字公布及国民生产总值也将受到影响。但这数字公布完后，经常有相差很大的修正资料公布，故分完后，经常有相差很大的修正资料公布，故分析者在使用时应注意拥有最全面的资料。析者在使用时应注意拥有最全面的资料。 第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/25485 5、耐用品订单（、耐用品订单（DGODGO）n n在美国，该指标由美国商务部负责每个月中在美国，该指标由美国商务部负责每个月中下旬公布，从该指
58、标的增加或减少中，可以下旬公布，从该指标的增加或减少中，可以看到制造业生产情形的好坏，判断整体经济看到制造业生产情形的好坏，判断整体经济的表现，从而预测和判断外汇汇率的走向。的表现，从而预测和判断外汇汇率的走向。当耐用品订单大幅下降时，可反映出制造业当耐用品订单大幅下降时，可反映出制造业疲软，制造业疲软将会令失业率增加，经济疲软，制造业疲软将会令失业率增加，经济表现较淡，对该国表现较淡，对该国货币不表现较淡，对该国表现较淡，对该国货币不利；反之，当经济表现蓬勃时，耐用品订单利；反之，当经济表现蓬勃时，耐用品订单亦会随之而上升，会利好该国货币。亦会随之而上升，会利好该国货币。 第三章外汇交易的基
59、本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/25496 6、外贸平衡数字（、外贸平衡数字（TBFTBF）n n外贸平衡数字（外贸平衡数字（Trade Balance FigureTrade Balance Figure）反映反映国与国之间商品贸易状况，是判断宏观经济运国与国之间商品贸易状况，是判断宏观经济运行状况的重要指标，也是外汇交易基本分析的行状况的重要指标，也是外汇交易基本分析的的重要指标之一。如果一个国家的进口总额大的重要指标之一。如果一个国家的进口总额大于出口，于是便会出现于出口，于是便会出现“贸易逆差贸易逆差”的情形；的情形；如
60、果出口大于进口，便称为如果出口大于进口，便称为“贸易顺差贸易顺差”；如；如果出口等于进口，就被称之为果出口等于进口，就被称之为“贸易平衡贸易平衡”。美国贸易数字每月公布一次，每月末公布上月美国贸易数字每月公布一次，每月末公布上月数据。我国至少每季也要公布进口数字。数据。我国至少每季也要公布进口数字。 第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/25506 6、外贸平衡数字（、外贸平衡数字（TBFTBF）n n如果一个国家经常出现贸易逆差现象，国民收如果一个国家经常出现贸易逆差现象，国民收入便会流出国外，使国家经济表现转弱。
61、政府入便会流出国外，使国家经济表现转弱。政府若要改善这种状况，就必须要把国家的货币贬若要改善这种状况，就必须要把国家的货币贬值，因为币值下降，即变相把出口商品价格降值，因为币值下降，即变相把出口商品价格降低，可以提高出口产品的竞争能力。因此，当低，可以提高出口产品的竞争能力。因此，当该国外贸赤字扩大时，就会利淡该国货币，令该国外贸赤字扩大时，就会利淡该国货币，令该国货币下跌；反之，当出现外贸盈余时，则该国货币下跌；反之，当出现外贸盈余时，则是利好该种货币。因此国际贸易状况是影响汇是利好该种货币。因此国际贸易状况是影响汇率十分重要的因素。率十分重要的因素。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交
62、易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/25516 6、外贸平衡数字（、外贸平衡数字（TBFTBF）n n日美之间的贸易摩擦充分说明这一点。美国日美之间的贸易摩擦充分说明这一点。美国对日本的贸易连年出现逆差，致使美国贸易对日本的贸易连年出现逆差，致使美国贸易收支的恶化。为了限制日本对美贸易连年出收支的恶化。为了限制日本对美贸易连年出现的顺差，美国政府对日施加压力，迫使日现的顺差，美国政府对日施加压力，迫使日元升值。而日本政府则千方百计防止日元升元升值。而日本政府则千方百计防止日元升值过快，以保持较有利的贸易状况。值过快，以保持较有利的贸易状况。第三章外汇交易
63、的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/25526 6、外贸平衡数字（、外贸平衡数字（TBFTBF）n n由一国对外贸易状况而对汇率造成的影响由一国对外贸易状况而对汇率造成的影响出发，可以看出国际收支状况直接影响一国出发，可以看出国际收支状况直接影响一国汇率的变动。如果一国国际收支出现顺差，汇率的变动。如果一国国际收支出现顺差，对该国的货币需求就会增加，流入该国的外对该国的货币需求就会增加，流入该国的外汇就会增加，从而导致该国货币汇率上升，汇就会增加，从而导致该国货币汇率上升，流入该国的外汇就会减少，从而导致该国货流入该国的外汇就会
64、减少，从而导致该国货币汇率下降，该国货币贬值。币汇率下降，该国货币贬值。 第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/25537 7、外汇储备状况与外债水平、外汇储备状况与外债水平 n n外汇储备状况的重要功能是维持外汇市场外汇储备状况的重要功能是维持外汇市场稳定。一国货币稳定与否，在很大程度上稳定。一国货币稳定与否，在很大程度上取决与特定市场条件下其外汇储备所能保取决与特定市场条件下其外汇储备所能保证的外汇流动性。证的外汇流动性。n n外债的结构和水平影响外汇储备的稳定力外债的结构和水平影响外汇储备的稳定力和防御力。和防
65、御力。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/25548、预算赤字、预算赤字（BDBD）n n预算赤字（预算赤字（Budget Deficit）由财政部每月由财政部每月公布，主要描述政府预算执行情况，说明政公布，主要描述政府预算执行情况，说明政府的总收入与总支出状况。外汇交易员可以府的总收入与总支出状况。外汇交易员可以通过这一数据了解政府的世纪预算执行状况，通过这一数据了解政府的世纪预算执行状况，同时可借此预测短期内财政部是否需要发行同时可借此预测短期内财政部是否需要发行债券或国库券以弥补赤字，因为短期利率会债券或国库
66、券以弥补赤字，因为短期利率会受到债券的发行与否的影响。一般情况下，受到债券的发行与否的影响。一般情况下，当赤字增加时，市场会预期该货币走低；当当赤字增加时，市场会预期该货币走低；当赤字减少时，会利好该货币。赤字减少时，会利好该货币。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/25559 9、综合领先经济指标（、综合领先经济指标（ELIELI） n n综合领先经济指标（综合领先经济指标（Economic Leading Economic Leading IndicatorIndicator）又称又称先行指标指数（先行指标指数
67、（Index of Index of Leading IndicatorsLeading Indicators）是指一系列引导经济循是指一系列引导经济循环的相关经济指标和经济变量的加权平均数。环的相关经济指标和经济变量的加权平均数。它主要用来预测整体经济的转变情况，及衡量它主要用来预测整体经济的转变情况，及衡量未来数月的经济趋势。它主要用来预测整体经未来数月的经济趋势。它主要用来预测整体经济的转变情况，及衡量未来数月的经济趋势。济的转变情况，及衡量未来数月的经济趋势。在美国，由商务部经济分析局负责搜集一系列在美国，由商务部经济分析局负责搜集一系列相关指标，并加权平均生成先行指标数字发布。相关指
68、标，并加权平均生成先行指标数字发布。 第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/25569 9、综合领先经济指标（、综合领先经济指标（ELIELI） n n制造商雇佣工人每周平均工作时数；制造商雇佣工人每周平均工作时数；制造商雇佣工人每周平均工作时数；制造商雇佣工人每周平均工作时数；n n每周平均向州政府申请失业救济金的人数；每周平均向州政府申请失业救济金的人数；每周平均向州政府申请失业救济金的人数；每周平均向州政府申请失业救济金的人数；n n以以以以1972197219721972年美元货币价值为标准，制造商所获得消费
69、物品和原年美元货币价值为标准，制造商所获得消费物品和原年美元货币价值为标准，制造商所获得消费物品和原年美元货币价值为标准，制造商所获得消费物品和原料的订单金额；料的订单金额；料的订单金额；料的订单金额；n n制造商完成订单与订单交运货品的绩效；制造商完成订单与订单交运货品的绩效；制造商完成订单与订单交运货品的绩效；制造商完成订单与订单交运货品的绩效；n n小型工商业的转换速率；小型工商业的转换速率；小型工商业的转换速率；小型工商业的转换速率；n n以以以以1972197219721972年货币价值为准，兴建工厂与投资生产设备的合约；年货币价值为准，兴建工厂与投资生产设备的合约；年货币价值为准，
