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1、证券公司会计审计及证券公司会计审计及行业监管培训会行业监管培训会20130125证券公司财证券公司财务状况、趋势与挑战务状况、趋势与挑战 201301251目目 录录n 一、基本情况n 二、国际比较n 三、趋势与挑战2012年证券行业总体情况年证券行业总体情况2011年压力测试回顾年压力测试回顾 2012年客户资产1.38万亿元，占总资产比重为80%; 证券行业资本相对充足，财务稳健，未出现系统性、区域性金融风险 或风险隐患。2012年证券行业总体情况年证券行业总体情况2012年证券行业总体情况年证券行业总体情况 行业连续6年盈利 行业盈利水平受市场波动性影响较大2012年证券行业总体情况年证
2、券行业总体情况 经纪业务仍然是主要的收入来源； 受市场回暖的影响，自营业务收入贡献率较高； 资产管理业务处于快速增长阶段，业务收入尚未体现； 证券承销业务收入保持稳定； 融资融券业务收入体现在利息收入之中； 创新产品业务收入逐步增长。经纪业务仍是口粮田经纪业务仍是口粮田n2012年12月底，证券公司客户交易结算资金6003亿元，托管证券市值13.76万亿元；代理证券交易8.5万亿元，其中股票交易占61%，基金交易占2%，债券交易及债券回购交易占37%，其他交易占0.3%。n自2010年7月以来，客户交易结算资金伴随市场行情变化波动且总体下降。经纪业务仍是口粮田经纪业务仍是口粮田n2012年12
3、月底，证券公司经纪业务平均佣金比率0.61；如不剔除证管费、证券经纪人报酬支出等项目，实际收取佣金比率为0.65。当月佣金比率=当月代理买卖证券业务净收入/当月代理证券交易证券金额；n自2010年7月以来，佣金比率在波动中持续下降，近期出现企稳的态势。9资产管理业务快速发展资产管理业务快速发展n集合资产管理业务2052亿元，73家公司设计了435只产品；n定向资产管理业务1.68万亿元，83家公司设计了1734只产品。面临的挑战面临的挑战n第一，收入依然靠天吃饭，主营业务收入均大幅下滑。n第二，创新业务的增长不能弥补传统业务的下降。n第三，盈利能力弱，投资者回报压力大。n第四，海外业务收入占比
4、较低。11国内金融同业资产总额比较（2011年12月31日）国内外金融同业比较国内外金融同业比较国内外金融同业比较国内外金融同业比较 证券行业整体资产规模和交通银行相仿，盈利能力和招商银行近似。13单位：亿元人民币国内外金融同业比较国内外金融同业比较14国内外金融同业比较：高盛集团国内外金融同业比较：高盛集团15国内外金融同业比较：摩根士丹利国内外金融同业比较：摩根士丹利16国内外金融同业比较国内外金融同业比较专业经纪商经营模式比较分析专业经纪商经营模式比较分析 公司名称公司名称嘉信理财嘉信理财亿创金融亿创金融摩乃科斯证券摩乃科斯证券Charles Schwab E*TradeMonex Gr
5、oup活跃账户855万个278万个120万个网点数量300个28个N/A员工数量1.4万人3200人321人2011年年收入46.91亿美元20亿美元252亿日元（3.22亿美元）*2011年年利润8.64亿美元1.57亿美元19.9亿日元（2543万美元）2011年末客户资产1.68万亿美元1724亿美元22万亿日元（2812亿美元）员工生产率35万美元63万美元100万美元注*：日本财年结束日为每年3月31日。 嘉信理财的四次转型嘉信理财的四次转型转型时间转型时间转型内容转型内容转型效果转型效果1975年通过降低佣金，转型为一家主要服务于中小散户的区域折扣经纪商。吸引了大量的客户。1992
6、年尝试从单纯的折扣券商转为兼营共同基金等综合投资理财业务的提供商。共同基金和投资咨询服务在开展之后发展速度异常迅猛。1995年推出了网上股票交易业务，与纯网络券商亿创证券展开了长期的网络券商龙头拉锯战。至今嘉信客户中有85%通过网络交易，其网络客户数占全美网上交易客户数的四分之一。2000年收购了美国信托公司（American Trust），瞄准了高收入客户。客户群涵盖了高、中、低各类客户，实现了客户分层。亿创证券经营数据亿创证券经营数据关键数据关键数据2011年年2010年年2009年年日均交易收入 157,475 150,532 179,183 每笔交易平均佣金$ 11.01 $ 11.2
