《财务管理学09615》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财务管理学09615（37页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、4.34.3长期负债筹资长期负债筹资 企业资金的筹集方式从大的方面讲包括两个方面，企业资金的筹集方式从大的方面讲包括两个方面，即权益资本筹资和负债筹资。普通股筹资是权益资本即权益资本筹资和负债筹资。普通股筹资是权益资本筹资的重要方式筹资的重要方式 ( (权益资本筹资除普通股筹资外还有权益资本筹资除普通股筹资外还有优先股筹资、认股权证筹资以及增配股筹资等优先股筹资、认股权证筹资以及增配股筹资等) )。 负负债筹资按所筹资金时间的长短，分为长期负债筹资和债筹资按所筹资金时间的长短，分为长期负债筹资和短期负债筹资，我们先介绍长期负债筹资，短期负债短期负债筹资，我们先介绍长期负债筹资，短期负债筹资将在
2、第四节介绍。筹资将在第四节介绍。 “不要向别人借钱，也不要借钱给别人。因为借钱不要向别人借钱，也不要借钱给别人。因为借钱给别人，常常会使你既失去钱财也失去朋友；而向别给别人，常常会使你既失去钱财也失去朋友；而向别人借钱，会使你丢掉节俭的美德。人借钱，会使你丢掉节俭的美德。” 哈姆雷特哈姆雷特一、负债筹资的特点一、负债筹资的特点负债筹资是指通过负债来筹集资金。负债筹资是指通过负债来筹集资金。负债负债是企业一项重要的资金来源，几乎所有的企业是企业一项重要的资金来源，几乎所有的企业都会运用都会运用负债这种方式来筹集资金负债这种方式来筹集资金。 负债筹资的特点表现为负债筹资的特点表现为： (1)(1)
3、筹集的资金具有使用上的时间性，需筹集的资金具有使用上的时间性，需要到期偿还。要到期偿还。 (2)(2)不论企业经营好坏，需固定支付利息。不论企业经营好坏，需固定支付利息。 (3)(3)筹资成本较低，且不会分散投资者对筹资成本较低，且不会分散投资者对企业的控制权。企业的控制权。 长期负债筹资是指通过向银行或其它非银长期负债筹资是指通过向银行或其它非银行金融机构借款、发行债券和融资租赁等方式行金融机构借款、发行债券和融资租赁等方式筹集期限在一年以上的资金。筹集期限在一年以上的资金。 长期负债筹资可以解决企业长期资金的不长期负债筹资可以解决企业长期资金的不足，以满足发展长期性固定资产的需要。长期足，
4、以满足发展长期性固定资产的需要。长期负债筹资与短期负债筹资相比较负债筹资与短期负债筹资相比较：长期负债长期负债的归还期长，债务人可对债务的归还作长期安的归还期长，债务人可对债务的归还作长期安排，还债压力或风险相对较小；排，还债压力或风险相对较小；长期负债的长期负债的利率一般会高于短期负债利率，所以长期负债利率一般会高于短期负债利率，所以长期负债筹资成本较高；筹资成本较高；负债的限制性条款较多，即负债的限制性条款较多，即债权人经常会向债务人提出一些限制性的条件债权人经常会向债务人提出一些限制性的条件以保证其能够及时、足额偿还债务本金和支付以保证其能够及时、足额偿还债务本金和支付利息，从而形成对债
5、务人的种种约束。利息，从而形成对债务人的种种约束。 长期负债筹资包括长期借款、长期债券和长期负债筹资包括长期借款、长期债券和融资租赁等方式，下面我们分别介绍。融资租赁等方式，下面我们分别介绍。二、长期借款筹资二、长期借款筹资长期借款指企业向银行或其他非银行金融长期借款指企业向银行或其他非银行金融机构借入的使用期超过一年的借款，主要用于机构借入的使用期超过一年的借款，主要用于购建固定资产和满足长期流动资金占用的需要。购建固定资产和满足长期流动资金占用的需要。( (一一) )长期借款的种类长期借款的种类我国目前各金融机构的长期借款主要有：我国目前各金融机构的长期借款主要有：1.1.按照用途，分为固
