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1、财务报表分析（3）1第三章财务报表的可信度分析财务报表的可信度分析 及及 对操纵利润的剔除对操纵利润的剔除2目录p粉饰财务报表的动机p财务报表粉饰的内容和方法p财务报表的可信度分析p被粉饰财务报表的识别和粉饰金额估计及剔除方法3第一节：粉饰财务报表的动机p一.财务信息的特殊性是粉饰财务报表的根本原因p1.会计信息失真n（1）原始凭证失真n（2）记账凭证失真n（3）会计账务混乱n（4）收入、成本、资产、负债失真n（5）会计报表虚假故意失真非故意失真4p2.会计信息的特殊性n会计信息与各经济利益主体利益密切相关n各利益主体的利益冲突解决会计准则（制度）n某些利益主体操纵会计信息获得超额收益p3.代
2、理人操纵会计信息的空间n 会计准则给予企业选择会计政策的权限5二二.企业操纵会计信息、粉饰财务报表的常见动机企业操纵会计信息、粉饰财务报表的常见动机p1.业绩考核n例如：国有资本金绩效评价p2.获取银行及商业信用p3.发行股票融资n例如：配股资格近3年每年净资产收益率不低于6%n上市公司特别处理ST（Special Treatment ）、暂停交易PT（ Particular Transfer ）。p4.减少纳税6股票交易进行特别处理(ST) p 1998年4月22日，深沪交易所宣布对财务状况和其他财务状况异常的上市公司股票交易进行特别处理(英文为Special Treatment,缩写为“S
3、T”)，涨跌幅限定在5%以内。其中异常主要指两种情况：一是上市公司经审计连续两个会计年度的净利润均为负值，二是上市公司最近一个会计年度经审计的每股净资产低于股票面值。p 根据股票上市规则规定，财务状况异常的特别处理一般不少于12个月。如果受到特别处理的公司下一年度财务报表审计结果表明其财务状况已恢复正常，则可向交易所申请取消特别处理。交易所将依据最大限度地保护投资者权益，严格控制股票市场风险的原则，根据该公司的实际改善程度，决定是否取消特别处理。如果一家公司因连续两年亏损被予以特别处理后，第三年仍然亏损，交易所将暂停其股票交易，并向证监会提交暂停上市的建议。7Particular Transf
4、er特别转让 pPT股票：PT是英文Particular Transfer（特别转让）的缩写。依据公司法和证券法规定，上市公司出现连续3年亏损等情况，其股票将暂停上市。沪深交易所从1999年7月9日起，对这类暂停上市的股票实施特别转让服务，并在其简称前冠以PT，称之为PT股票。p PT股的交易价格及竞价方式与正常交易股票有所不同：p（1）交易时间不同。PT股只在每周五的开市时间内进行，一周只有一个交易日可以进行买卖。p（2）涨跌幅限制不同。据上市公司股票特别转让处理规则规定，PT股只有5%的涨幅限制，没有跌幅限制，风险相应增大。p（3）撮合方式不同。正常股票交易是在每交易日9：15-9：25之
5、间进行集合竞价，集合竞价未成交的申报则进入9：30以后连续竞价排队成交。而PT股是交易所在周五15：00收市后一次性对当天所有有效申报委托以集合竞价方式进行撮合，产生唯一的成交价格，所有符合条件的委托申报均按此价格成交。p（4）PT股作为一种特别转让服务，其所交易的股票并不是真正意义上的上市交易股票，因此股票不计入指数计算，转让信息只能在当天收盘行情中看到。8第二节：财务报表粉饰的内容和方法第二节：财务报表粉饰的内容和方法p一.粉饰经营业绩的内容和方法p1.利润最大化做法：n（1）提前确认收入n（2）推迟结转成本n（3）亏损挂账 应确认而不确认的意思，含有违规不处理的意思。比如，“亏损挂帐”，
6、这是一种明显地违反会计制度的做法，它造成的后果在于隐瞒了企业的亏损情况，歪曲了企业的实际经营成果和财务状况，导致财务报表局部或整体的不可信，从而影响决策者做出正确的决策。n（4）资产重组 资产重组是指企业改组为上市公司时将原企业的资产和负债进行合理划分和结构调整，经过合并、分立等方式，将企业资产和组织重新组合和设置。狭义的资产重组仅仅指对企业的资产和负债的划分和重组，广义的资产重组还包括企业机构和人员的设置与重组、业务机构和管理体制的调整。目前所指的资产重组一般都是指广义的资产重组。 资产重组方式多种多样，归纳起来有公司制改组、承包、租赁、企业兼并收购、托管、外资嫁接改造、破产重组等。其中公司
7、制改组、企业兼并和破产是资产重组的三种主要模式。 n（5）关联方交易(见关联方准则）9p2.利润最小化n 减少纳税n 回避摘牌p3.利润均衡化n高资信等级，筹集资金n做法：应收应付账户、跨期摊提账户、递延账户调节p4.利润清洗（利润巨额冲销）n更换经营者，新任经营者回避责任n做法：不良资产或虚拟资产一次性处理10二.粉饰财务状况的类型和方法p1.高估资产n环节：对外投资和股改时n做法：编造理由举行资产评估；虚构资产交易业务p2.低估负债n目的：降低财务风险，对外筹资n做法：负债隐藏在关联企业、或有负债不披露p三、粉饰财务状况的后果n不良资产增加n农业和商业的不良资产大于工业，因其资产价值可变性
