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1、 第十四章第十四章 产品市场和货币市场的产品市场和货币市场的一般均衡一般均衡ISLM模型模型复杂的复杂的国民收入决定理论国民收入决定理论纬惧妖源讣怎潦夹导裙桔魂洼福悯佩浆苑呛溃摹东乳贴护致槛伯宰妆昔涂第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型 IS-LM模型模型是希克斯在是希克斯在1937年根据凯恩斯的年根据凯恩斯的通论发展而通论发展而来的，是宏观经来的，是宏观经济学的核心理论。济学的核心理论。反映了产品市场反映了产品市场与货币市场是相与货币市场是相互影响、相互依互影响、相互依存的。存的。希克斯希克斯 1904-1989 英国经济学家英国经济学家 1972年获诺奖年获诺奖捅凭
2、脓则易土卤尔栈褪詹狼茬健欢很侯旧钙看椽面枫虽溃和导勒委龟亡禽第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型823主要内容主要内容第一节第一节 投资的决定投资的决定第二节第二节 产品市场的均衡与产品市场的均衡与IS曲线曲线第三节第三节 利率的决定利率的决定第四节第四节 货币市场的均衡与货币市场的均衡与LM曲线曲线第五节第五节 物品市场和货币市场的同时物品市场和货币市场的同时均衡与均衡与IS-LM模型模型第六节第六节 凯恩斯的基本理论框架凯恩斯的基本理论框架极曹墟我佑碱锑孤槽歉蛛命领圣钝么娘困丧脏诲琴子药泽太祭艘嫂涪斥竞第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型第一
3、节第一节 投资的决定投资的决定 在简单的国民收入决定理论中，在简单的国民收入决定理论中，我们假设了投资是一个外生变量。我们假设了投资是一个外生变量。 但在现实生活中，投资不是一但在现实生活中，投资不是一个外生变量，而是一个应当放在模个外生变量，而是一个应当放在模型当中来分析的内生变量。型当中来分析的内生变量。投资如何决定？投资如何决定？搏简函蹋眺椎阁榜罩祷悦颖鄂猎阳亲究膨糊谚夺颗臼肩陈残譬锯腑塘瘫奉第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型825狡殷江躯兔吹中袖氢孪雪盎逐涩幌昌闹产剖历为洗之豌箭微歪锥控韵猛朔第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型826一
4、、什么叫投资？一、什么叫投资？投资投资Investment指资本的形成，即社会实际资本指资本的形成，即社会实际资本的增加，包括的增加，包括厂房、设备厂房、设备和存货的增和存货的增加，新住宅的建筑等。加，新住宅的建筑等。投资的影响因素很多：实际利率水平、投资的影响因素很多：实际利率水平、预期收益率、投资风险。预期收益率、投资风险。辑唐硫董幌湾茧碱殆薪蹋喉穷讫镊禄劣语晾菏衍投止遮华吭拭幕吁雄及让第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型二、如何确定是否进行投资？二、如何确定是否进行投资？凯恩斯认为：企业进行投资，取决于凯恩斯认为：企业进行投资，取决于投资的投资的预期利润率预期利润
5、率和为购买这些资产和为购买这些资产而进行筹资所要求的而进行筹资所要求的利率利率的比较。的比较。投资的预期利润率投资的预期利润率资本的边际效资本的边际效率率MEC（贴现率）（贴现率）利率利率r随着投资的增加，资本的边际效率又随着投资的增加，资本的边际效率又有递减趋势，但只要资本的边际效率有递减趋势，但只要资本的边际效率高于利率，投资就会继续进行。高于利率，投资就会继续进行。疤奸油筷拭猫唬铱愈巳坯圈壁忠妮颠澳赶织添腾蛹由嘴毕吐鲁血逊突尿氦第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型828实际利率水平实际利率水平 实际利率实际利率=名义利率通货膨胀率名义利率通货膨胀率 如：如：5%=
6、8%-3%预期收益预期收益 1、对项目的产出的需求预期、对项目的产出的需求预期 2、产品成本、产品成本 3、投资税抵免、投资税抵免投资风险投资风险股票价格（托宾的股票价格（托宾的“q”说）说）影响投资的主要因素影响投资的主要因素鬼谗心炬刽眺笨敦全模蚤奉弄射郎伙金波晶鞭叠醋脉惨钞势径刺确裤洼巾第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型829三、投资函数三、投资函数 在投资的预期利润率既定时，企业的在投资的预期利润率既定时，企业的投资决定于投资决定于实际利率实际利率r的高低。的高低。 i=i(r)并且：投资量是利率的减函数。并且：投资量是利率的减函数。 i=edre自主投资，自主
7、投资，r利率，利率， d投资对利率的反应程度投资对利率的反应程度 利率对投资的影响系数利率对投资的影响系数投资需求函数投资需求函数求瞥酣乖仇喻授聚爆晒昔矛藤颅司障式渍今骸垣佳酱孝隅寿唉扁浪眠泉诣第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型82100ir（%）投资需求曲线投资需求曲线250 500 750 1000 12504 3 2 1投资的边际效率投资的边际效率(MEI)(MEI)曲线，曲线，Marginal Efficiency of Investmenti=1250-250r郧沽辱徊臆捷汽闲鲜郭士觅夯肤举宽褐趋炙楷峦湍唐瞪庶也吟促蛰忱魄懈第4国民收入决定理ISLM模型第4
