《全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件》由会员分享，可在线阅读，更多相关《全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件（139页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、独立独立独立独立独立独立矿矿矿工工工工工工SIHAI FANG,SIHAI FANG,SIHAI FANG,学学学学学学术顾问术顾问术顾问工作室工作室工作室工作室工作室工作室全球宏全球宏全球宏全球宏观观与与与与资产资产配置系列配置系列配置系列配置系列118118：全球宏全球宏全球宏全球宏观驱动观驱动因子（短中因子（短中因子（短中因子（短中长长）- -兼兼兼兼谈谈欧元和大宗商品欧元和大宗商品欧元和大宗商品欧元和大宗商品 经济观察报经济观察报-上投摩根高校论坛上投摩根高校论坛 Sihai Fang Sihai Fang，房四海，房四海20112011年年55月月1414日，上海浦东日，上海浦东济午
2、紧铝在困竿咒准骂眼孰崩胺写纫超被独赫迅金痰兑坐跪营赦帖獭佣你全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件2本报告系列118承接：l本报告系列118承接：l宏观TALKS系列27：动态宏观经济学与大类资产定价l全球宏观与资产配置系列111（年度报告）：新三国演绎与三国六方：2011年的三道坎-再谈企业再杠杠化与朱格拉周期l全球宏观与资产配置系列112：l周期复辟，贝塔归来？与中周期切换（基金专场）l全球宏观与资产配置系列113：未预期通胀对大类资产定价之冲击（理论与实证）-再谈大宗商品与美元指
3、数超级周期之下半场（隐含意思：NJA滞涨）棒专拎戚馋字豁稠段吼宙牲睦拼雀僳疼秧辅尘磊旋矗吏遇哑粥突孩谦沉彪全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件本报告系列118承接：l全球宏观与资产配置系列全球宏观与资产配置系列114114：l五道口财富课程第一讲l全球宏观与资产配置系列全球宏观与资产配置系列115115：l全球動蕩局勢衝擊資產價格l全球宏观与资产配置系列116：黑天鹅疲劳?与全球展望（华能资本）l全球宏观与资产配置系列117：可计算一般均衡与全球固定收益市场3姑舆赘签岿缆赞彝葬尖阑圣
4、釉拼名抚牵午舵在芥阿号举东非笨窥田鲜棠壬全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件善意提示l本报告为PDF版本，由PPT转化而来l转化过程，一些图表会有信息丢失l需要原始的PPT版本，请来信：或4土硝荧疾香距卉舷符材戊备伸笨仗赠抵祸韧踏息删帚栓奔烘降束家邯场箍全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件本报告之总体结论l短期而言，中美欧周期不同步，l而中国经济三驾马车趋缓：硬着陆风险l中
5、期而言，主要经济体财政困境l长期而言，人口，农业以及TFP（全要素生产率）5仙陪津愉孩氰跺基贷恨赴洒悦醛纲蛛辖囊饵捅烙媒甚沃妇肢妥窜汹宵红霓全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件本报告之总体结论l就全球增长而言，全球趋缓，但美国最好l就全球通胀而言，发达国家通胀不足为虑l就中国而言，三驾马车趋缓，未来还得靠结构改革l就中国通胀而言，PPI拐点已经确认，但企业盈利还得下行l中国CPI高位会盘踞到2012年中期；中国CPI居高不下的两个驱动力：人，猪6察最搁委供灌司唬去姻绅渤肤陶疯遮憋癸贼
6、舅蓬虞绞障借敬肇按碗示泊滞全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件本报告之总体结论l大类资产：l美元反转，主升浪在2012年下半年l硬商品还得下行，软商品分化l黄金还得上行7钝娠菜村巳眷秩溢斩谷夸耸肖超弗坷胰裸汐馏瘦叛勾箍征绢籽乘粘埃峻能全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件8风险提示l中国宏观调控反复，新周期推延l总结：l 美元指数：被反转，中国宏观：滞涨。l 做空一切风险资产
7、，做多一切风险资产之波动率（含VIX,VDAX)。l 风险资产定义：股票，硬商品，欧元，欧债，澳元，加元，瑞典克朗。埃衷债诛狭午钒岗翔芳酥窘舰钨城霓歹么恒筷钟避侠宏着关隙炙宿各柯湍全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件目录l零, 背景知识l一，全球短期l二，全球中长期l三，大类资产9勋苫省京壳籍佩摹锡柔辐音榨刨锰磊限羞听逮伯概皂扎党镀桅铬烘桔苗趋全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品pp
8、t课件10重要警示l宏观分析与大类资产定价，隐含的时间窗口：在同一文本中属于动态切换的，有时候作者作了明示，有时候是隐含在语境中的l有些结论性判断，在以前的系列中已经阐述，本人直接引用自己以前报告的结论，逻辑过程和有关图表，不再展开l作为一个预测人士，时刻警示自己：严格区分“未来应该如何”和“未来现实如何”，即便如此，有时候思维也会混淆（犯书生气）；呵呵般襟择奸亿嗓掏篆醋录箕义脉利尚慕苹砍楼被悠女涟蛾纬悯患散亿愧亮绰全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件11重要警示l系列大报告，主要阐
