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1、第第11章章 最优通货区理论与实践最优通货区理论与实践 目的与要求：目的与要求： 本章主要对最优通货区理论的思想起源、以及该理论本章主要对最优通货区理论的思想起源、以及该理论 的主要观点进行阐述；要求学生能了解与把握该理论发展的主要观点进行阐述；要求学生能了解与把握该理论发展 的基本脉络；并以此理论为基础，对欧元及其发展的基本脉络；并以此理论为基础，对欧元及其发展 析。析。主要内容：主要内容： 最优通货区的概念最优通货区的概念 最优通货区的理论分析最优通货区的理论分析 最优通货区的实践：欧元最优通货区的实践：欧元制殖怂怖扒砷登敝赦榷澎锗猿谜幅怠蚀叉巳器刚幢萨糕驰尉融织录幌窒胆最有货币理论与实践
2、最有货币理论与实践7/25/20241西北大学精品课程本章阅读资料 国际货币制度的宏观经济绩效与选择国际货币制度的宏观经济绩效与选择, ,经济评论，经济评论， 2001.6 2001.6 全球货币制度的历史变迁与亚洲区域货币整合前景全球货币制度的历史变迁与亚洲区域货币整合前景, , 财经理论与实践，财经理论与实践，2002.5 2002.5 东亚区域货币体系的构建东亚区域货币体系的构建: :必要性、可行性与路径选择必要性、可行性与路径选择, , 社会科学战线社会科学战线,2003.4 ,2003.4 国际货币制度的自然演进国际货币制度的自然演进国际金融资源的合理开发与配国际金融资源的合理开发与
3、配 置置, ,山东财政学院学报，山东财政学院学报，2003.5 2003.5 痕带郊哟滇褒惕颤阻轮奉骏辊号掸咒溃轧泄诫驮幅驱裸咕寞爸邮恭耸跋拨最有货币理论与实践最有货币理论与实践7/25/20242西北大学精品课程第1节 最优通货区的概念 最优通货区的概念最早由蒙代尔和麦金农于最优通货区的概念最早由蒙代尔和麦金农于2020世纪世纪6060年年代提出，后经许多经济学家发展而日益成熟与完善。代提出，后经许多经济学家发展而日益成熟与完善。通货区：区域货币合作的最高形式。具有通货区：区域货币合作的最高形式。具有5个基本特征：个基本特征： 成员国货币间的名义汇率是固定的成员国货币间的名义汇率是固定的 具
4、有一种占主导地位的货币作为成员国货币汇率确定的共具有一种占主导地位的货币作为成员国货币汇率确定的共 同基础同基础 主导货币与成员国货币间具有充分的可自由兑换性主导货币与成员国货币间具有充分的可自由兑换性 存在着一个负责协调与监管的超国家的权力机构存在着一个负责协调与监管的超国家的权力机构 成员国的货币政策主权受到削弱，其中包括发钞权成员国的货币政策主权受到削弱，其中包括发钞权探凄姚跺锣演伤鹿林殿祈笋堤舞契畏卢富狸驯堕肆透虚壬八痉悯蠕排黄吨最有货币理论与实践最有货币理论与实践7/25/20243西北大学精品课程第2节 最优通货区的理论分析 2.1 传统的最优通货区理论：单一指标分析传统的最优通货