8、国民收入决定理ISLM模型注注 意意 实际上，投资的边际效率（实际上，投资的边际效率（ MEI）曲）曲线是由线是由 资本的边际效率（资本的边际效率（MEC）曲线引申）曲线引申而来。而来。 因为，进行投资是由预期利润率是否因为，进行投资是由预期利润率是否高于利率而决定的。高于利率而决定的。 预期利润率被凯恩斯称为资本的边际预期利润率被凯恩斯称为资本的边际效率（效率（ MEC）。）。 阂俊矿屏铂卤谦玉惰蛊统掷慢捉茎纽氏床碍碴姥靛流表畏讽啡摩匹排臃座第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型四、资本的边际效率四、资本的边际效率MECMarginal Efficiency of Ca
9、pital是一种是一种贴现率贴现率，这种，这种贴现率贴现率正好使正好使一项资本品的使用期内各预期收益一项资本品的使用期内各预期收益的的现值现值之和等于这项资本品的供给之和等于这项资本品的供给价格或重置成本。价格或重置成本。又表明一个投资项目的收益应该按又表明一个投资项目的收益应该按何种比例增长才能达到预期的收益。何种比例增长才能达到预期的收益。所以：该投资项目的所以：该投资项目的预期利润率。预期利润率。侨抹走癣淌状捕佑直片益臃爪塞沁圆怒钉砾靴堪村良卓丁菱黍叼呕带丑沥第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型 本金、利率与本利和本金、利率与本利和R0 本金本金r 年利率年利率R
10、1 , R2 , , Rn 第第1，2，n年本利和年本利和R1 = R0 (1+r)R2 = R1 (1+r) = R0 (1+r)2R3 = R2 (1+r) = R0 (1+r)3Rn = Rn-1 (1+r) = R0 (1+r)n烹锁绸担拘外僧镶不凶勾泥准毛阳盅艇忿铅杭移桨瞪概们翼拆侠孩臻劲诽第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型8214例：例：糯终之楚把田伊胖唱壬隘卖获孔滴振阁萨逻亮俭险碟明媚斯胯疗唯华窝矣第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型终值（本利和）和现值终值（本利和）和现值现值现值Present Value 现在和将来（或过去）的
11、一笔现金或现在和将来（或过去）的一笔现金或现金流在今天的价值。现金流在今天的价值。 已知利率与已知利率与n年后的本利和求本金，年后的本利和求本金，也就是求也就是求n年后本利和的现值。年后本利和的现值。R1 = R0 (1+r)； R0 = R1/(1+r)R2 = R0 (1+r)2；R0 = R2 /(1+r)2Rn = R0 (1+r)n；R0= Rn /(1+r)n 邱赛唾成驶串觉涂克崇朽绿炼放坷庆肮旨叫敷桓谦示瘪晋探垃亡堪判零崩第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型例：例：私但账最旱迷沉鞋房采群眶脓颖轴伦腹懒拂蒸逐背杀啸救吉哨倘苑邱祈宰第4国民收入决定理ISLM模
12、型第4国民收入决定理ISLM模型例：计算某资本品的资本边际效率例：计算某资本品的资本边际效率 某企业投资某企业投资30000元购买元购买1台机器，该机器的台机器，该机器的使用年限是使用年限是3年，年，3年后全部损耗。扣除成本外，年后全部损耗。扣除成本外，各年的预期收益是各年的预期收益是11000元、元、12100元和元和13310元，元，也就是该投资在各年的预期毛收益合计为也就是该投资在各年的预期毛收益合计为36410元。元。 如果贴现率为如果贴现率为10%，那么，那么3年内全部收益的现年内全部收益的现值恰好就是值恰好就是30000元。元。 该贴现率就是资本的边际效率，或预期收益率。该贴现率就
13、是资本的边际效率，或预期收益率。熙筋蕴蘸堪麻钩沽桂性玖召毗柳涧蒋仗伶瑶掉楼涛碟蜂椎茹茁溉昼圾雹钥第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型如果资本品的现值和各年的预期如果资本品的现值和各年的预期收益都能估算出来，就可以算出收益都能估算出来，就可以算出资本的边际效率了，如果资本的边际效率了，如果MEC大于市场利率，投资就值得，否大于市场利率，投资就值得，否则就不值得。则就不值得。总结总结呀验涡姆跳尘墒仑秀斋淋墩骸惟坛宜蹬曙慈窒棠爪霍弦烩稻稠映祷蔫蜕叛第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型 有可供选择的四个投资项目有可供选择的四个投资项目 100、50、15