8、大11第三节：财务报表可信度分析p一.详细阅读审计报告p1.关注审计报告类型n无保留意见、保留意见、拒绝表示意见、否定意见p2.关注管理层解释p3.注册会计师事务所的变更p案例1-2-3P67-6912p二.关注会计政策的变更n1.关注公司会计政策和会计估计的变更n2.关注会计合并报表合并范围的变动n例4 P70p三.检查财务报表是否存在技术性错误（P70）n1.同一会计报表项目之间的勾稽关系n2.报表之间的勾稽关系n3.报表主表和明细表之间的勾稽关系n4.报表和附注之间对应13第四节：被粉饰财务报表的识别和粉饰金额估计及剔除方法第四节：被粉饰财务报表的识别和粉饰金额估计及剔除方法p一.利用资
9、产重组操纵利润的识别和调整n资产置换和股权置换n做法：母子公司之间关联交易n目的：保护壳资源，在资本市场筹集资金p识别：损益表（营业外收入、投资收益、其他业务利润）p 资产负债表（长期资产项目及其明细表）p 报表附注n例P7214p二.利用关联交易调节利润的识别和调整p1.方式n转移价格n资产重组n委托经营n利率差异n管理（共同）费用分摊p2.识别：n（1）计算比率并判断企业盈利能力对关联企业的依赖程度；n（2）分析关联交易的必要性和公正性n（3）剔除非必要和欠公正的关联交易15p三.利用虚拟资产调节利润的识别的调整p1.虚拟资产n待摊费用、递延资产、待处理财产损失p2.特点：虚拟资产的多记少
10、摊p3.识别：n1）检查虚拟资产项目及明细表n2）注意报表附注中关于虚拟资产确认和摊销的会计政策n3）特别注意本年度增加较大和未予以正常摊销的项目p例P7316p四. 利用利息资本化调节利润的识别和调整n1.利息资本化n2.识别p资本化的利息=在建工程的平均余额*利息率n例P7417p五.利用应收应付款调节利润的识别和调整p识别：n（1）大胆怀疑年底突发性产生的与应收账款对应的营业收入n（2）大胆剔除高龄应收账款n（3）正常情况下，其他应收款和其他应付款余额不应过大。p例P7518p六.关注利润与现金流入量的差异p1.原理：n现金净流量=税后利润+长期资产摊销-追加投资n一般情况下，经营活动产
11、生的现金流量经营活动产生的净利润n特殊情形下，如应收账款、虚拟资产当期增加数超过长期资产摊销时，经营活动产生的现金流量经营活动产生的净利润。（意味着企业存在虚假销售，应作为费用处理的一些项目变为虚拟资产）p2例58P75-7819p七.重视利润构成p1.关注利润构成，将非经营性收益从总收益中扣除，揭示真实的盈利能力。p2.非经营性收益n公允价值变动净收益n投资净收益n营业外收支净额p3.表P78-8020中国上市公司报表粉饰典型手段p报表粉饰的传统手段p收入确认p虚拟资产p期间费用资本化p股权投资p存货及应收账款p其他应收应付款p报表粉饰的现代手段p资产重组p关联交易p资产评估p补贴收入p八项
12、准备p会计调整21A公司的财务图象 (单位：万元） 年度 净资产主营收入净利润1999 20,709 6,757 20,0102000 3,014 6,797-16,5852001- 198,868 5,187-225,72422A公司 2001年度减值明细表(单位：万元） 项 目 年初余额 本年增加数本年转回数 年末余额坏账准备 其中：应收账款 其他应收款 42,724 32,667 10,057 166,049 128,055 37,994 - - - 208,773 160,722 48,051存货跌价准备 其中:原材料 12,606 10,855 14,953 12,572 83 83
13、 27,476 23,344长期投资减值准备 2,351 1,335 - 3,686固定资产减值准备 - 7,657 - 7,657在建工程减值准备 - 232 - 232 合 计 57,681 190,226 83 247,82423三、A公司案例 - 巨额冲销pA公司对巨额坏账的解释n应收账款的坏账准备p关联公司24A公司案例 - 巨额冲销n非关联方欠款：S Co.Ltd, Au Co.Ltd，其他出口经商商、国内客户25A公司案例 - 巨额冲销n其他应收账款的坏账准备p关联公司26A公司案例 - 巨额冲销n其他应收账款的坏账准备p非关联公司27A公司的八大疑点p巨额坏账准备与以前年度收入
