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1、投投 资资 学（学（InvestmentsInvestments）实验教学实验教学实验七实验七 证券投资技术分析证券投资技术分析：线形与形态分析线形与形态分析目的要求目的要求(1)掌握线形分析的基本方法；掌握线形分析的基本方法；(2)揣摩形态理论的应用。揣摩形态理论的应用。 2一、线形分析一、线形分析 u线形分析线形分析通过在价格走势图中画出各种各样通过在价格走势图中画出各种各样的直线，估计当前价格变动将要达到的目标价位，的直线，估计当前价格变动将要达到的目标价位，进而结合价格走势和技术线之间的相互位置来判进而结合价格走势和技术线之间的相互位置来判断趋势的反转或整理断趋势的反转或整理u技术线的
2、意义来源于突破的技术涵义技术线的意义来源于突破的技术涵义u突破（突破（Penetration）u假突破（假突破（Whipsaws）u技术线分析本身无法提供较好的标准来确定突破的有技术线分析本身无法提供较好的标准来确定突破的有效性，只有结合价格形态等技术分析工具，才能更好效性，只有结合价格形态等技术分析工具，才能更好地评判突破的意义地评判突破的意义 3线形分析线形分析u支撑线与压力线支撑线与压力线u趋势线趋势线u趋势通道趋势通道u扇形原理扇形原理u比例线比例线u速度压力线速度压力线4支撑线与压力线支撑线与压力线1.支撑线与压力线的概念支撑线与压力线的概念 u支撑线（支撑线（Support Lin
3、e）支持价格上涨趋势，支持价格上涨趋势，是由于在市场价格下降的过程中，市场中的是由于在市场价格下降的过程中，市场中的多方力量逐渐集中，并且当价格下降到某一多方力量逐渐集中，并且当价格下降到某一位置时，多空双方力量达到均衡。此时价格位置时，多空双方力量达到均衡。此时价格将停止下跌，而且由于多方力量的继续增大，将停止下跌，而且由于多方力量的继续增大，使得价格开始上涨使得价格开始上涨u压力线（压力线（Resistance Line）阻碍价格上涨趋阻碍价格上涨趋势，是由于在市场价格上升的过程中，市场势，是由于在市场价格上升的过程中，市场中的空方力量逐渐增强，并且在某一时刻市中的空方力量逐渐增强，并且在
4、某一时刻市场实现多空双方的均衡，此时价格停止上涨，场实现多空双方的均衡，此时价格停止上涨，并转而下跌并转而下跌5支撑线与压力线支撑线与压力线2.支撑线与压力线的作用支撑线与压力线的作用 u支撑线和压力线是市场中多空双方较量的支撑线和压力线是市场中多空双方较量的直接反映，它们反映了双方心中的价格底直接反映，它们反映了双方心中的价格底线线u支撑线和压力线的突破是非常重要的，它支撑线和压力线的突破是非常重要的，它们大多数情况下意味着当前趋势即将发生们大多数情况下意味着当前趋势即将发生变化变化u支撑线和压力线之间可以相互转化支撑线和压力线之间可以相互转化 6支撑线与压力线支撑线与压力线ABC7支撑线和
5、压力线支撑线和压力线 u支撑线和压力线的意义支撑线和压力线的意义u使得价格趋势发生反转的次数越多，该支撑线使得价格趋势发生反转的次数越多，该支撑线或压力线则越重要或压力线则越重要u在支撑线或压力线形成之前，价格走势越剧烈，在支撑线或压力线形成之前，价格走势越剧烈，则支撑线或压力线也就越重要则支撑线或压力线也就越重要u支撑线或压力线伴随的成交量越大，它们的重支撑线或压力线伴随的成交量越大，它们的重要性越大要性越大u单独对支撑线和压力线进行分析并不能非单独对支撑线和压力线进行分析并不能非常有效地避免虚假信号的发出常有效地避免虚假信号的发出 8支撑线和压力线支撑线和压力线 9支撑线和压力线支撑线和压
6、力线 中国石油上市以来的周线图中国石油上市以来的周线图(至至2008年年11月月3日日)10中化国际中化国际(600500) 11中化国际中化国际(600500) 12趋势线趋势线 1.趋势线的概念趋势线的概念 u趋势线（趋势线（Trendline）就是反映趋势方向的就是反映趋势方向的技术线技术线u在上升趋势中将价格走势的底部连接成一条在上升趋势中将价格走势的底部连接成一条直线可以得到上升趋势线直线可以得到上升趋势线u在下降趋势中将价格走势的顶部连接成一条在下降趋势中将价格走势的顶部连接成一条直线可以得到下降趋势线直线可以得到下降趋势线 u正确的趋势线必须需要连接两个或两个以正确的趋势线必须需