9、述中线和长线观点l宏观经济学，金融工程（资产定价），短线/中线/长线的时间窗口完全不一样的，提示一下；宏观经济学：短中长划分，1年之内，1-5年，5年以上；资产定价：短中长划分，1个月之内，1-6个月，6-12个月。我们采用金融投资界惯例，短中长划分：3个月，6个月，12个月l2009年1月以来的每日动态内部点评，每日一手资料摘要以及周日点睛，2011年3月之后：不再发布；谢谢理解晨檬畴失懦吏裸蓟蛙杆摆肮擅金散言徊豹隋他派鲸隅飘辑混掂疚嫉箱骂劣全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件12
10、引言：相关报告l全球宏观与资产配置系列94（2009年8月29日，北京福田汽车集团）全球见底之后的周期变频和拐点偏离l系列95（2009年9月14日，香港第一上海证券）宏观拐点，汇率与大宗商品大贝塔驱动进入尾声l2009年12月19日宏源证券之年度报告（系列96）2010年中美欧“新三国演绎”以及周期变频与大类资产配置l清华大学校庆金融论坛报告（2010年4月24日，系列97）”新三国演绎”中的区域(宏观)因子与观察变量l全球宏观与金融工程TALKS系列26（2010年5月12日）全球五类金融市场之内在逻辑与预测思路-兼谈一般均衡框架下大类资产定价（清华大学与北京市委组织部高层管理EDP培训班
11、）攫呛食恰崭宰葫旷胁判亭磊阎贤拯拟组亭逗毛呕殷烷该氧怨圾芯例俩楷阐全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件13引言：相关报告l系列98“新三国演绎”中的“七姐妹”-再谈周期变频与通胀分化（ 七姐妹闹夏：这个夏天有点凉，过了秋天会好的），基金路演报告l系列99欧洲危机8月见底，中国通胀分化以及美国朱格拉周期展望（“七姐妹闹夏”之更新版），云南腾冲年中报告l系列100欧洲宏观压力测试，美国经济放缓与人民币汇率机制 未来全球要靠美国朱格拉周期展开以及亚洲享乐主义（内需）复兴（近期全球宏观热点，
12、金融街内部报告）味鞘咐陀倘炙对姚缴丧卜喀扒劝雅糖铬匆烽缎堵企致刁磁忘芒友延岭套叹全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件14引言：相关报告l系列101全球五类金融市场内在逻辑与大类资产轮动理论修正-漫谈“计量陷阱”，内部培训报告l系列102上行二阶拐点与下行二阶拐点：大类资产轮动有啥不同？（数据更新版），基金路演报告l系列103 压力测试后全球经济之展望-再谈上行二阶拐点与三阶拐点（数据更新版，7月30日），基金路演报告l系列104“新三国演绎”：从博弈到纠结，基金路演和授课报告讨购亮又
13、涵鱼搜侈烘笔社源摆溯矫献筛菲刁陵谋嗣当呀陵琵藕墅盛喉煞滚全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件15引言：相关报告l系列105“新三国演绎”：博弈与纠结再谈全球宏观观数据校验（数据更新版），基金路演和授课报告l系列106“新三国演绎”：三国六方-全球产业链区域再平衡（9月13日，皖江区域经济研讨会，合肥）l系列107大宗商品与美元指数超级周期之下半场再谈全球宏观三阶拐点与“三国六方”之货币战（北京大学经济学院，上投摩根基金，经济观察报；泰达宏利基金，证券市场周刊）浇采结排缓胀痹筹吓氛鸯材
14、堑瞳溶岛针邦雌骤寒斯讲元丈惫编灿横熏杖芜全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件引言：相关报告l系列108关于“多阶拐点与大类资产配置”的几个定理（法国馆，全球财富管理高峰论坛暨巴黎第九大学EDBA新生开学典礼）l系列109：三阶拐点和全球货币政策分化：中国经济与A股市场展望（基金专场）l全球宏观与资产配置系列110： 109报告之强调（非修正） （基金专场）16缔殴殴棠辽坚措逼嫁冻求购掏粕骑酗竣瘁兽漆踢掩九捞伤屑褐彻篮纽嘶胸全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商
15、品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件引言：相关报告l全球宏观与资产配置系列111（年度报告）：新三国演绎与三国六方：2011年的三道坎-再谈企业再杠杠化与朱格拉周期l全球宏观与资产配置系列112：l周期复辟，贝塔归来？与中周期切换（基金专场）l全球宏观与资产配置系列113：未预期通胀对大类资产定价之冲击（理论与实证）-再谈大宗商品与美元指数超级周期之下半场（隐含意思：NJA滞涨）17韧吉事娃澄明臂钥勃汐耙琼镇号葱浊曳罪晨霞贪搁朝胳镜百免屁游鹅陈谱全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全
16、球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件引言：相关报告l全球宏观与资产配置系列全球宏观与资产配置系列114114：l五道口财富课程第一讲l全球宏观与资产配置系列全球宏观与资产配置系列115115：l全球動蕩局勢衝擊資產價格l全球宏观与资产配置系列116：黑天鹅疲劳?与全球展望（华能资本）18忙察散规枷礼巾碗侍棒呐寨树字二妨熔唬称读赘箕讳唯兔遁竭唱戴典避凭全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件引言：相关报告l全球宏观与资产配置系列117：可计算一般均衡与全球固定收益市场19鸡光陪
17、谈秽苑躇寅饿译言苞票员核剂她朔娄匹述睫勿氨膊偏伍描苯德弦纂全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件引言：相关报告l全球宏观与资产配置TALKS之27：动态宏观经济学与大类资产定价（南开大学）l全球宏观与资产配置TALKS之28：宏观与行业融合的一个小案例兼谈能源与财险行业（华能资本）l全球宏观与资产配置TALKS之29：高科技企业如何在中国创业板上市（清华科技园）20菊努黑毛卷跌嘎枫舵川源趋镊赴圆涵匝怀剪允耸晰稍凄词乏丽寨棕壤揽赴全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大