14、确认的关系？p在本年度主营业务收入只有5187万元的情况下，为何本年度增加对关联方的应收账款竟达到25,436万元？p为何本年对非关联方增加的应收账款高达8496万元？p本年度对关联方的应收账款和其他应收款计提的坏账准备高达93,280万元，主要理由是联系不到。为何联系不到？谁应当承担责任？是否存在违法违规行为？以前年度坏账准备计提比率为何如此之低？p本年度对非关联方的应收账款和其他应收款计提的坏账准备也高达70,386万元，主要理由是联系不到或资不抵债。是否存在违法违规行为？以前年度坏账准备计提比率为何如此之低？p应收关联方和非关联方的上述款项全额计提坏账准备，累计金额高达206,302万元
15、。背后的真实故事是什么？虚假收入？收入确认违反规定？关联公司和非关联公司逃废债务？将来若由收回，如何进行会计处理？p全额计提的坏账若今后又收回，如何进行会计处理？p对这样的丧失持续经营能力（净资产-225,724万元）、应收账款内部控制缺失、随意计提巨额坏账的公司，CPA发表无保留意见的依据何在？28B公司案例：抵债背后的真实故事 p经营业绩一览表年度 主营业务 收 入净利润1998112,147 11,8001999111,296 15,5252000105,753 5482001112,282-97,85629B公司经营业绩的嬗变 (单位：%） 年度 净资产 收 益率 销 售 利润率199
16、8 9.6 10.51999 11.7 13.9 2000 0.4 0.5 2001 -397.1 -87.2 30B公司财务状况的嬗变 (单位：万元） p财务状况一览表年度 股东权益净资产比率（%）1998123,024 39.11999132,792 40.82000122,671 35.22001 24,644 9.131B公司财务状况的嬗变 (单位：%） p财务状况一览表年度 净资产率流动比率1998 39.1 141.21999 40.8 143.0 2000 35.2 80.3 2001 9.1 55.0 32B公司 p利润结构 1998年 金额占利润总额% 营业利润 5,885
17、39.2投资收益 7,123 47.4补贴收入 1,989 13.2营业外收支净额 22 0.2利润总额15,019 100.033B公司 p利润结构 1999年 金额占利润总额% 营业利润 7,885 43.2投资收益 7,855 43.1补贴收入 2,424 13.3营业外收支净额 68 0.4利润总额18,232 100.034B公司 p利润结构35B公司 p利润结构36B公司 (单位：万元） p投资收益与现金流量 年 度 投资收益 投资收益相关的现金流入 1998 7,123 771 1999 7,855 1,484 2000 7,067 441 2001 814 2,980 37B公
18、司p投资收益构成 项目名称 1998 1999 2000 2001委托贷款收益 43,627,932.64 47,018,425.37 32,516,159.86 (250,000.00)委托贷款准备 (2,063,492.78) (2,062,014.44) - -股权投资收益 25,181,284.81 33,163,288.01 34,421,843.26 7,809,254.00非控股公司分配的利润 5,376,000.00 1,700,000.00 4,631,999.98 5,300,400.00股权投资差额摊销 (899,748.42) (899,748.42) (899,748
19、.42) (899,748.42)债券投资收益 8,750.00 - - -转让收益 - (368,869.26) - -长期投资减值准备 - - -(3,816,255.16) 合 计 71,230,726.2578,551,081.28 70,670,254.70 8,143,650.4438B公司p2001巨亏的原因剖析n董事会的说明n董事会的信号发送pB公司董事永远是正确的p都是企业会计制度和新闻媒体惹的祸p不是B公司无能，而是市场竞争太激励n存在的疑问p为何不说明资产减值的原因？p为何不说明2000年度抵债的影响？39B公司n营业外支出 明 细 项 目 2001年 2000年固定资产
20、清理净损失 1,939,922.21 107,011.62固定资产盘亏 - 6,750.91固定资产减值准备 101,653,386.86 3,082,589.97无形资产减值准备 328,677,500.86 -对外担保预计负债 286,357,085.06 -捐赠支出 128,928.60 2,187,890.00债务重组损失 982,928.60 -其他 100,240.03 15,732.00 合 计 719,839,465.28 5,399,974.5040B公司n资产减值的原因p2000年6月份大股东的抵债交易短期贷款 23,099,247.00 短期投资 664,095,572.