6、定资产投资借款、更新按照用途，分为固定资产投资借款、更新改造借款、科技开发和新产品试制借款等。改造借款、科技开发和新产品试制借款等。2.2.按提供贷款的机构，分为政策性银行贷款、按提供贷款的机构，分为政策性银行贷款、商业银行贷款等。商业银行贷款等。3.3.按有无担保，分为信用贷款和抵押贷款。按有无担保，分为信用贷款和抵押贷款。( (二二) )取得长期借款的条件取得长期借款的条件我国金融部门对企业发放贷款的原则是：按计划发我国金融部门对企业发放贷款的原则是：按计划发放、择优扶植、有物资保证、按期归还。放、择优扶植、有物资保证、按期归还。企业申请贷款一般应具备的条件是：企业申请贷款一般应具备的条件
7、是： (1)(1)独立核算、自负盈亏、有法人资格。独立核算、自负盈亏、有法人资格。 (2)(2)经营方向和业务范围符合国家产业政策，借款用经营方向和业务范围符合国家产业政策，借款用途属于银行贷款办法规定的范围。途属于银行贷款办法规定的范围。 (3)(3)借款企业具有一定的物资和财产保证借款企业具有一定的物资和财产保证, ,担保单位具担保单位具有相应的经济实力。有相应的经济实力。 (4)(4)具有偿还贷款的能力。具有偿还贷款的能力。 (5)(5)财务管理和经济核算制度健全财务管理和经济核算制度健全, ,资金使用效益及企资金使用效益及企业经济效益良好。业经济效益良好。 (6)(6)在银行设有帐户，
8、办理结算。在银行设有帐户，办理结算。( (三三) )长期借款的保护性条款长期借款的保护性条款保护性条款大致有如下三类：保护性条款大致有如下三类： 1.1.一般性保护条款一般性保护条款一般性保护条款应用于大多数借款合同，但根据一般性保护条款应用于大多数借款合同，但根据具体情况会有不同内容，主要包括：具体情况会有不同内容，主要包括：对借款企业流动资金保持量的规定，其目的在对借款企业流动资金保持量的规定，其目的在于保持借款企业资金的流动性和偿债能力。于保持借款企业资金的流动性和偿债能力。对支付现金股利和再购入股票的限制，其目的对支付现金股利和再购入股票的限制，其目的在于限制现金外流。在于限制现金外流
9、。 对资本支出规模的限制，其目的在于减少企业对资本支出规模的限制，其目的在于减少企业日后不得不变卖固定资产以偿还贷款的可能性，仍着日后不得不变卖固定资产以偿还贷款的可能性，仍着眼于保持借款企业资金的流动性。眼于保持借款企业资金的流动性。 限制其他长期债务，其目的在于防止其他贷款限制其他长期债务，其目的在于防止其他贷款人取得对企业资产的优先求偿权。人取得对企业资产的优先求偿权。 2.2.例行性保护条款例行性保护条款例行性保护条款作为例行常规，在大多数借款合例行性保护条款作为例行常规，在大多数借款合同中都会出现，主要包括：同中都会出现，主要包括：借款企业定期向银行提交财务报表，其目的在借款企业定期
10、向银行提交财务报表，其目的在于及时掌握企业的财务情况。于及时掌握企业的财务情况。 不准在正常情况下出售较多资产，以保持企业不准在正常情况下出售较多资产，以保持企业正常的生产经营能力。正常的生产经营能力。如期清偿缴纳税金和其他到期债务，以防被罚如期清偿缴纳税金和其他到期债务，以防被罚款而造成现金流失。款而造成现金流失。不准以任何资产作为其他承诺的担保或不准以任何资产作为其他承诺的担保或抵押，以避免企业过重的负担。抵押，以避免企业过重的负担。不准贴现应收票据或出售应收帐款，以不准贴现应收票据或出售应收帐款，以避免或有负债。避免或有负债。限制租赁固定资产的规模，其目的在于限制租赁固定资产的规模，其目