70、兴建工厂与投资生产设备的合约；年货币价值为准，兴建工厂与投资生产设备的合约；n n建筑执照的申请；建筑执照的申请；建筑执照的申请；建筑执照的申请；n n制造商存货金额的变动（以制造商存货金额的变动（以制造商存货金额的变动（以制造商存货金额的变动（以1972197219721972年美元货币价值为准）；年美元货币价值为准）；年美元货币价值为准）；年美元货币价值为准）；n n敏感性商品的价格变动；敏感性商品的价格变动；敏感性商品的价格变动；敏感性商品的价格变动；n n股票市场的价格变动；股票市场的价格变动；股票市场的价格变动；股票市场的价格变动；n n以以以以1972197219721972年美元
71、货币价值为准，年美元货币价值为准，年美元货币价值为准，年美元货币价值为准，M2M2M2M2的货币供给变动情况；的货币供给变动情况；的货币供给变动情况；的货币供给变动情况；n n公司和消费者的信用变动情况。公司和消费者的信用变动情况。公司和消费者的信用变动情况。公司和消费者的信用变动情况。 第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/25579 9、综合领先经济指标（、综合领先经济指标（ELIELI） n n领先经济指标比其他单一指标能够提供更多的具体领先经济指标比其他单一指标能够提供更多的具体领先经济指标比其他单一指标能够
72、提供更多的具体领先经济指标比其他单一指标能够提供更多的具体资料，由投资到商业信用等，涵盖了整个经济活动资料，由投资到商业信用等，涵盖了整个经济活动资料，由投资到商业信用等，涵盖了整个经济活动资料，由投资到商业信用等，涵盖了整个经济活动的绝大部分，因此有人认为它能预测未来十个月后的绝大部分，因此有人认为它能预测未来十个月后的绝大部分，因此有人认为它能预测未来十个月后的绝大部分，因此有人认为它能预测未来十个月后的经济形势，甚至能正确地预测经济发展和外汇交的经济形势，甚至能正确地预测经济发展和外汇交的经济形势，甚至能正确地预测经济发展和外汇交的经济形势，甚至能正确地预测经济发展和外汇交易市场的拐点。
73、领先经济指标每月公布，如指标较易市场的拐点。领先经济指标每月公布，如指标较易市场的拐点。领先经济指标每月公布，如指标较易市场的拐点。领先经济指标每月公布，如指标较上月有增加，便代表经济增长持续，若能连续上升上月有增加，便代表经济增长持续，若能连续上升上月有增加，便代表经济增长持续，若能连续上升上月有增加，便代表经济增长持续，若能连续上升十个月以上，就表示有通胀及收紧银根的压力，但十个月以上，就表示有通胀及收紧银根的压力，但十个月以上，就表示有通胀及收紧银根的压力，但十个月以上，就表示有通胀及收紧银根的压力，但若出现连续三个月的下跌，甚至出现负增长，则象若出现连续三个月的下跌，甚至出现负增长，则
74、象若出现连续三个月的下跌，甚至出现负增长，则象若出现连续三个月的下跌，甚至出现负增长，则象征经济放缓或衰退。综合领先指标上升，显示该国征经济放缓或衰退。综合领先指标上升，显示该国征经济放缓或衰退。综合领先指标上升，显示该国征经济放缓或衰退。综合领先指标上升，显示该国出现经济增长，有利于该国货币表现。如果此指标出现经济增长，有利于该国货币表现。如果此指标出现经济增长，有利于该国货币表现。如果此指标出现经济增长，有利于该国货币表现。如果此指标下降，则显示该国经济衰退或放缓的迹象，对该国下降，则显示该国经济衰退或放缓的迹象，对该国下降，则显示该国经济衰退或放缓的迹象，对该国下降，则显示该国经济衰退或
75、放缓的迹象，对该国家货币构成不利的影响。家货币构成不利的影响。家货币构成不利的影响。家货币构成不利的影响。 第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/255810、供应链管理协会指数、供应链管理协会指数n n反映的是美国非制造业商业活动的繁荣程度，反映的是美国非制造业商业活动的繁荣程度，当其数值连续位于当其数值连续位于50以上水平时，表明非制以上水平时，表明非制造业活动扩张，价格上升，往往预示着整体造业活动扩张，价格上升，往往预示着整体经济正处于一个扩张状态；反之，当其数值经济正处于一个扩张状态；反之，当其数值连续位于连
76、续位于50以下水平时，往往预示着整体经以下水平时，往往预示着整体经济正处于一个收缩状态。该数据由美国供应济正处于一个收缩状态。该数据由美国供应管理协会（管理协会（ISM）公布，该指数对美元走势）公布，该指数对美元走势有非常重要的影响。有非常重要的影响。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/2559采购经理人指数（采购经理人指数（PMI）n n采购经理人指数（采购经理人指数（Purchase Management Index）是衡量制造业在生产、新订单、商品是衡量制造业在生产、新订单、商品价格、存货、雇员、订单交货、新
77、出口订单和价格、存货、雇员、订单交货、新出口订单和进口八个范围的状况。指数以百分比表示，高进口八个范围的状况。指数以百分比表示，高于于50%时，表明制造业处于扩张状态，则经济时，表明制造业处于扩张状态，则经济扩张；低于扩张；低于50%时，表明制造业萎缩，尤其非时，表明制造业萎缩，尤其非常接近常接近40%时，则有经济萧条的忧虑。该指数时，则有经济萧条的忧虑。该指数是美国制造业的体检表，其中又以芝加哥采购是美国制造业的体检表，其中又以芝加哥采购经理人指数最为人们关注。经理人指数最为人们关注。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析202
78、4/7/256011、德国、德国IFO经济景气指数经济景气指数n n该指数是对包括制造业、建筑业及零售业等各该指数是对包括制造业、建筑业及零售业等各产业部门每个月均进行调查，每次调查所涵盖产业部门每个月均进行调查，每次调查所涵盖的企业家数在的企业家数在7000家以上，依企业评估目前的家以上，依企业评估目前的处境状况，以及短期内企业的计划及对未来半处境状况，以及短期内企业的计划及对未来半年的看法而编制出的指数。该指数与美国供应年的看法而编制出的指数。该指数与美国供应链管理协会的制造业报告表现出高度的正相关链管理协会的制造业报告表现出高度的正相关性，最近几年供应链管理协会的数据较性，最近几年供应链
79、管理协会的数据较IFO指指数晚半年运动。该指数由德国数晚半年运动。该指数由德国IFO研究机构所研究机构所编制，是观察德国经济状况的重要领先指标，编制，是观察德国经济状况的重要领先指标，在经济走势预测上具有较高的参考性。在经济走势预测上具有较高的参考性。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/256112、日本短观报告、日本短观报告n n日本政府每季汇兑近一万家企业作未来产业日本政府每季汇兑近一万家企业作未来产业趋势调查，调查企业对短期经济前景的信心，趋势调查，调查企业对短期经济前景的信心，以及对现时与未来经济状况与公司
80、盈利前景以及对现时与未来经济状况与公司盈利前景的看法。负数表示对经济前景感到悲观的公的看法。负数表示对经济前景感到悲观的公司多于感到乐观的公司，而正数表示对经济司多于感到乐观的公司，而正数表示对经济前景感到乐观的公司多于感到悲观的公司。前景感到乐观的公司多于感到悲观的公司。根据历史数据统计，日本政府每季公布的企根据历史数据统计，日本政府每季公布的企业短观报告数据极具代表性，能准确地预测业短观报告数据极具代表性，能准确地预测日本未来的经济走势，因此与股市和日元汇日本未来的经济走势，因此与股市和日元汇率波动有相当的联动性。率波动有相当的联动性。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分
81、析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/25621313、存货量、存货量n n存货量（存货量（InventoriesInventories）是指整体销售行业是指整体销售行业（包括批发和零售）每个月存货量。它们可能是（包括批发和零售）每个月存货量。它们可能是原材料、正在生产中的产品或是制成品，通常认原材料、正在生产中的产品或是制成品，通常认为它们是作为意料之外的订单的缓冲。存货量是为它们是作为意料之外的订单的缓冲。存货量是生产数额减去销售量。如果生产完成之后，销售生产数额减去销售量。如果生产完成之后，销售量快，大众消费强，存货量当然就会见到最低程量快，大众消费强，存货量当然
82、就会见到最低程度，商品流转速度快，经济状况良好，货币汇率度，商品流转速度快，经济状况良好，货币汇率会呈上升趋势。相反，存货量堆积，资金积压，会呈上升趋势。相反，存货量堆积，资金积压，有生产、无消费，则经济不景气，利淡外汇汇率。有生产、无消费，则经济不景气，利淡外汇汇率。 第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/25631414、美国新屋开工及建造许可证、美国新屋开工及建造许可证n n住宅开工与许可（住宅开工与许可（住宅开工与许可（住宅开工与许可（Residential fixed investmentResidenti
