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1、财务分析与决策 硕士 教授教授 注册会计师注册会计师为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！授课内容 n传统财务分析的基本框架和内容n财务分析方法的改进为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！传统财务分析的基本框架和内容n财务分析的意义与内容财务分析的意义与内容 为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！n财务分析的局限性及补救措施财务分析的局限性及补救措施 （一）财务分析的局限性1.资料来源的局限性（数据缺乏可比性、缺乏可靠性和存在滞后性）2.分析方法的局限性；3.分析指标的局限性。 为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华
2、民族的伟大复兴而努力奋斗！n（二）财务分析的补救措施1.尽可能去异求同，增强指标的可比性；2.注意各种指标的综合运用；3.不能仅凭某一项或某几项指标便草率作出结论，而必须将各项指标综合权衡，并结合社会经济环境的变化及企业不同时期具体经营理财目标的不同进行系统分析；4.不要机械地遵循所谓的标准，而应当善于运用“例外管理”原则，对各种异常现象进行追踪调查和深入剖析。为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！财务分析的方法财务分析的方法 为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！n因素分析法因素分析法 n（一）连环替代法设某一分析指标R是由相互联系的A、B
3、、C三个因素相乘得到，报告期（实际）指标和基期（计划）指标为：报告期（实际）指标R1A1B1C1基期（计划）指标R0A0B0C0在测定各因素变动对分析指标R的影响程度时可按顺序进行：基期（计划）指标R0A0B0C0（1）第一次替代A1B0C0（2）第二次替代A1B1C0（3）第三次替代R1A1B1C1（4）（2）（1）A变动对R的影响。（3）（2）B变动对R的影响。（4）（3）C变动对R的影响。把各因素变动综合起来，总影响：RR1R0A1B1C1A0B0C0 为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！n（二）差额分析法用下面公式直接计算各因素变动对R的影响。（A1A0）B
4、0C0A变动对R的影响。A1（B1B0）C0B变动对R的影响。A1B1（C1C0）C变动对R的影响。为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！财务指标分析财务指标分析 为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！短期偿债能力分析短期偿债能力分析 为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！n营运资本 n营运资本流动资产流动负债 长期资本长期资产为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！n分析时需注意的问题： n净营运资本为正数，表明长期资本的数额大于长期资产，超出部分被用于流动资产，净营运资本的数额越大，财务状
5、况越稳定。极而言之，当全部流动资产没有任何流动负债提供资金来源，而是全部由净营运资本提供时，企业没有任何短期偿债压力。 为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！n净营运资本为负数，表明长期资本小于长期资产，有部分长期资产由流动负债提供资金来源。由于流动负债在1年内需要偿还，而长期资产在1年内不能变现，偿债所需现金不足，必须设法另外筹资，则财务状况不稳定。 n营运资本是绝对数，不便于不同企业之间比较。把这个指标变成相对数形式，就是流动比率。为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！n流动比率、速动比率、现金比率 为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华
6、民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！n财务比率分析时需注意的问题n（1）流动比率越高，企业偿还短期债务的流动资产保证程度越强，但并不等于企业有足够的现金或存款用来偿债。（2）从短期债权人的角度看，流动比率越高越好。但从经营角度看，过高的流动比率通常意味著闲置现金等流动资产过多，造成企业机会成本增加和获利能力的降低。（3）不应用统一的标准来评价各企业流动比率合理与否。（4）分析流动比率时应当剔除一些虚假因素的影响。n（1）一般情况下，速动比率越高，表明企业偿还流动负债的能力越强。（2）不能认为速动比率较低的企业的流动负债到期绝对不能偿还。（3
7、）影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力现金比率为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！n现金比率 账务比率分析时需注意的问题现金比率（货币资金交易性金融资产）/流动负债现金比率假设现金资产是可偿债资产，表明每1元流动负债有多少现金资产作偿债的保障现金比率（货币资金交易性金融资产）流动负债 为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！n现金流量比率 n账务比率分析时需注意的问题n现金流量比率经营现金流量流动负债现金流量比率表明每1元流动负债的经营现金流量保障程度。该比率越高，偿债越有保障。为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴
8、而努力奋斗！n影响短期偿债能力的其他因素 1.增强短期偿债能力的表外因素（1）可动用的银行贷款指标；（2）准备很快变现的非流动资产；（3）偿债能力的声誉。2.降低短期偿债能力的表外因素（1）与担保有关的或有负债；（2）经营租赁合同中承诺的付款；（3）建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款。 为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！部分行业企业2005-2006年流动比率值行业汽车房地产 制药 建材化工家电啤酒流动比率1.11.21.251.251.21.51.75行业计算机电子商业 机械玻璃食品饭店流动比率21.451.65181.322为中华民族的伟大复兴而努力奋斗
9、！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！部分行业企业2005-2006年速动比率值行业汽车房地产 制药 建材化工家电啤酒速动比率0.850.650.90.90.90.90.9行业计算机电子商业 机械玻璃餐饮流动比率1.250.950.450.90.452为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！部分行业企业2005年存货周转天数行业汽车制药建材化工家电电子天数131310904514045行业日用品商业天数6230为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！部分行业企业2005年平均收账期天数行业汽车制药建材化工家电电子天数2430120364570行业食品
10、服装天数5036为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！现金支付能力分析n现金支付能力：是企业用现金和支票当前急需支付资金需求的能力n现金支付能力=货币资金+应收票据+ 短期投资-短期借款-应付票据 =营运资本-营运资金需求为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！n某企业2000和2001年营业情况如下： 企业在2001年实现利润10万项目20002001营业利润80000100000存货600000630000应收账款800000860000应付账款600000620000为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！n200
11、1年新增营运资金需求为：（630000-600000）+（860000-800000）-（620000-600000）=70000现金支付能力=100000-70000=30000为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！长期偿债能力分析长期偿债能力分析 为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！n资产负债率 n资产负债率负债总额/资产总额【分析】n（1）资产负债率越低，企业偿债越有保证，贷款越安全。但资产负债率也不宜过低。n（2）资产负债率与企业举债能力的关系。该指标越低，企业举债越容易，该指标越高，表明举债越困难。当资产负债率高到一定程度，由于财