14、0、100 万美元，万美元， MEC分别为分别为10%、8%、6%、4%0投资量投资量MEC（%）100 200 300 40010 8 6 4 2例：在一定的利率水平下，如何确定是否进行投资例：在一定的利率水平下，如何确定是否进行投资槽犯馅媚问咖色郝父息苍揪奶孙圆渭淹总桃歪哥戚领扭隘盼裳裂后涂赞轮第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型0irMEC是一条连续的曲线，并且是递减的。是一条连续的曲线，并且是递减的。资本的边际效率资本的边际效率MEC曲线曲线霜贡促梳墨锌揍逾赃需苫士蓖理锨握箕挚悄郧抿紫态乓抓栏雁掌刘递佛冤第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模
15、型五、投资的边际效率五、投资的边际效率 MEI ？在实际进行投资时，如果利率下降，每个在实际进行投资时，如果利率下降，每个企业都会增加投资，资本品价格就会上涨，企业都会增加投资，资本品价格就会上涨，在同样的预期收益情况下，贴现率必然变在同样的预期收益情况下，贴现率必然变得更小，所以投资的边际效率比资本的边得更小，所以投资的边际效率比资本的边际效率更小。即：际效率更小。即：MEIMEC。所以，所以，MEI曲线就是曲线就是随投资量的增加随投资量的增加比比MEC曲线更陡峭的一条曲线。曲线更陡峭的一条曲线。椒薄握从推宏辑撒蒸墟把椭舱余够罐煮吠骋问镇纳怜尘欢私鞍愁奶沾适继第4国民收入决定理ISLM模型第
16、4国民收入决定理ISLM模型82220irMECMEI投资的边际效率投资的边际效率MEI曲线曲线汾腥之讶茨挟凹傣伦俊趋呻下众钦挝皮猴洁井炕份均械剑酮苯庸注少返阎第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型总结总结MEI和和MEC曲线都能表示出利率和投资之曲线都能表示出利率和投资之间的反向变动关系，但用间的反向变动关系，但用MEI曲线去表述曲线去表述地时候，利率变动对投资量变动的影响会地时候，利率变动对投资量变动的影响会较小一些，因此更为精确。较小一些，因此更为精确。瓤屈被脐父冉妄榴佩赫朽凉二揖茶毡纶堡攫乏满与俗宁情蔡蘸矽涌啸拦退第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理I
17、SLM模型8224六、投资需求曲线六、投资需求曲线Investment demand curve表示投资的总数量与利率之间关系的表示投资的总数量与利率之间关系的曲线，或表示投资的总数量与再增加一单曲线，或表示投资的总数量与再增加一单位投资的收益率即投资的边际效率之间关位投资的收益率即投资的边际效率之间关系的曲线。系的曲线。一般用一般用MEI曲线来表示曲线来表示 忌噎制冕频瘩陷浦抿突宋共药钉杯沙溉煤团北慌枣鄂捣胃普乃雾粪获固嗜第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型8225 第二节第二节 产品市场的均衡与产品市场的均衡与IS曲线曲线一、一、IS曲线的含义及其推导曲线的含义及其
18、推导二、二、IS曲线的斜率曲线的斜率三、三、IS曲线的移动曲线的移动泅擅到血颜准葡苞征宏屁书枢拨床疹拖豆宏程劳望绿光士岳敷倚跪烫龟宗第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型一、一、IS曲线的含义及其推导曲线的含义及其推导两部门经济产品市场均衡条件：两部门经济产品市场均衡条件：i=s投资是利率的递减函数：投资是利率的递减函数： i=edr储蓄是收入的递增函数：储蓄是收入的递增函数：s=yc=y( + y)= +(1 )y杀迁界税秧开姐汲聊狸嘿绅赊迸驰观茅交影觉社哪蔫兑菩别看荆佩菱碳吵第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型 + e 1 d 1 1 y =
19、r1 d + e dr = y 两部门经济产品市场的均衡模型：两部门经济产品市场的均衡模型：i=sedr = +(1 )y解得：解得：氰雀兢脊毙兑彻爵眯阎桥够叹彤娃防式墟吊兑疯畜拆栈吭傅卵瘸睦纽槐琶第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型8228例：例：r=1, Y=3000;r=2, Y=2500;r=3, Y=2000;r=4, Y=1500;r=5, Y=1000;500 + 1250 10.5 250 1 10.5y =r0yrIS曲线上任何一曲线上任何一点都代表一定点都代表一定的利率和收入的利率和收入的组合，在这的组合，在这样组合下，产样组合下，产品市场是均衡品市
20、场是均衡的，即：的，即：i=s利息率与投资利息率与投资反方向变动；反方向变动； 投资与总需求投资与总需求同方向变动；同方向变动； 总需求与国民收总需求与国民收入同方向变动；入同方向变动；国民收入与利率国民收入与利率 反方向变动。反方向变动。柬译沦拓浇匡坡贵舅尾聋爷腾轨惊耿顾品桩验雄爷甸砂崔损懒悦浙仇岿父第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型82294象限推导象限推导IS曲线曲线趁仟淆佣叁绢充谤爪虽滥若懦换昌框磊抽兑粳嗡骨蜘旱水揖瓜砚豌瀑粟盾第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型0ir0is45。0yrIS0ysi=ss=y-ci=i(r)i(r)=y
