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1、财务管理学财务管理学第9章：短期资产管理2024/7/24简财管B短期资产管理课件 2001年8月，Mercedes和Chrysler汽车的制造商DaimlerChrysler公司宣布了与联合太平洋公司之间的一项协议。根据该协议的条款，联合太平洋公司将负责每年把300万国内成品车从组装厂运送到遍及北美洲的经销商。Chrysler公司相信新的协议在下一年度将能够把它的运送时间从12天缩短到9天，而在接下来5年内的目标是6天的运送期。尽管这看起来可能相对不太重要，公司预计作为这项协议的成果之一，接下来5年内它将在存货持有成本上节省2.8亿美元。货物在出售之前在仓库中所停留的时间的长短是短期财务管理
2、的一个重要因素，像DaimlerChrysler这样的公司都密切关注它。简财管B短期资产管理课件第十章 流动资产管理l营运资本管理营运资本管理l短期资产管理短期资产管理l现金管理现金管理l短期金融资产管理短期金融资产管理l应收账款管理应收账款管理l存货规划及控制存货规划及控制简财管B短期资产管理课件l营运资本的概念营运资本的概念l营运资本与现金周转营运资本与现金周转l营运资本管理的原则营运资本管理的原则 营运资本管理营运资本管理简财管B短期资产管理课件营运资本的概念营运资本的概念广义：短期资产狭义：短期资产减去短期负债的差额l营运资本管理主要解决两个问题l如何确定短期资产的最佳持有量l如何筹措
3、短期资金简财管B短期资产管理课件现金=长期债务+权益+流动负债- -现金外流动资产现金外流动资产- -固定资产固定资产短期财务问题还有：1、现金的合理水平是多少？2、公司应该借入多少短期借款？3、应该投资于存货和应收账款多少水平？简财管B短期资产管理课件l营运资本的概念营运资本的概念l营运资本与现金周转营运资本与现金周转l营运资本管理的原则营运资本管理的原则 营运资本管理营运资本管理简财管B短期资产管理课件经营周期与现金周转期1基本定义：l经营周期:指从取得存货一直到收回现金所花费的时间。l存货期间存货期间:从取得存货到销售存货所花费的时间。l应收账款期间应收账款期间:收回销售收入所所花费的时
4、间。l应付账款期间应付账款期间:从取得原材料到支付货款的时间间隔。l现金周期现金周期:从支付原材料货款到收到销售收入取得现金所经过的时间间隔天活动对现金的影响0取得存货无30支付货款-1000美元60赊销存货无105收回销售收入+1400美元存货存货期间期间应收账应收账款期间款期间现金现金周期周期应付账应付账款期间款期间简财管B短期资产管理课件到货现金周期经营周期经营周期存货周期应付账款应收账款周期销售产成品回收现金周期企业收到 发票支付原材料货款原材料采购订购经营周期与现金周期关系图简财管B短期资产管理课件现金缺口简财管B短期资产管理课件l营运资本的概念营运资本的概念l营运资本与现金周转营运
5、资本与现金周转l营运资本管理的原则营运资本管理的原则 营运资本管理营运资本管理简财管B短期资产管理课件营运资金管理的原则营运资金管理的原则 l认真分析生产经营状况、合理确定营运资金的需要数量 l在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金 l加速营运资金的周转，提高资金的利用效率 l合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保障企业有足够的短期偿债能力 简财管B短期资产管理课件第十章 流动资产管理l营运资本管理营运资本管理l短期资产管理短期资产管理l现金管理现金管理l短期金融资产管理短期金融资产管理l应收账款管理应收账款管理l存货规划及控制存货规划及控制简财管B短期资产管理课件l短期资产的特征与分类短
