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1、6-1第第6章章财务报表分析财务报表分析财务报表分析财务报表分析6-2财务报表分析财务报表分析财务报表分析财务报表分析uu财务报表财务报表财务报表财务报表uu一个可行的分析框架一个可行的分析框架一个可行的分析框架一个可行的分析框架uu比率分析比率分析比率分析比率分析uu趋势分析趋势分析趋势分析趋势分析uu结构分析和指数分析结构分析和指数分析结构分析和指数分析结构分析和指数分析6-3报表分析的外部使用者报表分析的外部使用者报表分析的外部使用者报表分析的外部使用者uuu商业债权人商业债权人商业债权人商业债权人 - - 关心公司的流动性关心公司的流动性关心公司的流动性关心公司的流动性. .uuu债券
2、持有人债券持有人债券持有人债券持有人 - - 关心公司的长期现金流关心公司的长期现金流关心公司的长期现金流关心公司的长期现金流. .uuu股东股东股东股东 - - 关心公司的盈利能力和公司长关心公司的盈利能力和公司长关心公司的盈利能力和公司长关心公司的盈利能力和公司长期健康状况期健康状况期健康状况期健康状况. .6-4报表分析的内部使用者报表分析的内部使用者报表分析的内部使用者报表分析的内部使用者uuu计划计划计划计划- - 关心公司目前的财务状况并评价可能关心公司目前的财务状况并评价可能关心公司目前的财务状况并评价可能关心公司目前的财务状况并评价可能存在的机会存在的机会存在的机会存在的机会.
3、 .uuu控制控制控制控制 - - 关心公司各种资产的投资回报和资关心公司各种资产的投资回报和资关心公司各种资产的投资回报和资关心公司各种资产的投资回报和资产管理效率产管理效率产管理效率产管理效率. .uuu适应适应适应适应 - - 关心公司外部资金供给者用于评价关心公司外部资金供给者用于评价关心公司外部资金供给者用于评价关心公司外部资金供给者用于评价公司的财务分析的各个方面公司的财务分析的各个方面公司的财务分析的各个方面公司的财务分析的各个方面. .6-5财务报表的主要类型财务报表的主要类型财务报表的主要类型财务报表的主要类型损益表损益表损益表损益表uu公司某段特定时期收入和费用的概括，最终
4、以公司某段特定时期收入和费用的概括，最终以公司某段特定时期收入和费用的概括，最终以公司某段特定时期收入和费用的概括，最终以净利润或净损失列示净利润或净损失列示净利润或净损失列示净利润或净损失列示. .资产负债表资产负债表资产负债表资产负债表uu公司某一时点上的财务状况的总结，它以总资公司某一时点上的财务状况的总结，它以总资公司某一时点上的财务状况的总结，它以总资公司某一时点上的财务状况的总结，它以总资产产产产= =总负债总负债总负债总负债+ +所有者权益列示所有者权益列示所有者权益列示所有者权益列示. .6-6BWBW公司资产负债表公司资产负债表公司资产负债表公司资产负债表 ( (资产边资产边
5、资产边资产边) )a. a. 反映某一日期公司的财务反映某一日期公司的财务反映某一日期公司的财务反映某一日期公司的财务状况状况状况状况. .b. BW b. BW 拥有的拥有的拥有的拥有的. .c. c. 客户欠公司款项客户欠公司款项客户欠公司款项客户欠公司款项. .d. d. 已支付的将来费用已支付的将来费用已支付的将来费用已支付的将来费用. .e. e. 现金及一年内可变现的项现金及一年内可变现的项现金及一年内可变现的项现金及一年内可变现的项目目目目. .f. f. 购置土地、建筑物和设备购置土地、建筑物和设备购置土地、建筑物和设备购置土地、建筑物和设备的原始成本的原始成本的原始成本的原始