11、的在于防止企业负担巨额租金以致削弱其偿债能力，防止企业负担巨额租金以致削弱其偿债能力，还在于防止企业以租赁固定资产的办法摆脱对还在于防止企业以租赁固定资产的办法摆脱对其资本支出和负债的约束。其资本支出和负债的约束。 3.3.特殊性保护条款特殊性保护条款特殊性保护条款是针对某些特殊情况而出特殊性保护条款是针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的现在部分借款合同中的, ,主要包括：主要包括：贷款专款专用。贷款专款专用。不准企业投资于短期内不能收回资金的不准企业投资于短期内不能收回资金的项目。项目。限制企业高级职员的薪金和奖金总额。限制企业高级职员的薪金和奖金总额。要求企业主要领导人在合同有效期担任
12、要求企业主要领导人在合同有效期担任领导职务。领导职务。要求企业主要领导人购买人身保险等。要求企业主要领导人购买人身保险等。( (四四) )长期借款的成本长期借款的成本长期借款的成本包括利息和银行收取的其长期借款的成本包括利息和银行收取的其他费用。长期借款利率有固定利率和浮动利率他费用。长期借款利率有固定利率和浮动利率两种。浮动利率通常有最高、最低限，并在借两种。浮动利率通常有最高、最低限，并在借款合同中明确。款合同中明确。( (五五) )长期借款的偿还方式长期借款的偿还方式长期借款的偿还方式包括：长期借款的偿还方式包括： 定期支付利息、到期一次性偿还本金的定期支付利息、到期一次性偿还本金的方式
13、。方式。 定期等额偿还的方式。定期等额偿还的方式。 平时逐期偿还小额本金和利息、期末偿平时逐期偿还小额本金和利息、期末偿还余下的大额部分的方式。还余下的大额部分的方式。 ( (六六) )长期借款长期借款筹筹资的特点资的特点与其他长期负债与其他长期负债筹筹资相比，长期借款资相比，长期借款筹筹资资的特点为：的特点为：筹筹资速度快。资速度快。借款弹性较大。借款弹性较大。借款成本较低。借款成本较低。长期借款的限制性条款比较多，约束了长期借款的限制性条款比较多，约束了企业的生产经营和借款的作用。企业的生产经营和借款的作用。三、债券三、债券筹筹资资债券是经济主体为筹集资金而发行的，用债券是经济主体为筹集资
14、金而发行的，用以记载和反映债权债务关系的有价证券。以记载和反映债权债务关系的有价证券。( (一一) )债券的种类债券的种类公司债券有很多形式，大致有如下分类：公司债券有很多形式，大致有如下分类：1.1.按债券上是否记有持券人的姓名或名称，按债券上是否记有持券人的姓名或名称，分为记名债券和无记名债券。分为记名债券和无记名债券。2.2.按能否转换为公司股票，分为可转换债券按能否转换为公司股票，分为可转换债券和不可转换债券。和不可转换债券。 3.3.按有无特定的财产担保，分为抵押债券和按有无特定的财产担保，分为抵押债券和信用债券。信用债券。 4.4.按是否参加公司盈余分配，分为参加公司按是否参加公司
15、盈余分配，分为参加公司债券和不参加公司债券。债券和不参加公司债券。5.5.按利率的不同，分为固定利率债券和浮动按利率的不同，分为固定利率债券和浮动利率债券。利率债券。6.6.按能否上市，分为上市债券和非上市债券。按能否上市，分为上市债券和非上市债券。7.7.按照偿还方式，分为到期一次债券和分期按照偿还方式，分为到期一次债券和分期债券。债券。 8.8.按照其他特点，分为收益公司债券、附认按照其他特点，分为收益公司债券、附认股权债券、附属信用债券（公司清偿时，受偿股权债券、附属信用债券（公司清偿时，受偿权排列顺序低于其他债券）等。权排列顺序低于其他债券）等。 （二）发行债券的条件（二）发行债券的条
