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1、华安期货研发中心华安期货研发中心 张华张华发挥期货市场功能，发挥期货市场功能，服务实体经济服务实体经济 主要内容主要内容我国为何要发展期货市场我国为何要发展期货市场期货对企业经营的影响期货对企业经营的影响如何利用期货市场工具，服务实体经如何利用期货市场工具，服务实体经济济我国为何要大力发展期货市场我国为何要大力发展期货市场WTO框架下，全球贸易关税壁垒有了明显改观。随着全球经济的发展，国内经济与全球经济相关性正在与日俱增。我国自入世后，进出口贸易得到了长足发展。与2000年进出口规模相比，2009年进出口额较2000年增长了3.65倍，GDP增长了2.43倍。 A.WTO框架下，全球的贸易格局
2、发生重大改变我国为何要大力发展期货市场我国为何要大力发展期货市场中国钢铁工业产能世界第一，铁矿石进口世界第一，其中09年进口6.3亿吨，对外依存度从02年的44%提高到69%。钢铁企业每年因为涨价为此要多支付数百亿美元。中国是世界上最大的大豆进口国，09年中国大豆进口量为4255万吨，比08年同比增长13.7%。每年消费大豆5000万吨左右，80%大豆需要依赖进口。石油产业方面，09年中国石油消费量为40838万吨，仅次于美国，位居世界第二，原油进口依存度达到52.5%，在国际油价面前，中国完全跟着国际市场走。无论是147美元还是33美元，我们都只能被迫接受。我国铜消费量占世界总量的比例从90
3、年7%上升至08年达28%，我国也是全球最大的铝消费国，占全球消费量的1/3。 B.我国是资源消费大国，大力发展期货市场，争取全球定价权，对国民经济发展具有重要作用我国为何要大力发展期货市场我国为何要大力发展期货市场定价权的丧失，表观的看，是对全球商品价格的影响力缺失。深层次来看，是国内财富的对外转移，以及对国内企业经营环境的负面干扰。将制约国内经济体的正常发展。如果不能对进口商品价格形成有效影响力，进口商品价格将对国内生产、经营及市场价格形成负面冲击，这也加大了国家对市场物价的调控成本及难度。例如：大豆产业、CPI、PPIC.定价权的丧失，是我国经济运行陷入被动局面我国为何要大力发展期货市场
4、我国为何要大力发展期货市场目前在大宗商品的国际贸易中，主要有两种定价方式：一是对于有着成熟期货品种和发达期货市场的初级产品来说，其价格基本上是由最著名的期货交易所的标准期货合同价格决定，如纽约商品交易所（NYMEX）的WTI原油期价，伦敦金属交易所（LME）的三月铜期价等；二是对于尚未得到广泛认可的期货品种和期货市场的初级产品，其价格由市场上的主要买方和卖方每年谈判达成，如铁矿石等商品的国际贸易价格的确定。D.定价权是如何实现的我国为何要大力发展期货市场我国为何要大力发展期货市场除供求关系外，买卖双方的市场组织形态也是至关重要的因素。其一，要判断进出口双方的贸易规模；其二，还要判断买卖双方的市
5、场凝聚力，也就是市场垄断程度的高低。一般而言，市场凝聚力大、垄断程度高、贸易规模大的一方拥有较强的谈判能力，因此也就在更大程度上掌握着定价的话语权。D.定价权是如何实现的美豆农 经纪商卖支付升贴水CBOT市场设置空头套保头寸中国买家采购确立点价方式开相同价位不同方向等量头寸多头与经纪商空头平仓持有与购买数量等量的空头头寸船运回国压榨按期货价格点价我国为何要大力发展期货市场我国为何要大力发展期货市场（一）大力发展国内期货市场，发挥期货市场的价格发现和套期保值作用（二）加大国内企业对外投资力度，积极实施海外资源扩张战略（三）建立重要资源的储备体系、信息系统和预警机制（四）淘汰落后产能，提高产业集中
6、度（五）加强国际合作，实现共赢的局面（六）人民币国际化进程，争夺金融制高点D.我国如何争取大宗资源性产品国际定价权期货市场发展对企业的影响期货市场发展对企业的影响期货市场作为工具类市场，它对现代市场经济所作的贡献主要表现在两个方面：一是发挥期货市场的回避价格风险功能，使企业借以规避现货市场的价格波动风险；二是利用期货市场的价格发现功能，使国家和企业及早把握调整产品结构，优化资源配置的时机。而套期保值交易是利用期货规避风险的重要途径。A.对工业生产贸易型企业的影响期货市场发展对企业的影响期货市场发展对企业的影响在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖
7、出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在现与期“之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。什么是套期保值？期货市场发展对企业的影响期货市场发展对企业的影响有一家钢材生产企业，年产螺纹钢18万吨，平均每季度生产4.5万吨。2010年4月，当螺纹钢价格涨到4600元/吨时，国家出台打压房地产政策，企业判断后期钢材价格将下跌，而在当前的价位上，企业仍有利可图。因此决定借助期货市场,实施卖出套期保值交易,锁定第二季度生产利润。案例1：如何运用套期保值工具为企业库存保值期货市场
8、发展对企业的影响期货市场发展对企业的影响案例1：企业库存管理中如何运用套期保值工具时间现货价格期货价格卖出4月19日46004800RB1010合约4500张6月30日41004000平仓盈亏-500800=(800-500)*45000=1.351.35亿元注：每张螺纹钢合约对应数量为10吨期货市场发展对企业的影响期货市场发展对企业的影响我国是个农业大国，也是个农业弱国，农民在全国人口总数中占有绝对大的比例，农民的平均生活水平在全国处于最低阶层。而农村的发展问题千头万绪，错综复杂，因此，“三农”问题就是目前我国亟需解决的问题，“稳粮增收”仍是此次中央一号文件的重要内容，也是农业补贴政策和农产
9、品市场调控的主要目标。要实现“稳粮增收”的目标，并不断“完善农业补贴制度和市场调控机制”，就必须发挥好市场机制的作用，特别是发挥好农产品期货市场的作用，尽可能降低农业补贴和市场调控的成本。B.对农业生产的影响期货市场发展对企业的影响期货市场发展对企业的影响一方面，我们应当尽快建立粮食生产者数据库，加快我国农业补贴政策从价格支持向农民直接收入补贴的转型。这样做不仅对农产品市场机制影响小，而且补贴发放的中间环节少，种粮农民收益会明显增加。另一方面，我们应当注重发挥农产品期货市场在农产品市场调控中的作用，加强和改进农产品市场调控。农产品期货市场价格具有超前预期性，比现货市场价格更为集中和权威，可以为
10、农产品市场调控提供超前的价格参考信号，可以为市场调控由“事中”、“事后”变为“事前”提供可靠的依据。(省内的大豆、棉花、菜籽)B.对农业生产的影响期货市场发展对企业的影响期货市场发展对企业的影响一家棉纺企业，预计2009年上半年用棉花10万吨，2008年12月棉花价格为1.1万元/吨，企业原料成本将达到11亿元，根据分析2009年上半年进入棉花需求旺季，棉花价格将上涨，为避免原料成本增加，该厂在期货市场做买入套期保值交易，来锁定上半年生产原料成本。案例2：如何运用套期保值工具规避价格上涨风险期货市场发展对企业的影响期货市场发展对企业的影响案例2：如何运用套期保值工具规避价格上涨风险时间现货价格
11、期货价格买入08年12月1.1万1.14万CF0907合约2万张09年6月1.3万1.35万平仓盈亏20002100=(2100-2000)*100000=10001000万元注：每张棉花合约对应棉花数量为5吨物价部门如何利用期货市场工具服务生产、经营物价部门如何利用期货市场工具服务生产、经营现货是期货的载体，期价是商品价格的另一种表现形式。体现的是未来某一时点的供求关系，但其分析的基础来自于当前已知的信息。在大宗商品全球配置的背景下，未来商品的供求关系已经不单单受国内的供求关系决定，商品全球定价的模式已形成。期货市场的出现与快速发展，给政府职能单位提出了新的课题。物价部门如何利用期货市场工具
12、服务生产、经营物价部门如何利用期货市场工具服务生产、经营期货市场工具最重要的体现：一、避险功能二、价格发现物价部门如何利用期货市场工具服务生产、经营物价部门如何利用期货市场工具服务生产、经营由于期货价格具有“事前”的特点，物价部门可以利用未来期价体现的供求关系来反馈给企业与农户，为经营提供服务。另外，由于期价体现的是全球定价特点，因此物价部门可以借助于期货专业人员的特长，通过分析未来全球供求关系，来为物价部门服务。国家决策部门物价部门市场1市场2市场.全球市场专业机构(期货公司)其他政府职能部门物价部门如何利用期货市场工具服务生产、经营物价部门如何利用期货市场工具服务生产、经营期货价格是对未来价格的预期，物价部门人员积极掌握期货市场这一工具，则能更好地实现“一横一纵”服务职能。物价局贴近于现货市场，了解当前现状，如果再利用期货工具努力把握未来的价格变化趋势，则能更全面地向国家反映整个物价的现状和未来发展方向，从而为国家更科学地制定政策来提供决策依据，指导农业和工业的生产经营，为经济的平稳运行保驾护航。华安期货研发中心 张华电话：
