国际财务管理导论

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1、第一章 国际财务管理导论n第一节 企业的国际化进程n第二节 国际财务管理的目标和内容n第三节 国际企业财务管理的组织学习学习国际财务管理国际财务管理的背景的背景n1、国际企业在世界经济中发挥的作用、国际企业在世界经济中发挥的作用；n2、国际企业与中国经济的联系、国际企业与中国经济的联系；n3、我国汇率制度的变化、我国汇率制度的变化；n4、跨国经营面临的政治风、跨国经营面临的政治风险险。排排名名公司公司中文常用名称中文常用名称总部所在部所在地地主要主要业务营业收入收入亿$利润利润（百万（百万$） 1Wal-Mart Stores沃沃尔尔玛 美国美国 商品零售商品零售378812,7312Exxo

2、n Mobil埃克森美孚埃克森美孚 美国美国 炼油油372840,6103Royal Dutch Shell皇家壳牌石油皇家壳牌石油 英国英国/荷荷兰 炼油油355831,3314BP英国石油英国石油 英国英国 炼油油 291420,8455Toyota Motor丰田汽丰田汽车 日本日本 汽汽车 230215,0426Chevron雪佛雪佛龙 美国美国 炼油油 210818,6887ING Group荷荷兰国国际集集团荷荷兰 银行行210512,6498Total道达道达尔尔法国法国炼油油1873 18,0429General Motors通用汽通用汽车 美国美国 汽汽车 1823-38,7

3、3210ConocoPhillips康菲石油公司康菲石油公司美国美国炼油油1786 11,891 世界世界500强（强（2008）跨国公司的发展跨国公司的发展n在在500强中，强中，美国美国公司共有公司共有153家企业入榜。另外，日本、家企业入榜。另外，日本、 64家，其次法国、德国、中国、英国。家，其次法国、德国、中国、英国。 n共有共有35家家中国中国企业。包括中国内地企业企业。包括中国内地企业25家，中国香港家，中国香港地区企业地区企业4家、中国台湾地区企业家、中国台湾地区企业6家。家。中石化中石化以以1592.6亿美亿美元的年营业收入，升至第元的年营业收入，升至第16位，成为位，成为5

4、00强中排名最高的中强中排名最高的中国企业。国企业。n2008世企世企500强总营业收入为强总营业收入为23.6万亿美元，净利润万亿美元，净利润1.6万亿美万亿美元，相当于元，相当于2007年全球年全球GDP（54.35亿美元）的亿美元）的43.42。n20世纪世纪90年代初期，全球约有年代初期，全球约有37000家跨国公司，至少有家跨国公司，至少有170000家海外分支机构。家海外分支机构。 截至截至2004年底，跨国公司的数量上升到约年底，跨国公司的数量上升到约70000家，至少有家，至少有690000家海外分支机构。家海外分支机构。国际企业与中国经济的联系国际企业与中国经济的联系n1、国

5、际企业在中国、国际企业在中国n2、中国公司国际经营、中国公司国际经营1、国际企业在中国国际企业在中国：n据商务部副部长魏建国，截至据商务部副部长魏建国，截至2007年年6月底，累月底，累计批准设立外商投资企业计批准设立外商投资企业61万家，实际使用外万家，实际使用外资资7500亿美元亿美元 。n2007年上半年，共批准设立外投企业年上半年，共批准设立外投企业18683家，家，实际使用外资实际使用外资319亿美元，比去年同期增长亿美元，比去年同期增长12%。制造业实际使用外资制造业实际使用外资170亿美元，同比下降亿美元，同比下降4.5%，占外资总量比重下降到，占外资总量比重下降到56%；而服务

6、业；而服务业同比增长同比增长58.2%；2007年上半年西部和东北老年上半年西部和东北老工业基地实际使用外资分工业基地实际使用外资分 别增长别增长51.9%和和67.6%。 n外投企业约占全国企业总数外投企业约占全国企业总数3%，创造的工业增长值占全国，创造的工业增长值占全国22%，出口额占，出口额占57%，纳税额占全国税收收入，纳税额占全国税收收入21%，直接，直接就业的人数已超过就业的人数已超过2800万人，约占全国城镇就业人口万人，约占全国城镇就业人口10%。n中国欧盟商会，中国欧盟商会，83%的欧盟企业认为在华盈利；许多认为，的欧盟企业认为在华盈利；许多认为，在中国盈利水平高于其在其他

7、国家和地区。每年中国实际在中国盈利水平高于其在其他国家和地区。每年中国实际使用的投资金额中有使用的投资金额中有1/3来自外商投资企业利润再投资。来自外商投资企业利润再投资。n全球全球500强强企业中有企业中有480多家企业在中国投资设立企业和机多家企业在中国投资设立企业和机构；跨国公司在华研发中心达构；跨国公司在华研发中心达980家，地区中国总部家，地区中国总部40多家。多家。投资领域涉及服务业、制造业和基础设施建设等行业，其投资领域涉及服务业、制造业和基础设施建设等行业，其中高新技术产业和服务贸易企业为投资热点。中高新技术产业和服务贸易企业为投资热点。2、中国企业国际经营、中国企业国际经营2

