《吉利收购沃尔沃案例分析正》由会员分享，可在线阅读，更多相关《吉利收购沃尔沃案例分析正（33页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、案例分析之吉利收案例分析之吉利收购沃沃尔沃沃Mergers and AcquisitionsThe analysis of a case that Geely mergers with Volvo吉利收购沃尔沃案例分析正目录 CONTENTS1 1 案例背景案例背景2 2收收购方案方案3 3总结分析分析吉利收购沃尔沃案例分析正案例案例1背景背景Background吉利收购沃尔沃案例分析正中国快速成为全球最大的汽车生产和消费市场之一M&A中国国产汽车缺少国际知名品牌政府政策的大力扶持国产汽车厂商发展迅速，但遭遇发展瓶颈一、吉利提出收一、吉利提出收购意向意向时的国内汽的国内汽车产业背景背景吉利收购
2、沃尔沃案例分析正M&A上汽上汽（韩国）双国）双龙南汽南汽（英国）（英国）罗孚孚北汽北汽（瑞典）（瑞典）萨博博青年青年（英国）（英国）莲花花腾中中（美国）悍（美国）悍马自2003年始自2003年始，国产汽车品牌开始了两拨海外并购风潮。绝大部分因资金压力和企业管理、文化不兼容而宣告失败。二、国二、国产汽汽车品牌的海外并品牌的海外并购风潮潮吉利收购沃尔沃案例分析正中国汽车行业十强企业，资产总值超过140亿元连续六年进入中国企业500强连续四年进入中国汽车行业十强中国汽车工业50年发展速度最快、成长最好”的企业，2009年销售额达到165亿元。被评为首批国家“创新型企业”和首批“国家汽车整车出口基地企
3、业”M&A2005年H股上市1997年成立，中国民营汽车生产商第一人三、吉利汽三、吉利汽车概况概况吉利收购沃尔沃案例分析正吉利汽吉利汽车战略略M&A汽汽车产业整合整合三大内容三大内容零部件的供零部件的供应整整车结构构设计汽汽车总成制造成制造吉利收购沃尔沃案例分析正沃沃尔沃汽沃汽车公司公司创立于立于1927年，年，总部位于瑞典的哥德堡。部位于瑞典的哥德堡。北欧最大汽北欧最大汽车企企业也是瑞典最大的工也是瑞典最大的工业企企业集集团，世界，世界20大汽大汽车公司之一。公司之一。1999年年福特福特以以65亿美元收美元收购了沃了沃尔沃沃M&A四、关于沃四、关于沃尔沃沃吉利收购沃尔沃案例分析正123国国
4、际背景背景次次贷危机后，美欧面危机后，美欧面临重重创，销量大幅跳水。量大幅跳水。2008年年9月当月，北美汽月当月，北美汽车市市场销量降幅达量降幅达到到26.6%，创造了造了17年以来的最大下跌年以来的最大下跌记录。至至2009年，全球中高档年，全球中高档车市市场大幅萎大幅萎缩。于。于此同此同时，中国豪，中国豪华车市市场却以超却以超过40%的惊的惊人增速高速增人增速高速增长。吉利收购沃尔沃案例分析正国国际背景背景吉利收购沃尔沃案例分析正五、福特的五、福特的战略抉略抉择11吉利收购沃尔沃案例分析正八爪八爪八爪八爪鱼鱼式投式投式投式投资结资结构构构构“一个福特，一个福特，一个福特，一个福特，一个一
5、个一个一个团队团队。”穆拉利穆拉利穆拉利穆拉利降低成本降低成本降低成本降低成本减少减少减少减少债务债务改善改善改善改善财务财务情情情情况况况况五、福特的五、福特的战略抉略抉择吉利收购沃尔沃案例分析正吉利收购沃尔沃案例分析正吉利收购沃尔沃案例分析正吉利收购沃尔沃案例分析正2008年同年年同年福特将其持有福特将其持有的的20%的的马自自达股份出售，持达股份出售，持股降低至股降低至13.4%。为应对福特福特创下下有史以来最有史以来最严重重亏损（约127亿美元）美元），福特决定，福特决定缩减减规模，主要模，主要发展福特展福特品牌，并提出口号品牌，并提出口号“一个福特，一个一个福特，一个团队”。2006
6、年年福特以福特以23亿美美元的价格将捷豹、元的价格将捷豹、路虎打包出售路虎打包出售给印度的塔塔集印度的塔塔集团。2008年年福特以福特以8.5亿美美元的价格将阿斯元的价格将阿斯顿马丁出售丁出售给英英国的一个投国的一个投资集集团。2007年年五、福特的五、福特的战略抉略抉择吉利收购沃尔沃案例分析正 产业布局重要一布局重要一环 技技术饥渴渴 品牌提升品牌提升 进军国国际市市场 性价比高性价比高 摆脱脱财务困境困境 中国市中国市场六、收六、收购双方的愿景双方的愿景吉利收购沃尔沃案例分析正收收购2方案方案 Process7/24/2024吉利收购沃尔沃案例分析正 吉利控股集团在2010年3月28日签署