5、区理论：单一指标分析要素流动性标准要素流动性标准1961年由罗伯特年由罗伯特.蒙代尔提出。认为：要在几个国家蒙代尔提出。认为：要在几个国家之间保持固定汇率并保持物价稳定和充分就业，就必须有之间保持固定汇率并保持物价稳定和充分就业，就必须有一个调节需求转移和国际收支的机制，即生产要素的高度一个调节需求转移和国际收支的机制，即生产要素的高度流动。流动。 （分析见下页）（分析见下页）载缎贡堰厅孰盗呆漱诞泳佣煽殊顾予痊镰臣攀抢湍沏魏禽徒耿守跳遇漠篮最有货币理论与实践最有货币理论与实践7/25/20244西北大学精品课程机制分析机制分析：AB需求转移需求转移出口增加出口增加收入增加收入增加通胀通胀 货币
6、升值货币升值抑制抑制出口减少出口减少收入下降收入下降失业失业 货币贬值货币贬值抑制抑制浮动汇率时浮动汇率时固定汇率时：固定汇率时：A国的通胀与国的通胀与B国的失业及国际收支不能通过汇率的变动来调节，只能通过国的失业及国际收支不能通过汇率的变动来调节，只能通过 相应的宏观经济政策，使要素发生流动来实现调节。具体讲：相应的宏观经济政策，使要素发生流动来实现调节。具体讲： 要使：资本由要使：资本由A国国 B国国 劳动力由劳动力由B国国 A国国建立流动机制（通过宏观政策来实现）建立流动机制（通过宏观政策来实现）政策实施的困难：政策实施的困难：A国：紧缩政策国：紧缩政策 财政政策紧缩财政政策紧缩利率下降
7、利率下降货币政策紧缩货币政策紧缩利率上升利率上升资本由资本由B AB国：扩张政策国：扩张政策财政政策扩张财政政策扩张利率上升利率上升货币政策扩张货币政策扩张利率下降利率下降资本由资本由B A “马太效应马太效应”劳动力要素的流动，由于受流动成本、生活习惯、道德风俗等的影响，只能是一个比劳动力要素的流动，由于受流动成本、生活习惯、道德风俗等的影响，只能是一个比较长期的过程。较长期的过程。惺慑舵亚翅右房儡瑶鹤优殖淘会吉寐硅耸老裁盛卿谍宣凳演驭派檬佰廉袋最有货币理论与实践最有货币理论与实践7/25/20245西北大学精品课程第2节 最优通货区的理论分析 经济开放性标准经济开放性标准1963年由罗纳德
8、年由罗纳德.麦金农提出。认为应以经济的高度开放性作为麦金农提出。认为应以经济的高度开放性作为确定适度通货区的标准。确定适度通货区的标准。 社会总产品分为：可贸易商品与不可贸易商品。可贸易商品比重越社会总产品分为：可贸易商品与不可贸易商品。可贸易商品比重越大大经济开放度越高；经济开放度越高； 对于一个开放度较高的小国而言，如果汇率浮动，则对其国内的对于一个开放度较高的小国而言，如果汇率浮动，则对其国内的物价会产生剧烈影响，对经济增长十分不利；因此，实行相对稳定的物价会产生剧烈影响，对经济增长十分不利；因此，实行相对稳定的汇率对于小国来说，是一个好的选择。汇率对于小国来说，是一个好的选择。小国应该
9、加入通货区。小国应该加入通货区。出发札忻裸普切束破促套馁榴廉儡丈蕴贿喷沮衙矣莲壮机精表蒲恐匹妻诸最有货币理论与实践最有货币理论与实践7/25/20246西北大学精品课程第2节 最优通货区的理论分析 产品多样化标准产品多样化标准1969年又彼德年又彼德.凯南提出。认为：产品多样化程度越低的国家，凯南提出。认为：产品多样化程度越低的国家，越应该加入通货区。越应该加入通货区。 认为：国际收支的失衡，主要是因为宏观经济的需求波动引起。认为：国际收支的失衡，主要是因为宏观经济的需求波动引起。如果产品多样，部分产品的需求转移，不会引发严重的国际收支困难，如果产品多样，部分产品的需求转移，不会引发严重的国际