8、0012005年年对外贸易对外贸易总额居世界前十位国家比较总额居世界前十位国家比较 单位：亿美元单位：亿美元位次位次2001年年2005年年国家和地国家和地区区贸易总额贸易总额占世界比占世界比重（重（%）国家和地国家和地区区贸易总额贸易总额占世界比占世界比重（重（%）世界总计世界总计126660100世界总计世界总计2114601001美国美国1908315.1美国美国2637012.52德国德国105788.4德国德国174488.33日本日本75265.9中国中国142196.74法国法国65205.2日本日本111185.35英国英国60574.8法国法国95504.56中国中国5097

9、4.0英国英国87914.27加拿大加拿大48723.9荷兰荷兰75923.68意大利意大利48073.8意大利意大利74653.59荷兰荷兰43953.5加拿大加拿大67973.210中国香港中国香港39313.1比利时比利时65003.12006年，年，17606.9亿美元，世界第三；亿美元，世界第三；2007年，年，21738亿美元，亿美元，世界第三世界第三吸引外商直接投资吸引外商直接投资n商务部，商务部，2007年我国吸引外国直接投资（年我国吸引外国直接投资（FDI）稳定增长，全年达到稳定增长，全年达到747.7亿美元（联合国贸易和亿美元（联合国贸易和发展会议发展会议 ，670亿美元）

10、，亿美元），批准批准项目数目数37871个，个，发展中国家中吸引发展中国家中吸引FDI最多的国家，居世界前列最多的国家，居世界前列（2005年世界第三）。年世界第三）。n在过去在过去18年里，我国一直是发展中国家中吸引年里，我国一直是发展中国家中吸引FDI最多的国家。最多的国家。n2007年，新特征：外资大量以并购我国本土企业年，新特征：外资大量以并购我国本土企业的方式进入、制造业投资比重明显下降、服务业的方式进入、制造业投资比重明显下降、服务业外商投资快速增长、外资企业效益增长大幅度提外商投资快速增长、外资企业效益增长大幅度提高等。高等。20012005年吸引外国直接投资居世界前十位国家比较

11、年吸引外国直接投资居世界前十位国家比较单位：亿美元单位：亿美元位次位次2001年年2002年年2003年年2004年年2005年年国家和地区国家和地区FDI国家和地国家和地区区国家和地国家和地区区国家和地国家和地区区国家和地国家和地区区FDI1美国美国1595卢森堡卢森堡中国中国美国美国英国英国16452比利时比利时-卢森卢森堡堡882美国美国美国美国中国中国美国美国9943英国英国526中国中国法国法国英国英国中国中国6384荷兰荷兰519德国德国比利时比利时澳大利亚澳大利亚法国法国6365法国法国505法国法国德国德国比利时比利时荷兰荷兰4366中国中国469西班牙西班牙西班牙西班牙中国香

12、港中国香港中国香港中国香港3597西班牙西班牙280爱尔兰爱尔兰爱尔兰爱尔兰法国法国加拿大加拿大3388加拿大加拿大275荷兰荷兰荷兰荷兰西班牙西班牙德国德国3279墨西哥墨西哥268英国英国英国英国墨西哥墨西哥比利时比利时23710中国香港中国香港238加拿大加拿大瑞士瑞士巴西巴西西班牙西班牙2302007年，年，财富财富杂志，中国企业前杂志，中国企业前10强强排名排名公司公司公司名称公司名称主要主要业务营业收入收入/利利润 亿美元美元16Sinopec中国石化中国石化 炼油油1593/4224State Grid国家国家电网网 电力力1329/4425China National Petr

13、oleum中国石油天然气中国石油天然气 炼油油1298/149132Hon Hai Precision Industry 鸿海科技海科技电子子518133Industrial & Commercial Bank of China中国工商中国工商银行行银行行515/107148China Mobile Communications中国移中国移动通信通信电信信359/84159China Life Insurance中国人寿中国人寿 保保险337171China Construction Bank中国建设银行中国建设银行银行银行285187Bank Of China中国中国银行行银行行308223

14、Agricultural Bank of China中国中国银行行银行行3082007中国企业中国企业500强强n在营业收入、资产增长率指标上，中国在营业收入、资产增长率指标上，中国500强高于全球强高于全球500强，但利润总量增长强，但利润总量增长率，全球率，全球500强略高于中国强略高于中国500强。强。 n2008年年8月月1日起施行的日起施行的反垄断法反垄断法。中企中企500强中，国有及国有控股企业强中，国有及国有控股企业2004年占总数的年占总数的72，2005年为年为71.2，2006年、年、2007年均为年均为69.8。n中企中企500强中，国有及国有控股企业共强中，国有及国有控