6、成本. .g. g. 固定资产累计耗损作为原固定资产累计耗损作为原固定资产累计耗损作为原固定资产累计耗损作为原值的扣除值的扣除值的扣除值的扣除. . 现金及等价物现金及等价物 $ 90 应收帐款应收帐款c c 394 存货存货 696 待摊费用待摊费用 d d 5 累计预付税款累计预付税款 10 流动资产流动资产流动资产流动资产e e $1,195 $1,195 固定资产固定资产 (原值原值)f f 1030 减减: 累计折旧累计折旧 g g (329) 固定资产净值固定资产净值固定资产净值固定资产净值 $ 701 $ 701 长期投资长期投资 50 其他长期资产其他长期资产 223 资产总计
7、资产总计资产总计资产总计b b $2,169 $2,169BW BW 资产负债表资产负债表资产负债表资产负债表 单位单位单位单位 ( (千元千元千元千元) ) 19X3.12.31 19X3.12.31a6-7B WB W公司资产负债表公司资产负债表公司资产负债表公司资产负债表 ( (负债及负债及负债及负债及所有者权益边所有者权益边所有者权益边所有者权益边) )a. a. 资产资产资产资产= =负债负债负债负债 + + 所有者权益所有者权益所有者权益所有者权益. .b. b. 公司需偿还的和股东拥有公司需偿还的和股东拥有公司需偿还的和股东拥有公司需偿还的和股东拥有的权益的权益的权益的权益. .
8、c. c. 购买商品和接受劳务产生购买商品和接受劳务产生购买商品和接受劳务产生购买商品和接受劳务产生的欠款的欠款的欠款的欠款. .d. d. 已发生但尚未支付的义务已发生但尚未支付的义务已发生但尚未支付的义务已发生但尚未支付的义务e. e. 一年内需偿还的债务一年内需偿还的债务一年内需偿还的债务一年内需偿还的债务. .f. f. 偿还期超过一年的债务偿还期超过一年的债务偿还期超过一年的债务偿还期超过一年的债务（长期债券）（长期债券）（长期债券）（长期债券）. .g. g. 股东投入公司的最初投资股东投入公司的最初投资股东投入公司的最初投资股东投入公司的最初投资额额额额. . h. h. 保留在
9、公司内部的盈利保留在公司内部的盈利保留在公司内部的盈利保留在公司内部的盈利. .应付票据应付票据 $ 290 应付帐款应付帐款c c 94 应交税金应交税金 d d 16 其他应付款其他应付款 d d 100 流动负债流动负债流动负债流动负债 e e $ 500 $ 500 长期负债长期负债 f f 530 所有者权益所有者权益 普通股普通股 (面值面值$1 ) g g 200 资本公积资本公积 g g 729 保留盈余保留盈余 h h 210 总权益总权益总权益总权益 $ $1,1391,139 负债和所有者总计负债和所有者总计a,ba,b $2,169 $2,169BW BW 资产负债表资
10、产负债表资产负债表资产负债表 单位单位单位单位 ( (千元千元千元千元) ) 19X3.12.3119X3.12.316-8B WB W公司的公司的公司的公司的 损益表损益表损益表损益表a. a. 衡量一段期间盈利衡量一段期间盈利衡量一段期间盈利衡量一段期间盈利. .b. b. 直接与经营水平有关：工资、原直接与经营水平有关：工资、原直接与经营水平有关：工资、原直接与经营水平有关：工资、原材料燃料和制造费用材料燃料和制造费用材料燃料和制造费用材料燃料和制造费用. .c. c. 销售人员的佣金、广告费销售人员的佣金、广告费销售人员的佣金、广告费销售人员的佣金、广告费用、行政人员工资用、行政人员工
11、资用、行政人员工资用、行政人员工资. .d. d. 营业利润营业利润营业利润营业利润. .e. e. 借入资金的成本借入资金的成本借入资金的成本借入资金的成本. .f. f. 应纳税收入应纳税收入应纳税收入应纳税收入. .g. g. 股东所得数额股东所得数额股东所得数额股东所得数额. . 销售净额销售净额 $ 2,211 产品销售成本产品销售成本 b b 1,599毛利毛利 $ 612 销售和管理费用销售和管理费用 c c 402 EBITd $ 210 利息费用利息费用e 59 EBT f f $ 151 所得税所得税 60 EATg $ 91 现金股利现金股利 38 保留盈余的增长保留盈余
