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1、证券投资技术分析 1v教材：教材：v证券投资技术分析证券投资技术分析(第四版第四版)(李向科主编，李向科主编，中国人民大学出版社中国人民大学出版社)v参考书籍：参考书籍：v证券投资学（吴晓求编，中国人民大学出版证券投资学（吴晓求编，中国人民大学出版社）社）v指标精粹指标精粹(姜金胜编，东华大学出版姜金胜编，东华大学出版)v技术宝典技术宝典(姜金胜编，东华大学出版姜金胜编，东华大学出版)v股市操练大全股市操练大全(黎航编，上海三联书店黎航编，上海三联书店 出版出版)2v参考网站与报纸参考网站与报纸v新浪财经新浪财经v中国证券报中国证券报vSOHU财经财经 http:/v华泰证券华泰证券 http
2、:/v同花顺金融服务网同花顺金融服务网v和讯网和讯网http:/v中国证券监督管理委员会中国证券监督管理委员会http:/v中国金融网中国金融网 http:/v证券之星证券之星 http:/v股市马经股市马经http:/3友情提示：友情提示：股市有风险入市需谨慎股市有风险入市需谨慎4炒股箴言v首先学会止损v买入不急v止损不拖v卖出不贪5课程的目的v技术分析是证券投资的重要分析方法之一v进入图表分析的“世界”v了解证券市场上使用的相关的图表分析方法v掌握图表分析的基本“套路”v从图表的观点看证券价格波动的特点和规律v技术分析所要求的客观条件和适用范围v与其它分析方法的比较的特点v开拓证券投资分析
3、的思路和视野6课程的内容课程的内容v技术分析概述v技术图表的类型、图表的刻度vK K线理论线理论candlestickcandlestickv支撑压力支撑压力support and resistantsupport and resistantv形态理论形态理论pattern or formationpattern or formationv波浪理论wave theorywave theoryv技术指标technical indicatortechnical indicatorv时间周期理论cycle7序：证券投资分析的四大流派序：证券投资分析的四大流派1、基本分析流派、基本分析流派3、心理分析
4、流派、心理分析流派2、技术分析流派、技术分析流派4、学术分析流派、学术分析流派8基本分析流派基本分析流派9技术分析流派技术分析流派10证证 券券 投投 资资 分分 析析 基基基基 本本本本 分分分分 析析析析 技技技技 术术术术 分分分分 析析析析宏宏宏宏观观观观经经经经济济济济分分分分析析析析行行行行业业业业分分分分析析析析公公公公司司司司分分分分析析析析切切切切线线线线形形形形态态态态分分分分析析析析图图图图形形形形形形形形态态态态分分分分析析析析技技技技术术术术指指指指标标标标分分分分析析析析KK线线线线形形形形态态态态分分分分析析析析波波波波浪浪浪浪理理理理论论论论分分分分析析析析11
5、心理分析流派心理分析流派12心理分析简介v对投资者来说,心理分析主要分为两个方向，就是对个体的心理分析和对市场的心理分析。v关于个体心理分析的方法，主要有弗洛伊德心理分析法、阿德瑞安心理分析法及弗朗科心理分析法。 131. 心理群体的精神统一性定理：v人类群体心理理论的奠基人是19世纪法国的心理学家勒旁。 v 在心理群体心理群体中，所有成员的情感与观念都被统一到同一方向，所有成员的理性化的个性成分都被消除。这时，心理群体的全体成员达到了精神上的统一。按照勒旁的观点，从心理学的意义上来说，任何人都同时具有两种个性成分，就是理性的个性和非理性的个性。人的理性的个性成分是不可能被统一的，只有人的非理