15、股企业共349家，年营业收入家，年营业收入14.9万亿元，占万亿元，占85.2。私营及私营控股企业。私营及私营控股企业89家，较上年增家，较上年增加加2家，占企业总数的家，占企业总数的17.8；营业收入；营业收入总计总计1.4万亿元，占万亿元，占8。n2007大陆企业入围数量大陆企业入围数量22家，由上年的家，由上年的3.8升至升至4.4。 中企中企500强强/全球全球500强强营业营业收入收入10.7利润利润总额总额6.5资产资产总额总额7.8中国企业国际化中国企业国际化2006，中国对外直接投资净额，中国对外直接投资净额211.6亿美元，全球第亿美元，全球第13位。位。2006，非金融类，

16、非金融类176亿美元，金融类亿美元，金融类35.3亿美元亿美元 。70%是盈利或持平的。是盈利或持平的。截至截至2006年底，中国境内投资主体共在年底，中国境内投资主体共在172个国家（地区）设立境个国家（地区）设立境外直接投资企业近万家，对外直接投资累计净额外直接投资企业近万家，对外直接投资累计净额906.3亿美元，亿美元，其中非金融类其中非金融类750.2亿美元，占亿美元，占82.8%，金融类，金融类156.2亿美元，占亿美元，占17.2%。 2006，非金融类境外企业，销售收入，非金融类境外企业，销售收入2746亿美元，境内投资主体亿美元，境内投资主体通过境外企业实现的进出口额通过境外企

17、业实现的进出口额925亿美元。亿美元。通过收购、兼并实现的约占四成；非金融类，五成为境内投资主通过收购、兼并实现的约占四成；非金融类，五成为境内投资主体对境外企业的贷款；利润再投资较上年增长幅度较大；行业体对境外企业的贷款；利润再投资较上年增长幅度较大；行业分布广泛，商务服务业、采矿业、金融业和批发零售业占七成；分布广泛，商务服务业、采矿业、金融业和批发零售业占七成；90%的非金融业对外直接投资，分布在亚洲、拉丁美洲地区。的非金融业对外直接投资，分布在亚洲、拉丁美洲地区。 香、美、俄、日、阿联酋、越、澳、德，集中了中国近一半境外香、美、俄、日、阿联酋、越、澳、德，集中了中国近一半境外企业。企业

18、。 2002-2006，中国对外直接投资（非金融类）年均增速高达，中国对外直接投资（非金融类）年均增速高达60%。 我国对外直接投资和外国在华直接投我国对外直接投资和外国在华直接投资资国际财务管理的货币环境国际财务管理的货币环境汇率制度汇率制度1、计划经济时期（计划经济时期（195378）：外汇集中管理）：外汇集中管理 、汇率稳定、汇率稳定2、经济转型时期（、经济转型时期（197993年：外汇留成年：外汇留成 、外汇调剂市场。、外汇调剂市场。实行贸易内部结算价和对外公布汇率双重汇率制度实行贸易内部结算价和对外公布汇率双重汇率制度 实行官方汇率和外汇调剂市场汇率并存的汇率制度实行官方汇率和外汇调

19、剂市场汇率并存的汇率制度 （1988）1981，官方汇率，官方汇率1$=1.5￥，内部结算￥，内部结算价，价， 1$=2.8￥。￥。1985.1,取消内部结算取消内部结算价价1993底，官方汇率底，官方汇率1$=5.72￥，市场汇率，￥，市场汇率， 1$=8.72￥，￥，3、1994年，党的十四届三中全会，年，党的十四届三中全会，“改革外汇管理体制，改革外汇管理体制，建立以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度和统一规建立以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度和统一规范的外汇市场，逐步使人民币成为可兑换货币范的外汇市场，逐步使人民币成为可兑换货币 ”1994.1.1，汇率并轨，汇率并轨，1$

20、=8.7￥，统一的外汇￥，统一的外汇市场市场1996年年12月月1日宣布实日宣布实现人民币经常项目可兑现人民币经常项目可兑换换图图：跨国经营面临的政治风险跨国经营面临的政治风险n俄罗斯曾经邀请中石油参与斯拉夫石油公司股权的拍卖。俄俄罗斯曾经邀请中石油参与斯拉夫石油公司股权的拍卖。俄罗斯国有基金会拟于罗斯国有基金会拟于2002年年12月月8日采取公开招标的形式拍日采取公开招标的形式拍卖斯拉夫石油公司卖斯拉夫石油公司74.95的股权。但在参拍前的一个月里，的股权。但在参拍前的一个月里，民族主义意识大涨，迫使俄议会通过紧急立法，禁止任何国民族主义意识大涨，迫使俄议会通过紧急立法，禁止任何国有股份超过