7、要连接两个或两个以上的峰位或谷底上的峰位或谷底 13趋势线趋势线u上升趋势线与下降趋势线上升趋势线与下降趋势线u趋势线的正确绘制趋势线的正确绘制(a)(b)AB14趋势线趋势线2.趋势线的作用趋势线的作用 u趋势线被突破后，价格趋势可能反转，也可能趋势线被突破后，价格趋势可能反转，也可能仅仅是一个整理阶段仅仅是一个整理阶段u仅仅根据趋势的突破，我们还不能够准确地判仅仅根据趋势的突破，我们还不能够准确地判断后续市场的发展态势，必须结合其他技术分断后续市场的发展态势，必须结合其他技术分析方法来进行研判析方法来进行研判u原来的趋势线被突破之后，它所起的作用将彻原来的趋势线被突破之后，它所起的作用将彻
8、底转变：原来作为支撑线的，被突破后转变为底转变：原来作为支撑线的，被突破后转变为压力线；原来作为压力线的，被突破后则转变压力线；原来作为压力线的，被突破后则转变为支撑线。这种角色的转变是通过延长趋势线为支撑线。这种角色的转变是通过延长趋势线来实现的来实现的15趋势线趋势线u趋势线的突破趋势线的突破u延长的趋势线延长的趋势线支撑线压力线支撑线压力线16趋势线趋势线3.趋势线的意义趋势线的意义 u趋势线的长度趋势线的长度u趋势线越长，突破所发出的信号也越强烈趋势线越长，突破所发出的信号也越强烈 u经过的点数经过的点数u经过的点越多，趋势线所经历的考验也就越多，经过的点越多，趋势线所经历的考验也就越
9、多，从而趋势线更具有可靠性从而趋势线更具有可靠性u趋势线的斜率趋势线的斜率u陡峭趋势线的突破通常代表整理形态，而平坦的陡峭趋势线的突破通常代表整理形态，而平坦的趋势线一旦被突破，很可能预示着趋势的反转趋势线一旦被突破，很可能预示着趋势的反转 17趋势通道趋势通道 u在上涨行情中，折返趋势线是经过一系列在上涨行情中，折返趋势线是经过一系列顶部的直线，而在下跌行情中，折返趋势顶部的直线，而在下跌行情中，折返趋势线则是经过一系列底部的直线线则是经过一系列底部的直线u两条趋势线之间的区域就称为趋势通道两条趋势线之间的区域就称为趋势通道18趋势通道趋势通道u折返趋势线是趋势通道的关键，因此它也折返趋势线
10、是趋势通道的关键，因此它也被称为通道线（被称为通道线（Channel Line），），对于趋对于趋势通道的应用主要也是对折返趋势线的应势通道的应用主要也是对折返趋势线的应用用u折返趋势线在上升趋势中充当压力线，而折返趋势线在上升趋势中充当压力线，而在下降趋势中充当了支撑线，同趋势线一在下降趋势中充当了支撑线，同趋势线一起构造了价格运动的通道区域起构造了价格运动的通道区域 u当价格突破折返趋势线时，代表两种可能当价格突破折返趋势线时，代表两种可能的信号，或者是当前价格趋势加速发展，的信号，或者是当前价格趋势加速发展，或是基本趋势即将反转或是基本趋势即将反转 19趋势通道趋势通道u趋势通道的突破趋
11、势通道的突破u竭尽突破（竭尽突破（Exhausted Penetration） 竭尽突破竭尽突破20桂冠电力桂冠电力2006/8/21-2007/1/102006/8/21-2007/1/1021桂冠电力桂冠电力2006/8/21-2007/3/22006/8/21-2007/3/222顺鑫农业顺鑫农业2006/11-2008/32006/11-2008/323比例线比例线 u比例线（比例线（Proportion Line）的绘制方法的绘制方法u如果是上升趋势的话，首先计算当前趋势的底如果是上升趋势的话，首先计算当前趋势的底部与顶部之间的垂直距离，然后以顶部为起点，部与顶部之间的垂直距离，然后
12、以顶部为起点，按照该垂直距离的一定比例作一系列的平行线按照该垂直距离的一定比例作一系列的平行线 1/41/22/31/33/4124比例线比例线u比例线的诞生源于对市场心理的分析，它很好地比例线的诞生源于对市场心理的分析，它很好地衡量了市场中多空双方力量变化所导致的价格变衡量了市场中多空双方力量变化所导致的价格变化，以及由此带来的市场心理的变化化，以及由此带来的市场心理的变化u比例线作为基本线形工具的辅助原则，可以使得比例线作为基本线形工具的辅助原则，可以使得对于基本技术线有效突破的判断具有量化的标准，对于基本技术线有效突破的判断具有量化的标准，从而发出的趋势信号更加值得信任从而发出的趋势信号