12、务风险过大，债权人往往就不再对企业贷款了。这也就意味着企业的举债能力已经用尽了。n（3）各类资产变现能力有显著区别，房地产变现的价值损失小，专用设备则难以变现。不同企业的资产负债率不同，与其持有的资产类别有关。 为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！n产权比率和权益乘数 n产权比率负债总额/股东权益权益乘数总资产/股东权益为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！n长期资本负债率为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！n利息保障倍数 n利息保障倍数息税前利润/利息费用n（1）息税前利润净利润利息费用所得税费用，通常可以用财
13、务费用的数额作为利息费用。（2）利息保障倍数越大，利息支付越有保障。如果利息支付尚且缺乏保障，归还本金就很难指望。因此，利息保障倍数可以反映长期偿债能力。（3）如果利息保障倍数小于1，表明自身产生的经营收益不能支持现有的债务规模。利息保障倍数等于l也是很危险的，因为息税前利润受经营风险的影响，是不稳定的，而利息的支付却是固定数额。为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！n现金流量利息保障倍数 n现金流量利息保障倍数经营现金流量/利息费用n（1）该比率表明1元的利息费用有多少倍的经营现金流量作保障。（2）该比率比以收益为基础的利息保障倍数更可靠。因为实际用以支付利息的是现
14、金，而不是收益为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！n现金流量债务比现金流量债务比（经营现金流量/债务总额）100%【分析】该比率表明企业用经营现金流量偿付全部债务的能力。该比率越高，承担债务总额的能力越强。 为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！n影响长期偿债能力的其他因素表外因素 n长期租赁（指经营租赁）；融资租赁形成的负债大多会反映于资产负债表，而经营租赁则没有反映于资产负债表。当企业的经营租赁量比较大、期限比较长或具有经常性时，就形成了一种长期性筹资，这种长期性筹资，到期时必须支付租金，会对企业的偿债能力产生影响。因此，如果企业经常发
15、生经营租赁业务，应考虑租赁费用对偿债能力的影响。债务担保；担保项目的时间长短不一，有的涉及企业的长期负债。有的涉及企业的流动负债。在分析企业长期偿债能力时，应根据有关资料判断担保责任带来的潜在长期负债问题未决诉讼。未决诉讼一旦判决败诉，便会影响企业的偿债能力，因此在评价企业长期偿债能力时要考虑其潜在影响。为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！运营能力分析运营能力分析为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！运营能力分析运营能力分析 n流动资产周转情况分析 n应收账款周转率 为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！n存货周转
16、率n存货周转率（次数） n流动资产周转率 n为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！n非流动资产周转情况分析 n固定资产周转率固定资产周转率（次数） n非流动资产周转率 为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！n总资产周转率 n其他资产质量指标 为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！盈利能力分析盈利能力分析 n经营盈利能力分析 n营业毛利率 n营业利润率 n营业利润率 为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！n营业净利率n n成本费用利润率 n成本费用利润率 为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华
17、民族的伟大复兴而努力奋斗！n资产盈利能力分析 总资产报酬率 为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！n资本盈利能力分析 净资产收益率 资本收益率为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！收益质量分析n盈余现金保障倍数 为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！n市价比率市价比率 为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！发展能力分析发展能力分析 n盈利增长能力分析 营业收入增长率 、营业利润增长率 、净利润增长率、营业收入三年平均增长率 n资
18、产增长能力分析n资本增长能力分析 资本积累率 、资本保值增值率、资本三年平均增长率 n技术投入增长能力分析 为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！财务综合分析财务综合分析 为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！传统杜邦财务分析体系传统杜邦财务分析体系 为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！n传统分析体系的局限性1.计算总资产净率的“总资产”与“净利润”不匹配；2.没有区分经营活动和金融活动损益；为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋
19、斗！n区分有息负债与无息负债后，有息负债与股东权益相除，可以得到更符合实际的财务杠杆。无息负债没有固定成本，本来就没有杠杆作用，将其计入财务杠杆，会歪曲杠杆的实际作用。 为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！改进的杜邦财务分析体系改进的杜邦财务分析体系 n调整资产负债表 左边：净经营资产经营资产经营负债右边：净金融负债（净负债）金融负债金融资产净经营资产净金融负债股东权益 为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华
20、民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！调整利润表 为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！n区分经营损益和金融损益 n金融损益n（1）是指金融负债利息与金融资产收益的差额，即扣除利息收入、公允价值变动收益等以后的利息费用；n（2）由于存在所得税，应计算该利息费用的税后结果，即净金融损益。经营损益指除金融损益以外的当期损益。为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！n改进的杜邦财务分析体系的核心公式 为中
21、华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！n净资产收益率净经营资产利润率（净经营资产利润率税后利息率）净财务杠杆净经营资产利润率经营差异率净财务杠杆净经营资产利润率杠杆贡献率税后经营利润率净经营资产周转率杠杆贡献率 为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！n改进财务分析体系框架图 为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！小结小结 为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！财务分析方法的改进为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努
22、力奋斗！甲企业经营业绩好不好？利润表主要项目利润表主要项目1999199920002000主营业务收入（万元）主营业务收入（万元）52,603.8152,603.8190,898.8790,898.87主营业务利润（万元）主营业务利润（万元）20,858.0120,858.0157,825.9657,825.96其他业务利润其他业务利润77.1177.11-12.19-12.19营业利润（万元）营业利润（万元）11,686.9411,686.9444,658.4544,658.45投资收益（万元）投资收益（万元）-43.09-43.09-2,720.52-2,720.52利润总额（万元）利润总
23、额（万元）12,567.0612,567.0642,337.9442,337.94为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！非常好主营业务利润率主营业务利润率(%)(%)39.6539.6563.6263.62总资产报酬率总资产报酬率(%)(%)5.265.2613.2513.25净资产收益率净资产收益率(%)(%)13.5613.56 34.5634.56为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！但是，真实性值得怀疑利润表主要项目利润表主要项目19992000主营业务收入（万元）52,603.8190,898.87主营业务成本主营业务成本31,74