21、有股份超过25的企业（包括外国企业）参与俄罗斯国有股的企业（包括外国企业）参与俄罗斯国有股份的拍卖。份的拍卖。n2005年中海油竞购优尼科的关键时刻，由于美国国会的反对，年中海油竞购优尼科的关键时刻，由于美国国会的反对，美国外国投资委员会态度暧昧，优尼科公司又不敢有所动作，美国外国投资委员会态度暧昧，优尼科公司又不敢有所动作，中海油只好被迫放弃竞购。中海油只好被迫放弃竞购。n2007年，商务部，在跨国并购的诸多风险中，最突出的还是年，商务部，在跨国并购的诸多风险中，最突出的还是政治风险、法律风险和财务风险。其中，政治风险与东道国政治风险、法律风险和财务风险。其中，政治风险与东道国的政府政策变化

22、等行为有关，包括征收、国有化、战争以及的政府政策变化等行为有关，包括征收、国有化、战争以及恐怖活动等政治暴力事件。中海油集团对尤尼科公司的收购恐怖活动等政治暴力事件。中海油集团对尤尼科公司的收购案、五矿集团对诺兰达公司的收购案。案、五矿集团对诺兰达公司的收购案。 贸易摩擦贸易摩擦n纺织品。欧盟对中国纺织品实施特保，是为了法国公投需要。纺织品。欧盟对中国纺织品实施特保，是为了法国公投需要。n1、“中国因素中国因素”影响全球，影响全球，“中国制造中国制造”成为众矢之的。不成为众矢之的。不少国外媒体频频制造形形色色的少国外媒体频频制造形形色色的“中国威胁论中国威胁论”，中国产品质，中国产品质量、食品

23、安全等量、食品安全等“威胁论威胁论” ；n2、经济民族主义和贸易保护主义抬头，矛头直指中国。美国、经济民族主义和贸易保护主义抬头，矛头直指中国。美国、欧盟、俄罗斯等欧盟、俄罗斯等2007年以来纷纷调整对华贸易政策，南欧、年以来纷纷调整对华贸易政策，南欧、发展中国家也对我国贸易的增长表现出担忧；发展中国家也对我国贸易的增长表现出担忧；n3、贸易摩擦形势更加严峻，反补贴成为新热点。、贸易摩擦形势更加严峻，反补贴成为新热点。2007年年月，我国共遭受各类贸易措施起，其中来自发月，我国共遭受各类贸易措施起，其中来自发展中国家。美国自去年月份以来已经向我国发起起反补展中国家。美国自去年月份以来已经向我国

24、发起起反补贴调查，知识产权、社会责任等方面的贸易壁垒不断增加。贴调查，知识产权、社会责任等方面的贸易壁垒不断增加。 n4、我国遭受的贸易调查表现出三个、我国遭受的贸易调查表现出三个“最多最多”：连续年成：连续年成为世界遭受反倾销调查最多的国家，目前世界的反倾销为世界遭受反倾销调查最多的国家，目前世界的反倾销调查是针对中国的；调查是针对中国的；2007年以来成为全球遭受反补贴调查最年以来成为全球遭受反补贴调查最多的国家；年以来连续年成为美国知识产权多的国家；年以来连续年成为美国知识产权调查最多的国家。调查最多的国家。 我国对外贸易摩擦呈现新特点我国对外贸易摩擦呈现新特点 n1，发生在我国传统优势

25、行业的贸易摩擦比例将呈下降趋势。彩，发生在我国传统优势行业的贸易摩擦比例将呈下降趋势。彩电、服装、鞋帽等行业仍将占主导，但从长期看比例将下降。电、服装、鞋帽等行业仍将占主导，但从长期看比例将下降。n2，新兴优势行业，如钢铁、汽车、通信设备、化工产品将会成，新兴优势行业，如钢铁、汽车、通信设备、化工产品将会成为我国与发达国家贸易摩擦中的新热点。为我国与发达国家贸易摩擦中的新热点。2007年年1-11月，有月，有11个个国家对我国出口的多类钢铁产品发起贸易保护调查，涉案国家对我国出口的多类钢铁产品发起贸易保护调查，涉案11亿美亿美元，占当年我国遭遇国外贸易保护调查的元，占当年我国遭遇国外贸易保护调

26、查的15。n3，“反补贴反补贴”等新的贸易摩擦形式将会继续增加。截至等新的贸易摩擦形式将会继续增加。截至2007年年9月底，我国共遭遇反倾销反补贴合并调查月底，我国共遭遇反倾销反补贴合并调查10起、反倾销反补贴起、反倾销反补贴再调查再调查4起，影响波及起，影响波及12万就业人口和约万就业人口和约10亿美元出口。我国亿美元出口。我国2004、2006,高居首位。高居首位。n4，涉及我国的贸易争端发生在第三国的可能性将会加大。在传，涉及我国的贸易争端发生在第三国的可能性将会加大。在传统优势领域，以制造业为主的新兴发展中国家；新兴优势领域，统优势领域，以制造业为主的新兴发展中国家；新兴优势领域，与发