7、1 $ 11.33 融资余额（亿美元）$ 4.8 $ 5.1 $ 3.7 年末经纪业务账户数 2,783,012 2,684,311 2,630,079 年度新增经纪业务账户数 98,701 54,232 114,273 客户资产（亿美元） $ 172.4 $ 176.2 $ 150.5 专业经纪商的特点分析专业经纪商的特点分析n 低廉的佣金和科学的定价，是吸引客户的最重要手段。n 信息技术是在线交易提供商的核心竞争力。 n 在线经纪业务向资产管理业务的转变。注:1、开通融资融券和期权交易的最资金额为$2000；2、退休计划（IRA）账户每年$25；3、一般不提供，如通过公司交易终端每年交易1
8、20笔以上的客户则免费提供。科学的佣金定价策略科学的佣金定价策略信息技术的领先者信息技术的领先者n1979年，嘉信理财开发了“狱吏”清算系统，使其成为第一家实现室内交易自动化的折扣经纪商，并降低了了经纪业务的日常处理成本。n80年代中期，嘉信公司以DOS技术为基础，连续推出 “均衡器”“嘉信连线”和“嘉信报价”，充分满足了拥有个人电脑的客户在数据库查找、交易、管理、实时检索股价行情等方面的要求。n1996年，嘉信正式进入互联网交易，推出了在线交易“eSchwab”，一年多时间在线交易账户就达到120万户，带来资产810亿美元。n2012年，摩乃科斯集团收购美国公司交易站（TradeStatio
9、n），并推出了苹果手机交易站点。 从证券经纪向资产管理转变：以嘉信理财为例从证券经纪向资产管理转变：以嘉信理财为例境外专业经纪商的借鉴境外专业经纪商的借鉴n 监管政策的放松是专业经纪商发展的先机。n 必须逐渐由仅提供低佣金通道服务经纪业务拓展到包括资产管理、财富管理等其他证券业务。n 专业经纪商的网络服务和营业部之间并不排斥。专业投资银行的发展专业投资银行的发展 简单的经营模式n 格林希尔公司在公司简介中明确声明，“我们不提供承销、研究、交易和融资服务，相反，我们只专注于为客户提供财务顾问服务。”n 格林希尔证券在年报中申明，“财务顾问领域竞争极为激烈，缺乏长期稳定的收入，每单业务都需要单独签
10、约。”n 拉扎德公司关于经营模式的介绍 ，“只提供简单却富有竞争力的业务，财务顾问和资产管理业务。”专业投资银行的发展专业投资银行的发展 人才是核心资源n拉扎德公司：截至2011年末，财务顾问业务有高级主管（MD）140名，一般员工730名，实现收入9.7亿美元，盈利9500万美元；资产管理业务有高级主管71名，一般员工349名其他员工，实现收入8.6亿美元，盈利8400万美元，管理资产1410亿美元。n格林希尔：共有员工316人，其核心竞争力是65个行业资深人士，均是各大投行前部门负责人。以2012年为例，该公司2012年在欧洲和美洲分别招了三名董事总经理，欧洲是花旗银行北欧地区主管、高盛公
11、司北欧并购主管和德意志银行英国并购主管，美国是拉扎德公司重组主管、一家知名律所合伙人和一家制药高管。 专业投资银行的发展专业投资银行的发展投资银行员工单位生产率：单位-万美元 需要重点关注的两个问题：影子银行需要重点关注的两个问题：影子银行n 中国影子银行体系n一是依托于受监管的银行机构产生的具有监管套利性质的影子银行业务。n二是不受审慎监管或监管很少的非银行机构，如各类投资公司、担保公司、典当行等。n三是建立在金融创新基础上的影子银行业务，如资产证券化和衍生品交易，包括利率和外汇衍生品。n四是以私募股权基金、产业投资基金为代表的投融资方式。单位：10亿美元 需要重点关注的两个问题：流动性风险需要重点关注的两个问题：流动性风险n 流动性风险已经成为市场风险、信用风险和操作风险的综合体现，流动性危机取代了经营亏损成为金融机构尤其是证券公司破产倒闭的最主要原因。 n 流动性资源总体可以按照层次分为内部流动性储备、外部流动性资源和应急手段三个层次。n 美国次贷危机的本质是流动性危机。 n 中国证券体系流动性风险的来源。30谢谢 谢！谢！