6、期资产的特征与分类 l短期资产的持有政策短期资产的持有政策l短期资产政策对公司风险和收益的影响短期资产政策对公司风险和收益的影响 短短期期资资产产又又称称作作流流动动资资产产，是是指指可可以以在在1 1年年以以内内或或超超过过1 1年年的的一一个个营营业业周周期期内内变变现现或运用的资产或运用的资产短期资产管理短期资产管理简财管B短期资产管理课件短期资产管理l短期资产具有以下几个突出特点短期资产具有以下几个突出特点周转速度快周转速度快 变现能力强变现能力强 财务风险小财务风险小短期资产按不同标准可作不同分类短期资产按不同标准可作不同分类l按实物形态按实物形态简财管B短期资产管理课件l短期资产的
7、特征与分类短期资产的特征与分类 l短期资产的持有政策短期资产的持有政策l短期资产政策对公司风险和收益的影响短期资产政策对公司风险和收益的影响 短短期期资资产产又又称称作作流流动动资资产产，是是指指可可以以在在1 1年年以以内内或或超超过过1 1年年的的一一个个营营业业周周期期内内变变现现或运用的资产或运用的资产短期资产管理短期资产管理简财管B短期资产管理课件短期资产的持有政策短期资产的持有政策 l在权衡确定短期资产的最优持有水平时，应当综在权衡确定短期资产的最优持有水平时，应当综合考虑如下因素合考虑如下因素: : l风险与收益l企业所处的行业 l企业规模l外部融资环境l短期资产政策类型短期资产
8、政策类型简财管B短期资产管理课件短期资产政策类型收益低收益低风险小风险小 收益高收益高 风险大风险大 收益收益和风险和风险的平衡的平衡 销售额流动资产宽松政策适中政策紧缩政策短期资产持有政策短期资产持有政策 简财管B短期资产管理课件l短期资产的特征与分类短期资产的特征与分类 l短期资产的持有政策短期资产的持有政策l短期资产政策对公司风险和收益的影响短期资产政策对公司风险和收益的影响 短短期期资资产产又又称称作作流流动动资资产产，是是指指可可以以在在1 1年年以以内内或或超超过过1 1年年的的一一个个营营业业周周期期内内变变现现或运用的资产或运用的资产短期资产管理短期资产管理简财管B短期资产管理
9、课件短期资产政策对公司风险和收益的影响长期资产减少，短期资产增加：减少风险和盈利长期资产增加，短期资产减少：增加风险和盈利 例：资产组合筹资组合短期资产40 000短期资金 20 000长期资产60 000长期资金 80 000合计100 000合计100 000恒远公司资产组合与资组合 单位：元 简财管B短期资产管理课件短期资产政策对公司风险和收益的影响例：l目前年销售量 1 000件 销售收入 150 000元 利润15 000元l根据市场预测 未来年销售量 1 200件 销售收入 180 000元 实现净利润 18 000元但要必须追加5 000元长期资产投资l公司决定在资产总额不变的情
10、况下，减少短期资产投资5 000元 增加长期资产投资5 000元假设筹资组合不变，那么，不同的资产组合对企业风险和收益的影响 简财管B短期资产管理课件短期资产政策对公司风险和收益的影响例：项 目现在情况(保守的组合)计划变动情况(冒险的组合)资产组合短期资产40 00035 000长期资产60 00065 000资产总计100 000100 000净利润*15 00018 000主要财务比率投资收益率15 000/100 000=15%18 000/100 000=18%短期资产/总资产40 000/100 000=40%35 000/100 000=35%流动比率40 000/20 000=
11、235 000/20 000=1.75注：*这里没有考虑所得税。简财管B短期资产管理课件第十章 流动资产管理l营运资本管理营运资本管理l短期资产管理短期资产管理l现金管理现金管理l短期金融资产管理短期金融资产管理l应收账款管理应收账款管理l存货规划及控制存货规划及控制简财管B短期资产管理课件l现金管理的动机与内容现金管理的动机与内容 l现金预算管理现金预算管理 l现金持有量决策现金持有量决策 l现金的日常控制现金的日常控制 现现金金管管理理是是在在现现金金的的流流动动性性与与收收益益性性之之间间进进行行权权衡衡选择的过程，选择的过程， 。现金管理现金管理简财管B短期资产管理课件现金管理的动机与
