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1、十章节跨国公司财务决策Stillwatersrundeep.流静水深流静水深,人静心深人静心深Wherethereislife,thereishope。有生命必有希望。有生命必有希望开篇案例开篇案例A公司与公司与B公司的一次买卖公司的一次买卖 学习目标学习目标1了解制约跨国公司财务决策的因素，尤其是汇率风险。2了解跨国公司资金筹集的渠道及影响因素。3. 掌握跨国公司制定内部转移价格的原因、方式及制约因素。 正文第一节第一节 资金的筹集与调度资金的筹集与调度 第二节第二节 汇率风险汇率风险 第三节第三节 跨国公司的内部转移价格跨国公司的内部转移价格本章小结本章小结 关键术语关键术语 思考题思考题
2、 案例分析案例分析 第一节第一节 资金的筹集与调度资金的筹集与调度一、一、 跨国公司财务决策的财务环境因跨国公司财务决策的财务环境因素素 二、二、 跨国公司所属子公司的资金筹集跨国公司所属子公司的资金筹集 三、三、 选择资金筹集渠道的决策因素选择资金筹集渠道的决策因素 四、跨国公司整体经营中的资金调度四、跨国公司整体经营中的资金调度 一、一、 跨国公司财务决策的财务环境跨国公司财务决策的财务环境因素因素（一）通货膨胀（一）通货膨胀 （二）外汇管制（二）外汇管制 （三）汇率变动（三）汇率变动 （四）税收制度的差别（四）税收制度的差别 1国际重复征税国际重复征税 2国外税收优惠与国内应缴税额国外税
3、收优惠与国内应缴税额 二、二、 跨国公司所属子公司的资金筹跨国公司所属子公司的资金筹集集（一）企业内部资金来源（一）企业内部资金来源1母公司提供资金母公司提供资金 其一，以现金或资产充作子公司的股本 其二，提供贷款 其三，以存货融通资金 2其它子公司提供资金其它子公司提供资金 3子公司本身内部资金筹集子公司本身内部资金筹集 （二）企业外部资金来源（二）企业外部资金来源 跨国公司子公司的外部资金来源，主要是商业银行； 跨国公司的子公司利用自身股票在当地上市的机会筹取资金 ；跨国公司还可以向国际性金融机构与资本市场融资，其中主要由欧洲债券市场及欧洲美元市场。 三、三、 选择资金筹集渠道的决策因素选
4、择资金筹集渠道的决策因素融资方式的决定，通常要考虑下列因素。东道国当地政府法令； 子公司需要资金的时期 ；跨国公司国外经营经验丰富与否。 四、跨国公司整体经营中的资金调度四、跨国公司整体经营中的资金调度t通过借贷使资金在企业系统内流动；t利用企业系统内各单位间的商品或劳务交易、股利、权利金或其他咨询与管理费用等支付方式移动资金。 第二节第二节 汇率风险汇率风险一、一、 期货外汇市场与汇率变化风期货外汇市场与汇率变化风险险 二、二、 结算时间、币种及其汇率风结算时间、币种及其汇率风险险 三、三、 资金流量与汇率风险资金流量与汇率风险 一、一、 期货外汇市场与汇率变化期货外汇市场与汇率变化风险风险
5、利用远期外汇市场避险有两个前提条件该外汇市场必须是无效率的或最起码是缺乏效率的 ；市场必须对未来汇率有正确的预测。 二、二、 结算时间、币种及其汇率结算时间、币种及其汇率风险风险t企业通过提早或推迟结算的方式避险时，应考虑财务成本的问题 ；t跨国公司内部各子公司之间运用提前与推迟结算的操作规则是，如预测该东道国货币将在短期内贬值时，该国的子公司应提前支付给其他子公司应付款，推迟收取应收款；如预测该东道国货币将在短期内升值时，该国子公司应向其他子公司提前收取应收款，推迟支付应付款。三、三、 资金流量与汇率风险资金流量与汇率风险 t在生产策略方面，跨国公司的着重点在于如何降低生产成本和分散生产地点