12、的增长保留盈余的增长保留盈余的增长 $ 53$ 53B WB W公司公司公司公司 损益表损益表损益表损益表 ( (千元千元千元千元) ) 年度截止年度截止年度截止年度截止 1919X3.12.31X3.12.31a6-9财务分析的框架财务分析的框架财务分析的框架财务分析的框架分析工具分析工具分析工具分析工具分析工具分析工具资金来源和运用表资金来源和运用表资金来源和运用表资金来源和运用表现金流量表现金流量表现金流量表现金流量表现金预算现金预算现金预算现金预算1. 1. 公司资金需要量的分析公司资金需要量的分析公司资金需要量的分析公司资金需要量的分析. .资金需求的趋势和季节因素资金需求的趋势和季
13、节因素资金需求的趋势和季节因素资金需求的趋势和季节因素资金需求的趋势和季节因素资金需求的趋势和季节因素未来需要多少资金未来需要多少资金未来需要多少资金未来需要多少资金? ?需求中有无季节因素需求中有无季节因素需求中有无季节因素需求中有无季节因素? ?6-10财务分析的框架财务分析的框架财务分析的框架财务分析的框架公司健康状况公司健康状况公司健康状况公司健康状况财务比率财务比率财务比率财务比率1. Individually1. Individually2. Over time2. Over time3. In combination3. In combination元贝驾考元贝驾考元贝驾考元贝驾
14、考20162016科目一科目一科目一科目一 http:/http:/ / 元贝元贝元贝元贝驾校网驾校网驾校网驾校网1.公司资金需要量的分析公司资金需要量的分析公司资金需要量的分析公司资金需要量的分析.2. 2. 公司财务状况和经营公司财务状况和经营公司财务状况和经营公司财务状况和经营成果分析成果分析成果分析成果分析. .6-11财务分析的框架财务分析的框架财务分析的框架财务分析的框架ExamplesExamplesExamples: : :销售波动销售波动销售波动销售波动成本变动成本变动成本变动成本变动经营接近盈亏平衡点经营接近盈亏平衡点经营接近盈亏平衡点经营接近盈亏平衡点1.公司资金需要量的
15、分析公司资金需要量的分析.2.公司财务状况和经营公司财务状况和经营成果分析成果分析.3. 3. 公司经营风险分析公司经营风险分析公司经营风险分析公司经营风险分析. .经营风险经营风险经营风险经营风险经营风险经营风险 涉及公司运行中涉及公司运行中涉及公司运行中涉及公司运行中的内部风险的内部风险的内部风险的内部风险. .6-12财务分析的框架财务分析的框架财务分析的框架财务分析的框架财务经理应财务经理应财务经理应财务经理应充分考虑这充分考虑这充分考虑这充分考虑这三方面因素三方面因素三方面因素三方面因素的作用，从的作用，从的作用，从的作用，从而决定公司而决定公司而决定公司而决定公司融资的需要融资的需
16、要融资的需要融资的需要. .决定公司的决定公司的决定公司的决定公司的融资需要融资需要融资需要融资需要. .1.1.公司资金需要量的分析公司资金需要量的分析公司资金需要量的分析公司资金需要量的分析. .2.2.公司财务状况和经营公司财务状况和经营公司财务状况和经营公司财务状况和经营成果分析成果分析成果分析成果分析. .3.3.公司经营风险分析公司经营风险分析公司经营风险分析公司经营风险分析. .6-13财务分析的框架财务分析的框架财务分析的框架财务分析的框架与资金供应与资金供应与资金供应与资金供应者协商者协商者协商者协商决定公司的决定公司的决定公司的决定公司的融资需要融资需要融资需要融资需要.
