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1、财务总体分析 不懂得财务报表的经营管理者，就好像是一个会投篮而不会得分的球员。 美国著名财务学家希金斯 (Roben CHiggins，2003)财务总体分析财务分析：特定主体为实现一定目的，以企业或公司的财务报表及其他相关资料为依据，运用科学合理的方法，对企业的财务状况与弹性、经营成果与绩效、营运水平与效率、商业信用与奉献、发展趋势与潜力，以及财务总体情况进行的系统化分析和专业性评价活动。财务总体分析企业经营管理者企业投资人企业债权人购销商政府部门中介机构社会公众财务总体分析基本目的：管理决策和监督评价特定目的： 投资决策 信贷决策 赊销决策 采购和消费决策财务总体分析偿债能力分析盈利能力分
2、析营运能力分析发展能力分析财务总体分析 北京首都旅游股份有限公司是由北京首都旅游集团有限责任公司作为主发起人，联合北京城乡贸易中心股份有限公司、清华同方股份有限公司、中国北京全聚德集团有限责任公司、北京市昌平区十三陵旅游服务开发总公司四家发起人，经北京市人民政府批准，以发起方式设立的股份有限公司。 公司设立于1999年2月，2000年4月成功发行7000万A股，6月1日在上海证券交易所挂牌上市。现公司总股本为23140万股，总资产为19.42亿元，净资产为11.05亿元，拥有3家分公司、5家控股公司和多家参股公司。 公公 司司 背背 景景财务总体分析 首旅股份目前主要经营旅游饭店、旅游景区、旅
3、行社、餐饮服务、旅游产品开发及销售、出租汽车客运、承办展览展示活动等。 财务总体分析财务总体分析资产负债表利润表 主表现金流量表会计报表的附表，如：主营业务收支明细表、成本费用开支明细表、股东权益变动表会计报表附注（财务报表的编制基础、编制依据、编制原则和方法及主要项目等所作的解释 ）财务情况说明书（经营情况、利润分配及其他重大事项的文字说明。）财务总体分析 企业财务结构的快照 资产负债表：是反映企业一定日期财务状况的报表。 资产负债表以“资产=负债+所有者权益”这一会计等式为依据，按照一定的分类标准反映在某一时点上企业的资产、负债、所有者权益的基本状况。财务总体分析资产负债表表 编制制单位：
4、首旅股份位：首旅股份 2007 2007 年年12 12 月月31 31 日日 金金额：百万：百万资产金金额负债及所有者及所有者权益益金金额流流动资产：流流动负债： 货币资金货币资金197短期借款短期借款228 应收股利应收股利2 应收款项应收款项48流流动负债合合计515 预付帐款预付帐款6长期期负债85 存货存货11负债合合计629流动资产合计流动资产合计264实收收资本本231长期投资长期投资332资本公本公积508固定资产合计固定资产合计851盈余公盈余公积86无形资产及其他资产合计无形资产及其他资产合计431未分配利未分配利润219递延税项借项递延税项借项1所有者所有者权益益总计10
5、45资产总计资产总计1883负债及所有者及所有者权益益总计1883财务总体分析流动资产流动资产其他资产其他资产流动负债流动负债长期负债长期负债所有者权益所有者权益（净资产）（净资产）资产负债表结构资产负债表结构资资产产债债权权人人股股东东资产资产 = 负债负债 + 所有者权益所有者权益资金的占用资金的占用资金的来源资金的来源固定资产固定资产长期投资长期投资财务总体分析资产资产资产资产 投资活动结果投资活动结果投资活动结果投资活动结果( (经营活动占用的资源经营活动占用的资源经营活动占用的资源经营活动占用的资源) )负债及所负债及所负债及所负债及所有者权益有者权益有者权益有者权益 筹资活动的结果
6、筹资活动的结果筹资活动的结果筹资活动的结果现金现金现金现金投资剩余（满足经营意外支付）投资剩余（满足经营意外支付）投资剩余（满足经营意外支付）投资剩余（满足经营意外支付）短期借款短期借款短期借款短期借款银行信用筹资银行信用筹资银行信用筹资银行信用筹资应收账款应收账款应收账款应收账款应收账款投资（促进销售）应收账款投资（促进销售）应收账款投资（促进销售）应收账款投资（促进销售）应付账款应付账款应付账款应付账款商业信用筹资商业信用筹资商业信用筹资商业信用筹资存货存货存货存货存货投资存货投资存货投资存货投资( (保证销售或生产连续性保证销售或生产连续性保证销售或生产连续性保证销售或生产连续性) )长