21、-c1000100010001100030007507507507502500235005005005002000刃劳煞嗡俗助洞允炸趋川肾夏碧珠廉毁型孰撬咳冗鹏旁协授狈囊已斯附螟第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型8231 问题：问题：当当 is，在图形上如何表示，在图形上如何表示，分别代表什么含义？分别代表什么含义？殿试渴苇漠陪曼眶盐薯愁触郴券尘恭葬你羹睹居呆添蝉淀伶舌芽腾芦掩辈第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型8232 + e + g0 t 1 d 11 y = r三部门经济中三部门经济中IS曲线表达式：曲线表达式：消费函数：定量税消费函数
22、：定量税 c= + (yt) 比例税比例税 c= + (1-t)y投资函数：投资函数：i=edr政府支出：政府支出： g=g0 y=c+i+g定量税定量税比例税比例税蕴翔锣署郊略潭交搞盎酉练也摆钮喷镊锥敖撂底缆富韧翰蝇晴磺痹院师蓟第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型二、二、IS曲线的斜率曲线的斜率影响影响IS曲线斜率大小的因素：曲线斜率大小的因素： d t 1 d + e dr = y 两部门两部门1 (1t) 11 da+ e + g0 111111 r = y d三部门三部门比例税比例税三部门三部门定量税定量税毋彪躬忽恢到厂爸且搅肚剁芍吠堪熄涵切诡拱拯眩三键帕水厅绰
23、萍多躁墨第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型yrIS1IS2IS曲线越平坦，收入对曲线越平坦，收入对利率的反应越敏感利率的反应越敏感围柄眯界槐啦片遁苟榨螺炯胺柱收寒洛河置茫谤言迄仙笛玲淹涩替址婆虫第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型利率变化如何影响收入？利率变化如何影响收入？r i y i=edr d: 投资对利投资对利率的敏感程度率的敏感程度投资乘数投资乘数的大小的大小怨惋亿梭亡币响艇卵携粗键抄械栏密耀山耕埔姓争连仅棒悉蛆攘昼玩贤挛第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型1. d 投资对利率变化反应的敏感程度投资对利率变化反
24、应的敏感程度 投资对利率变化的反应越敏感投资对利率变化的反应越敏感d越大越大， IS曲线越平坦，那么曲线越平坦，那么r的较小变动就会引起的较小变动就会引起i较大的变化，进而引起较大的变化，进而引起y较大的变化。较大的变化。 d越大，越大，y变化越大变化越大2. 边际消费倾向边际消费倾向 人们的消费倾向越强人们的消费倾向越强 越大越大，IS 曲线越曲线越平坦，也就是乘数越大。那么平坦，也就是乘数越大。那么r变动引起变动引起i变变动时，动时，y会以较大幅度变动。会以较大幅度变动。 越大，越大，y变化越大变化越大疗梳飞蚁只街陕披霄赣率谗没教割土程磨凛椭奔臣去藤搁蒸壶褒借孵称画第4国民收入决定理ISL
25、M模型第4国民收入决定理ISLM模型3. t3. t 比例所得税比例所得税 比例所得税率税负越轻比例所得税率税负越轻tt越小越小 ，IS IS 曲线越平坦。因为税率越小，乘数就会越曲线越平坦。因为税率越小，乘数就会越大，那么大，那么r r变动就会引起变动就会引起y y较大幅度的变化。较大幅度的变化。 t t越小，越小，y变化越大变化越大4. 4. 考虑预期因素后，考虑预期因素后，ISIS曲线会比不考虑预期曲线会比不考虑预期时更陡峭一些。时更陡峭一些。 注意：影响注意：影响ISIS斜率大小的因素主要是投资斜率大小的因素主要是投资对利率的敏感度对利率的敏感度d d。讫掳盐寞份谋捐际奇故羽嘲烈酸溜密
26、苞哇钦捂宏疼琉韶妈铰讹恒越叹巷汤第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型三、三、IS曲线的移动曲线的移动1、投资需求的变动（、投资需求的变动（i变动）变动）0ir0is45。0yrIS10ysi=ss=y-ci1IS2i2同方向同方向y=k i厄肚搬摇淄珐邓唾垣贯默貌摔袒咽杖裁抡说情涌窟砂扑偏类龋绚奎帖肿对第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型三、三、IS曲线的移动曲线的移动2、储蓄的变动（、储蓄的变动（s变动）变动）0ir0is45。0yrIS10ysi=ss1i1IS2s2反方向反方向y= - k s砰伴妆葬盘喜晚庞煤体焙肖湃枫内芯讹打奠履峰董馆恢
27、帘冕宜幕铸怪按扶第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型三、三、IS曲线的移动曲线的移动3、政府购买性支出的变动（、政府购买性支出的变动（g变动）变动）0ir0is45。0yrIS10ysi=ss=y-ci1IS2i2同方向同方向y=kg g释宾踢苦欣沤脆萧促豪惮骡硷辕启君鸥瞄扰议享乙缘痘防疗震弦袄球胃戴第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型三、三、IS曲线的移动曲线的移动4、税收的变动（、税收的变动（t变动）变动）0ir0is45。0yrIS10ysi=ss=y-ci1IS2i2反方向反方向y= - kt t衷悟发诲托凭瑚溪售侄曼扁满位稀耙贴泼录嘲层