24、5.8031,745.8033,072.9133,072.91主营业务利润（万元）20,858.0157,825.96营业利润（万元）11,686.9444,658.45投资收益（万元）-43.09-2,720.52利润总额（万元）12,567.0642,337.94总资产182,328.70315,129.53应收帐款应收帐款22,453.2622,453.2654,419.4954,419.49为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！ 发现了什么？n利润成倍增长利润成倍增长n收入近乎成倍增长，成本增长很少收入近乎成倍增长，成本增长很少n资产和权益大幅度增长，应收账款
25、成资产和权益大幅度增长，应收账款成倍增长倍增长n收入增长大部分来自于应收账款？收入增长大部分来自于应收账款？n只记收入不记成本，利润来自于没有只记收入不记成本，利润来自于没有成本支出的应收账款！成本支出的应收账款！n当年当年银广厦银广厦就是这样向股民公告就是这样向股民公告的，公告之后股价扶摇直上。的，公告之后股价扶摇直上。为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！这说明了什么？不能简单地就单个指标的数值下结论；不能简单地根据几个固定的指标的数值高低来打分，应当根据一个指标的数值高低来寻找下一个需要判断的问题，直到能够回答我们所关心的问题。 经营业绩不仅表现在利润表上，还表
26、现在资产表和现金表上为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！那么，如何正确地评价经营业绩？主业收入增长没有主业收入增长没有大幅增长大幅增长有所增长有所增长变化不大变化不大有所下降有所下降大幅下降大幅下降主业利润增长没有主业利润增长没有大幅增长大幅增长有所增长有所增长变化不大变化不大有所下降有所下降大幅下降大幅下降应收账款增长合理否应收账款增长合理否主营成本变化合理否主营成本变化合理否为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！大幅度增收又增利主业收入增长没有主业收入增长没有大幅增长大幅增长有所增长有所增长变化不大变化不大有所下降有所下降大幅下降大幅下
27、降主业利润增长没有主业利润增长没有大幅增长大幅增长有所增长有所增长变化不大变化不大有所下降有所下降大幅下降大幅下降应收账款增长合理否应收账款增长合理否内部资产收益率内部资产收益率扣除水分后利润如何？扣除水分后利润如何？为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！企业偿还债务有无困难指标A公司B公司资产负债率95%55%流动比率0.52速动比率0.41结论结论有困难有困难 无困难无困难为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！新的方法计算事实A公司B公司资产100100负债9555流动资产3050流动负债6025流动资产周转次数51流动资产增殖率30%5
28、%一年后流动资产30+9+11.7+15.2+19.8+26=11050+2.5=52.5流动负债6025结论结论无困难无困难无？无？ ？ ？为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！n 一个企业是否有偿债困难，是否可以一个企业是否有偿债困难，是否可以举债，不能简单地从反映资产与负债举债，不能简单地从反映资产与负债规模的指标来判断，还应当考虑资产规模的指标来判断，还应当考虑资产的周转速度、增值能力的周转速度、增值能力n 核心是要计算在一定的还债期内，企核心是要计算在一定的还债期内，企业所能收回的、能够用来还债的资金业所能收回的、能够用来还债的资金是多少？是多少？为中华民族
29、的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！n 要综合考虑三方面因素要综合考虑三方面因素n（1）考虑这三个方面因素的正确方法，）考虑这三个方面因素的正确方法，不是过去的将这三个方面的指标值进不是过去的将这三个方面的指标值进行加权打分，而是行加权打分，而是n （2）能够用来偿还流动负债的资金能够用来偿还流动负债的资金n =期初流动资产期初流动资产*（1+增值率）增值率）周转次数周转次数n （3）将其值与企业实际的流动负债将其值与企业实际的流动负债值进行比较值进行比较为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！经营协调分析是什么意思？n企业的经营活动是一个有机的整体，
30、但从经营活动的性质来讲，可分为长期投资和融资活动、年度经营活动和日常现金支付活动三大类。n投资和融资活动提供的是营运资本，企业可以在一年内使用不需要偿还的资金。为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！资产负债表项目分类（旧）流动资产流动资产非流动资产非流动资产流动负债流动负债非流动负债非流动负债为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！资产负债表项目新分类方法经营性负债经营性负债 结构性资产结构性资产经营性资产经营性资产结构性负债结构性负债 货币性资产货币性资产货币性负债货币性负债 资金占用 资金来源为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大
31、复兴而努力奋斗！营运资本n企企业的的长期期性性资资金金来来源源不不但但要要保保证企企业的的长期期性性资金金占占用用，而而且且还应向向企企业提提供供一一定定的的生生产经营资金金，以以保保证证流流动动资资产产的的购购置和流动负债的偿还置和流动负债的偿还。n长长期期性性资资金金来来源源用用于于日日常常经经营营活活动动的的资资金金数额，称为数额，称为营运运资本本，即：即：n营运资本= 长期性负债长期性资产n在数值上：营运资本=流动资产-流动负债为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！非流动负债非流动负债营运资本是企业经营活动的血液流动资产流动资产结构性资产结构性资产流动负债流动
32、负债结构性负债为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！经营活动需要多少资金n营运资本多少合理，取决于经营活动的资金需求。n企业生产经营所需要的资金，等于经营环节的资金占用，被经营环节所带来的资金来源满足之后，不足的部分：即：n营运资金需求=(应收帐款+预付款+存货+待摊费用)-(应付帐款+应付工资+未交税金+预提费用)为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！营运资金需求经营性资产经营性资产经营性负债经营性负债货币资金短期投资应收票据短期借款应付票据营运资金需求营运资金需求=经营性资产经营性资产-经营性负债经营性负债为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！
33、为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！企业的现金支付能力由什么决定？n营运资本和营运资金需求的差额，称为企业的现金支付能力，即：n 企企业的的现金支付能力金支付能力 = = 企企业的的营运运资本本- -营运运资金需求金需求 n也是说，企业的现金支付能力，或者说企业是否会出现支付危机，是由企业的生产经营活动和企业的投融资活动共同决定的。n如果企业的长期性融资和投资活动所提供的营运资本大于生产经营活动对资金的需求（营运资金需求），则企业生产经营过程资金充足。反之，长期性融资和投资活动所提供的营运资本不能满足经营活动对资金的需求，则会出现资金紧张，在指标上表现为现金支付能力为负。为中华民族的伟大复兴而努力
34、奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！经营协调情况判断n结构性资产+经营性资产+货币性资产=结构性负债+经营性负债+货币性负债n营运资本-营运资金需求=现金支付能力n营运资本为正，表示投融资活动为企业提供营运资金；为负表示投资活动存在资金缺口。n营运资金需求为正表示经营活动需要资金，为负表示经营活动不需要资金，不但不需要，还为企业带来资金，在这种情况下，只要现金支付能力为正，营运资本为负是可以接受的。为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！六种基本情况状态状态现现 金金支支 付付能力能力营营运运资资金需求金需求营运资本营运资本1协协调调且且有有支支付付能力能力000并且