7、期负债长期负债长期负债长期负债长期负债筹资长期负债筹资长期负债筹资长期负债筹资长期投资长期投资长期投资长期投资对外长期投资对外长期投资对外长期投资对外长期投资( (控制子公司经营控制子公司经营控制子公司经营控制子公司经营) )资本资本资本资本权益筹资权益筹资权益筹资权益筹资固定资产固定资产固定资产固定资产对内长期投资对内长期投资对内长期投资对内长期投资( (经营的基本条件经营的基本条件经营的基本条件经营的基本条件) )未分配利未分配利未分配利未分配利润润润润内部筹资内部筹资内部筹资内部筹资财务总体分析 反映企业在某一日期所掌握的资源以及这些资源的分布与结构 反映企业资金来源的构成了解企业的财务
8、实力 衡量企业偿债能力等情况 了解企业资本结构的变动及其财务状况的发展趋势财务总体分析 财务成果的一段精彩录像利润表：是反映企业在一定会计期间经营成果的报表。利润表是依据“收入-费用=利润”这一等式，分步计算企业本期营业活动成果的报表。财务总体分析利利润表表编制制单位：位： 首旅股份首旅股份 20072007年年 金金额：百万：百万 项目目20072007年年20062006年年20052005年年一、主一、主营业务收入收入182014671278 减：折扣与折减：折扣与折让000 主主营业务收入收入净额 182014671278 减：主减：主营业务成本成本1178977811 主主营业务税金
9、及附加税金及附加342727二、主二、主营业务利利润608464440 加：加： 其他其他业务利利润002 减：减： 营业费用用203178169 管理管理费用用173145168 财务费用用171920三、三、营业利利润 21612285 加：投加：投资收益收益13910 营业外收支外收支净额-11-4-4四、利四、利润总额21812691 减：所得税减：所得税543919 少数股少数股东权益益41814五、五、净利利润1228058财务总体分析利利润表表 编制制单位：位： 年年 月月 货币单位：元位：元项目目金金额一、一、营业收入收入 减：减：营业成本成本 营业税金及附加税金及附加 销售售
10、费用用 财务费用用 管理管理费用用 加：投加：投资收益收益二、二、营业利利润 加：加：营业外收支外收支净额三、利三、利润总额 减：所得税减：所得税四、四、净利利润财务总体分析利利利利润润润润表表表表项项项项目目目目企企企企业业业业的基本活的基本活的基本活的基本活动动动动一、一、一、一、营业营业营业营业收入收入收入收入主要主要主要主要经营经营经营经营活活活活动动动动及次要及次要及次要及次要经营经营经营经营活活活活动动动动的收入的收入的收入的收入反映了反映了反映了反映了销销销销售售售售规规规规模和市模和市模和市模和市场风险场风险场风险场风险减：减：减：减：营业营业营业营业成本成本成本成本主要主要主
11、要主要经营经营经营经营活活活活动动动动及次要及次要及次要及次要经营经营经营经营活活活活动动动动的的的的费费费费用用用用营业营业营业营业税金及附加税金及附加税金及附加税金及附加经营经营经营经营活活活活动费动费动费动费用用用用 销销销销售售售售费费费费用用用用经营经营经营经营活活活活动费动费动费动费用用用用 管理管理管理管理费费费费用用用用经营经营经营经营活活活活动费动费动费动费用用用用 财务费财务费财务费财务费用用用用筹筹筹筹资资资资活活活活动费动费动费动费用（用（用（用（债权债权债权债权人所得）人所得）人所得）人所得） 加：投加：投加：投加：投资资资资收益收益收益收益投投投投资资资资活活活活动
12、动动动收益（收益（收益（收益（资资资资本运本运本运本运营营营营的的的的结结结结果）果）果）果）二、二、二、二、营业营业营业营业利利利利润润润润全部全部全部全部经营经营经营经营活活活活动动动动利利利利润润润润（已扣（已扣（已扣（已扣债权债权债权债权人利息）人利息）人利息）人利息）加：加：加：加：营业营业营业营业外收入外收入外收入外收入投投投投资资资资和其他非和其他非和其他非和其他非经营经营经营经营活活活活动动动动收益收益收益收益减：减：减：减：营业营业营业营业外支出外支出外支出外支出投投投投资资资资和其他非和其他非和其他非和其他非经营经营经营经营活活活活动损动损动损动损失失失失四、利四、利四、利
