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1、教育部经济管理类核心课程教材 财务报表分析财务报表分析华东师范大学商学院 谢福泉教学目标系统掌握企业财务评价与分析的方法：通过资产质量分析资本结构质量分析利润质量分析现金流量质量分析合并报表质量分析财务状况质量综合分析比率分析 对企业财务状况加以诊断与分析，并进行管理透视！参考资料张新民、钱爱民编著：财务报表分析，中国人民大学出版社，2008年9月第1版。张新民、钱爱民编著：财务报表分析案例，中国人民大学出版社，2007年9月第1版。张新民、钱爱民编著：财务报表分析，中国人民大学出版社，2011年1月第2版。第一章第一章 财务报表分析概论财务报表分析概论学习目标1.了解财务报表分析的起源和演变
2、2.了解财务报表分析的概念、作用和内容3.熟悉财务报表分析的基本方法4.了解财务报表分析的框架和分析路径引例（P1）：企业并购，不分析财务报表行不行？第第1 1节：财务报表分析的起源和演变节：财务报表分析的起源和演变一、信用分析（银行业）稳定性分析又称资产负债表分析中小企业：银行重点考察资产负债表大型企业：银行强调企业盈利能力的可持续发展状况。二、投资分析（投资者）收益性分析-收益性分析为中心的稳定性分析三、内部分析（企业）-内部分析成为会计报表分析的重心-分析所需和所用的资料丰富，为扩大分析领域、提高分析效果、发展分析技术提供了前提条件。第第2 2节：财务报表分析的概念、作用和内容节：财务报
3、表分析的概念、作用和内容一、财务报表分析的概念1. 狭义2. 广义： 公司概况分析 企业优势分析 企业前景分析 证券市场分析二、财务报表分析的作用1.投资者和债权人：投资决策和信贷决策2.企业管理者：经营决策3.投资者：评价企业管理层受托责任的履行。资产重组、资本重组债务重组业务重组人事重组三、财务报表分析的内容企业财务信息的使用者及其对财务状况的不同关注点企业所有者企业债权人企业管理者 政府经济管理机构 商品和劳务供应商顾客企业雇员社会公众 竞争对手 结论：1、财务信息使用者所要求的信息大部分都是面向未来的； 2、不同的信息使用者各有其不同的目的，因此，即使对待同一对象，他们所要求得到的信息
4、也是不同的； 3、不同的信息使用者所需的信息的深度和广度不同； 4、企业财务报表中并不包括使用者需要的所有信息。 第第3 3节：财务报表分析基本方法节：财务报表分析基本方法一、结构分析法（structure analysis approach) 垂直分析法、纵向分析法、共同比分析法二、趋势分析法 (trend analysis approach) 水平分析法、横向分析法三、比率分析法 (ratio analysis approach) 彼此关联的项目四、比较分析法 (comparative analysis approach) 五、项目质量分析法 (item quality analysis
5、approach) 资产质量分析 资本结构质量分析 利润质量分析 现金流量质量分析 财务状况整体质量分析第第4 4节：财务报表分析的框架和路径节：财务报表分析的框架和路径一、财务报表分析的框架（一）需求导向的财务报表分析框架1.基于投资决策的财务报表分析框架 （1）企业盈利能力分析 （2）企业投资风险分析 （3）未来盈利分析（包括会计利润和现金流量） （4）利用适当的价值评估模型估计企业的内在价值2.基于信贷决策的财务报表分析框架 （1）企业偿债能力分析 （2）企业创造现金流量能力分析 （3）企业的信用质量分析 （4）企业发展前景预测和财务危机预警 （5）企业综合信用风险评估3.基于管理决策的