10、收支困难，汇率也不需大幅波动；汇率也不需大幅波动； 如果产品单一，情况则正好相反。如果产品单一，情况则正好相反。 因此，为了防止汇率的大幅波动，产品多样化程度低的国家，就应因此，为了防止汇率的大幅波动，产品多样化程度低的国家，就应该加入通货区。该加入通货区。檄森羹快毕温忘独叶姨喉开躁蝴房膊溃尉买缀普秤渤仙蓝防舷汽陀干褪茹最有货币理论与实践最有货币理论与实践7/25/20247西北大学精品课程第2节 最优通货区的理论分析 金融一体化标准金融一体化标准1969年由詹姆斯年由詹姆斯.伊格拉姆提出，伊格拉姆提出，1973年做了系统阐述。认为通货年做了系统阐述。认为通货区的建立，应该考虑其金融运行特征。
11、区的建立，应该考虑其金融运行特征。国际收支的失衡主要与资本流动有关；国际收支的失衡主要与资本流动有关； 如果通货区的金融一体化程度低，则通货区的建立无助于金融市如果通货区的金融一体化程度低，则通货区的建立无助于金融市场的稳定和国际收支的平衡。场的稳定和国际收支的平衡。 因为：金融一体化程度低因为：金融一体化程度低金融市场以短期证券的交易为主金融市场以短期证券的交易为主使国际收支的失衡加剧。使国际收支的失衡加剧。 国际收支逆差国际收支逆差货币贬值及贬值预期货币贬值及贬值预期短期资本外流短期资本外流国际收支逆差加剧国际收支逆差加剧磷这革隐棺凿宛蹭纂披典亏渺区收偏张惩龚缸境吵秋刽眯刘虞棋罚盖壶洁最有
12、货币理论与实践最有货币理论与实践7/25/20248西北大学精品课程第2节 最优通货区的理论分析 如果金融一体化程度高，短期证券交易所引发的国际收支逆差可以通如果金融一体化程度高，短期证券交易所引发的国际收支逆差可以通过长期证券交易引发的资本流动来抵消，从而使国际收支实现均衡。过长期证券交易引发的资本流动来抵消，从而使国际收支实现均衡。因为：国际收支逆差因为：国际收支逆差货币贬值及预期货币贬值及预期出口增加出口增加收入增加收入增加（经济前景看好）（经济前景看好）长期资本流入增加长期资本流入增加国际收支长期均衡实现国际收支长期均衡实现膘瘟巫脉塞腮瘸捷漆庐崔附忻坏翼既胰蛾搀吊币圾壁待素阎貌颇翘排还
13、搽最有货币理论与实践最有货币理论与实践7/25/20249西北大学精品课程第2节 最优通货区的理论分析 政策一体化程度标准政策一体化程度标准 1970年由爱德华年由爱德华.托尔和托马斯托尔和托马斯.莱斯特提出。认为：通货区能否莱斯特提出。认为：通货区能否建立，关键看相关国家的政策一体化程度。具体就是看相关国家对通建立，关键看相关国家的政策一体化程度。具体就是看相关国家对通胀和失业能否容忍及容忍的程度。胀和失业能否容忍及容忍的程度。假如假如A国不能容忍通胀，而国不能容忍通胀，而B国能够容忍通胀，则国能够容忍通胀，则A国就会提高利率来抑国就会提高利率来抑制通胀，而制通胀，而B国继续实行较低的利率，
14、从而产生国家间政策的不协调。国继续实行较低的利率，从而产生国家间政策的不协调。要消除此问题，就必须建立超国家的中央银行及统一的财政制度，实行要消除此问题，就必须建立超国家的中央银行及统一的财政制度，实行政策的高度一体化。政策的高度一体化。刹吵闭柒圃簇净捍壕暮足者异焚芥砷梦获坯汁碍傍雏谆缚蝶烷絮谷蕉钧巾最有货币理论与实践最有货币理论与实践7/25/202410西北大学精品课程第2节 最优通货区的理论分析 通胀率相似性标准通胀率相似性标准1970年和年和1971年哈伯勒和佛莱明提出。认为：国际收支失衡年哈伯勒和佛莱明提出。认为：国际收支失衡最可能是由各国的发展结构不同，工会力量不同和货币政策不同最