13、四、利润总额润总额润总额润总额全部活全部活全部活全部活动净动净动净动净利利利利润润润润（未扣除政府所得）（未扣除政府所得）（未扣除政府所得）（未扣除政府所得）减：所得税减：所得税减：所得税减：所得税全部活全部活全部活全部活动费动费动费动费用（政府所得）用（政府所得）用（政府所得）用（政府所得）五、五、五、五、净净净净利利利利润润润润全部活全部活全部活全部活动净动净动净动净利利利利润润润润（所有者所得和（所有者所得和（所有者所得和（所有者所得和风险风险风险风险）财务总体分析（1）反映企业经营成果的形成以及经营成果各组成部分的具体数额；（2）各项数据体现了企业在生产、经营、融资、投资等活动中的管理
14、效率和效益；（3）可以使使用者了解企业利润增长趋势，预测企业未来现金流量；（4）可以了解企业收入、成本、费用、利润之间的发展趋势，发现经营中存在的问题财务总体分析 企业现金从哪里来，到何处去现金流量表：是直接或间接反映报告期内企业现金流入及现金流出的报表。 现金净流量=现金流入 -现金流出财务总体分析现金：现金是广义的现金概念，包括库存现金、银行存款、其他货币资金。现金等价物：企业持有的期限短、流动性强、易于转化为已知金额现金和价值变动风险小的投资，通常也指购买在3个月内或更短时间内即到期或即可转换为现金的投资。财务总体分析现金流量表编制制单位：位： 年年 货币单位：元位：元项目目金金额一、一
15、、经营活活动产生的生的现金流量：金流量：经营活活动产生的生的现金流入金流入经营活活动产生的生的现金流出金流出经营活活动产生的生的现金金净流量流量二、投二、投资活活动产生的生的现金流量：金流量：投投资活活动产生的生的现金流入金流入投投资活活动产生的生的现金流出金流出投投资活活动产生的生的现金金净流量流量三、筹三、筹资活活动产生的生的现金流量：金流量：筹筹资活活动产生的生的现金流入金流入筹筹资活活动产生的生的现金流出金流出筹筹资活活动产生的生的现金金净流量流量四、四、现金及金及现金等价物金等价物净增加增加额补充充资料料财务总体分析现金流量表项目企业的基本活动 经营现金流入经营活动：会计期间经营活动
16、现金流动量 营业现金及其盈余产生能力：可用于支持经营性流动资产的规模、偿还债务本息和支持长期投资的内源融资经营现金流出 经营现金流量净额 投资现金流入投资活动：会计期间投资活动现金流动量 投资于实物资产、权益性及债权性证券和这类投资的本金与收益的回收。如为负值意味着需要内外源融资投资现金流出 投资现金流量净额 筹资现金流入筹资活动：会计期间筹资活动现金流动量外源融资能力：吸收投资、发行股票，分配利润、支付股利、偿付债务本息、返还股本或投资。 筹资现金流出 筹资现金流量净额 财务总体分析净利润与经营性现金净流量的关系净利润与经营性现金净流量的关系净利润是采用权责发生制会计原则计算的净利润是采用权
17、责发生制会计原则计算的企业经营成果企业经营成果经营性现金净流量是采用收付实现制计算经营性现金净流量是采用收付实现制计算的企业经营成果的企业经营成果收入费用发生与现金收支之间产生了一个收入费用发生与现金收支之间产生了一个重要的时间差重要的时间差净利润只是潜在的现金，而净利润只是潜在的现金，而经营性现金净经营性现金净流量流量是企业经营过程中实际发生的现金净是企业经营过程中实际发生的现金净流入或者净流出流入或者净流出财务总体分析财务总体分析净利润+折旧摊销等非现金支出-存货增加-应收款项的增加+应付款项的增加+财务费用=经营性现金净流量将净利润调整为经营性现金净流量将净利润调整为经营性现金净流量财务