83、al fixed investmentResidential fixed investmentResidential fixed investment：housing starts and permits housing starts and permits housing starts and permits housing starts and permits ）是新屋开工和未来建是新屋开工和未来建是新屋开工和未来建是新屋开工和未来建造许可证的数量，反映了投资的水平。当新房屋建设造许可证的数量，反映了投资的水平。当新房屋建设造许可证的数量，反映了投资的水平。当新房屋建设造许可证的数量，反映
84、了投资的水平。当新房屋建设数字增加，代表整体经济良好或代表衰退的经济将要数字增加，代表整体经济良好或代表衰退的经济将要数字增加，代表整体经济良好或代表衰退的经济将要数字增加，代表整体经济良好或代表衰退的经济将要复苏，对外汇汇率是利好；相反，该数字下降，显示复苏，对外汇汇率是利好；相反，该数字下降，显示复苏，对外汇汇率是利好；相反，该数字下降，显示复苏，对外汇汇率是利好；相反，该数字下降，显示经济景气差，或指健康的经济情况将要转坏，利差货经济景气差，或指健康的经济情况将要转坏，利差货经济景气差，或指健康的经济情况将要转坏，利差货经济景气差，或指健康的经济情况将要转坏，利差货币。建筑业与汽车业还是
85、两个具有代表性的行业，当币。建筑业与汽车业还是两个具有代表性的行业，当币。建筑业与汽车业还是两个具有代表性的行业，当币。建筑业与汽车业还是两个具有代表性的行业，当经济欠佳时，是最先衰退的两个部门；当经济好转时，经济欠佳时，是最先衰退的两个部门；当经济好转时，经济欠佳时，是最先衰退的两个部门；当经济好转时，经济欠佳时，是最先衰退的两个部门；当经济好转时，是最先复苏的两个部门，因此，外汇交易市场对该指是最先复苏的两个部门，因此，外汇交易市场对该指是最先复苏的两个部门，因此，外汇交易市场对该指是最先复苏的两个部门，因此，外汇交易市场对该指标极为敏感。标极为敏感。标极为敏感。标极为敏感。 第三章外汇交
86、易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/256415、美国工业产值和产能利用率、美国工业产值和产能利用率n n该指数反映美国工业产出和闲置产能，对于该指数反映美国工业产出和闲置产能，对于度量产能缺口和考量通胀水平有重要意义。度量产能缺口和考量通胀水平有重要意义。工业产值报告覆盖了在美国境内生产的所有工业产值报告覆盖了在美国境内生产的所有物质产品，且对经济周期的反应速度迅速。物质产品，且对经济周期的反应速度迅速。产能利用率是工业总产出对生产设备的比率，产能利用率是工业总产出对生产设备的比率，也就是实际生产能力到底有多少在运转发挥也就
87、是实际生产能力到底有多少在运转发挥生产作用，包括制造业、矿业、公用事业、生产作用，包括制造业、矿业、公用事业、耐久商品、基本金属工业、汽车业及汽油八耐久商品、基本金属工业、汽车业及汽油八个项目。个项目。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/256515、美国工业产值和产能利用率、美国工业产值和产能利用率n n我们可以根据产能利用率来推断现有经济处我们可以根据产能利用率来推断现有经济处在什么周期阶段。一般来说，当产能利用率在什么周期阶段。一般来说，当产能利用率超过超过95%，代表设备使用率接近全部，通货，代表设备使用率
88、接近全部，通货膨胀的压力将随产能无法应付而急速升高，膨胀的压力将随产能无法应付而急速升高，在市场预期利率可能升高的情况下，对一国在市场预期利率可能升高的情况下，对一国货币是利多。反之如果产能利用率在货币是利多。反之如果产能利用率在90%以以下，且持续下降，表示设备闲置过多，经济下，且持续下降，表示设备闲置过多，经济有衰退现象，在市场预期利率可能下降的情有衰退现象，在市场预期利率可能下降的情况下，对该国货币是利空。况下，对该国货币是利空。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/2566美国政府公布的三类经济数字美国政府公
89、布的三类经济数字1 1 1 1）先行指标）先行指标）先行指标）先行指标 （Leading IndicatorLeading IndicatorLeading IndicatorLeading Indicator） 对未来的对未来的对未来的对未来的经济发展产生影响的经济指标（影响市场心理）经济发展产生影响的经济指标（影响市场心理）经济发展产生影响的经济指标（影响市场心理）经济发展产生影响的经济指标（影响市场心理）n n生产及制造业工人平均工作周生产及制造业工人平均工作周生产及制造业工人平均工作周生产及制造业工人平均工作周n n制造业工人的失业率制造业工人的失业率制造业工人的失业率制造业工人的失业
90、率n n成套设备的合同及订单成套设备的合同及订单成套设备的合同及订单成套设备的合同及订单n n新颁发的私人住宅建筑许可证新颁发的私人住宅建筑许可证新颁发的私人住宅建筑许可证新颁发的私人住宅建筑许可证n n敏感性物价的变化敏感性物价的变化敏感性物价的变化敏感性物价的变化n n59500595005950059500家大公司普通股股票价格家大公司普通股股票价格家大公司普通股股票价格家大公司普通股股票价格n nM2M2M2M2的货币供应量的货币供应量的货币供应量的货币供应量n n消费品和原料的新订单消费品和原料的新订单消费品和原料的新订单消费品和原料的新订单n n库存的实际变化库存的实际变化库存的实
91、际变化库存的实际变化n n流动资产总额的变化流动资产总额的变化流动资产总额的变化流动资产总额的变化n n净经济主体的组成净经济主体的组成净经济主体的组成净经济主体的组成n n销售不畅公司的比例销售不畅公司的比例销售不畅公司的比例销售不畅公司的比例第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/2567美国政府公布的三类经济数字美国政府公布的三类经济数字2 2）同步指标（）同步指标（Concurrent IndicatorConcurrent Indicator）和滞和滞后指标（后指标（Lagging IndicatorLagg
92、ing Indicator） 对现在对现在和上一期经济活动的反映，显示经济发展的和上一期经济活动的反映，显示经济发展的总趋势。总趋势。n n国民生产总值（国民生产总值（GNPGNP）及价格平减指数及价格平减指数n n失业率失业率n n零售指数（包括现金购买和信用赊购）零售指数（包括现金购买和信用赊购）n n个人收入（工资及社会福利收入）个人收入（工资及社会福利收入）n n个人消费支出个人消费支出n n工业生产指数工业生产指数n n全国采购经理协会指数全国采购经理协会指数第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/2568美
93、国政府公布的三类经济数字美国政府公布的三类经济数字n n商业库存（反映商业部门对短期信贷的需求）商业库存（反映商业部门对短期信贷的需求）商业库存（反映商业部门对短期信贷的需求）商业库存（反映商业部门对短期信贷的需求）n n设备开工率（衡量现存工厂和设备闲置的情况；设备开工率（衡量现存工厂和设备闲置的情况；设备开工率（衡量现存工厂和设备闲置的情况；设备开工率（衡量现存工厂和设备闲置的情况；80808080，正常闲置；，正常闲置；，正常闲置；，正常闲置；85858585以上，经济面临通胀的压力，以上，经济面临通胀的压力，以上，经济面临通胀的压力，以上，经济面临通胀的压力，利率趋升的压力也变大。）利
94、率趋升的压力也变大。）利率趋升的压力也变大。）利率趋升的压力也变大。）n n工厂订单工厂订单工厂订单工厂订单n n住房开工率（建筑业是经济周期转变中的先导产业）住房开工率（建筑业是经济周期转变中的先导产业）住房开工率（建筑业是经济周期转变中的先导产业）住房开工率（建筑业是经济周期转变中的先导产业）n n商品贸易收支商品贸易收支商品贸易收支商品贸易收支n n消费物价指数（反映通货膨胀水平）消费物价指数（反映通货膨胀水平）消费物价指数（反映通货膨胀水平）消费物价指数（反映通货膨胀水平）n n生产物价指数（显示生产原料价格变化状况，预料生产物价指数（显示生产原料价格变化状况，预料生产物价指数（显示生
95、产原料价格变化状况，预料生产物价指数（显示生产原料价格变化状况，预料未来消费价格变化趋势。）未来消费价格变化趋势。）未来消费价格变化趋势。）未来消费价格变化趋势。）第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/2569影响美元汇率的主要经济指标影响美元汇率的主要经济指标n n国内生产总值（国内生产总值（GDPGDP）n n贸易收支平衡贸易收支平衡n n通货膨胀状况通货膨胀状况/ /利率水平利率水平n n失业率失业率/ /非农就业数据；零售数据非农就业数据；零售数据n n消费者信心消费者信心/ /商业景气数据商业景气数据n n