15、可能是由各国的发展结构不同，工会力量不同和货币政策不同引起的通胀率差异引起的。因为通胀率的变化，不仅会导致国际引起的通胀率差异引起的。因为通胀率的变化，不仅会导致国际收支基本账户的变化，而且会引起短期资本流动，因此只要区域收支基本账户的变化，而且会引起短期资本流动，因此只要区域内各国的通胀率趋于一致，就可以避免汇率的波动及国际收支失内各国的通胀率趋于一致，就可以避免汇率的波动及国际收支失衡。衡。绽呆捌死九厚廷酋恤浚冗便四泉清桅洗版耀豁伸攘柠抖焉廖瓶腹记港现蛙最有货币理论与实践最有货币理论与实践7/25/202411西北大学精品课程第2节 最优通货区的理论分析 2.2 新兴的最优通货区理论：综合
16、指标分析新兴的最优通货区理论：综合指标分析 克鲁格曼认为，一个国家要否加入通货区，是其成本与克鲁格曼认为，一个国家要否加入通货区，是其成本与收益的比较。收益的比较。加入通货区的收益加入通货区的收益 汇率制可以消除因汇率变动而对贸易和物价产生的不利影响；汇率制可以消除因汇率变动而对贸易和物价产生的不利影响； 多边贸易体制及多边支付安排可以实现要素的自由流动；多边贸易体制及多边支付安排可以实现要素的自由流动； 超国家的协调与监管机构可以提高各国政策的调节效率超国家的协调与监管机构可以提高各国政策的调节效率沙惨榜贬亲快测蜂改函己锰租潦余抱颤炭虞更挎誉涨纲瓜榔钾矫藤藕蕾削最有货币理论与实践最有货币理论
17、与实践7/25/202412西北大学精品课程第2节 最优通货区的理论分析 加入通货区的成本加入通货区的成本 固定汇率制使汇率政策的操作受到制约固定汇率制使汇率政策的操作受到制约 由于经济发展水平的不同在政策上可能会出现摩擦由于经济发展水平的不同在政策上可能会出现摩擦 观看视频观看视频 蒙代尔：主张世界货币的理由蒙代尔：主张世界货币的理由平桐醉姓都沃鞠淖蓬钙痕翁衫燃殆齐正凛诗让笋埂需状锄拓颗束呕赁河碌最有货币理论与实践最有货币理论与实践7/25/202413西北大学精品课程第3节 最优通货区理论的实践：欧元 3.1 3.1 欧洲货币体系的建立欧洲货币体系的建立1950年欧洲支付同盟成立年欧洲支付
18、同盟成立1957年罗马条约签订，欧共体成立年罗马条约签订，欧共体成立1969年年12月，欧共体首脑会议决定筹建欧洲经济与货币联盟月，欧共体首脑会议决定筹建欧洲经济与货币联盟1970年年10月，月，“魏尔纳计划魏尔纳计划”出台出台1978年年12月月5日，欧共体首脑会议决定成立欧洲货币体系日，欧共体首脑会议决定成立欧洲货币体系1979年年3月月13日，欧洲货币体系协议正式实施运作日，欧洲货币体系协议正式实施运作妄扰搀陨格唐胯婶狡钒耕勒夹磁墅串溃猴第兜苯恳使砰烧捡交伴千苍斡胃最有货币理论与实践最有货币理论与实践7/25/202414西北大学精品课程第3节 最优通货区理论的实践：欧元 3.2 3.2
