制糖行业调研报告

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1、.-XXXX 制糖行业调研报告制糖行业调研报告中国是目前世界第四大食糖生产国和第三大食糖消费国， 食糖也被国务院列为继粮、棉、油之后的重要战略储藏物资。经过六十多年的开展，XX已成为全国最大的糖料蔗和食糖生产基地，约占全国产糖量的60%。2014/15榨季， “产量下降、缺口扩大、价格上升成为制糖行业的关键词，行业效益有明显好转。2015年5月20日，国家开展改革委、农业部联合印发了?糖料蔗主产区生产开展规划(2015-2020年)?，把支持蔗糖业开展上升为国家战略。保持适当规模国产能和自给率为根底，提高我国糖料蔗生产水平，促进产业持续安康开展成为制糖行业开展的主要目标。一、近期制糖行业的供需

2、状况一、近期制糖行业的供需状况一行业总体的供需情况1.2006-2015年全球、中国及XX产糖情况数据来源:Wind资讯糖产量万吨全球中国占全球比重XX占全国比重200614431881.56.11%537.761.00%2007164461199.417.29%708.659.08%2008163541484.029.07%937.263.15%2009143891243.128.64%76361.38%2010153521073.836.99%710.266.14%2011161761045.426.46%672.864.36%2012172361151.756.68%694.260.27

3、%2013177551306.847.36%791.560.57%2014175561331.87.59%855.864.26%2015174311055.66.06%63460.06%. word.zl-.-近年中国产糖量占全球的比重保持在6%-7.6%， XX产糖量占全国的比重保持在60%-65%，从趋势上看，XX产糖量与全国走势一致，中国产糖量与全球走势亦根本一致，目前均呈下降减产趋势。2.2006-2015年国食糖供需情况数据来源:Wind资讯单位：万吨、元国消费量国产量进口量出口量国供给量供需差额白砂糖现货价20061150881.5123.423.4981.5-168.545082

4、00713501199.41146.512.21333.71-16.293701200814251484.0297.25.61575.62150.623175200914501243.12107.77.51343.32-106.683835201014301073.83153.59.31218.03-211.975566201114001045.42214.37.61252.12-147.887233201214201151.754435.21589.55169.556214201315101306.84380.251682.04172.045424201416501331.84335.417

5、59.4109.44510201517401055.64804.51531.1-208.95117注：国供给量=国产量+进口量-出口量. word.zl-.-3.价格变动情况食糖国供需差额与糖价走势反向关联，近 10 年国消费量整体呈增长趋势，需求从 2006 年的 1150 万吨上升至近两年的 1600-1700 万吨， 国产量与消费量走向趋同， 但波动幅度大于消费量波动幅度， 2015年两者出现相反走向，主要受进口糖增长影响，国供给量自 2012 年起大于消费量，糖价从 2011 年的 7200 元/吨开场连年下跌，2015 年出现拐点，糖价上升，但仍受制于进口糖及走私糖，后期价格的走向仍

6、然不明朗，根据目前的市场情况预计，2015/2016 榨季白糖价格预计可以维持在 5200-5800 元/吨的价格区间之， 对制糖企业来说， 是有一定的利润空间的，为糖业企业的平稳开展创造了较好的环境。. word.zl-.-二二2014/152014/15 榨季产销情况榨季产销情况1.全国产销情况全国生产食糖万吨销售截至9月底销糖率生产甘蔗糖 万吨 销售截至9月底销糖率生产甜菜糖 万吨 销售截至9月底销糖率2014/15年制糖期1055.6962.5791.19%981.82892.6690.92%73.7869.9194.75%上制糖期1331.81140.3985.63%1257.171

7、078.3285.77%74.6362.0783.17%同比增长-20.74%-15.59%5.56%-21.90%-17.22%5.15%-1.14%12.63%11.58%2014/15 年制糖期全国共生产食糖 1055.6 万吨上制糖期 1331.8万吨 ，比上一制糖期少产糖 276.2 万吨，其中，产甘蔗糖 981.82 万吨上制糖期 1257.17 万吨 ；产甜菜糖 73.78 万吨上制糖期 74.63 万吨 。截至 2015 年 9 月底， 本制糖期全国累计销售食糖 962.57 万吨 上制糖期 1140.39 万吨 ， 累计销糖率 91.19% 上制糖期 85.63% ， 其中，

