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1、负债筹资管理 负债筹资是指企业向金融机构或其他企业和个人介入资金的行为。负债是企业的一项主要资金来源，绝大多数企业都运用负债来筹集资金，以满足生产经营的需要。 负债筹资与自由资金筹资相比，有其本身的特点：筹集的资金具有使用上的时间性，需要到期偿还；不论企业经营效果好坏，需固定支付债务利息，从而形成企业的固定负担；资金成本比自由资金低，不会分散企业控制权。第一节 商业信用商业信用是指在商品交易中由于延期付款而形成的企业间的借贷关系，是由商品交易中货与钱在时间与空间上的分离而形成的企业间的直接信用行为，他是企业短期资金的重要来源。（一）商业信用的分类： 应付账款 筹资角度不同 应付票据 预收账款应
2、付账款企业赊购商品和材料时产生的应付未付的以 记账方式表达的商业信用。卖方先给买方商品，并允许在此后一定时期内付款。这样既解决买方暂时性的资金短缺困难，又可以便于卖方推销商品。这种商业信用形式必须在卖方对买方信用和财务状况充分了解的基础上进行，账款的支付主要依赖买方的信用条件。应付票据买方根据购销合同，向卖方开出或承兑的商业票据。应付票据主要是商业汇票，它包括银行承兑汇票和商业承兑汇票。银行承兑汇票是指由收款人或承兑申请人开出，由银行审查同意承兑的汇票。商业承兑汇票是指由收款人开出，经付款人承兑，或由付款人开出并承兑的汇票。预收账款 卖方按合同或协议规定，在商品为发出以前向买方预收全部或部分货
3、款所发生的信用形式。预收账款对买方来说可以取得期货，对卖方来说可以预先收入一笔款项。（二）商业信用筹资需考虑的因素1、信用条件 在商业信用形式销售产品时，为鼓励购买单位尽早付款，销货单位往往都规定一些信用条件，这主要包括现金折扣和付款期间两部分内容。信用条件通常表示为（2/10，n/30）的形式，它表明现金折扣百分比2%，折扣期限10天，信用期30天。即发票开出后10天内付款，按货款总额的98%付款，超过10天后没有折扣，30天内必须付清款项。2、信用成本如果销货单位提供现金折扣，购货单位应尽量争取获得现金折扣，因为放弃现金折扣的机会成本很高。但放弃现金可获得在信用期内资金的使用权。 放弃折扣
4、成本放弃折扣成本=【折扣百分比【折扣百分比/（1-折扣百分比）】折扣百分比）】*【360/（信用期限（信用期限-折扣期限）】折扣期限）】*100% 现金折扣（2/10，n/30）的放弃折扣成本=【2%（/1-2%）】*【360/（30-10）】*100%=36.7% (三)商业信用筹资的优缺点优点 1.筹资方便 随商品交易自然产生，自然性筹资随时可以随着购销行为的产生而得到该项资金2.限制条件少 没有复杂手续和各种附加条件，无需抵押担保3.筹资成本低，甚至不发生筹资成本 缺点1.筹资期限短2.有一定的风险 3.放弃现金折扣时所承担的机会成本较高第二节 银行借款银行借款的分类：1.政策性银行和商
5、业性银行贷款政策性银行贷款：是指执行国家政策性贷款业务的银行向企业发放的贷款，通常为长期贷款。如国家开发银行贷款，主要满足企业承建国家重点建设项目的资金需要;中国进出口信贷银行贷款，主要为大型设备的进出口提供的买方信贷或卖方信贷;中国农业发展银行贷款，主要用于确保国家对粮、棉、油等政策性收购资金的供应。商业性银行贷款：是指由各商业银行，如中国工商银行、中国建设银行、中国农业银行、中国银行等，向工商企业提供的贷款，用以满足企业生产经营的资金需要，包括短期贷款和长期贷款。2.信用贷款和抵押贷款信用贷款：凭贷款企业的信用或担保人的信用而发放的贷款。抵押贷款：以特定抵押品作为保证的贷款3.一次性借款和
6、分期偿还借款4.收款法借款、贴现法借款和加息法借款收款法借款：借款到期后向银行支付利息；贴现法借款银行向企业发放借款时，先从本金中扣除利息部分，而到期时借款企业要偿还借款全部本金；加息法借款：银行发放分期等额偿还贷款时，采用的利息收取方法，名义利率计算的利息加在贷款本金上。（二）银行借款的程序1.提出申请；2.银行审批；3.取得借款；4.归还借款。（一）短期借款 企业向银行借入的期限在一年以内的借款短期借款用途1.经营周转借款 ：企业流动资金不能满足正常生产经营需要，向金融机构取得借款。2.临时借款 ： 企业因季节性或临时性的客观原因，正常周转的资金不能满足经营需要，超出生产周转或商品周转款额
