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1、回顾：第回顾：第6 6章章 经营活动分析经营活动分析 第一节 经营活动分析内涵第二节 利润全面分析第三节 收入分析第四节 成本费用分析Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.第7章 分配活动分析第一节分配活动分析内涵第一节分配活动分析内涵第二节分配活动全面分析第二节分配活动全面分析第三节利润分配项目分析第三节利润分配项目分析第四节利润分配政策分析第四节利润分配政策分析Evaluation only.Creat
2、ed with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.本章重点：本章重点： 利润分配表分析的基本内容和方法利润分配表分析的基本内容和方法难点：难点： 利润分配表水平分析、垂直分析的方法利润分配表水平分析、垂直分析的方法及评价思路及评价思路 Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.
3、第一节 分配活动分析内涵一、分配活动分析的一、分配活动分析的目的目的二、利润分配的程序二、利润分配的程序三、利润分配分析中的影响因素三、利润分配分析中的影响因素四、分配活动分析的内容四、分配活动分析的内容Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.利润分配的程序利润分配的程序 企业当期实现的净利润，加上年初未分配利润（或减去年初企业当期实现的净利润，加上年初未分配利润（或减去年初企业当期实现的净利润，加上年初未分
4、配利润（或减去年初企业当期实现的净利润，加上年初未分配利润（或减去年初未弥补的亏损）和其他转入后的余额，为可供分配的利润。未弥补的亏损）和其他转入后的余额，为可供分配的利润。未弥补的亏损）和其他转入后的余额，为可供分配的利润。未弥补的亏损）和其他转入后的余额，为可供分配的利润。uu可供分配的利润及其分配可供分配的利润及其分配可供分配的利润及其分配可供分配的利润及其分配t t提取法定盈余公积金提取法定盈余公积金t t提取法定公益金提取法定公益金t t外商投资企业应当按照法律、行政法规外商投资企业应当按照法律、行政法规的规定按净利润提取的规定按净利润提取储备基金、企业发储备基金、企业发展基金、职工
5、奖励及福利基金展基金、职工奖励及福利基金等。中外等。中外合作经营企业按规定在合作期内以利润合作经营企业按规定在合作期内以利润归还投资者的投资，也从可供分配的利归还投资者的投资，也从可供分配的利润中扣除。润中扣除。uu可供投资者分配的利润及其分配可供投资者分配的利润及其分配可供投资者分配的利润及其分配可供投资者分配的利润及其分配t t应付优先股股利应付优先股股利t t提取任意盈余公积金提取任意盈余公积金t t应付普通股股利应付普通股股利t t转作资本（或股本）的普通股股利转作资本（或股本）的普通股股利uu未分配利润未分配利润未分配利润未分配利润Evaluation only.Created wi
6、th Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.利润分配分析中的影响因素利润分配分析中的影响因素n n一、会计政策变更一、会计政策变更n n二、前期损益调整二、前期损益调整n n三、资产的流动性三、资产的流动性n n四、盈利能力四、盈利能力n n五、契约性约束五、契约性约束Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011
7、Aspose Pty Ltd.分配活动分析的内容分配活动分析的内容n一、分配活动全面分析分配活动全面分析n n二、利润分配项目分析二、利润分配项目分析n n三、利润分配政策分析三、利润分配政策分析Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.第二节 分配活动全面分析一、利润分配规模及变动分析一、利润分配规模及变动分析二、利润分配结构及变动分析二、利润分配结构及变动分析三、利润分配趋势分析三、利润分配趋势分析Eval
8、uation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.利润分配规模及变动分析利润分配规模及变动分析（一）利润分配规模水平分析（二）利润分配表水平分析表编制（三）利润分配规模水平分析评价Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.利润分配表水平分析评价
9、uu从可供分配利润变动角度从可供分配利润变动角度uu从可供投资者（股东）分配的利润角度从可供投资者（股东）分配的利润角度uu从未分配利润变动角度从未分配利润变动角度uu结合国家有关财政税收法规政策和企业规章结合国家有关财政税收法规政策和企业规章制度，对各项基金及利润分配的比例、金额制度，对各项基金及利润分配的比例、金额等的合法性、合理性进行分析。等的合法性、合理性进行分析。 Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty L
10、td.利润分配结构及变动分析利润分配结构及变动分析u利润分配表垂直分析利润分配表垂直分析u利润分配表垂直分析表编制利润分配表垂直分析表编制u利润分配表垂直分析评价利润分配表垂直分析评价Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.利润分配表垂直分析评价u 股利分配政策应权衡的因素股利分配政策应权衡的因素uu 企业的生命周期企业的生命周期 Evaluation only.Created with Aspose.Sli
11、des for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.利润分配趋势分析利润分配趋势分析u利润分配表趋势分析利润分配表趋势分析u利润分配表垂直分析表编制利润分配表垂直分析表编制u利润分配表垂直分析评价利润分配表垂直分析评价Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.第三节 利润分配项目分析u 企业留用利润分析企业留用利润