18、总体分析资产负债表资产负债表损益表损益表现金流量表现金流量表净利润通过利净利润通过利润分配形成留润分配形成留存收益和应付存收益和应付利润分别进入利润分别进入资产负债表的资产负债表的权益和负债权益和负债净利润经过现金净利润经过现金性和非现金性相性和非现金性相关调整，得出经关调整，得出经营性现金净流量营性现金净流量现金净流量现金净流量反映资产负反映资产负债表中货币债表中货币资金的变化资金的变化情况情况财务报表之间的关系财务报表之间的关系财务总体分析净净 利利 润润企业健康发展企业健康发展企业面临关闭企业面临关闭经营性经营性现金流现金流企业经营困难企业经营困难企业经营困难企业经营困难企业运营正常，自
19、身能够产生经营企业运营正常，自身能够产生经营现金流入，企业的实现长期发展所现金流入，企业的实现长期发展所需的资源能够得到保障。需的资源能够得到保障。企业没有经营现金流入，说明盈利企业没有经营现金流入，说明盈利质量不佳，需要外部融资来补充自质量不佳，需要外部融资来补充自身的现金不足。企业应加强内部管身的现金不足。企业应加强内部管理，特别是对流动资金的管理，如理，特别是对流动资金的管理，如存货管理、应收帐款管理，充分利存货管理、应收帐款管理，充分利用商业信用延迟付款期。用商业信用延迟付款期。企业虽然亏损，但仍有经营现金企业虽然亏损，但仍有经营现金流入，能够确保生产销售的正常流入，能够确保生产销售的
20、正常进行，应重点提高产品的盈利能进行，应重点提高产品的盈利能力，如降低成本，提高产品价格，力，如降低成本，提高产品价格，加大市场投入以提升销量。加大市场投入以提升销量。企业自身失去造血的机能，持续亏企业自身失去造血的机能，持续亏损，经营恶化，又得不到外部资金损，经营恶化，又得不到外部资金的补充，将面临破产清算的局面。的补充，将面临破产清算的局面。财务总体分析对企业内部资金周转有较为全面的认识；对企业外部资金的需求做出较为可靠的判断；了解企业现金增减变化的原因及筹、投资政策，并评估企业未来现金流量；揭示企业全部财务状况的变动。财务总体分析财务总体分析比较分析法趋势分析法比率分析法因素分析法财务总
21、体分析比较分析法：是通过主要项目或指标数值变化的对比，确定出差异，分析和判断企业经营及财务状况的一种方法。2008年是首旅集团年是首旅集团10周年庆。周年庆。1998年首旅集团的资产规模为年首旅集团的资产规模为83亿元，亿元，2008年年则达到则达到235亿元，增长了近两倍；亿元，增长了近两倍；营业收入由营业收入由10年前的年前的26亿元提高到亿元提高到2008年的年的193亿元，增长了亿元，增长了6.4倍；利润总额由倍；利润总额由10年前的年前的1亿元跃亿元跃升至现在的升至现在的16亿元，增长了亿元，增长了15倍。倍。财务总体分析 绝对数比较分析比较分析法 绝对数增减变动分析 百分比增减变动
22、分析财务总体分析项目目200820072007200620062005200520042004(1)(1)(2)(2)(3)(3)(4)(4)（5）主主营业务收入收入17.9217.9218.2018.2014.6414.6412.7812.7813.5213.52利利润总额2.782.782.182.181.251.250.910.910.990.99净利利润1.731.731.221.220.790.790.580.580.600.60财务总体分析项目目2008200820072007 20062006 20052005 20042004增减增减变动（1 1） (2)(2)(3)(3)(4
23、)(4)(5)(5)0808年比年比0707年年0707年比年比0606年年0606年比年比0505年年0505年比年比0404年年金金额(5)(5)= =(1)-(2)(1)-(2)百分比百分比(6)(6)= =(5)/(2(5)/(2) )金金额(7)(7)= =(2)-(3)(2)-(3)百分比百分比(8)(8)= =(7)/(3)(7)/(3)金金额(9)(9)= =(3)-(4)(3)-(4)百分比百分比(10)(10)= =(9)/(4)(9)/(4)金金额(11)(11)= =(4)-(5)(4)-(5)百分比百分比(12)(12)= =(11)/(5(11)/(5) )主主营业