7、股权收购协议时宣布，同意以18亿美元的价格收购沃尔沃轿车公司，其中2亿美元以票据方式支付，其余以现金方式支付。 吉利收吉利收获：1.1.沃沃尔尔沃品牌；沃品牌；2.92.9大系列大系列产产品和品和3 3个最新个最新车车型平台；型平台；3.3.沃沃尔尔沃知沃知识产权识产权和研和研发发人才；人才；4.4.全球全球经销经销商网商网络络和供和供应应商体系。商体系。 一、收一、收购方案方案7/24/2024吉利收购沃尔沃案例分析正吉利吉利义务：1.1.维护维护和加和加强强沃沃尔尔沃沃轿车轿车世界世界级级品牌的品牌的传统传统地位，地位，继续发扬继续发扬安全性和安全性和环环境技境技术术方面的却球声誉；方面的
8、却球声誉；2.2.允允许许沃沃尔尔沃沃轿车轿车利用并使用吉利中国渠道；利用并使用吉利中国渠道；3.3.允允许许沃沃尔尔沃沃轿车轿车在中国境内在中国境内购买购买零部件；零部件；4.4.保留管理保留管理团队团队独立性；独立性；5.5.保留保留现现有生有生产产研研发设备发设备和能力；和能力；6.6.保留保留现现有工会合同；有工会合同；7.7.保留保留现现有有经销经销商体系和网商体系和网络络。一、收一、收购方案方案7/24/2024吉利收购沃尔沃案例分析正1 1、沃、沃尔尔沃已沃已连续连续三年三年亏损亏损，净净利利润为负润为负数，不能用涉及利数，不能用涉及利润润指指标标的估的估值值模型；模型；2 2、
9、洛希、洛希尔尔公司按公司按现现金流折金流折现现法、法、 可比交易倍数、可比公司倍可比交易倍数、可比公司倍值值等估等估值值方法方法进进行估行估值值，价，价值值在在2020亿亿至至3030亿亿之之间间。3 3、沃、沃尔尔沃沃20092009年年销销售量售量为为3333万万辆辆，销销售收入售收入124124亿亿美元，美元，亏亏损损9.349.34亿亿美元。美元。2007-20092007-2009年沃年沃尔尔沃沃轿车连续轿车连续3 3年年亏损亏损，其中，其中20082008年年销销售收入售收入147147亿亿美元，美元，亏损亏损16.916.9亿亿美元。美元。二、沃二、沃尔沃的估沃的估值7/24/2
10、024吉利收购沃尔沃案例分析正1 1建立融建立融建立融建立融资资平台，融入外部平台，融入外部平台，融入外部平台，融入外部资资金金金金吉利以2000万元注册资金成立全资子公司吉利凯盛，拉开了收购沃尔沃的序幕，并先后建立了吉利万源国际投资和吉利兆圆国际投资两个融资平台。通过融资平台的建立，吉利控股成功地融资40亿元人民币，并以全资子公司凯盛的形式对吉利兆圆实行绝对控股。通过这一融资方式和股权结构，既解决了资金的困难，又保证了对沃尔沃收购后运营的绝对控制。17亿美元平台融美元平台融资三、融三、融资的策略分析的策略分析吉利收购沃尔沃案例分析正M&A2 2项项目目目目换资换资金，多种融金，多种融金，多种
11、融金，多种融资资方式并方式并方式并方式并举举 吉利拿沃尔沃项目对地方政府展开了公关工作，依托沃尔沃中国总部的和工厂的设立，从上海嘉尔沃和成都方面分别以直接融资和间接融资方式获得40亿并购资金。此外，吉利曾向高盛集团的联营公司GSCapitalPartnersVIFundL.P发行可转债和认股权证，融资22.77亿元人民币，该资金主要于并购中使用。吉利凯盛与大庆国资签订股权质押协议，以凯盛等值的股份向大庆国资融资30亿元。在接近交割时，成功地获得中国银行伦敦分行1亿美元贷款和福特的2亿元卖方融资。9亿美元运美元运营流流动资金金三、融三、融资策略分析策略分析7/24/2024吉利收购沃尔沃案例分析
12、正M&A3 3设设立立立立风险风险阻隔阻隔阻隔阻隔墙墙，建立，建立，建立，建立风险风险分散机制。分散机制。分散机制。分散机制。吉利兆圆国投公司成为沃尔沃汽车公司的母公司，吉利控股旗下的全资子公司吉利凯盛占股比例达到51%，大庆国资和上海嘉尔沃占股49%，因此吉利控股为沃尔沃的直接控制人，在沃尔沃的运营中起到主导作用。这样的股权比例使得沃尔沃未来的运营风险被阻隔在了吉利兆圆，吉利控股本身不直接承担沃尔沃营运风险，有效地防止了吉利原有的汽车项目受到沃尔沃项目的波及。同时，总计占49%股份的大庆国资和上海嘉尔沃为吉利控股分担了营运风险。收购交割之后，吉利兆圆每年要投入大量资金保证之前的养老金义务实施