27、达国家开展竞争。与发达国家开展竞争。n5，和一些发展中国家之间的贸易摩擦将可能加剧。捷克、土耳，和一些发展中国家之间的贸易摩擦将可能加剧。捷克、土耳其、乌克兰等一些东欧国家和墨西哥、巴西等拉美国家，经济结其、乌克兰等一些东欧国家和墨西哥、巴西等拉美国家，经济结构同样。构同样。n政治风险是海外投资最大、最不可预期的风险。政治风险是海外投资最大、最不可预期的风险。n概念：与投资所在国主权行为相联系的，经营者概念：与投资所在国主权行为相联系的，经营者又不能控制的风险。又不能控制的风险。是由于东道国政府或社会政是由于东道国政府或社会政局的不稳定和政策的不连续性而导致的跨国公司局的不稳定和政策的不连续性

28、而导致的跨国公司国际投资和贸易活动受到影响，并致使其经营管国际投资和贸易活动受到影响，并致使其经营管理绩效和其他目标遭受不确定性。理绩效和其他目标遭受不确定性。n政治性风险划分：战争和内乱风险（政治暴力风政治性风险划分：战争和内乱风险（政治暴力风险）、征收风险、汇兑限制风险（转移风险）、险）、征收风险、汇兑限制风险（转移风险）、违约风险、延迟支付风险违约风险、延迟支付风险5 5类，进出口贸易中的政类，进出口贸易中的政治性风险还包括进口国政府禁止进口的风险。治性风险还包括进口国政府禁止进口的风险。n2004年年9月月16日，西班牙小城埃尔切日，西班牙小城埃尔切（Elche )爆发针对中国鞋商的恶

29、性暴力事爆发针对中国鞋商的恶性暴力事件，经济损失约件，经济损失约800万元。其后，在埃尔切万元。其后，在埃尔切和马德里再次发生针对中国商品的示威。和马德里再次发生针对中国商品的示威。政治风险的处理策略政治风险的处理策略 1 1 防御性策略防御性策略(1)(1)风险规避。停止经营活动或者撤回投资。风险规避。停止经营活动或者撤回投资。(2)(2)第三方合作。东道国以外的合作伙伴。第三方合作。东道国以外的合作伙伴。(3) (3) 建立灵活的生产系统。海外各地工厂，灵活建立灵活的生产系统。海外各地工厂，灵活的多产品工厂，季节性工厂以及囤储工厂。的多产品工厂，季节性工厂以及囤储工厂。(4) (4) 控制

30、市场销售。开采业。控制市场销售。开采业。(5) (5) 购买保险。购买保险。2 2 一体化策略一体化策略(1)(1)风险转移：合营，许可贸易，分包，租赁等。风险转移：合营，许可贸易，分包，租赁等。(2)(2)公关：政府公关，媒体公关和危机公关点。公关：政府公关，媒体公关和危机公关点。(3)(3)本地融资。在东道国内寻求股票和债务融资本地融资。在东道国内寻求股票和债务融资渠道。渠道。(4(4）员工本土化）员工本土化。第一节 企业的国际化进程国际企业（国际企业（international corporation）：）：任何超过本国界限从任何超过本国界限从事商业活动的公司，包括各种类型、各种规模的参

31、与国际商事商业活动的公司，包括各种类型、各种规模的参与国际商务的企业。务的企业。跨国公司（跨国公司（multinational company/ corporation , MNC）：最）：最具代表性的国际企业，是企业国际化程度较高的组织形式。具代表性的国际企业，是企业国际化程度较高的组织形式。指一个指一个工商企业工商企业，它在两个或更多的国家经营业务；该企业，它在两个或更多的国家经营业务；该企业有一个反映企业全球战略经营政策的中央决策体系；企业内有一个反映企业全球战略经营政策的中央决策体系；企业内的各个实体分享资源、信息并分担责任。的各个实体分享资源、信息并分担责任。全球化公司（全球化公司（

32、global company）：无中心、无疆界的企业思考）：无中心、无疆界的企业思考模式，在全球范围内的各个区域进行竞争的企业。模式，在全球范围内的各个区域进行竞争的企业。一、企业国际化的历史沿革一、企业国际化的历史沿革17世纪世纪，产生了以，产生了以商品贸易商品贸易为为主的国际经营活动主的国际经营活动19世纪中叶世纪中叶，资本输出资本输出：间接投资（公债、：间接投资（公债、股票）、直接投资（铁路修建、资源开发）股票）、直接投资（铁路修建、资源开发）二次大战期间二次大战期间，步伐放慢，步伐放慢，对外直接投资对外直接投资比重上升，尤其是制造业投资。比重上升，尤其是制造业投资。二战后二战后，增速加