12、内容 现金的概念现金的概念l现金是指公司占用在各种货币形态上的资产，现金是指公司占用在各种货币形态上的资产，包括库存现金、银行存款及其他货币资金包括库存现金、银行存款及其他货币资金l企业资产中流动性最强的资产企业资产中流动性最强的资产l同时也是盈利能力最差的资产同时也是盈利能力最差的资产 持有现金的动机持有现金的动机l交易动机交易动机 l补偿动机补偿动机 l谨慎动机谨慎动机 l投资动机投资动机 简财管B短期资产管理课件现金管理的动机与内容 现金管理的内容现金管理的内容简财管B短期资产管理课件l现金管理的动机与内容现金管理的动机与内容 l现金预算管理现金预算管理（）l现金持有量决策现金持有量决策
13、 l现金的日常控制现金的日常控制现金管理现金管理现现金金预预算算就就是是在在公公司司的的长长期期发发展展战战略略基基础础上上，以以现现金金管管理理的的目目标标为为指指导导，充充分分调调查查和和分分析析各各种种现现金金收收支支影影响响因因素素，运运用用一一定定的的方方法法合合理理估估测测公公司司未未来来一一定定时时期期的的现现金金收收支支状状况况，并并对对预预期期差差异异采采取取相相应应对对策策的的活动活动 。简财管B短期资产管理课件l现金管理的动机与内容l现金预算管理l现金持有量决策l现金的日常控制？现金管理现金管理简财管B短期资产管理课件现金的日常控制现金流动同步化 合理估计“浮存” 加速应
14、收账款收现 所所谓谓“浮浮存存”是是指指公公司司账账簿簿中中的的现现金金余余额额与与银银行行记记录录中的现金余额的差。中的现金余额的差。简财管B短期资产管理课件第十章 流动资产管理l营运资本管理营运资本管理l短期资产管理短期资产管理l现金管理现金管理l短期金融资产管理短期金融资产管理l应收账款管理应收账款管理l存货规划及控制存货规划及控制 简财管B短期资产管理课件第十章 流动资产管理l营运资本管理营运资本管理l短期资产管理短期资产管理l现金管理现金管理l短期金融资产管理短期金融资产管理l应收账款管理应收账款管理l存货规划及控制存货规划及控制简财管B短期资产管理课件5.应收账款的管理增加销售增加
15、销售减少存货减少存货功能功能目标目标l强化竞争、扩大销售的功能强化竞争、扩大销售的功能l降低成本，提高应收账款投资的效益降低成本，提高应收账款投资的效益l 机会成本：一般按有价证券的利息率计算机会成本：一般按有价证券的利息率计算l 管理成本管理成本-调查费用、收集信息费用、记录费用、调查费用、收集信息费用、记录费用、 收账费用、其他收账费用、其他l 坏账成本坏账成本 应收账款成本应收账款成本l信用标准信用标准l信用条件信用条件l收账政策收账政策 信用政策信用政策简财管B短期资产管理课件信用标准信用标准l企业同意向客户提供商业信用而提出的基本要企业同意向客户提供商业信用而提出的基本要求。求。l判
16、断标准：预期的坏账损失率判断标准：预期的坏账损失率l信用标准放宽信用标准放宽-销售增加销售增加 -应收账款投资增加应收账款投资增加 -机会成本上升机会成本上升 -管理成本上升管理成本上升 -坏账损失上升坏账损失上升信用政策简财管B短期资产管理课件信用政策信用条件信用条件l企业要求客户支付赊销款项的条件。企业要求客户支付赊销款项的条件。l信用期限信用期限l企业为客户规定的最长付款期限。企业为客户规定的最长付款期限。l折扣期限折扣期限l企业为客户规定的可以享受现金折扣的付企业为客户规定的可以享受现金折扣的付款期限。款期限。l现金折扣现金折扣 例，例，2/102/10，n/30n/30简财管B短期资
