《《偿债能力分析》PPT课件.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《《偿债能力分析》PPT课件.ppt（82页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、第五章偿债能力分析第五章偿债能力分析2024/7/242n学习目标：学习目标： 了解了解偿债能力分析的基本内容和方法，能力分析的基本内容和方法，明确影响企明确影响企业短期短期偿债能力和能力和长期期偿债能力的基本因素，掌握能力的基本因素，掌握营运运资金、流金、流动比率、速比率、速动比率、比率、现金比率、金比率、现金流金流动负债比率、比率、资产负债率、率、产权比率、已比率、已获利息倍数等指利息倍数等指标的分析方法的分析方法2024/7/243n偿债能力的内涵偿债能力的内涵企业偿债能力，静态的讲，就是用资产清偿企业债务的能力；动态的讲，就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力。企业偿债能力的
2、分析，包括长期偿债能力的分析和短期偿债能力的分析。2024/7/244资产流动性资产流动性是指企业持有的资产可以随时得到偿付或者在不贬值的情况下销售出去,即无损失状态下迅速变现的能力,资产的变现能力变现能力越强,所付成本越低,则流动性越强。n能转化为已知金额现金n转化时间短n不受损失地变现2024/7/245偿债能力分析的目的偿债能力分析的目的u有利于投资者进行正确的投资决策有利于投资者进行正确的投资决策 u 有利于企业经营者进行正确的经营有利于企业经营者进行正确的经营决策决策 u 有利于债权者进行正确的借贷决策有利于债权者进行正确的借贷决策 u 有利于正确评价企业的财务状况有利于正确评价企业
3、的财务状况教学内容教学内容n第一节第一节 短期偿债能力的分析短期偿债能力的分析n第二节第二节 长期偿债能力的分析长期偿债能力的分析第一节第一节 短期偿债能力的分析短期偿债能力的分析n一、短期偿债能力的意义一、短期偿债能力的意义n二、短期偿债能力的概念二、短期偿债能力的概念n三、短期偿债能力的影响因素三、短期偿债能力的影响因素n四、反映短期偿债能力的指标四、反映短期偿债能力的指标偿债能力分析的内容偿债能力分析的内容短期偿债能力分析：一年以内（流动资产与流动负债的对短期偿债能力分析：一年以内（流动资产与流动负债的对比）比）长期偿债能力分析：一年以上长期偿债能力分析：一年以上影响短期偿债能力的因素影
4、响短期偿债能力的因素（1）流动资产的质量（变现速度、变现价值）流动资产的质量（变现速度、变现价值）（2）流动负债的结构（现金偿还与非现金偿还的要求）流动负债的结构（现金偿还与非现金偿还的要求）（3）企业的融资能力）企业的融资能力（4）其他因素）其他因素准备变现的长期资产准备变现的长期资产良好的商业信用良好的商业信用尚未使用的银行授信额度尚未使用的银行授信额度担保责任、已贴现的商业汇票引起的负债担保责任、已贴现的商业汇票引起的负债未做记录的或有负债未做记录的或有负债短期偿债能力比率分析短期偿债能力比率分析（）流动比率（）流动比率计算：流动比率流动资产计算：流动比率流动资产/ /流动负债流动负债传
5、统观点认为：该比率为就比较安全传统观点认为：该比率为就比较安全意意义：表示每一元流表示每一元流动负债有多少流有多少流动资产作保作保证，反映，反映短期短期偿债能力。能力。评价：评价：一般来一般来说，该比率越高，比率越高，则企企业的的短期短期偿债能力就越能力就越强强，但并非越高越好，但并非越高越好该比率比率过高，高，则说明明 ？请大家思考？请大家思考短期偿债能力比率分析短期偿债能力比率分析 存存货积压 应收收帐款增多且收款增多且收帐期延期延长 闲置置资金持有量金持有量过多多 待待摊费用和待用和待处理理财产损失增加失增加 容易容易导致机会成本增加、致机会成本增加、获利能力降低利能力降低 流动比率的局
6、限性流动比率的局限性较高的流动比率只能说明企业有足够较高的流动比率只能说明企业有足够的可变现资产用来偿债，并不表明有的可变现资产用来偿债，并不表明有足够的现金可以偿债足够的现金可以偿债短期偿债能力比率分析短期偿债能力比率分析流动资产存在长期化问题流动资产存在长期化问题流动资产中存在大量的虚拟资产不能偿债流动资产中存在大量的虚拟资产不能偿债所谓虚拟资产虚拟资产，是指已经发生的费用或损失，但由于企业缺乏承受能力而暂时挂列为待摊费用、递延资产、待处理流动资产损失和待处理固定资产损失等资产项目。n流动比率容易被操纵流动比率容易被操纵n回冲跌价准备以虚增存货价值、降低坏账准备计提比率、举借长期债务以增加
7、现金等等。n在流动资产总额大于流动负债余额时，用等量现金偿还流动负债可以大大提升流动比率例如一家拥有1000万流动资产和800万流动负债的公司若以600万现金偿还等量短期借款，其流动比率便可从1.25：1迅速提高至2：1的水平，尽管其资产流动性并无任何改观。流动比率广泛运用于计量流动流动比率广泛运用于计量流动性的原因性的原因n可以计量流动负债的偿还能力可以计量流动负债的偿还能力n亏损缓冲能力：反映企业抵御价值缩水的安全亏损缓冲能力：反映企业抵御价值缩水的安全程度。程度。（缓冲能力越强,风险越低。因为在最终的处理和清算中非现金流动资产价值会缩水,流动比率也可反映企业抵御价值缩水的安全程度）n流动
8、基金储备：计量企业应付现金流量的不确流动基金储备：计量企业应付现金流量的不确定性和突发事件的安全程度。定性和突发事件的安全程度。（如罢工和意外事件等）2024/7/2415流动比率的局限性此为静态指标，只能反映在某时点能用于偿还流动负债的流动资产多少。未能预测未来的现金流入和流出模式，未能考虑到未来现金流入较现金流出的充足性n流动资产中的存货、预付账款等资产变现能力差，影响企业的偿债能力。n该指标易于操纵，可人为操作夸大企业短期偿债能力。（二）流（二）流动比率比率16实务中的项目调整实务中的项目调整（补充）流动资产应扣除的项目1.特殊用途现金2.不能随时变现的金融资产3.有退货权的应收账款4.