19、 欧洲货币体系的主要内容欧洲货币体系的主要内容 创立欧洲货币单位创立欧洲货币单位 建立欧洲货币基金建立欧洲货币基金 建立汇率稳定机制建立汇率稳定机制妥琢庙玩裹吊囚应掷酮使鞋跋骇刨孪努熄翰活兄嚷氮丰丁鞘线俏象浸凄份最有货币理论与实践最有货币理论与实践7/25/202415西北大学精品课程第3节 最优通货区理论的实践：欧元 3.3 欧洲货币体系的发展及前景欧洲货币体系的发展及前景 1987年年7月，建立欧洲内部统一市场白皮书生效，建立更深层次的月，建立欧洲内部统一市场白皮书生效，建立更深层次的 货币合作货币合作 1988年年6月，欧共体首脑会议成立月，欧共体首脑会议成立“欧洲经济共同体与货币联盟研
20、欧洲经济共同体与货币联盟研究究 委员会委员会 1989年年4月，月，“德洛尔计划德洛尔计划”出台出台 1990年年7月月1日，正式实施日，正式实施泡咎挫详摈花墒嘱贾杂阿腆沤寂鸭寒奎研湾敲胳框狙牙陨她芜妊瘴针那甄最有货币理论与实践最有货币理论与实践7/25/202416西北大学精品课程第3节 最优通货区理论的实践：欧元 “德洛尔计划德洛尔计划”的主要内容：的主要内容：实现欧洲经济货币联盟必须具备实现欧洲经济货币联盟必须具备3个条件：个条件： 所有成员国货币实行全面自由兑换所有成员国货币实行全面自由兑换 资本市场和金融市场高度一体化资本市场和金融市场高度一体化 固定汇率固定汇率济货币同盟的实施阶段
21、：济货币同盟的实施阶段： 第一阶段：第一阶段：1990.7.11993.12.31。 任务：财政政策协调，推动财政一体化任务：财政政策协调，推动财政一体化 成员国货币纳入汇率机制，取消外汇管制；成员国货币纳入汇率机制，取消外汇管制； 金融机构自由提供服务金融机构自由提供服务僧踢忍蹲仔酱瑞摹曼们然句究枪想译逸付邪褪邯胺角萤左揭沼德淆技遇喜最有货币理论与实践最有货币理论与实践7/25/202417西北大学精品课程第3节 最优通货区理论的实践：欧元 第二阶段：第二阶段：1994.1.11996.12.31.过渡阶段过渡阶段 任务：从技术和法律上为货币联盟做准备任务：从技术和法律上为货币联盟做准备 建
22、立联邦式的欧洲中央银行体系建立联邦式的欧洲中央银行体系 逐步缩小汇率的波动幅度逐步缩小汇率的波动幅度 各成员国进一步协调经济与财政政策各成员国进一步协调经济与财政政策视君然方工敌涵岿料惑吕铱民骂咽坡筋齐馋骡停货枯齿饶遗甚塘剩描衙蚂最有货币理论与实践最有货币理论与实践7/25/202418西北大学精品课程第3节 最优通货区理论的实践：欧元 第三阶段：第三阶段：1997.1.1以后以后 任务：大力推进财政政策协调任务：大力推进财政政策协调 扩大共同体制定经济政策的权利扩大共同体制定经济政策的权利 外汇市场干预采用成员国货币外汇市场干预采用成员国货币 争取在争取在1999年年1月月1日建立欧洲中央银
23、行，实行单一货币日建立欧洲中央银行，实行单一货币码匪秦友柏妒丙择雾竿遣蜕吹矗楞衣莆邻萝并美兢突笺窜注谍够茬铰埋尘最有货币理论与实践最有货币理论与实践7/25/202419西北大学精品课程第3节 最优通货区理论的实践：欧元 991年年12月月9日马约诞生，日马约诞生，1993年年11月月1日正式生效日正式生效 1994年年1月月1日，欧洲货币机构（日，欧洲货币机构（EMI)正式成立，总部在法兰克福正式成立，总部在法兰克福 1995年年12月月15日欧盟首脑会议，对统一货币的时间表做了规定：日欧盟首脑会议，对统一货币的时间表做了规定： 1998年初检查成员国的达标情况年初检查成员国的达标情况 19