12、分析 uu 股利分配分析股利分配分析 Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.第四节 利润分配政策分析n n一、一、利润分配政策选择利润分配政策选择分析分析n n二、股利支付方式选择分析二、股利支付方式选择分析Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 As
13、pose Pty Ltd.案例分析n n洛山公司奉行洛山公司奉行洛山公司奉行洛山公司奉行“剩余股利剩余股利剩余股利剩余股利”政策，公司预计当年的税政策，公司预计当年的税政策，公司预计当年的税政策，公司预计当年的税后利润为￥后利润为￥后利润为￥后利润为￥10,000,00010,000,00010,000,00010,000,000。作为一个保守型公司，该公。作为一个保守型公司，该公。作为一个保守型公司，该公。作为一个保守型公司，该公司的资本结构为单一的普通股。对留存收益的要求收司的资本结构为单一的普通股。对留存收益的要求收司的资本结构为单一的普通股。对留存收益的要求收司的资本结构为单一的普通股
14、。对留存收益的要求收益率是益率是益率是益率是12%12%12%12%；考虑到发行费用，新发股票的成本为；考虑到发行费用，新发股票的成本为；考虑到发行费用，新发股票的成本为；考虑到发行费用，新发股票的成本为14%14%14%14%。试分析：试分析：试分析：试分析：n n1 1 1 1、如果洛山公司在面临的投资机会中，其收益率高、如果洛山公司在面临的投资机会中，其收益率高、如果洛山公司在面临的投资机会中，其收益率高、如果洛山公司在面临的投资机会中，其收益率高于于于于12%12%12%12%的项目的投资需求是￥的项目的投资需求是￥的项目的投资需求是￥的项目的投资需求是￥8,000,0008,000,
15、0008,000,0008,000,000，洛山公司应，洛山公司应，洛山公司应，洛山公司应发放多少股利？发放多少股利？发放多少股利？发放多少股利？n n2 2 2 2、若洛山公司在面临的投资机会中，其收益率高于、若洛山公司在面临的投资机会中，其收益率高于、若洛山公司在面临的投资机会中，其收益率高于、若洛山公司在面临的投资机会中，其收益率高于14%14%14%14%的项目的投资需求是￥的项目的投资需求是￥的项目的投资需求是￥的项目的投资需求是￥14,000,00014,000,00014,000,00014,000,000，洛山公司应，洛山公司应，洛山公司应，洛山公司应发放多少股利？发放多少股利
16、？发放多少股利？发放多少股利？n n3 3 3 3、在第二种情形下，洛山公司在制定股利政策时，、在第二种情形下，洛山公司在制定股利政策时，、在第二种情形下，洛山公司在制定股利政策时，、在第二种情形下，洛山公司在制定股利政策时，除了所奉行的除了所奉行的除了所奉行的除了所奉行的“剩余股利剩余股利剩余股利剩余股利”理论外，还应考虑哪些因理论外，还应考虑哪些因理论外，还应考虑哪些因理论外，还应考虑哪些因素？素？素？素？Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004
17、-2011 Aspose Pty Ltd.n n1 1、股利总额￥、股利总额￥、股利总额￥、股利总额￥10,000,000-10,000,000-￥8,000,0008,000,000n n￥2,000,0002,000,000n n2 2、洛山公司不能发放股利，且应另发普通股：、洛山公司不能发放股利，且应另发普通股：、洛山公司不能发放股利，且应另发普通股：、洛山公司不能发放股利，且应另发普通股：n n￥4,000,0004,000,000n n3 3、洛山公司应考虑股东们的股利偏好，股东们、洛山公司应考虑股东们的股利偏好，股东们、洛山公司应考虑股东们的股利偏好，股东们、洛山公司应考虑股东们的
18、股利偏好，股东们究竟是偏好当前股利还是股票增值？同时，还要究竟是偏好当前股利还是股票增值？同时，还要究竟是偏好当前股利还是股票增值？同时，还要究竟是偏好当前股利还是股票增值？同时，还要考虑股权稀释和股利政策的信息效应，要有把握考虑股权稀释和股利政策的信息效应，要有把握考虑股权稀释和股利政策的信息效应，要有把握考虑股权稀释和股利政策的信息效应，要有把握使股东们确信：不发放股乃因投资增长所致，而使股东们确信：不发放股乃因投资增长所致，而使股东们确信：不发放股乃因投资增长所致，而使股东们确信：不发放股乃因投资增长所致，而不是由于亏损。否则股价可能下跌。不是由于亏损。否则股价可能下跌。不是由于亏损。否
19、则股价可能下跌。不是由于亏损。否则股价可能下跌。n n 实际上，公司的自由现金流量通常不等于税后实际上，公司的自由现金流量通常不等于税后实际上，公司的自由现金流量通常不等于税后实际上，公司的自由现金流量通常不等于税后利润，考虑到折旧、净营运资本增减及偿债基金利润，考虑到折旧、净营运资本增减及偿债基金利润，考虑到折旧、净营运资本增减及偿债基金利润，考虑到折旧、净营运资本增减及偿债基金需求等因素，公司的股利政策还需作些调整。需求等因素，公司的股利政策还需作些调整。需求等因素，公司的股利政策还需作些调整。需求等因素，公司的股利政策还需作些调整。Evaluation only.Created with
20、 Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.案例天天伦伦公公司司和和威威泷泷公公司司是是同同一一行行业业中中相相互互竞竞争争的的对对手手。两两个个公公司司在在过过去去6年年里里的的盈盈利利状状况况极极其其相相似似，资资本本结结构构也也几几乎乎完完全全一一样样。不不同同之之处处在在于于天天伦伦公公司司采采用用的的股股利利政政策策是是收收益益百百分分比比法法每每年年发发放放50%的的税税后后利利润润作作为为股股利利，而而威威泷泷公公司司采采用用稳稳定定股股利利的的政政策策
21、，每每股股股股利利的的金金额额很很少少波波动动。以以下下是是两两个公司有关财务记录：个公司有关财务记录：Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.天伦公司天伦公司威泷公司威泷公司年份年份年份年份EPSEPS股利股利股利股利 平均股价平均股价平均股价平均股价EPSEPS股利股利股利股利平均股价平均股价平均股价平均股价199719972.002.001.001.00￥20.002.0520.002.050.750.