16、件我国我国证券证券法法规定，公开发行公司债券，应当符规定，公开发行公司债券，应当符合下列条件：合下列条件： 股份有限公司的净资产额不低于人民币股份有限公司的净资产额不低于人民币30003000万元，万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币有限责任公司的净资产额不低于人民币60006000万元。万元。累计债券总额不超过公司净资产额的累计债券总额不超过公司净资产额的4040。 最近最近3 3年平均可分配利润足以支付公司债券年平均可分配利润足以支付公司债券1 1年的年的利息。利息。筹集的资金投向符合国家产业政策。筹集的资金投向符合国家产业政策。债券的利率不得超过国务院限定的水平。债券的利率不得超过国
17、务院限定的水平。国务院规定的其他条件。国务院规定的其他条件。公开发行公司债券筹集的资金，必须用于核准的用公开发行公司债券筹集的资金，必须用于核准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。 有下列情形之一的，不得再次公开发行公司债券：有下列情形之一的，不得再次公开发行公司债券：1.1.前一次公开发行的公司债券尚未募足；前一次公开发行的公司债券尚未募足；2.2.对已公开发行的公司债券或者其他债务有违约对已公开发行的公司债券或者其他债务有违约或者延迟支付本息的事实，仍处于继续状态；或者延迟支付本息的事实，仍处于继续状态；3.3.违反本法规定，改变公开发行公司债券所募
18、资违反本法规定，改变公开发行公司债券所募资金的用途。金的用途。 ( (三三) )发行债券的程序发行债券的程序 1.1.发行债券的决议或决定。发行债券的决议或决定。 股份有限公司和有限责任公司发行公司债券，由股份有限公司和有限责任公司发行公司债券，由董事会制定方案，股东大会作出决议。董事会制定方案，股东大会作出决议。 国有独资公司发行公司债券，由国家授权投资的国有独资公司发行公司债券，由国家授权投资的机构或者国家授权的机构作出决定。机构或者国家授权的机构作出决定。 2.2.发行债券的申请与核准。发行债券的申请与核准。 凡欲发行债券的公司，先要向国务院证券管理凡欲发行债券的公司，先要向国务院证券管
19、理部门提出申请并提交公司登记证明、公司章程、公部门提出申请并提交公司登记证明、公司章程、公司债券募集办法、资产评估报告和验资报告等文件。司债券募集办法、资产评估报告和验资报告等文件。国务院国务院授权的部门授权的部门根据根据证券法证券法的规定和国务院的规定和国务院确定的公司债券发行规模等，对公司的申请予以核确定的公司债券发行规模等，对公司的申请予以核准。准。 3.3.制定募集办法并予公告。制定募集办法并予公告。 发发行行公公司司债债券券的的申申请请被被核核准准后后，应应由由发发行行公公司司制制定定公公司司债债券券募募集集办办法法。办办法法中中应应载载明明的的主主要要事事项项有有：公公司司名名称称
20、，债债券券总总额额和和票票面面金金额额，债债券券利利率率，还还本本付付息息的的期期限限与与方方式式，债债券券发发行行的的起起止止日日期期，公公司司净净资资产产额额，已已发发行行的的尚尚未未到到期期的的债债券券总总额额，公公司司债券的承销机构。债券的承销机构。 公司制定好募集办法后，应按当时、当地公司制定好募集办法后，应按当时、当地通常合理的方法向社会公告。通常合理的方法向社会公告。 4.4.募集借款。募集借款。 一般地讲，公司债券的发行方式有公司直一般地讲，公司债券的发行方式有公司直接向社会发行接向社会发行( (私募发行私募发行) )和由证券经营机构承和由证券经营机构承销发行销发行( (公募发