9、回收期超过1年的应收款项5.超出需要的存货（二）流（二）流动比率比率几大行业的流动比率n饮食业：1.5n电影业：1.8n食品店：2n印刷出版业：2.1n电机设备：2.5n教育服务：2.3n普通商业：3.9短期偿债能力比率分析短期偿债能力比率分析()速动比率速动比率计算速动比率计算速动比率n意意义:表示流表示流动资产可以立即用于可以立即用于偿付流付流动负债的能力的能力.速动资产的两种算法速动资产的两种算法速动资产流动资产存货待摊费用速动资产流动资产存货待摊费用速动资产货币资金短期可上市债券速动资产货币资金短期可上市债券应收帐款净额应收帐款净额速动比率的合理标准：通常认为就安全速动比率的合理标准：
10、通常认为就安全短期偿债能力比率分析短期偿债能力比率分析速动比率的合理标准：通常认为就安全速动比率的合理标准：通常认为就安全该指标越高说明偿债能力越强，但并非越高该指标越高说明偿债能力越强，但并非越高越好越好速动比率的局限性速动比率的局限性应收帐款的长期化应收帐款的长期化2024/7/2420速动比率分析n在运用速动比率分析公司短期偿债能力时，应结合应收帐款的规模、周转速度和其他应收款的规模，以及它们的变现能力进行综合分析。如果某公司速动比率虽然很高，但应收帐款周转速度慢，且它与其他应收款的规模大，变现能力差，那么该公司较为真实的短期偿债能力要比该指标反映的差。n由于预付帐款、待摊费用、其他流动
11、资产等指标的变现能力差或无法变现，所以，如果这些指标规模过大，那么在运用流动比率和速动比率分析公司短期偿债能力时，还应扣除这些项目的影响。2024/7/2421（三）（三）现金比率金比率n是可立即是可立即动用的用的资金与流金与流动负债的比的比值.n公式公式: 现金比率金比率=(现金金+短期有价短期有价证券券)/流流动负债n意意义: 它是它是评价企价企业短期短期偿债强弱最可信的指弱最可信的指标,其主要作用在于其主要作用在于评价企价企业最坏最坏情况下的短期情况下的短期偿债能力能力.n分析方法分析方法: 现金比率越高金比率越高,企企业短期短期偿债能力越能力越强.但从企但从企业经营的角度的角度,要求要
12、求选择一个合理的一个合理的现金比率金比率.2024/7/2422流动比率、速动比率、现金比率相互关系分流动比率、速动比率、现金比率相互关系分析析u以全部流以全部流动资产作作为偿付流付流动负债的基的基础，所，所计算的指算的指标是流是流动比率。它包括了比率。它包括了变现能力能力较差的存差的存货和基本不能和基本不能变现的的预付付费用。如果存用。如果存货中有超中有超储积压物物资时，会造成企，会造成企业短期短期偿债能力能力较强的假象。的假象。u速速动比率以扣除比率以扣除变现能力能力较差的存差的存货和和预付付费用作用作为偿付流付流动负债的基的基础，它弥，它弥补了流了流动比比率的不足。率的不足。u现金比率以
13、金比率以现金金类资产作作为偿付流付流动负债的基的基础，但，但现金持有量金持有量过大会大会对企企业资产利用效果利用效果产生生负作用，作用，该比率不宜比率不宜过大，相大，相对流流动比率比率和速和速动比率来比率来说，其作用程度，其作用程度较小。小。2024/7/2423短期偿债能力的动态分析短期偿债能力的动态分析n现金流量比率现金流量比率n近期支付能力系数近期支付能力系数n速动资产够用天数速动资产够用天数n现金到期债务比率现金到期债务比率n应收账款周转率应收账款周转率n应付账款周转率应付账款周转率n存货周转率存货周转率2024/7/2424现金流量比率的计算与分析现金流量比率的计算与分析n现金流量比
14、率是指经营活动现金流量净现金流量比率是指经营活动现金流量净额与流动负债的比率，用来衡量企业的额与流动负债的比率，用来衡量企业的流动负债用经营活动所产生的现金来支流动负债用经营活动所产生的现金来支付的程度。其计算公式是：付的程度。其计算公式是： 经营活动现金流量净额经营活动现金流量净额n现金流量比率现金流量比率= 100% 流动负债流动负债2024/7/2425企业支付能力系数计算与分析n期末支付能力系数是指期末货币资金额与急需支付款项之比，其计算公式为： 货币资金期末支付能力系数100% 急需支付款项 其中急需支付款项包括逾期未缴预算款项、逾期银行借款、逾期应付款项等。 2024/7/2426
15、近期支付能力系数计算与分析近期支付能力系数计算与分析n近期支付能力系数是指企业在近期可用于支付的资金与近期需要支付的资金之间的比率,其计算公式为： 近期内能够用来支付的资金近期支付能力系数 100% 近期内需要支付的各种款项2024/7/2427速动资产够用天数的计算与分速动资产够用天数的计算与分析析n速动资产够用天数是用来表示企业速动资产维护企业正速动资产够用天数是用来表示企业速动资产维护企业正常生产经营开支水平的指标。该指标可以作为速动比率常生产经营开支水平的指标。该指标可以作为速动比率的补充指标，其计算公式为：的补充指标，其计算公式为： 速动资产速动资产n速动资产够用天数速动资产够用天数