17、.1.1.公司资金需要量的分析公司资金需要量的分析公司资金需要量的分析公司资金需要量的分析. .2.2.公司财务状况和经营公司财务状况和经营公司财务状况和经营公司财务状况和经营成果分析成果分析成果分析成果分析. .3.3.公司经营风险分析公司经营风险分析公司经营风险分析公司经营风险分析. .6-14财务比率的应用财务比率的应用财务比率的应用财务比率的应用比较形式比较形式比较形式比较形式内部比较内部比较内部比较内部比较外部比较外部比较外部比较外部比较 财务比率涉及两个会财务比率涉及两个会计数据的指数，常由计数据的指数，常由一个数据除以另一个一个数据除以另一个数据得到数据得到.元贝驾考元贝驾考20
18、16科目四科目四 http:/ 元贝驾校网元贝驾校网6-15外部比较和行业比率的来源外部比较和行业比率的来源外部比较和行业比率的来源外部比较和行业比率的来源ExamplesExamples（一些一些一些一些结构结构结构结构: :Robert Morris Robert Morris AssociatesAssociatesDun & BradstreetDun & BradstreetAlmanac of Almanac of Business and Business and Industrial Industrial Financial RatiosFinancial Ratios将一个公
19、司的比率与将一个公司的比率与 相相似情况的似情况的 公司的比率比公司的比率比较或是与同期的行业平较或是与同期的行业平均水平相比均水平相比.相似情况相似情况 是很重要的，是很重要的， 苹果不能和橘子相比较苹果不能和橘子相比较?6-16流动比率流动比率流动比率流动比率流动比率流动比率流动比率流动比率流动资产流动资产流动资产流动资产流动资产流动资产流动负债流动负债流动负债流动负债流动负债流动负债用用用用 B WB W公司公司公司公司 19X3.12.3119X3.12.31的数据的数据的数据的数据衡量公司用流动资产衡量公司用流动资产偿还短期债务的能力偿还短期债务的能力.资产负债表比率资产负债表比率流
20、动比率流动比率$1,195$1,195$500$500= 2.392.396-17流动比率比较流动比率比较流动比率比较流动比率比较BWBW 行业平均行业平均行业平均行业平均2.392.392.152.152.262.262.092.091.911.912.012.01年年19X319X219X1流动比率流动比率流动比率比行业平均水平要高流动比率比行业平均水平要高6-18速动比率速动比率速动比率速动比率酸性测试比率（速动比率酸性测试比率（速动比率酸性测试比率（速动比率酸性测试比率（速动比率酸性测试比率（速动比率酸性测试比率（速动比率流动资产流动资产流动资产流动资产流动资产流动资产- - -存货存
21、货存货存货存货存货流动负债流动负债流动负债流动负债流动负债流动负债用用用用 B WB W公司公司公司公司 19X3.12.3119X3.12.31的数据的数据的数据的数据反映公司用变现能力反映公司用变现能力最强的资产偿还流动最强的资产偿还流动负债的能力负债的能力.资产负债表比率资产负债表比率速动比率速动比率$1,195 - $696$1,195 - $696$500$500= 1.001.006-19速动比率比较速动比率比较速动比率比较速动比率比较BWBW 行业平均行业平均行业平均行业平均1.001.001.251.251.041.041.231.231.111.111.251.25年年19X
22、319X219X1速动比率速动比率速动比率速动比率 比行业平均水平低比行业平均水平低6-20流动性比率比较总结流动性比率比较总结流动性比率比较总结流动性比率比较总结uu流动比率高而速动比率低说明公司的存货管流动比率高而速动比率低说明公司的存货管流动比率高而速动比率低说明公司的存货管流动比率高而速动比率低说明公司的存货管理存在问题理存在问题理存在问题理存在问题. .uuBWBW公司有相当高的存货水平公司有相当高的存货水平公司有相当高的存货水平公司有相当高的存货水平. . 比率比率BW行业平均行业平均流动比率流动比率2.39 2.15速动比率速动比率 1.00 1.256-21流动比率流动比率流动