21、行公募发行) )两种。在我国，根据有关法两种。在我国，根据有关法规，公司发行债券须与证券经营机构签订承销规，公司发行债券须与证券经营机构签订承销合同，由其承销。合同，由其承销。 ( (四四) )债券的发行价格债券的发行价格 债券的发行价格是债券发行时使用的价格债券的发行价格是债券发行时使用的价格, ,亦即投资者购买债券时所支付的价格。公司债亦即投资者购买债券时所支付的价格。公司债券的发行价格通常有三种券的发行价格通常有三种: :平价、溢价、折价。平价、溢价、折价。 平价指以债券的票面金额为发行价格。平价指以债券的票面金额为发行价格。 溢价指以高出债券票面金额的价格为发行溢价指以高出债券票面金额
22、的价格为发行价格。价格。 折价指以低于债券票面金额的价格为发行折价指以低于债券票面金额的价格为发行价格。价格。 债债券券发发行行价价格格的的形形成成受受诸诸多多因因素素的的影影响响，其其中中主主要要是是票票面面利利率率与与市市场场利利率率的的一一致致程程度度。债债券券的的票票面面金金额额、票票面面利利率率在在债债券券发发行行前前即即已已参参照照市市场场利利率率和和发发行行公公司司的的具具体体情情况况确确定定下下来来，并并载载明明于于债债券券之之上上。但但在在发发行行债债券券时时已已确确定定的的票票面面利利率率不不一一定定与与当当时时的的市市场场利利率率一一致致。为为了了协协调调债债券券购购销销
23、双双方方在在债债券券利利息息上上的的利利益益，就就要要调调整整发发行行价价格格，即即：当当票票面面利利率率高高于于市市场场利利率率时时，以以溢溢价价发发行行债债券券；当当票票面面利利率率低低于于市市场场利利率率时时，以以折折价价发发行行债债券券；当当票票面面利利率率与与市市场场利利率一致时，则以平价发行债券率一致时，则以平价发行债券。 债券的发行价格计算公式为：债券的发行价格计算公式为： 式中：n债券期限；t付息期数。到期一次还本付息债券发行价格的计算公式为：到期一次还本付息债券发行价格的计算公式为：债券发行价格（债券面值债券面值债券发行价格（债券面值债券面值票面利率票面利率债债券期限）券期限
24、） （P/S,i,nP/S,i,n）式中：式中：i i为市场利率为市场利率 n n为债券期限为债券期限 公公司司发发行行面面值值500500元元，年年利利率率10%10%，期期限限5 5年年的的公公司司债债券券，若若当当时时的的市市场场利利率率分分别别为为8%8%、10%10%、12%12%，则则债券的发行价格分别为：债券的发行价格分别为： 当当市场利率市场利率i=8%i=8%时：时： 债券发行价格债券发行价格=500=500(P/S,8%,5)(P/S,8%,5) 50050010%10%(P/A,8%,5)(P/A,8%,5) =540.15( =540.15(元元) ) 当当市场利率市场
25、利率i=10%i=10%时：时： 债券发行价格债券发行价格=500=500(P/S,10%,5)(P/S,10%,5) 50050010%10%( (P/AP/A,10%,5),10%,5) =500( =500(元元) ) 当当市场利率市场利率i=12%i=12%时：时： 债券发行价格债券发行价格=500=500(P/S,12%,5)(P/S,12%,5) 50050010%10%( (P/AP/A,12%,5),12%,5) =463.75( =463.75(元元) )五、债券的信用评级五、债券的信用评级19091909年，约翰年，约翰穆迪（穆迪（John Moody)John Moody