17、产管理课件信用标准例例 题题项 目数 据：销售收入（元）100 000：销售利润率20%：平均收现期45天：平均坏账损失率6%：应收账款占用资金的机会成本15%项目A方案（较紧的信用标准）B方案（较松的信用标准）销售收入减少10000元增加15000元收现期销售收入减少部分的平均收现期为90天，剩余90000元的平均收现期降为40天销售收入增加部分的平均收现期为75天，原100000元的平均收现期仍为45天坏账损失率销售收入减少部分的坏账损失率为8.7%，剩余90000元的平均坏账损失率降为5.7%销售收入增加部分的坏账损失率为12%，原100000元的平均坏账损失率仍为6% 恒远公司备选的两
18、种信用标准恒远公司备选的两种信用标准恒远公司在当前信用政策下的经营情况恒远公司在当前信用政策下的经营情况简财管B短期资产管理课件信用标准信用标准恒远公司备选的两种信用标准测算结果恒远公司备选的两种信用标准测算结果项目A方案（较紧的信用标准）B方案（较松的信用标准）销售利润应收账款机会成本坏账损失净收益简财管B短期资产管理课件信用条件假设上述恒远公司准备改变信用条件，可供选择的假设上述恒远公司准备改变信用条件，可供选择的A A、B B两种两种方案详见表，试评价两个方案的优劣方案详见表，试评价两个方案的优劣例例 题题项 目A方案B方案信用条件n/452/10，n/30销售收入增加20000元增加3
19、0000元平均收现期 60天30天坏账损失率 全部销售收入的平均坏账损失率为8%全部销售收入的平均坏账损失率为4%折扣收入百分比须付现金折扣的销售收入占总销售收入的百分比为0%须付现金折扣的销售收入占总销售收入的百分比为50%简财管B短期资产管理课件项 目目A方案方案B方案方案信用条件信用条件变化化对销售利售利润的影响的影响信用条件信用条件变化化对应收收账款机会成本的款机会成本的影响影响现金折扣成本的金折扣成本的变化情况化情况信用条件信用条件变化化对坏坏账损失的影响失的影响信用政策信用政策变化化产生生的的净收益收益恒远公司可供选择的恒远公司可供选择的A、B两种信用条件方案测算结果两种信用条件方
20、案测算结果 简财管B短期资产管理课件信用政策收账政策收账政策收账政策是指客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账收账政策是指客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时公司所采取的收账策略与措施。款时公司所采取的收账策略与措施。积极的收账政策，可能会减少应收账款，减少坏账积极的收账政策，可能会减少应收账款，减少坏账损失，但要增加收账成本。损失，但要增加收账成本。 消极的收账政策，则可能会增加应收账款，增加坏消极的收账政策，则可能会增加应收账款，增加坏账损失，但会减少收账费用账损失，但会减少收账费用 简财管B短期资产管理课件信用政策收账政策收账政策P P为饱为饱和点和点P简财管B短期资产管理课件信用政策 新宇公
21、司不同收账政策条件下的有关资料详见表，新宇公司不同收账政策条件下的有关资料详见表，该企业当年销售额为该企业当年销售额为120120万元（全部为赊销），收账万元（全部为赊销），收账政策对销售收入的影响忽略不计。该企业应收账款政策对销售收入的影响忽略不计。该企业应收账款的机会成本为的机会成本为10%10%。 项目现行收账政策建议收账政策年收账费用（元）10 00015 000应收账款平均收现期：天6030坏账损失率（%）42例例 题题简财管B短期资产管理课件信用政策序号项目当前收账政策建议收账政策1年销售收入2应收账款周转次数6123应收账款平均占用额200 000100 0004建议收账政策节约
22、的机会成本-10 0005坏账损失48 00024 0006建议政策减少坏账成本-24 0007两项节约合计（7=4+6）-34 0008按建议政策增加收账费用-5 0009建议政策可获收益(9=7-8)-29 000新宇公司不同收账政策的效果对比新宇公司不同收账政策的效果对比 简财管B短期资产管理课件综合信用政策综合信用政策信用标准：预计坏账损失率(%)信用条件收账政策00.50.51从宽信用条件(60天付款)消极收账政策(拖欠20天不催收)1225一般信用条件(45天付款)一般收账政策(拖欠10天不催收)5101020从严信用条件(30天付款)积极收账政策(拖欠立即催收)20以上不予赊销综