23、比率流动比率 - - 趋势分析比较趋势分析比较趋势分析比较趋势分析比较 6-22速动比率速动比率速动比率速动比率 - - 趋势分析比较趋势分析比较趋势分析比较趋势分析比较 6-23流动性趋势分析总结流动性趋势分析总结流动性趋势分析总结流动性趋势分析总结uuu行业平均水平行业平均水平行业平均水平行业平均水平 的流动比率呈缓慢上升趋势而的流动比率呈缓慢上升趋势而的流动比率呈缓慢上升趋势而的流动比率呈缓慢上升趋势而速动比率却相当稳定速动比率却相当稳定速动比率却相当稳定速动比率却相当稳定. .uu这说明这说明这说明这说明 对对对对BWBW 来说来说来说来说存货存货存货存货是一个相当严重的问是一个相当严
24、重的问是一个相当严重的问是一个相当严重的问题题题题. .uuuBWBW 的流动比率呈上升趋势而速动比率却呈的流动比率呈上升趋势而速动比率却呈的流动比率呈上升趋势而速动比率却呈的流动比率呈上升趋势而速动比率却呈下降趋势下降趋势下降趋势下降趋势. .6-24财务杠杆比率财务杠杆比率财务杠杆比率财务杠杆比率债务权益比率债务权益比率债务权益比率债务权益比率负债总额负债总额负债总额负债总额负债总额负债总额股东权益股东权益股东权益股东权益股东权益股东权益For For Basket Wonders Basket Wonders December 31, 19X3December 31, 19X3反映公司通
25、过债务融资反映公司通过债务融资的比率的比率.资产负债表比率资产负债表比率财务杠杆比率财务杠杆比率$1,030$1,030$1,139$1,139= .90.906-25财务杠杆比率比较财务杠杆比率比较财务杠杆比率比较财务杠杆比率比较BWBW 行业平均行业平均行业平均行业平均 .90.90 .90 .90 .88 .88 .90 .90 .81 .81 .89 .89年年19X319X219X1负债权益比率负债权益比率BW 利用债务水平与行业平均水平相当利用债务水平与行业平均水平相当.6-26财务杠杆比率财务杠杆比率财务杠杆比率财务杠杆比率负债比率负债比率负债比率负债比率债务总额债务总额债务总额
26、债务总额债务总额债务总额资产总额资产总额资产总额资产总额资产总额资产总额For For Basket Wonders Basket Wonders December 31, 19X3December 31, 19X3反映公司的资产通过举反映公司的资产通过举债筹资所占的百分比债筹资所占的百分比.资产负债表比率资产负债表比率财务杠杆比率财务杠杆比率$1,030$1,030$2,169$2,169= .47.476-27财务杠杆比率比较财务杠杆比率比较财务杠杆比率比较财务杠杆比率比较BWBW 行业平均行业平均行业平均行业平均 .47.47 .47 .47 .47.47 .47 .47 .45 .45
27、 .47 .47年年19X319X219X1负债比率负债比率BW 利用债务水平与行业平均水平相当利用债务水平与行业平均水平相当.6-28财务杠杆比率财务杠杆比率财务杠杆比率财务杠杆比率资本化总额资本化总额资本化总额资本化总额长期负债长期负债长期负债长期负债长期负债长期负债资本化总额资本化总额资本化总额资本化总额资本化总额资本化总额For For Basket Wonders Basket Wonders December 31, 19X3December 31, 19X3反映公司长期负债对于长期反映公司长期负债对于长期融资的相对重要性融资的相对重要性.资产负债表比率资产负债表比率财务杠杆比率财
28、务杠杆比率$530$530$1,669$1,669= .62.62(=长期负债长期负债+股东权益股东权益)6-29财务杠杆比率比较财务杠杆比率比较财务杠杆比率比较财务杠杆比率比较BWBW 行业平均行业平均行业平均行业平均 .62.62 .60 .60 .62 .62 .61 .61 .67 .67 .62 .62年年19X319X219X1资本化比率资本化比率BW 利用长期债务水平与行业平均值相一致利用长期债务水平与行业平均值相一致.6-30涵盖比率涵盖比率涵盖比率涵盖比率利息保障比率利息保障比率利息保障比率利息保障比率EBITEBITEBIT利息费用利息费用利息费用利息费用利息费用利息费用F