26、)最早开始对债券进最早开始对债券进行信用评级。行信用评级。美国有三家债券评级机构：美国有三家债券评级机构：MoodyMoodys(s(穆迪穆迪) )、StandardStandardPoorPoors(s(标准普尔）标准普尔）Fitch(Fitch(费彻）费彻）债券的信用等级标志着债券违约风险的大小，并债券的信用等级标志着债券违约风险的大小，并决定了债券融资成本的高低。决定了债券融资成本的高低。债券的信用等级债券的信用等级表表标准标准普尔公司普尔公司穆迪公司穆迪公司AAA最高级最高级AaaAaa最高质量最高质量AA高级高级Aa高质量高质量A上中级上中级A上中质量上中质量BBB中级中级Baa下中
27、质量下中质量BB中下级中下级Ba具有投机因素具有投机因素B投机级投机级B通通常不值得正式投资常不值得正式投资CCC完全投机级完全投机级Caa可能违约可能违约CC最大投机级最大投机级Ca高度投机性，经常违约高度投机性，经常违约C最低级最低级C最低级最低级( (六六) )债券筹资的特点债券筹资的特点与其他长期负债筹资方式相比，发行债券与其他长期负债筹资方式相比，发行债券的突出优点在于筹资对象广、市场大。但是，的突出优点在于筹资对象广、市场大。但是，这种筹资方式成本高、风险大、限制条件多。这种筹资方式成本高、风险大、限制条件多。 附：融资租赁附：融资租赁（一）融资租赁的含义（一）融资租赁的含义 租租
28、赁赁是是指指出出租租人人在在承承租租人人给给予予一一定定报报酬酬的的条条件件下下，授授予予承承租租人人在在约约定定的的期期限限内内占占有有和和使使用用财财产产权权利利的一种契约性行为。的一种契约性行为。 融融资资租租赁赁又又称称财财务务租租赁赁，是是区区别别于于经经营营租租赁赁的的一一种种长长期期租租赁赁形形式式，由由于于它它可可满满足足企企业业对对资资产产的的长长期期需需要要，故故有有时时也也称称为为资资本本租租赁赁。融融资资租租赁赁是是现现代代租租赁赁的主要形式。的主要形式。（二）融资租赁与经营租赁的区别（二）融资租赁与经营租赁的区别融融资资租租赁赁与与经经营营租租赁赁（也也称称营营业业租
29、租赁赁、短短期期租租赁赁）的的区区别别如表一所示。如表一所示。项目项目融资租赁融资租赁经营租赁经营租赁租赁程序租赁程序 由承租人向出租人提出正式申由承租人向出租人提出正式申请，由出租人融通资金引进承请，由出租人融通资金引进承租人所需设备，然后再租给承租人所需设备，然后再租给承租人使用租人使用 承租人可随时向出租人提承租人可随时向出租人提出租赁资产要求。出租赁资产要求。 租赁期限租赁期限租期一般为租赁资产寿命的一租期一般为租赁资产寿命的一半以上。半以上。租赁期短，不涉及长期而租赁期短，不涉及长期而固定的义务。固定的义务。合同约束合同约束租租赁赁合合同同稳稳定定。在在租租期期内内，承承租租人人必必
30、须须连连续续支支付付租租金金，非非经经双方同意，中途不得退租。双方同意，中途不得退租。租租赁赁合合同同灵灵活活，在在合合理理限限制制条条件件范范围围内内，可可以以解解除除租赁契约。租赁契约。租赁期满的资产处置租赁期满的资产处置租赁期满后，租赁资产的处置租赁期满后，租赁资产的处置有三种方法可供选择：将设备有三种方法可供选择：将设备作价转让给承租人；由出租人作价转让给承租人；由出租人收回；延长租期续租。收回；延长租期续租。租租赁赁期期满满后后，租租赁赁资资产产一一般要归还给出租人。般要归还给出租人。租赁资产的维修保养租赁资产的维修保养租租赁赁期期内内，出出租租人人一一般般不不提提供供维修和保养设备