16、= 100%100% 预计每天营业所需的现金开支预计每天营业所需的现金开支2024/7/2428现金到期债务比率的计算与分析现金到期债务比率的计算与分析n现金到期债务比率是指经营活动现金流量净额与现金到期债务比率是指经营活动现金流量净额与本期到期的债务的比率，用来衡量企业本期到期本期到期的债务的比率，用来衡量企业本期到期的债务用经营活动所产生的现金来支付的程度。的债务用经营活动所产生的现金来支付的程度。其计算公式是：其计算公式是： 经营活动现金流量净额经营活动现金流量净额n现金到期债务比率现金到期债务比率100%100% 本期到期的债务本期到期的债务2024/7/2429n影响企业短期偿债能力
17、的表外因素提高企业短期偿债能力的因素（1）可动用的银行贷款指标（2）准备很快变现的长期资产（3）偿债能力的声誉（二）流（二）流动比率比率2024/7/2430降低短期偿债能力的因素或有负债（1）已贴现商业承兑汇票形成的或有负债（2）未决诉讼，未决仲裁形成的或有负债（3）为其他单位提供债务担保形成的或有负债（二）流（二）流动比率比率2024/7/2431二短期二短期偿债能力的分析能力的分析n同业比较分析n历史比较分析n预算比较分析。2024/7/2432（一）同业比较分析同业比较类型n同业先进水平比较分析n同业平均水平比较分析n竞争对手比较比较分析它们的原理相同，只是比较标准不同。2024/7/
18、2433n同业比较分析有两个重要的前提：n一是如何确定同类企业n二是如何确定行业标准（一）同业比较分析2024/7/2434短期偿债能力的同业比较程序：n1、首先计算反映短期偿债能力的核心指标流动比率，将实际指标值与行业标准值进行比较，并得出比较结论。n2、分解流动资产，目的是考察流动比率的质量n3、如果存货周转率低，可进一步计算速动比率，考察企业速动比率的水平和质量，并与行业标准值比较，并得出结论。n4、如果速动比率低于同行业水平，说明应收账款周转速度慢，可进一步计算现金比率，并与行业标准值比较，得出结论。n5、最后，通过上述比较，综合评价企业短期偿债能力。（一）同业比较分析2024/7/2
19、435A企业2000年实际指标值及同行业标准值，见下表：指标企业实际值行业标准值 流动比率1.591.67 应收账款周转率7.824.09 存货周转率66.91 速动比率1.061.15 现金比率0.250.5 2024/7/2436n1、流动比率分析从上表可以看出，该企业流动比率实际值低于行业标准值，说明该企业的短期偿债能力不及行业平均值，但差距不大n为进一步掌握流动比率的质量，应分析流动资产的流动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性。（一）同业比较分析2024/7/2437n2、应收账款和存货的流动性分析。n从上表可以看出，该企业应收账款周转率和存货周转率均低于行业标准值。说明该企业资产的
20、流动性低于行业标准值。存货周转率低于行业标准值，说明存货相对于销售量，显得过多，应进一步分析原因。内部分析人员应继续分析原材料、在产品和产成品，计算各自的周转率，并与同行业比较，查找使存货周转率降低的主要原因。假设是原材料存货出了问题，应进一步分析是哪一项原材料；如果确定是甲材料，应进一步分析是哪一项作业出了问题。比如：是采购成本过高，还是储存费用上升。n应收账款周转率大大低于行业标准值，说明这是企业流动比率低于行业标准值的主要原因。该企业应收账款的占用相对于销售收入而言，太高了。应进一步分析企业采用的信用政策和应收账款的账龄，看是哪里出了问题。（一）同业比较分析2024/7/24383速动比
21、率分析。nA企业速动比率低于行业标准值，说明企业短期偿债能力低于行业平均水平。n通过上一步分析，可以看出主要是应收账款周转率低引起的。（一）同业比较分析2024/7/24394、现金比率分析。在评价企业变现能力时，一般说来现金比率重要性不大，因为不可能要求企业用现金和短期证券投资来偿付全部流动负债，企业也没有必要总是保持足够还债的现金和短期证券投资。但是，当发现企业的应收账款和存货的变现能力存在问题，现金比率就显得很重要了。它的作用是表明在最坏最坏情况下短期偿债能力如何。 A企业的现金比率只相当于行业标准值的一半，说明企业用现金偿还短期债务的能力较差。但是，现金资产存量的变化较大，有时并不能说
22、明问题。（一）同业比较分析2024/7/2440n通过上述分析，可以最后得出结论：A企业的短期偿债能力低于行业平均水平。主要问题出在应收账款，其占用过大，是主要矛盾，应重点进行深入分析。（一）同业比较分析2024/7/2441n（二）历史比较分析n（三）预算比较分析第二节第二节 长期偿债能力的分析长期偿债能力的分析反映长期偿债能力的指标反映长期偿债能力的指标长期偿债能力影响因素的分析长期偿债能力影响因素的分析 影响长期偿债能力的特别项目分析影响长期偿债能力的特别项目分析2024/7/2443第二第二节长期期偿债能力分析能力分析长期偿债能力是指企业有无足够的能力偿还长期负债的本金和利息分析思路：