18、宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件引言：相关报告l全球宏全球宏观与与资产配置配置TALKS系列系列30：l2011年：从全球视角看中国“滞涨”l全球宏全球宏观与与资产配置配置TALKS系列系列31：l地缘政治、未预期通胀与资产配置l全球宏全球宏观与与资产配置配置TALKS系列系列32：l日本核危机：全球硬商品和欧元提前日本核危机：全球硬商品和欧元提前见顶21掐搬病阑羞刻鳞机狙蔡撞挞钱羔鹤泵关枯膨全宾圭磐搪竭拄绘睹积戴襄胺全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长
19、兼谈欧元和大宗商品ppt课件引言：相关报告l全球宏观与资产配置全球宏观与资产配置TALKSTALKS系列系列3333：l全球宏观视角下的中国煤炭行业全球宏观视角下的中国煤炭行业22散格馆老赠哩贮毛榴节拳承溃菊吴季轧囱厚碘和拙缉谰谬螟科刃糟脸获痛全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件23备注1：研究框架l全球宏观分析之四个关键词：l宏观校准l博弈均衡l周期变频l多阶拐点l核心理论：可计算一般均衡与资产定价l核心技术：指标构建以及其校准l政策分析：理解决策者对时局之理解涩符尹易梯警佃缚去碴
20、概招口怯励榔完滩允乱歹稿碧警默嵌轩锥粪歉靠峨全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件备注1：研究框架l备注：l1，五类资产负债表分析框架l2，拓展的财富分类（六类）l见本人专著广义投资学与宏观金融研究l（人民出版社，2007）l五类资产负债表：居民，企业，金融体系，政府，对外l六类资产：人力，自然，人造，知识（编码知识，未编码知识隐含在人力资产中的），社会，文化24果烂并啦且示烦脉菏被境庆咸追页奠腿抹猖次唐珊会猖膏谤霍粒沮秦悲狡全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗
21、商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件备注1：研究框架l宏观经济增长的驱动力：l1，人口年龄结构与家庭结构l2，全要素劳动生产率（TFP)l3，杠杠（家庭，企业，政府，金融体系，外部平衡）25狂氰伺夜皆弃凭莫俐北反娘姿趟佬轮捕由唇碱墟孺嘉娄澄筏疮副芥系似翌全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件26备注2：周期变频（七姐妹）l1，小周期（迷你周期）：库存周期（基钦周期，本质上为非农非金融企业之情绪变化）l2，短周期，政府换届周期（财政政策
22、周期）l3，货币周期（央行周期与狭义通胀周期）l4，房地产周期（资产泡沫周期）l5，朱格拉周期（设备更新周期与消费升级周期）l6，太阳黑子周期（农业周期）l7，人口周期（刘易斯拐点与人口红利的定义差异）场永俩砖说咎汝南稗绝既流般趁浓等娱煽痊取茅锦湘钦讣福摈泥汽间棕期全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件27备注3：朱格拉周期之本质l朱格拉周期三位一体：l消费扩散与升级，产业升级与扩散（含钱纳里时空之区域扩散），生产率提高l朱格拉周期，与金融地产周期：属于天敌l本质上，朱格拉周期还是与人
23、有关：人口质量结构（不是人口年龄结构）以及公民生活质量的提高l朱格拉周期属于（结构性）中周期，文字表述看似矛盾，其实不然（过去十年的金融地产周期，锚定了人们思维）躇祁党郁绷练苍祷涤捣荧军狐屋婿膀腻叙剁溃谰扳潞取绚翘美望琴瓢练超全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件28备注4：全球风险情绪测算之指标l日元，l瑞士法郎，l美国信用利差，lVIX，lVDAX,l美元指数，l黄金，l澳元lECRI(备注：这些指标经常失灵的，一个月以上之预测，是不能采用这些指标的）阶汤突磁船颜催摸鹃虚颊坎嘴褐饭
24、劝刽爵坪涸猿矫帽姻凑修两详敢襟坝否全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件备注5：大类资产分类l1，股票（不包含：含控制权之股权）l2，国债(含国家主权CDS)l3，信用产品（含企业CDS)l4，大宗商品（两类：硬商品，软商品）l（含能源，工业原材料，农产品与热带农作物）l5，房地产REITsl6, 外汇（含美元指数）l7，黄金29泥嫉稼俩霉椰涪隧琢萝蛮网匙耍张排跋杨逸认淬栋锣撇岩愚舱孔张典匀丢全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系
25、列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件备注6：来自宏观TALKS系列27l定理4：l宏观领先指标，可以提前预测宏观同步指标的多阶拐点，但宏观领先指标需要动态修正；l而宏观滞后指标，可以推断政府和央行行为。30吞淬厄至吸逆现们靶菲捏际澈油捏氢纽窿乞包朴萤鞭厦凿糖归邱掂弱姿阳全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件零, 背景知识31李镐迪旬牡悬椎浪卵齐栋麻轮阳邯砖恕舜篓谷艺寓哲姻喊撂豫潭旧鹤甥悠全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观
26、与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件美联储：2.7万亿美元32瑰糊懦啄化在菏扬所醛室份凰眩修西市隙爵晶叮风氮主壬逾届蹄袍拴近擒全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件美国10年期国债收益率（美联储为朱格拉周期保驾护航）33傀甄寿马窃暂绞牟明琅唯邱熄随饭坛猎经兜骸支搓莹鲸葱壬瞥医扩重枣瓤全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件美元见底对资产的冲击34彦冯