6、性的个性成分才可能达到相互统一。当人的非理性的个性成分被统一之后，心理群体所形成的合力将远远大于理性个人的力量之和。但是这种合力主要带有破坏性的本质，换句话说，这种合力非常容易被引上破坏性的方向，而不是建设性的方向。142. 心理群体的整体智能低下定理：v当人群组成一个心理群体时，该群体总体在决策或行为时所表现出的智能水准将远远低于该群体成员在作为个体决策或行为时所能表现出的智能水准。v警示作用：v投资者应当特别警觉由心理群体所形成的决策方向和行为方向；在证券期货市场的情绪极度兴奋阶段或情绪极度压抑阶段，往往就是市场的重大转折阶段，这时的投资者往往被情绪所控制形成了心理群体，这时该心理群体所形
7、成的共识往往是错误的。v投资者应当特别警觉集体决策机制；集体决策中的集体不一定就是心理群体，但是集体比个人更容易转变成心理群体。集体决策对个人投资者而言就是讨论行情，对投资机构而言就是委员会决策制。 153. 心理群体的形成机理：v情绪激发-人群中的个体由某一情绪所激发并最终被情绪所控制；v情绪传递-人群中的情绪由激发进而相互传递（感染）并最终控制了整个群体；v建议接受-当人群被某一情绪控制后，人群便极容易受到外部建议的控制并受其指挥参与某一激烈的行动。164. 心理群体的整体心理特征：v冲动性 v服从性：在证券期货市场上特别表现为投资者对权威的崇拜以及由此而来的投资者在投资概念上的统一性及投
8、资行为上的一致性 v极端性 175. 心理群体的思维模式定理：v表象化：心理群体几乎不具备逻辑推理能力，也不接受任何逻辑思维方式的影响。 v形象化：心理群体具有极高的形象想象力，极易接受形象思维方式的影响。 在证券期货市场中，心理群体的这种表象化形象化的思维模式有着极为突出的表现，比如在我国证券期货市场上常见的一些投资术语：再创新高新高、站稳、收红、跳水、想象空间等等，以及一些主观化的投资概念，都能有效地激发投资大众的形象思维能力，从而成为有效地进行情绪传递的媒介。又如，在投资市场上常见的思维方式：好公司的股票股票必然是好股票股票、资产重组必然带来企业企业活力、银行降息是重大利好等等，都反映了
9、投资大众的表象化的思维模式。 18学术分析流派学术分析流派19学术分析流派简介v学术分析流派的分析方法的重点为长期持有投资战略，即在长期的时间区段内不断吸纳并坚持有所选定上市公司股票的投资战略，其分析投资哲学基础是“效率市场理论”，投资目标为“按照投资风险水平选择投资对象”。学术分析流派的重要观点之一，即效率市场理论的含义：当给定当期的市场信息集合时，投资人不可能发展出任何交易系统或投资战略以获取超出由投资对象风险水平所对应的投资收益率的超额收益来源: 20第一章 技术分析概述v技术分析的定义和历史v技术分析的理论基础 v技术分析方法的分类v影响证券市场分析的几个理论v技术分析的特点和应注意的
10、问题 21第一节技术分析定义和历史 v一、市场行为和要素1.证券价格取值的高低2.价格变化幅度的大小3.价格发生这些变化所伴随的成交量的大小4.价格完成这些变化所经过的时间的长短v价格、成交量、时间和空间价格、成交量、时间和空间是描述市场行为的4个要素。空间含义是价格波动可能达到的“界限” 22二、技术分析定义v技术分析是对证券的市场行为所作的分析v通过观察分析证券在市场中过去和现在的表现，应用有关逻辑、统计等方法，归纳总结出市场行为的固定“模式” 故当某股票之图表或指标出现以前类似的上涨信号时，即入场买入，反之，若出现下跌信号则卖出。特点：技术分析“以成败论英雄”的味道很浓只要带来了盈利，就
11、是成功的方法不管这个方法是否符合现有的“经济定律”不管是否符合普遍认为应该遵循的某些规则不讲究分析方法的因果关系和严格的科学逻辑 23三、4个要素基本覆盖市场行为全部v价格和成交量是市场行为最基本的表现v某一时点的价和量反映的是买卖双方在此时共同的市场行为，是双方达成的暂时均衡点v均衡点会发生变化，就是价和量的关系的变化v成交量大的价格变化，提供的“信息量”大v时间和空间是市场行为的另外的表现形式v体现价格变动趋势的深度和广度 24四、技术分析的发展历史v技术分析图表最早出现在大约200年前的日本，是K线理论的前身v1890年前后，美国查尔斯*道的道氏理论，技术分析的开山鼻祖v1932年，江恩