6、财务报表分析框架（二）本书的财务报表分析框架 资产质量分析 资本结构质量分析 利润质量分析 现金流量质量分析 财务状况整体质量分析 二、财务报表分析的路径背景分析背景分析会计分析关注审计报告的类型及措辞财务状况质量分析经营战略遵守情况与实施后果透视管理质量透视企业发展前景预测第二章第二章 财务报表分析基础财务报表分析基础学习目标1.掌握企业财务报告的组成内容及相关概念2.了解制约企业报表编制的基本会计假设3.了解制约企业报表编制的一般会计原则3.理解基本会计假设与一般会计原则对报表信息的影响4.了解制约企业财务报表编制的法规体系引例（P14）：财务信息披露违规的后果科苑集团2010第第1 1节
7、：企业财务报告概述节：企业财务报告概述一、基本财务报表资产负债表利润表现金流量表所有者（股东）权益变动表二、报表附表三、审计报告1、无保留意见的审计报告： 合法、公允、一贯2、保留意见的审计报告： 个别事项/项目/方法/审计范围3、否定意见的审计报告： 严重违反/严重歪曲4、无法（拒绝）表示意见的审计报告：审计范围严重限制制度安排四、关于合并财务报表与母公司财务报表争议： 母公司报表对于合并报表的补充性作用？ 合并报表对于债权人的有用性？只有当母子公司存在债务交叉担保、或对企业集团整体授信时，合并报表能为债权人提供更为有用的信息。单一披露制：美国、加拿大 (只提供合并报表）双重披露制：英国、法
8、国、德国、日本、中国理念转变母公司：对子公司长期股权投资权益法转为成本法合并报表：理论基础由母公司理论转为实体理论结果：母公司报表和合并报表的分工更加明确； 合并报表净利润（归属于母公司股东净利润）和母公司报表净利润差异变大。五、关于年度财务报告和中期财务报告1、年度财务报告 P252、中期财务报告 至少应当至少应当包括资产负债表、利润表、现金流量表以及报表附注等内容。 所有者权益（股东权益）变动表自行决定。 至少应当至少应当在中期财务报表附注中披露的有关信息（P26)第第2 2节：制约企业报表编制的基本会计假设节：制约企业报表编制的基本会计假设会计主体（accounting entity）假
9、设 持续经营（going concern）假设 会计分期（accounting periods）假设 货币计量（monetary measurement）假设 第第3 3节节制约企业报表编制的一般会计原则制约企业报表编制的一般会计原则客观性（objectivity）原则 相关性（relevance）原则明晰性(clarity)原则 可比性（comparability）原则实质重于形式(substance over form)原则 重要性(materiality)原则 谨慎（prudence）原则 及时性（timeliness）原则 权责发生制(accrual basis)原则第第4 4节节制约
10、企业报表编制的相关法规体系制约企业报表编制的相关法规体系中华人民共和国会计法（简称会计法） 企业会计准则基本会计准则 2006.2.15 具体会计准则 2006.3 38项 一般业务处理准则 特殊行业会计准则 特定业务准则会计准则应用指南和解释公告 2006.11第第5 5节节 上市公司信息披露制度上市公司信息披露制度 招股说明书；上市公告书；定期报告，包括：年度报告和半年度报告、季度报告；临时报告，包括：重大事件公告和收购与合并公告。 除上述信息外，中国证监会还对企业配股说明书、股份变动公告、以及一些法律文书的内容与格式作了约束。 信息披露的评价标准：及时性、有效性、充分性首次披露持续性披露