33、快，增速加快，对外直接投资对外直接投资占主导，占主导，跨国公司跨国公司成为投资主体成为投资主体20世纪世纪90年代以后年代以后，跨国公司跨国公司影响力越来影响力越来越大，成为经济全球化的主要执行者。越大，成为经济全球化的主要执行者。二、企业国际化的动因二、企业国际化的动因企业国际企业国际化的动因化的动因传统动因传统动因新的动因新的动因获得获得关键要素关键要素获取低获取低成本要素成本要素寻找寻找必要市场必要市场规模经济规模经济要求的产能要求的产能R&D激增激增/产品生命产品生命周期缩短周期缩短三、经济全球化三、经济全球化(globalization)的推动的推动力力经济全球化经济全球化经济活动正

34、通过生产、贸易、经济活动正通过生产、贸易、金融和资本的跨国网络向全球金融和资本的跨国网络向全球扩张，使整个世界经济空前地扩张，使整个世界经济空前地联系起来联系起来它在社会文化的层面上产它在社会文化的层面上产生强烈的渗透和深刻的影响生强烈的渗透和深刻的影响各国要求平等参与国际政治各国要求平等参与国际政治和经济事务，改变既有的游和经济事务，改变既有的游戏规则，建立国际政治和经戏规则，建立国际政治和经济新秩序的呼声日益强烈济新秩序的呼声日益强烈经济全球化经济全球化的推动因素的推动因素贸易和投资贸易和投资的自由化的自由化贸易协定贸易协定、贸投障碍、贸投障碍产品、产品、技术标准技术标准的全球化的全球化经

35、济体制经济体制的趋同的趋同信息技术信息技术革命的推动革命的推动目前，约近目前，约近300个。个。其中最大的是国际其中最大的是国际标准化组织（标准化组织（ISO）、）、国际电工委员会国际电工委员会（IEC）、国际电信）、国际电信联盟（联盟（ITU）。）。ISO、IEC、ITU标准；被标准；被ISO认可的其他认可的其他25个个国际组织制定的标国际组织制定的标准，视为国际标准。准，视为国际标准。 四、企业国际经营的方式四、企业国际经营的方式国际国际经营经营方方式式产品产品出口出口对外对外经济经济合作合作许可许可经营经营特许特许经营经营合合资资新建新建境外境外子公司子公司跨国跨国并并购购最简单、最简单

36、、风险最小风险最小非贸易交非贸易交易易技术出口技术出口/风险低风险低/竞争对手竞争对手特殊的特殊的许可经许可经营营节约资节约资金金/降低降低风险风险/文文化、管化、管理冲突理冲突控制力强控制力强/实实现整体利益现整体利益/投资大投资大/时间时间长长/风险大风险大直投主要形直投主要形式式/迅速扩张迅速扩张/抢占市场抢占市场/转化竞争力转化竞争力量量可口可乐公司可口可乐公司合资公司合资公司1中粮集团中粮集团合资公司合资公司2嘉里集团嘉里集团合资公司合资公司3太古公司太古公司瓶瓶装装厂厂瓶瓶装装厂厂瓶瓶装装厂厂瓶瓶装装厂厂瓶瓶装装厂厂瓶瓶装装厂厂 “并购一家企业，比重新投资办成一个同样规模的企业，速

37、并购一家企业，比重新投资办成一个同样规模的企业，速度要快得多，费用少得多，效益也许会好得多，并购是企业度要快得多，费用少得多，效益也许会好得多，并购是企业发展最简便而有效的方法。发展最简便而有效的方法。” 巴菲特巴菲特跨国并购（单位：十亿美元）跨国并购（单位：十亿美元）国家国家经济体体199019921996200020012002200320042005世界世界 151 79 227 1144 594 370 297 381 716发达达经济体体 134 70 191 1071 505 323 244 316 598 欧洲欧洲 68 48 92 625 238 215 142 186 445

38、 欧盟欧盟 62 47 85 601 222 209 126 179 429 德国德国 6 6 12 247 49 47 25 36 63 英国英国 29 8 31 180 69 53 31 58 172 其他其他 5 1 7 24 16 7 16 4 7 16 北美北美 60 18 79 401 227 90 75 102 133 美国美国 55 16 68 324 185 73 70 82 106其他其他 6 4 20 44 40 17 27 28 21 日本日本 00 12 16 15 6 11 9 3发展中展中经济体体 16 8 33 71 86 44 40 55 101非洲非洲 0

39、0 2 3 16 5 65 11拉美、加勒比海拉美、加勒比海 11 4 21 45 36 22 12 25 31亚洲洲 4 4 10 22 34 17 22 25 59 中国中国 0 0 2 2 2 2 4 7 8大洋洲大洋洲- 0 0- 0 0 0 0东南欧和独南欧和独联体体 0 1 4 2 3 3 12 10 17n自自20世纪世纪90年代以来，跨国并购的平均增长速度年代以来，跨国并购的平均增长速度30.2%超过了全球国际直接投资的增长速度超过了全球国际直接投资的增长速度15.1%，跨国直接投资当中有，跨国直接投资当中有80%以上是通过并购的方式以上是通过并购的方式进行。进行。n2006年