96、工业生产数据工业生产数据/ /制造业数据制造业数据第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/2570基本经济因素相对重要程度排序基本经济因素相对重要程度排序n n国内生产总值国内生产总值n n通胀数据通胀数据n n贸易数据贸易数据n n失业数据失业数据n n销售数据销售数据n n信心数据信心数据n n生产数据生产数据第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/2571基本经济因素实际运用基本经济因素实际运用n n了解数据公布时间了解数据公布时间n n
97、数据前值以及市场预期数据前值以及市场预期n n了解当前市场焦点及该国近期经济状了解当前市场焦点及该国近期经济状况况n n评估数据重要性评估数据重要性n n做出判断和操作计划做出判断和操作计划第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2024/7/2572第三节第三节 中央银行干预与政策因素分析中央银行干预与政策因素分析n n一、中央银行干预外汇市场的目标一、中央银行干预外汇市场的目标n n二、中央银行干预外汇市场的手段二、中央银行干预外汇市场的手段n n三、政策调整对汇率走势的影响三、政策调整对汇率走势的影响第三章第三章 外汇交易的基
98、本因素分析外汇交易的基本因素分析2024/7/2573一、中央银行干预外汇市场的目标一、中央银行干预外汇市场的目标n n稳定汇率有助于稳定国民经济和物价稳定汇率有助于稳定国民经济和物价n n国内外贸政策国内外贸政策n n抑制国内通货膨胀抑制国内通货膨胀第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第三节中央银行干预与政策因素分析第三节中央银行干预与政策因素分析2024/7/2574二、中央银行干预外汇市场的手段二、中央银行干预外汇市场的手段1 1、口头干预、口头干预2 2、直接入市干预、直接入市干预n n一国单独干预一国单独干预n n多国联手共同干预多国联手共同干预3 3、调整汇率
99、政策和货币政策、调整汇率政策和货币政策n n消毒干预消毒干预n n不消毒干预不消毒干预4 4、对资本流动实行外汇管制、对资本流动实行外汇管制第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第三节中央银行干预与政策因素分析第三节中央银行干预与政策因素分析2024/7/2575需要注意两个的方面需要注意两个的方面n n留意央行是否会入市买卖以及什么时候入市留意央行是否会入市买卖以及什么时候入市买卖（先警告，后入市干预）。买卖（先警告，后入市干预）。n n要准确判断各国央行干预市场的动机和意愿，要准确判断各国央行干预市场的动机和意愿，尤其是联合干预时，一定要客观地分析各国尤其是联合干预时，
100、一定要客观地分析各国干预的真实动机，这是判断干预是否成功的干预的真实动机，这是判断干预是否成功的关键，也是在干预时能否把握市场走势取得关键，也是在干预时能否把握市场走势取得投资回报的关键。投资回报的关键。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第三节中央银行干预与政策因素分析第三节中央银行干预与政策因素分析2024/7/2576三、政策调整对汇率走势的影响三、政策调整对汇率走势的影响1 1、货币政策调整对汇率走势的影响、货币政策调整对汇率走势的影响 中央银行货币政策工具（法定准备金制度、中央银行货币政策工具（法定准备金制度、再贴现率、公开市场业务）再贴现率、公开市场业务） 货
101、币供应量货币供应量 利利率率 汇率汇率2 2、财政政策调整对汇率走势的影响、财政政策调整对汇率走势的影响 若政府支出增加若政府支出增加 货币供应量和货币需求货币供应量和货币需求量同时增加量同时增加 对本币汇率的影响相互抵消对本币汇率的影响相互抵消 若政府减税若政府减税 货币供应量增加货币供应量增加 本币汇本币汇率下跌率下跌3 3、政府之间政策协调对汇率走势的影响、政府之间政策协调对汇率走势的影响第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第三节中央银行干预与政策因素分析第三节中央银行干预与政策因素分析2024/7/2577需要注意的方面需要注意的方面n n我们分析和研究一国经济政
102、策的目的不是为我们分析和研究一国经济政策的目的不是为了预测经济政策本身，而是借由其可能带来了预测经济政策本身，而是借由其可能带来的经济影响、心理影响和资金流动影响等方的经济影响、心理影响和资金流动影响等方面辅助我们了解市场趋势，使我们得以成功面辅助我们了解市场趋势，使我们得以成功盈利。（如美国的强势美元政策，盈利。（如美国的强势美元政策，20002000年年20032003年，年，EUR/USDEUR/USD。）。）第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第三节中央银行干预与政策因素分析第三节中央银行干预与政策因素分析2024/7/2578第四节第四节 政治与新闻因素分析政治
103、与新闻因素分析n n一、政治因素对汇率走势的影响一、政治因素对汇率走势的影响n n二、新闻因素对汇率走势的影响二、新闻因素对汇率走势的影响第三章第三章 外汇交易的基本因素分析外汇交易的基本因素分析2024/7/2579一、政治因素对汇率走势的影响一、政治因素对汇率走势的影响n n政治因素的具体表现形式有大选、战争、政治因素的具体表现形式有大选、战争、政变、边界冲突、恐怖事件等等。如英政变、边界冲突、恐怖事件等等。如英国国19921992年大选、美伊战争。年大选、美伊战争。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第四节政治与新闻因素分析第四节政治与新闻因素分析2024/7/25
104、80英国英国19921992年大选年大选n n19921992年英国大选之前，保守党候选人梅杰在年英国大选之前，保守党候选人梅杰在民意测验中一直落后于工党候选人尼尔民意测验中一直落后于工党候选人尼尔金诺金诺克。英国工党在克。英国工党在2020世纪世纪8080年代以前执政时曾坚年代以前执政时曾坚持实行国有化政策，导致资本外流。保守党撒持实行国有化政策，导致资本外流。保守党撒切尔夫人在切尔夫人在19791979年上任后，花了近年上任后，花了近1010年的时间年的时间推行私有化政策，而梅杰上任后也将继续执行推行私有化政策，而梅杰上任后也将继续执行这一政策。因此，如果金诺克在大选中获胜，这一政策。因此
105、，如果金诺克在大选中获胜，就可能意味着英国政府政策的的改变，人们担就可能意味着英国政府政策的的改变，人们担心英国有可能回到国有化政策推行的年代。心英国有可能回到国有化政策推行的年代。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第四节政治与新闻因素分析第四节政治与新闻因素分析2024/7/2581英国英国19921992年大选年大选n n英国金融市场从英国金融市场从3月就出现了两种现象：一是月就出现了两种现象：一是资本开始逐渐外流，二是英镑汇率逐步下跌。资本开始逐渐外流，二是英镑汇率逐步下跌。以英镑兑马克为例，从以英镑兑马克为例，从2月底的月底的2.96逐步跌至逐步跌至4月月6日的
106、日的2.83。在大选前两天，由于有梅杰在民。在大选前两天，由于有梅杰在民意测验中的已接近金诺克传闻，外汇市场就开意测验中的已接近金诺克传闻，外汇市场就开始买英镑抛马克；在大选这一天，金诺克的选始买英镑抛马克；在大选这一天，金诺克的选票和民意测验结果在一开始仍然领先于梅杰，票和民意测验结果在一开始仍然领先于梅杰，外汇市场又大幅度的抛英镑，但没过多久，梅外汇市场又大幅度的抛英镑，但没过多久，梅杰的选票就开始节节上升，英镑兑马克的汇率杰的选票就开始节节上升，英镑兑马克的汇率从从2.8477猛涨到猛涨到2.9053，波幅为，波幅为2%，达，达600点。点。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基
107、本因素分析 第四节政治与新闻因素分析第四节政治与新闻因素分析2024/7/2582“沙漠风暴沙漠风暴”行动行动n n美国进攻伊拉克是美国进攻伊拉克是1991年年1月月17日，在这以前的日，在这以前的一个月内，外汇市场围绕美国究竟会不会打的一个月内，外汇市场围绕美国究竟会不会打的猜测大起大落。每当美国政府要员发表态度强猜测大起大落。每当美国政府要员发表态度强硬的讲话，表示要采取军事行动，美元就会在硬的讲话，表示要采取军事行动，美元就会在一天内大涨一波；而有西欧国家出面调解的传一天内大涨一波；而有西欧国家出面调解的传闻，似乎和平解决可望实现时，美元就会下跌闻，似乎和平解决可望实现时，美元就会下跌一