35、并且营运资金需求营运资金需求2资金大量富裕资金大量富裕003不不协协调调但但能能够够维持维持000,但但其其绝绝对对值值小小于于营营运运资资金金需需求求的的绝对值绝对值4不协调不协调000,但但其其绝绝对对值值大大于于营营运运资资金金需需求求的的绝对值绝对值5协协调调但但有有支支付付困难困难00但但营运资金需求营运资金需求6严重不协调严重不协调00为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！一般工业企业正常情况货币资金短期投资短期借款应付票据应收票据经营性资产经营性负债非流动资产非流动负债为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！双缺口货币资金短期投资
36、短期借款应付票据应收票据经营性资产经营性负债非流动资产非流动负债为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！两个例子为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！ 万里电池财务数据年份年份200220012000货币性资产货币性资产7,933,902.08 22,484,262.00 21,084,878.00 货币性负债货币性负债75,400,000.00 72,978,960.00 65,450,000.00 现金支付能力现金支付能力-67,466,097.92 -50,494,698.00 -44,365,122.00 经营性流动资产经营性流动资产1
37、01,282,569.92 105,408,234.00 103,388,666.00 经营性流动负债经营性流动负债33,044,288.00 36,289,776.00 41,266,576.00 营运资金需求营运资金需求68,238,281.92 69,118,458.00 62,122,090.00 营运资本营运资本772,184.00 18,623,760.00 17,756,968.00 非流动资产非流动资产62,651,480.00 70,176,256.00 74,078,584.00 非流动负债非流动负债63,423,664.00 88,800,016.00 91,835,55
38、2.00 为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！ 不协调公司解析n营运资本逐年下降，最近数据仅相当于公司营运资本逐年下降，最近数据仅相当于公司营业额的营业额的5%左右，来源严重不足；左右，来源严重不足；n营运资金需求占当年收入营运资金需求占当年收入5060%，占非，占非货币性资产的货币性资产的60%以上，公司经营业务派以上，公司经营业务派生资金的能力很差。生资金的能力很差。n现金支付能力呈负增长态势。现金支付能力呈负增长态势。n极差的营运协调性指标预示公司经营持续恶极差的营运协调性指标预示公司经营持续恶化。化。n最新季报数据显示，公司最新季报数据显示，公司2003年年
39、9月底亏损。月底亏损。为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！ 大唐电信财务数据年份年份200220012000货币性资产货币性资产461,998,591.00457,614,883.00 253,999,829.00 货币性负债货币性负债1,382,197,538.00830,742,329.00418,448,586.00 现金支付能力现金支付能力-920,198,947.00-373,127,446.00 -164,448,757.00 经营性流动资产经营性流动资产2,338,353,763.002,083,355,770.002,224,073,132.00经营
40、性流动负债经营性流动负债354,907,154.00695,938,934.00801,606,367.00营运资金需求营运资金需求1,983,446,609.001,387,416,836.001,422,466,765.00营运资本营运资本1,063,247,662.001,014,289,390.001,258,018,008.00非流动资产非流动资产1,209,657,599.00 1,146,490,433.00 709,320,206.00 主营业务收入主营业务收入767,094,093.00 833,763,018.00 1,397,218,866.00 净利润净利润22,806
41、,858.0036,100,018.0069,959,618.00非流动负债非流动负债2,272,905,261.002,160,779,823.001,967,338,214.00为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！ 不协调公司解析n盈利并不一定经营协调。盈利并不一定经营协调。n公司收入没有增长，营运资金需求却大幅增公司收入没有增长，营运资金需求却大幅增长，经营性流动负债呈减少趋势。非货币性长，经营性流动负债呈减少趋势。非货币性流动资产大幅增加，资产周转放慢，占用资流动资产大幅增加，资产周转放慢，占用资金增加金增加n现金支付能力持续不足，缺口逐年扩大。现金支付能力
42、持续不足，缺口逐年扩大。n协调性分析表明，公司不具备投资价值协调性分析表明，公司不具备投资价值n2003年年3月季报数据，公司经营已由盈转亏，月季报数据，公司经营已由盈转亏，公司市值也大幅度缩水。公司市值也大幅度缩水。为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！2.成本费用支出项目的合理性评价n不是简单地看成本费用支出的变化情况；n而是看成本费用项目于收入的关系，看其之差或之比的变化情况；n看成本费用项目与利润的关系，看支出的提高或降低是否带来了利润的增加为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！ 例:怎样判断费用支出的合理性 2003年销售费用为年销
43、售费用为5249.65万元，与万元，与2002年的年的8099.35万元相比有较大幅度下万元相比有较大幅度下降，下降降，下降35.18%。2003年在销售费用大年在销售费用大幅度下降情况下销售收入却获得了一定增长，幅度下降情况下销售收入却获得了一定增长，表明公司采取了较为成功的销售战略，销售表明公司采取了较为成功的销售战略，销售业务的管理水平显著提高。业务的管理水平显著提高。为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！ 例:怎样判断费用支出的合理性 2003年销售费用为年销售费用为100239.09万元，万元，与与2002年的年的79149.78万元相比有较万元相比有较大增
44、长，增长大增长，增长26.64%。2003年销售年销售费用增长的同时收入也有较大幅度增费用增长的同时收入也有较大幅度增长，公司销售活动取得了明显市场效长，公司销售活动取得了明显市场效果，销售费用支出合理。果，销售费用支出合理。为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！ 例:怎样判断费用支出的合理性 2003年销售费用为年销售费用为63086.78万元，与万元，与2002年的年的36477.01万元相比有较大增长，万元相比有较大增长，增长增长72.95%。2003年在销售费用有较大年在销售费用有较大幅度增长的同时主营业务收入也有所增长，幅度增长的同时主营业务收入也有所增长，
45、公司销售活动取得了一些成效，但是销售投公司销售活动取得了一些成效，但是销售投入增长明显快于销售收入增长。入增长明显快于销售收入增长。为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！盈利能力高低评价n将实际投入到经营业务的资产和没有在经营活动中发挥作用的资产区别开来；n计算内部经营资产的收益率，并将其和长期投资收益率和实际利率水平比较；n基本判断原则是长期投资收益率要大于内部资产收益率，且二者均应大于实际利率水平。为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！例:盈利能力高低判断 邯郸钢铁邯郸钢铁2003年内部经营资产的盈利能力年内部经营资产的盈利能力为为6.9
46、6%，与，与2002年的年的10.87%相比有所相比有所降低，降低降低，降低3.91个百分点。对外投资业务缺个百分点。对外投资业务缺乏盈利能力，并且亏损程度加剧。从企业内乏盈利能力，并且亏损程度加剧。从企业内外部资产的盈利情况来看，对外投资的收益外部资产的盈利情况来看，对外投资的收益率小于内部资产收益率，也低于企业负债资率小于内部资产收益率，也低于企业负债资金成本水平，表明对外投资的盈利能力偏低。金成本水平，表明对外投资的盈利能力偏低。为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！例:盈利能力高低判断 阿继电器阿继电器2003年内部经营资产的盈利能力为年内部经营资产的盈利能力
47、为2.01%，与，与2002年的年的2.36%相比变化不大。相比变化不大。2003年对外投资业务的盈利能力为年对外投资业务的盈利能力为0.06%，与，与2002年的年的24.83%相比有较大幅度的降低，降低相比有较大幅度的降低，降低24.76个百分点。从企业内外部资产的盈利情况来个百分点。从企业内外部资产的盈利情况来看，外部投资的收益率小于内部资产收益率，但二看，外部投资的收益率小于内部资产收益率，但二者的收益水平均大于企业负债资金成本，表明企业者的收益水平均大于企业负债资金成本，表明企业的盈利能力是可以接受的。但相对来看，对外投资的盈利能力是可以接受的。但相对来看，对外投资的盈利水平偏低。的