8、销售甘蔗糖 892.66 万吨上制糖期 1078.32 万吨 ，销糖率 90.92%上制糖期 85.77% ，销售甜菜糖 69.91 万吨上制糖期 62.07 万吨 ，销糖率 94.75%上制糖期 83.17% 。2.XX 产销情况XX压榨甘蔗万吨产糖万吨产糖率销糖万吨，截至9月底产销率工业库存万吨2014/15榨季521663412.15%60795.74%27上榨季7074855.812.10%74687.17%109.8同比增长-26.27%-25.92%0.05%-18.63%8.57%-75.41%2014/15 榨季 XX 累计压榨甘蔗 5216 万吨上榨季 7074 万吨 ，产糖

9、 634 万吨 上榨季 855.8 万吨 ， 产糖率 12.15% 上榨季 12.10% 。. word.zl-.-截至9月底累计销糖607万吨， 同比减少139万吨； 产销率95.74%，同比提高 8.57%；工业库存 27 万吨，同比减少 82.8 万吨。3.进口情况进口2014/15榨季481.58上榨季401.94同比增长19.8%2015年1-9月373.36上年1-9月240.39同比增长55.3%2014/15 榨季中国累计进口达 481.58 万吨，同比增加79.64 万吨，增幅为 19.8%。2015 年 1-9 月中国累计进口糖 373.36 万吨，同比增加132.97 万

10、吨，增幅为 55.3%。三2014/15 榨季 XX 主要糖企生产情况XX2014/15 年榨季制糖期食糖生产从 2014 年 11 月 1 日开场至2015 年 4 月 24 日完毕， 历时 175 天， 比 2013/14 年制糖期减少 20 天，本榨季开机生产糖厂 97 家，同比减少 5 家。2014/15 年榨季全区累计入榨甘蔗 5260 万吨，产混合糖 639 万吨，同比分别减少 1834 万吨和218万吨； 甘蔗平均含糖分13.85%， 同上榨季持平； 混合产糖率12.16%，同比增长 0.07 个百分点。白砂糖平均含税销售价格 4908 元/吨，同比提高 277 元/吨，增幅 5

11、.98%。14/15 榨季 XX 产糖量 50 万吨以上企业 4 家， 较上一榨季 8 家减少一半，排名前 11 的企业产糖量占比 85.62%，较上一榨季 83.67%提高 1.95 个百分点，行业集中度较高。序号12345企业XX 南华东亚糖业东糖集团农垦糖业凤糖生化类型民营外资民营国有民营日榨蔗能力万吨/日9.529.206.806.105.3013/14榨季120.60116.5687.0675.8571.48产糖量万吨14/15榨季87.27102.2661.0960.1144.55同比增加-27.64%-12.27%-29.83%-20.75%-37.67%. word.zl-.-

12、67891011121314151617181920糖业英联糖业永鑫华糖湘桂糖业贵港甘化中粮集团永凯糖业飞龙糖业华盛集团上上糖业欧亚糖业贵糖集团丰浩糖业伟恒糖业合山祥星国有外资民营民营民营国有外资民营国有国有民营民营民营民营民营3.384.104.702.101.801.502.102.001.051.501.651.001.120.700.3566.1756.0753.8525.2822.7520.3820.3318.0516.2716.1813.6510.928.355.575.5145.8541.341.2721.0219.0419.08-30.71%-26.34%-23.36%-16.