11、 国家法律国家法律公司法公司法、证券法证券法、刑法刑法等等行政法规行政法规股票发行与交易管理暂行条例股票发行与交易管理暂行条例、上市公司监管条例上市公司监管条例等等 部门规章部门规章上上市市公公司司信信息息披披露露管管理理办办法法、公公开开发发行行证证券券公公司司信信息息披披露露内内容容与与格格式式准准则则、公公开开发发行行证证券券的的公公司司信信息息披披露露编编报报规规则则、上上市市公司证券发行管理办法公司证券发行管理办法等等自律性规则自律性规则证券交易所股票上市规则证券交易所股票上市规则、信息披露工信息披露工作指引作指引、格式指引格式指引等等第3章 资产质量分析资产负债表的作用资产负债表的
12、结构资产按照质量分类的理论流动资产质量分析长期投资质量分析固定资产质量分析无形资产质量分析长期待摊费用、其他长期资产质量分析与递延所得税资产引例引例引例1：丹东化学纤维股份有限公司2007年度的无法表示意见的审计报告引例2：从审计报告看资产质量赛格三星2009请思考：如何看待资产质量问题呢？（不良资产和优质资产）企业资产规模与效益之间不一定有直接的关系：规模大的，效益未必好。这到底是怎么回事儿？ 第第1节节资产负债表的作用资产负债表的作用一一.会计计量属性：会计计量属性：反映的是会计要素金额的确定基础历史成本（historical cost）重置成本（replacement cost）可变现净
13、值（net realizable value）现值（present value）公允价值（fair value）金融工具投资性房地产非同一控制下的企业合并债务重组非货币性交易单项金额重大应收账款持有至到期投资部分长期股权投资存货部分长期股权投资固定资产无形资产内在价值二二.资产负债表的作用资产负债表的作用揭示企业拥有或控制的能用货币表现的经济资源即资产的总规模及具体的分布形态；评价企业的短期偿债能力；评价企业的长期偿债能力；对企业财务状况的发展趋势作出判断；对企业各种资源的利用情况作出评价；对企业的财务状况和经营成果作出整体评价。 第2节 资产负债表的结构 资产负债表（主体部分）流动资产 流动
14、负债长期投资 长期负债固定资产 所有者权益无形资产与其他资产第第3节节资产按照质量分类的理论资产按照质量分类的理论 一、资产质量的内涵以及资产的质量特征： 资产质量：资产在特定的经济组织中，实际发挥的效用与预期效用之间的吻合程度。 资产的质量特征：设定的预期效用 盈利性盈利性变现性变现性周转性周转性与其他资产组合的增值性与其他资产组合的增值性会计观念的变化：强化资产负债表观念，淡化利润表观念 体现全面收益观念 注重企业盈利模式和资产运营效率全面收益包括净收益和其他全面收益。其中：净收益仍由收益表提供，只反映已确认及已实现的收入（利得）和费用（损失）； 其他全面收益则涵盖那些已确认但未实现、平时
15、不记入收益表而在资产负债表部分表述的项目，包括外币折算调整项目、最低退休金负债调整、可销售证券的利得或损失。 二、资产质量的属性相对性：不仅物理质量，更强调未来收益质量时效性：层次性：总体分析和分项分析 三、企业资产按照质量分类按照账面价值等金额实现的资产 货币资金 交易性金融资产、（公允价值计量） 可供出售金融资产 （公允价值计量）按照低于账面价值的金额贬值实现的资产 短期债权、（单项金额重大的应收款和非重大的应收款） 部分存货、（成本与可变现净值孰低法） 部分持有至到期投资和长期股权投资、 部分固定资产、 纯摊销性的资产（长期待摊费用） 按照高于账面价值的金额增值实现的资产（价值低估、稳健
16、性原则） 大部分存货、 (石油企业、煤炭企业） 部分持有至到期投资和长期股权投资、 部分固定资产和生产性生物资产、 表外资产（1已提足折旧但企业继续使用的固定资产2、企业正在使用，但已经作为低值易耗品一次摊销到 费用中、资产负债表上未体现的资产3、已经成功的研究和部分已列入费用的开发项目的成果4.人力资源）隐性资产：管理层的能力高素质的员工队伍重大销售合约政府关系企业及其产品的社会声望（品牌资产）第4节 流动资产质量分析一、流动资产的含义及构成营业周期流动资产与特定资产的物理特性是否列入流动资产，不取决于物理特性取决于持有目的流动资产的实际构成与管理要求耗用期在1年或一个营业周期以上，单价低也