48、盈利水平偏低。 为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！4.负债经营可行性评价n一般判断标准是比较资产报酬率和借款实际利率水平；n我们的判断不仅仅考虑资金收益和资金成本的关系，还考虑了资金结构；n简单地说，是用净资产收益率和实际利率水平的关系来判断负债经营是否可行。为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！例:怎样判断负债经营的可行性 从资本结构和资金成本来看，阿继电器从资本结构和资金成本来看，阿继电器2003年的付息负债为年的付息负债为27370.00万元，实万元，实际借款利率水平为际借款利率水平为4.38%，公司的财务风，公司的财务风险系数为险
49、系数为0.84。从公司当期资本结构、借款。从公司当期资本结构、借款利率和盈利水平三者的关系来看，公司增加利率和盈利水平三者的关系来看，公司增加负债不会增加公司的盈利水平，相反会降低负债不会增加公司的盈利水平，相反会降低公司现在的盈利水平。公司现在的盈利水平。为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！例:怎样判断负债经营的可行性 从资本结构和资金成本来看，邯郸钢铁从资本结构和资金成本来看，邯郸钢铁2003年的付息负债为年的付息负债为564350.17万元，实万元，实际借款利率水平为际借款利率水平为1.83%,公司的财务风险公司的财务风险系数为系数为1.61。从公司当期资本结
50、构、借款利。从公司当期资本结构、借款利率和盈利水平三者的关系来看，公司增加负率和盈利水平三者的关系来看，公司增加负债能够给企业带来利润的增加，负债经营可债能够给企业带来利润的增加，负债经营可行。行。为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！5.资产结构合理性评价n从资产的质量、资产的流动性、资产的盈利能力和资产与负债的关系四个方面来判断资产结构的合理性；n增产增收没有；增收增利没有；增利增效没有；增效增债没有n从资产项目与收入项目的关系、资产盈利能力的变化来评价资产结构合理性的变化；为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！对资产负债表的分析内容资产
51、负债表是总括反映企业在一定日期的资产负债表是总括反映企业在一定日期的全部资产、负债和所有者权益的会计报表。全部资产、负债和所有者权益的会计报表。由于该表反映了一个企业在特定日期的财由于该表反映了一个企业在特定日期的财务状况，因而又可称为财务状务状况，因而又可称为财务状况表。况表。为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！n流动资产率，即流动资产与总资产之比，是反映流动资产率，即流动资产与总资产之比，是反映流动资产和结构性资产之间比例关系的一个重要流动资产和结构性资产之间比例关系的一个重要指标指标 。n1）流动资产较高的企业，稳定性差，却较灵活；流动资产较高的企业，稳定性差
52、，却较灵活；而那些结构性资产占较大比重的企业，底子较厚，而那些结构性资产占较大比重的企业，底子较厚，但调头难。流动资产占资产总额的比例越高，企但调头难。流动资产占资产总额的比例越高，企业的日常生产经营活动越加重要。比如在企业扩业的日常生产经营活动越加重要。比如在企业扩大发展、扩大经营规模的时期，企业投入当期生大发展、扩大经营规模的时期，企业投入当期生产经营活动的资金，要比其他企业、其他时期的产经营活动的资金，要比其他企业、其他时期的多。企业相对来讲处于蓬勃发展时期，这时企业多。企业相对来讲处于蓬勃发展时期，这时企业的经营管理水平就很重要。的经营管理水平就很重要。流动资产率为中华民族的伟大复兴而
53、努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！n2）流动资产比例上升或较高的优点：流动资产比例上升或较高的优点：企业应变能力企业应变能力增强；增强；企业创造利润和发展的机会增加；企业创造利润和发展的机会增加；加速资加速资金周转潜力大。金周转潜力大。n但在这种情况下，分析时要注意：但在这种情况下，分析时要注意：企业是否超负荷企业是否超负荷运转；运转；企业营业利润是否按同一比例增长，企业营企业营业利润是否按同一比例增长，企业营业利润和流动资产率同时提高，说明企业正在发挥现业利润和流动资产率同时提高，说明企业正在发挥现有潜力，经营状况好转；反之，若营业利润并没有增有潜力，经营状况好转；反之，若营业利润并
54、没有增长，则说明企业产品销售不畅，经营形势趋于恶化。长，则说明企业产品销售不畅，经营形势趋于恶化。流动资产率为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！n3）流动资产比例下降或较低，如果销售收入和利润都流动资产比例下降或较低，如果销售收入和利润都有所增加，则说明企业加速了资金周转，创造出更多有所增加，则说明企业加速了资金周转，创造出更多的利润。的利润。n反之，利润并没有增长，说明企业原有生产结构过时反之，利润并没有增长，说明企业原有生产结构过时或者经营不善，企业的财务状况恶化。后一种情况表或者经营不善，企业的财务状况恶化。后一种情况表明企业的生产下降、沉淀资产比例增加，企业
55、转型趋明企业的生产下降、沉淀资产比例增加，企业转型趋于困难。但要注意，当企业以损失当前利益来寻求长于困难。但要注意，当企业以损失当前利益来寻求长远利益时，比如趋于增加在建工程或长期投资时，也远利益时，比如趋于增加在建工程或长期投资时，也有可能在短期内出现流动资产和实现利润同时下降的有可能在短期内出现流动资产和实现利润同时下降的情况。情况。流动资产率为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！ 存货比率，即存货与流动资产之比，是反映企业销售存货比率，即存货与流动资产之比，是反映企业销售状况及流动资产可变现能力的重要指标状况及流动资产可变现能力的重要指标 （1）企业存货比率较高
56、或上升，说明：企业存货比率较高或上升，说明：企业产品销企业产品销售不畅；售不畅；流动资产的变现能力有所下降；流动资产的变现能力有所下降；加强存货管加强存货管理变得重要起来。理变得重要起来。 （2）企业存货比率下降，可能说明：企业存货比率下降，可能说明：产品销售较好；产品销售较好；原材料市场好转；原材料市场好转；流动资产变现能力提高。流动资产变现能力提高。 存货比率为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！（1）长期投资所占的比重反应企业的经营特点。长期投资所占的比重反应企业的经营特点。 长期投资率较高的企业，金融利润和风险要高。企业长长期投资率较高的企业，金融利润和风险要
57、高。企业长期投资比例提高说明：期投资比例提高说明：企业内部发展受到限制；企业内部发展受到限制；企业目企业目前产业或产品利润率较低，需要寻求新的产业或产品；前产业或产品利润率较低，需要寻求新的产业或产品；企企业长期资金来源充足，需要积累起来供特定用途或今后充分业长期资金来源充足，需要积累起来供特定用途或今后充分利用；利用；投资于企业内部的收益低，前景不乐观。投资于企业内部的收益低，前景不乐观。 长期投资率为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！ （2）长期投资率高所带来的问题：长期投资率高所带来的问题：企业无经营控制权；企业无经营控制权；企业能否得到预期收益，取决于被投资
58、公司，不确定性较企业能否得到预期收益，取决于被投资公司，不确定性较高；高；企业自身实力下降或者产业趋于分散。企业自身实力下降或者产业趋于分散。 长期投资率为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！ 反映企业正在进行结构调整的规模。反映企业正在进行结构调整的规模。 （1）企业增加在建工程要看：企业增加在建工程要看：企业长期资金来源是企业长期资金来源是否有保证；否有保证；企业投资项目预期收益是否高于企业长期投企业投资项目预期收益是否高于企业长期投资的收益率；资的收益率；企业的经济环境或市场前景是否良好企业的经济环境或市场前景是否良好 （2）分析企业的在建工程时要注意：分析企业
59、的在建工程时要注意：建设项目的预建设项目的预期收益和风险如何；期收益和风险如何；企业能否筹集到工程建设资金；企业能否筹集到工程建设资金；企业是在扩大生产能力还是调整产品结构。企业是在扩大生产能力还是调整产品结构。 在建工程与结构性资产之比为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！ 资产负债率是企业负债总额（流动负债长期负债）和资产资产负债率是企业负债总额（流动负债长期负债）和资产总额之比，反映企业负债的总水平。总额之比，反映企业负债的总水平。 （1）当资产负债率较低或下降时，可能说明以下三种情况：当资产负债率较低或下降时，可能说明以下三种情况： 企业经济实力增强，潜力有待