108、次。在战争爆发这一天，美元一开始也是猛一次。在战争爆发这一天，美元一开始也是猛涨，英镑兑美元的汇率跌到涨，英镑兑美元的汇率跌到1.8990，但没隔多久，但没隔多久，新闻界传来美国已很快控制局势，稳操胜券时，新闻界传来美国已很快控制局势，稳操胜券时，市场便开始抛售美元，英镑兑美元涨到市场便开始抛售美元，英镑兑美元涨到1.9353，以后一个月内便一路上涨。以后一个月内便一路上涨。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第四节政治与新闻因素分析第四节政治与新闻因素分析2024/7/2583“沙漠风暴沙漠风暴”行动行动n n“沙漠风暴沙漠风暴”计划典型地反映出美元和黄金计划典型地反映
109、出美元和黄金作为资金的作为资金的“避风港避风港”作用，世界局势的动作用，世界局势的动荡不安会使美元和黄金大涨。另一方面，外荡不安会使美元和黄金大涨。另一方面，外汇市场是根据人们产生的心理和期待去寻找汇市场是根据人们产生的心理和期待去寻找价格。只有在事实被人们接收后，市场价格价格。只有在事实被人们接收后，市场价格才会猛然回到原来趋势上去。才会猛然回到原来趋势上去。n n汇率涨跌史成为国际政治经济发展史的缩影汇率涨跌史成为国际政治经济发展史的缩影第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第四节政治与新闻因素分析第四节政治与新闻因素分析2024/7/2584需要注意的方面需要注意的方
110、面n n积极分析事件的发生及对各方面的影响，积极分析事件的发生及对各方面的影响，在出现事件时抓住机会。在出现事件时抓住机会。n n跟进事件的进程，由于事件结束后一般市跟进事件的进程，由于事件结束后一般市场会有所获利回吐，因此在事件结束时应场会有所获利回吐，因此在事件结束时应该抛出。该抛出。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第四节政治与新闻因素分析第四节政治与新闻因素分析2024/7/2585二、新闻因素对汇率走势的影响二、新闻因素对汇率走势的影响n n新闻因素是指世界各地每天出现的层出不穷新闻因素是指世界各地每天出现的层出不穷的新闻或舆论，如政府首脑患病或辞职、经的新闻
111、或舆论，如政府首脑患病或辞职、经济制裁、自然灾害、经济新闻等，还有些是济制裁、自然灾害、经济新闻等，还有些是未经证实的传闻。未经证实的传闻。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第四节政治与新闻因素分析第四节政治与新闻因素分析2024/7/2586新闻因素新闻因素n n外汇价格的变动在很大程度上是外汇市场上外汇价格的变动在很大程度上是外汇市场上的人对外汇波动的期待的反映，换言之，如果的人对外汇波动的期待的反映，换言之，如果人们期待外汇有某一个长期的均衡价格，那么，人们期待外汇有某一个长期的均衡价格，那么，现货价格的波动就会朝这个价格的方向移动。现货价格的波动就会朝这个价格的
112、方向移动。而这种期待是主观性的东西，它必然会受到客而这种期待是主观性的东西，它必然会受到客观经济环境的影响。因此在连续几天没有关于观经济环境的影响。因此在连续几天没有关于经济活动数据分布的情况下，有关国家货币当经济活动数据分布的情况下，有关国家货币当局官员的讲话、华尔街日报关于外汇市场局官员的讲话、华尔街日报关于外汇市场的有影响力的一篇文章、某研究机构或大企业的有影响力的一篇文章、某研究机构或大企业关于外汇走势的研究报告等，都可能会在某天关于外汇走势的研究报告等，都可能会在某天造成外汇市场的剧烈波动。造成外汇市场的剧烈波动。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第四节政治与
113、新闻因素分析第四节政治与新闻因素分析2024/7/2587新闻因素新闻因素n n这些新闻因素给人们的合理预期起了催化剂这些新闻因素给人们的合理预期起了催化剂的作用，最后导致外汇市场的波动。而波动的作用，最后导致外汇市场的波动。而波动幅度的大小，就由这些信号在合理预期中的幅度的大小，就由这些信号在合理预期中的催化剂作用大小来决定。但是外汇市场会对催化剂作用大小来决定。但是外汇市场会对所有的新闻因素都有反映么？所有的新闻因素都有反映么？第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第四节政治与新闻因素分析第四节政治与新闻因素分析2024/7/2588新闻因素新闻因素n n英镑在英镑在1
114、992年底的跌势。自年底的跌势。自1992年年9月欧洲货月欧洲货币体系危机以后，外汇市场出现了猛抛英镑币体系危机以后，外汇市场出现了猛抛英镑风，其原因在于英国经济前景暗淡、英国经风，其原因在于英国经济前景暗淡、英国经济政策不明朗、英国减息期待等多因素，为济政策不明朗、英国减息期待等多因素，为了稳定英镑的汇率，英国财政大臣多次发表了稳定英镑的汇率，英国财政大臣多次发表讲话，表示要稳定英镑汇率，甚至可能以加讲话，表示要稳定英镑汇率，甚至可能以加息来提高英镑的汇率。但每次都只能给英镑息来提高英镑的汇率。但每次都只能给英镑汇率以微弱而短暂的支持，在英镑稍有回弹汇率以微弱而短暂的支持，在英镑稍有回弹后，
115、外汇市场就由更多的人抛英镑。所以，后，外汇市场就由更多的人抛英镑。所以，如果市场不认为它是信号，则这种讲话再多，如果市场不认为它是信号，则这种讲话再多，外汇市场的人也会充耳不闻。外汇市场的人也会充耳不闻。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第四节政治与新闻因素分析第四节政治与新闻因素分析2024/7/2589第五节第五节 市场预期心理和投机因素分析市场预期心理和投机因素分析n n一、市场预期心理对汇率走势的影响一、市场预期心理对汇率走势的影响n n二、投机因素对汇率走势的影响二、投机因素对汇率走势的影响第三章第三章 外汇交易的基本因素分析外汇交易的基本因素分析2024/7
116、/2590一、市场预期心理对汇率走势的影响一、市场预期心理对汇率走势的影响n n人们往往根据各国的基本经济因素预期外汇人们往往根据各国的基本经济因素预期外汇市场的汇率走势，从而作出投资或投机的决市场的汇率走势，从而作出投资或投机的决策。市场预期心理被认为是决定短期汇率的策。市场预期心理被认为是决定短期汇率的一个中心问题，是影响短期汇率走势的最主一个中心问题，是影响短期汇率走势的最主要因素。要因素。n n市场参与者通常根据所掌握的信息作出预期市场参与者通常根据所掌握的信息作出预期并先于事实作出反应。而消息公布时，市场并先于事实作出反应。而消息公布时，市场首先并不对消息本身作出反应，而是通过将首先
117、并不对消息本身作出反应，而是通过将事实与市场原来的预期相比较，并对原来的事实与市场原来的预期相比较，并对原来的预期进行调整。预期进行调整。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第五节市场预期心理和投机因素分析第五节市场预期心理和投机因素分析2024/7/2591投资者的心理误区投资者的心理误区n n盲从盲从n n缺乏理性缺乏理性n n过渡注重消息过渡注重消息n n忽视汇市的趋势和周期忽视汇市的趋势和周期第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第五节市场预期心理和投机因素分析第五节市场预期心理和投机因素分析2024/7/2592二、投机因素对汇率走势的影响二
118、、投机因素对汇率走势的影响n n在每天的外汇交易中，在每天的外汇交易中，9090以上用于以上用于投机交易活动投机交易活动n n投机因素是外汇市场主要的短期影响投机因素是外汇市场主要的短期影响因素之一因素之一n n投机买卖以盈利为目的，并通过改变投机买卖以盈利为目的，并通过改变投资心理带动市场趋势来实现目的投资心理带动市场趋势来实现目的第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第五节市场预期心理和投机因素分析第五节市场预期心理和投机因素分析2024/7/2593需要注意的方面需要注意的方面n n投机买卖不会毫无根据地进行，它必须配投机买卖不会毫无根据地进行，它必须配合或者创造特定
119、的市场环境来发挥影响，合或者创造特定的市场环境来发挥影响，投资者如果通过简单的汇率波动表象进行投资者如果通过简单的汇率波动表象进行判断和操作是危险的。判断和操作是危险的。n n分析要围绕市场状况展开，判断是否存在分析要围绕市场状况展开，判断是否存在投机的环境和条件。投机的环境和条件。n n投机活动影响是短暂的，因而主要用于短投机活动影响是短暂的，因而主要用于短线市场分析。线市场分析。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第五节市场预期心理和投机因素分析第五节市场预期心理和投机因素分析2024/7/2594第六节第六节 相关市场的发展变化分析相关市场的发展变化分析一、国际石油