17、列入，如低值易耗品二、货币资金的质量分析：分析企业日常货币资金规模是否适当（闲置资金）（企业规模、行业、运用能力、资金需求、融资环境）分析企业在货币资金收支过程的内部控制制度的完善程度以及实际执行质量 销售过程、收款过程 采购过程、付款过程分析企业对国家有关货币资金管理规定的遵守质量 （失窃、白条抵库）分析企业货币资金构成质量（物价波动、汇率变化）三、交易性金融资产质量分析金融资产：库存现金 银行存款 应收款项 债券投资 股权投资 基金投资 衍生金融工具等金融资产：交易性金融资产 持有至到期投资 贷款和应收款项 可供出售的金融资产分析交易性金融资产的质量特征时，应关注其公允价值这一计量属性，着
18、重分析该项目的盈利性大小。具体地说，应从如下两方面进行分析：分析同期利润表中的“公允价值变动损益”及其在会计报表附注中对该项目的详细说明（持有期间）分析同期利润表中的“投资收益”及其在会计报表附注中对该项目的详细说明（出售损益确认）防止流动比率改善（可供出售金融资产、持有至到期投资、长期股权投资的转入）四、应收票据的质量分析较强的变现性关注其可能给企业的财务状况造成的负面影响 （已贴现的商业承兑汇票）承兑人到期不能承兑，背书人有连带付款责任，形成或有负债。到期的应收票据转入应收账款 五、应收账款质量分析对债权的账龄进行分析对债务人的构成进行分析（行业、区域、所有权、关联性、稳定程度）对形成债权
19、的内部经手人构成进行分析 对债权的周转情况进行分析对坏账准备政策进行分析 金融资产发生减值的客观证据应收账款的减值测试方法六、存货的质量分析对存货的物理质量分析对存货的时效状况分析 （保质期、内容、技术）对存货的品种构成分析通过对存货的毛利率走势进行分析，来考察存货的盈利性通过对存货的期末计价和存货跌价准备计提的分析，考察存货的变现性 （潜亏挂账、巨额摊销）通过对存货周转率进行分析，考察存货的周转性 七、其他流动资产项目的质量分析预付账款（商业信用不高）其他应收款（过高、粉饰利润、大股东抽逃或无偿占用资金、转移销售收入偷逃税款、投资方对被投资企业提供经营资金）应收股利、应收利息 （购入时的应收
20、利息不包括）一年内到期的非流动资产 （一般较好）其他应收款的质量分析是“垃圾桶”，也是“聚宝盆”警惕小项目潜伏的大危机危险信号：金额巨大长期挂账八、流动资产整体质量分析关注经营流动资产的周转状况关注流动资产对流动负债的保证程度考察营运资金与流动比率、速动比率 考察流动资产的有效性考察流动负债的“沉淀”状况考察企业对流动资产和流动负债会计处理得恰当性 考察营业利润与经营活动现金流量之间的平衡性1、流动资产自身结构的合理性货币资金的适度规模其他应收款应收账款、应收票据及存货与生产规模和营销模式吻合2.流动资产整体周转效率与行业特征的吻合性商业债权的周转效率营业周期流动性经营资产=流动资产-交易性金
21、融资产3.企业营销模式与采购模式的协调性赊销方式、预售款方式、商业汇票结算方式第5节 主要非流动资产质量分析一、可供出售金融资产质量分析 该项目的全部盈利只有在出售时才能在当期损益中体现出来，其盈利性的大小完全取决于出售价格与其初始购买成本之间的差额。关注其分类是否恰当，确认是否符合相应的标准，会计处理是否正确。风险小：计入交易性金融资产风险大：计入可供出售金融资产平时计量：公允价值变动损益计入资本公积处理计量：投资收益1)价款-账面价值2）原计入资本公积的公允价值变动累计额转出。 二、持有至到期投资质量分析持有至到期投资质量分析盈利性分析变现性分析项目构成及其债务人构成分析持有至到期投资的减