6、； t在营销策略方面，跨国公司的长期计划中一般订有一旦汇率发生变动时，其定价、产品、营销通路等营销政策的应变方案； t在财务策略方面跨国公司通常将应变措施放在长期外币借款币种上，强调以长期借款的币种必须分散，借以减低汇率变动时对资金未来流量的影响。 第三节第三节 跨国公司的内部转移跨国公司的内部转移价格价格一、内部转移价格的内涵一、内部转移价格的内涵 二、跨国公司内部转移价格的订定方式二、跨国公司内部转移价格的订定方式 三、跨国公司内部转价的功能三、跨国公司内部转价的功能四、跨国公司内部转价的限制条件四、跨国公司内部转价的限制条件 一、内部转移价格的内涵一、内部转移价格的内涵 t跨国公司内部转
7、移价格，是指企业内部各经营单位之间，半成品，成品或劳务等各项产品交易价格的订定。 二、跨国公司内部转移价格的订定方二、跨国公司内部转移价格的订定方式式t以对外界独立客户的报价或购的市价为基准；t以成本价成为订价基础，这里的成本可采用全部成本，变动成本或边际成本等方式。 三、跨国公司内部转价的功能三、跨国公司内部转价的功能t提高产品市场的竞争力提高产品市场的竞争力 t适时转移内部资金适时转移内部资金 t减轻税收负担减轻税收负担 t克服各国政府管制克服各国政府管制 1避开贸易限制避开贸易限制 2克服外汇管制克服外汇管制 3克服股利汇出限制克服股利汇出限制t其他功能其他功能四、跨国公司内部转价的限制
8、条件四、跨国公司内部转价的限制条件( (一一) )企业内部的限制条件企业内部的限制条件 1所属各利润中心成绩的真实评所属各利润中心成绩的真实评估估 2合资子公司的股权比率权数合资子公司的股权比率权数 ( (二二) ) 各国对非常规交易的限制各国对非常规交易的限制 本章小结本章小结 1.由于各国的货币法、税收法、外汇管理政策与方式等相差很远，使得跨国公司国际投资的财务风险大大增加。2.通货膨胀、汇率变动、外汇管制和税收法规制度影响跨国公司的资金筹集、资金管理、资本预算和财务控制。3.跨国公司所属子公司的资金筹集一般分为跨国公司内部筹集与获取外部资金两种。 4. 选择资金筹集渠道通常要考虑东道国当
9、地政府法令；子公司需要资金的时期；跨国公司国外经营经验丰富与否 。 5.跨国公司的资金调度方式有通过借贷使资金在企业系统内流动；利用企业系统内各单位间的商品或劳务交易、股利、权利金或其他咨询与管理费用等支付方式移动资金。6.汇率风险因期货外汇市场、结算时间、币种、资金流量引起，许多跨国公司设有汇率预测部门，专门从事对外汇汇率变动的预测研究。 7.跨国公司制定内部转移价格，是为了使经营资源在各经营单位之间作最佳的分配，谋求企业整体最大利益。 关键术语关键术语通货膨胀inflation汇率变动exchange rate fluctuation外汇管制foreign exchange control
10、 汇率风险risk of foreign exchange期货汇率forward exchange rate结算close an account货币升值 currency evaluation内部转移价格Transfer Pricing非控制交易比价法comparable uncontrolled price method 转售价格法resale price method 成本加计法cost plus method 思考题1影响跨国公司财务决策的有哪些因素？2选择资金筹集渠道通常要考虑哪些因素，为什么？ 3怎样降低汇率风险？4跨国公司制定内部转移价格的目的、制约因素、制定方式分别是什么？ 案例分析延期到货延期到货30天损失天损失30万美金案万美金案 参考文献1高湘一.跨国经营论，新华出版社，1994年版 2李尔华.跨国公司经营与管理， 清华大学出版社， 北京交通大学出版社， 2005年9月版3菲利普R.凯特奥拉.国际市场营销(第11版)(周祖城 译)，机械工业出版社，2005年4崔日明.步入新世纪的跨国公司， 辽宁大学出版社， 2001年5约翰B.库伦跨国管理战略要径，机械工业出版社， 2004年 6. 经济学科频道http:/