120、市场一、国际石油市场 石油价格上涨，对石油进口国的货币不利，对石油价格上涨，对石油进口国的货币不利，对石油出口国的货币有利。石油出口国的货币有利。二、国际黄金市场二、国际黄金市场 黄金价格和美元汇率通常呈反方向变动，但变黄金价格和美元汇率通常呈反方向变动，但变化一般不同步。化一般不同步。三、股票市场三、股票市场 股票价格上升，通常会带动汇率上升。股票价格上升，通常会带动汇率上升。四、期货市场四、期货市场 期汇价格与现汇价格呈同步变化。期汇价格与现汇价格呈同步变化。第三章第三章 外汇交易的基本因素分析外汇交易的基本因素分析2024/7/2595影响汇率变化的因素影响汇率变化的因素n n基本经济因
121、素基本经济因素n n中央银行的干预中央银行的干预n n政府政策的调整政府政策的调整n n政治因素政治因素n n新闻因素新闻因素n n市场预期心理市场预期心理n n投机因素相关市场的发展变化投机因素相关市场的发展变化第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第六节相关市场的发展变化分析第六节相关市场的发展变化分析2024/7/2596需要注意的两个方面需要注意的两个方面n n在不同时期，外汇市场所关注的因素会有在不同时期，外汇市场所关注的因素会有所不同。（如所不同。（如20012001年美国年美国“9.11”“9.11”恐怖袭击恐怖袭击事件）事件）n n同样经济因素，在不同时期市
122、场关注的数同样经济因素，在不同时期市场关注的数据重点也会有所不同。（如据重点也会有所不同。（如20002000年美国经济年美国经济衰退，衰退，20022002年美国经常账户巨额赤字，年美国经常账户巨额赤字，20032003年末年末“见光死见光死”；每年；每年3.313.31、9.319.31日本会计日本会计结算日，结算日，JPYJPY存在升值压力。存在升值压力。 * * 寻找市场热点寻找市场热点 ！第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第六节相关市场的发展变化分析第六节相关市场的发展变化分析2024/7/2597第七节第七节 主要货币对的影响因素主要货币对的影响因素n n一
123、、欧元一、欧元/美元美元n n二、英镑二、英镑/美元美元n n三、美元三、美元/瑞士法郎瑞士法郎n n四、美元四、美元/日元日元n n五、美元五、美元/加拿大元加拿大元n n六、澳大利亚元六、澳大利亚元/美元美元第三章第三章 外汇交易的基本因素分析外汇交易的基本因素分析2024/7/2598一、欧元一、欧元/美元美元第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第七节主要货币对的影响因素第七节主要货币对的影响因素2024/7/2599欧元的特性欧元的特性n n欧元占美元指数的权重为欧元占美元指数的权重为57.6%，也就是欧，也就是欧元的比重最大，所以欧元基本上被看做美元元的比重最大
124、，所以欧元基本上被看做美元的对手货币，也就是的对手货币，也就是“反美元反美元”。外汇交易。外汇交易者可通过欧元来判断美元走势的强弱。者可通过欧元来判断美元走势的强弱。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第七节主要货币对的影响因素第七节主要货币对的影响因素2024/7/25100欧元的特性欧元的特性在国际交易中欧元的比重和交易量都很大，所以在国际交易中欧元的比重和交易量都很大，所以欧元是主要非美币种里最为稳健的货币，建议新欧元是主要非美币种里最为稳健的货币，建议新手入市最好先选择欧元作为主要操作币种：手入市最好先选择欧元作为主要操作币种：n n欧元面市时正处于技术分析网络化
125、和大众化时欧元面市时正处于技术分析网络化和大众化时期，它的走势颇为符合技术分析的规则。期，它的走势颇为符合技术分析的规则。n n由于交易量较大，不容易被操纵，干扰技术走由于交易量较大，不容易被操纵，干扰技术走势的因素较少，对其较长趋势把握更具有效性。势的因素较少，对其较长趋势把握更具有效性。n n通常情况下，对关键水准和趋势线以及形态的通常情况下，对关键水准和趋势线以及形态的突破，可靠性都是相对较强的。突破，可靠性都是相对较强的。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第七节主要货币对的影响因素第七节主要货币对的影响因素2024/7/25101欧元的影响因素欧元的影响因素n
126、n通胀水平。通胀水平。通胀水平。通胀水平。欧元区货币政策的唯一目标就是稳定价格，欧元区货币政策的唯一目标就是稳定价格，欧元区货币政策的唯一目标就是稳定价格，欧元区货币政策的唯一目标就是稳定价格，政策要求其年增长量低于政策要求其年增长量低于政策要求其年增长量低于政策要求其年增长量低于2%2%2%2%。n n3 3 3 3个月欧洲欧元存款。个月欧洲欧元存款。个月欧洲欧元存款。个月欧洲欧元存款。与同期欧洲美元存款利率比较。与同期欧洲美元存款利率比较。与同期欧洲美元存款利率比较。与同期欧洲美元存款利率比较。n n德国德国德国德国10101010年期金边政府债券。年期金边政府债券。年期金边政府债券。年期
127、金边政府债券。与美国与美国与美国与美国10101010年期国库券的利年期国库券的利年期国库券的利年期国库券的利差比较。差比较。差比较。差比较。n n3 3 3 3个月期欧洲欧元期货合约。个月期欧洲欧元期货合约。个月期欧洲欧元期货合约。个月期欧洲欧元期货合约。与与与与3 3 3 3个月期欧洲美元期货个月期欧洲美元期货个月期欧洲美元期货个月期欧洲美元期货合约的息差比较。合约的息差比较。合约的息差比较。合约的息差比较。n n重要欧元区经济数据。重要欧元区经济数据。重要欧元区经济数据。重要欧元区经济数据。尤其是德国，尤其是德国，尤其是德国，尤其是德国，IFOIFOIFOIFO调查数据。调查数据。调查数
128、据。调查数据。n n欧盟成员国的财政赤字。欧盟成员国的财政赤字。欧盟成员国的财政赤字。欧盟成员国的财政赤字。欧元区制定了稳定和增长协欧元区制定了稳定和增长协欧元区制定了稳定和增长协欧元区制定了稳定和增长协议，规定各国财政赤字必须控制在占国内生产总值的议，规定各国财政赤字必须控制在占国内生产总值的议，规定各国财政赤字必须控制在占国内生产总值的议，规定各国财政赤字必须控制在占国内生产总值的3%3%3%3%以下。以下。以下。以下。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第七节主要货币对的影响因素第七节主要货币对的影响因素2024/7/25102欧盟的主要贸易对象欧盟的主要贸易对象n
129、 n欧盟的主要出口对象：美国、瑞士、日本。欧盟的主要出口对象：美国、瑞士、日本。n n欧盟的主要进口对象：美国、日本、中国。欧盟的主要进口对象：美国、日本、中国。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第七节主要货币对的影响因素第七节主要货币对的影响因素2024/7/25103二、英镑二、英镑/美元美元第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第七节主要货币对的影响因素第七节主要货币对的影响因素2024/7/25104英镑的特性英镑的特性n n伦敦作为货币交易最为活跃的国际金融中心，伦敦作为货币交易最为活跃的国际金融中心，使英镑受益匪浅。英镑是曾经的世界货币，
130、目使英镑受益匪浅。英镑是曾经的世界货币，目前仍旧是投机者最为喜欢的货币，也是最值钱前仍旧是投机者最为喜欢的货币，也是最值钱的货币。英镑每日的波动较大，但其交易量却的货币。英镑每日的波动较大，但其交易量却远远逊于欧元。其主要原因之一是伦敦作为较远远逊于欧元。其主要原因之一是伦敦作为较早的外汇交易中心，其货币交易员的技巧和经早的外汇交易中心，其货币交易员的技巧和经验都是顶级的，而这些交易技巧在英镑的走势验都是顶级的，而这些交易技巧在英镑的走势上得到了很好的体现。英镑对欧元的投机成分上得到了很好的体现。英镑对欧元的投机成分因素特别多，短线操作英镑是考验投资者功力因素特别多，短线操作英镑是考验投资者功
131、力的的“试金石试金石”。建议经验和技巧还不成熟的交易。建议经验和技巧还不成熟的交易者最好对英镑敬而远之。者最好对英镑敬而远之。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第七节主要货币对的影响因素第七节主要货币对的影响因素2024/7/25105英镑的影响因素英镑的影响因素n n基准利率。基准利率。每月第一周，英格兰银行都会利用每月第一周，英格兰银行都会利用利率调整向市场发出明确的货币政策信号。利率调整向市场发出明确的货币政策信号。n n10年期金边债券收益率。年期金边债券收益率。与同期其他国家债券与同期其他国家债券或美国国库券收益率的比较。或美国国库券收益率的比较。n n重要的