31、方面的服务。维修和保养设备方面的服务。租赁期内，出租人提供设租赁期内，出租人提供设备保养、维修、保险等服备保养、维修、保险等服务。务。（三）融资租赁的形式（三）融资租赁的形式1 1售售后后租租回回。根根据据协协议议，企企业业将将某某资资产产卖卖给给出出租租人人，再再将将其其租租回回使使用用。从从事事售售后后租租回回的的出出租租人人为为租租赁赁公公司司等等金金融机构。融机构。2 2直直接接租租赁赁。直直接接租租赁赁是是指指承承租租人人直直接接向向出出租租人人租租入入所所需要的资产，并付出租金。需要的资产，并付出租金。3 3杠杠杆杆租租赁赁。杠杠杆杆租租赁赁要要涉涉及及承承租租人人、出出租租人人和
32、和资资金金出出借借者者三三方方当当事事人人。从从承承租租人人的的角角度度来来看看，这这种种租租赁赁与与其其他他租租赁赁形形式式并并无无区区别别，但但对对出出租租人人却却不不同同，出出租租人人只只出出购购买买资资产产所所需需的的部部分分资资金金（如如3030），作作为为自自己己的的投投资资；另另外外以以该该资资产产作作为为担担保保向向资资金金出出借借者者借借入入其其余余资资金金（如如7070）。）。（四）融资租赁的程序（四）融资租赁的程序1 1选择租赁公司选择租赁公司2 2办理租赁委托办理租赁委托3 3签订购货协议签订购货协议4 4签订租赁合同签订租赁合同5 5办理验货与投保办理验货与投保6 6
33、支付租金支付租金7 7处理租赁期满的设备处理租赁期满的设备（五）融资租赁租金的计算（五）融资租赁租金的计算 在在租租赁赁筹筹资资方方式式下下，承承租租企企业业要要按按合合同同规规定定向向租租赁赁公公司司支支付付租租金金。租租金金的的数数额额和和支支付付方方式式对对承承租租企企业业的的未未来来财财务务状状况况具具有有直直接接的的影影响响，也也是是租租赁赁筹筹资资决决策策的的重重要要依据。依据。1 1融资租赁租金的构成融资租赁租金的构成 融融资资租租赁赁的的租租金金包包括括设设备备价价款款和和租租息息两两部部分分，其其中中租租息息又又可可分分为为租租赁赁公公司司的的融融资成本、租赁手续费等。资成本
34、、租赁手续费等。（1 1）设设备备价价款款是是租租金金的的主主要要内内容容，它它由由设设备备的的买买价价、运运杂杂费费和和途途中中保保险险费费等等构构成。成。（2 2）融融资资成成本本是是指指租租赁赁公公司司为为购购买买租租赁赁设设备备所所筹筹资资金金的的成成本本，即即设设备备租租赁赁期期间间的利息。的利息。（3 3）租租赁赁手手续续费费包包括括租租赁赁公公司司承承办办租租赁赁设设备备的的营营业业费费用用和和一一定定的的盈盈利利。租租赁赁手手续续费费的的高高低低一一般般无无固固定定标标准准，可可由由承承租租企业与租赁公司协商确定。企业与租赁公司协商确定。2 2租金的支付方式租金的支付方式 租金
35、的支付方式也影响到租金的计算。租金租金的支付方式也影响到租金的计算。租金通常采用分次支付的方式，具体又分为以下几种通常采用分次支付的方式，具体又分为以下几种类型：类型：（1 1）按支付时期的长短，可以分为年付、半年）按支付时期的长短，可以分为年付、半年付、季付和月付等方式。付、季付和月付等方式。（2 2）按支付时期先后，可以分为先付租金和后）按支付时期先后，可以分为先付租金和后付租金两种。先付租金是指在期初支付；后付租付租金两种。先付租金是指在期初支付；后付租金是指在期末支付。金是指在期末支付。（3 3）按每期支付金额，可以分为等额支付和不）按每期支付金额，可以分为等额支付和不等额支付两种。等