21、75 应提多少准备？应收账款 38,720,381.38 1,936,029.37其他应收款 553,011,748.85 27,650,587.44其他应付款 3,246,949.98 合 计 1,275,680,000.00p其他关联交易1998年年末向大股东及其他关联方提供资金余额为1,103,594,212.82元，收取利息131,084,164.92元，占当年利润总额87.3% ，占净利润 111.1%1999年末向大股东及其他关联方提供的资金余额为805,704,235.42元，收取利息 92,219,696.20元，占当年利润总额50.6%，占净利润59.4%41B公司2000年
22、度因抵债，向大股东及其他关联企业提供资金的年末余额为零，收取的利息为46,760,153.38元，占当年利润总额367.7%，占净利润852.6%p抵偿的资产及其减值 项目名称 2000年6月 评估价值 2000年6月 抵偿作价 2001年度 减值准备减值准备占抵偿价比例房屋建筑物 38,048 38,048 10,139 26.7%土地使用权 53,520 53,520 19,438 36.3%商标权 31,220 30,000 13,430 44.8%股权 6,217 6,000 - - 合 计 129,005 127,568 43,007 33.7%42C公司案例：“巨额冲销+销售退回”
23、背后的故事“奇圣胶囊”演绎的神话 p经营业绩一览表年度 主营业务 收 入净利润1998 27,099 6,5681999 28,491 8,1352000 50,419 24,1912001 10,043-58,41243C公司：2001年度上下半年的反差 p经营业绩一览表年度 主营业务 收 入净利润上半年 20,561 6,154下半年-10,518-64,566 全年 10,043 -58,41244C公司：净利润与经营业绩的反差 pNI v.s CFFOA年度 净利润 CFFOA1998 6,568- 6,2931999 8,135- 8,0622000 24,19119,6152001
24、-58,412-74,03445C公司-经营活动产生的现金流量pCFFOA：2001v.s 200046C-令人费解的现金流入流出项目p收到或支付的其他与经营活动有关的现金流量47C公司：2000-2002股价最高、最低48C公司-“奇圣胶囊”的功效p“奇圣胶囊”对主营业务的贡献 项 目 2001年度 2000年度主营收入主营成本毛利率主营收入主营成本毛利率奇圣胶囊 5,097 2,914 43% 52,091 25,147 52%治麋灵栓 3,013 415 86% 7,810 929 88%参莲胶囊- 1,328 - 236 82% 2,981 499 83%壮骨伸筋胶囊 2,220 53
25、8 76% 2,207 398 82%其他 5,189 1,675 68% 9,644 2,595 73%内部抵销 4,147 2,259 46% 24,314 22,520 7% 合 计10,043 3,047 70% 50,419 7,048 86%49C公司-“成也萧何，败也萧何”p董事会对“奇圣胶囊”迥然不同的说法 2000年度董事会报告 2001年董事会报告1、经公司2000年第二次临时股东大会审议通过，决定延缓实施配股募集资金投资22,077.99万元进行将投资进行调整，用于购买恒春奇圣胶囊全部技术及生产经销权和购买张恒春药业有限公司股权。总投资34,466.8万元（购买奇圣胶囊3
26、1,800万元，购买张恒春药业股权 2666.8万元）2、公司于2000年10月16日至17日在通化市召开了“奇圣胶囊销售代理招商大会”，与全国176家医药经销单位签定了“奇圣胶囊经销协议”，总金额14.85亿元，其中现款现货 2.15亿元，预售12.7亿元奇圣胶囊区域经销拍卖总成交金额1450万元1、公司主打产品“奇圣胶囊”，由于市场运作不利，销路不畅，上年度以及本年上半年部分已销售的“奇圣胶囊”药品出现销售退回，冲减了本期营业收入，致使2001年度营业收入大幅下降。2、由于“奇圣胶囊”销路不畅，出于谨慎考虑，将购买“奇圣胶囊”全部技术及生产经销权的无形资产全额计提减值准备，是导致2001年
27、度出现亏损的重要原因。50C公司-价值连城？一文不值？p“奇圣胶囊”的价值变迁 日期 变化过程 金额2000.10临时股东大会批准购买 318,000,0002000.11-12计提2个月摊销 5,300,000 2000.12.31摊余价值 312,700,0002001.1-12计提12个月摊销 31,800,0002001.12.31摊余价值 280,900,0002001.12.26董事会临时电话会议决定全额计提减值准备 280,900,0002001.12.31账面价值 0影响分析：倘若“奇圣胶囊”物有所值，全额计提摊销意味着通化金马在未来的8年中，每年可增加3180万元的利润；倘若“奇圣胶囊”一文不值，那么通化金马的股东损失了3.18亿元，那么，受益者又是谁？51作业：p分析沪市、深市房产上市公司的财务报表52