132、英国经济数据。重要的英国经济数据。初始失业率、平均收入、初始失业率、平均收入、零售物价指数、工业生产值、国内生产总值、零售物价指数、工业生产值、国内生产总值、采购经理指数、制造业和服务业调查报告。采购经理指数、制造业和服务业调查报告。n n3个月欧洲英镑存款期货。个月欧洲英镑存款期货。与其他国家同期期与其他国家同期期货合约价格比较。货合约价格比较。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第七节主要货币对的影响因素第七节主要货币对的影响因素2024/7/25106英国的主要贸易对象英国的主要贸易对象n n英国的主要出口对象：美元、欧元区。英国的主要出口对象：美元、欧元区。n n
133、英国的主要进口对象：美国、欧元区。英国的主要进口对象：美国、欧元区。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第七节主要货币对的影响因素第七节主要货币对的影响因素2024/7/25107三、美元三、美元/瑞士法郎瑞士法郎第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第七节主要货币对的影响因素第七节主要货币对的影响因素2024/7/25108瑞士法郎的特性瑞士法郎的特性n n瑞士传统的中立国，瑞士法郎也是传统的避瑞士传统的中立国，瑞士法郎也是传统的避险货币。在美国和非欧洲大陆的政治动荡期，险货币。在美国和非欧洲大陆的政治动荡期，能吸引避险资金流入。瑞士宪法曾规定，每一
134、能吸引避险资金流入。瑞士宪法曾规定，每一瑞士法郎必须有瑞士法郎必须有40%的黄金储备支撑，虽然这的黄金储备支撑，虽然这一规定已经失效，但瑞士法郎同黄金价格仍具一规定已经失效，但瑞士法郎同黄金价格仍具有一定心理上的联系。黄金价格的上涨，能带有一定心理上的联系。黄金价格的上涨，能带动瑞士法郎一定程度的上涨。与黄金的心理联动瑞士法郎一定程度的上涨。与黄金的心理联系更是加强了其避险货币的特征。系更是加强了其避险货币的特征。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第七节主要货币对的影响因素第七节主要货币对的影响因素2024/7/25109瑞士法郎的特性瑞士法郎的特性n n瑞士是一个金融
135、业极其发达的国家，其苏瑞士是一个金融业极其发达的国家，其苏黎世的投资客举世闻名。而瑞士是一个小黎世的投资客举世闻名。而瑞士是一个小国，所以决定瑞士法郎汇率的更多的是外国，所以决定瑞士法郎汇率的更多的是外部因素。另外，瑞士法郎也属于欧系货币，部因素。另外，瑞士法郎也属于欧系货币，因此，平时基本上跟随欧元的走势，图像因此，平时基本上跟随欧元的走势，图像上是欧元的镜像倒转。由于瑞士法郎利息上是欧元的镜像倒转。由于瑞士法郎利息较低，最近两年也成为息差交易的借入货较低，最近两年也成为息差交易的借入货币。币。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第七节主要货币对的影响因素第七节主要货币
136、对的影响因素2024/7/25110瑞士法郎的影响因素瑞士法郎的影响因素n n基准利率。基准利率。瑞士国家银行使用贴现率来宣布瑞士国家银行使用贴现率来宣布货币政策的改变。货币政策的改变。n n3个月欧洲瑞士法郎存款。个月欧洲瑞士法郎存款。与其他国家同期与其他国家同期欧洲存款利息的比较。欧洲存款利息的比较。n n重要的经济数据。重要的经济数据。货币供应量、消费物价指货币供应量、消费物价指数、失业率、国际收支平衡、国内生产总值数、失业率、国际收支平衡、国内生产总值和工业生产。和工业生产。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第七节主要货币对的影响因素第七节主要货币对的影响因素2
137、024/7/25111四、美元四、美元/日元日元第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第七节主要货币对的影响因素第七节主要货币对的影响因素2024/7/25112日元的特性日元的特性n n日本的国内市场狭小，一直坚持出口导向，日本的国内市场狭小，一直坚持出口导向，特别是近十余年经济衰退，使出口成为日本特别是近十余年经济衰退，使出口成为日本国内经济增长的救命稻草。为了抑制日元走国内经济增长的救命稻草。为了抑制日元走强，日本财政部经常性地干预汇市，使日元强，日本财政部经常性地干预汇市，使日元汇率不至于过强，手段主要是口头干预和直汇率不至于过强，手段主要是口头干预和直接入市。因此
138、，日本央行和财政部官员经常接入市。因此，日本央行和财政部官员经常性的言论对日元短线波动影响较大。性的言论对日元短线波动影响较大。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第七节主要货币对的影响因素第七节主要货币对的影响因素2024/7/25113日元的特性日元的特性n n日本经济的对外联系比重极大，与重要的贸日本经济的对外联系比重极大，与重要的贸易伙伴如美国、中国以及东南亚地区密切相易伙伴如美国、中国以及东南亚地区密切相关。因此日本汇率非常容易受外界因素的影关。因此日本汇率非常容易受外界因素的影响。例如，中国经济的增长对日本经济的复响。例如，中国经济的增长对日本经济的复苏日益重
139、要，因而中国方面经济增长放缓的苏日益重要，因而中国方面经济增长放缓的消息对日元汇率的负面影响也较大。日本虽消息对日元汇率的负面影响也较大。日本虽是经济大国，但政治上受制于美国。日本对是经济大国，但政治上受制于美国。日本对石油的依赖较大，石油价格的上涨对日元是石油的依赖较大，石油价格的上涨对日元是负面的，但近几年有所变化。负面的，但近几年有所变化。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第七节主要货币对的影响因素第七节主要货币对的影响因素2024/7/25114日元的影响因素日元的影响因素n n日本财政部的汇率干预。日本财政部的汇率干预。当日元发生不符合基当日元发生不符合基本面
140、的升值或贬值时，财政部官员就会进行口本面的升值或贬值时，财政部官员就会进行口头干预，称之为头干预，称之为“日元先生日元先生”。n n基准利率。基准利率。日本银行使用隔夜拆借利率来表达日本银行使用隔夜拆借利率来表达货币政策的变化。货币政策的变化。n n日本政府金边债券的收益率。日本政府金边债券的收益率。日本银行每月都日本银行每月都会购买会购买10年或年或20年期日本政府债券。与年期日本政府债券。与10年期年期美国国库券的基差。美国国库券的基差。n n重要经济数据。重要经济数据。国内生产总值、短观报告、国国内生产总值、短观报告、国际收支、失业率、工业生产值和货币供应量。际收支、失业率、工业生产值和
141、货币供应量。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第七节主要货币对的影响因素第七节主要货币对的影响因素2024/7/25115日本的主要贸易对象日本的主要贸易对象n n日本的主要出口对象：美国、中国、韩国。日本的主要出口对象：美国、中国、韩国。n n日本的主要进口对象：中国、美国、韩国。日本的主要进口对象：中国、美国、韩国。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第七节主要货币对的影响因素第七节主要货币对的影响因素2024/7/25116五、美元五、美元/加拿大加拿大第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第七节主要货币对的影响因素第七节
142、主要货币对的影响因素2024/7/25117商品货币商品货币n n在外汇交易中，我们将那些原材料出口占比在外汇交易中，我们将那些原材料出口占比很大的国家的货币称为商品货币。这些原材很大的国家的货币称为商品货币。这些原材料包括贵金属、原油、农产品等。料包括贵金属、原油、农产品等。n n流动性最好的几种商品货币是新西兰元、澳流动性最好的几种商品货币是新西兰元、澳大利亚元以及加拿大元。大利亚元以及加拿大元。n n原材料构成了这些国家出口的极大份额，商原材料构成了这些国家出口的极大份额，商品价格上升可能导致这些国家的币值上升。品价格上升可能导致这些国家的币值上升。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇
143、交易的基本因素分析 第七节主要货币对的影响因素第七节主要货币对的影响因素2024/7/25118加拿大元的特性加拿大元的特性n n加拿大是西方七国里最依赖出口的国家，其加拿大是西方七国里最依赖出口的国家，其出口占其国内生产总值的四成，而出口产品出口占其国内生产总值的四成，而出口产品主要是初级农产品和海产品。另外，加拿大主要是初级农产品和海产品。另外，加拿大是西方七国里唯一一个是西方七国里唯一一个石油石油出口国，因此石出口国，因此石油价格上涨对加拿大元是利好，对美元是利油价格上涨对加拿大元是利好，对美元是利空。从空。从1988年年1月到月到2006年年1月，月，USD/CAD与与油价的相关度高达