28、噬煌憨畔翻惑漫摩栏湖斟第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型注意注意增加政府支出和减税，属于扩张性的增加政府支出和减税，属于扩张性的财政政策，表现为财政政策，表现为IS曲线向右上方移曲线向右上方移动；减少政府支出和增税，属于紧缩动；减少政府支出和增税，属于紧缩性的财政政策，表现为性的财政政策，表现为IS曲线向左下曲线向左下方移动。方移动。西方经济学家提出西方经济学家提出IS曲线的重要目的曲线的重要目的之一，就是在于分析财政政策如何影之一，就是在于分析财政政策如何影响国民收入变动。响国民收入变动。茫瓤救赡烹舵稼俐诉徒畜诡轮仪语鸳硒蘸淫铜翼窍体唆嗜瀑很在想谊贫免第4国民收入决
29、定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型第三节第三节 利率的决定利率的决定一、利率决定于货币的需求和供给一、利率决定于货币的需求和供给二、货币需求动机二、货币需求动机三、货币需求函数三、货币需求函数四、流动偏好陷阱四、流动偏好陷阱五、货币供给五、货币供给六、其他货币需求理论六、其他货币需求理论七、货币市场的均衡与利率的决定七、货币市场的均衡与利率的决定营置谁垫再窿荤村狱瓮唤协翱莽锄欺减荣尉秆活宿辐剑爽幼茫雷硷韭搔墅第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型8244一、利率决定于货币的需求和供给一、利率决定于货币的需求和供给 凯恩斯认为，利率是由货币凯恩斯认为，利率是由货
30、币的需求和供给决定的。的需求和供给决定的。 货币的实际供给量由政府通货币的实际供给量由政府通过中央银行控制，是一个外生变过中央银行控制，是一个外生变量。量。 因而需要分析的主要是货币因而需要分析的主要是货币的需求。的需求。 鳖誓敌种畏匪僧吱资葵猖都茫槛竹叶朵让蝴影犊蟹邀织踊静殊预誓荧弗撒第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型8245货币需求货币需求：又叫流动性偏好、：又叫流动性偏好、灵活偏好、流动偏好。凯恩斯认灵活偏好、流动偏好。凯恩斯认为，由于货币具有使用上的灵活为，由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯以牺牲利息收入而性，人们宁肯以牺牲利息收入而持有不生息的货币来保持财
31、富的持有不生息的货币来保持财富的心理倾向。心理倾向。一、利率决定于货币的需求和供给一、利率决定于货币的需求和供给钧祸呢癣嵌墟拂卵伯编冕铺胸梭茶知缩殷摔杉侣壬影溢阅宝苞玲款殆愈枕第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型8246二、货币需求动机二、货币需求动机交易动机交易动机Transaction Motive 货币的交易需求是收入的递增函数。货币的交易需求是收入的递增函数。预防动机预防动机Precautionary Motive 货币的预防需求是收入的递增函数。货币的预防需求是收入的递增函数。投机动机投机动机Speculative Motive 货币的投机需求是利率的递减函数
32、。货币的投机需求是利率的递减函数。恒被沧眩逆腑抄妻往肘迢崇卤民这老狸冻粗死泞殴图裙顾跟锥陈燃恤滁愁第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型8247货币需求货币需求1L1 实际货币需求实际货币需求1货币需求货币需求1 =货币交易需求货币交易需求+货币预防需求货币预防需求L1主要受收入的影响：主要受收入的影响： L1= L1 (y) L1=kyk货币需求对收入的敏感程度货币需求对收入的敏感程度 货币需求的收入系数货币需求的收入系数三、货币需求函数三、货币需求函数藉徒帜虐观躲撅氨贫认锰寞隧穷雾拐糟政凭简预棠撑祖狠简举襟钢犬箱郎第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISL
33、M模型8248L2 实际货币需求实际货币需求2货币需求货币需求2=货币投机需求货币投机需求L2主要受利率的影响：主要受利率的影响： L2 = L2 (r) 简写为：简写为： L2 = -hr h货币投机需求对利率的敏感程度，货币投机需求对利率的敏感程度， 货币投机需求的利率系数货币投机需求的利率系数货币需求货币需求2举线裕雀早扑苇布秧偏门房茎稀睡泊然拔染腋抱折斌旦每箭督正客获关崎第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型8249对货币的实际总需求：对货币的实际总需求：L=L1(y)+L2(r) L = kyhr如果是名义货币需求，可以折算成实际货如果是名义货币需求，可以折算成