22、75￥19.0019.00199819982.502.501.251.2523.0023.002.402.400.750.75 22.0022.00199919991.501.500.750.7515.0015.001.501.500.750.75 17.0017.00200020001.001.000.500.5010.000.9010.000.900.750.7514.0014.00200120011.201.20 0.007.001.200.007.001.200.500.5010.0010.00200220021.501.500.750.75 14.0014.001.451.450.7
23、50.7517.0017.00Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.n n由上表可知：尽管天伦公司的每股收益和由上表可知：尽管天伦公司的每股收益和所发股利水平在过去的所发股利水平在过去的6年中比威泷公司年中比威泷公司似乎要略高一点，但其平均股价在后四年似乎要略高一点，但其平均股价在后四年却不如威泷公司。却不如威泷公司。n n问题：问题：n n1、你认为造成此现象的原因有哪些？、你认为造成此现象的原因有哪些？
24、n n2、从提高股价的角度看，你认为对两个、从提高股价的角度看，你认为对两个公司而言，最佳的股利政策是什么？你的公司而言，最佳的股利政策是什么？你的建议有何限制性条件？建议有何限制性条件？Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.n n案例（四）参考答案：案例（四）参考答案：n n1 1、由于威泷公司的未来股利可以预测，故其股、由于威泷公司的未来股利可以预测，故其股、由于威泷公司的未来股利可以预测，故其股、由于
25、威泷公司的未来股利可以预测，故其股东们所感受到的不稳定性就要低一些。因此当两东们所感受到的不稳定性就要低一些。因此当两东们所感受到的不稳定性就要低一些。因此当两东们所感受到的不稳定性就要低一些。因此当两个公司其他方面大致相近时，威泷公司的股票价个公司其他方面大致相近时，威泷公司的股票价个公司其他方面大致相近时，威泷公司的股票价个公司其他方面大致相近时，威泷公司的股票价格就比天伦公司的股价高了。格就比天伦公司的股价高了。格就比天伦公司的股价高了。格就比天伦公司的股价高了。n n2 2、从两个公司的财务记录看，它们都不是正在、从两个公司的财务记录看，它们都不是正在、从两个公司的财务记录看，它们都不
26、是正在、从两个公司的财务记录看，它们都不是正在发展壮大的公司。实际上，每股收益在过去数年发展壮大的公司。实际上，每股收益在过去数年发展壮大的公司。实际上，每股收益在过去数年发展壮大的公司。实际上，每股收益在过去数年里呈现为下降状态。也许较高水平的稳定型股利里呈现为下降状态。也许较高水平的稳定型股利里呈现为下降状态。也许较高水平的稳定型股利里呈现为下降状态。也许较高水平的稳定型股利政策是可行的（如每股股利为￥政策是可行的（如每股股利为￥政策是可行的（如每股股利为￥政策是可行的（如每股股利为￥0.80.8）。）。）。）。n n但这种政策的危险在于：当公司税后利润大幅下但这种政策的危险在于：当公司税
27、后利润大幅下但这种政策的危险在于：当公司税后利润大幅下但这种政策的危险在于：当公司税后利润大幅下降时，公司可能会面临入不敷出的困境。降时，公司可能会面临入不敷出的困境。降时，公司可能会面临入不敷出的困境。降时，公司可能会面临入不敷出的困境。 Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.思考题p对利润分配水平分析表应如何进行分析对利润分配水平分析表应如何进行分析评价？评价？p决定企业股利政策的因素？决定企业股利政策的因素？ Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.作业题p分析资料：根据某上市公司年度报告p分析要求： 对利润分配表进行水平分析与垂直分析。 Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.