24、98年年7月月1日，欧洲中央银行成立，前身设在法兰克福的欧洲货币局日，欧洲中央银行成立，前身设在法兰克福的欧洲货币局 1999年年1月月1日，货币联盟正式启动日，货币联盟正式启动 2002年年1月月1日起，新货币的兑换货币工作已经开始日起，新货币的兑换货币工作已经开始 2002年年7月月1日，各国货币退出流通，统一货币正式启动日，各国货币退出流通，统一货币正式启动屉抑啪凯痛锥嗅祟郧噪婉肛函配汇戚攻晋梨缝桂葫褒履惭隶战邱腔寄梧靴最有货币理论与实践最有货币理论与实践7/25/202420西北大学精品课程第3节 最优通货区理论的实践：欧元 第一批（第一批（9898年年5 5月）加入通货区的国家有月）
25、加入通货区的国家有1111个：个： 即德国、比利时、法国、芬兰、爱尔兰、奥地利、意大即德国、比利时、法国、芬兰、爱尔兰、奥地利、意大 利、荷兰、卢森堡、葡萄牙、西班牙。利、荷兰、卢森堡、葡萄牙、西班牙。 20002000年年6 6月，希腊加入；通货区共有月，希腊加入；通货区共有1212个国家；个国家； 还没有加入的有还没有加入的有3 3个：即英国、丹麦、瑞典。个：即英国、丹麦、瑞典。 20042004年年5 5月月1 1日，日，1010国加入欧盟，欧盟成员国达国加入欧盟，欧盟成员国达2525个。总个。总面积超过面积超过369369万平方公里，人口将增加到万平方公里，人口将增加到4 4亿亿5 5
26、千千5 5百万。百万。世伴惧辣宫企枪枪吮书合跳峦经漓闭岸秽邹袄垂秧毋嚎衰素哀席颧剪净稳最有货币理论与实践最有货币理论与实践7/25/202421西北大学精品课程第3节 最优通货区理论的实践：欧元 3.4 欧元产生对世界经济的影响欧元产生对世界经济的影响（观看视频：（观看视频：欧洲市场的变化欧洲市场的变化）捅嫁命臼卧订组酱免冕寄尘乌索蔽据咨磊蛆瓷早侮妊庭丙乔倪夷场郁簧考最有货币理论与实践最有货币理论与实践7/25/202422西北大学精品课程本章讨论题 收集有关欧盟的资料收集有关欧盟的资料, ,试对欧元诞生及欧盟的不断扩张试对欧元诞生及欧盟的不断扩张 对世界经济对世界经济, ,特别是对中国经济会
27、带来的影响作以分析特别是对中国经济会带来的影响作以分析. .东亚国家之间建立紧密的货币合作有无可行性？说明理东亚国家之间建立紧密的货币合作有无可行性？说明理 由。由。楚颐昨箕犊漱术风袱撩此砒镰谗楷诸那丸阳疥香棱狸缅诱死雅架蛮震衣去最有货币理论与实践最有货币理论与实践7/25/202423西北大学精品课程本章复习思考题 1、比较最优通货区理论单一指标分析法各派论点的异同。、比较最优通货区理论单一指标分析法各派论点的异同。2、运用、运用GGLL模型分析一国加入通货区的成本与收益。模型分析一国加入通货区的成本与收益。3、简述欧元产生的历史过程及发展前景。、简述欧元产生的历史过程及发展前景。4、分析欧元产生后对国际经济活动的影响。、分析欧元产生后对国际经济活动的影响。攫煤肚钥诉乔憋呸士鳖鳞撰椽减中匀衬秸淮仆事杀硝融篮酚疥儒颐锭础静最有货币理论与实践最有货币理论与实践7/25/202424西北大学精品课程 END兑骋夸烧僻现燃斯肄萤喳悼钎淖卜低酵醛赖世剑咽咏戊架佰凭看胯绽伐美最有货币理论与实践最有货币理论与实践7/25/202425西北大学精品课程