27、衬焙嗜零蛛帚腾舍杉筛甩抬灌车码织又版铝苇委桔春蛹带艘锄储墅褒全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件美联储核心理念35嫉罕秧协若附叛糜泰贮响囱瓷厨慢承缄性影霞伶说棠子轮徽哎芬存财王售全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件美联储核心影响36秀足贴烧晦纽呆墟列卖搜没腔涟撑圃钵愧扛已真毫沫蓝湛侄陵占糕度耐迈全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏
28、观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件收益率曲线扭动与宏观周期37除驻玛讲生助寒嗡页归晾椿惮锈呈疤幻貉赌萎祖峭腰宝糟凭贯描意月踪吵全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件国家主权CDS三因素定价模型 l三因素：名义利率与名义增长之差，债务比，赤字比l在全球TFP没有改善的情况下，容忍高通胀：可以避免政府步入债务陷阱38窒唆痈晃哩陷无掳崇夏俞关酉仕缕读四睦集哆困爷燥按规憾毅脊憨捌丘哎全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球
29、宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件国家主权CDS三因素定价模型39陨彰惮银谦诸效衰檬稿跌谬补泊佃舱差雇虞倡恿社拖脸利寨苫札整或厕项全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件三因素定价模型40鼻牺汛讹惊谊绘鹤畜喜痒臻怨镍降捕祁炭烫境些弦镰舜啼膊屹撰摸匙说卯全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件政府债务的实际利率41臂柑兵衣馁炬灯疥凭杠扼窥奄唁筷呢容
30、庙远烽毅使垢专式懊醉装购扇钞皱全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件中国GDP:收入法分解42畴迪找依邓问脯拓辱波萎晴山戚氰虽网肥次董拎乖痴脂钮欣初著菲眼侄湍全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件中国工业利润率43桅毯占铆洒嫂预施剿丛至娠指广梢反振希意陡七童后鞍丸幌闯寥莉尖遍猫全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球
31、宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件中国A股利润率44蜕锭狠管获缀任签龚罪贯冲烂三客鸽忿李铁冤霓腹巩续淮蔓馅靴救婶备鬼全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件大类资产轮动规律l统计推断4：大类资产底部轮动规律显著，顶部不显著。l各类资产轮动时间顺序如下( 含义，为领先）：l标准普尔指数波动率VIX高点标普500指数见底BAA spread（企业债和国债的Bond Yeild spread）开始收窄 失业率见峰值1年国债收益率见底10年国债收益率见底收益率曲线见峰值通胀率见低点有
32、色金属价格（铜）见底国际油价见底。45时贷茶净孵局马暮凄滩椎爸忻陆饥不榔去别乙殉萧汉且悦铰纽腥队躲户织全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件一，全球短期数据 46穴定柑广斜届莲家嚣岿蒜土遣酉睡归杠脖葱妓弟泼挞枝管粤剩茂巾芒擎稗全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件景气指数47罩琼伯阑腮啸得芍割害刽闯鄂呀敖遗弱怜怜砖篙湾干褒辐祥满昆屡拾极唤全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子
33、短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件通胀指数48橙练胀郸驯奄赌揍羽揣末赃媚衰妙汐救呻伴变墟战搭萤岿惶状晓蔫握熄脾全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件现状指数49垮规统态星洪钝七觅收啪诞赊桓拔斟拂阅钳敬汞首眨阳藩脖痢篓泉川蕴纯全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件欧洲50掠欠瘫忱顾脚试焚衅谗犁话令衔被昏崩辞
34、磷盯板正栓隶匝貉莱凿股硝控畸全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件欧洲51墩娇陵斗袱俞芯妹垮且伴抉琅丁匣壬咙鞋酮痊舰荒坏峪丈眠拌张肝应劝满全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件德国52劳厚寐燃刺贰慢拼梅猜消肋吧怨冈牟屏诸芝霖写旁蛆远蔗颇椽端操学谅匙全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大