144、油价的相关度高达68%。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第七节主要货币对的影响因素第七节主要货币对的影响因素2024/7/25119加拿大元的特性加拿大元的特性n n加拿大元是非常典型的美系货币，其出口的加拿大元是非常典型的美系货币，其出口的80%是面向美国，加拿大与美国的经济依存是面向美国，加拿大与美国的经济依存度极高。因此，加拿大元对主要货币和美元度极高。因此，加拿大元对主要货币和美元对主要货币的走势基本一致，例如，欧元对对主要货币的走势基本一致，例如，欧元对加元和欧元对美元在图形上保持良好的同向加元和欧元对美元在图形上保持良好的同向性，只是在近年美元下跌中，此种
145、联系才慢性，只是在近年美元下跌中，此种联系才慢慢减弱。我们经常可以通过加拿大的经济数慢减弱。我们经常可以通过加拿大的经济数据推测美国的经济数据。据推测美国的经济数据。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第七节主要货币对的影响因素第七节主要货币对的影响因素2024/7/25120加拿大元的影响因素加拿大元的影响因素n n大宗商品价格。大宗商品价格。大宗商品价格。大宗商品价格。更多地受到非能源商品价格变动的更多地受到非能源商品价格变动的更多地受到非能源商品价格变动的更多地受到非能源商品价格变动的影响。影响。影响。影响。n n基准利率。基准利率。基准利率。基准利率。加拿大银行的
146、货币政策目标是维护价格加拿大银行的货币政策目标是维护价格加拿大银行的货币政策目标是维护价格加拿大银行的货币政策目标是维护价格稳定，而作为商品出口国，经济容易过热，所以加稳定，而作为商品出口国，经济容易过热，所以加稳定，而作为商品出口国，经济容易过热，所以加稳定，而作为商品出口国，经济容易过热，所以加拿大利率比较高。由于较高利率使得加拿大元成为拿大利率比较高。由于较高利率使得加拿大元成为拿大利率比较高。由于较高利率使得加拿大元成为拿大利率比较高。由于较高利率使得加拿大元成为套息交易的买入对象，而更加剧了加拿大元的强势。套息交易的买入对象，而更加剧了加拿大元的强势。套息交易的买入对象，而更加剧了加
147、拿大元的强势。套息交易的买入对象，而更加剧了加拿大元的强势。n n合并和收购活动。合并和收购活动。合并和收购活动。合并和收购活动。加拿大和美国属于北美自由贸易加拿大和美国属于北美自由贸易加拿大和美国属于北美自由贸易加拿大和美国属于北美自由贸易区，并购活动导致资金的跨国流动和货币转换，对区，并购活动导致资金的跨国流动和货币转换，对区，并购活动导致资金的跨国流动和货币转换，对区，并购活动导致资金的跨国流动和货币转换，对美元对加拿大元的走势短期内有显著影响。美元对加拿大元的走势短期内有显著影响。美元对加拿大元的走势短期内有显著影响。美元对加拿大元的走势短期内有显著影响。n n重要的经济数据。重要的经
148、济数据。重要的经济数据。重要的经济数据。失业数据、消费物价指数、国内失业数据、消费物价指数、国内失业数据、消费物价指数、国内失业数据、消费物价指数、国内生产总值、国际贸易收支、生产者物价指数。生产总值、国际贸易收支、生产者物价指数。生产总值、国际贸易收支、生产者物价指数。生产总值、国际贸易收支、生产者物价指数。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第七节主要货币对的影响因素第七节主要货币对的影响因素2024/7/25121加拿大的主要贸易对象加拿大的主要贸易对象n n加拿大的主要出口对象：美国、欧元区、加拿大的主要出口对象：美国、欧元区、日本。日本。n n加拿大的主要进口对
149、象：美国、中国、墨加拿大的主要进口对象：美国、中国、墨西哥。西哥。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第七节主要货币对的影响因素第七节主要货币对的影响因素2024/7/25122六、澳大利亚元六、澳大利亚元/美元美元第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第七节主要货币对的影响因素第七节主要货币对的影响因素2024/7/25123澳大利亚元的特性澳大利亚元的特性n n澳大利亚在煤炭、铁矿石、铜、铝、羊毛等澳大利亚在煤炭、铁矿石、铜、铝、羊毛等工业原材料和棉纺品德国际贸易中占绝对优工业原材料和棉纺品德国际贸易中占绝对优势，所以这些大宗商品价格的上涨，对于澳
150、势，所以这些大宗商品价格的上涨，对于澳大利亚元的上涨有很大的的推动作用。澳大大利亚元的上涨有很大的的推动作用。澳大利亚元与利亚元与黄金黄金、石油价格正相关的特征比较、石油价格正相关的特征比较明显，特别是明显，特别是2001年下半年以来的黄金、石年下半年以来的黄金、石油价格大涨提振了澳大利亚元的强势。油价格大涨提振了澳大利亚元的强势。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第七节主要货币对的影响因素第七节主要货币对的影响因素2024/7/25124澳大利亚元的特性澳大利亚元的特性n n澳大利亚是世界最大的黄金出产国之一，它澳大利亚是世界最大的黄金出产国之一，它出口的商品中很大一
151、部分是包括黄金在内贵出口的商品中很大一部分是包括黄金在内贵金属，这些商品出口构成了澳大利亚国内生金属，这些商品出口构成了澳大利亚国内生产总值很大的一部分。从产总值很大的一部分。从1980年年1月到月到2002年年1月，月，AUD/USD与黄金的走势高度正相关，与黄金的走势高度正相关，而且黄金走势可作为而且黄金走势可作为AUD/USD走势的先行走势的先行指标。但是这种关系在指标。但是这种关系在2002年左右发生了变年左右发生了变化，两者的走势几乎同步了。化，两者的走势几乎同步了。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第七节主要货币对的影响因素第七节主要货币对的影响因素2024
152、/7/25125澳大利亚元的影响因素澳大利亚元的影响因素n n大宗商品价格。大宗商品价格。汇率与金、铜、镍、煤炭和羊汇率与金、铜、镍、煤炭和羊毛的价格存在紧密联系，这些商品占澳大利亚毛的价格存在紧密联系，这些商品占澳大利亚总出口额的近总出口额的近2/3。澳大利亚元经常在通胀的。澳大利亚元经常在通胀的经济环境下获得支持，而此时正是这些商品价经济环境下获得支持，而此时正是这些商品价格高涨的时候。格高涨的时候。n n日本经济。日本经济。日本吸收了澳大利亚日本吸收了澳大利亚20%的出口，的出口，因此，澳大利亚元与日元走势相关。因此，澳大利亚元与日元走势相关。n n基准利率。基准利率。澳大利亚储备银行使
153、用隔夜货币市澳大利亚储备银行使用隔夜货币市场利率或现金利率目标来表达货币政策的变化。场利率或现金利率目标来表达货币政策的变化。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第七节主要货币对的影响因素第七节主要货币对的影响因素2024/7/25126澳大利亚的主要贸易对象澳大利亚的主要贸易对象n n澳大利亚的主要出口对象：日本、美国、澳大利亚的主要出口对象：日本、美国、中国。中国。n n澳大利亚的主要进口对象：美国、日本、澳大利亚的主要进口对象：美国、日本、中国。中国。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第七节主要货币对的影响因素第七节主要货币对的影响因素202
154、4/7/25127思考题思考题n n简要说明基本因素分析的具体方法。简要说明基本因素分析的具体方法。简要说明基本因素分析的具体方法。简要说明基本因素分析的具体方法。n n影响汇率的基本经济因素有哪些？影响汇率的基本经济因素有哪些？影响汇率的基本经济因素有哪些？影响汇率的基本经济因素有哪些？n n具体分析经济增长率对汇率的影响。具体分析经济增长率对汇率的影响。具体分析经济增长率对汇率的影响。具体分析经济增长率对汇率的影响。n n简要说明中央银行敢于外汇市场的手段。简要说明中央银行敢于外汇市场的手段。简要说明中央银行敢于外汇市场的手段。简要说明中央银行敢于外汇市场的手段。n n中央银行如何进行中央
155、银行如何进行中央银行如何进行中央银行如何进行“ “不改变现有货币政策的干预不改变现有货币政策的干预不改变现有货币政策的干预不改变现有货币政策的干预” ”和和和和“ “变现有货币政策的干预变现有货币政策的干预变现有货币政策的干预变现有货币政策的干预” ”？n n市场预期心理对汇率走势的作用机制是怎样的？市场预期心理对汇率走势的作用机制是怎样的？市场预期心理对汇率走势的作用机制是怎样的？市场预期心理对汇率走势的作用机制是怎样的？n n试述影响汇率的基本经济因素。试述影响汇率的基本经济因素。试述影响汇率的基本经济因素。试述影响汇率的基本经济因素。n n结合我国实际，分析我国人民币升值的原因及升结合我国实际，分析我国人民币升值的原因及升结合我国实际，分析我国人民币升值的原因及升结合我国实际，分析我国人民币升值的原因及升值后对我国经济的影响。值后对我国经济的影响。值后对我国经济的影响。值后对我国经济的影响。第三章第三章 外汇交易的基本因素分析外汇交易的基本因素分析2024/7/25128