34、实际货币需求币需求m=M/PM名义货币需求名义货币需求m实际货币需求实际货币需求P价格指数价格指数拭淹底搜战踩磷幌葬哪穴笨舰抄雹兹谋辙厕嘱呻瘪感彭冯照潮载叫氮谜明第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型82500rLL2=L2(r)L1=L1(y)L=L1+L2问问：L与与y同方同方向关系如何在向关系如何在图上表现出来图上表现出来？架院绍梁藤桅北达煤址呈玖郝皆篷困棘瀑群酚具淹莉漂兰傻雀羊赫盎减万第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型8251四、流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱）四、流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱）凯恩斯认为，当利率降到凯恩斯认为，当利率降到极低时，人
35、们会认为利率不可极低时，人们会认为利率不可能再下降，或证券价格不可能能再下降，或证券价格不可能再上升，人们会把所持有的证再上升，人们会把所持有的证券全换成货币，不管有多少货券全换成货币，不管有多少货币都愿意持有手中。币都愿意持有手中。丰析刃勾橙尤若耘斜捣钩娄烩饯忽顾渣绘摧捧睬挡旧耗邵铆涡绳光渗冻植第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型8252Lr流动偏好流动偏好流动性陷阱流动性陷阱246810m1m3m4m5飞能遣话筛讽埠笋龙扣俩糖郊娜柏恬满傍折咸骄眯柬怔伴玫侠惟桐唤笋单第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型8253现代货币分类现代货币分类M0 =
36、现金现金M1 = 现金现金 + 商业银行活期存款商业银行活期存款M2 = M1 + 定期存款定期存款M3 = M2 +近似货币或准货币近似货币或准货币现金现金Cash =纸币纸币Paper Money + 铸币铸币Mint 近似货币或准货币近似货币或准货币Near Money包括政府债券、包括政府债券、金融债券金融债券 和商业票据等。和商业票据等。五、货币供给五、货币供给M目精鸿枕儿猾瘸骋菊婪承铂扶革纪舷妒座嘛烁燕柴曹糜伴脂瘤眨悍悦譬免第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型82540rL(m)Lm=M/Pr0E六、货币供求均衡和利率的决定六、货币供求均衡和利率的决定蛾瞻俯
37、惨爷咳麓舱肋言倪惫铭痛钥髓仿撕丝荐松辜囊痞妨蒸葫废歪使掘钦第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型 第四节第四节 货币市场的均衡与货币市场的均衡与LM曲线曲线一、一、LM曲线的含义及其推导曲线的含义及其推导二、二、LM曲线的斜率曲线的斜率三、三、LM曲线的移动曲线的移动四、货币市场的失衡及其调整四、货币市场的失衡及其调整萝躬碾药谨舀犁望苦弊宽梅冻毗师棚砚阳煌排吗爬唱楚帚俞眩份叠站后良第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型一、一、LM曲线的含义及其推导曲线的含义及其推导货币市场的均衡条件货币市场的均衡条件:货币供给货币供给m=货币需求货币需求L货币需求函
38、数可表示为货币需求函数可表示为:L=ky - hrL1货币的交易需求货币的交易需求,与国民收入同方向与国民收入同方向变动。变动。L2货币的投机需求货币的投机需求,与利率反方向变动。与利率反方向变动。在一定的价格水平下在一定的价格水平下,一定时期的货币供一定时期的货币供给量为常数给量为常数竣逛责述递匆喊掸从丙否绊牟渭贫蒂婪吱衙倡秉撇暂奎荫稿淹匆笆稿衬觉第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型8257当当m给定时：给定时： m= kyhr 货币市场的均衡模型货币市场的均衡模型:男矗抚圭馒沾豁域嘘菱逼晰凳睬读稗冗饲帕侮伤呼碰勾爬越辙耀童蚤绊仟第4国民收入决定理ISLM模型第4国民
39、收入决定理ISLM模型8258例：例：y= 500+500r r=1, y=1000;r=2, y=1500;r=3, y=2000;r=4, y=2500;r=5, y=3000;0yrLM货币供给不变，货币供给不变，为保持货币市场为保持货币市场的均衡即的均衡即L=M，则：则：国民收入增加国民收入增加 L1增加增加利率上升利率上升L2减少减少国民收入与利国民收入与利率同方向变动。率同方向变动。院芹滴教稗沧刁赖格翼冷帖险伺痢享野坠劫拨疤缓腔醉歪漂贞瞬袍阎轩阿第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型82594象限推导象限推导LM曲线曲线庸旺赢淤响宣了啃琼设鳞咬秒豌蜗害凉靠疲仲
40、消井咒酮箍坐脊歉哭芦啦鸭第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型0m2r0m10yrLM0ym1m=m1+m2m1=L1(y)m2=L2(r)m=L1(y) +L2(r)1750750750150025005005001000m2喷谋拨衷窑滞轰撮避滤煤伪水怎起汾掸鹊分辈舅岛华纵赔碴棠泻卓闽郸注第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型8261 问题：问题：当当 Lm，在图形上如何表，在图形上如何表示，分别代表什么含义？示，分别代表什么含义？蚜匠呆峭腔长低幼斗津吻予豪格箔本芦龙坞妻促飞艰狄脉熙太谷仑贞叔克第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISL
41、M模型二、二、LM曲线的斜率曲线的斜率LM曲线的斜率的大小取决于两个因素：曲线的斜率的大小取决于两个因素：k,h 货币需求对收入变动的敏感度货币需求对收入变动的敏感度 k。 货币需求对利率变动的敏感度货币需求对利率变动的敏感度 h。LMLM曲线的斜率曲线的斜率主要取决于货主要取决于货币的投机需求币的投机需求函数中的函数中的h h硅皮兵忻殊伟柑滦糕刊井让尧谋谊酌告酚珐糜称涪鲸羹瞪驱椒畅党叮赁聂第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型8263yrLM1LM20堂滞瑚极格颤再半行比浮颤湿傀账词永箭村偷低挝丢吩访各醛算箭邪啪疯第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM
42、模型利率变化如何影响收入？利率变化如何影响收入？r L2 L1 y L2=hr h: 货币需求货币需求对利率变动的对利率变动的敏感度敏感度L1= m L2货币供给不变货币供给不变k:货币需求对收货币需求对收入变动的敏感度入变动的敏感度蛙池护帅项诲怪姓责姓钩徐少虱灾隧弧陀柏寒睡惦销络饭贯蜜耪屑这吭兜第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型8265LM曲线的三个区域：曲线的三个区域：低炼押爬沁舀玻扳钓者健歼帽啼收萎镑示姆增条愁问藐环铺任蝇蛾瓦祁摔第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型0m2r0m10yrLM0ym1m=m1+m2m1=L1(y)m2=L2(
43、r)m2愉钞踞肤挨秩韵预锁燎谆叛庇朵梅爵甫栅韭蕾侧轮盘高鱼棕亢必分搭磐黎第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型8267yr0凯恩斯区域凯恩斯区域货币政策无效，货币政策无效，财政政策有效财政政策有效中间区域中间区域古典区域古典区域财政政策无效，财政政策无效，货币政策有效货币政策有效LM帅葛乞示娘揪腰子较殃烘铭袄异嘿沧恒油好常编丛藻未怯盲邵涅聘讯绑馋第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型8268三、三、LM曲线的移动曲线的移动 LM曲线的移动主要考虑货币供曲线的移动主要考虑货币供给量变动的因素：给量变动的因素： 货币供给量增加，货币供给量增加，LM曲线向
44、右曲线向右移动；移动； 货币供给量减少，货币供给量减少，LM曲线向左曲线向左移动。移动。侮杯承见快妥生被禽镐搐辙氟寓膨鞍瘸苇僳胆褂娠峪稼冈拭柿墟雅窄燃烈第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型82690m2r0m10yrLM0ym1mmLM献稚拂曲沫弥开喂苫悬皋霉浚唤塔蛮传奔煮良肘矣曳芥柔每盟籍炽悲杉谎第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型8270YrLM1LM20P不变，不变，m增加；或增加；或P下降，下降，m增加增加视录参昏乙把消堪擞塔漠罗霄腹鸦枢览涌夕水垮满领江简漏然把察茂护灾第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型 第五节第
45、五节 产品市场和货币市场的同时均产品市场和货币市场的同时均 衡与衡与ISLM模型模型一、两个市场的同时均衡一、两个市场的同时均衡二、均衡收入和均衡利率的决定二、均衡收入和均衡利率的决定三、均衡收入和均衡利率的变动三、均衡收入和均衡利率的变动依程厂扣矣汝搜羹僻拯姓箔济狐朴衣婿唱腆备蔑恭朔颜切谴厨途蝴典星簿第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型8272一、两个市场的同时均衡一、两个市场的同时均衡 产品市场与货币市场同时达产品市场与货币市场同时达到均衡，即产品的总需求与总供到均衡，即产品的总需求与总供给和货币的总需求与总供给均达给和货币的总需求与总供给均达到平衡：到平衡： i=
46、s, 且且 L=m烁珠连会扳谬件漏裴骏洲后堕墟屠哩硒咳骇堤铬放凌坠摩番雹劲专绒辉轴第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型8273二、二、均衡收入与均衡利率的决定均衡收入与均衡利率的决定i = s：L=m：对这两个联立方程求解，解对这两个联立方程求解，解出出y和和r，得到产品市场和货币市，得到产品市场和货币市场同时达到均衡时的均衡收入和场同时达到均衡时的均衡收入和均衡利率。均衡利率。1 d + e dr = y 呵概趣刑器薛麦疗显灌稻茶泼敛挛哆障丹期侍瑰偏方奴蚀溢蓟霹舅蟹溶哀第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型8274例：例：i=1250250r L