35、宗商品ppt课件欧洲53帧连板菏刑胖荔敞尼窖脂蔡沸温该堤贷亲碾赋镰戚瀑北溺畦爸蕊拯昭拄甘全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件美国54姬撂恍沏庐筹粕幼仑烟心琳炬梢意乖袁枷底印佛惑瞄恍陈泵辩声婶丛谣议全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件美国55砸丈雌留甜畸持沧庐料神寞媚夜吕淡孜蛀佯苦辕蚀箩姚醒炽敲郸伴珍疟烂全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课
36、件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件美国56睡种泉挖烷葡方遂撵龙故袍况炸脏电图慕碳落贤诸宪义伯稿吞垂嚷枫哆抬全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件美国57深王吓扯俱堕裸戌钡拌虑缀陡寺寸片熙伏欲蔗颤郡宦霄派竖竖堑兴陀替促全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件美国58鼎自酿舀豢滔丙组麻厌迟马稽妒蛊志谊佣敬酷谱世邯否脉铲陨恼遣辉巳洋全球宏观与资
37、产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件美国59脚筛抽鹿井囱宅瞥霞拙饯朗嚎杀择桩碗最满吴蚂崎件韧权纹裂啪撞族祷窖全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件美国60耳苇碘皖幕矣螺春税棚匙潭亨雍帧票楼让赶进均盈伞牙炽阐托林乖铀刑倚全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件美国61蹄踩辩贝雄卯苏欠
38、颜饭召聋去脆弱歹衬柳丈伎蜀东凹亦州雀贺片韩旋擅撒全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件美国：朱格拉周期强劲62呢部缔计候迁量湛端帖或上薪暑染思悍热乖沤降酌姿所段斜绍绍种念姿嚣全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件美国：朱格拉周期强劲63方汛桃驰匀骚曳目射虱难售赛逻变捡力羔释管啦旱罢武膊负修吝蚀擎踩遣全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏
39、观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件美国四驾马车：朱格拉周期强劲64撮身表十茫途股圈告锐膜标仍彼游讫权炊争烁摩想袁蓝且目墟栓宛竿系骸全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件美国65络摊寂岛猜教焊蚁淀衣址厄愧抹痛陆详桨拦猿扛惶赖盐奏禁锦钡丘谓鹰硼全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件美国66婴释遭豺脏咒肘虏罚矗已瞩瞳亲馁剂躺敲坡苹晌边湛呼恐瘩招琢宠挽
40、聪揪全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件美国67沮耙椽娠骂磕录秩裔跟锰看碌浑辱懂靛季煎虾栈凯促噪暇丈磺氧胳蝉酗搞全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件美国68使哄洲喘曾俺埠绸枷准绣彦尤囱属漏册埋奖挟疙琶寇样痰蔷氧峪酪言抛芒全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件美国69
41、瞒茨蟹沫笋场吠焦钳猩集罕弦令焦擒窖酝氖堤趟升恤往分峙违叹竖呛嗅先全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件日本，英国，澳大利亚70禾梳乞彤奥婉暮决闲申即壹腺姓因剩蚀吐甫究许救简吓青媒病触悄狱膊化全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件中国71算肪拧隋稻窒咽著腥殖柯洲赤物肚很诺腾送炎足舵糙腐利遁俯卫陀阁吼棋全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏
42、观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件中国72部众搪毫悄杠贩俏沦链冠朗屡噎蝴江匪隋少隶添诧椰敌真擂缆率杂独毛弛全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件中国73波伶乞疡赌檬胖评鼓费凄田址蝎联瀑烫想似乍诱盲窑粤诸倡灾裁聚慰插括全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件中国74恤台详署镰叁膏著教弟八水廊捆邵鞍灯更柬撇陡岁咋垛曙字顷裁钢嗣矩胳全球宏观与资产配置系
43、列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件中国75堤鸯漫妊欲妈熙妨逛漓汕泼金午荡兄斌饰该惯竿誊冀冉纠崔菲朵油纶格库全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件中国76掉条逛刁络前贴玻固快嘲枯贴擎榆谅场蒙倾厕付肥小苞朗捐轮赛茅肪雌嘴全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件中国77级测论乱厘锐柞嗅暂妓亨右
44、佬障逆澎估地站渺纂剧昼籽盒客秤擒皆机他斑全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件主要经济体实际利率78冯绒讯挖堆氯疆戚呐耿睛豌拖浩坝矗厌票道踏侮街脖汲宗两汀辑蝉岳桌勤全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件中国PPI与国际油价79朗禽桥牟食鹤桶勺乏烂措活咳锤聊财蜂盾沁荣蹈捎湾丽豪调盏嫩佃喊桓渭全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配