13、85%-16.31%-6.38%XX制糖行业集中度较高， 排名前11的制糖集团产糖量占比85%，15/16年榨季甘蔗种植面积约为1200万亩， 同比上榨季减少150万亩，减幅 12.5%。预计2015/16 年榨季 XX 入榨甘蔗量 4800 万吨左右，产糖量 580 万吨左右。二、我行制糖企业信贷业务开展情况二、我行制糖企业信贷业务开展情况与我行开展过信贷业务的制糖企业有东亚糖业集团 、来宾东糖集团 、农垦糖业、糖业、湘桂糖业、贵糖集团等大型制糖企业，在行业景气度较高的 2009-2011 年期间，我行对上述大型制糖企业集团的年授信余额到达峰值约 20 亿元，随着糖价的下行及行业景气度的下降

14、，我行也逐步收缩了对制糖行业的授信力度，截至 2015 年 11月末，在我行有授信用信余额的企业风险化解类除外主要有：单位：万元序号序号授信企业授信企业授信额度授信额度用信额度用信额度担保方式担保方式. word.zl-.-12糖业股份XX 崇左市湘桂糖业280003000180003000信用保证土地使用权3XX 来宾东糖迁江70007000抵押+保证合计3800028000从上表可以看出， 我行制糖行业贷款余额占我行贷款总额的比例偏小，同行业的占比也较小，同时，从担保方式来看，担保方式主要以信用及保证为主，局部贷款追加土地使用权抵押以防风险， 抵押担保方式较弱，不利于市场及行业风险的防。近

15、几年来我行在制糖行业的市场份额下降的主要原因有： 一是制糖行业 14/15 榨季糖价倒挂，一定时期存在一定的市场风险，压缩了授信的力度；二是制糖行业竞争剧烈， 我行在与大行的竞争中处于相对劣势，在利率谈判、担保方式加固等方面的谈判地位不高，局部外资糖企对资金价格较国企更为敏感，主要通过切割外资集团授信额度，获得外资银行融资；三是制糖行业综合回报率较低，受制于我行结算网络不兴旺等因素，存款回行较少，分支机构的营销意愿缺乏。三、贷款应具备的条件三、贷款应具备的条件根据我行的经营定位及竞争力情况， 加强业务的抗风险能力，我行的制糖行业客户应主要以大中型的制糖企业为主， 一般来说，我行的制糖行业的信贷

16、客户应具备以下特征：1.企业生产能力处于行业中上游水平，具备较大的产能，具有一定的规模经济效益，单厂的日榨蔗能力应在 2 万吨/天以上，榨季产. word.zl-.-糖能力在 13 万吨/年以上；2、生产工艺、设备应处于行业领先水平，技术在较长时间不落后，生产流程具备进一步优化的潜力，生产流程效率高，人力本钱较低；3.应有政府规划的专供原料蔗区，或有公司自己扶持的蔗区，原料蔗的供给量能够满足公司产能的需要， 且原料蔗品质应到达优良水平，能够满足较高产出率的需要；4.能够通过生产流程的优化、日常的本钱管理及收支管理降低产品的本钱，增加产品的价格竞争力，增加产品抵抗市场风险的能力；5.拥有广阔的销

17、售渠道，产品销售通畅，销售款能够及时结算并回款，或有完善的应收款管理制度；6.企业主营业务突出，管理水平较高，资产负债率适中，流动性强，固定资产与流动资产相匹配，财务状况良好，无短贷长用现象；7.当地政府对企业的支持力度；8.原那么上能够落实足值有效的抵押担保条件。四、贷款风险点和防措施四、贷款风险点和防措施一政策风险2015 年 5 月国家发改委、农业部联合印发?糖料蔗主产区生产开展规划2015-2020?，规划期为 20152020 年，规划基期为 2013年，规划围为 XX、两大糖料蔗主产省区 ，规划目标：1、综合生产能力稳步提升。 到 2020 年两省 区 糖料蔗面积稳定在 2100