12、W.D.Gann对时间、循环，周期进行了系统说明。江恩正方形、时间隧道等是其代表作v1938年，艾略特R.N.Elliott提出波浪理论v1948年，爱德华和麦吉（R.）所著的股市趋势技术分析中，对形态理论和支撑压力理论的系统总结25v1970年代后，出现了众多技术指标v怀尔德J.W.Wilder 1978年的技术交易系统的新概念，对多种技术指标进行了更高层次的提炼v我国，从1994年起，在我国市场上出现了很多股票（证券）分析软件。每种软件都有自己独特的功能。如果说中国人对于技术分析有什么贡献的话，那就应该是在这些软件中所出现的相当数量的技术指标26五、技术分析与基本分析的比较v传统分析方法技
13、术分析、基本分析v技术分析Technical Analysisv基本分析Fundamental Analysisv并不是使用基本分析不讲“技术”v“基本”是指证券的基本情况和背景v基本分析的重点是证券的潜在获利的价值，内在价值和未来的成长性v基本分析注重时间相对长期的投资（Long-term）v结论就不受偶然的“小事情”的影响v技术分析注重证券“现场表演”27基本分析是通过分析影响股价运动基本分析是通过分析影响股价运动的因素，来研究股价的高低。的因素，来研究股价的高低。1、分析的、分析的内容不同内容不同技术分析是以统计学和逻辑学的方法，通过技术分析是以统计学和逻辑学的方法，通过图表和技术指标等
14、来分析股价的运动轨迹，图表和技术指标等来分析股价的运动轨迹，寻找出具有典型意义的行为模式，从而探索寻找出具有典型意义的行为模式，从而探索未来股价的变动趋势。未来股价的变动趋势。2、立足点、立足点不同不同基本分析立足于未来，利用宏观经济和上基本分析立足于未来，利用宏观经济和上市公司的发展情况来分析股价的变动趋势。市公司的发展情况来分析股价的变动趋势。技术分析着眼于过去，用历史数据技术分析着眼于过去，用历史数据的变化规律预测股价的趋势。的变化规律预测股价的趋势。28基本分析是为了判断现行股价的高低基本分析是为了判断现行股价的高低3、目的、目的 不同不同技术分析是为了预测股价的中短期变动，并确技术分
15、析是为了预测股价的中短期变动，并确定买卖股票的时机。定买卖股票的时机。4、解决的、解决的问题不同问题不同基本分析解决投资对象问题基本分析解决投资对象问题-提提供买卖方向供买卖方向技术分析解决投资时机问题技术分析解决投资时机问题-提供提供买卖时机买卖时机29两种两种分析分析方法方法基本分析基本分析 基基本本分分析析则则是是用用来来选选择择个个股股的的技技巧巧。相相信信市场是理性的，分析公司的基本价值。市场是理性的，分析公司的基本价值。技术分析技术分析 技术分析是用来预测适当买卖时机的方法。技术分析是用来预测适当买卖时机的方法。主要工作是制作价格图并分析它们。主要工作是制作价格图并分析它们。30v
16、宏观分析：决定将来的经济情况是否适合投资宏观分析：决定将来的经济情况是否适合投资v产业分析：分析产业的赢利前景，选定良好的行业产业分析：分析产业的赢利前景，选定良好的行业v公司分析：在产业内选择优良的企业。公司分析：在产业内选择优良的企业。宏观分析宏观分析产业分析产业分析公司财务分析公司财务分析技术分析技术分析基本分析基本分析宏观宏观微观微观31v（二）技术分析的优点：（二）技术分析的优点：v1、技术分析是一种理性分析，其结论比较、技术分析是一种理性分析，其结论比较客观，图表、技术指标上的各种信号都不客观，图表、技术指标上的各种信号都不能因人为主观的意愿而改变。能因人为主观的意愿而改变。v2、