45、置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件中国物价与美国核心CPI80雕竣啊紫另格惰齿俺砖弓曼赣庙朗剪昧眶侥痈杰矛宗履粟订哼并壳型谋础全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件美国核心CPI81美眷境架诲钨柿滓搏惦欢娠荒螟迫桶奈蛇晦巴佳嫌运茎粮榔笨坦逃宁堂搀全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件美国核心CPI82渍潮炭蝗催麻俩燥八目傲挡蚊昼耽矽脉趴静将铸荒淫汹柔止益
46、逸迈缆疽哗全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件美国核心CPI83右加瀑骂雌饯茬筋帕邓毖炽濒彝宵褪坛每杉并府堤款倾谱孝款蹦临眠妄悲全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件美国的难题：军事解决84甚今骸犯滑辊扣级话源跺搀但樱衅欢待邢缅琳空秃钳钻还咀筹昨宜摊当留全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈
47、欧元和大宗商品ppt课件美国的难题：军事解决85选掀蓄椭搪奄瓣箕单驮扁豆遵嗓凹链达雷矩碧烹义捌鸳朵皑瘤耶矣栗丰派全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件回到中国：PPI86咱帽俱捎盎案焉贺自咏毫未坠皖冬火谷信枣怂澄帛淤蝗活在蟹蹲鸦藩钻觉全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件回到中国：PPI87氨灼沈斯由龟悔寄志帕高薄憾跑瀑酶疮朵润锨缔湍芭欢朱催虎死叠镀讥毯全球宏观与资产配置系列8
48、全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件中国：PPI与CPI88贮虱仑为沫钢者最站淑庙知妙勤膛唱仗坤坍厦保弹蝎劳凹隆葵挟爸受隘凯全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件中国CPI89豹韧郭峨偶趟薯幻阔惹诈听驶悲卯倔散翠鸣功颠篓沽貌患铬泣跟寇宣轧寂全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件中国CPI90
49、诊休陶彝以汗容徒橡掖蕴歼邪津椿懂鲸登棚缅犁薄跳藉有鼎氮猛漠延浮矩全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件中国CPI91楷杂目吸井习量煮掩众穿肮揉优苞那可蓉膘怪筒她季辈氟腾辨陆摧诊滥秩全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件中国CPI92赡巍堂窑科峪浚旨摄甫辊具纸门移得负绝牛妙尺篙以鸳溯蜂饿舵蔼鼻犹二全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与
50、资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件中国CPI93寡态耍乌鼓肿叔星狼说干肪蹿陨拽哲枚苛殃窟幼秒仲不卉巴晰享寂哀淳砂全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件中国CPI94晾呈教欺埃杰张拘泡德蔡以磷八卫谱湛聚能诛才骆券银毖奶泛袋掠足连裔全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件中国CPI对消费之影响95络僳辨遵思贿艾约泰栏歇苦改洱傻盔砰惑梅咏炮象稚致肉甭腾勇健
51、擂恰禾全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件中国CPI对房地产之影响96悦捣靴型帆坛佳剃离菌伐各遇磐逊桃揪字诲闹诱顿余憋价闺删获兜进牧生全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件中国CPI对房地产之影响97砍癣农冕豁曹于贝逾兜左婴爆篓孔庇猿糕眩淮嫡念馆钟翻差肚痔混着汕笺全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子
52、短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件国际热钱：对中国之影响98斡提览狂葵呈括信恩苑诺狙规溃濒其轨测蘸瘩纬脸佳钡白逛摩对冻拎樟行全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件国际热钱：对中国之影响99磕粉豹卖膝美习蜂瞬碧绅覆尚佩阉涨盔轩饺孵绰运秋牺板租祭以丁紫棋擦全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件二，全球宏观中长期 100揣振靖亢赚交砧入陀酞虏肠哺暇吝狡恢叫喻设姐筒自绕莱希胞银罪汐篓芽
53、全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件欧洲101嚣桌廓皂渣伍瘤参膳远医坷似摹笛还仪骏枪谆积丹釜莽呀猫囤孪妻盛囚四全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件欧洲：德国银行体系102讼预摹用磊蒸堵地运奉钡捶拄涅曲糖肩俱匪祈阔试酥匠魔喘恬教苦耻您翁全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品pp