23、合信用政策的基本模式综合信用政策的基本模式简财管B短期资产管理课件应收账款的日常控制l企业的信用调查企业的信用调查l企业的信用评估企业的信用评估l监控应收账款监控应收账款l催收拖欠款项催收拖欠款项简财管B短期资产管理课件应收账款的日常控制企业的信用调查企业的信用调查l直接调查直接调查l间接调查间接调查l财务报表l信用评估机构lAAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、Cl银行l其他简财管B短期资产管理课件应收账款的日常控制企业的信用评估企业的信用评估l5C5C评估法评估法l品德（Character）l能力(Capacity)l资本(Capital)l抵押品(Collateral)l情况
24、(Conditions)l信用评分法信用评分法简财管B短期资产管理课件应收账款的日常控制项目目财务比率和信比率和信用品用品质（1 1）分数分数(x(x）0-1000-100（2 2）权数数（3 3）加加权平均数平均数（4 4）= =（2 2）（3 3）流流动比率比率1.91.990900.200.2018.0018.00资产负债率率505085850.100.108.508.50净资产报酬率酬率151585850.100.108.508.50信用信用评估等估等级AAAA85850.250.2521.2521.25信用信用记录一般一般75750.250.2518.7518.75未来未来发展展预计
25、一般一般75750.050.053.753.75其他因素其他因素好好85850.050.054.254.25合合计- - -1.001.0083.0083.00例例 题题新宇公司的信用情况评分表新宇公司的信用情况评分表 简财管B短期资产管理课件应收账款的日常控制监控应收账款监控应收账款账龄分析表账龄金额（元）百分比0天-30天12 10044.82%30天-60天8 60031.85%60天-90天6 30023.33%90天以上00合计27 000100.00%简财管B短期资产管理课件应收账款的日常控制催收拖欠款项催收拖欠款项l信函通知l电话催收l个人拜访l收款机构l诉讼程序简财管B短期资产
26、管理课件应收账款的日常控制l企业信用政策的制订与实施从很大程度上受社会文化的影响企业信用政策的制订与实施从很大程度上受社会文化的影响。如果一个社会普遍缺乏信任机制，恶意欺诈严重，则企业的信用策略就会受到很大的影响。l据科法斯中国2005年底做的中国企业信用调查报告，企业拖欠货款的原因恶意欺骗占21%，同时调查对象中，外资企业使用赊销的比例大于内资企业。l另一份资料显示，中国企业在海外应收账款大约有1000亿美元，其中至少一半的拖欠款项竟然来自海外的华资企业。资料还显示，美国企业的应收账款回收期平均为37天，而中国企业的应收账款回收期平均为90120天，是欧美企业的34倍；美国追账公司追账的成功
27、率至少在60以上，而在中国仅为18.9；目前中国出口企业的坏账率超过5，而发达国家企业却只有0.25至0.5的水平，国际平均水平也只在1左右。一组数字一组数字简财管B短期资产管理课件第十章 流动资产管理l营运资本管理营运资本管理l短期资产管理短期资产管理l现金管理现金管理l短期金融资产管理短期金融资产管理l应收账款管理应收账款管理l存货规划及控制存货规划及控制简财管B短期资产管理课件l存货的功能与成本存货的功能与成本 l存货规划存货规划l存货控制存货控制 6. 存货的管理 存存货货包包括括各各类类材材料料、商商品品、在在产产品品、半半成成品品、产产成成品品等等，可可以以分分为为三三大大类类：原