60、发挥企业经济实力增强，潜力有待发挥 企业产品利润率较低，企业承受不了借款利息负担，企业企业产品利润率较低，企业承受不了借款利息负担，企业用未分配利润或生产经营资金偿还了部分负债，从而使企业的生用未分配利润或生产经营资金偿还了部分负债，从而使企业的生产经营规模同时缩小。产经营规模同时缩小。资产负债率为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！ 企业资金来源充足，盈利能力是否增强要看企业自企业资金来源充足，盈利能力是否增强要看企业自有资金利润率的变化情况。有资金利润率的变化情况。 如果企业的自有资金利润率较高，高于银行长期贷款如果企业的自有资金利润率较高，高于银行长期贷款利率，
61、说明企业产品的盈利能力较高；利率，说明企业产品的盈利能力较高； 如果企业自有资金利润率提高，说明企业通过自我积如果企业自有资金利润率提高，说明企业通过自我积累降低了资产负债率，并提高了企业的盈利能力；累降低了资产负债率，并提高了企业的盈利能力； 如果企业的自有资金利润率与过去相比反而有所下降，如果企业的自有资金利润率与过去相比反而有所下降，则说明企业资产负债率的降低并没有减轻企业的负担，并则说明企业资产负债率的降低并没有减轻企业的负担，并没有提高企业的经济效益。没有提高企业的经济效益。资产负债率为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！ （2）企业资产负债率高或升高说明：
62、企业资产负债率高或升高说明： 企业独立性降低，企业发展受外部筹集资金的制约增强；企业独立性降低，企业发展受外部筹集资金的制约增强； 企业债务压力上升，结构稳定性降低，破产风险增加；企业债务压力上升，结构稳定性降低，破产风险增加； 企业总资产和经营规模扩大。企业总资产和经营规模扩大。资产负债率为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！ 对资产负债率升高的分析，也要与自有资金利润率的变对资产负债率升高的分析，也要与自有资金利润率的变化相结合：化相结合： 自有资金利润率升高，且大于银行长期借款利率，说明自有资金利润率升高，且大于银行长期借款利率，说明负债经营正确，企业通过举债发
63、展扩大了生产经营规模，新负债经营正确，企业通过举债发展扩大了生产经营规模，新增生产能力所创造的利润在支付银行利息之后增加了企业的增生产能力所创造的利润在支付银行利息之后增加了企业的实现利润；实现利润； 自有资金利润率降低，说明企业负债经营不理想，企业自有资金利润率降低，说明企业负债经营不理想，企业新增的利润不但没有随投入的增加而增加，反而有所降低。新增的利润不但没有随投入的增加而增加，反而有所降低。资产负债率为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！ 负债经营率率，长期负债和所有者权益的比率，称作企业，长期负债和所有者权益的比率，称作企业的负债经营率。的负债经营率。 （1
64、）负债经营率高或升高的优点：负债经营率高或升高的优点：企业生产经营资金企业生产经营资金增多，企业资金来源增大；增多，企业资金来源增大；企业自有资金利用外部资金水企业自有资金利用外部资金水平提高，自有资金潜力得到进一步发挥。平提高，自有资金潜力得到进一步发挥。 但负债经营率高的缺点；但负债经营率高的缺点；资金成本提高，长期负债增资金成本提高，长期负债增大，利息支出提高；大，利息支出提高；企业风险增大，一旦企业陷入经营困企业风险增大，一旦企业陷入经营困境，如货款收不回、流动资金不足等情况，长期负债就变成境，如货款收不回、流动资金不足等情况，长期负债就变成企业的包袱。企业的包袱。负债经营率为中华民族
65、的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！（2）负债经营率低的优点：负债经营率低的优点：企业独立性强；企业独立性强；企业长期企业长期资金稳定性好。资金稳定性好。 但负债经营率低也说明：但负债经营率低也说明：企业产品利润率低；企业产品利润率低；企业企业产品利润率高，企业自有资金利润率大于银行利率，而企产品利润率高，企业自有资金利润率大于银行利率，而企业没有充分利用外部资金为企业创利；业没有充分利用外部资金为企业创利；也有可能出现流也有可能出现流动负债过高，企业生产经营过程资金结构不稳的情况。动负债过高，企业生产经营过程资金结构不稳的情况。 负债经营率为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为
66、中华民族的伟大复兴而努力奋斗！ 也称资本负债率，是企业负债总额和所有者权益总额也称资本负债率，是企业负债总额和所有者权益总额之比，它是揭示企业自负盈亏能力的主要指标。之比，它是揭示企业自负盈亏能力的主要指标。 （1）产权比率高或提高说明：产权比率高或提高说明：企业结构稳定性和资企业结构稳定性和资金来源独立性降低；金来源独立性降低；债权人所得到的偿债保障下降；债权人所得到的偿债保障下降；企业借款能力降低企业借款能力降低 （2）产权比率低或降低说明：产权比率低或降低说明：企业偿债能力强，破企业偿债能力强，破产风险小；产风险小；股东及企业外第三方对企业的信心提高。但股东及企业外第三方对企业的信心提高
67、。但产权比率过低说明：产权比率过低说明：企业没有充分利用自有资金；企业没有充分利用自有资金；企企业借款能力和发展潜力还较大。业借款能力和发展潜力还较大。产权比率为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！ 是流动负债占负债总额和所有者权益总额之和的比率，是流动负债占负债总额和所有者权益总额之和的比率，反映企业生产经营过程提供的资金来源占企业总资金来反映企业生产经营过程提供的资金来源占企业总资金来源的比例。源的比例。 （1）流流动负债率率较高或升高高或升高说明：明：流流动负债所占比所占比例提高，企例提高，企业的的资金成本降低；金成本降低；流流动负债所占比例提所占比例提高，高，
68、偿债风险增大；增大；可能是企可能是企业盈利能力降低，也可盈利能力降低，也可能是企能是企业业务量增大的量增大的结果。果。流动负债率为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！ （2）流动负债率较低或降低说明：流动负债率较低或降低说明：企业偿债压力减轻；企业偿债压力减轻；企业结构稳定性提高；企业结构稳定性提高；可能是企业经营业务萎缩，也可可能是企业经营业务萎缩，也可能是企业盈利能力提高，需看流动资产的增长情况和盈利能能是企业盈利能力提高，需看流动资产的增长情况和盈利能力的变化情况。力的变化情况。 流动负债率为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！ 反映企
69、业运用流动资产变成现金偿还流动负债的能力反映企业运用流动资产变成现金偿还流动负债的能力 流动比率高低反映企业承受流动资产贬值能力和偿还流动比率高低反映企业承受流动资产贬值能力和偿还中、短期债务能力的强弱。流动比率越高，表明企业流动中、短期债务能力的强弱。流动比率越高，表明企业流动资产占用资金来源于结构性负债的越多，企业投入生产经资产占用资金来源于结构性负债的越多，企业投入生产经营的营运资本越多，企业偿还债务的能力就越强。流动比营的营运资本越多，企业偿还债务的能力就越强。流动比率越高，流动资产扣除变现损失后，债权人获得破产企业率越高，流动资产扣除变现损失后，债权人获得破产企业全额清偿债务的可能性
70、就越大。全额清偿债务的可能性就越大。流动比率为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！ 存货周转天数反映企业经营过程中存货资金周转的快存货周转天数反映企业经营过程中存货资金周转的快慢程度。慢程度。 （1）在企业产品盈利率不变情况下，存货周转天数越在企业产品盈利率不变情况下，存货周转天数越短，说明企业销售能力和盈利能力越高，企业偿还短期债短，说明企业销售能力和盈利能力越高，企业偿还短期债务的能力也就越强务的能力也就越强 （2）存货周转天数或次数指标，同账款回收期指标一存货周转天数或次数指标，同账款回收期指标一样，不但反映企业的变现速度，而且反映企业的管理水平样，不但反映企业
71、的变现速度，而且反映企业的管理水平和经营效益，从而部分地弥补了流动比率和速动比率只反和经营效益，从而部分地弥补了流动比率和速动比率只反映静态和时点状况的不足。映静态和时点状况的不足。存货周转天数为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！ 反映企业产品售出之后，货款收回所需的时间，它反映反映企业产品售出之后，货款收回所需的时间，它反映出企业应收账款的可收回程度和企业应收账款的可变现程度出企业应收账款的可收回程度和企业应收账款的可变现程度 （1）收账期越短，企业偿还短期债务的能力越强。收账收账期越短，企业偿还短期债务的能力越强。收账期根据各企业的销售与付款政策不同而差别较大，