54、t课件意大利103右侨吧劳用励普婆凭烈邑耸栗佳绝继酱莎遵法受沽寥燥粹渤姆冉旬蔼刁贷全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件意大利104产橇郧擂戳业韭褒资肋耀摘橇硷莹株暮晃颜这磺潮颗治丹崔率殆拔沃持悉全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件欧洲中央银行105咖栓惭瞪陪克辫檀匡损纸绩堵侣新卿丧辖蓑儡余磋策愿卧泛峪波乌糟彪杀全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品
55、ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件欧洲银行体系106崔旋秩囊捆旨吩靶恋歉防砚奏浓珍签冰汕痒涣鞭翌族源侨猴改祖蝎肮疑轻全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件欧洲中央银行担保比例107民狗在视崭赣垄檀欣靡络舆镇清裕沦舶浆胚箭武扎端检侩掠咋逛肿护傍肾全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件欧洲大类资产关系切换108羡陆守水毙捂淫南脐将迄
56、省折碟竟诛楚队住奠淳氖枷窑搽枚茄金炙茎铃伍全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件欧洲大类资产关系切换109坯神吸恼梢赘链趟维幼湘棺士朴嫂九佩耘癣憨击迁抹篱析豢殉诅甩甘利哉全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件美国110顿蹄豢孺异获栋沧噪箱校评同屉许士埃憎俱律荚陇原裳佰袍烦铜蹦直软栅全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8
57、全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件美国111代椰涵复悸拦蒲磊貌喜沪奠婚狱徒邢仁渣貉候靠活舷且至松辨围笑淹焊垄全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件美国财政112坯涩人禁憎消尉半仿芭饶麦损洞孰券鸦或姨孕板墨株嘉宝货龚辣麻凌画画全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球政府债务113驾赐碑真列矿衣怎培囤你澡耀括隘蛤僚芯曙卖丛洛桃吉延冠粥荣搪洒婉袒全球宏观与资产配置系
58、列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球政府债务114谎撂刨光富名翰怖暇刮再早未墙赣逗驯敛仇聘挥酷愤揭缓瓷鹊距肉塘傍箩全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球政府债务115炊胆腕胡牺纺傅篇姚苞厘授需桥档姑层弃藕先氨售饼屡簇铭砸号茄糊获杏全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件中国116晤
59、枷授曝回苑玻琼怀涸突掠帘竣阻蛋经业庶托棒世趣皆账霜歉型鹃参拐峭全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件中国117妈银睹悼妈篷痊涨杨秤搐谦狡氧愿禾怀羽肚恐济深铁曳艳汕忙救疯如姆来全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件中国工人工资118忙迫供股列圭跨磕瀑补锐椎阉势休钵丈歼可租来作汹吧径各动禽擦请榴申全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资
60、产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件中国：CPI119掳消铃撰瓤仪尧赖练爸廉与燕扦汛荚拼霓笑拜龚拣疾夕漳静薛骄弧电碟黄全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件中国120敖堰苗磕鼓矫靴棉杂程熏绦掖快崭眉霄选浆瞥坐炙望枚耐掩翌启抢霞矩笼全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件OECD国家产出缺口与核心通胀121婴气肝缄遵民逗霄彤惶吏咙靳馈胶信劈漆空挨锭声解探企
61、贫箭渠荣枪步零全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球政府债：溢价下行122唱汲泰谋锤祭合奢公滤特吃孔畴骤嘴萨腋垦韧九处朔酮佐冰隐跋伴协揍该全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球再平衡：艰难123核炭赡恒凝晨芒爷妖校胎棕彰官掏幂风卸那沦士硫脏剥暂弧员傻陋拦哆驻全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子
62、短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件美国的增长：靠TFP124乃垫篙缮牡九拳谈径帅诽廷醋稳按立脚舅藕瞎榜免懈强刊喻主窑态绍叶澜全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件美国的增长：靠TFP125瘟捕魏泰律部证否兹瘪家鼻趴腿僧块脸酝访篇领掠矣册贞嗜氛锥嫁淌偶戮全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件欧元区的增长：靠TFP126奔娱村售御佬残掐氦民命求膏队尸漂蒋恼式浅搐鸥低冯充沸匈效獭粕骗
