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1、第四章第四章 国家风险管理国家风险管理第一节国家风险概述第二节影响国家风险的因素第三节国家风险的防范与控制第一节国家风险概述n一、国家风险的定义n国家风险是指某一经济主体(国家或特别地区)在与非本国居民进行国际经贸与金融往来中，由于别国经济、政治和社会等方面的变化而遭受损失的可能性。n国家风险是一种特殊的信用风险，和主权风险、政治风险等存在着一定关系。n1主权风险与国家风险n国家风险包括主权风险，但并不等同于主权风险。n2政治风险与国家风险n国家风险既包括政治风险，还包括非政治因素所导致的风险。n3信用风险与国家风险n国家风险是一种特殊的信用风险，债务人自身难以把握。二、国家风险的表现形态n1
2、国家风险在国际经贸金融活动中的表现形态n国际信贷中：债务国否认债务，拒绝还款等n国际投资领域：投资者财产被当地政府征用、没收、利润无法汇回母国等n国际贸易中：对方国破坏契约、关闭国内市场、外汇管制等n2债务危机是国家风险的集中表现（拉美国有化与没收外国企业行动：秘鲁和智利）三、国家风险的种类n(一)按引发国家风险的事故性质划分n1经济风险国际收支风险、转移风险、由通货膨胀或经济衰退造成的风险、国家偿债能力造成的风险n2政治风险国家制度变革、国家政局动荡、国家政策调整造成的风险n3社会风险社会动乱、宗教纷争等n(二)从债务偿还方式来分n1贷款间接损失风险（国家风险使贷款贬值或改变投向使收益减少）
3、n2到期不还风险（本金、利息遭受损失）n3债务重新安排风险（以新还旧、延期支付、改变偿还条件等）n4债务勾销风险（风险最大）第二节第二节 影响国家风险的因素影响国家风险的因素国内资源经济因素经济体制与经济管理水平对外经济金融地位国家制度政治因素国家政策社会因素外部因素一、经济因素n(一)国内资源1、自然资源（自然资源优越的国家风险较低）2、人力资源（人力资源数量丰富，质量高，国家风险较小，但要和需求结合起来考察）3、资金资源（资金资源丰富，国家风险越小）n(二)经济体制与经济管理水平n这一要素比资源本身更重要。n一般而言，市场经济比较发达、经济规模较大、经济管理水平较高的国家风险较小。n(三)
4、对外经济金融地位n1国际收支状况（是一国偿债能力的标志，一般顺差时风险较小，但要对出口情况进行分析）n2国际储备（一国国际储备的多少决定了一国对外支付能力的大小）n3外债n衡量一国外债规模是否适度的指标：P100(1)偿债率。安全线为20。(2)债务率。安全线为100。(3)负债率。安全线为15左右。(4)偿息率。标准为10左右。n4通货膨胀（通胀会引起经济危机，使国家风险加大）二、政治因素n(一)国家制度1宪政体制：民主制、集权制（独裁制）2政党制度：一党制、多党制3政府运行情况：公众支持、管理制度、腐败状况、反对派情况等n(二)国家政策1货币财政政策2税收政策3外汇政策4其他的政策影响（比
5、如优惠政策）5国有化政策三、社会因素n1、财富分配（财富分配不合理，穷富两极分化，易造成社会风险）n2、就业状况（失业率高，社会不稳定）n3、民族政策方面（多民族的国家，民族政策不合理，易造成种族隔离、种族歧视、民族冲突）n4、社会文化素质四、外部因素n一国与其他国家的关系，与邻国有无边界之争，是否受其它国家控制，有无受到侵略或卷入战争的危险等第三节第三节 国家风险的防范与控制国家风险的防范与控制n一、风险回避n是指事先预料风险产生的可能性程度，判断导致其实现的条件和因素，在国际投资活动中尽可能地避免这些风险或及时改变投资的流向。采取措施：n(一)分散化n(二)国别风险数量化（定量分析）n(三
6、)投资的可行性研究P106n(四)接受法律监管二、风险转移n风险转移是指风险承担者通过若干技术手段和经济手段将国家风险转移给他人承担。（一）保险转移n保险转移是指国际债权人通过购买投资保险的方式将国家风险转移到保险人身上。n包括出口信用保险、投资保险、汇率风险保险等。n海外投资保险主要承保政治风险。（二）非保险转移n非保险转移则是国际债权人在进行国际资金融通时往往要求当地信誉好的银行、企业或政府为其提供担保。n通过担保，使债权风险转移。三、风险抑制n风险抑制是指采取种种措施减少风险实现的概率及经济损失的程度。n采取的方法：(一)债务重新安排n债务重新安排是通过延长宽限期和延长贷款本金的偿还期限
7、来缓解债务国资金困难问题。n其目的是使可偿还的数额最大化，而不是帮助发展的金融措施n通常在国际清算银行、国际货币基金组织和巴黎俱乐部的主持下进行。巴黎俱乐部(ParisClub)n也称“十国集团”(Group-10)（现有19个成员国）成立于年月，是一个非正式的官方机构。n巴黎俱乐部的诞生是由于年阿根廷向国际社会发出了警告：它已无力偿还它所欠的债务。其困难在于索债的银行和其它债权机构太多，无法进行双边谈判。于是就产生了建立一个协调机构的想法。由于情况紧急，人们便临时在法国召开了一次会议。从此，巴黎俱乐部的名称便保留下来，在法国首都开会的习惯也固定下来。(二)贝克计划（维持增长计划）n贝克计划是
8、通过对债务国新增贷款或将原贝克计划是通过对债务国新增贷款或将原有债务的期限延长等措施来促进债务国的有债务的期限延长等措施来促进债务国的经济增长，同时要求债务国调整国内政策。经济增长，同时要求债务国调整国内政策。n1985年9月美国财政部部长詹姆斯.贝克在韩国汉城召开的IMF和世界银行第届年会上提出，但该计划收效甚微，主要是客观经济条件并不有助于偿债活动。(三)债务权益调换n债务权益调换的核心内容是债权转股权，原来的还本付息就转变为按股分红。(四)贷款出售n第一，为其他投资释放资金来源，增加其流动性。n第二，提高公众的信心。n第三，减少了税收。(五)债务对债务转换n债务对债务转换是将其贷款转换为
9、布雷迪债券。n这种新债券与原来的债务相比：1、期限比原有的贷款期限要长得多。2、利率也比原有贷款要低很多。3、拥有特殊的担保机制。(六)风险债权管理n国家风险性债权是指银行暴露于某一国家的风险性资产总额。n风险债权管理一方面要确定风险债权的归属，另一方面考虑不同类型的风险转移问题，提高风险债权的回收率。(七)其他建议n1、建立专门处理不良贷款的公司。n2、东道国发生战争时，有计划、有步骤的撤离。四、风险自留n风险自留是指对一些无法避免和转移的风险采取现实的态度，在不影响国际投资者根本或大局利益的前提下承担风险。五、风险集合五、风险集合n风险集合是指在大量同类风险发生的环境下，行为人联合行动以分散风险损失并降低防范风险发生的经济成本。n建立国际合作性的多边担保机构，可拥有一定紧急贷款基金，在债务国偿债困难时或由于债务未及时偿还使债权银行陷于困境时，提供“搭桥贷款”帮助该国或该银行渡过难关。思考题n1、国家风险的种类n2、国家风险的表现形式n3、影响国家风险的主要因素n4、国家风险防范与控制的方法n5、概念：国家风险、风险转移、风险抑制、风险集合The End