24、务收入收入17.92 18.20 14.64 12.7813.52-0.28-1.543.56 24.25 1.86 14.55 -0.73 -5.42利利润总额2.782.18 1.25 0.91 0.990.627.520.93 73.98 0.34 37.83 -0.87 -8.76 净利利润1.731.22 0.79 0.58 0.600.51 41.80.43 54.90 0.21 36.48 -0.02 -4.29 财务总体分析2005年，首旅股份（600258）整体经营平稳，由于所属的民族饭店分公司05年6-8月份停业装修改造，耗费5700万元；控股51%的北京神舟国际旅行社集团
25、有限公司在出境业务中违反了国家有关规定，被国家旅游局暂停了出境旅游业务经营资格，神舟集团报告期内亏损434.11万元；该公司主营业务收入和净利润同比小幅下降。实现主营业务收入12.78亿元，同比下降5.42；实现净利润5788.44万元，同比下降4.29。景区企业海南南山文化旅游开发有限公司由于观音苑开园、门票价格调整等利好因素影响，经营形势趋好，报告期内盈利3436.14万元。上述三方面的综合作用，使得首旅股份2005年度业绩基本保持稳定。 财务总体分析首旅股份2006年全年实现主营业务收入14.64亿元，较上年增长14.55%；主营业务利润46130.09万元，同比增长4.78%；实现净利
26、润7900.3万元，同比增幅达到36.48%。差异主要由于公司今年费用的节约超出预期。2006年营业、管理费用率分别为12.18%和9.91%，较上年分别下降1.05和3.24个百分点，由于公司收入规模较大，累计4个多百分点的变化对净利的影响是十分显著的。酒店业务受京伦饭店装修改造的影响，收入出现一定的下降，但民族饭店改造后房价出现一定幅度的上涨，有力支持了毛利率水平，仅下滑1.35个百分点。由于公司将南山景区观音苑2006年已计提的门票分成款全额冲回计入当期损益，导致公司净利激增，其对公司每股盈利贡献达致0.10元 会展业务稳步增长。南山景区的业务受益于门票提价的正面影响，收入快速增长，毛利
27、率亦有所提高。旅行社业务则在行业整体快速发展的背景下，收入也取得了20.72%，受制于以国内游为主体的业务结构，激烈的竞争环境致使毛利率继续下滑近1个百分点，这也是导致公司整体毛利率由05年的35.56%下滑至33.34%的主要原因。 财务总体分析2007 年，首旅股份的营业收入、利润总额为公司成立以来的最高纪录。在报告期内，公司实现营业收入18.20 亿元，同比增长24.25%；利润总额2.18 亿元，同比增长73.98%；净利润1.22 亿元，同比增长54.90%。公司酒店、会展、景区和旅游服务的收入、利润同比增幅较大，成为2007 年业绩增长的主要原因。装修后的京伦饭店设备设施得到了全面
28、提升，客源结构也更加优化，平均房价比改造前增长超过30%；展览分公司抓住北京市会展市场发展良好、展览项目扩张迅速的有力商机，实现营业收入、利润总额的双增长；海南南山景区在2007 年5 月8 日正式挂牌成为国家第一批5A 景区，该景区通过进一步加强管理，扩大营销，使入园人数大幅度增加；公司在2007 年的各季度定期报告中及年度报告中持续披露，2007 年，南山景区全年门票收入约为1.52 亿元。神舟国旅接待国内游、入境游的旅游人次、收入也均比去年有大幅度增长。财务总体分析个股名称个股名称营业收入增收入增长率率% %税后利税后利润增增长率率% %资产负债率率% %净资产收益率收益率% %华侨城城
29、A A8.378.3735.635.654.238754.238715.215.2西安旅游西安旅游11.9511.9512.2612.2633.138133.13812.352.35北京旅游北京旅游-15.1-15.1-24.63-24.6351.26951.2693.733.73峨眉山峨眉山A A24.6824.6812.3412.3443.712843.71287.517.51桂林旅游桂林旅游10.9410.9417.4717.4739.8839.8811.311.3丽江旅游江旅游19.7919.7941.3841.3824.932724.932719.1919.19世博股份世博股份28.