17、技术分析的许多方法简明易懂，尤其是、技术分析的许多方法简明易懂，尤其是科学技术手段的运用，技术分析为许多投科学技术手段的运用，技术分析为许多投资者所运用。资者所运用。v3、技术分析适用于各种交易媒介和任何时、技术分析适用于各种交易媒介和任何时间尺度。间尺度。32v1、技术分析必须与、技术分析必须与基本分析基本分析结合起来使用，结合起来使用，才能提高其准确度，否则，单纯的技术分析才能提高其准确度，否则，单纯的技术分析是不全面的。是不全面的。33v2、注意多种技术分析方法的综合运用，切忌、注意多种技术分析方法的综合运用，切忌片面使用某一种技术分析结果。片面使用某一种技术分析结果。34v3、技术分析
18、有许多、技术分析有许多“技术分析死角技术分析死角”，因此，因此常常有错误信号发生或信号不灵敏。前人的常常有错误信号发生或信号不灵敏。前人的结论和别人的结论要经过自己通过实践验证结论和别人的结论要经过自己通过实践验证后才能放心地使用。后才能放心地使用。35v4、在、在特殊的大行情特殊的大行情中，任何技术分析工具都中，任何技术分析工具都可能失效。可能失效。36第3类分析方法v定性“资料”定量化，输入数学模型中v模型自动地跟踪市场，如果满足设定的条件，模型将自动发出交易的信号v神经网络等比较“高新”的科学分析技术v计算机还不能代替人脑的思维v用模型要解决问题还需要相当长的时间37第二节技术分析理论基
19、础 v理论基础就是3个假设v技术分析对市场的3个假设v（1）市场行为包含一切信息；v（2）价格沿着趋势移动，并保持趋势；v（3）历史会重演（Repetition）。 38第1个假设是技术分析的基础v影响证券价格变动的所有内外因素都将反映在市场行为中v并不关心是什么因素引起变化v如果某一消息公布后价格没有大的变动，就说明这个消息对市场不产生影响v市场的运动并不总是按照人们认为的“正常的”思维运行v与市场有效性有联系39第2假设认为价格的运动有规律v牛顿第一运动定律v一段时间内如果价格一直是持续上涨（或下降），那么，如果不出意外，价格也会按这一既定的方向继续上涨（或下降）v证券市场中的“不出意外”
20、就是“平衡力”v如果没有产生转向的内部和外部因素，没有必要逆大势而为v国外市场中，证券价格“保持原来趋势的能力强”40第3假设是进行预测的公共“假设”v包括统计学中的“统计规律”v也包括行为心理学的博奕v对于统计规律，该假设认为市场中存在某种“重复出现的规律”v心理因素“推动”投资者认为这些重复规律还会灵验41第三节技术分析方法分类 v有不同的分类方法，本教材分为六大类v（1）技术指标法；v（2）支撑压力法；v（3）形态理论法；v（4）K线分析法；v（5）波浪理论法；v（6）循环周期法。 42第四节影响证券分析的几个理论 v随机漫步理论（Random Walk），认为价格波动是随机的，完全没有
21、规律可循v循环周期理论（Cycle），价格波动的局部高点和低点，在时间上存在规律v道氏理论（Dow Theory）v相反理论（Contrary Opinion Theory），要获得大的利益，一定要同大多数人的行动不一致，值得重点关注v其他理论还有江恩理论和亚当理论 43亚当理论：十大戒条亚当理论：十大戒条v、一定要认识市场运作，认识市势，否则绝对不买卖。v、入市买卖时，应在落盘时立即订下止蚀价位。v、止蚀价位一到即要执行，不可以随便更改，调低止蚀位。v、入市看错，不宜一错再错，手风不顺者要离，再冷静分析检讨。v、入市看错，只可止蚀，不可一路加注平均价位，否则可能越蚀越多。44v、切勿看错市而不肯认输，越错越深。v、每一种分析工具都并非完善，一样会有出错机会。v、市升买升，市跌买跌，顺势而行。v、切勿妄自推测升到哪个价位或跌到哪个价位才升到尽，跌到尽，浪顶浪底最难测，不如顺势而行。v、看错市，一旦蚀就一定要斩立刻断，重新来过，不要蚀本超过，否则再追翻就很困难。 45第五节技术分析特点和注意 v技术分析不讲究严格的科学逻辑和因果关系v与其他分析方法相结合提高准确度v技术分析方法之间需要相互验证v技术分析结论是在特定时机和条件下得到的v别人和过去的结论要通过验证后才能使用 v技术分析的结论伴随一个概率46