13、更加值得信任u重要的比例重要的比例：1/2、1/3和和2/3u斐波纳奇折返（斐波纳奇折返（Fibonacci Retracements），），又称又称为黄金分割线，最为重要的是为黄金分割线，最为重要的是0.382、0.618、1.382和和1.618等比例等比例25上证上证998-6124998-6124点点26上证上证998-6124998-6124点点27二、形态理论二、形态理论(1)价格形态的含义价格形态的含义 u价格形态价格形态在市场价格趋势发生变化在市场价格趋势发生变化（持续或反转）的过渡阶段中价格的调整（持续或反转）的过渡阶段中价格的调整所形成的价格曲线，反映了市场多空双方所形成的
14、价格曲线，反映了市场多空双方相对力量的变化相对力量的变化u趋势变化的过渡阶段表现为一个价格调整趋势变化的过渡阶段表现为一个价格调整区域。价格一旦进入该区域，即受到两个区域。价格一旦进入该区域，即受到两个力量的约束，一是力量的约束，一是“压力压力”，对市场价格，对市场价格的进一步上升产生压力作用；二是的进一步上升产生压力作用；二是“支撑支撑”，对市场价格的上升起到支持的作用，对市场价格的上升起到支持的作用 28价格形态价格形态u价格的调整区域价格的调整区域(a)(b)ABCDACDB29(2)价格形态的应用价格形态的应用u形态的持续时间形态的持续时间u价格形态持续的时间越长，该形态完成之后的价价
15、格形态持续的时间越长，该形态完成之后的价格趋势可能就越强劲格趋势可能就越强劲 u形态的深度形态的深度u价格形态完成的深度越大，它对于趋势研判的指价格形态完成的深度越大，它对于趋势研判的指导意义也越大导意义也越大 30价格形态的突破价格形态的突破u有效的突破应当大于一定幅度有效的突破应当大于一定幅度u目标价位（目标价位（Price Objective）：）：价格形态被突破之价格形态被突破之后，价格至少应该达到的位置后，价格至少应该达到的位置u目标价位反映的是市场对于价格变动的最低预期目标价位反映的是市场对于价格变动的最低预期 u有效的突破应当保持一定的时间有效的突破应当保持一定的时间u有效的突破
16、还应当结合成交量的变化进行判断有效的突破还应当结合成交量的变化进行判断u成交量与价格的背离仅仅有助于确认突破的有效性，成交量与价格的背离仅仅有助于确认突破的有效性，而并不是有效突破的必要条件而并不是有效突破的必要条件 31(3)矩形形态（矩形形态（Rectangle）u标准的横盘整理形态标准的横盘整理形态u矩形反转形态矩形反转形态u矩形整理形态矩形整理形态u通常伴随着成交量的萎缩通常伴随着成交量的萎缩u矩形形态被突破之后，将形成一个目标价位，矩形形态被突破之后，将形成一个目标价位，其与原矩形形态的被突破边界之间的距离为一其与原矩形形态的被突破边界之间的距离为一个原矩形形态的高度个原矩形形态的高
17、度32u矩形形态（矩形形态（Rectangle）(b)矩形整理形态(a)矩形反转形态33矩形形态的突破矩形形态的突破(b)矩形整理形态的突破(a)矩形反转形态的突破千锤百炼千锤百炼343536(4)头肩形态（头肩形态（Head-and-Shoulders，H&S）u头肩顶头肩顶u头肩底头肩底颈线S肩S肩H头颈线S肩S肩H头37头肩形态特征头肩形态特征u头肩形态头肩形态（Head-and-Shoulders，H&S）u头肩形态是一种头肩形态是一种非常可靠非常可靠的价格形态，当这种的价格形态，当这种价格形态完全形成之后，通常能够发出趋势反价格形态完全形成之后，通常能够发出趋势反转的强烈信号转的强烈
18、信号u形态的突破同样以形态的突破同样以颈线颈线为基本标准为基本标准u颈线并没有确定的方向颈线并没有确定的方向u形态可以延续不同的时间跨度形态可以延续不同的时间跨度383940复杂的头肩形态复杂的头肩形态41(5)双重顶和双重底形态双重顶和双重底形态u双重顶（双重顶（Double Tops）u由两个峰位所构成，中间包含了一个谷底由两个峰位所构成，中间包含了一个谷底u第二个顶部所对应的成交量远远低于第一个顶部所第二个顶部所对应的成交量远远低于第一个顶部所对应的成交量对应的成交量 u通常出现在市场的顶部，它一旦被突破，则发出空通常出现在市场的顶部，它一旦被突破，则发出空头趋势的信号头趋势的信号u有效
