《货币金融学第十九章ppt课件》由会员分享，可在线阅读，更多相关《货币金融学第十九章ppt课件（17页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.第第19章章货币需求货币需求Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.18-2货币流通速度和交易方程式货币流通速度和交易方程式P代表物价水平Y代表总产出（收入）PY代表总支出（也可以看做经济体的名义总收入或名义GDP。）V代表流通速度，即：公式两边同时乘以M，就可以得到交易方程式（equation of exchange）： MVPYCopyright 2010 Pearson Addison-Wesl
2、ey. All rights reserved.18-3货币数量论货币数量论货币流通速度在短期内相当稳定整个经济体生产出来的总产出Y总是维持在充分就业水平上货币供应的改变仅会影响物价水平物价水平的变动仅仅源于货币数量的变动Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.18-4货币需求的数量论货币需求的数量论 通过在交易方程式的两边同时除以V，那么方程式被改写成：当货币市场均衡时M = Md因为k为常量，所以由既定水平的名义收入PY所支持的交易规模决定502了人们的货币需求量Md。因此，费雪的货币数量论表明：货币需求仅仅是收
3、入的函数，利率对货币需求没有影响。Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.18-5货币需求的数量论货币需求的数量论货币需求取决于:由名义收入水平PY所支持的交易规模经济体中影响人们交易方式的制度因素，这种交易方式决定了货币流通速度，进而决定k。Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.18-6图图 1 M1和和M2流通速度的逐年变动情况，流通速度的逐年变动情况，19152008年年资料来源资料来源: Economic Report of th
4、e President; Banking and Monetary Statistics; www.federalreserve.gov/releases/h6/hist/h6hist1.txt.Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.18-7 凯恩斯的流动性偏好理论凯恩斯的流动性偏好理论为什么人们会持有货币?交易动机预防动机投机动机对名义数量和实际数量进行了严格的区分Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.18-8三种动机三种动机在流动性
5、偏好函数中，i下面的负号表示实际货币余额需求与利率i负相关，Y下面的正号表示实际货币余额需求与收入Y正相关货币流通速度并非常量，而是随着利率的变动而波动。流动性偏好函数可以改写成方程式两边都乘以Y。M与Md相等，所以可以用前者代替后者。求解货币流通速度，得到：Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.18-9三种动机三种动机货币流通速度并非常量:与波动剧烈的利率正向相关.人们对正常利率水平预期的变动将导致货币需求的变动，从而也导致货币流通速度发生变动Copyright 2010 Pearson Addison-Wesl
6、ey. All rights reserved.18-10凯恩斯理论的进一步发展凯恩斯理论的进一步发展 交易需求鲍莫尔和托宾货币需求模型持有货币存在机会成本，也有收益货币需求的交易部分与利率水平负相关Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.18-11图图 2鲍莫尔托宾模型中的现金余额鲍莫尔托宾模型中的现金余额Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.18-12预防需求预防需求同交易需求类似利率上升，持有预防性货币余额的机会成本增加货币的预防需
7、求与利率负相关。Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.18-13投机需求投机需求凯恩斯未提及投机需求中的多样化因素托宾只是部分解释扩展了凯恩斯的投机需求理论通过同时持有债券和货币这一多样化策略，人们可以降低所持资产组合的总体风险水平没有解释将货币作为储藏财富手段的原因Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.18-14弗里德曼的现代货币数量论弗里德曼的现代货币数量论=为对实际货币余额的需求为对实际货币余额的需求=为弗里德曼计量财富的指标，称
8、为永久性收入为弗里德曼计量财富的指标，称为永久性收入=货币的预期回报率货币的预期回报率=债券的预期回报率债券的预期回报率=为股票（普通股）的预期回报率为股票（普通股）的预期回报率=预期通货膨胀率预期通货膨胀率Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.18-15弗里德曼货币需求方程式中的各个变量弗里德曼货币需求方程式中的各个变量永久性收入（可以被看做预期平均长期收入）在短期内波动非常小 - 它表明了随着经济周期的波动，货币需求的变化不会太大。人们还可以以其他很多种形式持有财富，如债券、股票（普通股）和商品。持有这些资产而
9、非货币取决于这些资产相对于货币的预期回报率预期回报率受两个因素的影响:银行对包括在货币供给中的存款所提供的服务货币余额的利息收入Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.18-16 弗里德曼理论与凯恩斯理论的比较弗里德曼理论与凯恩斯理论的比较弗里德曼 将许多资产视作货币的替代物将货币和商品视为替代品弗里德曼并不认为货币的预期回报率是一个常量货币需求对利率不敏感货币需求函数的稳定性货币流通速度是完全可以预测货币对总支出的重要性Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.18-17 货币需求的实证分析货币需求的实证分析 利率和货币需求利率和货币需求证据表明货币需求对利率敏感性相当一致没有证据表明出现过流动性陷阱货币需求的稳定性货币需求的稳定性20世纪70年代初期，实证分析的结论是完全支持货币需求函数稳定性1973年后，由于货币需求函数变得很不稳定，现在流通速度十分难以预测对如何进行货币政策操作的意义对如何进行货币政策操作的意义