18、万亩，总产量到达 10400 万吨，比基期增加 635 万吨。平均单产水平 4.8 吨. word.zl-.-以上，其中，糖料蔗生产核心基地单产水平到达6 吨以上。良种覆盖率提高到 95%以上，商品化供种水平提高到 85%，分别比基期提高10 个百分点、5 个百分点。XX 蔗区的产能任务为：到 2020 年，XX区糖料蔗种植面积稳定在 1600 万亩，产量稳定在8000 万吨以上。2、生产条件逐步改善。到2020 年，建立糖料蔗生产核心基地700 万亩，并辐射带动两省区其他地区基地建立，两省区蔗田灌溉面积到达 810 万亩以上，灌溉率到达 39%，比基期提高 30 个百分点。蔗区全程机械化水平

19、逐步提高，其中，收获环节机械化水平由 2013 年的缺乏 4%提高到 16%。3、集约化产业化经营实现新突破。土地有序流转，适度规模经营取得积极进展。核心区订单农业全覆盖。农机、植保等专业生产组织效劳能力增强。 农业生产基地和榨糖企业深度融合，利益分配机制日趋完善，产业持续安康开展。总体而言，制糖行业得到国家及XX 区政府的支持，政策风险较小。二市场风险近 10 年国食糖的消费量整体呈增长趋势，国的产量与消费量走向趋同，市场需求的风险较小；较为价格方面，2008 年-2011 年价格逐步攀升，并在 2011 年到达阶段性顶峰，2012 年起受进口糖增长的趋势，糖价连年下跌，2014 年甚至出现

20、行业亏损的局面，2015 年出现拐点，糖价有所上升，但受经济下行的影响，价格及市场风险仍然存在一定的不确定性。对授信业务应重点分析企业现有产品的销售网络和渠道， 产品本. word.zl-.-钱的比拟竞争优势，原料蔗的供给情况等等，信贷支持应倾向于有稳定蔗区、原料供给充足、下游渠道舒畅、货款回笼管理到位的企业，选择有比拟竞争优势的企业作为信贷支持的对象。三原料风险从 XX 方面来看，XX 全区统一普通糖料蔗收购首付价政策，蔗糖的主要原材料为甘蔗， 甘蔗收购价格占制糖总本钱的 70%以上，历年 XX 全区统一普通糖料蔗收购首付价政策如下：榨季普通糖 料蔗 收购 首付价元/吨一级白砂糖平均含税销售

21、价格元/吨挂钩联动价系数06/0726039006%07/0826038006%08/0926038006%09/1026035006%10/1135048006%11/1250070006%12/1347565806%13/1444060006%14/1540051006%蔗糖价格联动说明：14/15 榨季，甘蔗收购价 400 元/吨对应白糖价格 5160 元/吨实行联动，榨季完毕白糖最终结算价每高出基准价 100 元，那么需按糖价增值局部给予农民 6 元/吨蔗价的补贴。目前南方的四大甘蔗糖产区中， 、 、 均已经取消了政府统一甘蔗定价的机制，实行制糖企业自主定价， 只剩下 XX 还未取消甘

22、蔗政府统一定价，XX2015/16 榨季的甘蔗收购价格市场预期 440 元/吨，对应糖价 5800 元/吨。近几年来，由于受糖价走低、原料蔗价格走低、劳动力本钱的上升等因素，预计 2015-2016 年 XX 全境甘蔗种植面积继续下滑，甘蔗供给量降幅约为 10%左右， 但预计 XX 今年产糖量也会呈现小幅下降的局面，产糖量及原料蔗供给量同向波动，因此，原材料供给的风险较小。四管理风险一段时间以来，制糖业的产品线向蔗渣造纸等方面拓展， 产能的. word.zl-.-扩大，扩大了企业的生产规模及经营围，但不围绕自身的核心优势，不能有效地整合相关资源盲目扩， 无疑会造成人才的匮乏、 管理的脱节、加大

23、企业经营风险。在审批企业授信业务时，应重点分析企业的主营业务， 根据其销售收入、利润、流动资金等指标占其总量的比例，判断其主营业务是否突出。要了解企业的重大建立工程，重要体制改革，重大法律诉讼和人事调整。了解企业重要的管理制度、经营方针和策略，从中分析企业领导层的管理水平和能力。 要从企业的财务分析中发现其管理方面的薄弱环节，对于授信数额在不断增加， 季节性资金需求变化为长期性需求的企业要加大管控的力度， 通过压缩额度、增加抵押物等方式防业务风险，对于盲目扩的企业，我行授信数额应持续压缩，不能随其扩而无限扩。五财务风险因为对工程或企业财务状况和变化情况分析、 推测不准而导致的风险往往成为工程贷