23、利用资产负债表进行分析利用利润表分析其他影响因素分析2024/7/2444一长期期偿债能力的主要影响因素能力的主要影响因素n企业的资本结构n盈利能力n非流动负债规模与结构n非流动资产规模与结构第二第二节长期期偿债能力分析能力分析2024/7/2445n资产规模模对长期期偿债能力影响的能力影响的分析分析n盈利能力盈利能力对长期期偿债能力影响的能力影响的分析分析n现金流量金流量对长期期偿债能力影响的能力影响的分析分析二企业长期偿债能力分析二企业长期偿债能力分析2024/7/2446二企业长期偿债能力分析二企业长期偿债能力分析资产规模对长期偿债能力的影响分析资产规模对长期偿债能力的影响分析u资产负债
24、率的率的计算与分析算与分析u股股东权益比率的益比率的计算与分析算与分析u产权比率（比率（净资产负债率）的率）的计算与分析算与分析u有形有形净资产债务率率的的计算与分析算与分析u长期期资产适合率的适合率的计算与分析算与分析u非流非流动负债与与营运运资金的比率金的比率u固定固定资产与所有者与所有者权益的比率益的比率u资产长期期负债率率计算与算与评价价2024/7/2447(一一)资产负债比率比率n也叫也叫负债比率或比率或举债经营比率比率.n公式公式:n资产负债率率 =负债总额资产总额 100%n意意义:表明全部表明全部资产中中债权人投入人投入资金的比重金的比重,反映反映资产对负债的保障程度的保障程
25、度.资产规模对长期偿债能力影响的分析资产规模对长期偿债能力影响的分析2024/7/2448(一一)资产负债比率比率理解要点理解要点:n理论上讲，这个比率以50%左右为宜，大于100%为资不抵债.n行业不同，水平不同n地区或国家不同，水平不同n经营者对风险和收益的态度不同，水平不同资产规模对长期偿债能力影响的分析资产规模对长期偿债能力影响的分析2024/7/2449(一一)资产负债比率比率指指标分析分析n1.从从债权人立人立场，负债比率越低表示比率越低表示偿债能力能力越越强。n2.从股从股东立立场，当企，当企业的全部的全部资本利本利润率大于率大于负债利息率利息率时，负债有利，有利，负债比率越高，
26、其比率越高，其收益越高，但收益越高，但风险也增大。也增大。n3.从从经营者立者立场，适度的，适度的负债有利于有利于经营的灵的灵活性。活性。财务管理管理应权衡利弊，分析衡利弊，分析负债产生的收益生的收益和和带来的来的风险，作出正确的，作出正确的财务决策。决策。资产规模对长期偿债能力影响的分析资产规模对长期偿债能力影响的分析长期偿债能力的比率分析长期偿债能力的比率分析4 4、资产负债率指标没有公认的标准，要结合、资产负债率指标没有公认的标准，要结合很多因素进行考虑很多因素进行考虑经济周期经济周期行业性质行业性质长期偿债能力分析长期偿债能力分析产品寿命周期产品寿命周期资金市场资金市场企业效益水平等企
27、业效益水平等应注意资产负债率指标的局限性应注意资产负债率指标的局限性资产、负债均可能不实资产、负债均可能不实资产负债率指标的高低及变化还可能受资产负债率指标的高低及变化还可能受会计政策、会计估计、及其变更的影响会计政策、会计估计、及其变更的影响 分析时，应同时参考利息保障倍数分析时，应同时参考利息保障倍数2024/7/2452（二）股（二）股东权益比率的益比率的计算与分析算与分析n股东权益比率是所有者权益同资产总额的比率，股东权益比率是所有者权益同资产总额的比率，反映企业全部资产中有多少是投资人投资所形反映企业全部资产中有多少是投资人投资所形成的。其计算公式是：成的。其计算公式是： 股东权益股
28、东权益n股东权益比率股东权益比率= 总资产总资产 =1-资产负债率资产负债率2024/7/2453（三）（三）产权比率比率n产权比率也称负债对所有者权益的比率, 是衡量企业长期偿债能力的指标之一。n计算公式:产权比率=负债总额所有者权益总额100%n产权比率用来表明由债权人提供的和由投资者提供的资金来源的相对关系,反映企业基本财务结构是否稳定.同时也表明债权人投入的资本受到所有者权益保障的程度,或者说是企业清算时对债权人利益的保障程度.n一般来说,所有者提供的资本大于借入资本为好,但也不能一概而论. 长期偿债能力分析长期偿债能力分析产权比率与资产负债率的比较：产权比率与资产负债率的比较：资产负
29、债率侧重于分析债务偿付安全资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度性的物质保障程度产权比率侧重于揭示财务结构的稳健产权比率侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受程度以及自有资金对偿债风险的承受能力能力 2024/7/2455 (四四)有形有形净资产债务率率n是是负债总额与有形与有形净值的比的比值. 公式公式:有形有形净资产债务率率=负债总额有形有形净值总额 100%n 有形有形净值=净资产(股股东权益益)无形无形资产n(理理论上上还应减去减去长期待期待摊费用、用、递延延资产等等项.)n意意义:n是是产权比率的延伸，它更比率的延伸，它更为谨慎、保守地反映在企慎、保守地反