30、1728.1794.5594.5537.926237.92626.386.38黄山旅游黄山旅游20.3420.3411.611.633.206533.206514.8514.85中青旅中青旅56.4356.4366.7266.7247.241447.24148.688.68首旅股份2453.1533.370411.71国旅国旅联合合26.6626.663.253.2530.232230.23223.463.46平均平均17.811717.811735.683335.683345.442945.44298.16638.1663财务总体分析计划数上一期数历史最好水平国内外同行业先进水平主要竞争对手
31、注：分析过程中可以根据实际情况选择其中一种或多种分析标准财务总体分析趋势分析是通过对财务报表中各类相关数字进行比较，尤其是将一个时期的财务报表和另一个或几个时期的财务报表相比较，对该分析期间内财务报表曾发生重大变动的某些项目的数据进行重点研究的一种分析方法，以确定引起公司财务状况和经营成果变动的主要原因，确定引起公司财务状况和经营成果的发展趋势对投资者是否有利，并预测公司未来的发展趋势。趋势分析是一种动态分析。财务总体分析财务总体分析项目20072007200620062005200520042004趋势百分比（百分比（% %）(1)(1)(2)(2)(3)(3)(4)(4)定基趋势百分比环比
32、趋势百分比0707比比04040606比比04040505比比04040707比比06060606比比05050505比比0404主营业务收入18.214.6414.6412.7812.7813.5213.52134.62 134.62 108.28 108.28 94.53 94.53 124.32 124.32 114.55 114.55 94.53 94.53 利润总额2.182.181.251.250.910.910.990.99218.79 218.79 126.26 126.26 91.92 91.92 174.40 174.40 137.36 137.36 91.92 91.92
33、 净利润1.221.220.790.790.580.580.60.6202.34 202.34 131.67 131.67 96.67 96.67 154.43 154.43 136.21 136.21 96.67 96.67 财务总体分析财务比率 财务比率是用倍数或比例表示的分数式，它反映各会计要素的相互关系和内在联系，代表了企业某一方面的特征、属性或能力。包括偿债比率、盈利比率、营运比率、发展能力比率分析。 构成比率分析 又称结构比率分析，将财务报表中的某一关键项目的数字作为基数(100%)，计算该项目各组成部分占总体的比例。揭示各项目的相对重要性和总体结构关系。 财务总体分析 比率分析的
34、有用程度取决于分析人员对比率的解释能力，这是比率分析中最具挑战的方面。财务总体分析财务总体分析 资产负债表：以资产总额为100% 对于资产负债表，可以用资产各项目金额除以资产总额，计算出各项资产占总资产的比重；用负债和所有者权益各项目金额除以负债和所有者权益合计数，计算出各项资金来源占全部资金来源的比重。 利润表：以主营业务收入净额为100% 对于损益表，可以用所有项目的金额分别除以主营业务收入的金额，计算出各项目占主营业务收入的比重。 通过结构比较，常常能够发现有显著问题的异常数，为进一步分析指明方向，这是一种很有效的重要方法。财务总体分析 资产负债表流动资产 70% 流动负债 25%固定资
35、产 30% 长期负债 15% 所有者权益 60% . 资产合计 100% 负债和权益合计100%稳健经营的公司回报低、权益基础大、增长慢且债务和短期资产较少。财务总体分析 资产负债表流动资产 30% 流动负债 20%固定资产 70% 长期负债 45% 所有者权益 35% . 资产合计 100% 负债和权益合计 100%比较冒进的公司产量大、长期资产多，外来资金占公司经营所需资金的一半以上，且权益基础较小，增长快，利润波动较大。财务总体分析流动性强，说明企业的偿债能力强，经营的安全程度高。资产流动性强弱根据流动资产的比重判断。 甲企业流动资产占全部资产的比例为40 乙企业流动资产占全部资产的比例
36、为30 丙企业的流动资产占全部资产的比例为40，倘若甲企业的流动资产当中，现金占50，应收账款占20，存货占30；丙企业的流动资产当中，现金占20，应收账款占20，存货占60财务总体分析项目项目200720072006200620052005流动资产流动资产14.03%13.94%18.12%长期投资长期投资17.60%15.61%16.52%固定资产固定资产45.20%47.33%42.59%无形资产及其它资产无形资产及其它资产22.88%23.11%22.78%递延税项借项递延税项借项0.04%0.00%0.00%资产合计资产合计100.00%100.00%100.00%流动负债流动负债2
37、7.33%33.91%37.65%长期负债长期负债4.54%5.49%5.23%递延税项贷项递延税项贷项1.50%0.00%0.00%负债合计负债合计33.37%39.40%42.88%股东权益股东权益55.47%50.05%46.40%少数股东权益少数股东权益11.16%10.55%10.72%负债与股东权益合计负债与股东权益合计100.00%100.00%100.00%财务总体分析项目项目200720072006200620052005货币资金货币资金55.15%55.15%43.38%43.38%63.72%63.72%应收票据应收票据0.01%0.01%0.08%0.08%0.23%0
38、.23%应收帐款应收帐款 18.17%18.17%27.78%27.78%22.91%22.91%存货存货 4.21%4.21%5.52%5.52%3.99%3.99%流动资产合计流动资产合计77.54%77.54%76.76%76.76%90.85%90.85%财务总体分析报告期报告期200720072006200620052005一、主营业务收入一、主营业务收入100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%折扣与折让折扣与折让0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%主营业务收入净额主营业务收入净额100.00%100.00%100.