72、有的企业期根据各企业的销售与付款政策不同而差别较大，有的企业重视现金付款，放松收款期管理，有的企业主要以延期付款重视现金付款，放松收款期管理，有的企业主要以延期付款销售，其账龄长短至关重要。销售，其账龄长短至关重要。平均收账期为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！对利润表应当分析的内容利润表是用来反映企业在某一会计期间的经营利润表是用来反映企业在某一会计期间的经营成果的一种会计报表成果的一种会计报表。在利润表上，要反映企业在利润表上，要反映企业在一个会计期间的所有收入与所有费用在一个会计期间的所有收入与所有费用，并求出并求出报告期的利润额。报告期的利润额。利用利润表，
73、可以评价一个企业的经营成果和利用利润表，可以评价一个企业的经营成果和投资效率，分析企业的盈利能力以及预测未来一投资效率，分析企业的盈利能力以及预测未来一定时期内的盈利趋势。定时期内的盈利趋势。为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！ 盈亏平衡点或保本点，是企业营业收入正好等于营业支盈亏平衡点或保本点，是企业营业收入正好等于营业支出、收支相抵为零的点。在这一点，企业既无利润又无亏出、收支相抵为零的点。在这一点，企业既无利润又无亏损，企业的营业收入减可变费用正好等于固定费用。损，企业的营业收入减可变费用正好等于固定费用。 计算盈亏平衡点通常用于企业日常生产经营形势的预测计算
74、盈亏平衡点通常用于企业日常生产经营形势的预测和控制。当市场对企业不利、企业经营状况不佳时，通过和控制。当市场对企业不利、企业经营状况不佳时，通过盈亏平衡点的计算可以确定保本点销售量；当市场形势有盈亏平衡点的计算可以确定保本点销售量；当市场形势有利、企业经营状况较好时，通过盈亏平衡点的计算可以确利、企业经营状况较好时，通过盈亏平衡点的计算可以确定为了实现目标利润企业应达到的目标销售额定为了实现目标利润企业应达到的目标销售额盈亏平衡点或保本点为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！ 盈亏平衡点盈亏平衡点还可用于：可用于：(1)(1)决定一决定一项新新产品必品必须达到多大达到
75、多大的的销量才能盈利。量才能盈利。(2) (2) 在提高生在提高生产自自动化水平化水平时，分析用固，分析用固定定费用代替用代替变动费用用时所所产生的影响。生的影响。(3)(3)原材料或一些重要原材料或一些重要物物资价格价格变动对企企业目目标利利润的影响程度。的影响程度。(4)(4)产品价格品价格变动对企企业销售量和利售量和利润的影响程度的影响程度. .盈亏平衡点或保本点为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！ 正常时期产量或销售额与盈亏平衡点产量或销售额之间的正常时期产量或销售额与盈亏平衡点产量或销售额之间的差额，说明企业经营业务的安全水平，企业产量或销售额下差额，说明
76、企业经营业务的安全水平，企业产量或销售额下降不超过此一水平，企业不会出现亏损降不超过此一水平，企业不会出现亏损 营业安全率与企业的经营风险成正比，安全率越高，则营业安全率与企业的经营风险成正比，安全率越高，则盈利能力强，经营破产风险越小；安全率越低，则盈利能力盈利能力强，经营破产风险越小；安全率越低，则盈利能力越弱，经营破产风险越大。一般认为，营业安全率在越弱，经营破产风险越大。一般认为，营业安全率在20%20%以以上比较安全，在上比较安全，在5%5%以下比较危险，应当注意。以下比较危险，应当注意。 营业安全水平和营业安全率为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！ 不论
77、企业产品销售情况如何，企业所要支付的固定费用不论企业产品销售情况如何，企业所要支付的固定费用在企业资金结构和产品结构不变的情况下是相对稳定的在企业资金结构和产品结构不变的情况下是相对稳定的 如果企业产品销售的越多，分摊到单位产品上的固定费如果企业产品销售的越多，分摊到单位产品上的固定费用越小，在产品销售价格不变的情况下所获得的利润就越用越小，在产品销售价格不变的情况下所获得的利润就越多多 当然销售量的下降会使企业的盈利很快下降以至于使企当然销售量的下降会使企业的盈利很快下降以至于使企业亏损，这就是经营杠杆效应。业亏损，这就是经营杠杆效应。 企业销售额下降或上升引起企业利润变化的程度，通常企业销
78、售额下降或上升引起企业利润变化的程度，通常用经营杠杆系数来表示用经营杠杆系数来表示 经营杠杆系数和经营风险强弱为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！ 经营杠杆系数越高，表明企业产品销售数量的变化对企经营杠杆系数越高，表明企业产品销售数量的变化对企业盈利的影响越明显，即销售额的微弱变化会引起企业经业盈利的影响越明显，即销售额的微弱变化会引起企业经营利润的很大变化。营利润的很大变化。 反之，若经营杠杆系数比较低，则表明产品销售量的变反之，若经营杠杆系数比较低，则表明产品销售量的变化不会引起利润的较大变化。化不会引起利润的较大变化。 我们把前一类型的企业称作经营风险明显型企
79、业，把后我们把前一类型的企业称作经营风险明显型企业，把后一类型的企业称经营风险不明显型企业。一类型的企业称经营风险不明显型企业。 经营杠杆系数和经营风险强弱为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！ 销售收入增长率反映了企业经营业务的稳定性，它是销售收入增长率反映了企业经营业务的稳定性，它是收益稳定性的基础。通常用近三年这一指标的增长情况收益稳定性的基础。通常用近三年这一指标的增长情况来说明。来说明。 如果三年持续增长，说明企业经营业务的稳定性较好，如果三年持续增长，说明企业经营业务的稳定性较好，企业的盈利能力比较稳定。企业的盈利能力比较稳定。 反之，如果三年连续下降或者
80、有两年增长率为负，说反之，如果三年连续下降或者有两年增长率为负，说明企业的经营业务不稳定，企业的盈利能力也难以稳定明企业的经营业务不稳定，企业的盈利能力也难以稳定销售收入增长率为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！ 实现利润是企业的最终经营成果，它反映了企业的实现利润是企业的最终经营成果，它反映了企业的盈利能力和企业资产的增值能力，从而综合反映出企业盈利能力和企业资产的增值能力，从而综合反映出企业的经营管理水平。的经营管理水平。 企业实现利润稳定增长，表示企业经营及财务状况企业实现利润稳定增长，表示企业经营及财务状况改善，企业处于良性发展阶段，盈利能力比较稳定。改善，
81、企业处于良性发展阶段，盈利能力比较稳定。 企业实现利润降低，低于正常水平企业实现利润降低，低于正常水平( (比如自有资金利比如自有资金利润率低于银行利率润率低于银行利率) )，则表示企业经营状况不佳，盈利，则表示企业经营状况不佳，盈利能力不稳定能力不稳定 如果企业的偿债能力指标也在下降，则反映企业经如果企业的偿债能力指标也在下降，则反映企业经营形势恶化，企业进入经营危险期营形势恶化，企业进入经营危险期 实现利润增长率 为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！ 企业新增利润，在经营效益和资产周转次数不变的企业新增利润，在经营效益和资产周转次数不变的情况下，主要来自于新增资
82、产。情况下，主要来自于新增资产。 而从企业自身发展的角度来讲，企业新增资产的数而从企业自身发展的角度来讲，企业新增资产的数量主要取决于企业所有者权益的增加数量。量主要取决于企业所有者权益的增加数量。 因此可用所有者权益增长率来预测企业利润增长的因此可用所有者权益增长率来预测企业利润增长的稳定性。稳定性。 该指标增长越快，说明企业通过内部积累资金提高该指标增长越快，说明企业通过内部积累资金提高盈利能力的可能性就越大，企业的盈利能力越稳定。盈利能力的可能性就越大，企业的盈利能力越稳定。 所有者权益增长率为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！ 成本费用利润率反映企业每付出单
83、位成本费用，所能成本费用利润率反映企业每付出单位成本费用，所能取得利润的能力取得利润的能力 成本费用利润率提高，说明企业为获得相同收益而付成本费用利润率提高，说明企业为获得相同收益而付出了较少的代价，企业的盈利能力较强。出了较少的代价，企业的盈利能力较强。 该指标也可用来判断企业对成本费用的控制能力。该指标也可用来判断企业对成本费用的控制能力。成本费用利润率为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！ 销售利润率高或提高，说明企业盈利能力较高或提销售利润率高或提高，说明企业盈利能力较高或提高，销售利润率低或降低说明企业的成本费用支出较高高，销售利润率低或降低说明企业的成本费
84、用支出较高或上升或上升 应进一步分析是营业成本上升还是企业降价抛售，应进一步分析是营业成本上升还是企业降价抛售，是营业外支出过多还是投资收益减少，要弄清具体原因。是营业外支出过多还是投资收益减少，要弄清具体原因。 销售利润率为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！ 主营业务利润率是企业实现的主营业务利润和主主营业务利润率是企业实现的主营业务利润和主营业务销售净额之比，该指标剔除了其他业务、投营业务销售净额之比，该指标剔除了其他业务、投资和营业外收支的影响，反映企业主营业务本身的资和营业外收支的影响，反映企业主营业务本身的盈利能力和竞争能力。盈利能力和竞争能力。 企业主营