13、和营运的正常，而大庆国资和嘉尔沃这些国企背后有地方政府雄厚的资金支持，保证了并购后期资金的正常注入，有效地降低了营运的资金压力。三、融三、融资策略分析策略分析7/24/2024吉利收购沃尔沃案例分析正M&A4 4承担高承担高承担高承担高风险风险，合理运用收，合理运用收，合理运用收，合理运用收购预购预期期期期由于各利益相关方对沃尔沃项目的收益有很高的预期值，因此各方对收购前景看好。地方政府收获地方的汽车产业带动的经济增长，高盛通过增持吉利股份并转出获取股市收益，福特成功获得急需的营运现金流。吉利正是利用了沃尔沃成功收购后的共赢局面，吉利控股在几乎没动吉利汽车营运资金的情况下向各利益主体融资近10
14、0亿元人民币，可以说是“空手套白狼”取得沃尔沃汽车品牌，为吉利进军中高端汽车行业奠定了技术基础。三、融三、融资策略分析策略分析7/24/2024吉利收购沃尔沃案例分析正A背景背景Background四、吉利融四、吉利融资结构构图吉利收吉利收购购沃沃尔尔沃的融沃的融资结资结构：吉利、大构：吉利、大庆庆国国资资、上海嘉、上海嘉尔尔沃，出沃，出资额资额分分别为别为人民人民币币4141亿亿元、元、3030亿亿元、元、1010亿亿元，股元，股权权比例分比例分别为别为51%51%、37%37%和和12%12%。吉利收购沃尔沃案例分析正四、吉利融四、吉利融资结构构图7/24/2024吉利收购沃尔沃案例分析正
15、2010年年3月月28日日吉利汽车在瑞典哥德堡与福特汽车公司签署了正式收购沃尔沃的协议，从而为这场历时一年多的并购“马拉松”画上了句号，同时18亿美元的收购价也创造了中国民营企业至今为止金额最大的海外汽车收购案。2010年年8月月2日日吉利控股集团董事长李书福和福特首席财务官刘易斯布思在英国伦敦共同出席交割仪式。已经完成对美国福特汽车公司旗下沃尔沃轿车公司的100%股权收购。五、收五、收购结果果吉利收购沃尔沃案例分析正五、收五、收购结果果产品、网品、网络、人才和供、人才和供应商商知知识产权、技、技术提升品牌形象，走向国提升品牌形象，走向国际学学习市市场营销模式模式销量增加量增加2010年年3月
16、月28日日吉利汽吉利汽车在瑞典哥德堡与福特汽在瑞典哥德堡与福特汽车公司公司签署了正式收署了正式收购沃沃尔沃的沃的协议M&A负债增加增加经济压力大力大中国市中国市场中中强大的大的竞争争对手手劳资关系关系7/24/2024吉利收购沃尔沃案例分析正AdvantagesDisadvantages广广阔的中国市的中国市场实现盈利盈利扩大生大生产规模模成本可降低成本可降低质疑疑质量量品牌受品牌受损欧美市欧美市场前景不明前景不明五、收五、收购结果果吉利收购沃尔沃案例分析正总结3分析分析 Analysis吉利收购沃尔沃案例分析正一、收一、收购后吉利的运后吉利的运营情况情况1、2010年吉利汽车全年销量达41.
17、5万辆，较上年增长27%。2、沃尔沃轿车的销量37.4万辆，其中中国市场共销售3万辆，同比增36.2%。3、吉利汽车与沃尔沃轿车2010年合并营收则逾1000亿元人民币。4、预估，至2015年时，合并沃尔沃轿车的销量将达200万辆，合并营收目标2000亿元人民币，相当于较2010年分别成长1.5倍及1倍。按照沃尔沃轿车中国区董事长沈晖制订的一份沃尔沃汽车中国成长计划，到2015年中国销售20万辆，市场占有率提升至20%。在这份计划中，中国产销量将达全球的三分之一。5、任务仍艰巨，相比沃尔沃轿车中国市场2010年3万辆的销售，2010年，奥迪在华销售22.558万辆，同比增长43.5%，奔驰在华
18、销售14.767万辆，增长115%，而宝马销售16.90万辆，增长87%。吉利收购沃尔沃案例分析正国外工会的力量十分国外工会的力量十分强大，它几乎可以搞大，它几乎可以搞垮一个企一个企业，与它，与它建立好互信十分重要。建立好互信十分重要。二、收二、收购后需做的工作后需做的工作 并并购的成功只是开始，如何的成功只是开始，如何经营沃沃尔沃才是更大的挑沃才是更大的挑战2、品牌的定位品牌的定位1、工会工会组织建立互信建立互信只只说“吉利是吉利，沃吉利是吉利，沃尔沃是沃沃是沃尔沃沃”的品牌理念是不的品牌理念是不够的。吉利必的。吉利必须对这两个品牌两个品牌进行准确的定位行准确的定位。吉利收购沃尔沃案例分析正