30、映在企业清算清算时债权人投入人投入资本受到股本受到股东权益的保障程度。益的保障程度。n分析方法分析方法:n该指指标值越低越低,企企业长期期偿债能力越能力越强.2024/7/2456（五）（五）长期期资产适合率的适合率的计算与分析算与分析n长期资产适合率（所有者权益长期负债）（固定资产长期投资）100n长期资产适合率的作用长期资产适合率的作用n（1）长期资产适合率从企业长期资产与长期资本的平衡性与协调性的角度出发，反映了企业财务结构的稳定程度和财务风险的大小。n（2）该指标在充分反映企业偿债能力的同时，也反映了企业资金使用的合理性，分析企业是否存在盲目投资、长期资产挤占流动资金、或者负债使用不充
31、分等问题，有利于加强企业的内部管理和外部监督。n（3）从维护企业财务结构稳定和长期安全性角度出发，该指标数值较高比较好，但过高也会带来融资成本增加的问题，理论上认为该指标100较好，因此，该指标究竟多高合适，应根据企业的具体情况，参照行业平均水平确定。2024/7/2457（六）非流（六）非流动负债与与营运运资金的比率金的比率 n非流动负债与营运资金的比率非流动负债营运资金n营运资金=流动资产-流动负债n该比率说明企业营运资产偿还长期债务的能力2024/7/2458（七）固定（七）固定资产与所有者与所有者权益的比率益的比率固定资产与所有者权益的比率固定资产所有者权益n该比率反映了股东投入的资金
32、用于固定资产的比例。因为固定资产变现能力较差，该比率越大，企业偿还债务的风险也越大。2024/7/2459（八）（八）资产长期期负债率率计算与算与评价价n资资产产长长期期负负债债率率是是非非流流动动负负债债总总额额与与总总资资产产的的比比率率，反反映映企企业业全全部部资资产产中中有有多多少少是是由由非非流流动动负负债债形形成成的的。其其计计算算公公式式是：是： 非流动负债总额非流动负债总额n资产负债率资产负债率 总资产总资产2024/7/2460利用利用资产负债表表进行分析的局限性行分析的局限性n静态指标分析，侧重于资本结构的分析n不能揭示经营业绩与负债偿还的关系2024/7/2461盈利能力
33、对长期偿债能力影响的分析盈利能力对长期偿债能力影响的分析u销售利息比率的计算与分析销售利息比率的计算与分析u利息赚取倍数的计算与分析利息赚取倍数的计算与分析u债务本息偿付保障倍数的计债务本息偿付保障倍数的计算与分析算与分析 u固定费用保障倍数的计算与固定费用保障倍数的计算与分析分析2024/7/2462(一一)已已获利息倍数（利息保障倍数）利息倍数（利息保障倍数）n是息税前利是息税前利润与利息与利息费用之比。用之比。n公式公式：已已获利息倍数利息倍数 =(利利润总额+利息利息费用用)利息利息费用用公式中利息公式中利息费用是支付用是支付给债权人的全部利息人的全部利息,包包括括财务费用中的利息和用
34、中的利息和计入固定入固定资产的利息，的利息，但但实务中多以中多以财务费用用来估来估计。n息税前利息税前利润是指企是指企业支付利息和支付利息和缴纳所得税之所得税之前的利前的利润. n意意义:n反映企反映企业用用经营所得支付所得支付债务利息的能力利息的能力计算该指标时应注意以下几点：计算该指标时应注意以下几点：“息税前利润息税前利润”只应包括经常收益。下列非经常发生的项目只应包括经常收益。下列非经常发生的项目应予以排除：应予以排除：非常项目：出售政券收益、坏帐损失、存货削价损失等非常项目：出售政券收益、坏帐损失、存货削价损失等特别项目：如火灾损失特别项目：如火灾损失会计政策变更的累积影响会计政策变
35、更的累积影响不仅包括作为当期费用反映的利息，还应包括资本化利息不仅包括作为当期费用反映的利息，还应包括资本化利息当存在股权少于当存在股权少于100%但需要合并的子公司时，少数股权收益但需要合并的子公司时，少数股权收益不应扣除不应扣除2024/7/2464n该指指标的的值至少至少应当大于当大于1,且比且比值越高越高, ,说明支付明支付债务利息的能力越利息的能力越强，长期期偿债能力越能力越强。n国国际上公上公认的的该指指标值为3. 从短期来看由于存在大量的非付从短期来看由于存在大量的非付现费用，有的企用，有的企业该指指标值小于小于1也不一定不能支付利息。也不一定不能支付利息。n就一个企就一个企业某
36、一某一时期的已期的已获利息倍数来利息倍数来说,应与本与本行行业该项指指标的平均水平比的平均水平比较,或与本企或与本企业历年年该项指指标的水平比的水平比较,评价企价企业目前的指目前的指标水平水平.(一一)已已获利息倍数（利息保障倍数）利息倍数（利息保障倍数）2024/7/2465利息保障倍数指利息保障倍数指标的合理性的合理性该指标能够更加准确的反映和比较不同负债及权益结构企业的生产经营活动成果。因为该指标使对生产经营活动的盈利计算剔除了因利息支出这一与企业筹资方式有关而与企业经营活动的效益关系不直接因素的影响；由于从实现利润中同时剔除了上缴所得税的数额，因而该指标同净利润指标相比，剔除了所得税率