40、全球宣布的企业并购交易案件达到年全球宣布的企业并购交易案件达到31825宗，宗，比比2000年多出约年多出约800宗。全球宣布的企业并购交易宗。全球宣布的企业并购交易总额达到总额达到4万亿美元，打破了万亿美元，打破了2000年创下的约年创下的约3.3万万亿美元的历史最高纪录。亿美元的历史最高纪录。 n只有只有20%的并购案例能够实现最初的设想的并购案例能够实现最初的设想 。失败。失败案例如索尼案例如索尼1989年以年以34亿美元收购哥伦比亚电影公亿美元收购哥伦比亚电影公司司 ；2000年，年，AOL以以1062亿美元收购了时代华纳。亿美元收购了时代华纳。 n近年来，外资以跨国并购方式进入我国已

41、越来越近年来，外资以跨国并购方式进入我国已越来越多。多。2006，1-12月月我国新设立外商投资企业我国新设立外商投资企业41485家，实际使用外资金额家，实际使用外资金额694.68亿美元。亿美元。n2006年前年前11个月，外资并购个月，外资并购中国企业中国企业共共735起，交起，交易金额易金额302亿美元；而同期内资企业之间的并购亿美元；而同期内资企业之间的并购1270起，同比增长起，同比增长25，交易金额，交易金额568亿美元，同亿美元，同比增长近比增长近77。 中国的收购案例中国的收购案例n20062006年年1111月月1616日，花旗集团等国内外投资者团队出资日，花旗集团等国内外

42、投资者团队出资240240多亿多亿人民币人民币，成功认购重组后的广东发展银行约，成功认购重组后的广东发展银行约85.6%85.6%股份。投资股份。投资者团计划中的持股安排为：花旗集团者团计划中的持股安排为：花旗集团20%20%、中国人寿、中国人寿20%20%、国家、国家电网电网20%20%、中信信托、中信信托12.8488%12.8488%、普华投资、普华投资8%8%、IBMIBM信贷信贷4.74%4.74%。其中属于外资身份的花旗与其中属于外资身份的花旗与IBMIBM合共持股量为合共持股量为24.7%24.7%。n20052005年年1010月，中国石油天然气集团公司通过其全资子公司中油月，

43、中国石油天然气集团公司通过其全资子公司中油国际以每股国际以每股5555美元共计美元共计41.841.8亿美元亿美元收购哈萨克斯坦收购哈萨克斯坦PKPK石油公司。石油公司。 n20042004年年8 8月月6 6日，汇丰银行宣布以日，汇丰银行宣布以“香港上海汇丰银行香港上海汇丰银行”名义与名义与交通银行签署入股协议。汇丰银行以每股交通银行签署入股协议。汇丰银行以每股1.861.86元入股，持有元入股，持有77.7577.75亿股交行股份，占该行增资扩股后亿股交行股份，占该行增资扩股后19.919.9，共计人民币，共计人民币144.61144.61亿元，折合亿元，折合17.4717.47亿美元亿美

44、元。n20042004年年1212月月8 8日，联想集团在北京宣布以日，联想集团在北京宣布以6.56.5亿美元亿美元现金及价值现金及价值6 6亿美元股票（总价值约亿美元股票（总价值约100100亿人民币）拿下了亿人民币）拿下了IBMIBM包括包括ThinkThink品品牌在内的牌在内的PCPC业务（个人电脑事业部）业务（个人电脑事业部）。五、单个企业国际化经营的进程五、单个企业国际化经营的进程出口产品：间接出口出口产品：间接出口直接出口直接出口建立国外分支机构（低成本国家、进口国当地）进行生产建立国外分支机构（低成本国家、进口国当地）进行生产实现跨国经营实现跨国经营跨国公司跨国公司海尔与松下：

45、亚洲跨国渐进主义的代表企业海尔与松下：亚洲跨国渐进主义的代表企业 海尔海尔松下松下海外建厂地域：海外建厂地域：发展中国家发展中国家发达国家发达国家1996，印尼，印尼1999，美国，美国1961 ，泰国，泰国1968，法国，法国经营方式：经营方式：绿地投资绿地投资并购扩张并购扩张1996，绿地投资，绿地投资2001 ，小规模并购，小规模并购1961 ，绿地投资，绿地投资1973 ，小规模并购，小规模并购并购规模：并购规模：小小大大2001 ，小规模并购，小规模并购 2005，大规模并购，大规模并购1973 ，小规模并购，小规模并购1990，大规模并购，大规模并购海尔与松下在跨国扩张中的差别海尔

46、与松下在跨国扩张中的差别 海尔海尔松下松下首次建厂到首次建厂到首建首建RD机构机构 1996，首次建厂，首次建厂 ，随后建立随后建立RD机机构，至今建成构，至今建成9个个1961，首次建厂，首次建厂，1976，首建，首建RD机构，至机构，至1997年年RD机构机构14个个CEO的当地化的当地化 海尔在海尔在1999年建美国年建美国公司时聘用美国人公司时聘用美国人担任担任CEO一直至今一直至今 1961年至今，没有年至今，没有任命当地人担任任命当地人担任公司的公司的CEO 跨国经营方式的跨国经营方式的转变所用的时间转变所用的时间 出口到建厂，出口到建厂，6年年建厂国家过渡，建厂国家过渡，3年年建