85、业务利润率，也反映企业承受价格降低企业主营业务利润率，也反映企业承受价格降低和销售下降风险的能力。和销售下降风险的能力。 企业主营业务利润率高，承受价格降低、成本上企业主营业务利润率高，承受价格降低、成本上升和销售下降风险的能力就较强，反之则较差。升和销售下降风险的能力就较强，反之则较差。 主营业务利润率为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！ 内部资产收益率是企业营业利润和内部资产（资产总内部资产收益率是企业营业利润和内部资产（资产总额减去对外投资总额）之比，反映企业自己所控制的经营额减去对外投资总额）之比，反映企业自己所控制的经营业务的盈利能力业务的盈利能力 该指指
86、标越高越高说明企明企业对外外业务的盈利能力越弱。可把的盈利能力越弱。可把该指指标值和企和企业内部内部资产收益率指收益率指标值作比作比较，来，来说明企明企业内部内部业务和企和企业外部外部业务哪个盈利能力更高。哪个盈利能力更高。内部资产收益率为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！ 如果如果对外投外投资收益率大于内部收益率大于内部资产收益率，收益率，说明明对外投外投资盈利能力盈利能力较高，高，对外投外投资决策正确；决策正确； 如果如果对外投外投资收益率小于内部收益率小于内部资产收益率，收益率，说明明对外投外投资不如内部投不如内部投资盈利能力盈利能力强强，投，投资决策有决策有
87、误或者或者对外投外投资还未未发挥效益。效益。 内部资产收益率为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！ 资产利润率也叫投资收益率，是企业实现利润同资产利润率也叫投资收益率，是企业实现利润同全部资产的比率，反映企业运用资产的盈利能力。全部资产的比率，反映企业运用资产的盈利能力。 企业资产的盈利能力（资产利润率）由经营业务企业资产的盈利能力（资产利润率）由经营业务的盈利水平（经营利润率）和企业资产的周转快慢的盈利水平（经营利润率）和企业资产的周转快慢（周转次数）两方面因素决定（周转次数）两方面因素决定资产利润率为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！
88、企业经营业务创造的利润丰厚，则企业资产的盈利能企业经营业务创造的利润丰厚，则企业资产的盈利能力就高，企业经营业务利润微薄，则企业资产的盈利能力就高，企业经营业务利润微薄，则企业资产的盈利能力就低；力就低； 企业资产的周转速度快，企业经营越活跃，实现的利企业资产的周转速度快，企业经营越活跃，实现的利润就多，企业经营活动不活跃，企业资产周转的慢，实润就多，企业经营活动不活跃，企业资产周转的慢，实现的利润就少。现的利润就少。 资产利润率为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！ 资本金利润率是由企业经营活动的盈利水平和资本的资本金利润率是由企业经营活动的盈利水平和资本的运用效率
89、两个因素决定的。运用效率两个因素决定的。 资本周转速度慢，说明企业的资金被无效使用。资本周转速度慢，说明企业的资金被无效使用。 因此，提高企业的盈利能力，首先要注意提高企业经因此，提高企业的盈利能力，首先要注意提高企业经营活动的盈利水平，其次要注意企业资金的有效利用，营活动的盈利水平，其次要注意企业资金的有效利用，实现高盈利的销售活动和快速的资金周转，不能单纯增实现高盈利的销售活动和快速的资金周转，不能单纯增加投资而不注意提高资金的周转效率。加投资而不注意提高资金的周转效率。 资本金利润率为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！ 自有资金利润率同企业筹资能力的关系极大，
90、自有自有资金利润率同企业筹资能力的关系极大，自有资金利润率越高，企业越容易在金融市场上筹集到资资金利润率越高，企业越容易在金融市场上筹集到资金，如果企业自有资金利润率低于银行利率，则企业金，如果企业自有资金利润率低于银行利率，则企业很难筹集到资金。很难筹集到资金。 自有资金利润率为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！对现金流量表应当分析的内容 经营活动产生的现金流量。经营活动是指企业发生的经营活动产生的现金流量。经营活动是指企业发生的投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项投资活动产生的现金流量。投资活动是指企业长期资投资活动产生的
91、现金流量。投资活动是指企业长期资产的购建和不包括产的购建和不包括在现金等价物范围内的投资及其处置在现金等价物范围内的投资及其处置活动活动筹资活动产生的现金流量。筹资活动是指导致企业资筹资活动产生的现金流量。筹资活动是指导致企业资本及债务规模和构本及债务规模和构成发生变化的活动成发生变化的活动为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！ 经营活动净现金流量与营业利润比率反映企业经营经营活动净现金流量与营业利润比率反映企业经营活动净现金流量与实现的账面利润的关系。活动净现金流量与实现的账面利润的关系。 该指标值越大，表明企业实现的账面利润中流入现该指标值越大，表明企业实现的账面
92、利润中流入现金的利润越多，企业营业利润的质量越高。因为只有真金的利润越多，企业营业利润的质量越高。因为只有真正收到的现金利润才是正收到的现金利润才是“实在实在”的利润而非的利润而非“观念观念”的的利润利润 经营净现金流量与营业利润比率为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！ 投资活动净现金流量与投资收益比率反映企业从投资投资活动净现金流量与投资收益比率反映企业从投资活动中获取的现金收益与账面投资收益的关系。活动中获取的现金收益与账面投资收益的关系。 该指标值越大，说明企业实际获得现金的投资收益越该指标值越大，说明企业实际获得现金的投资收益越高，通过该比率可以反映投资收益
93、中变现收益的含量。高，通过该比率可以反映投资收益中变现收益的含量。 投资净现金流量与投资收益比率为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！ 经营现金净流量，表明每一元净利润中的经营活动产生经营现金净流量，表明每一元净利润中的经营活动产生的现金净流入，反映企业净利润的收现水平。的现金净流入，反映企业净利润的收现水平。 一般来说，该指标越高，表明企业利润的实现程度越高，一般来说，该指标越高，表明企业利润的实现程度越高，可供企业自由支配的货币资金增加量越大，有助于提高企可供企业自由支配的货币资金增加量越大，有助于提高企业的偿债能力和付现能力。业的偿债能力和付现能力。 经营现金净
94、流量与净利润的比率为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！ 资产的经营现金流量回报率表明每一元资产通过经营流资产的经营现金流量回报率表明每一元资产通过经营流动所能形成的现金净流入，反映企业资产的经营收现水平动所能形成的现金净流入，反映企业资产的经营收现水平 一般来说，该指标值越高，表明企业资产的利用效率高，一般来说，该指标值越高，表明企业资产的利用效率高，它也是衡量企业资产的综合管理水平的重要指标。它也是衡量企业资产的综合管理水平的重要指标。 资产的经营现金流量回报率为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！ 该比值的结果反映以公司的现金偿还短期债
95、务利息的该比值的结果反映以公司的现金偿还短期债务利息的能力。能力。 比率一般应大于比率一般应大于1 1，指标高说明企业有足够的现金用，指标高说明企业有足够的现金用于偿付利息。于偿付利息。 利息现金保障倍数为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！ 此比率用于衡量企业债务本息可由经营活动创造现此比率用于衡量企业债务本息可由经营活动创造现金支付的程度。金支付的程度。 比率越高，说明企业偿债能力越强。比率越高，说明企业偿债能力越强。 债务本息偿付比率为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！ 资本性支出是指企业为维持或扩大生产能力而购置资本性支出是指企业为
96、维持或扩大生产能力而购置固定资产或无形资产而发生的支出。固定资产或无形资产而发生的支出。 这一比率反映企业当期经营活动现金流量是否足以这一比率反映企业当期经营活动现金流量是否足以支付资本性支出所需的现金。支付资本性支出所需的现金。 这一比率越高，说明企业扩大生产规模、创造未来这一比率越高，说明企业扩大生产规模、创造未来现金流量或利润的能力越强。现金流量或利润的能力越强。 资本性支出比率 为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！ 这一比率反映企业当前经营活动提供现金偿还长期债这一比率反映企业当前经营活动提供现金偿还长期债务的能力务的能力 虽然企业可以用从投资筹资活动中产生的现金来偿还虽然企业可以用从投资筹资活动中产生的现金来偿还债务，但从经营活动中产生的现金应是企业现金的主要债务，但从经营活动中产生的现金应是企业现金的主要来源。来源。 现金偿还比率