7、而产生的短期借款。3.结算借款：企业采用托收承付结算方式办理销售货款的情况下，为解决商品发出后至收到托收货款前所需要的在途资金而借入的款项。4.票据贴现借款 企业发生经营周转困难时，可以持有银行承兑汇票或商业承兑汇票，申请票据贴现的借款，期限一般不超过三个月。短期借款优点： 融资效率高；弹性大短期借款缺点： 成本较高，特别是在采用补偿性余额信用条件和加息法的借款条件更使融资风险增加 （二）长期借款 企业向银行或其他非银行金融机构借入的使用期超过一年的借款，主要用于构建固定资产和满足长期资金占用的需要。 长期借款的优点：（1）筹资速度快；（2）筹资成本低；（3）借款弹性较大；（4）具有杠杆作用。
8、长期借款的缺点：（1）筹资风险较高；（2）限制性条款比较多；（3）筹资数量有限。 第三节 公司债券一、债券的基本要素1.票面价值；2.票面利率；3.偿还期限；4.发行价格。二、债券的基本特征1.流动性；2.受益性；3.风险性；4.返还性。三、债券的种类1.政府债券、金融债券和公司债券2.实物债券、凭证式债券和记账债券3.零息债券、附息债券和息票累计债券4.记名债券和无记名债券5.可转换债券和不可转换债券6.有担保债券和无担保债券7.参加公司债券和不参加公司债券8.固定利率债券和浮动利率债券9.收益公司债券、附议股权债券和附属信用债券10.公募债券和私募债券11. 短期债券、中期债券和长期债券四
9、、债券的发行 公司债券的发行方式有三种，即面值发行，溢价发行，折价发行。假设其他条件不变，债券的票面利率高于同期银行存款利率时，可按超过债券票面价值的价格发行，称为溢价发行。溢价是企业以后各期多付利息而事先得到补偿；如果债券的票面利率低于同期银行存款利率，可按低于债券面值的价格发行，称为折价发行。折价是企业以后各期少付利息而预先给投资者补偿。如果债券的票面利率与同期银行存款利率相同，可按票面价格发行，称为面值发行。溢价或折价是发行债券企业在债券存续期内对利息费用的一种调整。五、（一）债券筹资的优点：（1）资金成本低；（2）能充分利用财务杠杆，提高公司获利能力；（3）可保证公司原有股东对企业的控
10、制权；（4）债券筹资相对于长期借款更有灵活性。（二）债券筹资的缺点：（1）财务风险高；（2）限制条款较多；（3）筹资数量有限。第四节 融资租赁融资租赁，又称财务租赁，是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业商业的信用性业务。承租企业采用融资租赁的主要目的融通资金。（一）融资租赁的特点：1.一般是先由承租人（企业）向出租人提出租赁申请，出租人融通资金，按照承租人的要求买入资产，在交付承租人使用，对于设备的质量、数量、技术上的检验由承租方负责；2.租赁期较长，按照国际惯例，租赁期通常超过租赁资产经济寿命的75%；3.租赁合同具有相对稳定性，在合同有效
11、期内双方均无权单方面撤销合同；4.在融资租赁方式下，出租方的主要责任是向承租人融通资金，因此，在租赁期内有关设备的保养费用全部由承租人承担，使用设备产生的效益全部由承租人独享；5.租赁期满后，承租人有权对租赁物做出选择，可将设备作价购入，或由出租人收回租赁物或延长租期续租；6.租赁合同比较稳定，合同签订后，非双方同意，中途一般不可撤销。（二）融资租赁的形式1.直接租赁 出租人用自有资金或者在资金市场上筹措到的资金购进设备，直接出租得承租人。2.售后回租 承租人由于资金的需要，将原来自己且需继续使用的资产卖给出租人，然后再将其租回的租赁形式。3.杠杆租赁 由出租人（租赁公司或商业银行）拿出部分资
12、金以加上贷款人提供的资金，购买承租人所需使用的资产，并交由承租人使用，而承租人使用租赁资产后，应定期支付租赁费用的租赁形式。（二）融资租赁的程序1.选择租赁公司；2.办理租赁委托；3.签订租赁合同；4.办理验货；5支付租金；6.合同期满处理设备。（三）租金的确定1.租金的构成 融资租赁的租金包括设备价款和利息两部分，其中利息又包括租赁公司的融资成本、租赁手续费等。设备价款是指租赁公司取得资产所支付的代价，包括设备买价、运输费、安装调试费、保险费，以及该设备租赁期满后，出售可得的市价。（二）租金的计算方法2.租金的支付方式（1）按支付间隔分为年付、半年付、季付和月付；（2）按在期初或者在期末支付，分为先付、后付；（3）按每次支付金额是否相等，分为等额支付和不等额支付。1.平均分摊法 每次支付租金=【（租赁设备购置成本-租赁设备预计净残值）+租赁期间利息+租赁期间手续费】/租期2.等额年金法 每年支付租金=等额租金现值/等额租金现值系数（四）融资租赁的优缺点融资租赁的优点：1.降低企业财务风险；2.进一步增强公司融资的灵活性；3.能保持资金的流动性；4.在一定条件下可避免资产无形损耗的损失融资租赁的缺点：1.资金成本高；2.丧失资产残值。