28、原材材料料存存货货、在在产产品品存存货货和和产成品存货。产成品存货。存货规划及控制存货规划及控制简财管B短期资产管理课件存货的规划与控制存货的功能存货的功能l储存必要的原材料和在产品，可以保证生产正常进行；l储备必要的产成品，有利于销售；l适当储存原材料和产成品，便于组织均衡生产，降低产品成本；l留有各种存货的保险储备，可以防止意外事件造成的损失。简财管B短期资产管理课件存货的规划与控制存货的成本：存货的成本：l采购成本：由买价、运杂费等构成l订货成本：为订购材料、商品而发生的成本订货成本：为订购材料、商品而发生的成本l储存成本：在物资储存过程中发生的仓储费、储存成本：在物资储存过程中发生的仓
29、储费、搬运费、保险费、占用资金支付的利息费等搬运费、保险费、占用资金支付的利息费等简财管B短期资产管理课件l存货的功能与成本存货的功能与成本 l存货规划存货规划l存货控制存货控制 存存货货规规划划包包括括两两个个方方面面的的内内容容，一一是是应应当当订订购购多多少少，二二是是应应当当何何时时开开始订货始订货 。存货规划及控制存货规划及控制简财管B短期资产管理课件存货规划经济批量经济批量A代表全年需要量Q代表每批订货量F代表每批订货成本，C代表每件存货的年储存成本 Q*订货成本储存成本存货成本订货量o经济批量=经济批数总成本l一定时期储存成本和订货成本总和最低的采购批量简财管B短期资产管理课件存
30、货规划新宇公司全年需要甲零件新宇公司全年需要甲零件12001200件，每次订货的成本为件，每次订货的成本为400400元，每件存货的年储存成本为元，每件存货的年储存成本为6 6元。计算新宇公司的经济元。计算新宇公司的经济批量如下：批量如下：例例 题题 公式法公式法 逐批测试法逐批测试法 项目各种批量订购批数（批）123456订购批量（件）1200600400300240200年储存成本（元）360018001200900720600年订货成本（元）4008001200160020002400年总成本合计（元）400026002400250027203000*全年需要量=1200件简财管B短期资
31、产管理课件存货规划例例 题题 图示法图示法 l插入书插入书310310页页“图图9-119-11经济批量的图示法经济批量的图示法” 简财管B短期资产管理课件l存货的功能与成本存货的功能与成本 l存货规划存货规划l存货控制存货控制 6. 存货的管理 存存货货控控制制是是按按照照存存货货计计划划的的要要求求，对对存存货货的的使使用用和和周周转转情情况况进进行行的的组组织织、调调节节和和监督。监督。存货规划及控制存货规划及控制简财管B短期资产管理课件存货控制步骤步骤l计算每一种存货在一定时间内（一般为1年）的资金占用额；l计算每一种存货资金占用额占全部资金占用额的百分比，并按大小顺序排列，编成表格；
32、l根据事先测定好的标准，把最重要的存货划为A类，把一般存货划为B类，把不重要的存货划为C类，并画图表示出来；l对A类存货进行重点规划和控制，对B类存货进行次重点管理，对C类存货只进行一般管理。ABCABC分类管理法分类管理法简财管B短期资产管理课件恒远公司有恒远公司有1515种材料，共占用资金种材料，共占用资金500 000500 000元，按占用资元，按占用资金多少顺序排列后，根据上述原则划分成金多少顺序排列后，根据上述原则划分成A A、B B、C C三类，详见表：三类，详见表：材料品种（用编号代替）占用资金数额（元）类别各类存货品种数量（种）占存货品种总数的比重（%）各类存货占用资金数量（元）占存货总资金的比重（%）1200000A320%40000080%21000003100000420000B533%8000016%52000061500071500081000098000C747%200004%1050001130001220001310001480015200合计500000-15100%500000100%简财管B短期资产管理课件简财管B短期资产管理课件谢谢大家谢谢大家2024/7/24简财管B短期资产管理课件简财管B短期资产管理课件