37、的影响，能够更准确地反映出不同税负企业的经营活动收益；该指标把利息支出从日常生产经营活动支出中分离出来，突出反映企业金融活动的资金成本。2024/7/2466（三）债务本息偿付保障倍数的计算与分析（三）债务本息偿付保障倍数的计算与分析n债债务务本本息息保保证证倍倍数数是是指指企企业业一一定定时时期期息息税税前前利利润润与与还还本本付付息息金金额额的的比比率率，它它是是现现金金流流入入量量对对财财务务需需要要（现现金金流流出出）的的保保证证程程度度的的比比率率，通通常用倍数来表示。其计算公式是：常用倍数来表示。其计算公式是：n债务本息偿付保障倍数 息税息税前营业前营业利润折旧利润折旧 ( (利息
38、利息额偿还本额偿还本金额金额)/()/(1-1-所得税率所得税率) )=（息税前利润+折旧)（1-所得税率）/（利息额+本金额）2024/7/2467现金流量对长期偿债能力的影响分现金流量对长期偿债能力的影响分析u到期债务本息偿付比率到期债务本息偿付比率的计算与分析的计算与分析u强制性现金支付比率强制性现金支付比率的计算与分析的计算与分析u现金债务总额比率现金债务总额比率的计算与分析的计算与分析u利息现金流量保证倍数利息现金流量保证倍数的计算与分析的计算与分析u现金净流量全部债务比率现金净流量全部债务比率的计算与分析的计算与分析盈利波动性的影响n在在2020世纪世纪8080年度中期以前，美国联
39、邦能源监管年度中期以前，美国联邦能源监管委员会对能源市场进行严格的价格和竞争地域委员会对能源市场进行严格的价格和竞争地域监管。尽管安然公司的负债率很高，由于公司监管。尽管安然公司的负债率很高，由于公司受到能源改制政策的保护，利润相当稳定，它受到能源改制政策的保护，利润相当稳定，它的债券一直属于的债券一直属于“投资级投资级”。n1985-19861985-1986年，美国联邦能源监管委员会开始年，美国联邦能源监管委员会开始进行解除监管的改革，不但放开价格管制，而进行解除监管的改革，不但放开价格管制，而且允许能源用户签订长期能源供应合同。这些且允许能源用户签订长期能源供应合同。这些措施大大加剧了美
40、国能源市场的竞争局面。措施大大加剧了美国能源市场的竞争局面。19891989年，价格改革覆盖了石油开采和提炼的每年，价格改革覆盖了石油开采和提炼的每一个环节。随着盈利波动性的上升，安然的债一个环节。随着盈利波动性的上升，安然的债券一度被降为券一度被降为“垃圾债券垃圾债券”。3、影响长期偿债能力的特别、影响长期偿债能力的特别项目分析项目分析n长期租赁长期租赁n担保责任担保责任n或有事项或有事项n合资企业合资企业担保n案例案例1 1 因担保纠纷因担保纠纷 深法院将拍卖广通深法院将拍卖广通航航3 3架飞机架飞机n案例案例2 2严介和事件严介和事件n案例案例3 3子公司为母公司担保子公司为母公司担保n
41、广州日报报道，深圳市福田区人民法院不日将委托有关机构拍卖广州日报报道，深圳市福田区人民法院不日将委托有关机构拍卖广东省通广东省通用航空有限公司用航空有限公司所属的所属的3 3架架“运五运五”飞机及飞机及1 1辆飞机加油车。这是深圳法院辆飞机加油车。这是深圳法院首宗执行标的为航空器材的案件。明天，福田区人民法院将通过摇珠方式首宗执行标的为航空器材的案件。明天，福田区人民法院将通过摇珠方式选出评估机构，正式拍卖随后进行。选出评估机构，正式拍卖随后进行。 n据了解，这据了解，这3 3架架“运五运五”飞机及飞机及1 1辆飞机加油车属广东省通用航空有限公司辆飞机加油车属广东省通用航空有限公司（以下简称广
42、东通航）名下财产，因担保合同纠纷沦为强制执行标的。（以下简称广东通航）名下财产，因担保合同纠纷沦为强制执行标的。19991999年年9 9月月3 3日，深圳市联合投资公司（以下简称联合投资）向交通银行某日，深圳市联合投资公司（以下简称联合投资）向交通银行某支行借款支行借款500500万元万元，广东通航及深圳益生堂生物企业有限公司（以下简称广东通航及深圳益生堂生物企业有限公司（以下简称益生堂）对这一借款合同进行担保。益生堂）对这一借款合同进行担保。因合同到期后，联合投资没有还款，因合同到期后，联合投资没有还款，益生堂和广东通航被判令承担连带清偿责任。随后，交通银行、益生堂及益生堂和广东通航被判令
43、承担连带清偿责任。随后，交通银行、益生堂及广东通航达成庭下和解，确认联合投资所欠的广东通航达成庭下和解，确认联合投资所欠的500500万元借款及利息由益生万元借款及利息由益生堂和广东通航各承担一半。堂和广东通航各承担一半。 n20012001年年1010月月1212日，益生堂将日，益生堂将567567万余元悉数还给了银行，并给广东通航发万余元悉数还给了银行，并给广东通航发出函件，要求其按照协议在出函件，要求其按照协议在1010天内将为其代付的天内将为其代付的283283万余元支付给益生堂。万余元支付给益生堂。但广东通航未予支付。益生堂经催收未果，遂起诉至法院，广东通航被判但广东通航未予支付。益