22、值情况固定资产、无形资产、长期股权投资、成本模式计量的投资性房地产减值准备不再冲回；持有至到期投资、贷款和应收账款可以，防止“重操旧业”三、长期股权投资盈利性分析长期股权投资方向对盈利性的影响长期股权投资年度内的重大变化对盈利性的影响长期股权投资所运用资产种类对盈利性的影响长期股权投资收益确认方法对盈利性的影响投资收益确认方法选择偏好对盈利性的影响成本法、权益法（泡沫资产）变现性分析通过分析长期股权投资减值准备计提的情况，也可在一定程度上反映出该项目的变现性。按成本法核算的，在活跃市场中没有报价，公允价值不能可靠计量的。减值=账面价值-现值其他长期股权投资 减值=账面价值-可收回金额四、投资性
23、房地产投资性房地产企业对投资性房地产的分类是否恰当，即企业是否将投资性房地产与固定资产、无形资产的界限作了正确的区分。分析该项目的盈利性是判断其质量的重要因素。成本模式公允价值模式 （有条件）不得从公允价值模式转为成本模式（不提折旧或摊销，公允价值-账面价值计入当期损益，产生税盾作用、提高净资产增强融资能力）五、固定资产和在建工程质量分五、固定资产和在建工程质量分析析固定资产的取得方式与财务状况的外在表现固定资产分布和配置的合理性分析（生产用和非生产用；未使用和不需用）固定资产规模分析 （经营战略）固定资产原值的年内变化情况分析 固定资产的变现性分析（增值性固定资产。非增值性固定资产）固定资产
24、的盈利性分析 （2指标）（存货余额+销售成本）/固定资产原价销售成本/固定资产原价固定资产的周转性 固定资产与其他资产组合的增值性在建工程的质量分析 （资本化利息）六、无形资产与商誉质量分析六、无形资产与商誉质量分析无形资产会计披露的特点无形资产的盈利性分析 （内在价值）无形资产的变现性分析（可收回金额）无形资产与其他资产组合的增值性 商誉的质量分析（只有非同一控制下的企业合并）七、长期待摊费用七、长期待摊费用租入固定资产改良支出、大修理支出、摊销期1年以上的其他待摊费用根本没有变现性，盈利性的大小要视具体项目情况而定应注意企业是否存在人为将长期待摊费用作为利润调节器的情况 八、其他非流动资产
25、特准储备物质银行冻结存款和冻结物质涉及诉讼的财产九、递延所得税资产第第6节节对企业资产质量的总括分析对企业资产质量的总括分析一、资产的总体质量分析1.增值质量 (资产负债表观：利润取决于资产与负债的计量，而非相反）利润中并没体现充足资产的持有增值情况2.获现质量二、资产的结构质量流动资产：非流动资产经营性资产：投资性资产（交易性金融资产、可供出售的金融资产、持有至到期金融资产、长期股权投资经营业务板块的资产结构1.资产结构的有机整合：资产结构优化，消除应收账款呆滞、存货积压、固定资产闲置、对外投资失控。3.企业资产结构与企业战略之间的吻合度企业资产结构与企业战略之间的吻合度企业资产的基本结构必
26、须符合企业发展战略的要求 盈利模式经营性资产：投资性资产企业资产结构应该反映企业对其业务的行业选择企业资产结构应该反映企业在其行业内的定位选择资产结构与全体股东的战略吻合（最大降低不良资产占用、提高资产周转率和企业的盈利能力）资产结构与控股股东的战略吻合（表现为上市公司自身的不良资产占用：其他应收款巨额增加、存货超额增加、固定资产闲置等。控股股东利用上市公司融资能力为控股股东服务）2.资产结构和融资结构的对应性资产结构和融资结构的对应性（1）企业资产报酬率能补偿企业资金成本；（2）资产结构的长短期与资金来源的期限结构匹配（短贷长投）（3）另类：流动资产小于流动负债三、关注主要的资产变动区域及其变动方向的质量含义四、企业主要不良资产区域其他应收款周转缓慢的存货权益法确认的投资收益引起的长期股权投资规模增加因巨额亏损而严重贬值的投资性资产利用率不高难以产生效益的固定资产无明确对应关系的无形资产长期待摊费用