39、00%100.00%100.00%100.00%主营业务成本主营业务成本64.74%64.74%66.56%66.56%63.44%63.44%主营业务税金及附加主营业务税金及附加1.85%1.85%1.84%1.84%2.12%2.12%二、主营业务利润二、主营业务利润33.41%33.41%31.60%31.60%34.44%34.44%其他业务利润其他业务利润0.00%0.00%0.00%0.00%0.16%0.16%营业费用营业费用11.13%11.13%12.16%12.16%13.23%13.23%管理费用管理费用9.52%9.52%9.86%9.86%13.15%13.15%财务
40、费用财务费用0.94%0.94%1.27%1.27%1.55%1.55%三、营业利润三、营业利润11.86%11.86%8.32%8.32%6.67%6.67%投资收益投资收益0.69%0.69%0.60%0.60%0.77%0.77%营业外收入营业外收入0.08%0.08%0.03%0.03%0.04%0.04%营业外支出营业外支出0.68%0.68%0.34%0.34%0.38%0.38%营业外收支净额营业外收支净额-0.59%-0.59%-0.30%-0.30%-0.35%-0.35%四、利润总额四、利润总额11.96%11.96%8.62%8.62%7.10%7.10%所得税所得税2.
41、97%2.97%2.62%2.62%1.47%1.47%少数股东权益少数股东权益2.26%2.26%0.55%0.55%1.10%1.10%五、净利润五、净利润6.73%6.73%5.45%5.45%4.53%4.53%利润表构成比率分析利润表构成比率分析财务总体分析业务类型业务类型营业收入营业收入营业成本营业成本营业毛营业毛利率利率收入比例收入比例毛利比例毛利比例酒店酒店 309,076,879 309,076,879 37,732,373 37,732,373 87.79%87.79%16.99%16.99%42.29%42.29%展览广告展览广告71,416,138 71,416,138
42、 6,470,574 6,470,574 90.94%90.94%3.92%3.92%10.12%10.12%景区景区251,232,244 251,232,244 17,911,206 17,911,206 92.87%92.87%13.81%13.81%36.37%36.37%旅游服务旅游服务1,183,089,356 1,183,089,356 1,115,814,451,115,814,451 1 5.69%5.69%65.02%65.02%10.49%10.49%总计总计1,819,551,2841,819,551,2841,177,986,421,177,986,429 935.2
43、6%35.26%100.00%100.00%100.00%100.00%20072007年首旅股份业务构成及收益情况表年首旅股份业务构成及收益情况表财务总体分析财务总体分析财务总体分析现现 金金 流流 量量 表表 构构 成成 比比 率率 分分 析析 财务总体分析财务总体分析财务总体分析公司公司总资产总资产（亿亿元）元）排名排名主主营营收入收入（亿亿元）元）排名排名净净利利润润增增长长率率（% %）排名排名首旅股份首旅股份17.7217.725 512.6512.652 244.0344.037 7行行业业平均平均15.7815.784.684.6866.9366.93首旅股份是旅游饭店行业的龙
44、头企业，根据2007年1-9月财务数据，首旅股份总资产在行业中排名第五，收入排名第2，净利润增长率排名第7。 2007年9月首旅股份主要指标排名财务总体分析财务总体分析没有销售收入或只有少量的销售收入经营亏损或勉强盈利经营活动产生的现金流量入不敷出投资活动产生的现金流出金额巨大筹资活动产生的现金流量是维系企业正常运转的首要资金来源财务总体分析销售收入快速增长经营利润大幅提升经营活动产生的现金流量增长迅速，但并宽裕，因为面对众多的投资机会和诱人的投资回报，企业会毫不犹豫将经营活动产生的现金流量用于扩大经营规模投资活动产生的现金流出呈减缓趋势对筹资活动产生的现金流量的依赖性大为降低，给股东的现金股
45、利所有增加财务总体分析 销售收入增长缓慢或急剧减少 经营利润停滞不前 经营活动产生的现金流量十分充裕，因为面对日益险恶的市场环境，企业只好仍经营活动产生的现金流量大量沉淀，或用于偿还负债 投资活动产生的现金流量大幅增加，因为此时的固定资产折旧和其他资产的摊销往往大于资本性支出 筹资活动产生的现金流量快速下降，因为企业此时除了加快偿还银行借款外，通常还会通过回购库存股份或提高派现比例，将剩余的资金回馈给股东财务总体分析销售收入极度萎缩经营巨额亏损经营活动产生的现金流量急剧下降，甚至可能出现入不敷出的局面投资活动产生的现金流量因企业的战略撤退而持续下降筹资活动产生的现金流量因企业经营规模的裁减等原