19、突破按照颈线和目标价位来判断有效突破按照颈线和目标价位来判断42双重顶形态及其突破双重顶形态及其突破颈线顶顶先知先觉者先知先觉者金蝉脱壳金蝉脱壳43双重底（双重底（Double Bottom）u由两个谷底和之间的一波次级折返构成，由两个谷底和之间的一波次级折返构成，通常出现在市场的底部通常出现在市场的底部u一旦价格突破双重底，则发出多头趋势的一旦价格突破双重底，则发出多头趋势的信号信号u第一个底部伴随较大的成交量，第二个底第一个底部伴随较大的成交量，第二个底部的成交量较小，但是一旦价格开始向上突部的成交量较小，但是一旦价格开始向上突破，将伴随着成交量的较大增长破，将伴随着成交量的较大增长u有效
20、突破判定遵循与双重顶同样的法则有效突破判定遵循与双重顶同样的法则44双重底形态及其突破双重底形态及其突破颈线底顶欲擒故纵，物极必反欲擒故纵，物极必反454647(6)三重顶三重顶4849三重底三重底5051(7)扩散形态（扩散形态（Broadening Formation）u传统扩散形态（传统扩散形态（Orthodox Broadening Formation）u多对应于市场的顶部，是上涨趋势反转的信号多对应于市场的顶部，是上涨趋势反转的信号u缺乏明确的支撑价位，并且在形态的前进过程中所缺乏明确的支撑价位，并且在形态的前进过程中所伴随的成交量变化非常的情绪化伴随的成交量变化非常的情绪化u对于形
21、态的确认只有在最后一个头部形成之后才能对于形态的确认只有在最后一个头部形成之后才能够得出结论够得出结论u对于形态的有效突破则必须等待至价格向下突破连对于形态的有效突破则必须等待至价格向下突破连接各个底部所形成的趋势线才能够被确认接各个底部所形成的趋势线才能够被确认52u传统扩散形态（传统扩散形态（Orthodox Broadening Formation）笑里藏刀笑里藏刀53u直角扩散形态（直角扩散形态（Right-Angled Broadening Formation）u头部或者底部会呈现出较为平坦的（头部或者底部会呈现出较为平坦的（Flattened）形形态，从而为形态构造了明确的支撑线或
22、压力线态，从而为形态构造了明确的支撑线或压力线u随着价格的波动幅度不断加大，成交量的变化并没随着价格的波动幅度不断加大，成交量的变化并没有明显的特征，只是最后一轮涨势会伴随成交量的有明显的特征，只是最后一轮涨势会伴随成交量的放大放大u当价格向下突破趋势线时，如果成交量随之增大，当价格向下突破趋势线时，如果成交量随之增大，说明即将形成的空头行情将非常强烈说明即将形成的空头行情将非常强烈 54u直角扩散形态（直角扩散形态（Right-Angled Broadening Formation）55陕解放陕解放2000年年12月月K线图线图56(8)三角形形态三角形形态(Triangles Format
23、ion)u也被称为螺旋形态（也被称为螺旋形态（Coils），），因为价格的波动因为价格的波动幅度和成交量都会随着这一形态的形成而逐渐幅度和成交量都会随着这一形态的形成而逐渐减小，而当形态最终被突破时，价格和成交量减小，而当形态最终被突破时，价格和成交量则会出现剧烈的反应则会出现剧烈的反应u既可能表示趋势的反转，也可能是趋势的整理既可能表示趋势的反转，也可能是趋势的整理形态形态u对称三角形（对称三角形（Symmetrical Triangles）u直角三角形（直角三角形（Right-Angled Triangles）57u对称三角形对称三角形（Symmetrical Triangles）旗鼓相当