29、or For Basket Wonders Basket Wonders December 31, 19X3December 31, 19X3反映公司支付财务费用反映公司支付财务费用的能力的能力.损益表比率损益表比率涵盖比率涵盖比率$210$210$59$59= 3.563.566-31涵盖比率比较涵盖比率比较涵盖比率比较涵盖比率比较 BW BW 行业平均行业平均行业平均行业平均 3.563.565.195.19 4.35 4.355.025.0210.3010.304.664.66年年19X319X219X1利息保障比率利息保障比率BW 的利息保障比率低于行业平均水平的利息保障比率低于行业平
30、均水平.6-32涵盖比率涵盖比率涵盖比率涵盖比率 - - 趋势分析比较趋势分析比较趋势分析比较趋势分析比较 6-33涵盖比率趋势分析总结涵盖比率趋势分析总结涵盖比率趋势分析总结涵盖比率趋势分析总结uu这说明对这说明对这说明对这说明对BWBW 来说来说来说来说 低低低低 (EBIT) (EBIT) 是一个潜在问是一个潜在问是一个潜在问是一个潜在问题题题题. .uu我们知道我们知道我们知道我们知道BWBW的的的的 债务水平债务水平债务水平债务水平 与与与与 行业平均水平行业平均水平行业平均水平行业平均水平 相当相当相当相当. .uuuBWBW 的利息保障比率从的利息保障比率从的利息保障比率从的利息
31、保障比率从 19X119X1开始下降开始下降开始下降开始下降. . 在在在在过去的两年内都低于过去的两年内都低于过去的两年内都低于过去的两年内都低于行业平均水平行业平均水平行业平均水平行业平均水平. .6-34效率比率（或周转率比率）效率比率（或周转率比率）效率比率（或周转率比率）效率比率（或周转率比率）应收帐款周转率应收帐款周转率应收帐款周转率应收帐款周转率年销售净额年销售净额年销售净额年销售净额年销售净额年销售净额应收帐款应收帐款应收帐款应收帐款应收帐款应收帐款For For Basket Wonders Basket Wonders December 31, 19X3December 3
32、1, 19X3衡量公司利用其资产的有衡量公司利用其资产的有效程度效程度.损益表损益表 /资产负债表资产负债表比率比率效率比率效率比率$2,211$2,211$394$394= 5.615.61(假定所有销售都是信用销售假定所有销售都是信用销售.)6-35效率比率（或周转率比率）效率比率（或周转率比率）效率比率（或周转率比率）效率比率（或周转率比率）平均收现期平均收现期平均收现期平均收现期一年中的天数一年中的天数一年中的天数一年中的天数一年中的天数一年中的天数应收帐款周转率应收帐款周转率应收帐款周转率应收帐款周转率应收帐款周转率应收帐款周转率For For Basket Wonders Bask
33、et Wonders December 31, 19X3December 31, 19X3从取得应收帐款权利到收从取得应收帐款权利到收到款项的平均天数到款项的平均天数.损益表损益表 /资产负债表资产负债表比率比率效率比率效率比率3653655.615.61= 65 65 daysdays6-36效率比率比较效率比率比较效率比率比较效率比率比较BWBW 行业平均行业平均行业平均行业平均65.065.065.765.771.171.166.366.383.683.669.269.2年年19X319X219X1平均收现期平均收现期BW 的平均收现期的平均收现期 不断缩短，与行业平均水平相当不断缩短，与行业平均水平相当.6-37效率比率效率比率效率比率效率比率存货周转率存货周转率存货周转率存货周转率销售成本销售成本销售成本销售成本销售成本销售成本存货存货存货存货存货存货For For Basket Wonders Basket Wonders December 31, 19X3December 31, 19X3反映公司存货管理的有效反映公司存货管理的有效程度程度. 损益表损益表 /资产负债表资产负债表比率比率效率比率效率比率$1,599$1,599$696$696= 2.302.306-38财务报表分析常用方法总结