44、生堂经催收未果，遂起诉至法院，广东通航被判令在令在20022002年年4 4月月2323日前支付益生堂为其代偿款项日前支付益生堂为其代偿款项283283万余元。万余元。 n今年今年6 6月月2020日，益生堂向法院申请强制执行，要求拍卖广东通航的财产冲日，益生堂向法院申请强制执行，要求拍卖广东通航的财产冲抵债务。福田区人民法院执行庭从国家民航总局适航司获悉，广东通航拥抵债务。福田区人民法院执行庭从国家民航总局适航司获悉，广东通航拥有注册号为有注册号为B8787B8787、B8788B8788、B8797B8797的的3 3架架“运五运五”飞机及飞机及1 1辆飞机加油车，辆飞机加油车，遂于今年遂
45、于今年1010月月2929日办理了查封手续。日办理了查封手续。严介和和限制高消费令n严介和是太平洋建设集团法定代表人，严介和是太平洋建设集团法定代表人，该集团总部位于南京市五台山该集团总部位于南京市五台山1 1号。胡润号。胡润公布中国富豪排行榜，严介和以公布中国富豪排行榜，严介和以125125亿元亿元的身价，位列第二。而在日前公布的胡的身价，位列第二。而在日前公布的胡润润“百富榜百富榜”，严介和则以，严介和则以7575亿资产跌亿资产跌至第至第1616位。位。 n因他和他的太平洋建设集团，在因他和他的太平洋建设集团，在4 4起判决已生效的经济纠纷起判决已生效的经济纠纷案件中，拖欠总额达案件中，拖
46、欠总额达32383238万余元银行担保贷款或工程材料万余元银行担保贷款或工程材料款（其中严介和个人债务款（其中严介和个人债务160160万余元），今年万余元），今年1010月月1111日被南日被南京市中院和鼓楼区法院分别启动了执行威慑机制。但此机京市中院和鼓楼区法院分别启动了执行威慑机制。但此机制启动后，严介和与太平洋建设集团依旧未履行还款义务。制启动后，严介和与太平洋建设集团依旧未履行还款义务。昨天，南京市中院对严介和的执行威慑进行昨天，南京市中院对严介和的执行威慑进行“升级升级”，发，发出了出了“限制高消费令限制高消费令”。 n对严介和对严介和“限制高消费令限制高消费令”的内容是：不得以其
47、自有财产的内容是：不得以其自有财产为其他法人、经济组织、公民进行担保；不得以考察、投为其他法人、经济组织、公民进行担保；不得以考察、投资、经营、旅游等名义出国离境；不得租赁高档写字楼、资、经营、旅游等名义出国离境；不得租赁高档写字楼、宾馆、公寓等场所办公或耗资在企业、住地进行高档装修；宾馆、公寓等场所办公或耗资在企业、住地进行高档装修；不得开办新公司或在其他公司担任法定代表人、主要代表不得开办新公司或在其他公司担任法定代表人、主要代表人；不得在消费场所高消费、居住豪华住宅和乘坐高档车人；不得在消费场所高消费、居住豪华住宅和乘坐高档车辆。辆。n南京中院南京中院(2006)(2006)宁民二初字第
48、宁民二初字第1414号判决书显示，号判决书显示，20042004年年4 4月，月，中行南京下关支行放出一笔总额为中行南京下关支行放出一笔总额为500500万元的万元的1 1年期贷款给江年期贷款给江苏长城消防有限公司，严介和个人与某投资公司共同为此提苏长城消防有限公司，严介和个人与某投资公司共同为此提供连带责任担保。但贷款到期后，长城消防并未按约还款，供连带责任担保。但贷款到期后，长城消防并未按约还款，而严介和个人与投资公司也未履行业务，该行多次催收只收而严介和个人与投资公司也未履行业务，该行多次催收只收回回9 9万还款。因此，该行诉讼至南京中院请求判令长城消防万还款。因此，该行诉讼至南京中院请
49、求判令长城消防偿还借款本金偿还借款本金491491万及利息，严介和与投资公司承担连带清万及利息，严介和与投资公司承担连带清偿责任。江苏长城消防为太平洋建设集团下属子公司。偿责任。江苏长城消防为太平洋建设集团下属子公司。n n法院受理后，长城消防开始陆续还款，截至法院受理后，长城消防开始陆续还款，截至4 4月月2525日，仍有日，仍有本金本金140.2140.2万元、利息万元、利息15.815.8万元没有还清。万元没有还清。5 5月底，法院判决，月底，法院判决，长城消防偿还本金长城消防偿还本金140.2140.2万元及相应利息、案件受理费、财万元及相应利息、案件受理费、财产保全费，严介和与投资公
50、司承担连带清偿责任。产保全费，严介和与投资公司承担连带清偿责任。子公司为母公司担保法院认定无效n前几天，厦门市中级法院判定一系列借款合同的担保为无效，涉前几天，厦门市中级法院判定一系列借款合同的担保为无效，涉案金额达案金额达10001000万元。因为担保人是借款人的子公司。万元。因为担保人是借款人的子公司。n出借方是厦门市一家银行，出借方是厦门市一家银行，19991999年年4 4月月6 6日，银行与甲公司签了一日，银行与甲公司签了一份份借款合同借款合同，贷给对方，贷给对方10001000万元，期限一年。乙公司为此提万元，期限一年。乙公司为此提供连带担保责任。借期满后，甲乙都不还债，银行即向法
51、院提起供连带担保责任。借期满后，甲乙都不还债，银行即向法院提起诉讼。在法庭上，担保人诉讼。在法庭上，担保人乙公司振振有词：我是借款人的乙公司振振有词：我是借款人的全资子公司，这种担保没有法律效力。全资子公司，这种担保没有法律效力。n由于这项抗辩确实有法律依据，法院认定担保行为无效，乙公司由于这项抗辩确实有法律依据，法院认定担保行为无效，乙公司只承担缔约过失责任，负担甲公司不能清偿债务的二分之一赔偿只承担缔约过失责任，负担甲公司不能清偿债务的二分之一赔偿责任。这样，银行另外责任。这样，银行另外500500万元的借款及利息，风险就大多了。说万元的借款及利息，风险就大多了。说法造成本案担保合同无效的