47、厂到收购，建厂到收购，5年年小规模到大规模，小规模到大规模，出口到建厂，出口到建厂，10年年建厂国家过渡，建厂国家过渡，7年年建厂到收购，建厂到收购，12年年小规模到大规模，小规模到大规模，17年年第二节 国际财务管理的目标和内容一、国际企业的目标与财务管理的目标一、国际企业的目标与财务管理的目标国际财务管理的特点国际财务管理的特点理财环境不同（政治、文化、法律、地理理财环境不同（政治、文化、法律、地理环境）；环境）；风险不同（外汇风险、政治风险）；风险不同（外汇风险、政治风险）；财务管理方式不同（国际金融市场）。财务管理方式不同（国际金融市场）。亚洲小龙成为世界金融市场的牺牲品亚洲小龙成为世

48、界金融市场的牺牲品企业目标企业目标财务目标财务目标美国：股东价值最大化美国：股东价值最大化强调影响股价强调影响股价的财务指标的财务指标欧亚：雇员利益最大化欧亚：雇员利益最大化非财务指标非财务指标:财务稳定财务稳定、企业发展和安全、企业发展和安全股东、员工、客户股东、员工、客户利益最大化利益最大化强调股东利益最大化强调股东利益最大化社会公众：社会公众：公益活动公益活动政府：政府：1985，购买美国，购买美国货运动、本土货运动、本土化战略化战略供应商：供应商：避开中间商、避开中间商、优惠政策、优惠政策、电子数据交换电子数据交换股东：股东：充分交流、充分交流、优良回报优良回报债权人：债权人：信用良好

49、信用良好员工：员工：精神激励、精神激励、员工福利员工福利管理层：管理层：配股配股顾客：顾客：天天低价、天天低价、优质服务优质服务Wal-mart 利益相关者财利益相关者财富最大化富最大化进货渠道、进货渠道、费用控制、费用控制、信息技术信息技术二、国际财务管理目标的层次二、国际财务管理目标的层次子公司或子公司或分部的目标分部的目标资产资产流动性流动性长期长期合并收益合并收益股东价值股东价值最大化最大化三、国际财务管理的内容三、国际财务管理的内容国际融资的管理国际融资的管理国际投资的管理国际投资的管理国际营运资金的管理国际营运资金的管理国际利润的管理国际利润的管理汇率预测、汇率预测、外外汇汇风险管

50、理风险管理国际国际资金转移资金转移国际税收和国际税收和国际结算国际结算财务活动环节的管理财务活动环节的管理特殊内容特殊内容转移定价转移定价的制定的制定投入子公司投入子公司资本及分红资本及分红的管理的管理子公司收入子公司收入和费用的管和费用的管理理冻结资金冻结资金的管理的管理第三节 国际企业财务管理的组织一、国际企业经营和财务管理的组织结构一、国际企业经营和财务管理的组织结构1、职能式组织、职能式组织2 2、分部式组织结构、分部式组织结构（1 1）地区组织结构）地区组织结构 （2 2）产品组织结构）产品组织结构3 3、混合式组织结构和矩阵式组织结构、混合式组织结构和矩阵式组织结构（1 1）混合式

51、组织结构）混合式组织结构 （2 2）矩阵式组织结构）矩阵式组织结构4 4、网络式组织结构、网络式组织结构二、影响国际企业经营和财务管理组织形式二、影响国际企业经营和财务管理组织形式的因素的因素企业的企业的管理哲学管理哲学国际文化国际文化国际企业国际企业的产品和的产品和技术特点技术特点企业国际企业国际化经营的程化经营的程度和阶段度和阶段影响经营和影响经营和财务管理组财务管理组织形式的因素织形式的因素国际企业组织形式的演进国际企业组织形式的演进职能式职能式组织结构组织结构产品组产品组织结构织结构地区组地区组织结构织结构混合式组织混合式组织结构或矩阵式结构或矩阵式组织结构组织结构网络式网络式组织结构组织结构三、国际企业财务管理的决策控制模式三、国际企业财务管理的决策控制模式1 1、集权模式、集权模式2 2、分权模式、分权模式3 3、集权模式与分权模、集权模式与分权模式的选择式的选择文化传统文化传统企业企业组织结构组织结构代理成本代理成本与企业适应与企业适应性的平衡性的平衡集权模式集权模式与分权模式与分权模式的选择的选择企业国际化程度企业国际化程度（低集（低集/高分）、高分）、企业规模（小集企业规模（小集/大分）大分）职能式：集职能式：集分部式、网络式：分分部式、网络式：分欧亚：集欧亚：集美：分美：分