24、旗鼓相当58u直角三角形（直角三角形（Right-Angled Triangles）雪上加霜雪上加霜59三角形整理突破三角形整理突破 u三角旗形三角旗形606162u三角形形态有效突破的判定三角形形态有效突破的判定3/41/210有效突破确认6364(9)旗形（旗形（Flags）u整理形态整理形态u大多出现在市场价格的剧烈变动过程中大多出现在市场价格的剧烈变动过程中u在旗形形态开始的时候，市场成交量会突然放在旗形形态开始的时候，市场成交量会突然放大；在旗形形成的过程中，成交量将逐渐萎缩；大；在旗形形成的过程中，成交量将逐渐萎缩；当旗形形态完成时，成交量将再次放大当旗形形态完成时，成交量将再次放
25、大u形状为一个倾斜的平行四边形，或者说是一个形状为一个倾斜的平行四边形，或者说是一个倾斜的，并且缩小了的矩形形态倾斜的，并且缩小了的矩形形态u形态的方向通常与当前的价格趋势方向相反形态的方向通常与当前的价格趋势方向相反65u旗形（旗形（Flags）猛龙过江猛龙过江66676869(10)楔形（楔形（Wedges）关山强渡关山强渡70上证指数上证指数2008年楔形形态年楔形形态u楔形（楔形（Wedges） 71楔形末端，产楔形末端，产生了生了2990-3780点的反弹，点的反弹，幅度幅度20%72(11)圆弧顶、底圆弧顶、底u碟形底（碟形底（Saucer）u圆弧顶（圆弧顶（Rounding To
26、p） 乌云盖顶，乌云盖顶，一网打尽一网打尽73747576(12)V形顶形顶77V形底形底78难以驾驭的难以驾驭的V V形形( (岛形岛形) )反转反转 V V形是实战中不太常见、但力度极强的形是实战中不太常见、但力度极强的反转形态，往往出现在市场剧烈波动之时，反转形态，往往出现在市场剧烈波动之时，在价格底部或者顶部区域只出现一次低点或在价格底部或者顶部区域只出现一次低点或高点，随后就改变原来的运行趋势，股价呈高点，随后就改变原来的运行趋势，股价呈现出相反方向的剧烈变动。现出相反方向的剧烈变动。 20072007年年1010月中旬至月中旬至1212月底，这种图形出月底，这种图形出现的股票比比皆
27、是。现的股票比比皆是。 7980818283上证指数上证指数2008年年4月月-5月形成的孤岛月形成的孤岛(wqs孤岛孤岛)84孤岛孤岛85小结小结(1)uK线是目前运用的最为普遍的技术分析工线是目前运用的最为普遍的技术分析工具。具。K线图更加强调开盘价与收盘价之间的线图更加强调开盘价与收盘价之间的相互关系。相互关系。u线形分析用于判定趋势变化，它是通过在线形分析用于判定趋势变化，它是通过在价格走势图中画出各种各样的技术线，估价格走势图中画出各种各样的技术线，估计当前价格变动将要达到的目标价位，进计当前价格变动将要达到的目标价位，进而结合价格走势和技术线之间的相互位置而结合价格走势和技术线之间
28、的相互位置来判断趋势的反转或整理。技术线的意义来判断趋势的反转或整理。技术线的意义来自于它的突破。来自于它的突破。86小结小结(2)u价格形态指在市场价格趋势发生变化（持价格形态指在市场价格趋势发生变化（持续或反转）的过渡阶段中价格的调整所形续或反转）的过渡阶段中价格的调整所形成的价格曲线，反映了市场多空双方相对成的价格曲线，反映了市场多空双方相对力量的变化。力量的变化。u应用价格形态分析时需要注意：一是形态应用价格形态分析时需要注意：一是形态的持续时间，二是形态的深度。主要的价的持续时间，二是形态的深度。主要的价格形态有矩形形态、头肩形态、双重顶底格形态有矩形形态、头肩形态、双重顶底形态、扩
29、散形态、三角形形态等，除此之形态、扩散形态、三角形形态等，除此之外还有一些小型的价格形态，如旗形、三外还有一些小型的价格形态，如旗形、三角旗形、楔形、碟形底和圆弧顶等等。角旗形、楔形、碟形底和圆弧顶等等。87小结小结(3)u在价格形态的分析中，技术线起到了重要在价格形态的分析中，技术线起到了重要的作用，尤其是支撑线、压力线和趋势线。的作用，尤其是支撑线、压力线和趋势线。它们成为了判断各种价格形态有效突破的它们成为了判断各种价格形态有效突破的重要标准之一，这充分说明，当多种图形重要标准之一，这充分说明，当多种图形方法结合应用时，能够对趋势的判定发挥方法结合应用时，能够对趋势的判定发挥更大的效力。更大的效力。 88三、实验报告三、实验报告根据实验内容填写实验报告。根据实验内容填写实验报告。报告内容：报告内容：(1)线形分析的应用心得；线形分析的应用心得；(2)形态分析的应用心得。形态分析的应用心得。89