52、原因是公司为股东担保，违反了法造成本案担保合同无效的原因是公司为股东担保，违反了公公司法司法第第6060条第条第3 3款的规定。该款规定：款的规定。该款规定：“董事、经理不得以公司董事、经理不得以公司资产为本公司的股东和其他个人债务提供担保资产为本公司的股东和其他个人债务提供担保”或有事项的案例n安然关联企业及信托基金以安然的不动产（水厂、生产设施等）作抵押，向外发行流通性证券或债券。但在这些复杂的合同关系中，通常包括一些在特定情况下安然必须以现金方式购回这些债券或证券的条款。不幸的是，在美国加利福尼亚2000年以来绵延不绝的电力供应危机及其能源市场带来的震荡中，这些条款都达到了“触发”的门槛
53、，安然的现金情况于是急剧恶化。企业面临财务困境的具体表现形式资产负债率高，无力偿还到期债务且无债务重整计划资产负债率高，无力偿还到期债务且无债务重整计划公司为母公司、子公司等关联公司转让资产、债务担保或公司为母公司、子公司等关联公司转让资产、债务担保或质押质押担保，降低资产的财务灵活性担保，降低资产的财务灵活性现金结构不合理，收益质量差，营业现金流不足，现金流现金结构不合理，收益质量差，营业现金流不足，现金流量入不敷出量入不敷出流动资产运营效率低，表现在应收帐款与存货问题严重流动资产运营效率低，表现在应收帐款与存货问题严重主营业务发生严重萎缩，企业利润依赖关联方交易及补贴主营业务发生严重萎缩，
54、企业利润依赖关联方交易及补贴对外巨额投资无收益，处理不好多元化经营与多元化投资的对外巨额投资无收益，处理不好多元化经营与多元化投资的关系，投资方向不明确关系，投资方向不明确巨额的不动产购建周期长或过多使用短期融资支持长期巨额的不动产购建周期长或过多使用短期融资支持长期资产投资资产投资缺乏基于提高企业核心竞争力和投资者报酬的财务策略缺乏基于提高企业核心竞争力和投资者报酬的财务策略企业面临财务困境的具体表现形式例例:某企业年末资产负债表如下某企业年末资产负债表如下:资产资产年初数年初数年末数年末数负债及所有者负债及所有者权益权益年初数年初数年末数年末数货币资金货币资金应收帐款应收帐款存货存货待摊费
55、用待摊费用固定资产固定资产1000?0579296019204400646400短期借款短期借款应付帐款应付帐款预收帐款预收帐款长期借款长期借款所有者权益所有者权益2000100060040005680280080020040005944总计总计1328013744总计总计1328013744补充资料补充资料:(1)年初速动比率为年初速动比率为0.75,年初流动比率为年初流动比率为2.08; (2)该企业所在行业的平均流动比率为该企业所在行业的平均流动比率为2; (3)该企业为摩托车生产厂家该企业为摩托车生产厂家,年初存货主要为原材料年初存货主要为原材料零配件零配件,年末存货主要为产成品年末存
56、货主要为产成品.要求要求:(1)计算该企业年初应收帐款和存货的金额计算该企业年初应收帐款和存货的金额; (2)计算企业年末流动比率计算企业年末流动比率,并作出初步评价并作出初步评价; (3)分析该企业流动资产质量分析该企业流动资产质量,以及短期偿债能力以及短期偿债能力.答案(1)年初应收帐款年初应收帐款因为因为:速动比率速动比率=(货币资金货币资金+应收帐款应收帐款)/流动负债流动负债所以所以:应收帐款应收帐款=0.753600-1000=1700年初存货年初存货因为流动资产因为流动资产=流动比率流动比率流动负债流动负债=2.083600=7488所以存货所以存货=7488-1000-1700
57、=4788(2)年末流动比率年末流动比率=7344/3800=1.93分析评价分析评价:该企业所在行业平均流动比率为该企业所在行业平均流动比率为2，而其年末流动比率为，而其年末流动比率为1.93，基本持平，基本持平，达到行业平均水平；，达到行业平均水平；该企业年末流动比率比年初下降了该企业年末流动比率比年初下降了0.15，变动幅度不大；，变动幅度不大；基于以上分析，该企业流动比率较为正常，有较好的短期偿债能力。基于以上分析，该企业流动比率较为正常，有较好的短期偿债能力。（3）货币资金年末有所下降，但幅度不大；货币资金年末有所下降，但幅度不大；应收帐款有所上升，上升幅度为应收帐款有所上升，上升幅度为12%；存货年末比年初有所下降，但存货质量不高，主存货年末比年初有所下降，但存货质量不高，主要是产成品，说明销售不畅；要是产成品，说明销售不畅；待摊费用这一虚拟资产上升，没有变现价值；待摊费用这一虚拟资产上升，没有变现价值；基于以上分析，说明该企业期末流动资产质量较年基于以上分析，说明该企业期末流动资产质量较年初有所下降，影响短期偿债能力降低，企业需要调初有所下降，影响短期偿债能力降低，企业需要调整产品结构和营销策略。整产品结构和营销策略。