36、额支付两种。 3 3租金的计算方法租金的计算方法 在我国融资租赁业务中，计算租金的方法在我国融资租赁业务中，计算租金的方法一般采用等额年金法。等额年金法是利用年金一般采用等额年金法。等额年金法是利用年金现值的计算公式经变换后计算每期支付租金的现值的计算公式经变换后计算每期支付租金的方法。因租金有先付租金和后付租金两种支付方法。因租金有先付租金和后付租金两种支付方式，需分别说明。方式，需分别说明。（1 1）后付租金的计算。承租企业与租赁公司商）后付租金的计算。承租企业与租赁公司商定的租金支付方式，大多为后付等额租金，即定的租金支付方式，大多为后付等额租金，即普通年金。根据年资本回收额的计算公式，
37、可普通年金。根据年资本回收额的计算公式，可确定出后付租金方式下每年年末支付租金数额确定出后付租金方式下每年年末支付租金数额的计算公式：的计算公式： A=P/(P/AA=P/(P/A，i i，n)n) 例例题题：某某企企业业采采用用融融资资租租赁赁方方式式于于20012001年年1 1月月1 1日日从从一一租租赁赁公公司司租租入入设设备备，设设备备价价款款为为4000040000元元，租租期期为为8 8年年，到到期期后后设设备备归归企企业业所所有有，为为了了保保证证租租赁赁公公司司完完全全弥弥补补融融资资成成本本、相相关关的的手手续续费费并并有有一一定定盈盈利利，双双方方商商定定采采用用1818
38、的的折折现现率率，试试计计算算该该企企业业每每年年年年末末应应支支付的等额租金。付的等额租金。A=40000/A=40000/（P/AP/A，1818，8 8） =40000/4.0776=9809.69(=40000/4.0776=9809.69(元元) )（2 2）先先付付租租金金的的计计算算。承承租租企企业业有有时时可可能能会会与与租租赁赁公公司司商商定定，采采取取先先付付等等额额租租金金的的方方式式支支付付租租金金。根根据据即即付付年年金金的的现现值值公公式式，可可得得出先付等额租金的计算公式：出先付等额租金的计算公式： A=P/A=P/（P/AP/A，i i，n-1n-1）+1+1例
39、例题题：假假如如上上例例采采用用先先付付等等额额租租金金方方式式，则则每年年初支付的租金额可计算如下：每年年初支付的租金额可计算如下：A=40000/A=40000/（P/AP/A，18%18%，7 7）+1=40000/+1=40000/（3.8115+13.8115+1）=8313.42(=8313.42(元元) )（六）融资租赁筹资的优缺点（六）融资租赁筹资的优缺点1 1融资租赁筹资的优点融资租赁筹资的优点（1 1）筹筹资资速速度度快快。租租赁赁往往往往比比借借款款购购置置设设备备更更迅速、更灵活。迅速、更灵活。（2 2）限制条款少。）限制条款少。（3 3）设备淘汰风险小。）设备淘汰风险小。（4 4）财财务务风风险险小小。租租金金在在整整个个租租期期内内分分摊摊，不不用到期归还大量本金。用到期归还大量本金。（5 5）税税收收负负担担轻轻。租租金金可可在在税税前前扣扣除除，具具有有抵抵免所得税的免所得税的 效用。效用。2 2融资租赁筹资的缺点融资租赁筹资的缺点 融资租赁筹资的最主要缺点就是资融资租赁筹资的最主要缺点就是资金成本较高。一般来说，其租金要比举金成本较高。一般来说，其租金要比举借银行借款或发行债券所负担的利息高借银行借款或发行债券所负担的利息高得多。得多。