46、因而日益枯竭财务总体分析财务总体分析因素分析，是依据分析指标和影响因素的关系，从数量上确定各因素对指标的影响程度。通过顺序变换各个因素的的数量，来计算各个因素对总的经济指标的影响程度的分析方法，一般用于计算几个相互联系的指标对综合经济指标变动的影响程度，又称连环替代法。企业的活动是一个有机整体，每个指标的高低，都受若干因素的影响。从数量上测定各因素的影响程度，可以帮助人们抓住主要矛盾，或更有说服力地评价经营状况财务总体分析 程序： 以基数（多为计划数）为计算基础 找出影响因素并确定其相互关系和顺序。（确定因素顺序的一般原则是“数量前，质量后；实物前，价值后；主要前，次要后；总量前，单位后”）
47、逐次以各因素的实际数替代其基数，求出替换后的结果。每次替换后实际数被保留。 每次替换后的计算结果与其相邻近的前一次计算结果，其差额就是某因素对综合指标变动的影响程度 求各因素变动影响的代数和，该代数和就是被分析指标实际数与基数的总差异。财务总体分析4因素分析法因素分析法 确定构成经济指标的因素，必须能够反映形成该指确定构成经济指标的因素，必须能够反映形成该指标差异的内在构成原因。标差异的内在构成原因。毛利毛利=销量销量（单位销售收入净额（单位销售收入净额-单位销售成本单位销售成本）指标构成因素为：指标构成因素为：销量销量 单位销售收入净额单位销售收入净额 单位销售成本单位销售成本 由于销售税金
48、并未包含在以上的公式中，所以销售由于销售税金并未包含在以上的公式中，所以销售税金不构成指标构成因素。税金不构成指标构成因素。财务总体分析杜邦分析法是利用各个主要财务比率指标之间的内在联系，来综合分析企业财务状况的方法。杜邦分析法是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。 财务总体分析权益报酬率权益报酬率总资产报酬
49、率总资产报酬率权益乘数权益乘数销售利润率销售利润率总资产周转率总资产周转率税后净利润税后净利润销售收入销售收入资产总额资产总额所有者权益所有者权益销售收入销售收入成本总额成本总额流动资产流动资产长期资产长期资产销售成本销售成本期间成本期间成本货币资金货币资金长期投资长期投资税金税金有价证券有价证券固定资产固定资产其他支出其他支出应收及预付款应收及预付款无形资产无形资产存货存货递延及其他资产递延及其他资产其他流动资产其他流动资产财务总体分析股东（所有者）权益报酬率是杜邦分析系统的核心，反映企业所有者投入资本的获利能力，说明企业筹资、投资、资产营运等各项财务及其管理活动的效率。股东（所有者）权益报
50、酬率高低的决定因素主要有：销售净利率、资产周转率、权益乘数。财务总体分析销售净利率反映企业利润与销售收入的关系。要想提高销售净利率，一是要扩大销售收入，而是要降低成本。影响资产周转率的一个重要因素是资产总额。在资产构成中流动资产和长期资产应保持合理的比率关系。权益乘数受资产负债率指标的影响。负债比率越大，权益乘数越高，在给企业带来杠杆收益的同时，也会带来较多的风险。在资产总额不变的情况下，合理负债经营可以提高股东权益净利率。财务总体分析通过杜邦分析体系自上而下或自下而上分析，不仅可以了解企业财务状况的全貌以及各项财务分析指标间的结构关系，而且还可以查明各项主要财务指标增减变动的影响因素及存在的
51、问题。财务总体分析沃尔评分法，也称沃尔比重分析法、综合系数分析法，该方法选取适当财务比率，用线性关系结合起来，分别给定各自权数比重，通过与标准比率（以行业平均数为基础）进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累积分数，从而对企业的财务状况作出综合评价。财务总体分析财务指标重要性系数 标准值 实际值关系比率综合系数= / = / = = 销售利润率总资产报酬率资产负债率流动比率应收帐款周转率存货周转率合合计1.0-财务总体分析1、选定评价企业财务状况的比率指标。通常从偿债能力、营运能力、盈利能力三类比率指标中选取有代表性的重要比率。2、根据各项比率的重要程度，确立重要性系数（权数）。各项比率权数之和应该为1。3、确定各项比率的财务比率标准值和实际值。4、计算关系比率。5、计算综合系数。财务总体分析财务总体分析财务总体分析有效的报表分析要求分析者不仅要学会运用会计数据,而且要善于运用非会计数据。会计数据只是企业实施其经营战略的“财务表现”，忽略对企业所处环境和经营战略的分析，报表分析只能是一种重形式、轻实质的“数字游戏”财务总体分析THANKS！财务总体分析