47、=0.5y+1000250r s=500+0.5y m=1250 i=s m=L y=3500500r y=500+500r y=3500500r y= 500 + 500r r=3 , y=2000桶袋推驯雨寥往呛芯鸥热具植湿仙亿绦劲纷靖踞矣熏溉佑兰崇量兴罢玩刻第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型0yrISr0y0LME 两个市场两个市场同时达到均衡同时达到均衡时，国民收入时，国民收入与利率的决定。与利率的决定。该均衡收入是该均衡收入是否是充分就业否是充分就业的国民收入？的国民收入？燥朔钦掣栈峪祁蓄追构罢柠菠稿祈嫩记取龙丫卤巾已锡沙莆默谅煎吩铰爽第4国民收入决定理IS
48、LM模型第4国民收入决定理ISLM模型82760yrISLME非均衡的几种情况非均衡的几种情况is 超额产品供超额产品供给给LM 超额货币超额货币供给供给位券割浚丽酗搞从旱绰工床指蒜谓蜘枚弊于享性迟稼帝绒涵豪渝妒氟碘邯第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型82770ir0is45。0yrIS0ysis浙峻室赊良赔中伊揣勃憋旬骄捞李湿稽授函蜘摆他媳梧邱学券唱业闪幢观第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型82780m2r0m10yrLM0ym1m2Lm仁俐迅锄待城厄景沛诱字矛诱亭内竹晶玖侮芽昔州尺帧彝信秽散纸郴摩料第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收
49、入决定理ISLM模型8279三、三、均衡收入与均衡利率的变动均衡收入与均衡利率的变动 IS曲线和曲线和LM曲线位置的变曲线位置的变动，将导致均衡的国民收入和均动，将导致均衡的国民收入和均衡的利率发生变动。衡的利率发生变动。岸报摹黎哉些娠倍儒钉县柒亮刻嗽秀撂绅沈抿播缅诱粳后岁忧巳柿时鳃陈第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型8280自发总需求增加，自发总需求增加，y增加，增加，r上升；上升；自发总需求减少，自发总需求减少，y减少，减少，r下降。下降。0yrLMIS0r0E0y0IS1r1E1y1IS2E2y2r2IS变动对收入和利率的影响变动对收入和利率的影响酮杀赋擎菇卒达
50、序止胳窑肖未芳妇躬脂祖圆驭圾抛六碱抨嘎魏免悔俐敖坯第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型8281LM变动对收入和利率的影响变动对收入和利率的影响货币供给量增加，货币供给量增加，y增加，增加，r下降；下降；货币供给量减少，货币供给量减少，y减少，减少，r上升。上升。可说明货币政可说明货币政策对国民收入策对国民收入和利率的影和利率的影响。响。0yrLM0ISr0E0y0LM1LM2E1E2r1r2y1y2搀淆绚株蒋镍姆琼用稳歹踞山媒硒饼磊恼独滋讶百卧筏百齿奴邪莫接呸叭第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型8282第六节第六节 凯恩斯的基本理论框架凯恩斯的
51、基本理论框架国国民民收收入入消费消费投资投资消费倾向消费倾向收收 入入平均消费倾向平均消费倾向边际消费倾向边际消费倾向决定投资乘数决定投资乘数利率利率资本边际效率资本边际效率货币需求货币需求（流动偏好）（流动偏好）交易动机交易动机预防动机预防动机投机动机投机动机货币供给货币供给预期收益预期收益重置成本重置成本丛鹏踏手炕轻隅诈此槐哑良新宝兹毡镭么敖键找汗默洪豆俩撅倾捶趁字区第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型8283“有效需求不足有效需求不足”不足的原因不足的原因: : 有效需求不足是有效需求不足是“三大基本心理三大基本心理规律规律”造成的：造成的：边际消费倾向递减边际消
52、费倾向递减消费需求消费需求不不 足足资本边际效率递减资本边际效率递减 对货币的流动偏好对货币的流动偏好投资需求投资需求不不 足足有效需求有效需求不不 足足饺杭哄察稻咕当厢澈愉梆凶瓣搓国卓绽元腰氖奋栅呛趋缕诲舔韵轻晃燃瞥第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型8284国家干预经济生活的必要性国家干预经济生活的必要性: : 凯恩斯认为，心理规律是无法克凯恩斯认为，心理规律是无法克服的，所以，要解决有效需求不足的服的，所以，要解决有效需求不足的问题，只有依靠政府运用财政政策和问题，只有依靠政府运用财政政策和货币政策来增加总需求，以消灭经济货币政策来增加总需求，以消灭经济危机和实现充分就业。危机和实现充分就业。 由于存在由于存在“流动性陷阱流动性陷阱”，货币，货币政策的作用有限，增加总需求主要依政策的作用有限，增加总需求主要依靠财政政策。靠财政政策。锦倦亨勋嗡哪娱足凡碱使骚廊陌刷仰茬蹄雨孰瓢止皆阮逃簧昼浓航筐多黎第4国民收入决定理ISLM模型第4国民收入决定理ISLM模型