24、款和授信业务的主要风险之一。把握工程贷款财务风险的关键是要把工程经营期的本钱打足、 收入压实，对本钱的测算一定要进展全面、动态、个别分析。在收入测算方面，假设有同类产品参照的，可按照目前的价格并根据价格走势和规律进展合理预测，切勿高估。对授信业务除分析授信控制总量、 资产负债率、 流动比率、 速动比率、总资产报酬率、销售净利率外，还应重点分析以下三个方面：一是应收、应付帐款分析。要分析企业应收帐款的帐龄、构造，对应收帐款. word.zl-.-周转率很低、帐龄较长的企业应格外慎重， 同时还应关注大股东巨额占用资金的情况及集团企业间关联交易情况； 二是存货分析。应该根据企业目前实际的产能情况以及

25、周转情况合理评估企业的存货数量情况，并对企业存货构造进展分析，关注原材料、在产品、产成品的具体情况，与其产能、销售收入、周转率进展比照，对企业的生产及销售情况进展科学合理的分析；三是对流动负债、流动资产、长期负债、 固定资产进展分析， 分析流动资产是否能够满足流动负债的归还，分析固定资产与长期借款之间是否匹配， 企业利润及折旧是否能够保证长期借款的还款方案，有无短贷长用的现象存在。五、我行开展制糖行业信贷业务的主要管理要点五、我行开展制糖行业信贷业务的主要管理要点基于制糖行业是 XX 的支柱产业、 2000 万农民重要收入来源的行业地位，政策利好、行业自律、市场回暖但后期不明等行业情况，我行总

26、体的授信原那么为适度加大制糖行业的支持力度， 区别对待，择优支持，重点支持有较强市场竞争力、 盈利能力具有可持续性的大型企业客户，抓其核心资产，尽可能的增加抵质押等风险缓释措施。制糖行业的信贷业务应严格执行“绿色信贷政策， 坚持环保一票否决制，优先支持具有充足原料蔗供给、生产工艺先进、产业链完整的大中型优势的制糖企业集团； 限制进入中小制糖企业， 坚决退出装备工艺落后、环保不达标、经营状况和开展前景较差的企业。在融资品种上，主要以短期及季节性的流动资金贷款为主， 主要满足糖企在榨季期的资金需求， 审慎介入固定资产贷款等融资期限较长的业务品种。同时，应注意严格控制我行融资总量和同业占比，并通过优

27、化. word.zl-.-我行融资品种、担保方式、期限构造等措施提高我行信贷资产的平安性和流动性。一严把行业客户的准入关经营部门应合理设定客户的准入条件， 制糖企业的准入应具备持续稳定的生产经营历史、有一定规模效应、单厂的日榨蔗能力应在2万吨/天以上或榨季产糖能力在 13 万吨/年以上的 、有政府规划及自身培育的原料蔗区、生产工艺成熟稳定的大中型制糖企业集团， 资产负债率不应突破 70%。二支持区重点的行业客户经过近一段时期的开展，XX 的制糖行业已经初步形成以大中型企业为主导的开展格局， 制糖业是资金密集型及季度性资金需求明显的行业， 我行可从自身的资产规模、 风控能力、 自身优势等方面出发，根据企业实际情况重点支持区规模位于前列的大中型制糖企业集团，审慎支持区的中小型制糖企业集团。三支持具有比拟本钱优势的行业客户在原料蔗价格根本一致、成品糖价格透明、市场化的情况下，具有比拟本钱优势的制糖企业具备较强的抗风险能力， 因此，应重点支持在财务本钱控制、 生产流程有优化提升空间、 能有效降低产品本钱、产糖率高的制糖企业。授信审批部2015 年 12 月. word.zl-