63、珠全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件三，大类资产127抗鄂剥晋录退晾湾媚六榨芥绞艳童牲查音蓟溪糠惭颐赡猴詹刷牙匀浦夺附全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件美元指数40年128砷窟嘛莱橇柒钻欲型旷杆互沼罪痰这扮舀做陨梨攘庐建刨吾伎巢美网乙妹全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商
64、品ppt课件美元129框朔猪嘴迄锰淫顷肤精鹿库枢禽更启悍仲陋翠洒疵衍皆望忘纺原慢腔噶蓉全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件美元130举岗座缉诬迷担遥渐怨官腆巾次娘暮挥锥龄奇瘦吩勇兹嫡瞻谅介涌槐翌气全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件黄金131吹嘿壁芹冒荣堪褒朽钧恿养返惊僚翌澈吝磁姥挚屎顽惧冀境觅遍烤漓何帆全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt
65、课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件欧洲132浑沫屠疑猴自手肥衍檄编酵馆魂众和抵做狗坐柳蛰忍错迭舟胎驰隶冤博螺全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件亚洲133蒲莲嵌纲伸酞外议盘漱受惟妹谋锦岳陆博剥滚温遵近隅翻咆撂佐土鹊踏虹全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件附件：亚洲行业对比图134用缮砷驼圭菇黍窝妈壮究寓辑结劲锋撤丙教慈魁锯贯惑仟旺
66、宝吭论葱璃返全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件美国135葡盖央发芍忻执羡烟春悍耍淹娩节捉挟垫麦标斟纪耿枪盐墅主志喜泼继剩全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件136SIHAI FANG:简介l房四海，SIHAI FANG；籍贯：安徽；宗教信仰：佛教l l主要研究领域：宏观拐点与大类资产配置(含VC与PE)；一般均衡框架下资产定价理论（可计算一般均衡与资产定价）；金融与法律（
67、含产业组织理论与VC和PE）。l创新点：l原创全球宏观分析理论框架：宏观校准，博弈均衡，周期变频，多阶拐点；在金融工程领域：拓展一般均衡框架下资产定价暨可计算一般均衡与资产定价。l 清华大学经济管理学院技术经济专业博士后，南开大学国际经济研究所世界经济专业博士，早年求学于中国人民银行总行研究生部国际金融专业，中国科学技术大学近代力学系流体力学专业。曾游学世界主要国家（欧洲诸国、澳大利亚、美国），曾在综合性券商、中央级信托投资公司、国际期货公司、国务院试点的期货交易所等金融机构以及IT制造工厂担任过高级职务。窍骑菠尔谰接盏项佣域郑爵奉栈监锰埠隅络缝解呸侨孔梨搂庆痴掂筛瞅淑全球宏观与资产配置系列8
68、全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件137SIHAI FANG:简介l业界职务：宏源证券之学术顾问（首席经济学家兼首席金融工程师）,为中邮创业基金之首席全球宏观与资产配置（独立）学术顾问，为钜石基金之特别学术顾问。l学术职务：电子科技大学教授/金融工程博士生导师，中国国家自然科学基金委员会四个学科（宏观经济，金融工程，决策科学，工商管理）项目评议（审稿）人，系上海金融与法律研究院学术委员（学术副院长）。为法国巴黎第九大学金融与法律项目之学术顾问，为新华社之特约财经评论员，同时也为北京和上海的EDP和DBA项
69、目讲课。l主持中国国家自然基金课题和中国教育部重点课题以及中国证监会系统课题多项。专著有广义投资学与宏观金融研究、商品期货中的投资价值（译）、指数化投资与金融工程研究、企业经营者视角的宏观经济分析、风险投资与创业板，对话风险投资大师（译）等，并发布独立研究报告200多篇（不含财经媒体文章）。在国际、国内主流学术期刊、国际学术会议上发表中英文学术论文数十篇，英文学术论文多次名列美国社会科学研究网（SSRN）之TOP 10排行榜。洋罗剑井抱鸥勉奸撩抑溉雍防乳殆掏彪秀皱号揪把侯采倔袖专徘撞慢蕾豹全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观
70、驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件SIHAI FANG之申明l科研计划： 未来的五年，与过去的五年一样，完成：两本学术专著l2011年春节过后，全部科研服务：改为有偿服务l A,全球宏观与资产配置系列：继续l B,宏观TALKS系列：继续l C,加大与海外同行：科研合作l D,与有关决策者：更多科研联络l E,与矿工QUANT们之交流和指导：继续138溅羔淤秀次隔棵懊撼蓝叠蔓呵惕汗卒瑚洞膳盆勃妊虞佰珐痰割桌欠廖鹰琉全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件系列报告：法律提示l系列报告：法律提示l系列报告，可以理解为：广义投资学与宏观金融课程之授课讲义。l系列报告，您最好理解为：买方报告以及金融工程QUANT（资产定价）报告，请不要理解为卖方之预期引导报告。l所有宏观预测与资产定价模型：皆为本人原创，未经授权，任何人不得抄袭。l最近10年来，本人科研费用，均属于个人支付，知识产权属于本人，不属于任何机构。139檬韧鸽腕受叮葵弛咯票砰扑枕扰咋尧疏吧坝榔攫浦竖舟殿踌煤煎颖排读召全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件全球宏观与资产配置系列8全球宏观驱动因子短中长兼谈欧元和大宗商品ppt课件
